Przykłady zastosowania

emisji papierów

komercyjnych i bankowych

papierów wartościowych w

Polsce i zagranicą

Tomasz Cieślak

Maciej Wilmowski

KRÓTKOTERMINOW

E PAPIERY DŁUŻNE

Udział organizatorów na rynku KPD

Źródło: http://www.fitchpolska.com.pl/shared/rr_archives/2009-
12_Rating&Rynek.pdf

*Dane za grudzień 2009 roku

*

Źródło: http://www.fitchpolska.com.pl/shared/rr_archives/2009-
12_Rating&Rynek.pdf

*Dane na koniec 2009 roku

Przykład: porównanie KPD z

kredytem

• Wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto w spółce.

Brakujące
30 000 000 spółka zamierza pokryć emisją KPD.

• Propozycja banku:

– dyskonto 5,3% (rentowność bonów skarbowych + marża),
– prowizja za uplasowanie emisji 0,9% wartości emisji,
– koszty przygotowania i obsługi emisji równe 0,83% kwoty

emisji.

kwota emisji=30000000/(1–0,053–0,009–0,0083)=32268473zł

Stopa procentowa emisji wyniesie: 2268473/32268473 = 0,0703 =
7,03%

Przykład: porównanie KPD z

kredytem c.d.

• Alternatywne źródło finansowania - kredyt krótkoterminowy o stopie

dyskontowej wynoszącej 7% w skali roku i prowizji 0,75% płatnej w
momencie zaciągania kredytu.

Aby uzyskać 30 milionów złotych musi ona zaciągnąć kredyt w
wysokości:
30000000 / (1–0,07–0,0075) = 32520325 zł

• Kwota emisji KPD wyniosła 32268473 zł, zaś kredyt —

32520325.

• W tym przypadku KPD korzystniejsze!

Źródło: http://www.ipo.pl/ipo/debiuty_gieldowe_ipo/emisja_krotkoterminowych_papierow_dluznych_592462.html

Emisja

KPD

09.11.2011 emisja papierów komercyjnych w formie obligacji
krótkoterminowych.

Emitent: Pfleiderer Grajewo S.A.
Organizator emisji: Bank PEKAO S.A.

Nabywcą obligacji jest Pfleiderer Prospan S.A. spółka zależna od Pfleiderer
Grajewo S.A. która sfinansowała nabycie obligacji ze środków własnych.

Warunki emisji obligacji :

•wartość emisji - 6.000.000 PLN

•ilość i wartość nominalna obligacji – 600 sztuk o wartości 10.000 PLN każda

•data wykupu – 16.11.2011

•jednostkowa cena emisyjna obligacji - 9.991,10 PLN

•Wykup obligacji nastąpi według wartości nominalnej.

Cel emisji: optymalizacji zarządzania płynnością w Grupie Kapitałowej,
zmniejszenia zadłużenia zewnętrznego Emitenta oraz finansowania jego bieżącej
działalności.

Źródło: http://www.pfleiderer.pl/page/713/biezace

Emisja

KPD

07 listopada 2011 roku emisja obligacji w ramach Programu Emisji Obligacji
Krótkoterminowych z dnia 1 grudnia 2010 roku.

Emitent: PGNiG
Łączna wartość nominalna Obligacji: 40.000.000,00 zł,
Emisja 400 obligacji o łącznej wartości 40.000.000,00 zł
Wartość nominalna jednej Obligacji:100.000,00 zł.

Data wykupu: 21 listopada 2011 roku,
Rentowność: 5,20% w skali roku,

Objęte przez Karpacką Spółkę Gazownictwa Sp. z o.o.,
w której PGNiG posiada udziały stanowiące 100% kapitału zakładowego,
uprawniające do wykonania 100% ogólnej liczby głosów na Zgromadzeniu
Wspólników.

Wykup Obligacji zostanie dokonany według wartości nominalnej Obligacji.

Cel programu: efektywne zarządzanie płynnością krótkoterminową w Grupie
Kapitałowej PGNiG.

