3KLOLS.'LFN

Ä=DGU]ZLDPL´

7HJRZLHF]RUDNLHG\MHGOLNRODFM SU]\QLyVáJRLSRVWDZLáRERNMHMWDOHU]D'RULVZOHSLáDZH

VSRMU]HQLHSU]\FLVNDM F U N GRXVW

%R HDFy WRWDNLHJR"±3RGQLRVáDQDQLHJRUR]LVNU]RQ\Z]URN

6DPD]REDF]

2GG\FKDM F SRVSLHV]QLH 'RULV ]GDUáD RVWU\PL SD]QRNFLDPL ZVW N L SDSLHU ] NZDGUDWRZHJR

RSDNRZDQLD/DUU\REVHUZRZDáMDNSRGQRVLZLHF]NR=DSDOLáSDSLHURVDLRSDUáVL R FLDQ

=HJDU]NXNXáN ±Z\NU]\NQ áD±3UDZG]LZ\]HJDU]NXNXáN ]XSHáQLHWDNLMDNWHQNWyU\

QDOH DáGRPRMHMPDWNL±2JO GDáD]HJDU]HZV]\VWNLFKVWURQ±=XSHáQLHMDNPRMHMPDWNLNLHG\

3HWHMHV]F]H \á±:MHMRF]DFK]DO QLá\á]\

1LHPLHFNDSURGXNFMD±R ZLDGF]\á/DUU\3RFKZLOLGRGDá&DUO]DáDWZLáPLJRSRFHQLHKXU

WRZHM0D]QDMRPR FLX]HJDUPLVWU]D:SU]HFLZQ\PUD]LHZFDOHE\PJRQLH±8UZDá

'RULVZ\GDáD]VLHELHNUyWNLQLHDUW\NXáRZDQ\RGJáRV

7R]QDF]\ZSU]HFLZQ\PUD]LHZFDOHQLHE\áRE\PQLHQDQLHJRVWDü±6SRFKPXUQLDá±2FR

FLFKRG]L"0DV]VZyM]HJDUF]\QLH"&]\QLHWHJRFKFLDáD "

'RULVVLHG]LDáDWU]\PDM F ]HJDULSU]\FLVNDáDSDOFHGREU ]RZHJRGUHZQD

1R±SRQDJOLá/DUU\±&RMHVW"

=GXPLRQ\XMU]DáMDN]U\ZDVL ] NU]HVáDLZ\ELHJD]]HJDUHP]SRNRMX

3RWU] VQ á JáRZ

1LMDNQLHGRJRG]LV]2QHZV]\VWNLHWDNLH1LJG\QLHPDM GRV\ü

8VLDGáSU]\VWROHLGRNR F]\áSRVLáHN

=HJDU]NXNXáN QLHE\áGX \-HJRU F]QLHU]H ELRQ SRZLHU]FKQL ]GRELá\QLH]OLF]RQHQDFL FLD

RUD]GUREQHRUQDPHQW\Z\U\WHZPL NNLPGUHZQLH8VLDGáV]\QDáy NX'RULVRVXV]\áDRF]\LSU]\

VW SLáDGRQDNU FDQLD]HJDUD8VWDZLáDZVND]yZNLZHGáXJVZRMHJR]HJDUND,]DUD]SU]HVXQ áDMHQD

]D GZLHG]LHVL WD=DQLRVáD]HJDUQDWRDOHWN L RSDUáDR FLDQ

1DVW SQLHXVLDGáDL]áR \áDU FHQDSRGRáNX±F]HNDáDD ZUD]]Z\ELFLHPJRG]LQ\NXNXáNDRSX

FLVZRM NU\MyZN

: W\PF]DVLHP\ ODáDR/DUU\PLRW\PFRSRZLHG]LDá,RW\PFRVDPDSRZLHG]LDáD±FKRü

ZFDOHQLHF]XáDVL QLF]HPXZLQQD2VWDWHF]QLHQLHPRJáDZ\VáXFKLZDüJREH]VáRZDVSU]HFLZX

QLE\GODF]HJRPLDáDGDZDüVRELHGPXFKDüZNDV]

