7957910276

zatrzymanego, marży zysku netto oraz wskaźnik zadłużenia nie zmieniają się. Ponadto przyjęto, że przedsiębiorstwo funkcjonuje w sposób prawidłowy pod względem finansowym.¹

Model stabilnego wzrostu pozwala na sporządzenie prognostycznych sprawozdań metodą proporcjonalnych zmian.

Praktyczny przykład zastosowania metody w oparciu o dwa przedsiębiorstwa

Aby móc dokonać prognozy przychodów w roku 2012 należy zapoznać się z niektórymi danymi ze sprawozdania finansowego z roku 2011, które prezentowane było w Monitorze Polskim B. Niezbędne wartości zaprezentowano w poniższej tabeli:

Tabela 1. Wybrane pozycje ze sprawozdania za 2011 rok przedsiębiorstwa pierwszego z branży' edukacyjnej.

Pozycja ze sprawozdania	Wartość (zl)
Przychody ze sprzedaży	221 741 597.48 zl
Zysk (strata) netto	9 507 109.76 zl
Zysk zatrzymany	7 839 003.12 zl
Suma aktywów	645 690 296.24 zl
Kapitały w łasne	235 549 898.70 zl
Kapitały obce	410 140 397,54 zł

Źródło: opracowanie na podstawie W. Pluta. G. Michalski. Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem. C. H. Beck. Warszawa 2005, s. 142 i danych ze sprawozdania z Monitora Polskiego B.

Na podstawie powyższych danych można obliczy ć kilka wskaźników, które umożliwią prognozowanie przychodów na kolejny okres. Wskaźniki te prezentuje tabela 2.

Tabela 2. Wskaźniki obliczone dla przedsiębiorstwa pierwszego z branży edukacy jnej.

Wskaźnik rotacji akty wów	Przychody ze sprzedaży Suma aktywów	0,3434
Wskaźnik zysku zatrzymanego	Zvsk zatrzymany .	0,8245
	Zysk netto
Wskaźnik marży zysku netto	Zvsk netto	0,0429
	Przychody ze sprzedaży
Wskaźnik zadłużenia	KaDitah’ obce Kapitały własne	1,7412

Źródło: W. Pluta. G. Michalski. Krótkoterminowa zarządzanie kapitałem. C. H. Beck. Warszawa 2005. s. 141.

Odnosząc się do założeń modelu należy podkreślić, że wartości wskaźników utrzymują się na stałym poziomie. Zatem przy założeniu, że przedsiębiorstwo będzie funkcjonowało w niezmienionych warunkach, czyli wskaźnik zadłużenia wciąż wynosił będzie 1.7412 można obliczyć pożądaną prognozę przychodów:

0,3434 * 0,8245 * 0,0429 * (1 + 1,7412)

_2_'_— 3 44%

1 - [0,3434 * 0,8245 * 0,0429 * (1 + 1,7412)]

Można zatem wnioskować, że na podstawie przyjętego modelu sprzedaż, wzrośnie o 3,44%, zatem wyniesie 221 741 597,48 zl * (1+3,44%) = 229 375 106,06 zł

1

Wiesław Pluta, Grzegorz Michalski, Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem, CH Beck, Warszawa 2005, rozdział 8.2.