Źródło: http://www.pgnig.pl/pgnig/ri/919

Emisja

KPD

Zarząd NFI Empik Media & Fashion S.A. („NFI EMF”) informuje, że w dniu 21
września 2011 roku wykupionych zostało 250 obligacji dyskontowych o
łącznej wartości PLN 25.000.000, o których mowa w raporcie bieżącym 15/2011
z dnia 22 czerwca 2011 roku. Jednocześnie NFI EMF w dniu 21 września
2011 roku wyemitowała nowe obligacje dyskontowe o łącznej wartości PLN
25.000.000.

1. Łączna wielkość emisji wyniosła 250 obligacji dyskontowych;
2. Łączna wartość nominalna emisji wyniosła PLN 25.000.000 (dwadzieścia pięć
milionów);
3. Oprocentowanie obligacji ustalono na WIBOR plus marża;
4. Obligacje te zostaną wykupione jednorazowo 21 grudnia 2011 roku;
5. Obligacje nie są zabezpieczone;
6. Środki z emisji obligacji zostaną przeznaczone na finansowanie zadań
inwestycyjnych NFI EMF i jej podmiotów zależnych;

Źródło: http://www.emf-group.eu/?id=115

BANKOWE PAPIERY

WARTOŚCIOWE

Bankowe papiery

wartościowe

• Certyfikaty Depozytowe

• Listy zastawne

• Bony Oszczędnościowe

*Dane na koniec 2009 roku

Źródło: http://www.fitchpolska.com.pl/shared/rr_archives/2009-
12_Rating&Rynek.pdf

NORDEABP (NORDEA BP SA): Emisja

certyfikatów depozytowych Nordea Bank

Polska SA

• Emitent: Nordea Bank Polska SA :

Data: 19.10.2011 r.

• W ramach programu emisji certyfikatów depozytowych, na

podstawie umowy zawartej w dniu 20.05.2008 została

przeprowadzona emisja 100 sztuk certyfikatów depozytowych

zerokuponowych 

Nordea

 Bank Polska SA o łącznej wartości

nominalnej 100 mln PLN.

• Cel emisji: Finansowanie bieżącej akcji kredytowej.

• Wartość nominalna jednego certyfikatu wynosi 1.000 tys. zł. Cena

emisyjna została ustalona na podstawie stopy 3 M WIBOR

powiększonej o marżę. Termin zapadalności certyfikatów wynosi

trzy miesiące.

SCD
Lokata Kurs na Złotego w PLN powiązane z kursem
walutowym EUR/PLN ze 100% ochroną
zainwestowanego kapitału w Dniu Wykupu

• Emitent

Bank BPH S.A.

• Cena nabycia jednego Certyfikatu Depozytowego w Dniu

Emisji

1 000 PLN

• Cena wykupu jednego Certyfikatu Depozytowego w Dniu

Wykupu

1 000 PLN

• Minimalna kwota inwestycji

3 000 PLN (3 Certyfikaty

Depozytowe)

• Okres Subskrypcji

1 – 26 marca 2010 r.

• Dzień Emisji

31 marca 2010 r.

• Okres Odsetkowy 31 marca 2010 r. – 2 kwietnia 2012 r.

• Dzień Ustalenia Stopy Procentowej 28 marca 2012 r.

• Dzień Wykupu oraz Dzień Płatności Odsetek 2

kwietnia 2012 r.

• Gwarancja Zwrotu Kapitału 100% w Dniu Wykupu

• Wskaźnik Odniesienia • Kurs walutowy EUR/PLN

Cechy Inwestycji

• 24-miesięczny horyzont inwestycyjny

• W przypadku umocnienia złotego względem euro produkt oferuje

wysokie potencjalne odsetki, przewyższające oprocentowanie

standardowych depozytów

• Gwarancja 100% kapitału w dniu wykupu (podlega 100%

ochronie BFG do kwoty 50 000 euro)