1DUD]SRGQLRVáDGRRF]XFKXVWN 'ODF]HJRPXVLDáWRSRZLHG]LHüWRRFHQLHKXUWRZHM"'ODF]HJR

PXVLDáZV]\VWNR]HSVXü"6NRURWDNXZD DáWRZRJyOHQLHSRZLQLHQE\áNXSRZDü]HJDUD=DFLVQ áD

SL FL-HJRPDáRVWNRZR ü SU]HNUDF]DáDZV]HONLHJUDQLFH

-HGQDNZLGRNW\NDM FHJRPLDURZR]HJDUDLNDUERZDQ\FKNUDZ G]LMHJRGU]ZLF]HNQDSDZDáM

EH]PLHUQ UDGR FL :HZQ WU]VLHG]LDáDNXNXáNDF]HNDM F QDPRPHQWNLHG\E G]LHPRJáDZ\M ü

QD ]HZQ WU]&]\QDVáXFKLZDáD]SU]HFK\ORQ QDERNJáyZN D ELFLH]HJDUDGDMHM]QDN"

$PR H SRPL G]\MHGQ JRG]LQ ] GUXJ ]DSDGDZVHQ"7DNF]\LQDF]HM]DUD]M ]REDF]\ZWH

G\E G]LHPRJáD]DS\WDü,SRND H ]HJDU%RERZL6SRGREDPXVL %REXZLHOELDáVWDURFLHQDZHW

VWDUH]QDF]NLF]\JX]LNL2F]\ZL FLHWRE\áRRGURELQ QLH]U F]QHDOHQDV]F] FLH/DUU\VS G]Dá

PDV F]DVXZVZRLPELXU]H*G\E\W\ONR/DUU\QLHG]ZRQLáF]DVDPLDE\

5R]OHJáVL V]XP=HJDU]DGU DáLGU]ZLF]NLUDSWRZQLHRGVNRF]\á\=H URGNDSá\QQLHZ\VXQ áD

VL NXNXáND=DPDUáDZEH]UXFKXREU]XFDM F SRZD Q\PVSRMU]HQLHPNRELHW SRNyMRUD]PHEOH

:LG]LDá\VL SRUD]SLHUZV]\VNRQVWDWRZDáD'RULV]SHáQ\P]DGRZROHQLDX PLHFKHP:VWDáDL

SRGHV]áDGRQLHMQLH PLDáR

1RGDOHM±SRSURVLáD±&]HNDP

.XNXáNDRWZRU]\áDG]LyE=DV]XPLDáDSRF]\PNLONDNURWQLHV]\ENR]DNXNDáD3RFKZLOLQDP\

VáXZ\FRIDáDVL GRZQ WU]D]HJDUD'U]ZLF]NL]DWU]DVQ á\VL ]DQL

'RULVQLHSRVLDGDáDVL ] ]DFKZ\WX.ODVQ áDZGáRQLHL]DNU FLáDVL GRRNRáD.XNXáNDE\áDFX

GRZQDZVSDQLDáD$VSRVyEZMDNLUR]HMU]DáDVL SRSRNRMXWDNVXM F M VSRMU]HQLHP=\VNDáDMHM

DSUREDW WHJRE\áDSHZQD1DWXUDOQLH]Z]DMHPQR FL SRNRFKDáDSWDNDRGUD]X1DM]XSHáQLHMRG

SRZLDGDáMHMRF]HNLZDQLRP

'RULVSRGHV]áDGR]HJDUD3RFK\OLáDVL QDGPDá\PLGU]ZLDPLSU]\VXZDM F XVWDGRGUHZQD

6á\V]\V]PQLH"±V]HSQ áD±8ZD DP H MHVWH QDMFXGRZQLHMV] NXNXáN QD ZLHFLH±8PLO

NáD]DNáRSRWDQD±0DPQDG]LHM H FLVL WXVSRGRED

/DUU\QLHPyJáGRM ü GRáDGX]]HJDUHPRGVDPHJRSRF] WNX'RULVWZLHUG]LáDL G]LDáRVL WDN

GODWHJR H QLHQDNU FDáJRMDNQDOH \]HJDU]D QLHOXELáE\üSU]H]FDá\F]DVQDNU FRQ\]DOHGZLH

GR SRáRZ\/DUU\SR]RVWDZLáZL F MHMWR]DGDQLHFRNZDGUDQVNXNXáNDZ\VNDNLZDáDQD]HZQ WU]

