1. Co to jest ryzyko walutowe

Ryzyko walutowe -przeciętne procentowe odchylenie poziomu kursu walutowego od wartości oczekiwanej. Kurs walutowy jest to cena, po której jedna waluta jest kupowana/ sprzedawana za inną walutę. Niebezpieczeństwo poniesienia strat z tyt. Posiadania przez podmiot otwartej, niezabezpieczonej pozycji walutowej na skutek niekorzystnego ruchu kursów walutowych. Dewaluacja - ustawowe obniżenie kursu waluty krajowej wzgl. Walut obcych, Rewaluacja -ustawowe podniesienie kursu waluty krajowej wzgl.walut obcych, Aprecjacja - wzmocnienie się waluty wskutek działania rynku, Deprecjacja - osłabienie się kursu waluty krajowej wskutek działania rynku. Do pomiaru służy pozycja wymiany walutowej

2. Ryzyko stopy procentowej

Niebezpieczeństwo negatywnego wpływu zmian wysokości stopy procentowej na sytuację finansową podmiotu gospodarczego. Brak dopasowania wymagalności terminowych zakupów i sprzedaży (podmioty, które mają w swym bilansie oprocentowane aktywa i pasywa). Dla banków i inst.finansowych: wzrost stóp procentowych- wzrost cen pozyskiwania pieniadza dla banku , nie da się tego natychmiast przenieść na klientów, Spadek st.proc.-zmniejszenie wpł.z tyt.kredytów i innych lokat i mimo spadku kosztu pozyskania pieniądza nie można tego dok.natychmiast z powodu istniejących regulacji prawnych.

3. Różnice między forward a futures

Futures	Forward
Umowa kupna	Umowa sprzedaży
Wystandaryzowane, a negocjuje się tylko cenę	Szczegółowo negocjowane
Przedmiot obrotu giełdowego (czuwa Izba Rozliczeniowa - system mark-to-market)	Przedmiot obrotu pozagiełdowego (zawierana między dwiema stronami), mogą być każdorazowo indywidualnie ustalane

4. Od czego zależy kurs terminowy

Kurs terminowy zależy od trzech czynników:

• bieżącego kursu rynkowego,

• różnicy w oprocentowaniu waluty (EUR a PLN),

• okresu na jaki zawierana jest transakcja.

5. Różnica między wariancją a semiwariancją

Do obliczenia semiwariancji brane pod uwagę są tylko ujemne odchylenia od oczekiwanej stopy zwrotu. Ponieważ semiwariancja mierzy tylko część odchyleń, nigdy nie może być większa od wariancji.

6. Warunki dla papierów wartościowych o krótkiej sprzedaży

-odpowiednio wysoka płynność, - duża kapitalizacja

Zgodnie z rozp. przedmiotem krótkiej sprzedaży mogą być jedynie płynne papiery, których wartość rynkowa wynosi mniej niż 100.000.000 EUR oraz spełniające co najmniej jeden z następujących warunków (wielkości ustalone przy zastosowaniu średniego kursu NBP):

1. średnia dzienna wartość obrotów danym papierem wartościowym wynosi nie mniej niż 250.000 EUR

2. średnia dzienna liczba transakcji danym papierem wartościowym wynosi nie mniej niż 50

7. Profil zysków i strat nabywcy opcji kupna i sprzedaży

Opcja kupna - posiadacz ma prawo kupić instrument bazowy po danej cenie, a wystawca ma obowiązek ten instrument bazowy dostarczyć na żądanie posiadacza. Strata nabywcy opcji kupna jest ograniczona do zapłaconej premii za opcję, a zysk jest nieograniczony. Natomiast strata wystawcy opcji jest potencjalnie nieograniczona, a zysk ograniczony do zainkasowanej premii.

Opcja sprzedaży - posiadacz ma prawo sprzedać instrument bazowy po danej cenie, a wystawca ma obowiązek ten instrument bazowy kupić na żądanie posiadacza opcji. Dlatego strata nabywcy opcji sprzedaży jest ograniczona do zapłaconej premii za opcję, a zysk jest nieograniczony. Natomiast strata wystawcy opcji jest potencjalnie nieograniczona, a zysk ograniczony do zainkasowanej premii.

