Przedsiębiorstwo=zasoby+procesy(realne,finansowe) real. Uruchamiają fin, a te wpomagają real. Przepływy tam są równoległe, ale w przeciwnych kierunkach,może wystąpić różnica czasu wpływu i wypływu.
Finanse=ogół zjawisk w zakresie ruchu $ zw. Z działalnością gosp.
Zarządzanie fin=proces tworzenia warunków fin pozwalający na efektywną działalność
Uwarunkowania zewnętrzne:
I państwo: 1.podatki: posr,bezp,lok,składki,opłaty,płatności do budżetu,parapodatkiFP,FGSP...)
2.fundusze publ: UE, pomoc publ.
II rynek: czyn. wytwórczych, dóbr i usług, finansowy(pieniężny,kapitałowy,pochodne)lub (pierwotne,wtórne)(publiczne,prywatne)
Wpływ R.fin na działalność firmy: 1.ułatwienie i przyspieszenie transakcji 2.ułatwienie utrzymania płynności 3.+dostępność do $ 4.+dostęp do inf.(st.%)
Ewolucja priorytetów biznesowych:1.↑:Sp→wart, 2.orient: prod→klient 3.mierniki:zysk→wart+, przepływy 4.udział: rynek→migracja wart.
Nastawienie na klienta i zmiana proced.wew. (synergia,uniwersalizm prac,Rach.fin)
Mierniki celu: trad(zysk ks,płynność, pewność) nowe(EVA,SVA,FCFF,FCFE)
Model Duponta: ROE=ROA:KW/A=(ROS*S/A):[(KO/A)/(KO/KW)]
Obszary zarządzania finansami: trad.(zarz.rent.Sp, zarz.płynn.fin, zarz.sprawnością A, zarz.strukt.kapitału) nowe(dekompozycja wart.przeds.=∑wyniki cząstkowe z:
1.dział. inwest-M(dopasowanie do strategii, przewaga konk,↑efekt.M )rozwój,NPV,IRR
2.dział. operac-KON(dostosowanie doM i strategii,optym.kosztówKON,płynność,↑efekt)
3.dział.finans-KW/KO(kształtowanie K,struktury)dzwignia op,fin, pol.dyw
Zasady pol. Fin: 1.max. wart w długim okr.(NPV>0) 2.utrymanie płynności 3.↑efek.A 4. bezp. Struktury kap 5.motywacja
Funkcje menadżera fin: 1.plan i prognoz.fin 2.plan i ocena efekt. Inw 3.finansowanie 4.zarz płynn 5.działanie na rynku fin.
Narzędzia i techniki wykorzystywane w zarz.fin: 1.Zmiana wart$ w czasie 2.inf. menadżera fin 3.zależność ryz-st.doch
Ad1.postęp tech, ryzyko gosp, czynniki potrzebotwórcze, %na rynku kap,inflacja
Metody wyzn. stop.dysk (WACC, CAPM, experci) R=RP+IP+PzRyz (biz,fin,niewyp,płynn,termin zap) zastosowanie: wybór projektów, technik wytwarzania
Teorie struktury czasowych st.% 1.Segmentacja rynku 2.preferencja płynności - krzywa przychodowości ↑ 3.oczekiwań inf.
Ad2.sprawozd.fin:bilans,rach zys i str,przepływy,wskaźniki:płynn,rent,obrot,EPS,P/E,P/VB
Główne zasady księgowości: memoriałowa,współmierności,ostrożności,ciągłości
Ad3.st.zwrotu/ryzyko: teoria użyteczności (Użyt-dochód) koncepcja krzywych obojętności(dochód-ryzyko) st.dochodu/nakłady
Ryzyko pap.wart.=R.systematyczne(rynkowe,stałe)+R.niesystematyczne(dywersyfikowalne)
Miarą R jest odchyl. stand. V=S/Χ,prawo 3sigm
Portfel papierów wartościowych: Rp=∑(wi*Ri), ryz.portfela<∑wi(bo dywersyfikacja)
Siła i kier.powiązań-wsp.korelacji<-1,1>, liczba wsp.kor =n*(n-1)/2
CML-R!czy portfel jest efekt.przy danym ryz R=Rf+[(Rm-Rf):Sm]*S ale potrzeba dużo danych i co uznać za Rp?
