18942 Inżynieria finansowa Tarcz 3

Opcje 93

Rysunek 7.7. Wartość czasowa długiej opcji kupna

Źródło: opracowanie własne

Wartość czasowa opcji ma szczególne znaczenie w przypadku opcji amerykańskich, dla których możliwe jest wykonanie opcji w każdym momencie jej ważności, co umożliwia maksymalizowanie zysku z opcji przy korzystnych zmianach ceny instrumentu bazowego.

Z rysunku 7.7 wynika, że wartość czasowa opcji będzie maksymalna, gdy cena rynkowa instrumentu podstawowego będzie równa cenie realizacji opcji. W miarę upływu czasu trwania ważności opcji obie te ceny zbliżają się do siebie. Wartość czasową można traktować jako ubezpieczenie od mchów cen instrumentu bazowego. Im dłuższy okres trwania opcji, tym ubezpieczenie większe. Wraz z ruchem opcji w kierunku „w cenie” wartość czasowa opcji staje się mniejsza. Jeżeli w rozpatrywanym przykładzie trzymiesięcznej europejskiej opcji kupna akcji spółki BIG w czasie trwania opcji cena jednej akcji będzie równa 5 zł, wówczas na dochód inwestora o wartości 2 zł na akcję z ceną wykonania 3 zł składa się wartość wewnętrzna i wartość czasowa opcji. Do punktu oznaczonego na rysunku 7.7 literą A wartość opcji równa jest jej wartości czasowej (wartość wewnętrzna jest równa zero). Przesuwanie się w miarę wzrostu ceny instrumentu bazowego w kierunku punktu A sprawia, że wartość opcji zaczęłaby rosnąć ponieważ opcja zaczęłaby poruszać się w kierunku zyskania wartości