Spis treści
Informacje ogólne o firmie.
Polskie Sieci Elektroenergetyczne SA (PSE SA) zostały zawiązane jako jednoosobowa spółka Skarbu Państwa przez Ministra Przemysłu w dniu 2 sierpnia 1990 roku i zarejestrowane w Sądzie Rejonowym 28 września 1990 roku (nr RHB 23605). Właściciel spółki jest reprezentowany przez Ministra Skarbu Państwa, który posiada wszelkie uprawnienia Walnego Zgromadzenia. Firma PSE SA, z siedzibą w Warszawie przy ul. Mysiej 2, obecnie jest zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy, XIX Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, nr KSR 000005907. Kapitał akcyjny Spółki wynosi 329 968 000 zł i dzieli się na 329 968 akcji uprzywilejowanych.
Przychody PSE SA ze sprzedaży wyniosły ogółem 14 092,2 mln zł. Przychody ze sprzedaży energii elektrycznej były równe 8 832,5 mln zł. Na inwestycje rzeczowe poniesiono nakłady w kwocie 347,4 mln zł. Majątek trwały netto PSE SA, według stanu na koniec 2004 r., wyniósł 4 717,2 mln zł, w tym rzeczowy majątek netto 3 024,9 mln zł (w 2003 r. - 3 150,7 mln zł). Finansowy majątek trwały wyniósł 1 569 493,8 tys. zł. Kapitał własny PSE SA na koniec 2004 r. wyniósł 3 764 586,3 tys. zł. Wynik finansowy netto PSE SA w 2004 r. wyniósł 409,2 mln zł (w 2003 r. był równy 137,8 mln zł). Wyniki PSE SA
Analiza bilansu i rachunku strat i zysków
W pracy zostały przeanalizowane bilanse z lat: 2002, 2003 i 2004.
Majątek trwały stanowi odpowiednio w kolejnych latach: 73%; 68,08% i 74,76% natomiast majątek obrotowy stanowi :27%; 31,92%; 25,24% wartości aktywów. Z podanych wartości można wywnioskować, że stosunek aktywów trwałych do aktywów obrotowych utrzymuje się na zrównoważonym poziomie. Wynika z tego, że firma nie posiada dużych zapasów towaru ( 0,04%; 0,03%; 0,13% majątku ogółem). Jest to pozytywne zjawisko, ponieważ nie są „zamrażane” środki pieniężne a przedsiębiorstwo może wypracować sobie przychód.
W ramach majątku trwałego, uwagę należy zwrócić na rzeczowy majątek trwały który wynosi odpowiednio 43,80%; 44,77%; 47,94%, sumy bilansowej jak i na inwestycje długoterminowe (22,13%; 21,61%; 24,87%). Sytuacja ta związana jest z charakterem wykonywanych zleceń, PSE SA to firma o silnej pozycji w branży elektroenergetycznej, posiadająca dużą bazę maszynową, w której dominują maszyny specjalistyczne o stosunkowo wysokiej wartości pieniężnej. Wartości niematerialne i prawne nie odgrywają w funkcjonowaniu firmy istotnej roli.
W ramach majątku obrotowego zauważa się duży udział należności od pozostałych jednostek. Wynoszą one odpowiednio: 22,69%; 28,82%; 13,65%. W latach 2002, 2003 stanowiły one prawie ¼ majątku obrotowego. Taka sytuacja jest nie korzystna dla przedsiębiorstwa, ponieważ miało ono kłopoty z odzyskaniem należności od swoich kontrahentów. W roku 2004 udział należności spadł co jest pozytywnym zjawiskiem. Spółka w ciągu badanego okresu nie posiadała papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu, które odgrywałyby znaczącą rolę.
W pasywach dominują zobowiązania i rezerwy na zobowiązania (57,92%; 52,25%; 40,34% sumy bilansowej), a wśród nich największą pozycję (odpowiednio: 44,62%; 30,84%; 20,46%) stanowią zobowiązania krótkoterminowe, następnie zobowiązania długoterminowe (11,72%; 18,46%;16,77%). Natomiast fundusze specjalne jako najmniej znaczące wynoszą odpowiednio: 0,08%; 0,10%; 0,06%.