Model Sharta: 1składnikowy(index giełd) β-zw akcji z indexem~(0,6)
CAMP-SML b! (inwestorzy myślą o 1okresie,R b,swobodnie do$,oczekiwania, brak kosztów,bez wahnięć
Efektywność Rynków Kapitałowych(szybkość informacji i zm.cen)
1.słaba ef.-notowania hist 2.średnia-inf.publ 3.mocna-inf.poufne
Asymetria inf.-menadżerowie wiedzą więcej, Teoria agencji-właściciel≠zarząd
Planowanie Fin.(przewidywanie i wpływ)
odgórne(10-5pl.strat,5-2dział,1operacyjny) oddolne(3-5anal.przeszł,2-5pl.dział,1operacyjny)
Biznesplan:1.f.wewn,2.f.zewn, założenia: makroekonom, rynkowe, fianse firmy
Prognozy fin:1.założenia, prog. rachZiS,prog przepływów,prob. bilansu, AFN(%od Ps) Budżetowanie: plan fin na okres (dyscyplina,czasowość,kontrola), B.operac, B.finans
Źródła finansowania:1.wewn(amort,zyski,SpA) 2.zewn(akcje,kredyt,oblig,leasing op i fin,faktoring,forfaiting,sekurytyzacja,zobow) 3.hybrydowe(oblig→akcje,waranty,opcje)
Akcja: pap.własnościowy, prawa:dyw,pda,pp,WZA,udział wM,
Wart.Akcji: 1.nominalna(K/n) 2.emisyjna(IPO) 3.księgowa(A-Zob/n) 4.rynkowa(GPW) 5.dochodowa(V)
Kredyt: +(tarcza,koszt stały,bez prawa wł,Dfin,↑wart) -(termin,sztywne pł,↑Ryz)
kredyt: czas,kwota,ryzyko,warunki,zabezp,marża,stop%,RPP
Obligacja: (zwykła,przychodowa,wczes.wykup) (%stały,%zmienny,0kuponowa) (skarbowe,komercyjne,komunalne)
Leasing(kred.rzecz): 1.prawo(operac-finans[opłata dodatkowa+część wart]) 2.liczba podm(bezpośr-pośr) 3.zwrotny-norweski
Krótkoterm. źródła fin: 1.kredyt 2.KPD 3.Zob 4.faktoring 5.forfaiting 6.sekurytyzacja
Ad2.wg Kod.Cyw są bony:komercyjne,dłuże,inwestycyjne,handlowe,
weksle:inw-terminowe,obrotowo-inw,inw-komercyjne. Agent emisji-dyskonto WIBOR, duży nominał,obrót pryw. (tanie,popyt,łatwość emis,dywrsyf.ryz,reklama,rolowanie)
Ad3. kredyt kup,podatki,płace,ZUS (ods. karne)
Ad4. wierzytelności do210 dni (faktor BI,faktorent,dłużnik) +windykacja,upomnienie, rozliczenia,inf,doradztwo Faktoring:pełny,niepełny(Ryz),mieszany (szybk,kred kup,ryz,+)
Ad5. export,śr term,towary,bez+,ryz dostawca-exp(forfaitysta),dłużnik-imp,BI (tow-wex-got)
Ad6. dłużnik-BI-wierzytelności→SVP-ABSy→rynek BI jest organizatorem, może kup.ABSy
+ i - dopuszczeia do obrotu:
+ możliwość pozysania$,↑płynność,reklama,postrzeganie,dywersyfikacja dla inst.fin
- koszty emisji,cena emisyjna,informacje,naciski inw,rozwodnienie kap(↑n,Ps-,↓EPS↓ROE)
Bankowość Inwestycyjna (BI): gwarantowanie emisji(underwriting: subemisja inwestycyjna lub usługowa), org.emisji(placement:dokumentacja,rozliczenieanaliza), pośrednictwo(mergers&aquisitions:analiza due dilligence),zarządzanie FI(pełnomocnictwo klienta),doradztwo inw(rekomendacje) Modele: probankowy-GER, prorynkowy-USA
Zarządzanie Kapitałami: poziom(Kap>=AT,WACC) i struktura(KW/KO) 3strategie KON
Czynniki determin. str. kap: 1.koszt kap (pozyskanie+obsługa) 2.Ryzyko (gosp+fin) 3.inne
Ad1. oczekiwana st.zwrotu z inw.A przy danym ryz. st.zwrotu =(real st.zw+p.inf+p.ryz) WACC
Ad2. zmienność rynku,próg rentowności, st.dźwigni op.(ΔZop/ΔPs), dźw.fin(%ΔzyskownościKW/Zop), KO/KW
Ad3. struktura A, tempo wzrostu, przekonania zarządu, agencje ratingowe, rezerwa elastycz.
Teorie struktury kapitału: Model Mogilianiego-Millera bez i z TAX,k.agencji i bankructwa
Teoria hierarchii źródeł finansowania: kolejność: 1.wew(Z) 2.Dług (kred,oblig) 3.emisja
Polityka dywidend: wypłata gdy:WZA zatw. spr.fin,WZA na wniosek zarz. po RN,dyw z Z
Zn→dywidenda,kap.zapasowy,nagrody,ZFŚS,darowizna dyw:1.inw-dyw 2.st. kwota 3.2+nadzw 4.stały↑dyw 5.stały%Z
KON: częśćAO fin z K, +KON bezp,drogie, -KON ryz,0-KON (płynność-rentowność)
Cykl operacyjny: Ckg=Cnal+Czap -Czob
Strategie inwestowania: tempo↑Sp, średnia w branży (agresywne i pasywne)