$JQLHV]ND+DáDV,JQLWH

:JáEL

6RWHDUPHRSHQEXWEHZDUH

7KHUHCVWKLQJVLQVLGHZLWKRXWDFDUH

$QGWKHGLUWVWLOOVWDLQVPH

6RZDVKPHWLOO,CPFOHDQ

,WJULSV\RXVREDG

,WVWDLQV\RXVREDG

,WKDWHV\RXVREDG

,WKROGV\RXVREDG

8QWLOLWVOHHSV

0HWDOOLFD

3RORZDQLH

UR]SRF]áRVL ZVDPRSRáXGQLH

.U]\F]F\Z&LHPQRFLQLHPLDáSRMFLDNWRLGODF]HJRSRV]F]Xá3VDPL

V]HFLRQR*QHJRVSU]HGDZF DPXOHWyZ]SRG]LHPQHJRWDUJRZLVND/RVV)RPDU=

WHJRFRZLHG]LDáPDá\EH]LPLHQQ\RGPLHQLHFQLJG\QLNRPXQLHZFKRG]LáZGURJ

$MHGQDNNWR ]DGDáVRELHWUXGE\SRGVXQüGZyPELDá\PEHVWLRPGR

SRZFKDQLDV]WXN RG]LH*\QLHV]F]VQHJR SU]HNXSQLDDOERNáDF]HNMHJRZáRVyZ

LSXFLüMHWURSHPRILDU\WHJRVDPHJRGQLDZNWyU\PQD/RVV)RPDURGE\ZDá\VL

SRSLV\PLPyZ]D QDSRZLHU]FKQLZ3DUNX.VL*F\P]DNZLWá\SLHUZV]H

PDJQROLH

:NU\SFLH&DOWKDUGyZQDQDMQL*V]\PSR]LRPLH3RG]LHPL QLNWRGGDZQDMX* QLH

GHNRURZDáNZLDWDPLVF]HUQLDá\FKSRJU]HERZ\FKXUQ&]DV]DWDUáZ\U\WHQDQLFK

LPLRQDLW\WXá\=PURF]QLHMF\FKZFLDQDFKQLV]Z\]LHUDá\XPDUáHWZDU]H

PDORZDQHROHMQ\PLIDUEDPLQDV]HFLRNWQ\FKNDZDáNDFKSR]áDFDQHMEODFK\

1DZHWQDMEDUG]LHM]XFKZDá\]áRG]LHMQLHRPLHOLáE\VL Z\FLJQüUNLSRWH

NRQWHUIHNW\

7RSRGLFKRERMWQ\PZ]URNLHPUR]HJUDáVL WDPWHJRGQLDILQDáSRJRQL

1DMF]\VWV]\SU]\SDGHNVSUDZLá*H.U]\F]F\Z&LHPQRFL]QDMGRZDáVL

DNXUDWZSREOL*X*HGRWDUáRGR WHOHSDW\F]QHZRáDQLHRSRPRF)PLM]DUHDJRZDá

WDNMDNQDND]\ZDáDQLHSLVDQDUHJXáD3RG]LHPL=DUHDJRZDáLQVW\QNWRZQLHLEH]

]DVWDQRZLHQLD

$OHLWDNE\áR]DSy(QR

'RWDUáGRNUDW]DJUDG]DMF\FKZHMFLHGRNU\SW\ZVDP SRUE\XMU]HüMDN

VSRPLG]\PDUPXURZ\FKNROXPQXMHMSU]HFLZOHJáHJRNUDFDZ\áDQLDVL GUREQD

V\OZHWNDRGPLHFD=DUD]SRWHPSRMDZLOLVL SU]HODGRZF\ Z\VPXNáHEH]ZáRVH

NV]WDáW\NRORUXZ\SUD*RQ\FKVáRFHPNRFLSRUXV]DMFHVL EH]V]HOHVWQLHQLF]\P

SDMNL2GPLHQLHFELHJáG\V]FZLGDüE\áR*HMHVWXNUHVXVLá)PLM]ZFLHNáRFL

V]DUSQá]DNUDW5HF\WXMF]DNOFLHNUXV]FHVWDOZLHG]LDáMX**HQLH]G*\1LH

E\áRVSRVREX*HE\]G*\ü

2GPLHQLHFXQLyVáJáRZ]REDF]\áNUDW LWH* ]UR]XPLDá3V\E\á\WX*:

XáDPNXVHNXQG\SRGMáGHF\]M5]XFLáVL ZERNRZáRVXQLNDMFREQD*RQ\FK

NáyZ:URJXNU\SW\PDMDF]\á\NUWHVFKRGNLSURZDG]FHZGyáZMHV]F]HJVWV]

F]HU3RJQDáZLFKNLHUXQNX

3U]H]FKZLO ]GDZDáRVL*HMDNLP FXGHPXGDPXVL XPNQü-HGQDNJG\

W\ONR]QLNQáSRGSRVDG]NUR]OHJáVL JáXFK\UXPRULVSRUDF]üVNOHSLHQLD

UXQáDJU]HELFVFKRG\RUD]RWZyUSRG]ZDáDPLJUX]X2GPLHQLHFSLVQáMDN

G]LHFNRMHGHQMHG\Q\UD]3RWHP FLV]D

.XU]RSDGDáSRZROL'ZD3V\MX* EH]SRSLHFKX]EOL*\á\VL GRUXPRZLVNDL

]DF]á\REZFKLZDüSRNUXV]RQHFHJá\-HGHQJU]HEQáNLONDUD]\áDS'UXJL

SRSDWU]\áFKZLO LSU]\áF]\áVL:ROQRPHWRG\F]QLH]DEUDá\VL GRUR]NRS\ZDQLD

JUX]XRGS\FKDMFQDERNFRZLNV]HRGáDPNL

.U]\F]F\Z&LHPQRFLGRNRF]\áZUHV]FLHLQNDQWDFM LNUDWDUR]SDGáDVL Z

GHV]F]XLVNLHU,GFZNLHUXQNXSUDFXMF\FKZ\WUZDOHVWZRUyZQLHF]XáQLFSUyF]

]LPQHM]áRFL

3UHF] Z\FHG]Lá 1LFWXSRZDVPDV]NDU\3UHF]RGJUREX

2GHMG( U]XFLáMHGHQ ]3VyZQLHSU]HU\ZDMFNRSDQLD*áRVZ\GRE\ZDáVL ]

SáDVNLHMPHWDORZHMSXV]NLSU]\PRFRZDQHMGRREUR*\ 1LH]QDP\FL1LHPDV]

QLFZVSyOQHJR]QDPLLQDV]\P]DGDQLHP2GGDOVLDQLHEG]LHP\FL FLJDü

)PLMPLPRZROL]DXZD*\á*H*DGHQ]3VyZ QLHPDQDFLHOHKHUEX(OLW\$

]DWHPWRQLHVUHEUQLPDJRZLHSRVWDQRZLOLXU]G]LüVRELHSRORZDQLHQDNDOHN

]ZLHU]\Q1LHSRSUDZLáRPXWRQDVWURMX

=DELHUDMFLHVL SRZWyU]\á -X*%RSRJDGDP\LQDF]HM

3LHV]DPLDáVL ]JU]\WOLZLH

-HVWH SHZLHQ"

/HGZLHGRVWU]HJDOQ\UXFK LZUNX*PLMDEá\VQáRNUyWNLHRVWU]H:]GáX*

VWDORZHMNUDZG]L]V\NLHPSRSHá]áDVPX*NDOLOLRZHJRRJQLD.U]\F]F\Z

&LHPQRFLXPLHFKQáVL OHNNR

&KFHFLHVL SU]HNRQDü"

2VWDWQLHRVWU]H*HQLHNXJODU]X ]DZDUF]DáGUXJL]3VyZ -HGHQNURNGR

SU]RGXDSRWUDNWXMHP\FL MDNZURJD

&DáNLHPVáXV]QLH]EDWDPDV]\QNR *PLMXPLHFKDáVL QDGDODOHZ

SU]HNUHORQHMEOL]QDPLWZDU]\E\áRWHUD]FR XSLRUQHJR6SRPLG]\SDOFyZ

SáRPLH Z\VWU]HOLá]QLHQDFNDGRSU]RGXQLF]\PM]\NZ*DVLQDZ\EODVNSDGáQD

XUQ\LSRUWUHW\ -DU]HF]\ZLFLHMHVWHPZDV]\PZURJLHP

6WZRU]RQHNXQV]WHPDOFKHPLNyZ]PDUPXUXUWFLVPRF]HJRRGGHFKXLOLQ\

SHJD]D3V\E\á\]DG]LZLDMFRVLOQHLV]\ENLH1D SHZQRVLOQLHMV]HLV]\EV]HRG

ND*GHJRF]áRZLHND

$OHQLHXPLDá\ZáDGDüPDJL

.U]\F]F\Z&LHPQRFL]QDáWHVWZRU]HQLDQDW\OHGREU]H*HE\GRP\OLüVLZ

MDNLVSRVyE]DDWDNXM1DMFKWQLHMF]\QLá\WRFK\áNLHP]ERNXMDNZLONL2GVNRF]\á

ZSRUREDNáDSLFHS\VNLFK\ELá\FHOX0RFGU]HPLFDJG]LH ZJáELXP\VáX

]EXG]LáDVL]DSXOVRZDáDZ*\áDFKFLDáRSRUXV]DáRVL Sá\QQLHSRVáXV]QHMHM

QDND]RP3V\ZDUNQá\FRIDMFVLRNU*Dá\JRZROQRF]HNDMFQDQDMPQLHMV]\

EáGQDMPQLHMV] FKZLO QLHXZDJL

=QLHQDFNDU]G\SRUWUHWyZGUJQá\PDORZDQHRF]\]DPUXJDá\XVWD

SRUR]ZLHUDá\VL MDNGRNU]\NX6SRGVNOHSLHQLDVSá\QáNáEJVWHMPJá\LZ

RNDPJQLHQLXVSRZLáNU\SW/LOLRZ\RJLH ]JDVá]GXV]RQ\SU]H]W ZV]G\ZSHá]Q

V]DURü.U]\F]F\Z&LHPQRFL]DPDUá:HPJOH]DPDMDF]\á\QLHZ\UD(QH

V\OZHWNLNLONDQDFLHXWNDQ\FK]QLHMUNFKZ\FLáRJRMHGQRF]HQLHXQLHPR*OLZLDMF

U]XFHQLHF]DUXLEH]Z\VLáNXXQLRVáRZJyU=DZLVáZSRáRZLHGURJLPLG]\

SRVDG]N DVNOHSLHQLHPV]DPRF]FVL EH]VLOQLHMDNPXFKDRPRWDQDSDMF]

SU]G]

6\OZHWNLRWRF]\á\JR]ZDUW\PNUJLHP:LHPNLPMHVWHFLHSRP\ODá]

ZFLHNáRFL=QDPZDV

'HVSHUDFNLPV]DUSQLFLHPUD]MHV]F]HVSUyERZDáXZROQLüVL ]ZL]yZ%H]