Kapitał własny w badanym okresie zwiększał się kolejno: 42,08%; 47,75%; 59,66% całych pasywów. Możemy wnioskować ze spółka zmniejsz swój poziom zobowiązań oraz kredytów długoterminowych i pożyczek. Jednak nie zmienia to faktu, że działalność firmy jest nadal finansowana w około 50% kapitałem obcym. Kapitał zapasowy, pozostałe kapitały rezerwowe i rezerwy mają niewielką wartość w porównaniu z resztą pozycji.
Rachunek zysków i strat
Rachunek zysków i strat przedstawia wyniki finansowe przedsiębiorstwa podzielone według rodzajów działalności.
|
Tytuł |
Rok 2002 |
Rok 2003 |
Rok 2004 |
A. |
Przychody netto ze |
32,11% |
36,06% |
32,90% |
B. |
Przychody netto ze sprzedaży |
67,89% |
63,94% |
67,10% |
Tab.1 Zestawienie przychodów netto ze sprzedaży.
W badanych latach ( tab. 1) suma przychodów ze sprzedaży produktów i przychodów ze sprzedaży towarów i usług wynosiła 100%. Oznacza to, że spółka finansuje swoją działalność ze sprzedaży produktów, towarów i usług nie wyprzedając majątku trwałego ( trzeba wziąć pod uwagę działalność jednostek powiązanych).
Biorąc pod uwagę koszy to są to koszty wytworzenia sprzedanych produktów, koszty sprzedaży, koszty ogólnego zarządu jak również podatek dochodowy.
Zastanawiający jest poziom zysku netto, który jest na poziomie nie zbyt zadawalającym, gdyż w roku 2003 wynosił 0,90% w roku 2004 wzrósł do3,07%. W roku 2002r firma poniosła stratę co miało wpływ na dalsze funkcjonowanie przedsiębiorstwa.
Analiza pozioma
W badanych latach poziom majątku trwałego zmniejszał się z roku na rok podobna była sytuacja jeśli chodzi o rzeczowe aktywa trwale. Można wywnioskować że firma coraz mniej inwestuje w majątek trwały.
Jeśli chodzi aktywa obrotowe to uwagę zwraca pozycja- zaliczki na dostawy. W porównaniu z rokiem 2002r, w 2003r był znaczący spadek z 350,24 do 93,57. Zastanawiającym faktem był również nagły wzrost należności od jednostek powiązanych w latach 2003/2004, ponieważ wynosił on 58,29/593,70 co mogło oznaczać duże kłopoty ze ściągalnością należności.
Analiza wskaźnikowa
I Wskaźniki Płynności
Aktywa obrotowe
Płynności bieżącej = -----------------------------------
Zobowiązania bieżące
2692613,85
2002 ------------------- = 1,06
2561122,99
2246219,95
2003 --------------------- = 1,04
2170182,95
1592501,37
2004 ------------------- = 1,24
1290786,21
Pokazuje zdolność firmy do regulowania swoich zobowiązań środkami obrotowymi . Optymalna wartość wskaźnika powinna zawierać się w przedziale <1,2- 2,0>, tzn. jest optymalnie, gdy majątek obrotowy od 1,2do 2,0 pokrywa zobowiązania krótkoterminowe. Wartości danych wskaźników mieszczą się w tym przedziale. Oznacza to, że majątek obrotowy jest efektywnie wykorzystywany (Np. w magazynie nie leżą nie sprzedane towary, w majątku obrotowym są spłacone należności lub krótkoterminowe papiery wartościowe, które można sprzedać).
Majątek obrotowy - zapasy - rozliczenia międzyokresowe czynne
Płynności szybkiej = -------------------------------------------------------------------------------------
Zobowiązania bieżące
2692613,85 - 2039,40 - 13184,75
2002 ------------------------------------------------------ = 1,05
2561122,99
2246219,05 - 2118,34 - 12731,67
------------------------------------------------------- = 1,03
2170182,95
1592501,37 - 8283,93 - 15311,96
2004 ------------------------------------------------------- = 1,22
1290786,21
Pokazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności, tzn. mierzy natychmiastową zdolność firmy do spłaty długów. Wartość wskaźnika powinna oscylować w okolicach 1, w praktyce jest to poziom rzadko spotykany. Dlatego za satysfakcjonujący uważa się poziom od 1 do 1,2. Jak widać w kolejnych latach wartość wskaźnika rośnie co oznacza, ze firma terminowo spłaca swoje zobowiązania. Problem pojawiłby się wtedy, gdy wskaźnik mniejszy od 1, ponieważ w tej sytuacji pojawia się zagrożenie bieżącej zdolności firmy do terminowego regulowania zobowiązań.