EH]OLWR QLHUR]FL JDM F VSU \Q SU]H]FRVWDOHPXVLDáE\üZSREOL X NWR NWRSRZWyUQLHE\M QD

NU FLá

0LPRQDMOHSV]\FKVWDUD 'RULVZLHORNURWQLHRW\P]DSRPLQDáD:yZF]DV/DUU\RVWHQWDF\MQLH

U]XFDáJD]HW L SRGQRVLáVL ] PLHMVFD1DVW SQLHV]HGáGRMDGDOQLJG]LHQD FLDQLHQDGNRPLQNLHP

ZLVLDá]HJDU=GHMPRZDáJRLVNU] WQLHSU]\FLVNDM F NFLXNLHPGU]ZLF]NLSU]\VW SRZDáGRQDNU FD

QLD

'ODF]HJRSU]\FLVNDV]NFLXNLHPGU]ZL"±]DS\WDáDNLHG\ 'RULV

%RWDNWU]HED

8QLRVáDEUZL

1DSHZQR"=DVWDQDZLDPVL F]\QLHFKRG]LRWR H QLHFKFHV]DE\Z\V]áDNLHG\VWRLV]WDN

EOLVNR

1LE\GODF]HJR"

0R H VL MHMERLV]

/DUU\Z\EXFKQ á PLHFKHP8PLH FLá]HJDU]SRZURWHPQD FLDQLHLRVWUR QLHRGHUZDáNFLXNRG

GU]ZLF]HN.LHG\'RULVRGZUyFLáDZ]URN]EDGDáJRXZD QLH

3RZHZQ WU]QHMVWURQLHZFL ZLGQLDáRQDQLP]DGUDSDQLH=DF]\M VSUDZ VL WDP]QDOD]áR"

3HZQHJRVRERWQLHJRUDQNDNLHG\/DUU\]QDMGRZDáVL Z ELXU]HSRFKáRQL W\MDNLPL QLH]PLHUQLH

ZD Q\PLUDFKXQNDPLQDJDQHNZNURF]\á%RE&KDPEHUVLQDFLVQ á SU]\FLVNG]ZRQND

'RULVZáD QLHEUDáDV]\ENLSU\V]QLF:\WDUáDVL L QDU]XFLáDV]ODIURN2WZRU]\áDGU]ZLL%RE]

X PLHFKHPZV]HGáGR URGND

&]H ü ±SRZLHG]LDáWRF] F ZRNyáVSRMU]HQLHP

1LHPDREDZ\/DUU\MHVWZELXU]H

7R ZLHWQLH±%RE]HUNQ á QDZLGRF]QHSRGV]ODIURNLHPV]F]XSáHQRJL'RULV±-DNáDGQLH

G]LVLDMZ\JO GDV]

5R]H PLDáDVL

8ZD DM0R H ZFDOHQLHSRZLQQDPFL ZSXV]F]Dü

3RSDWU]\OLQDVLHELH]PLHV]DQLQ O NXLUR]EDZLHQLD%REU]XFLáSRVSLHV]QLH

-H OLFKFHV]PRJ

1DOLWR ü ERVN QLH±&KZ\FLáDJR]DU NDZ7\ONRRGVX VL RGGU]ZL HE\PPRJáDMH]D

PNQ üWDSDQL3HWHUV]QDSU]HFLZNDVDPZLHV]

=DPNQ áDGU]ZL

&KF FLFR SRND]Dü±U]HNáD±-HV]F]HWHJRQLHZLG]LDáH

%RE RND]Dá]DLQWHUHVRZDQLH

-DNL DQW\N"&]\FR"

8M áDJRSRGUDPL L ]DSURZDG]LáDGRMDGDOQL

6SRGREDFLVL %REE\±3U]\VWDQ áDLRWZRU]\áDV]HURNRRF]\±0DPQDG]LHM H WDN0XVL

PXVL FLVL VSRGREDü7\OHGODPQLH]QDF]\±RQDW\OHGODPQLH]QDF]\

2QD"±%RE]PDUV]F]\áEUZL±.WRWDNL"