VNXWNX6]DUDVLHü]DFLVQáDVL MHV]F]HPRFQLHMSUDZLHRGELHUDMFPXGHFK

=DNDV]ODáSRF]XáQDM]\NXVPDNNUZL

-DNPLHV]]DNáyFDüQDPVSRNyMXáRPQ\PDJX" ]DGXGQLáSRMHG\QF]\

JáXFK\EDVSU]\DNRPSDQLDPHQFLHFKyUXV]HSWyZLPDPURWD 1LHZLHV]FRWR

]DPLHMVFH"1LHZLHV] *H=PURF]D]DGEDáDE\QLHSU]HU\ZDQRQDPVSRF]\QNX"

)\Z\PQLHZROQRX*\ZDüSU]HPRF\WDPJG]LH]áR*RQRFLDáDSU]RGNyZWDNJáRVL

MHMSUDZR&KFHV]VL SU]HNRQDüMDNNDU]HP\W\FKNWyU]\MHáDPL"

&KF ZDUNQá*PLM ,QQL]áDPDOLWHQ]DND]]DQLPMDWR]URELáHP1LH

ZLG]LHOLFLHFRWXVL VWDáR"

6SUDZLOL*HPRPHQWDOQLHSR*DáRZDáZ\SRZLHG]LDQ\FKVáyZ2GGRWNQLFLD

V]DU\FKSDOFyZEyOSU]HV]\áJRMDNLJáD

:LFHMV]DFXQNXF]áRZLHF]NX ]DV]HPUDáRZUyGPJá\ :LFHMSRNRU\0\

OXELP\NLHG\*\ZLV SRNRUQL

2ZV]HPZLG]LHOLP\ZV]\VWNR RZLDGF]\áEDV 'ZDDXWRPDW\FLJDá\

]ZLHU] L]ZLHU] ]JLQáR1DVWRQLHREFKRG]L=PURF]DQLHGDáDQDPZáDG]\DQL

QDGDXWRPDWDPLDQLQDG]ZLHU]WDPL7\WRFRLQQHJR0R*HLZáDGDV]F]DUQ

VLáDOHRGG\FKDV]P\OLV]LF]XMHV]PDV]NUHZLGXV]$WRMHVW]LHPLD

PDUWZ\FKLW\ONRPDUWZ\PZROQR]DGDZDüWXPLHUü-DNVG]LV]FRSRZLQQLP\]

WRE XF]\QLü"

1LF .U]\F]F\Z&LHPQRFLZ\SOXáNUHZQDSá\ZDMF GRXVWL]DPLDáVL

3U]\NURPLRGXFK\1LH]DELáHPQLNRJRQDZDV]\PWHU\WRULXP=DPLHU]DáHP

]QLV]F]\üGZDV]WXF]QHWZRU\QG]QHLPLWDFMH*\FLD3RZVWU]\PDOLFLHPQLH

6NXWHF]QDSUHZHQFMDNáDQLDPVL XQL*HQLH$OHXNDUDüPQLHQLHPR*HFLH1LHPD

SRGVWDZ3UDZR*HVL WDNZ\UD*QLHG]LDáD]Z\SU]HG]HQLHP

3XFLOLJREH]RVWU]H*HQLD5XQá]Z\VRNRFLQDNDPLHQLHLSU]H]FKZLO

VG]Lá*HMHGQDNSRVWDQRZLOLJR]DELü&KyUDOQHV]HSW\Z\EXFKá\]H]GZRMRQ VLá

7\ONRPDUWZLPRJ ]DGDZDüWXPLHUü UR]EU]PLHZDáRHFKHPZUyG

NROXPQ 0DUWZLGHF\GXM0DUWZLZ\PLHU]DM VSUDZLHGOLZRü7\ONRPDUWZL

0LPRZV]\VWNR*\áQDGDODEyOLRV]RáRPLHQLH]DF]\QDá\PLMDü3RGQLyVáVL

FKZLHMQLH3U]HGRF]DPLZLURZDá\F]HUZRQHSODPNL0JáDUR]ZLHZDáDVL SRZROL

DOH3V\QLH]ZUDFDá\MX* QDQLHJRXZDJLZMHGQRVWDMQ\PWHPSLHNRQW\QXRZDá\

VZRM SUDF

=PURF]QLHMF\FKZFLDQDFKQLV]SRUWUHW\VSRJOGDá\E\VWUR]GUZLQ)PLM

]JU]\WQá]EDPLLZ\FRIDáVL

7\G]LH Sy(QLHMLGFR]PLHU]FKX%XOZDUHP,WKDQGHVDSDWU]\áQDRGELMDMFHVL Z

U]HF]QHMZRG]LHZLDWáDL]QLHQDFNDSU]\SRPQLDáVRELHRF]\V]HFLRQR*QHJRQD

NLONDVHNXQGSU]HGPLHUFL7DPWRVSRMU]HQLHVFKZ\WDQHJRZSRWU]DVN

]ZLHU]FLD3RF]XáEXG]F\VL JG]LH ZJáELONVLOQ\MDNZ]ELHUDMFD IDOD

=ZROQLáNURNX:\Má]UNDZDFKXVWN LVWDUDQQLHRVXV]\áQL F]RáR

3DUQDQRFSHZQREXU]DEG]LH ]DJDGDáQLVWGQL]RZGMDNL F]áRZLHN

LGF\]QDSU]HFLZND.U]\F]F\Z&LHPQRFLPDFKLQDOQLHVNLQáJáRZ&KRZDMF

FKXVWN RGHWFKQáXNUDGNLHPPDMDNLVSáRV]RQHJáRVHPSU]\SDGNRZHJR

SU]\FKRGQLD]HPNQá\E\QDSRZUyWSU]\F]DLüVL ZMDNLP RGOHJá\P]DNWNX

SRGZLDGRPRFL

-X* EH]SU]HV]NyGGRWDUáQDPLHMVFHVSRWNDQLD=JRGQLH]XPRZWDPFL

F]HNDOLSRG0RVWHP$EUDPD1LH(OHVL NDPXIOXMSRP\ODá]X]QDQLHPQDLFK

ZLGRN'ODQLHZSUDZQHJRRNDZ\JOGDM SRSURVWXMDNQDM]Z\NOHMV]HSRGVáRFHP

']LHFL

3RGV]HGáEOL*HMLSU]H]FKZLO ZPLOF]HQLXWDNVRZDOLVL Z]URNLHP=QLHGEDá\FK

Sy]L]PUX*RQ\FKRF]XWDPW\FKGZRMJDZ\]LHUDáRZ\áF]QLH]QXG]HQLHZNFLNDFK

XPLHFKQLW\FKXVWSU]\FXSQáDOHQLZDGZXQDVWROHWQLDEH]F]HOQRü-HGQDN

.U]\F]F\Z&LHPQRFLZLHG]LDá*HZU]HF]\ZLVWRFLFKáRSLHFLG]LHZF]\QNDV

F]XMQLVSLFLZND*GHMFKZLOLJRWRZLVLJQüSRXNU\W Z]DNDPDUNDFKRG]LH*\

EUR1LHXIDFLHPLSRP\ODá,EDUG]RGREU]H-DWH* ZDPQLHXIDP

:LWDMFLH SRZLHG]LDáQDJáRVZ\FLJDMFUN3RFKZLOLZDKDQLDNROHMQR

Z\PLHQLOL]QLPXFLVNGáRQL 3R]GURZLHQLDGOD2PLRUQLF\

2PLRUQLFDSR]GUDZLDFL UyZQLH*NDLUDVND*RQ\PLVWU]X RGSDUáSRZD*QLH

FKáRSLHF 1LHFK=PURF]D]DZV]HVWU]H*HWZRLFKFLH*HN1DLPL PL<DVVHODWR

MHVW1DUD3ROHFRQRQDP

1RVLV]PDVN SU]HUZDáDRVNDU*\FLHOVNRMHJRWRZDU]\V]ND /XEFR ZW\P

URG]DMX3UDZDSRáRZDWZDU]\3RFR"

,OX]MD *PLMRGUXFKRZRGRWNQáSROLF]ND :LHV]MHVWMHV]F]HZF]HQLH1D

XOLFDFKWáXPOXG]L1LHFKF*HE\MDNL V]SLHJVUHEUQ\FKUR]SR]QDáPQLHSR

EOL]QDFK

']LHZF]\QNDQD]ZDQD1DU SU\FKQáDSRJDUGOLZLH

6G]LV]*HMHVWH D* WDNLVá\QQ\"

2VWUR*QRüQLFQLHNRV]WXMH

3U]\SDWU\ZDáDPXVL QDGDOEDGDZF]RLMDNE\]QLHGRZLHU]DQLHP3RF]Xá

GUHV]F]0LDáD]LPQHRF]\VWDUHMNRELHW\

&KFLDáDSRZLHG]LHüFR MHV]F]HDOH<DVVHOZV]HGáMHMZVáRZR

&]\ZLHV]F]HJRSRWU]HEXMH2PLRUQLFD"

1LHFK]JDGQ7DOL]PDQyZ")RUPXáRFKURQQ\FK"%URQL"

1LH FKáRSLHFQDJOHVWUDFLáVZyMEH]WURVNLZ\JOG 1DSUDZG QLHVá\V]DáH

FRVL VWDáR"

1LHXWU]\PXM NRQWDNWyZ]ZDV]\PEUDFWZHP

1DUDQHUZRZRV]DUSQáDVZyMMDVQ\ZDUNRF]

1DV]RSLHNXQ]DFKRURZDáNDLUD0HG\F\V EH]UDGQL*DGQHLFKOHNLQLH

VNXWNXM&DáDQDG]LHMDZPDJLL

1LHMHVWHPX]GURZLFLHOHP

1LH7RELH=PURF]DGDáDPURF]Q\WDOHQWSU]\ZRáXMHV]GHPRQ\UR]PDZLDV]

]H]PDUá\PL$FKRUREDNWyUDSRUD]LáDQDV]HJRRSLHNXQDQLHMHVW]]LHPVNLFK

PLD]PDWyZDOH]PRF\VáRZDDPR*H]áHJRVSRMU]HQLD G]LHZF]\QNDPyZLáD

SRVSLHV]QLHPRQRWRQQ\PWRQHPMDNE\UHF\WRZDáDZ\XF]RQ OHNFM :*RZ\

M]\NL]DSLHNáDZROD]DVLDá\GUDSLH*QH]LDUQRNWyUH]DNLHáNRZDáRZJáELGXV]\L

SR*HUDM ]ZROQD7DN QLHPRFPRJ XOHF]\üW\ONRF]DUQH]DNOFLD3U]HFLH*

ZLHV]

:LHP SU]\WDNQá]QDP\VáHP*PLM 6NRURFKRG]LRNOWZWR]XSHáQLHLQQD

VSUDZD

2PLRUQLFDVRZLFLHZ\QDJUDG]DW\FKNWyU]\PXSRPDJDMNDLUD ZWUFLá

<DVVHO &]\PDP\GRQLHüPX*HSU]\EG]LHV]"