Inwestycje krótko terminowe
Płynności natychmiastowej = -------------------------------------------
Zobowiązania bieżące
279278,50
2002 -------------------- = 0,11
2561122,99
102873,15
------------------ = 0,05
2170182,95
76260,82
----------------- = 0,06
1290786,21
II Wskaźniki rentowności
Zysk netto
Rentowność majątku trwałego = ---------------------------------
Wartość majątku trwałego
10569,43
-------------------- = 1,00
4843677,69
137802,74
--------------------- = 3,00
4790847,53
409241,71
--------------------- = 9,00
4717191,87
Określa stosunek wielkości zysku netto, wypracowanego przez jednostkę, do wartości zaangażowanego w firmie majątku. Pokazuje jak efektywnie firma zarządza swoim majątkiem. Im wyższy poziom rentowności aktywów, tym lepsza sytuacja finansowa firmy. Zachodnie banki udzielające kredytów oczekują od firm, aby wskaźnik ten osiągał poziom 2-6 %. Jak widać dany wskaźnik ma tendencje rosnącą co oznacza, że w danym okresie rośnie rentowność majątku trwałego, czyli z każdej złotówki majątku trwałego otrzymamy odpowiednio 1; 3; 9 groszy zysku.
Zysk netto
Rentowność kapitałów własnych = --------------------------- *100
Kapitał własny
10569,43
---------------------*100 = 1,00
3222236,83
0
137802,74
------------------------ *100 = 5,00
3360039,57
409241,71
--------------------- *100 = 11,00
3764586,28
Wskaźnik informuje o wielkości zysku netto, przypadającego na jednostkę kapitału zainwestowanego. Im wartość tego wskaźnika jest wyższa, tym korzystniejsza jest sytuacja finansowa firmy. Wyższa efektywność kapitału własnego wiąże się z możliwością uzyskania wyższej nadwyżki finansowej, za tym idzie dalszy rozwój firmy.
Z uzyskanych wartości wskaźników wynika, że w badanym okresie kapitały własne przynosiły firmie zysk z każdej złotówki w wielkości odpowiednio: 1; 5; i 11 groszy.
Zysk netto
Rentowność sprzedaży = --------------------------------- *100
Przychody ze sprzedaży
10569,43
----------------------- *100 = 0,07%
15130473,25
137802,74
--------------------- * 100 = 0,00%
15340689,26
409241,71
--------------------- * 100 = 2,90%
14092204,31
Określa zdolność firmy do generowania zysku przez sprzedaż. Im niższy jest wskaźnik, tym większa wartość sprzedaży musi być zrealizowana dla osiągnięcia określonej kwoty zysku. Z kolei im wyższy poziom wskaźnika, tym wyższa efektywność osiąganych dochodów. Pożądany jest zatem wysoki poziom tego wskaźnika.
Z tego też powodu należy porównywać wartość tego wskaźnika w danej firmie z innymi firmami tej samej branży.
Dźwigni finansowej
2002 1,00- 1,00= 0,00
2003 5,00-3,00=2,00
2004 11,00-9,00=2,00
Wskaźnik dźwigni finansowej związany jest z wykorzystaniem kapitałów obcych w celu podniesienia efektywności wykorzystania kapitałów własnych. Dodatni efekt dźwigni finansowej występuje, gdy w miarę powiększania się udziału obcych kapitałów w finansowaniu majątku rośnie stopa zyskowności kapitałów własnych. W 2002 roku wskaźnik był równy „0” co oznacza, że firma nie wykorzystuje kapitału obcego do finansowania swojej działalności. W latach 2003, 2004 wskaźnik dźwigni finansowej ma dodatnią wartość, czyli firma efektywnie wykorzystała kapitał obcy w działalności. Świadczy to o rozwoju przedsiębiorstwa.