'RULVSDUVNQ áD PLHFKHP

=D]GUR QLN&KRG ±&KZLO Sy QLHMVWDQ OLSU]HG]HJDUHPSRSDWU]\OLQDQLHJR±:\MG]LH]D

NLONDPLQXW3RF]HNDMD M ]REDF]\V]-HVWHPSHZQD H VL SROXELFLH

$FRV G]L/DUU\"

1LH]QRV] VL &]DVHPNLHG\/DUU\MHVWZSRNRMXRQDZFDOHQLHZ\FKRG]L:WHG\/DUU\VL

Z FLHND0yZL

&RPyZL"

'RULVVSX FLáDRF]\

=DZV]HPyZL H ]GDUWR]QLHJRVNyU QDZHWPLPRIDNWX H QDE\á]HJDUSRFHQLHKXUWRZHM±

5R]FKPXU]\áDVL ±$OHMDZLHP H RQDQLHZ\FKRG]LERQLHOXEL/DUU\¶HJR.LHG\MHVWHPVDPD

NXNDGRNáDGQLHFRNZDGUDQVFKRüZáD FLZLHSRZLQQDW\ONRRSHáQHMJRG]LQLH

3RSDWU]\áDQD]HJDU

'RPQLHZ\FKRG]LSRQLHZD FKFHSRUR]PDZLDüMDRSRZLDGDPMHMUR]PDLWHU]HF]\3HZQLH

]HZRODáDE\P]DEUDüM QDJyU GRV\SLDOQLDOHWRQLHE\áRE\ZSRU] GNX

1DJDQNX]DEU]PLDáRGJáRVF]\LFK NURNyZ:\PLHQLOL]O NQLRQHVSRMU]HQLD

/DUU\FKU] NDM FRWZRU]\áIURQWRZHGU]ZL3RVWDZLáVZRM ZDOL]N L ]GM á NDSHOXV]:WHG\MHJR

Z]URNSRUD]SLHUZV]\VSRF] á QD%RELH

&KDPEHUV$QLHFKPQLHGLDEOL±=PUX \áRF]\±&RW\WXWDMURELV]"±:V]HGáGRMDGDOQL

'RULVEH]UDGQLHRWXOLáDVL V]ODIURNLHPL]URELáDNURNGRW\áX

-D±]DF] á %RE±7R]QDF]\P\±8UZDá]HUNDM F QD'RULV2GVWURQ\]HJDUDGRELHJáV]XP

.XNXáNDKDáD OLZLH]DF] áDR]QDMPLDüJRG]LQ /DUU\UXV]\áZMHMNLHUXQNX

8FLV]WRFKROHUVWZR±U]XFLá3RJUR]Lá]HJDURZLSL FL .XNXáND]DPLONáDJZDáWRZQLHLZUyFLáD

GR URGND'U]ZL]DWU]DVQ á\VL ±7HUD]OHSLHM±3U]HQLyVáZ]URNQDVWRM F\FKZPLOF]HQLX'RULVL

%RED

3U]\V]HGáHPDE\REHMU]Hü]HJDU±RGU]HNá%RE±'RULVPyZLáD H WRU]DGNLRND]QRL

%]GXUD6DPJRNXSLáHP±/DUU\QDWDUáQDQLHJR±:\QR VL VW G±3RSDWU]\áQD'RULV±7\

UyZQLH ,]DELHUDMWHQVZyM]HJDU