8. Zasada mark-to-market kontraktu futures

Czyli dopasowanie; każdego dnia dokonywana jest wycena wartości naszej pozycji w stosunku do depozytu początkowego a do wyceny tej używana jest cena zamknięcia ustalana przez Giełdę na zakończenie sesji

9. Depozyty zabezpieczające

Depozyt początkowy- niewielki % wartości kontraktu (krótka sprzedaż) uzupełniany na bieżąco w przypadku niekorzystnego dla inwestora ruchu cen,

W przypadu zmiany ceny- na naszą niekorzyść- odpowiednia kwota zostanie pobrna z naszego depoz.pocz. a następnie wezwani zostaniemy do uzupełnienia depozytu do pełnej wartości, na naszą korzyść- w zależnośći od umowy jaką mamy podpisaną z biurem maklerskim wypłaci nm ono zyski natychmiast bądź dopiero wtedy zamkniemy pozycję.

10. Pozycja walutowa

Pozycja walutowa- zestawienie wierzytelności i zobowiązań danego podmiotu w walutach obcych. Wierzytelności równe zobowiązaniom to poz.zamknięta, jeżeli zobowiązania różne od wierzytelności - poz. otwarta(długa i krótka). Pozycja długa dodatnia - nadwyżka należności w danej walucie nad zobow., powstaje w przypadku nadmiernego zakupu danej waluty. Poz.walutowa krótka, ujemna- nadwyżka zobowiązań w danej walucie nad należnościami, powstaje w przypadku nadmiernej sprzedaży danej waluty.

.

11. Retencja aktywna i pasywna

Retencja ryzyka - zatrzymywanie ryzyka u siebie w firmie. Wyróżniamy retencję aktywną i pasywną:

• Aktywna - podjęcie pewnych ryzyk poprzez tworzenie wewnątrz organizacji specjalnych funduszy lub rezerw na pokrycie przyszłych zdarzeń losowych. Niemożliwe jest utrzymywanie funduszu retencji aktywnej mogącego pokryć szkody katastroficzne lub kumulacje drobniejszych szkód. Stosowana jest w dużych organizacjach do zatrzymywania części ryzyka - przy jednoczesnym przekazaniu do asekuracji innymi metodami tegoż ryzyka ponad ustalonym limitem.

• Pasywna - podjęcie pewnych ryzyk poprzez założenie pokrycia możliwych przyszłych strat związanych ze zdarzeniami losowymi z bieżących funduszy organizacji. W praktyce metoda ta występuje wraz z ubezpieczeniem w prawie każdej organizacji w postaci franszyzy redukcyjnej. Warunki stosowania retencji: łatwe do przewidzenia skutki i wysokość potencjalnej szkody, relatywnie niska w stosunku do wysokości środków obrotowych wysokość pojedynczej szkody oraz małe prawdopodobieństwo znacznej kumulacji szkód.

12. Rynek wtórny swap

Podstawowe rodzaje transakcji dokonywanych na rynku wtórnym swapów:

• Przyjęcie pozycji odwrotnej do obecnie utrzymywanej w transakcji swapowej (swap revesal)

• Sprzedaż swapa

• Zerwanie kontraktu przez odsprzedaż zwrotną (swap buy-back)

	Bilansowanie pozycji swapowej	Sprzedaż swapa	Odsprzedaż zwrotna
Cele	Zbilansowanie istniejącej pozycji swapowej aż do terminu wygaśnięcia swapa	Kończy zobowiązania jednej strony	Kończy zobowiązania jednej strony
Strategia	Przyjęcie pozycji odwrotnej do istniejącego swapu z takim samym terminem wygaśnięcia, kapitałem referencyjnym i takimi samymi stopami procentowymi	Poszukiwanie nowego kontrahenta spawowego, który zaakceptowałby istniejące zobowiązania w transakcji swapowej	Sprzedaż zwrotna swapa dla oryginalnego kontrahenta swapowego
Problemy	Posiadanie dwóch swapów zwiększa ryzyko	Oryginalny kontrahent spawowy musi zaakceptować rating kredytowy nowego kontrahenta swapowego

13. Co jest ryzykiem a co kosztem w krótkiej sprzedaży

Ryzyko:

• ryzyko konieczności zamykania pozycji w warunkach wymuszenia takiej operacji przez pożyczkodawcę.

• strata nie ma ograniczenia

Koszt:

• prowizja maklerska za transakcję sprzedaży papierów

• wynagrodzenie dla pożyczkodawcy

• kapitał zamrożony w zabezpieczeniu

Zysk:

-różnica pomiędzy kwotą uzyskaną ze sprzedaży pożyczonych pap. a kwotą zapłaconą przy odkupie pap.

