73730

Rozwinięciem relacji ROA, ROE jest model Da Pointa (piramida Da Pointa). Wynika z niego, że w przyczynowej analizie rentowności kapitału własnego należy uwzględnić: -rentowność sprzedaży -produktywność (rotacja aktywów)

-strukturę kapitału w przedsiębiorstwie

PIRAMIDA DA POINTA

ZYSK NETTO

Przychody netto ze sprzedaży

A

Rentowność sprzedaży

AKTYWA OGÓŁEM kapitału

/

Produktywność aktywów^¹

RENTOWNOŚĆ AKTYWÓW

Rentowność

1-u    własnego

Zobowiązania ogółem

Struktura kapitałów

Kapitał ogółem

Poziom stopy zwrotu z kapitału własnego zależy od następujących czynników:

-wielkości wypracowanych zysków netto -poziomu uzyskanych przychodów ze sprzedaży -możliwości racjonalizacji kosztów wytwarzania

-wielkości aktywów angażowanych w generowanie przychodów ze sprzedaży -udział kapitału własnego w kapitale ogółem

1

W dobrze prosperującym przedsiębiorstwie rentowność kapitału własnego powinna być wyższa niż rentowność aktywów (kapitału całkowitego).

♦Do finansowania aktywów przedsiębiorstwa wykorzystuje też kapitały obce.

♦Kapitał obcy wpływa na stopę zwrotu z kapitałów własnych tzw. Efekt dźwigni handlu.