2ZV]HP SRWZLHUG]LáSRQDP\OH 3U]\EG$FRVL W\F]\QDJUDG]DQLD

0RMDFHQDMHVWVWDáDQLH]DOH*QLHRGNOLHQWD2W\PWH* PR*HFLHZVSRPQLHü

2PLRUQLF\

1DUDOHNFHZD*FRZ]UXV]\áDUDPLRQDPL

1LHRW\PWHUD]P\OVND*RQ\PLVWU]X3RSURVWXEG( MXWURZSRáXGQLHSU]HG

3yáQRFQ %UDP2PLRUQLFDSU]\OHSRFLHELHSRZy]

&HFK6NU\WREyMFyZMDNVL ]GDZDáRZFDOHKRMQLHRSáDFDáVZHJRQDM]GROQLHMV]HJR

SHGDJRJD

5H]\GHQFMD2PLRUQLF\]QDMGRZDáDVL GDOHNR]DPLDVWHPZUyGZ]JyU]

SRURQLW\FKSU]H]U]DGNLHNROF]DVWH]DUROD2WRF]RQ\SRW*Q\PPXUHPSDáDF\N

]]HZQWU]VSUDZLDáZUD*HQLHRSXV]F]RQHJRSRSDGDMFHJRZUXLQ-HGQDN

SURZDG]FDQDG]LHG]LQLHFEUDPDRWZDUáDVL EH]MHGQHJRVNU]\SQLFLD]DZLDVyZ

GU]ZLZHMFLRZHUyZQLH*DZ\VWURMXZQWU]QLHSRZVW\G]LáE\VL QLHMHGHQ

DU\VWRNUDWD

0*F]\]QDSHáQLF\IXQNFM RG(ZLHUQHJRE\áRGPLHFHPSRGREQLHMDN

ZR(QLFD-HGQHPX*yáWDELEXáNRZRFLHQNDVNyUDSáDWDPLáXV]F]\áDVL ]WZDU]\

GUXJLPLDáJX]RZDW QDUROZPLHMVFXQRVDLSDOFHSRáF]RQH EáRQ MDNXNDF]NL

2EDMMDNVL ]GDZDáRE\OLQLHPLPLG]\VRE SRUR]XPLHZDOLVL QDPLJL

2EVHUZXMFLFK.U]\F]F\Z&LHPQRFLSU]\SRPQLDáVRELH*HZ*\áDFK

OHJHQGDUQHJRQDXF]\FLHODPRUGHUFyZUyZQLH* Sá\QLH]PFRQDNUHZ:V]\VWNRVL

]JDG]DáR2GPLHQLHFOXELJG\RWDF]DM JRRGPLHF\

-HGQDNNLONDQDFLRURG]LHFLDNyZVLHG]F\FKNDUQPLOF]F JURPDG QD

SRGáRG]HQLHZLHONLHMDQW\NDPHU\E\áRSRQDGZV]HON ZWSOLZRüOXG(PL:áDG]H

FHFKRZHE\á\QDMZ\UD(QLHMWROHUDQF\MQHDOHQLHGRWHJRVWRSQLD E\SR]ZROLü

RGPLHFRZLQDV]NROHQLH]DEyMFyZ]MHJRZáDVQHMUDV\

*G\MHPLMDá*DGQH]G]LHFLQDZHWQLHGUJQáR.LONDQDFLHSDURF]X

REVHUZRZDáRJRRERMWQLHMDNE\SDWU]\á\QDRZDGDOXEU\E=DWRSLOQXMFDJUXS\

LVWRWD GáXJLHVPXNáHNRF]\Q\SR]EDZLRQDSLJPHQWXVNyUDROEU]\PLHRF]\

EDUZ\PRVLG]X QDZLGRN*PLMDZVWDáDLVNáRQLáDVL XSU]HMPLH

2QF]HND R]QDMPLáD*áRVPLDáDQLHSU]\MHPQ\VXFK\V]RUVWNLàXVNRZDW\

=DW\PLGU]ZLDPL=DQLPWDPZHMG]LHV]PXVLV]]RVWDZLüEUR6]W\OHWZUNDZLHL

GUXJLZFKROHZLHSUDZGD"7DNP\WXWDMMHVWHP\VSRVWU]HJDZF]\2GGDMMH

8F]\QLáWREH]VSU]HFLZX

.RPQDWDGRNWyUHMZV]HGáSU]\SRPLQDáDUDF]HMSRGZRGQ JURW-HG\QHRNQR

V]F]HOQLH]DVáRQLWR=QLVNLHJRVXILWX]ZLHV]Dá\VL GUDSHULHZRGFLHQLDFK

SU]\üPLRQHJREáNLWXL]LHOHQLGáXJLHIUG]OHSRUXV]Dá\VL ZSyáPURNXQLE\F]XáNL

JLJDQW\F]Q\FKXNZLDáyZ:ODPSFH]QLHELHVNLHJRV]NáDV\F]FSáRQáDROLZD-HM

EODVNSDGDáZSURVWQDZLHONLHáR*H]EDOGDFKLPHP1DáR*XSRGSDUW\Z\VRNR

SRGXV]NDPLZNRNRQLH]SOHGyZLIXWHUVSRF]\ZDáPDV\ZQ\NV]WDáW

.U]\F]F\Z&LHPQRFLSU]\VWDQáQLH]GHF\GRZDQ\1DJOHOH*F\SRUXV]\á

VL

%OL*HM ]DPDPURWDáFL*NLRGIOHJP\JáRV 3RGHMG( QREOL*HMNDLUD

1DSU]HFLZPHJRSRVáDQLDMHVWIRWHO

)PLMXVáXFKDá=PDUV]F]\áQRVXZLDGDPLDMFVRELHMDNLZSRPLHV]F]HQLX

SDQXMH]DGXFK SRZLHWU]H]JVWQLDáRRGSRPLHV]DQ\FKZRQLROHMNyZOHNDUVWZL

NZDQHJRSRWX

&KRU\]Z\VLáNLHPG(ZLJQáVL GRSR]\FMLVLHG]FHM-HJR SRW*QHFLDáRZ

U]HF]\ZLVWRFLVNáDGDáRVL ]GZyFKFLDá'RSOHFyZQLF]\PJURWHVNRZ\SDNXQHN

SU]\UyVáGRGDWNRZ\NRUSXVSR]EDZLRQ\JáRZ\VNXUF]RQ\LVNDUODá\QLHPRZOFR

NUyWNLHNRF]\Q\]ZLVDá\EH]ZáDGQLH

1DODQHREOLF]HZ\NU]\ZLáRVL ZXPLHFKX

3URV]SURV].RPX* WR]DSDFKQLDáRPRMH]áRWR":LWDMSU]\MDFLHOX'HPDU

'HQQLQJ]ZDQ\2PLRUQLF G]LNXMHFL]DSU]\E\FLH

7U]\GUHZLHQNDZU]XFRQHGRF]DU\]ZRG XWZRU]\á\WUyMNWDQDVWSQLH]DWRQá\

SRZROL:RGD]PWQLDáDMDNE\SRV\SDQRM S\áHP

%\áRWDNMDNSRZLHG]LHOL<DVVHOL1DUD WRNOWZDVSRZRGRZDáDFKRURE

'HPDUD'HQQLQJ

.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGVXQáQDF]\QLHL]DVSLáVL

1LHMHVWWDN(OHFR" ]DJDGQáREVHUZXMF\JREDF]QLH2PLRUQLFD -HVWH

ZVWDQLHPQLH]WHJRZ\FLJQü"

1LHZLHP%G SUyERZDá

(M*H$PyZLRQRPL*HMHVWH GREU\ZW\PFRURELV]6NG]DWHP

QLHSHZQRü"

)PLM]LU\WDFM SRGUDSDáVL SRSROLF]NX

1LHVSUDZLE\NOWZDSU]HVWDáDLVWQLHü1LHPRJ FRIQüVáyZ

Z\SRZLHG]LDQ\FKSU]H]NRJR LQQHJR0RJ ]QLV]F]\üNOWZ LQQ\P]DNOFLHP

DOHQLHUF]*HXGD PLVL QDSUDZLüV]NRG\NWyUHZ\U]G]LáD$ZPDJLLMDNZ

NDUWDFKU\]\NRLVWQLHMH]DZV]H,WUXGQR]Z\SU]HG]HQLHPRFHQLüMHJRUR]PLDU

0yZL WRZV]\VWNR]DZF]DVXEROXELJG\SHZQHVSUDZ\SRVWDZLRQHV MDVQRL

Z\UD(QLH

=DQDGWRMHVWH VNURPQ\PáRG]LHF]H ]DUHFKRWDáRGPLHQLHF -DZLHP*H

SRWUDILV]QLHMHGQR6á\V]DáHPFRQLHFRRWZRLFKZ\F]\QDFK:LHV]E\áHP]HV]áHM

MHVLHQLQDREFKRGDFKZLWD3LHQLLSDPLWDPMDN1DLNLUX+RHWK]FHFKX

2SRZLDGDMF\FKVQXáDSRZLDVWN RWRELHRUD]/RUUDLQHGRWNQLWHMSU]HNOHVWZHP

%LDá\FK'áRQL

=/RUUDLQHVSUDZ\PLDá\VL LQDF]HM

+P"-DN*HWR"

- SU]\SDGNRZRSRUD]LáF]DUSU]H]QDF]RQ\GODNRJR LQQHJR=áRRNDOHF]\áR

MHMFLDáROHF]QLHWNQáRGXV]\QLHPLDáRJG]LHVL ]DNRU]HQLüLGDáRVL Z\UZDü

áDWZRQLF]\P]HVFKá\EDG\O7HUD]QDWRPLDVW

8UZDáQDNUHOLáGáRQL ZSRZLHWU]XVNRPSOLNRZDQ\]QDN :RGDZQDF]\QLX

SRZROLOHF]QLHXEáDJDQLH]DEDUZLáDVL QDF]DUQR

8QG\QDJHQLXV]Sá\QyZQLH]Z\NáDNáDPDü-HMZHUG\NWMHVWMHGQR]QDF]Q\

7R]QDF]\"

3RZLHPZSURVW.OWZDMHVWF]\M]HPVW=GDQLHPXQG\Q\ VSUDZLHGOLZ

3U]HNUZLRQHRF]\RGPLHFD]Z]Lá\VL UDSWRZQLH

3RZWyU]WRNDLUDERFK\EDVL SU]HVá\V]DáHP6XJHUXMHV]*HWRFRPQLH

VSRWNDáRVWDáRVL ]PRMHMZáDVQHMZLQ\"$ZLHV]*HMDWDN VXJHVWL PyJáE\P

SRWUDNWRZDüMDNREUD]"

