74353

Euroobligacje: dtume papiery wartościowe plasowane na rynkach zagranicznych. Mogą rrned walutę obcego kraju.

Pierwsza emisja euroobligacji RP:

■    Termin emisji: 1995r.

■    Termin wykupu: 2000r.

■    Zapadalności: 5 lat (informuje po jakim czasie będą wykupione) - wzrost zapadalności świadczy o poprawie postrzegania gospodarki i finansów tego kraju.

■    Kierownik konsorcjum emisyjnego: J.P.Morgan

■    Wartośd emisji: 250 mld USO (niska z punktu widzenia potrzeb poiyczkowych paostwa)

■    Oprocentowanie: 7,75% (w tamtym okresie koszty pozyskania kaptatu na rynku krajowym przekraczały 20%)

■    Marża ponad notowania instrumentów bazowych na dzieo emisji: 185pb (punktów bazowych) Maria ponad notowania instrumentów bazowych 185 pb = 1,85%; Benchmark to punkt odniesienia przy dokonywaniu oceny. Instrumentem bazowym stuiącym porównaniu jest emisja o duiej wartości 5-10 mld euro przeprowadzona przez kraj o niskim poziomie ryzyka. Maria informuje o wielkości ryzyk towarzyszących obejmowaniu papierów wartościowych ponad ryzyko bezpiecznych emisji.

■    Cena emisyjna; 99,967%

Stopa procentowa zapisana w liście emisyjnym nie moie ulec zmianie. Dostosowanie rentowności papierów do oczekiwao rynku następuje poprzez sprzedai papierów po cenie emisyjnej z premia lub dyskontem w stosunku do nominatu.

W 2001 roku Rolska przeprowadzita przedterminowy wykup dtugu względem Brazylii. Dtug o nominale 3,3 mld USD wykupiono za 2,45 mld USD. W transakcji rząd otrzymał pomoc ze strony NBP.

Na koniec 2004r. dtug względem Klubu kryskiego miał wartośd ponad 12,3 mld euro. Postanowiono dokonad wcześniejszej sptaty. Ostatecznie uda to się to w stosunku do 4 mld euro.

Zalety transakcji wcześniejszej sptaty:

-    dtug o wyiszym koszcie zostat zastąpiony długiem o niiszym koszde (koszt nowego kaptatu byt niiszy z racji lepszej kondycji gospodarki Fblski).

-    dtug, którego spłata mata nas tępo wad w latach 2005-2009 zastąpiono obligacjami o średniej zapadalności kilkunastu lat (korzystniejsza struktura czasowa wykupu dtugu).

-    poprawa jakościowa: sptata starego zadtuienia (30-letmego) i zastąpienie go nowym.

Pod koniec 201 lr. takie postanowiono wykupid przed terminem obligacje na kwotę kilkunastu miliardów zt. Chciano w ten sposób zapobiec przekroczeniu progu 55%. Inwestorzy odpowiedzieli na wezwanie tylko w części. Inwestorzy nie mieli obaw o kondycję naszych finansów publicznych i nie chcieli pozbywad się ich zdaniem papierów o niskim ryzyku kredytowym.

finansowanie pomostowe: występuje w okresie do pozyskania środków z wtasnego źródta finansowania. Pozwala na szybsze rozpoczęcie realizacji projektu.

Rolowanie: sptata dtugu zwykle będącego w terminie wymagalności poprzez zaciągnięcie nowego dtugu.