8PLONáWU F U N SRGEUyGHN

$OERQLH=HJDU]RVWDQLHWXWDM1DOH \ GRPQLH]DSáDFLáHP]DQLHJR

:FL JXNLONXW\JRGQLNWyUHQDVW SLá\SRRGHM FLX'RULVMHJRVWRVXQNL]]HJDUHP]DRVWU]\á\VL

MHV]F]HEDUG]LHM3U]HGHZV]\VWNLPNXNXáNDSU]H]ZL NV]R ü F]DVXQLHZ\FK\ODáDG]LRED]H URGND

QLHNLHG\ QDZHW R GZXQDVWHM NLHG\ WHRUHW\F]QLH SRZLQQD E\ü QDMEDUG]LHM ]DM WD $ JG\ ZUHV]FLH

SRVWDQRZLáDZ\M ü NXNDáDUD]E G GZD UD]\QLJG\QLHSU]HVWU]HJDM F ZáD FLZHM JRG]LQ\3R]D

W\PZMHM JáRVLHG ZL F]DáDSRQXUDQLH]DFK FDM FDQXWD]JU]\WOLZ\ RGJáRVNWyU\QDSDZDá /DU

U\¶HJRQLHSRNRMHPLRGURELQ ]áR FL

-HGQDNSDPL WDáRQDNU FDQLX]HJDUDJG\ SDQXM FDZGRPXFLV]DQLH]P FRQDQLF]\LPWXSR

WHPSDSODQLQ F]\VWXNDQLHPXSXV]F]DQ\FKQDSRGáRJ SU]HGPLRWyZG]LDáDáDPXQDQHUZ\8VSR

NDMDáJRQDZHWPLDURZ\V]XP]HJDUD

/HF]QLH]QRVLáNXNXáNL,F]DVDPLGRQLHMPyZLá

6áXFKDM±SRZLHG]LDáSHZQHJRZLHF]RUDGR]DPNQL W\FKGU]ZLF]HN±:LHP H PQLHVá\V]\V]

3RZLQLHQHPRGGDüFL 1LHPFRP±GR6]ZDUFZDOGX±&KRG]LáWDPL]SRZURWHP±FLHNDZHFR

UREL Z WHMFKZLOLWDPFLGZRMH7HQPáRG\SXQN]HVZRLPLNVL NDPLLDQW\NDPL0 F]\]QDQLH

SRZLQLHQLQWHUHVRZDüVL DQW\NDPLWRGREUHGODNRELHW

=DFLVQ á ] E\

1LHPDPUDFML"

=HJDUPLOF]Dá/DUU\VWDQ á QDZSURVWQLHJR

1LHPDPUDFML"±SRZWyU]\á]QDFLVNLHP±&]\QLHPDV]QLFGRSRZLHG]HQLD"

3RSDWU]\áQDWDUF] ]HJDUD'RFKRG]LáDMHGHQDVWD

'REU]H3RF]HNDPGRMHGHQDVWHM:WHG\SRVáXFKDP\FRPDV]GRSRZLHG]HQLD2GNLHG\RGH

V]áDQLHMHVWH ]E\WUR]PRZQD±8 PLHFKQ á VL NU]\ZR±$PR H EH]QLHMFLVL WX QLHSRGRED±

6SRV SQLDá±7DNF]\LQDF]HM]DSáDFLáHP]DFLHELHLPDV]Z\FKRG]LüEH]Z]JO GXQDWRF]\WHJR

FKFHV]F]\QLH6á\V]DáD "