)PLMZ]UXV]\áUDPLRQDPL

-DQLF]HJRQLHVXJHUXM0yZL SUDZGSRSURVWX7DNLMX* PDPG]LZQ\

]Z\F]DM

7\GRSUDZG\MHVWH EH]F]HOQ\ VWZLHUG]Lá2PLRUQLFDSRFKZLOLPLOF]HQLD

=DWRFRZF]HQLHMSRZLHG]LDáHSRZLQLHQHPND]DüFL.áRSRWZW\P*H

QDSUDZG SRWU]HEQDPLSRPRF7UDF VLá\NDLUD&]XM WR3RZLHG]PLMHGQ

MHG\Q U]HF]1LHMHVWHPZLWREOLZ\PSXVWHOQLNLHPZLHV]MDNLHPXFHFKRZLVáX*

6NU]\ZG]LáHPZ*\FLXZLHOHOXG]NLFKLVWRWLMHVWHPWHJRZLDGRP-DNSRVWSLV]"

8G]LHOLV]PLSRPRF\"$PR*HVG]LV]*HVSUDZLHGOLZRFLSRZLQQRVWDüVL

]DGRü"

.U]\F]F\Z&LHPQRFLQLHRGSRZLHG]LDáRGUD]X6LJQáGRNLHV]HQLZ\Má

]ZLWHNFLHPQHMWNDQLQ\:HZQWU]E\áSURV]HNSRGREQ\GRSLDVNX1DVWROLNXRERN

áR*DZUyGRNUXV]\QLSXVW\FKILROHNSRPHG\NDPHQWDFKVWDáNXEHN]UHV]WN

QDSRMX)PLMZV\SDáGR RGURELQ VSHF\ILNXFLHF]Z]EXU]\áDVL JZDáWRZQLH

]DSLHQLáD

-HVWHPUHQHJDWHP SRZLHG]LDáRERMWQLH 5]XFDP]DSLHQLG]HPRMH

]DND]DQHF]DU\DVSHáQLZV]\VZ URO RGFKRG] L]DSRPLQDPRZV]\VWNLP-HOL

PDPE\üV]F]HU\VSUDZLHGOLZRüPDáRPQLHREFKRG]L3DQMHVWH WDNLPVDP\P

NOLHQWHPMDNND*G\LQQ\-HOLWHQNWRSU]HNOLQDáPLDá]DFRVL PFLüEG PLDá

XWUXGQLRQH]DGDQLHERZ\U]XW\VXPLHQLDF]\QL NOWZ SRW*QLHMV]VSUDZLDM*H

NVDRQDJáELHMLWUXGQLHMM XVXQü7RZV]\VWNR

3U]HUZDá3LDQD]DF]\QDáDRSDGDü.U]\F]F\Z&LHPQRFLXSLáá\NFLHUSNLHM

PLNVWXU\SRGDáNXEHN2PLRUQLF\

3URV] Z\SLüGRNRFD

2GPLHQLHFVSRMU]DáSRGHMU]OLZLH

&RWR]DZLVWZR"

&R QDVHQ3RG]LDáDQDQDVREX0XV] SRJU]HEDüWURFK ZSDVNLHM

SRGZLDGRPRFL'HQQLQJGRZLHG]LHüVLNLHG\LF]\P]DZLQLáH$JG\MX* VL

WHJRGRZLHPFy*]REDF]\P\

2PLRUQLFDQLHSURWHVWXMFZ\VF]\áQDSyM=JáERNLPZHVWFKQLHQLHP

UR]OX(QLáREDFLDáDSR]ZDODMFE\JáRZDRSDGáDGRW\áXQDSRGXV]NL=DPNQá

RF]\

:SRU]GNXNDLUD5yEFRGRFLHELHQDOH*\

:\UHF\WRZDQHSyáJáRVHPVáRZDWDMHPQHJRM]\ND EH]JáRQDHNVSOR]MDSRG

VNOHSLHQLHPF]DV]NL LZV]\VWNR]DPD]XMHVLXFLHNDZJyUXP\NDZVWHF]

*áELQD

ZFKáRQáDJREH]VSU]HFLZX

6SDGDáF]\UDF]HMQXUNRZDáZUyGDPRUILF]Q\FKVHOHG\QyZLFLHQL

Z\SHáQLDMF\FKGU]HPLF\XP\Vá2PLRUQLF\ *áELHMFRUD]JáELHMSU]H]JVWZLQ\

SyáSU]\WRPQ\FKP\OLLGR]QDIDOXMF\FKMDNZRGRURVW\*áELHMMHV]F]HJáELHM

D* GRVDPHJRVHUFDVQX

WDPJG]LHQDMZF]HQLHMV]HZVSRPQLHQLD

1DJOHQLHU]HF]\ZLVWRü]DGUJDáDL]PLHQLáDIRUP]]LHORQHMWRQLZ\áRQLá\VL

]DU\V\PDV\ZQ\FKEXGRZOL.U]\F]F\Z&LHPQRFLGUJQáUR]SR]QDMFNRPSOHNV

ODERUDWRULyZ(OLW\QD:\VSLH6DODPDQGHUNWyU\GRWGZLG\ZDáMHG\QLH]RGGDOL

-X* QLHGU\IRZDáQLF]\PGHVND]UR]ELWHJRRNUWXVWDáQDWZDUG\PJUXQFLH

:áRV\PLHU]ZLáPXVáRQ\ZLDWU0XU\VSUDZLDá\ZUD*HQLHRVQXW\FKPJLHáNJG\E\

QLHRZROHNNLHUR]PD]DQLHNRQWXUyZMDNJG\E\QDNUHORQ\FKQLHFDáNLHPSHZQ

UN]áXG]HQLHE\áRE\FDáNRZLWH

:\VSD6DODPDQGHU%XG\QNLROHS\FKFLDQDFKZUyGV]DU\FKMDáRZ\FKVNDá

ZLGRF]QH]SRUWXZ6KDQ9DRODZSRJRGQHGQL0LHMVFHNRQVWUXRZDQLDJROHPyZL

SáRG]HQLDK\EU\G

$ZLFWRVWGSRFKRG]LV]PRFL'HPDU]H'HQQLQJ PUXNQá*PLM 7DN

SRGHMU]HZDáHP

5R]HMU]DáVL:HMFLHE\áRW\ONRMHGQR 2OEU]\PLHVWDORZHZURWDR]GRELRQH

SRá\VNOLZ\PSHQWDJUDPHP JRGáHPVUHEUQ\FKPDJyZ-HGQRLFKVNU]\GáRE\áR

XFK\ORQHDNXUDWQDW\OHE\PR*QDVL E\áRWDPWG\SU]HFLVQü

.U]\F]F\Z&LHPQRFL]DZDKDáVL*G\E\]QDMGRZDáVL QDSUDZG]LZHM

:\VSLH6DODPDQGHU]DW EUDP F]HNDáDE\QD PLHUü3U]HV\FDMFDZQWU]D

EXG\QNyZVW*RQDVUHEUQDPRF]QLV]F]\áDE\DGHSWDF]HUQLUyZQLHV]\ENRLáDWZR

MDNNZDVSU]H*HUDZU]XFRQ GR *HOD]Q Sá\WN

$OHWRQLHE\áD:\VSD6DODPDQGHUD]DOHGZLHMHM]áXG]HQLHQLHZ\UD(QDL

]DPD]XMFDVL NRSLD3RGMáGHF\]M

.RU\WDU]\E\áRZLHOH:Lá\VLUR]JDá]LDá\LNU]\*RZDá\SRGQDMUy*QLHMV]\PL

NWDPL

SRSOWDQHFLH*NLGQLFRE\á\

2VWDWHF]QLHWRQLH*PLMRGV]XNDáZRZ\PODELU\QFLHZLGPRNRELHW\ZEáNLWQ\FK

V]DWDFK2QD]QDOD]áDJRSLHUZV]D

8Vá\V]Dá]DVRE JáRVG(ZLF]Q\Z\VRNL

,QWUX]LH&RWXURELV]"&]HJRFKFHV]"

5R]HMU]DáVL XZD*QLHOHF]NRU\WDU]E\áSXVW\DQLODGXZRáDMFHM

3RND* VL RGNU]\NQá .LPMHVWH"

&LV]D*DGQHMRGSRZLHG]L

:FKZLO Sy(QLHMQDVWSLáDWDN

.DPLHQQHFLDQ\]DFK\ERWDá\VL LUR]P\á\QDSRZUyWZEH]SRVWDFLRZ

]LHORQRüL]LHORQRüWDR*\áD]DNRWáRZDáDVL ZRNDPJQLHQLXVHWN PDFHN

ZLMF\FKVL QLE\Z*HVPDJDMF\FKMDNELF]H.U]\F]F\Z&LHPQRFL]QDOD]áVL

ZVDP\PVHUFXWHJRZLUX1LHE\áRWRSU]\MHPQHSU]H*\FLH&RNROZLHNNU\áRVL Z

PHDQGUDFKXP\VáX2PLRUQLF\FDá VZ

QLHQDZLü

VLá NLHURZDáRWHUD]SU]HFLZFLHNDZVNLHPXSU]\E\V]RZL3U]H]PRPHQWEDáVL

*HVWUDFLNRQWUROZ\SDGQLH]WUDQVX$OERVWUDFLSU]\WRPQRü$OERWRFR JR

]PLD*G*\L]GáDZL

7RF]HUQLHVUHEUR ]DNRáDWDáRPXUDSWHPZJáRZLHP\OJZDáWRZQDMDN

XGHU]HQLHWU]H(ZLFD &=(51,(65(%52

0R*HV]VSUDZLüPLEyODOHQLH]QLV]F]\V]PQLH ]DZRáDáSU]HNU]\NXMF

ZFLHNá\V\NLEXOJRW 2*\ZLDQDVWDVDPDPRF:LHV]MX* RW\P"

)XULDPDFHNZ]PRJáDVL MHV]F]HDOHQLHWUZDáRWRGáXJR3U]HFLZQLNWH*

QDMZ\UD(QLHM]DF]\QDáVáDEQü.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGHWFKQáVNU\FLH

:F]HQLHMSU]H]PRPHQWQDSUDZG F]XáVL QLHVZRMR

1LH]QLV]F]\V]PQLH SRZWyU]\á 3RFRSUyERZDü"=PF]\P\VL W\ONRW\L

MD$]UHV]WUyEMDNXZD*DV]1LHEG VL EURQLá

2GHMG( RGSDUáJáXFKRWDPWHQJáRV .LPNROZLHNMHVWHSRSURVWXRGHMG(

1LHFKF FL ZP\PNUyOHVWZLH

1LHRGHMG7RFLHELHV]XNDáHP *PLM]DZDKDáVLQLHSHZQ\FRPyZLü

GDOHM :LHP*HQLHMHVWH WXEH]SRZRGX2QVNU]\ZG]LáFL GDZQRWHPX

SUDZGD" 1LHE\áRUHDNFML 3RUR]PDZLDP\"

0DFNLFRIQá\VLFKRüQLH]QLNá\ GUJDMFHF]XMQH1DVNUDMXSRODZLG]HQLD

]LHORQ\RGPW]QyZ]DF]\QDáSU]\ELHUDüUHJXODUQHIRUP\FLDQLSRVDG]HN

5HQHJDW]EOL]QDPLQDWZDU]\ VWZLHUG]LáD]JQLHZHPQLHZLG]LDOQD 7HUD]

FL SR]QDM1DMHPQLN-DNLPSUDZHP]DNáyFDV]PLVSRNyMQDMHPQLNX"