14. Co to premia opcyjna i wykonania

Premia opcyjna -cena (wartość) opcji, wynagrodzenie za przyjęcie zobowiązania, cena płacona przez nabywcę opcji

Cena wykonania -ustalona cena po której może dojść do transakcji kupna/sprzedaży, strona ma prawo wykonać opcję.

15. Ryzyko systemowe i niesystemowe

Ryzyko systemowe, ryzyko rynkowe, ryzyko niedywersyfikowalne lub systematyczne - zależy od parametrów kształtujących cały system gospodarczy min.: poziom stopy procentowej, inflacja, kurs walutowy, wielkość PKB, itp. Nie może być one ograniczone przez dywersyfikację portfela rynkowego.

Ryzyko niesystemowe, ryz.dywersyfikolwalne, ryz. Specyficzne, niesystematyczne - ryzyko specyficzne dla danego podmiotu i jest dywersyfikowalne (inwestor redukuje go przez inwestycje w różne instrumenty finansowe). Ma znaczenie w relacji do danego podmiotu gospodarczego i jego lokalnego otoczenia.

16. W jaki sposób cena wykonania wpływa na premię opcji?

-Opcja kupna: cena↑- premia↑zależność dodatnia

cena↓- premia↓ cena spada- premia spada

-Opcja sprzedaży: cena↑- premia ↓

cena↓- premia↑

17. Ryzyko dochodu(stopy procentowej), ryzyko inwestycji(ryz.stopy procentowej), ryzyko cenowe(rynkowe)

Ryzyko dochodu polega na obniżeniu się dochodu z odsetek na skutek zmian stopy procentowej dotyczącego instrumentów o stałej lub zmiennej stopie procentowej(z wyjątkiem pap.wart.np.depozyty).

Ryzyko inwestycji polega na obniżeniu się wartości księgowej pap.wart.o stałej stopie procentowej( np. obligacje).

Ryzyko cenowe(rynkowe) dot.zmiany ceny instrumentu bazowego między dniem zakupu, a dniem sprzedaży danego instrumentu.

18. Opcja amerykańska i europejska.

Opcja amerykańska(kupna, sprzedaży)- nabywca opcji ma prawo jej realizacji w całym okresie jej ważności. Większość opcji w obrocie to opcje amerykańskie.

Opcja europejska(kupna, sprzedaży) - prawo można zrealizować tylko w dniu wygaśnięcia opcji.

19. Co może zrobić z opcją posiadacz kontraktu?

Posiadacz opcji nie ma obowiązku jej realizować, ale może:

-Zrealizować opcję- w przypadku korzystnej sytuacji cenowej. Rozliczenie może nastąpić przez dostawę instrumentu bazowego lub rozliczenie różnicy miedzy cena instrumentu bazowego a ceną wykonania

- Odsprzedać opcje na rynku wtórnym- posiadacz opcji może obracać tym prawem w ciągu całego okresu, na jaki opcja jest wystawiona. Dochodzi wtedy do spekulowania różnicami cen.

- Pozostać biernym i odstąpić od realizacji opcji- w przypadku niekorzystnego dla nabywcy opcji układu cen na rynku. Kosztem jest wyłącznie zapłacona wcześniej premia opcyjna.

20. Dywersyfikacja portfela papierów wartościowych.

Zwiekszenie liczby składników portfela prowadzi tylko do pewnego momentu do znacznego zmniejszenia ryzyka portfela. W miarę wzrostu liczby składników portfela spadki ryzyka są nieznaczne. Linia asymptotyczna, do której zbliża się ryzyko całkowite obrazuje poziom ryzyka systematycznego.

21. O czym mówi współczynnik beta Sharpe'a?

-ile% wzrośnie stopa zwrotu akcji, gdy stopa zwrotu indeksu rynku(portfela rynkowego) wzrośnie o 1%

- w jakim stopniu stopa zwrotu akcji reaguje na zmiany stopy zwrotu indeksu rynku(zmiany zachodzące na rynku akcji).

22. Co to jest ryzyko walutowe -bank

R.w.- niebezpieczeństwo pogorszenia sią sytuacji finansowej banku na skutek niekorzystnych zmian kursu walutowego. Wyrózniamy: r. konwersji(polega na administracyjnym ograniczeniu możliwości wymiany waluty przez władze), r. transferu(ograniczona możliwość transferu należności).

23. Ryzyko stopy procentowej- bank

Niebezpieczeństwo negatywnego wpływu zmian wysokości stopy procentowej na sytuację finansową banku, zagrożenie występuje gdy zmniejsza się róznica pomiędzy odsetkami otrzymanymi a płaconymi przez bank.

---