6700449502

Zagadnienia i zadania na ćwiczenia 13

—    we czwartek sprzedał 300 akcji po 9.75 PLN,

—    w piątek sprzedał 400 akcji po 10.25 PLN.

Wyceń portfel tych akcji oraz oblicz wynik na tym portfelu

(a)    we czwartek,

(b)    w piątek.

Wynik podziel na wynik zrealizowany i wynik niezrealizowany. Licząc wynik zastosuj

(i)    kolejkę FIFO (ang. First In First Out),

(ii)    metodę średniej ceny.

Portfel akcji był finansowany (ang. cost of carry) stopą ON (ang. Over Night), która wynosiła

—    w poniedziałek - 6%,

—    we wtorek - 6.25%,

—    we środę - 6.50%,

—    we czwartek - 6.20%,

—    w piątek - 6.10%.

Skoryguj wynik na tym portfelu o koszty finansowania pozycji.

Uwagi i wyjaśnienia:

1.    W metodzie średniej ceny wynik liczony jest względem średniej ceny akcji w portfelu wyliczonej dla dnia realizacji zysku/straty.

2.    Koszt finansowania pozycji z dany dzień to odsetki od kwoty „pożyczonych” funduszy użytych dla otwarcia pozycji, zbilansowanych wpływami z zamkniętych części portfela, i uwzględniających narosłe do danego dnia koszty finansowania. Koszty finansowania nalicza się na bazie dziennej.

Ćwiczenie 1.2 (Portfel bonów skarbowych). Dealer Banku Miejskiego otworzył portfel bonów skarbowych kupując bony o wartości nominalnej 10 min PLN po cenie 85. W chwili otwarcia portfela termin wykupu bonów przypadał za 100 dni. Po 10 dniach dealer dokupił 5 min PLN bonów tej samej emisji po cenie 86. Po kolejnych 20 dniach zamknął część pozycji sprzedając bony o wartości nominalnej 12 min PLN po cenie 90, po czym założył że będzie trzymał pozostałą pozycję aż do wykupu bonów.

(a)    Wyceń ten portfel na 50 dni przed terminem wykupu, kiedy cena bonów wynosiła 92.

(b)    Oblicz wynik na tym portfelu i podziel go na wynik zrealizowany i niezrealizowany.

(c)    Oblicz koszt finansowania portfela przy założeniu, że stopa ON używana do naliczania kosztów finansowania była stała w tym okresie i wynosiła 5%.

Wyjaśnienie: Wynik zrealizowany na papierze dyskontowym (np. na bonie skarbowym) kupionym po cenie p < 100 wynosi

_Ar100-p d 100 d_mat

gdzie N jest wartością nominalną papieru, d jest liczbą dni od daty dostawy dla daty zakupu papieru do daty dostawy dla daty wyceny, a d_mat jest liczbą dni od daty dostawy dla daty zakupu papieru do daty zapadalności papieru. Takie określenie wyniku zrealizowanego jest zabiegiem księgowym i służy tylko do „wygodnej dla księgowych” prezentacji wyniku i w zasadzie nie ma nic wspólnego z rzeczywistą realizacją zysku/straty. Z tego powodu wynik zrealizowany z tytułu rozliczenia dyskonta nie jest uwzględniany przy wyliczaniu kosztu finansowania pozycji. Ćwiczenie 1.3 (Portfel obligacji). Dealer Banku Miejskiego kupił obligacje o wartości nominalnej 100 min PLN. W chwili zawarcia transakcji rezydualny termin do wykupu tych obligacji wynosił 2 lata i 3 miesiące licząc od daty dostawy. Obligacje płacą kupon 8% (semi-annual, 30/360). Cena czysta obligacji wynosiła 95. Po 4 miesiącach dealer sprzedał 40 min PLN z tego portfela kiedy cena czysta obligacji wynosiła 96. Oblicz wynik na tym portfelu i podziel go na wynik zrealizowany i wynik niezrealizowany. Oblicz koszty finansowania portfela przy założeniu, że stopa ON była stała w rozpatrywanym okresie i wynosiła 6%.