7RPLHMVFHQLHQDOH*\GRFLHELH RGNU]\NQá -HVWH ZLGPHPZ\VQXW\P]

FXG]HMZROL=DJQLH(G]LáD VL ZQDMJáEV]\P]DNDPDUNXFXG]HMGXV]\LWRF]\V]M

WHUD]QLE\UDN'ODF]HJR"

-HMFKLFKRWSRGREQ\GRSOXVNXGHV]F]RZ\FKNURSHO

$OH* WDGXV]DQDSUDZG MHVWP\PNUyOHVWZHPUHQHJDFLH0DPVZRMHVWDáH

PLHMVFHZW\FKZVSRPQLHQLDFKPyMGXFK]DPLHV]NXMHWXRGODW&]\WHQNWRFL

Z\QDMáQLHSRZLHG]LDáFLRQLF]\P"

'ODF]HJR" SRZWyU]\á]XSRUHP*PLM

0LPRFKRGHP]DXZD*\á*HNRQZHUVDFMDRGQLRVáDVNXWHN SRFKáRQLWD

Z\PLDQ ]GDQLH]QDMRPDSR]ZROLáDVRELHQDGHNRQFHQWUDFMZLDGRPLHOXEQLH

:*RZHVNUW\UR]PD]Dá\VLUR]Sá\Qá\)PLMXPLHFKQáVL VNU\FLHDOHQDGDO

VáXFKDá]XZDJ,XVá\V]Dá

%RWHJRSUDJQáDPLSUDJQ7RSRZyGWDNVDPRGREU\MDNND*G\LQQ\$

WHUD]LG( SUHF]]QLNQLMVWG1DSU]\NU]DV]VL GDPLH

.U]\F]F\Z&LHPQRFLX]QDá*HFKZLODMHVW RGSRZLHGQLD=DPNQáRF]\L

Z\V]HSWDá:V]HFKG]LDáDQLH.DU6HYKHUQ]ZDQHWH* SRSURVWX5R]ND]HP

QDMVLOQLHMV] ]IRUPXá]QDQ\FKUHQHJDWRPPDMF PRFQLV]F]HQLDZV]\VWNLFKEH]

Z\MWNXF]DUQ\FKF]DUyZ%\áSHZLHQ*HSRGMHMZSá\ZHPNOWZDSU\QLHZ

RNDPJQLHQLXDREFDREHFQRü]JDQLHMDN]GPXFKQLWDZLHFD

0\OLáVL1LHVWDáRVL QLF]XSHáQLHQLF

1LHZLG]LDOQDSDUVNQáDSRJDUGOLZLH

=DSáDFLáFL*HE\ JRRGHPQLHXZROQLáSUDZGD":\SDOLáREF\E\WWDNMDN

Z\SDODVL ZU]yG"2QLHPyMGURJL1LHXGDFLVL-DUR]SDGQ VLJG\UR]SDGQLH

VL WDJQLMFDMD(JG\XPU]HXP\VáDFLDáRVNUXV]\VL LVSRSLHOL1LHZF]HQLHM

&KFHV]PLHUFL'HPDUD SRZLHG]LDáZROQR*PLM3RVWDQRZLáJUDüQD]ZáRN

7DLVWRWDSRZVWDáDG]LNLF]DUQHMPDJLLF]XáWRDMHGQDN:V]HFKG]LDáDQLH

RND]DáRVL QLHVNXWHF]QH:WHMVSUDZLHWNZLáMDNL KDF]\NMDNL VHNUHWMDNL

NOXF] 7RSUDJQLHQLHGDMHFLVLá=QLHJRSRZVWDáD LG]LNLQLHPXLVWQLHMHV]

3\WDPSRUD]WU]HFLGODF]HJR"

'UJQLHQLHOHGZLHZ\F]XZDOQ\UXFKLGF\JG]LH ]GRáXRGVDP\FKSRGVWDZ

EXG\QNX1DSLFLH

1DSUDZG FKFLDáE\ ZLHG]LHüQDMHPQLNX"3RFR"

&]\FLHNDZRüQLHMHVWGRVWDWHF]Q\PSRZRGHP"

1LHMHOLVL ZH(PLHSRGXZDJZMDNLPFHOXWXSU]\E\áH

1LH ]JRG]LáVL VSRNRMQLH :\]QDF]RQRPL]DGDQLH=UREL ZV]\VWNR*HE\

MHZ\SHáQLü:LHV]RW\P

=QyZWHQGHV]F]RZRNURSOLVW\SHUOLVW\PLHFK

-DZLHP*HW\ZLHV]]E\WPDáR*HE\PQLHSRNRQDü6á\V]DáDP*HKRQRU

UHQHJDWDQDND]XMHZWDNLFKUD]DFKX]QDüVZRM SRUD*NZ\FRIDüVL GREURZROQLH

&]HPXWHJRQLH]URELV]"

3RQLHZD* QLJG\QLHWZLHUG]LáHP*HMHVWHPRVRE KRQRURZ *PLMUR]HPLDá

VL UyZQLH* $WDN*HGODWHJR*HPLPRZV]\VWNRFKFLDáE\PZLHG]LHü&KFLDáE\P

ZLHG]LHü]DFRQLHQDZLG]LV]

)HE\PyFPQLHSRNRQDüG]LNLWHMZLHG]\

)HE\PyFRFHQLüF]\PDV]VáXV]QRü

'ODF]HJRWRPLDáRE\LQWHUHVRZDüQDMHPQLND"

0R*HQLHMHVWHPWDNLPVRELH]Z\Ná\PQDMHPQLNLHP" 3RQRZQHGUJQLHQLHL

E\áMX* SHZLHQZ\JUDQHM 8ND* PLVL SU]\QDMPQLHM.LPMHVWH"&]\LPMHVWH

FLHQLHP"

PLHFKXUZDáVL MDNXFLW\QR*HP

']LHZF]\QNWyUDSRF]áDZ]á JRG]LQ LXURG]LáDSRWZRUNDFRZNLONDFKZLO

SRSU]\MFLXQDZLDWPyZLáMDNGRURVá\DSU]\VWDZLRQ\GRSLHUVLJU\]áLPLDVW

POHNDVVDáNUHZ6WZyURMHGQHMJáRZLHLGZyFKFLDáDFK3U]HFLH* JR]QDV]

=DQLHPyZLá

0*Z\U]HNáVL PQLHSRGREQLHURG]LQD1LHPLDáDPGRNGSyMü0LHVLF

Sy(QLHMQDXOLF\]QDOH(OLPQLHZHUERZQLF\(OLW\6S\WDOLF]\FKF ]QyZPLHüGRP

GODVLHELHLG]LHFND3RWHPSU]\ZLH(OLQDVQD:\VS 6DODPDQGHU0QLHXF]\QLRQR

SRVáXJDF]NG]LHZF]\Q GRZV]\VWNLHJRDPDáHJR]DEUDQR'RSLHURSy(QLHM

GRP\OLáDPVL*HWDNQDSUDZG FKRG]LáRW\ONRRQLHJR 6UHEUQ\PF]DURG]LHMRP

QLHEUDNXMHVáXJDOHRGPLHF\V ZFHQLHMDNRRELHNWEDGD

.RU\WDU]]QLNQáW\PF]DVHP]]LHORQ\FKRSDUyZEH]V]HOHVWQLHZ\áRQLáRVL

QRZHSRPLHV]F]HQLH3RVSQ\ORFKRQLVNLPVNOHSLHQLX3RMHG\QF]HáXF]\ZR

]DOHGZLHUR]SUDV]DáRSDQXMFHWXFLHPQRFL:]GáX* FLDQVWDá\U]GHPQLHZLHONLH

NODWNL]JUXE\FKPHWDORZ\FKSUWyZ:V]\VWNLHE\á\SXVWHVWDUDQQLH

Z\F]\V]F]RQHDPLPRWRZRNyáQLFKXQRVLáVL GUD*QLF\OLVLIHWRU

1DWHMVDOLWU]\PDQRRNRáRGZXG]LHVWXQDMPáRGV]\FK2QLV QLF]\PSOH

DE\*\üQLHSRWU]HEXM ZLDWáDQLSRZLHWU]D'RPRLFKRERZL]NyZQDOH*DáR

GRVWDUF]DQLHLPFRG]LHQQLHSR*\ZLHQLD0\O*HF]DURG]LHMHVSHFMDOQLH

SU]\G]LHOLOLPLW SUDF*HE\PPRJáDZLG\ZDüVZRMHG]LHFNRFKRFLD* ZFDOHRWR

QLHSURVLáDP

.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGZUyFLáVL,QVW\QNWQLHRP\OLáJR6WDáDWX*

-HMZ\JOGE\á]DVNRF]HQLHP:KDOXF\QDF\MQHMSU]HVWU]HQLFXG]HJR

P\ORZQWU]DZáDVQDZLDGRPRü*PLMDE\áDUR]PD]DQ\PF]DUQ\PNV]WDáWHP

]DOHGZLHSU]\SRPLQDMF\POXG]N V\OZHWN1LH]QDMRPDQDWRPLDVW:LG]LDá

ND*G\V]F]HJyáMHMSRVWDFL3URVW\EáNLWQ\SáDV]F] VWUyMMDNLZ(OLFLHQRV]