: RGGDOLQDVNUDMXPLDVWD]HJDUQDZLH \ VHQQLHZ\ELáMHGHQDVW $OHGU]ZLF]NLDQLGUJQ á\

8Sá\Q áDPLQXWDDNXNXáNDQLHGDáD]QDNX \FLD7UZDáDJG]LH Z Já EL]HJDUD]DVZRLPLGU]ZLD

PLGDOHNDLPLOF] FD

'RVNRQDOHMDNVRELHFKFHV]±PUXNQ á /DUU\Z\NU]\ZLDM F XVWD±$OHWRQLHZSRU] GNX7R

WZyM RERZL ]HN:V]\VF\QLHUD]URELP\WRF]HJRQLHOXELP\

3RZOyNáVL GRNXFKQLLRWZRU]\áZLHON Eá\V]F] F ORGyZN 1LHSU]HVWDM F P\ OHüR]HJDU]H

QDODáVRELHGULQND

1LHXOHJDáRZ WSOLZR FL H NXNXáNDSRZLQQDZ\M üQLHZD QHF]\MHVW'RULVF]\MHMQLHPD2G

SRF] WNXSU]\SDGá\VRELHGRJXVWX,QLH]PLHUQLHVL OXELá\3U]\SXV]F]DOQLHSROXELáDUyZQLH %RED

± SHZQLHSU]\MU]DáDPXVL Z\VWDUF]DM FRGREU]HDE\PyFJRSR]QDü%\áRE\LPZV]\VWNLPGREU]H

]HVRE ± %RERZL'RULVRUD]NXNXáFH

/DUU\GRSLáGULQND2WZRU]\áV]XIODG SRG]OHZHPLZ\M á ]QLHMPáRWHN2VWUR QLH]DQLyVáJRGR

MDGDOQL2GVWURQ\ZLV] FHJRQD FLDQLH]HJDUDGRFKRG]LáRVSRNRMQHW\NDQLH

=REDF]±SRZLHG]LDáZ\PDFKXM F PáRWNLHP±:LG]LV]FRWXPDP":LHV]FRPDP]DPLDU]

W\P]URELü"1DMSLHUZSRUDFKXM VL ] WRE ±8 PLHFKQ á VL ±:V]\VF\WURMHMHVWH FLHQLH]á\PL

SWDV]NDPL

3RNyMRGSRZLHG]LDáPXFLV]

:\FKRG]LV]"&]\VDPPDPFL Z\GRVWDü"

=HJDUZ\GDá]VLHELHOHNNLEU] F] F\RGJáRV

6á\V] FL 3U]H]RVWDWQLHWU]\W\JRGQLHQD]ELHUDáRFLVL VSRURU]HF]\GRSRZLHG]HQLD-DNV

G] MHVWH PLZLQLHQ

'U]ZLRWZRU]\á\VL =H URGNDZ\SDGáDNXNXáNDFHOXM F ZSURVWZQLHJR:W\PF]DVLH/DUU\

]H]PDUV]F]RQ\PLEUZLDPLZ]DP\ OHQLXVSRJO GDáQDSRGáRJ 3RGQLyVáZ]URNLSWDNG]LREQ á JR

SURVWRZRNR

5XQ á QDGyáUD]HP]PáRWNLHPLNU]HVáHPL]RJáXV]DM F\PáRPRWHPXGHU]\áRSRGáRJ .XNXá

NDSU]H]FKZLO WUZDáDEH]UXFKX]HV]W\ZQRZ\SU RQ\PFLDáHP1DVW SQLHSRQRZQLHVFKURQLáD

VL Z ]DFLV]X]HJDUD'U]ZL]DQL VL ]DPNQ á\

0 F]\]QDOH DáUR]FL JQL W\JURWHVNRZRQDSRGáRG]H]SU]HNU]\ZLRQ QDERNJáRZ :SRNR

MX SDQRZDáFDáNRZLW\EH]UXFK2SUyF]W\NDQLD]HJDUDFLV]\QLHP FLá DGHQG ZL N

5R]XPLHP±RGU]HNáD'RULV]WZDU] FL JQL W QDSL FLHP%REXVSRNDMDM F\PJHVWHPRWRF]\á

M UDPLHQLHP

'RNWRU]H±SRZLHG]LDá%RE±&]\PyJáE\PSDQDRFR ]DS\WDü"

1DWXUDOQLH±RGSDUáOHNDU]

&]\U]HF]\ZL FLHWDNáDWZRVNU FLüVRELHNDUNVSDGDM F ]WDNQLHGX HJRNU]HVáD":\VRNR ü

ZFDOHQLHE\áD]QDF]QD=DVWDQDZLDPVL F]\WRLVWRWQLHE\áZ\SDGHN&]\LVWQLHMHSUDZGRSRGR

ELH VWZRDE\

6DPREyMVWZR"±/HNDU]SRVNUREDáVL Z SRGEUyGHN±1LJG\QLHVá\V]DáHPDE\NWRNROZLHN

SRSHáQLáVDPREyMVWZRZWDNLVSRVyE-HVWHPFDáNRZLFLHSU]HNRQDQ\ H WRE\áZ\SDGHN

1LHPLDáHPQDP\ OLVDPREyMVWZD±PUXNQ á SRGQRVHP%RE]HUNDM F QD]HJDU FLHQQ\±

0LDáHPQDP\ OLFR LQQHJR

$OHQLNWJRQLHXVá\V]Dá