Wycena papierów wartościowych o zmiennym dochodzie Zadania
Zadanie 1
Zarząd spółki JDC planuje wypłacić w przyszłym roku dywidendę na poziomie 6 $. Zakłada się, że
dywidenda będzie rosła w stałym tempie 8% rocznie. Wymagana przez inwestorów stopa zwrotu wynosi
12%. Jaka jest wartość akcji spółki JDC? Ile wyniosłaby ta wartość, jeśli dywidenda wynosząca 6 $
utrzymywałaby się na stałym poziomie?
Zadanie 2
Ostatnio spółka AB&C Corp. wypłaciła 4 zł dywidendy na 1 akcję. Ile wynosi wartość akcji w bieżącym
momencie, jeśli spółka zakłada stałą stopę wzrostu na poziomie 5%, a wymagalna przez inwestora stopa
zwrotu wynosi 15%? Ile wyniesie wartość akcji za dwa, a ile za cztery lata, jeśli założenia nie ulegną
zmianie? (Pierwsza płatność dywidendowa nastąpi za rok począwszy od dziś.)
Zadanie 3
Przewidywane przyszłe wypłaty dywidend od akcji spółki e-S przedstawiają się następująco:
Okres 1 2 3
Dywidenda 2,75 zł 3,03 zł 3,18 zł
" Wiedząc, że wymagana przez inwestora stopa zwrotu wynosi 12% oblicz wartość bieżącą strumienia
dywidend wypłacanych przez kolejne 3 lata. (Pierwsza płatność dywidendowa nastąpi za rok
począwszy od dziś.)
" Rozważ sytuację inwestora zamierzającego kupić akcje tej spółki, utrzymać przez 3 lata i następnie
sprzedać. Jaką maksymalną cenę byłby skłonny on zapłacić dzisiaj za 1 akcję spółki e-S, oczekując,
że cena akcji za 3 lata wyniesie 50 zł?
Zadanie 4
Linie lotnicze FlyHigh wprowadziły nowe standardy w zakresie zapewniania rozrywki pasażerom w trakcie
lotu. Eksperci przewidują, że wpłynie to korzystnie na wzrost zysków. Przez najbliższe dwa lata będą one
rosły o 15% rocznie, za trzy lata wzrosną o 8%, a od roku czwartego przewidywany jest stały wzrost zysków
na poziomie 5% rocznie. Obecnie stosunek zysku netto do ilości akcji (EPS) wynosi 10 przy zysku równym
10 milionów dolarów. 40% corocznego zysku przeznaczane jest na dywidendy. Ile obecnie wynosi wartość
wewnętrzna akcji jeśli spółka nie planuje dokonywać zmian w zakresie struktury zysku zatrzymanego oraz
nie jest przewidziana nowa emisja akcji? Ile wyniesie wartość akcji za 5 lat? Za stopę dyskontową przyjmij
10%.
Zadanie 5
Twój doradca zaproponował następującą strategię inwestycyjną: Zakupisz dzisiaj akcje spółki LYM Ltd. po
cenie 450 zł za akcję. Przez 2 lata będziesz otrzymywać dywidendę z tytułu posiadania tych akcji. W
pierwszym roku DPS wyniesie 50zł, a w drugim 100zł. Również w drugim roku nastąpi sprzedaż wszystkich
akcji za przewidywaną cenę wynoszącą 400zł. Inwestycje w papiery wartościowe o podobnym ryzyku
charakteryzują się stopą zwrotu na poziomie 15%. Czy proponowana inwestycja będzie opłacalna? Jeśli nie,
to ile powinna wynieść maksymalna wymagana przez Ciebie stopa zwrotu, aby inwestycja była opłacalna?
Zadanie 6
Spółka Profit uzyskała na koniec minionego roku (2010) zysk netto na poziomie 2 000 000zł. Rentowność
kapitału własnego jest utrzymywana na stałym poziomie i wynosi 8%. Spółka ma w zwyczaju inwestować
80% swoich zysków. Ile wyniesie zysk netto oraz wartość akcji na koniec tego roku (2011)? Jaka będzie
wartość akcji na koniec 2013? Stopa dyskontowa wynosi 12%, a w obrocie znajduje się 100 000 akcji.
Spółka nie przewiduje dodatkowej emisji i zmian proporcji podziału zysku .