SRPRFQLF\PDJyZVDPLQLHREGDU]HQLáDVN =PURF]\1DV]\LPHGDOLRQ]H

]QDNLHPSHQWDJUDPX2ZDOQ WZDU]RGHOLNDWQ\FKU\VDFKRNRORQ QLHVIRUQ\PL

VNUWDPLNDV]WDQRZ\FKZáRVyZ

2F]\ ]DV]NORQHPWQH1LHUXFKRPH

WUXSLHRF]\

QDSUDZG UR]PDZLDV]]ZLGPHPUHQHJDFLH WDNRELHWDQLH*\MHE\üPR*H

RGODW

=PXVLáVLE\VNXSLüVL QDSRZUyW QDMHMVáRZDFK

&RSHZLHQF]DVNWyUHJR ]QLFK]DELHUDQRQDJyUGRODERUDWRULyZ:\EUDQL

ZUDFDOL]Z\NOHSRNLONXGQLDFKRVáDELHQLF]VWR]JRUF]N:\SDGDá\LPSy(QLHM

ZáRV\QDVNyU]HSRMDZLDá\VL G]LZDF]QHNURVW\LJX]\=GDU]DáRVL*HQLHZUDFDOL

ZFDOH$OHZND*GHMRSXVWRV]DáHMNODWFHQDW\FKPLDVW]MDZLDáVL QRZ\ORNDWRU

2GPLHF\V FHQQLUHQHJDFLH3U]HFLH* ZLHV]PXVLDáH RW\PVá\V]Hü=PURF]D

REGDU]DáDVNDPLUyZQLH* VZHNDOHNLHG]LHFL6 ZUyGQLFKWDF\NWyU\FK

XáRPQRFLQLHUyZQRZD*\*DGHQV]F]HJyOQ\GDUDOHV LWDF\FRVSRMU]HQLHP

UR]SDODM RJLHXPLHM UR]ND]\ZDüZLDWURPDOERSU]HSRZLDGDüSU]\V]áRü%\ZD

*HOLQDRGPLHFDPDPRFOHF]HQLDUDQDNUHZSR]ZDODZHMüZNRQWDNW]H

ZLDWHPGHPRQyZ=GDU]DM VL MHV]F]HLQQH]GROQRFLNWyUH(OLWDXWU]\PXMHZ

QDMJáEV]HMWDMHPQLF\$FRQDMZD*QLHMV]H RGPLHFDQLHGDVL Z\KRGRZDüQD

]DZRáDQLH:LHOXVUHEUQ\FKPDJyZSUyERZDáR)DGQH]DNOFLD*DGQHOHNL

SRGDQHPDWFHQLHVSRZRGXM QDURG]LQWDNLHJRVWZRU]HQLD2QLSU]\FKRG] QD

ZLDWZWHG\JG\=PURF]DQDND*H*DGQHG]LDáDQLDOXG]LQLHPDM QDWRZSá\ZX

'ODWHJRF]DURG]LHMHRGODWSROXM QDRGPLHFyZREGDU]RQ\FKWDOHQWDPL3U]\ZR*

LFKQD:\VS 6DODPDQGHULVWU]HJ MDNRNDZJáRZLH,EDGDM

3U]HUZDáDQDPRPHQWSRWDUáDF]RáR

3RWZRUHNNWyUHJRXURG]LáDPUyVáLUR]ZLMDáVL Eá\VNDZLF]QLH1LHGáXJRSR

F]ZDUW\FKXURG]LQDFKRVLJQáZ]URVWGRURVáHJRP*F]\]Q\.LONDNURWQLH

]DELHUDQRJRQDJyU]DZV]HZUDFDá1LJG\QLHFKRURZDáSRWHPGáXJR]DND*G\P

UD]HPEDUG]R V]\ENRRG]\VNLZDáVLá\2F]\ZLFLHZ]EXG]LáW\P]DLQWHUHVRZDQLH

F]DURG]LHMyZ&]VWRXGDZDáRPLVL SRGVáXFKDüMDNRQLPUR]PDZLDM6QXOL

Uy*QHSODQ\]DPLHU]DOLZ\ZLH(üJRJG]LH LQG]LHMSU]HEDGDüMHV]F]HGRNáDGQLHM

RGNU\üFRVSUDZLáR*HWDNNXUF]RZRWU]\PDVL *\FLD1DZHWVS\WDOLF]\

SR]ZROLáDE\PQDWR1LHE\áDPSHZQDFRRGSRZLHG]LHü

0QLHMZLFHMZW\PVDP\PF]DVLHGRPQLHXPLHFKQáRVL V]F]FLH%\áDP

PáRGD]GDMHVL*HE\áDPáDGQD6SRGREDáDPVL MHGQHPX]P\FKSUDFRGDZFyZ

=DPLHV]NDáDPZMHJRDSDUWDPHQWDFKDRQRELHFDá*HQLJG\MX* QLHEG PXVLDáD

ZUDFDüQDGyá0LPRZV]\VWNRSRV]áDPWDPMHV]F]HMHGHQMHG\Q\UD])HE\SRUD]

RVWDWQLSRSDWU]HüQDVWZRU]HQLHNWyUHPXGDáDP*\FLH

0yZLáDFRUD]V]\EFLHML]DUD]HPFRUD]JáRQLHMQLHPDOZ\U]XFDMF]VLHELH

SRV]F]HJyOQHVáRZD

%\áZLH*RSRNROHMQ\PVHDQVLHEDGD6SDáLZL]\WDQLHSRWUZDáDGáXJR

3DPLWDP*HZyZF]DVSRP\ODáDPVRELHSU]HFLH* RQQDSUDZG ]DVáXJXMHQD

FR ZLFHM

3XVWHRF]\Eá\VQá\MDGRZLFLH

&KFLDáDPPXSRPyF1DSUDZG FKFLDáDP$RQRQ

-HMWZDU]]QLHQDFNDZ\NU]\ZLáVNXUF]

3RND*FLFR]URELáQDMHPQLNX-HOLFKFHV]-HOL ]DZDKDáDVL

3RVWDZL MHGHQZDUXQHN6SHáQLáDPWZRM SUREZLFLW\VSHáQLMPRM

3U]\U]HNQLM*HJG\SR]QDV]NRQLHFRSRZLHFLRGHMG]LHV]GRVZHJRZLDWDLQLH

ZUyFLV]WXZLFHM

.U]\F]F\Z&LHPQRFLVNLQáJáRZ

=JRGD

1LH7R]DPDáR3U]\U]HNQLMUHQHJDFLH

3U]\U]HNDP

'REU]HZLF ]MDZDZ\SURVWRZDáDVLXQLRVáDGáR &]DVZ\ZRáDü]XNU\FLD

VWDUHWDMHPQLFH3DWU]XZD*QLH=REDF]\V]LSRF]XMHV]WRFRRQZLG]LDáLF]Xá

WDPWHJRGQLD0\O*HWR]DVSRNRLWZRM FLHNDZRü

1LHSRF]XáGRWNQLFLDMHMUNLOHF]FR MDNE\XNáXFLHSU]HVNRNLVNU\LNDPLHQQH

FLDQ\]DNRORURZLá\VL REUD]DPL

ZVSRPQLHQLDNWyUHFKFLDáH XNU\ü'HPDU

3DWU]

,REUD]\R*\á\

&]\WRG]LH F]\QRFQLHZLDGRPR ZSRPLHV]F]HQLXEUDNRNLHQDáXF]\ZR

SáRQLHEH]XVWDQNX

:RNRáRFLV]DVá\FKDüMHG\QLHPLDURZHRGGHFK\WZ\FKWRZDU]\V]\ DWZRMD

NODWNDMHVWRWZDUWD F]\MH UFHSU]HNUFLá\NOXF]\NZ]DPNXL]GMá\NáyGNNLHG\

VSDáH NWRNWRPyJáE\üSRGREQLHUR]WDUJQLRQ\"0R*HWRMDND SXáDSND"$OH

P\OR ZROQRFLMHVWQLF]\PQDUNRW\NSU]\üPLHZDZWRELHONGáDZLZWSOLZRFL

UR]HMU]DZV]\VL SRUD]RVWDWQLRVWUR*QLHSRS\FKDV]GU]ZLF]NLZ\VNDNXMHV] QLH

RJOGDMFVL ZVWHF]SG]LV]FRVLáZNLHUXQNXF]HUQLFHJRVL ZQDMGDOV]\PNFLH

RWZRUXFLHNRZHJR WDPWG\VSá\ZDZRGD]PLHV]DQD]ZDV]\PLRGFKRGDPLJG\

EáNLWQRXEUDQLOXG]LHFRG]LH VSáXNXM SRVDG]N WDPWG\]VXZDV]VL WHUD]]H

VNyU OLVN RGSRWX]WáXNF\PVL ZFLHNOHVHUFHP

3U]H]FXFKQF QLH]QRQLHFLHPQRüSU]HFLVNDV]VL MDNNUHWSHá]QLHV]QD

EU]XFKXMDNUREDNGRNUZL]G]LHUDMFZ\GHOLNDFRQ ZQLHZROLVNyU GDOHME\OH

GDOHM

-DNLP FXGHPXGDáRPXVL ]DEU]PLDáJáRVNRELHW\ZEáNLFLH 2GQDOD]á

ZáDFLZ GURJ2GQDOD]áZ\MFLH1LHVWHW\]DQLPQD]DZV]H]QLNQá]:\VS\

6DODPDQGHURGQDOD]áWH* PQLH3DWU]

ZLDWáRW\VLFHPLJLHáSU]HV]\ZDMFHQDZ\NáHGRPURNXRF]\ WDSLNQD

NRPQDWDQDSHZQRQDOH*\GRMDNLHJR PR*QHJRF]DURG]LHMD ZSLHUZV]HMFKZLOL

F]XMHV]XNáXFLHVWUDFKXFKFHV]VWGXFLHFF]\PSUG]HM MHGQDNZSRNRMXQLHPD

*\ZHMGXV]\LRVWDWHF]QLHFLHNDZRüSU]HZD*D SRS\FKDV]NUDW ]DVáDQLDMF

Z\ORWUXU\LNUDWDVSDGD]EU]NLHP NXOLV]VL SU]HUD*RQ\OHF]QLNWQLHXVá\V]Dá

QLNWQLHSU]\ELHJD

.RPQDWDQLHMHVWGX*DMHMFLDQ\ Z\áR*RQRNDIODPLNRORUXLQG\JDSRVDG]N

]GRELPR]DLNDSU]HGVWDZLDMFDFKáRSFD]U\ELPRJRQHP PHEOLEUDN

]DZLHG]LRQ\SRVWDQDZLDV]VL Z\FRIDüLQDJOHVá\V]\V]]DVRE SOXVN

RGZUDFDV]VLWHUD]GRSLHURVSRVWU]HJDV]XFK\ORQHGU]ZL

.UyWNLNRU\WDU]\N LQDVWSQDNRPQDWDGX*RREV]HUQLHMV]DRGSLHUZV]HM WX

NDIOHPDM EDUZ ]DFKRG]FHJRVáRFDDPR]DLNDSU]HGVWDZLDUR]NZLWDMF Uy*

RNQRRWZDUWRQDRFLH*ZGROHZLGDüQDMH*RQHJUR(QLHVNDá\LVSLHQLRQHJU]ELHW\

IDOZ\UD(QLHVá\FKDüLFKV]XP SRUD]SLHUZV]\Z*\FLXRJOGDV]WHQZLGRN

Vá\V]\V]WHQG(ZLN

3RURGNXSRPLHV]F]HQLDNZDGUDWRZ\EDVHQ ZZRG]LHSá\ZDM SáDWNLNZLDWyZ

SRZLHWU]HSHáQHMHVWLQWHQV\ZQHMVáRGNLHMZRQL

.RELHWDGRSLHURFRZ\V]áD]NSLHOLGRSLHURFRRZLQáDPRNUHFLDáROQLDQ\P

SU]HFLHUDGáHPWHUD]UR]F]HVXMHZáRV\ ZLG]LV]MHMXQLHVLRQHUDPLZLG]LV]