III Wskaźniki sprawności gospodarczej
Przychody netto ze sprzedaży
Rotacji należności = -------------------------------------------
Średni stan należności
15130473,25
2002 ----------------------- = 6,30
2402424,62
15340689,26
-------------------- = 7,20
21332244,71
14092204,31
2004 ------------------- = 9,49
1485597,70
Wskaźnik określa, ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności.
Zadowalający poziom tego wskaźnika powinien oscylować w przedziale 7,0 -10,0. Jeżeli wartość wskaźnika spada poniżej 7,0 oznacza to, że przedsiębiorstwo kredytuje swoich klientów, co wiąże się z długim zamrożeniem środków pieniężnych w należnościach.
365
Rotacji należności w dniach = --------------------------------
Wsk. rotacji należności
365
----------- = 57,94
6,30
365
2003 ------------ = 50,70
7,20
365
2004 ------------ = 38,47
9,49
Wskaźnik informuje o okresie oczekiwania na uzyskanie należności za swoją sprzedaż kredytową. W wielu przedsiębiorstwach niezrealizowane należności wynoszą około 2-ch miesięcy. Kiedy płatności przekraczają ten okres powstaje zagrożenie zatorów płatniczych.
Przychody netto ze sprzedaży
Rotacja zobowiązań = -------------------------------------------
Średni stan zobowiązań
15130473,25
2002 -------------------- = 7,28
2079057
15340689,26
2003 ------------------- = 8,84
1734755
14092204,31
2004 ----------------------- = 12,00
1174363
365
Rotacja zobowiązań w dniach = ----------------------------------
Wsk. rotacji zobowiązań
365
2002 ------------------- = 50,14
7,28
365
2003 --------------- = 41,29
8,84
365
2004 -------------- = 30,42
12,00
Przychody netto ze sprzedaży
Rotacja zapasów ----------------------------------------
Średni stan zapasów
15130473,25
2002 --------------------------------- = 7419,08
2039,40
15340689,26
2003 --------------------------- = 7241,85
2118,34
14092204,31
2004 ----------------------- = 1701,15
8283,93
Wskaźnik określa ile razy w ciągu roku firma odnawia swoje zapasy. Niski poziom wskaźnika wskazuje na nadmierne lub zbędne zapasy utrzymywane przez przedsiębiorstwo. Wzrost tego wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży.
365
Rotacja zapasów w dniach = ----------------------------
Wsk. rotacji zapasów
365
2002 --------------- = 0,05
7419,08
365
2003 -------------- = 0,05
7241,85
365
2004 --------------- = 0,22
1701,15
Wyraża co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania sprzedaży. Wysoki poziom wskaźnika informuje o wolnym obrocie zapasami, niski o szybkim.
IV Wskaźniki zadłużenia
Zobowiązania ogółem
Ogólnego zadłużenia = --------------------------------- * 100
Aktywa ogółem
4158114,15
-----------------------* 100 = 56%
7536291,54
3469510,33
2003 ---------------------- * 100 = 50%
7037067,48
2348726,23
2004 -------------------- * 100 = 38%
6309693,23
Wskaźnik obrazuje strukturę finansowania majątku przedsiębiorstwa. Informuje, jaki udział w całości źródeł finansowania aktywów firmy stanowi zadłużenie, czyli kapitały obce. Wskaźnik ten nie powinien przekraczać 50%. W badanym okresie wartość wskaźnika spada. Jest to pozytywne zjawisko, ponieważ coraz mniejsza część majątku jest zadłużona.
Zysk brutto + odsetki
Regulacji odsetek = ---------------------------
Odsetki
88152,81+183557,56
2002 ---------------------------------= 1,48
183557,56
230187,58+93894,52
2003 ------------------------------ = 3,46
93894,52
577143,04+75943,40
2004 ------------------------------ = 8,60
75943,40
Stopień finansowania kapitałem własnym
2002 100 - 56,00= 44,00
2003 100- 50,0= 50,00
2004 100 - 38,00= 62,00
Z wyżej uzyskanych wyników można stwierdzić, że sytuacja firmy polepsza się. W coraz większym stopniu kapitał własny jest wykorzystywany na pokrycie działalności firmy.
Załączniki
2