Inżynieria finansowa Tarcz3

Swapy 143

Rysunek 9.5. Schemat kuponowego swapu procentowego z udziałem dealera swapowego, w którym strony A i B są kredytodawcami

Źródło: opracowanie własne

Firmy A i B mogą udzielić kredytu na rynku na dwa sposoby według stałej lub zmiennej stopy procentowej. Firma A preferuje udzielenie kredytu po zmiennej stopie procentowej, a firma B po stałej stopie procentowej. Układ możliwości udzielenia kredytu dla tych firm jest następujący:

•    firma A stała stopa procentowa 10%, zmienna stopa procentowa LIBOR+0,5%,

•    firma B stała stopa procentowa 9%, zmienna stopa procentowa LIBOR.

Ponieważ różnica oprocentowania według stałej stopy procentowej jest większa niż różnica oprocentowania według zmiennej stopy procentowej o 0,5% możliwe jest osiągnięcie korzyści w ramach kontraktu swap.

Firma A ma przewagę komparatywną na rynku stałej stopy procentowej, a firma B na rynku zmiennej stopy procentowej. W ramach swapu procentowego firmy A i B udzielają kredytu na tym rynku, na którym mają przewagę komparatywną (firma A według stałej stopy procentowej, firma B według zmiennej stopy procentowej). W takim układzie obie firmy zawierają kontrakty procentowe swap z dealerem swapowym, który jest tu aktywnym pośrednikiem finansowym.

Firma A płaci dealerowi 9,3% według stałej stopy procentowej, natomiast dealer płaci firmie A według zmiennej stopy procentowej LIBOR. Analogicznie firma B płaci dealerowi według zmiennej stopy procentowej LIBOR, dealer płaci firmie B 9,2% według stałej stopy procentowej. Łączne oprocentowanie i korzyści wszystkich stron transakcji są następujące:

•    firma A - LIBOR+0,7% (10%+LEBOR-9,3%) - zysk 0,2%,

•    firma B - 9,2% (LIBOR+9,2%-LIBOR) - zysk 0,2%,

•    dealer - 0,1 % (LIBOR+9,3%-LIBOR-9,2%) - zysk 0,1 %.

Jak widać z przedstawionych wyliczeń cel zawarcia procentowego kontraktu również i w tym przypadku został osiągnięty.