REUDPRZDQ\ZLOJRWQ\PLNRVP\NDPLSURILOLMX* ZLHV]WRRQDRQD21$

7RMDRWZRU]\áDPNODWN0\O*HWRRGJDGá

-HGQDZL]MDSá\QQLHSU]HV]áDZGUXJ=QLNQáORFKNODWNLF]HUZRQDZ\EODVN

áXF]\ZD.U]\F]F\Z&LHPQRFLSRF]XáQDWZDU]\JRUF ZLOJRüZQR]GU]D

XGHU]\áPX]DSDFKODZHQG\LZHUEHQ\

=MDZD]PDWHULDOL]RZDáDVL RNURNRGQLHJR%áNLWQHV]DW\]DVWSLáDELHO

FLHQNLHJRSáyWQD2GVáRQLWHUDPLRQDE\á\JáDGNLHLQLDGH

&KFLDáDPRILDURZDüPXZROQRüMHPXMHGQHPX VSRMU]HQLHSXVW\FKRF]X

SU]HV]\ZDáRQLHSR]ZDODáRRGHUZDüZ]URNXRGMHM*\ZRPDUWZHMWZDU]\ $RQ

Z]LáQDPQLHRGZHW]DVZHGRW\FKF]DVRZH*\FLH7XZW\PVDP\PPLHMVFX

JG]LHPQLHRGV]XNDáSRGVDP\PQRVHPVUHEUQ\FKPDJyZ5\]\NRVL QLHOLF]\áR

&]\WDPWRG]L ZMHJRP\ODFKUHQHJDFLH0XVLDáZ]LüRGZHW=DWR*HJR

XURG]LáDPLNDUPLáDP)HRGGDáDPJR(OLFLH]DPLDVWSRU]XFLüDOERXGXVLü

.URSHONLZRG\SU]\OJQá\GRMHMVNyU\GU*Dá\QDU]VDFK6WRMFQDWOH

SRPDUDF]RZ\FKFLDQRGUHDOQLRQDSyáSU]HMU]\VWDQLF]\PDNZDUHORZ\DNWE\áD

SLNQD MDNSRUFHODQDLSáRPLH3DWU]FQDQL.U]\F]F\Z&LHPQRFL

]UR]XPLDáQDJOHGODF]HJR5R]ND]QLH]DG]LDáDáQLHPyJá]DG]LDáDü$E\VWZRU]\ü

W LVWRW]áHMVNU]\ZLRQHMF]DUQHMZROLQDGDQRNV]WDáW]DSRPRF VUHEUQ\FK]DNOü

7HUD]JG\WRRGJDGáZLHG]LDáMX*MDN IRUPXá VWU]DVNDüMHMRVáRQ\

QDSRSLRá\3LHNáDGODF]HJRPXV]

LZ\SHáQLüVZRM PLVM

%\üPR*HZ\F]\WDáDZMHJRVSRMU]HQLXFR]DPLHU]D%\üPR*H]RULHQWRZDáD

VLFRM F]HND$OHQLHPLDáDV]DQVVL REURQLü

3U]\ZRáDá=PURF] LXGHU]\áZ\PDZLDMF

GODF]HJRPXV] GODF]HJRGODF]HJR

RGSRZLHGQLHJ]RUF\]P3RF]XáMDN

VLáDZ\EXFKDQDJOHZNRFDFKSDOFyZ QLH'HPDUQLHUyEWHJREáDJDP

1,(((

6WDáRVL FR LQQHJRQL* RF]HNLZDá

3RZLQQDE\áD]QLNQüUR]ZLDüVL MDNPJáD=DPLDVWWHJRSRVWSLáDRNURNGR

SU]RGXLQDJOHXSDGáD MDNR G]LZQLHQLH]JUDEQLHERNLHP1DVHNXQG ZV]\VWNR

]DZLURZDáR

2SU]\WRPQLDZV]\*PLMXZLDGRPLáVRELH*HNOF]\WU]\PDMFMHMJáRZ QD

NRODQDFK)HMHJRUFHV SRZDODQHF]\P OHSNLPLFLHSá\P)HQDELDá\PSáyWQLH

V SODP\LZRGDZEDVHQLHSRUy*RZLDáD

7DNLPyJáE\E\üNRQLHF RGH]ZDáDVL ]MDZDFLFKROHF]Z\UD(QLH 7XZWHM

áD(QLZUyGPDUPXUyZL]DSDFKXSHUIXP$OHWRQLHE\áNRQLHF'HPDU'HQQLQJ

VIXV]HURZDáURERWUHQHJDFLH6WFKyU]\á8FLHNáDPQLH]QDOH]LRQRLRGUDWRZDQR

3UDZLHRGUDWRZDQR/HF]QLF]DPDJLDPDVZHRJUDQLF]HQLDQDZHWQDMEDUG]LHM

ELHJOLX]GURZLFLHOHQLHV FXGRWZyUFDPL3R]RVWDáDPVSDUDOL*RZDQDQLH]GROQD

XF]\QLüNURNXRZáDVQ\FKVLáDFK&]WHUG]LHFLV]HüODWWRGáXJRZLHV]"

:\VWDUF]DMFRGáXJR*HE\QDXF]\üVL QLHQDZLFL)HE\QDXF]\üVL MHMQD

SDPLü

0yZLáDFRUD]FLV]HM)PLMPXVLDáSRFK\OLüVL*HE\UR]Uy*QLüVáRZD

:(OLFLHMHVWWDNL]Z\F]DM*HMHOLF]DURG]LHMELHU]HGRáR*DNRELHW QLH

REGDU]RQ áDVN =PURF]\WDPDSUDZR]D*GDüE\NRFKDQHNVSHáQLáMHGQRMHM

*\F]HQLHDRQPXVLWRXF]\QLü-D]GHF\GRZDáDPVL Z\SRZLHG]LHüPRMHGRSLHUR

ZJRG]LQLHPLHUFL'RP\ODV]VL FK\EDRFRSRSURVLáDP

'RP\ODPVL SRWZLHUG]Lá

0LOF]HQLH-HMFKUDSOLZ\RGGHFK

5HQHJDFLH

7DN"

'ODF]HJRGODF]HJR

1LHGRNRF]\áD]QLHUXFKRPLDáDZSyáVáRZD

.U]\F]F\Z&LHPQRFLRVWUR*QLH]áR*\áMHMFLDáRQDEU]HJXEDVHQX

:\SURVWRZDáVLRGUXFKRZRZ\FLHUDMFUFHRXEUDQLH

=D ZLGPRZ\PRNQHPIDOHEH]SU]HUZ\WáXNá\RZLGPRZ\NOLI

.LHG\ZFKZLO Sy(QLHM*PLMVSXFLáZ]URNSR]ZáRNDFKQLHE\áRODGX

:\QXU]\áVL ]WUDQVXNDV]OFLáDSLFXVWDPLSRZLHWU]HMDNZ\UDWRZDQ\ZRVWDWQLHM

FKZLOLWRSLHOHF/DPSNDSDOLáDVL QDGDOLZMHMZLHWOHXMU]Dá*H2PLRUQLFD

G\JRF]HMDNZIHEU]H1DJOHRGPLHQLHF]DMF]DáSU]HFLJOHUD]SRWHPGUXJL

.DLUD-HVWH WX"

-HVWHP

&R W\]URELá"-DXPLHUDP'XVLPQLH'áDZL3DOL2RFK

3RGZyMQHFLDáR]DV]DUSDáRVL JZDáWRZQLH]U]XFDMFSU]\NU\FLHL]DVW\JáR

Z\SU*RQH=RWZDUW\FKV]HURNRXVW]DF]áRZ\OHZDüVL FR FLHPQHJR

)PLMRSDUáJáRZ QDGáRQLDFK3DWU]\á

.OWZDSRZROLLRSRUQLHRSXV]F]DáDFLDáRZNWyUHM ZVF]RQR1DGREU

PLQXW FDá V\OZHWN RGPLHFDVSRZLáSXFKQF\OHQLZLHEEHOQLWRG\PXQL

UXFKOLZ\FKFLHQL.U]\F]F\Z&LHPQRFLPyJáVDPSU]HMüW PRFDOH

]GHF\GRZDáVL SRVWSLüLQDF]HM:]Lá]HVWROLNDSLHUZV]\SU]HGPLRWMDNLZSDGá

PXZUFH RNUJáHSXGHáNR]U]H(ELRQHJRGUHZQDSXVWHOHF]SDFKQFH

LQWHQV\ZQLHMDNLP JRU]NLP]LHOHP LSRVWDZLáMHQDSRGáRG]H

9DL KLQ SRZLHG]LDáUR]ND]XMF\PWRQHP=DNOW\G\PZRNDPJQLHQLX

RWRF]\áGDQHPXVFKURQLHQLH]PLHQLDMFVL ZSXV]\VW\F]DUQ\RVDGQDMHJRGQLH

.U]\F]F\Z&LHPQRFL]DWU]DVQáZLHF]NRLVFKRZDáSX]GHUNRGRNLHV]HQL

3U]\GDV]PLVL MHV]F]HEáNLWQDSDQLSRP\ODá1LJG\QLHXZLHU]\áDE\GR

F]HJR

2PLRUQLFDZHVWFKQáJáERNRQLHRWZLHUDMFRF]X

/HSLHMPL Z\PDPURWDá

-DP\O RGSDUáVXFKR*PLM

'RSLHURWHUD]SRF]XáMDNEDUG]RMHVW]PF]RQ\2GFK\OLáJáRZ QDRSDUFLH

IRWHODSU]\PNQáRF]\:FL*PLDáZUD*HQLH*HVá\V]\GRELHJDMF\]RGGDOL

PLDURZ\V]XPIDO

1D]\ZDáDVL 5R[DQD ]DV]HSWDá]QLHQDFNDRGPLHQLHF

6áXFKDP"

5R[DQD]IDPLOLL$QGD\7DNWyUDQRVLáDPQLHZVZ\PáRQLH7DNWyUD]DWUXáD

PRMHZQWU]H3U]HFLH* ZLHV]RNRJRFKRG]L:LG]LDáH MSUDZGD"

2ZV]HP

1LHSU]\SXV]F]DáHP*HXGDFLVL GRWU]HüWDNJáERNR1LHVG]LáHP*HWRZ

RJyOHPR*OLZH&]WHUG]LHFLV]HüODW6DPMX* SUDZLH]DSRPQLDáHP%\áHP

SU]HNRQDQ\*H5R[DQDXPDUáDGDZQRWHPX&]\RQDSRZLHG]LDáDFL*H

SUyERZDáHPM ]DELüZWDPWHQOHWQLSRUDQHNQD:\VSLH6DODPDQGHU"

7DN

0\OLáDVL Z\PUXF]DáRGPLHQLHFZSyáPURNXMHJRWZDU]E\áDFLJQLWDL

SHáQDEyOX 7DNQDSUDZG FKFLDáHPVL ]QL W\ONRSR*HJQDü3R*HJQDüVL ]QL

MDNV\Q]PDWN7\ONRW\OH6NGPRJáHPZLHG]LHüMDNWRVL VNRF]\"6WDáDERVR

QD PRNU\FKPDUPXURZ\FKVWRSQLDFK:\VWUDV]\áDVLNLHG\M REMáHP

SUyERZDáDVL Z\UZDü:\OL]JQáDPLVL ]UNLXGHU]\áDJáRZ RNUDZG(

EDVHQX1LFQLHPRJáHP]URELü1LHPRJáHPQDZHWZH]ZDüSRPRF\%\áHP

]ELHJLHPJG\E\VUHEUQLPDJRZLHPQLHVFKZ\WDOL]JLQáE\P]LFKUN3RVWSLáHP

MDNWFKyU]SU]\]QDMDOHG]LNLWHPX]\VNDáHPZROQRü']LNLWHPX*\M

)PLMPLOF]Dá

3RZLHG]PLMHGQRNDLUD=URELáDWRVDPDF]\NWR MHMSRPyJá"