• Wysokość odsetek nie jest gwarantowana i zależy od zachowania

kursu EUR/PLN w okresie inwestycji. W najgorszym przypadku
może wynieść 0

Strukturyzowane Certyfikaty
Depozytowe
powiązane z indeksem giełdowym

• Emitent Bank BPH SA

• Numer serii Certyfikatów Depozytowych D-PLN-

WIG20-100329

• Cena nabycia jednego Certyfikatu Depozytowego w

Dniu Emisji

1 000 PLN

• Cena wykupu jednego Certyfikatu Depozytowego w

Dniu Wykupu

1 000 PLN

• Minimalna kwota inwestycji 10 000 PLN (10

Certyfikatów Depozytowych)

• Okres Subskrypcji

23 lutego 2009 r. – 20

marca 2009 r.

• Dzień Emisji

27 marca 2009 r.

• Okres Odsetkowy

27 marca 2009 r. - 29

marca 2010 r.

• Dzień Ustalenia Stopy Procentowej 24 marca 2010 r.

• Dzień Płatności Odsetek

29 marca

2010 r.

• Dzień Wykupu

29 marca 2010 r.

Cechy inwestycji:

• Wysokie potencjalne odsetki

• Wysoki poziom Bariery wyłączającej

• Gwarancja 100% kapitału w dacie wykupu (podlega 100%

ochronie BFG do kwoty 50 000 euro)

• Wysokość odsetek nie jest gwarantowana, zależy od zachowania

indeksu w okresie trwania inwestycji. W najgorszym przypadku
może wynieść 0

*Dane na koniec 2009 roku

Źródło: http://www.fitchpolska.com.pl/shared/rr_archives/2009-
12_Rating&Rynek.pdf

*Dane na koniec 2009 roku

Źródło: http://www.fitchpolska.com.pl/shared/rr_archives/2009-
12_Rating&Rynek.pdf

Emisja listów
zastawnych

Emitent: BRE Bank Hipoteczny S.A.

Rodzaj, seria, numer LZ: Hipoteczne Listy Zastawne, seria HPA17
Łączna wartość nominalna emitowanych LZ: 200.000.000 zł.
Cena Sprzedaży (cena emisyjna) za 1 LZ: 100% wartości nominalnej 1 LZ, czyli
1000 zł
Dzień Emisji: 27 października 2011 r.
Dzień Rozpoczęcia Naliczania Odsetek:

Dzień Emisji

Dzień Wykupu: 21 października 2013 r.
Oprocentowanie: Zmienna Stopa Procentowa będąca sumą Odnośnej Stopy
WIBOR + 1,01 % p.a.

Dzień Płatności Odsetek: 1. 23 kwietnia 2012 r. Stopa Oprocentowania dla
pierwszego

okresu odsetkowego wynosi: 5,94 % w

skali roku.

2. 22 października 2012 r.
3. 22 kwietnia 2013 r.
4. 21 października 2013 r.

Zabezpieczenie emisji: wierzytelności z tytułu kredytów zabezpieczonych
hipotekami
Cel emisji: pozyskanie środków na finansowanie akcji kredytowej

Źródło: http://www.brehipoteczny.pl/listy-zastawne/relacje-inwestorskie/program-emisji-2009

Stan na 12.2008

Źródło: www.kongresbudownictwa.pl/pliki/lis%20referat.doc

Porównanie: Niemcy - Polska

Bon oszczędnościowy

(bon

lokacyjny)

Dokument potwierdzający założenie w banku
wkładu oszczędnościowego o określonej wartości.
Emitowany jest w odcinkach o różnej wartości i
może być dokumentem imiennym lub na
okaziciela. Oprocentowany w różnej wysokości, w
zależności od okresu i warunków, na jakich
ulokowano oszczędności.

BONY OSZCZĘDNOŚCIOWO-

LOKACYJNE 

SUPER ZYSK

Nominały:

500 zł 2 000 zł 5 000 zł

Czas określony:   6 miesięcy

Odsetki:

co 6 miesięcy

Oprocentowanie:

zmienna stopa procentowa

DZIĘKUJEMY ZA

UWAGĘ!