1LH'HQQLQJ1LHRGSRZLDGDPQDWDNLHS\WDQLD

2PLRUQLFD]DPLDáVL JDUGáRZR

6G]LV]*HSRUDSU]HUZDüF]DUQ\áDFXFKGDüVSRNyM]HPFLH"7RE\áRE\

SLNQHU]HF]\ZLFLHSLNQH]DNRF]HQLH1LHVWHW\MDQLHXPLHPZ\EDF]Dü1LH

QDXF]RQRPQLHWHJR2WDNPLOF]PLOF]VRELHMDN GáXJRFKFHV]-DLWDNZLHP

VZRMH3RGREQRGRU]XFHQLDNOWZ\QLHWU]HEDZLHONLFKXPLHMWQRFLDOH5R[DQD

QLHPLDáDLFKZRJyOH%\áDSRS\FKDGáHPF]DURG]LHMyZWRZV]\VWNR0yZLRQRR

QLHMMHGQDN*HRGGDMHVL SRNU\MRPXMHGQHPX]QLFK3DPLWDPJRGRVNRQDOH

9DOSDUDLVDU9DQWK7RRQQDMF]FLHMSU]HSURZDG]DáQDPQLH]DELHJL

5R[DQDQLH*\MH'HQQLQJ SRZLHG]LDáZROQR.U]\F]F\Z&LHPQRFL

5]XFDMFNOWZWHQF]DURG]LHMZ\SHáQLáMHMRVWDWQLHSROHFHQLH1LHZD*QHF]HPX

WHJRFKFLDáDFRP\ODáD7HUD]QLH*\MH1LHF]DV]DSRPQLHüRZV]\VWNLP"

.SLV]NDLUD"3U]HVWD EDZLüVL ZPRUDOLVWQLHGRWZDU]\FL]W\P7HQ

9DOSDUDLVSRF]WHUG]LHVWXV]HFLXODWDFKRGNRSDáWRSyUZRMHQQ\WHUD]PDP\QLH

Z\UyZQDQHUDFKXQNL$MDZWHMVSUDZLHPXV] PLHüRVWDWQLHVáRZR-D]DZV]H

PXV] PLHüRVWDWQLHVáRZR

)PLMPLOF]Dá

2PLRUQLFDPyZLáFR MHV]F]HOHF]MHJRJáRVRGGDODáVL SRPDáXSU]\FLFKDá

*G]LH QDJUDQLF\ZLDGRPRFLQLHLVWQLHMFHPRU]HV]XPLDáRQDGDO,WHQV]XP

VWRSQLRZRZFKáRQáZV]\VWNLHLQQHZUD*HQLD

.LHG\VL RFNQáE\áMDVQ\G]LH=PF]HQLHF]FLRZRXVWSLáR]DWRZJáRZLH

]DJQLH(G]LáVL WS\ZUHGQ\EyOGDMF\RVRELH]QDüSU]\ND*G\PUXFKX)PLM]

ZHVWFKQLHQLHPSRPDVRZDáVNURQLH5R]HMU]DáVLPUX*FRF]\

2PLRUQLFD]QLNQá=QLNQá\UyZQLH* ]ZLHV]DMFHVL ]VXILWXWNDQLQ\

VNRWáRZDQDSRFLHOQDZLHONLPáR*XSRQLHZLHUDMFHVL ZV]G]LHOHNDUVWZDL

PLHFL2NQRRWZDUWRQDRFLH* LFL*NDZR FKRURE\]G*\áDMX* XORWQLüVL EH]

ODGX7HUD]ZEODVNXVáRFDZ\VSU]WDQ\GRF]\VWDSRNyMZ\GDZDáVL PQLHMV]\L

]XSHáQLH]Z\F]DMQ\ RWV\SLDOQLD

1DVWROLNXOH*Dá]ZyMSHUJDPLQXRSDWU]RQ\GZLHPDSLHF]FLDPL-HGQDMX*

UR]áDPDQDQRVLáDJRGáR(OLW\1DGUXJLHMQLHQDUXV]RQHMZLGQLDáRVW\OL]RZDQH

PRUVNLHPRQVWUXPRUD]R]GREQ\PRQRJUDP''3RFKZLOLZDKDQLD.U]\F]F\Z

&LHPQRFLSU]HáDPDáM

=ZyME\áQDGVSRG]LHZDQLHGáXJLVNáDGDáVL ]NLONXQDVWXSRáF]RQ\FKDUNXV]\

:V]\VWNLHSRNU\WRU]GDPLGUREQHJRVWDUDQQHJRSLVPD)PLMQDMSLHUZRG

QLHFKFHQLDSU]HELHJáMHZ]URNLHP=DVNRF]RQ\]DEUDáVL GRGRNáDGQLHMV]HJR

F]\WDQLD-HJR]GXPLHQLHURVáR]ND*G FKZLO

=DNOFLD2U\JLQDOQHWHNVW\SURVWRVSRGSLyUDMHGQHJR]0LVWU]yZ(OLW\'OD

ODLND FLJLEH]VHQVRZQ\FKVáyZGODNRJR QLHOHJDOQLHSDUDMFHJRVL PDJL

ZDUWHZLFHMQL* NOHMQRW]NUyOHZVNLHJRVNDUEFD

2PLRUQLFD]DLVWHSRWUDILáE\üKRMQ\

:\FKRG]FQDNRU\WDU]X*PLMQDWNQáVL QDSR]QDQ ZF]HQLHMLVWRW RELDáHM

VNyU]HL]áRW\FKRF]DFK6LHG]LDáDZNXFNLQDGUR]FLHORQ\PQDSRGáRG]HNLOLPHP

1DQLPUR]V\SDQHQLHGEDOHQLE\]DEDZNLOH*Dá\QDMUR]PDLWV]HDNFHVRULDMHM

FHFKX6]W\OHW\LV]SLOHPDOHNLHVWU]DáNLR]DJLW\FKKDF]\NRZDWRNRFDFKSWOD

]QLFLFRWQLH]ZLQLWHFLDVQRNROF]DVWHELF]H]áRG\JGLDEHOVNLHMOLDQ\PDK\H

6WDORZHLVUHEUQHRVWU]DU]XFDá\PLJRWOLZHRGEODVNLQDMHMVNXSLRQ WZDU]

6á\V]FNURNLXQLRVáDJáRZ

:LWDMNDLUD'áXJRE\áH QLHSU]\WRPQ\=DF]\QDOLP\VL MX* REDZLDü

3RWU]HERZDáHPVQX .U]\F]F\Z&LHPQRFLSRWDUáSROLF]HN%OL]Q\

VZG]LDá\MDN]Z\NOHQDZLHWOH *G]LH2PLRUQLFD"

2WU]\PDáZH]ZDQLHRGZáDG]FHFKXLZ\MHFKDáRSLHUZV]\FKNXUDFK)DáRZDá

*HQLH]G*\áVL ]WRE SR*HJQDüDOHFy* SRF]üVáX*EDQLHGUX*ED2ZLG] *H

]QDOD]áH SHUJDPLQ\

=QDOD]áHPLG]LNXM

7DNPLVWU]PyZLá*HQDSHZQRFLVL SU]\GDG]

-DNE\FR VRELHSU]\SRPLQDMF]HUNQáDZRNQR6áRFHVWDáRMX* GRü

Z\VRNRSU]HZLHFDáRSU]H]JDá]LHGU]HZRNDODMF\FKSRGZyU]HF

&]ZDUWDJRG]LQDRGZLWXOXEFR NRáRWHJR:UHIHNWDU]XQLHGáXJRSRGDG]

QLDGDQLH=MHV]]QDPL"

']LNLQLH:RO ZUDFDüGRPLDVWD :VXQáGáR GRNLHV]HQLGRWNQá

XNU\WHJRWDPSX]GHUND=DGU*DáROHFLXWNRSDOFHSU]HQLNQá]LPQ\SUG 0DPFR

SLOQHJRGR]DáDWZLHQLD

6NRURWDNQLH]DWU]\PXMHP\FL=DUD]SRZLHP3áHWZRUNLHPX*HE\

]DSU]JáNRQLH

&KZLOHF]N .U]\F]F\Z&LHPQRFLZVND]DáNLOLP 1LHPDWDPJG]LH

PRMHJR*HOD]D"

$FK7DNRF]\ZLFLH:\EDF] LVWRWD]DPLDáDVL QHUZRZR3RGDáDPX

SRVSLHV]QLHREDMHJR QR*H 2WRV

']LNXM:\EDF]]GUR*Q FLHNDZRüDOHFRWR]DDUVHQDá"5HNZL]\W\

SRWU]HEQHGROHNFML"

1LH]XSHáQLH *yáWHRF]\SRFLHPQLDá\UDSWRZQLHV]HOHV]F]F\JáRVXSRGREQLá

VL ]XSHáQLHGRV\NXZ*D &]DURG]LHMNWyU\U]XFLáNOWZ2PLRUQLFD]GUDG]Lá

QDPMHJRLPL1DMPQLHMVLEUDFLV]NRZLHMX* UR]ELHJOLVL SRPLHFLH'RMXWUD

EG]LHP\ZLHG]LHOLJG]LHPDVZ VLHG]LE=QDMG]LHP\JRFKRüE\VL XNU\á]D

VLyGP JyU2QPXVLSRQLHüNDUNDLUD6NU\WREyMF\SRPV]F] KDE VZHJR

PLVWU]D

5R]XPLHP .U]\F]F\Z&LHPQRFLVSRFKPXUQLDá0LOF]DáFKZLOV]XNDMF

ZáDFLZ\FKVáyZ1LH]QDOD]áLFKLRVWDWHF]QLHQLHSRZLHG]LDáWHJRFRFKFLDá

SRZLHG]LHü3RZLHG]LDáFR FDáNLHPLQQHJR &y*:WDNLPUD]LHSRZRG]HQLD

3RG]LNRZDáDXPLHFKHPLVNLQLHQLHPJáRZ\SRGF]DVJG\MHMGáRQLHEH]

XVWDQNXEáG]Lá\SRZ]RU]\VWHMWNDQLQLHZSRV]XNLZDQLXRU*D]GROQHJR]DGDü

PLHUWHOQ\FLRVF]DURG]LHMRZL]ZDQHPX9DOSDUDLVDU9DQWK

2VWDWQLF]DU

GRSHáQLáVL QD]LHPLXPDUá\FK

*G\*PLMZ\VLDGDá]SRZR]XQDXOLF\6Q\FHU]\QLHGDOHNR3DUNX.VL*FHJR

EáNLWQLHEDQDGGDFKDPLE\á]DPJORQ\LMDNE\SU]\G\PLRQ\DZRNyáZU]Dá

SU]HGSRáXGQLRZ\JZDUZSRZLHWU]X]DZLVá]DSDFKNXU]XU\QV]WRNyZNRVNLHJR

SRWXUR]JU]DQ\FKOXG]NLFKFLDáLZLGQF\FKNZLDWyZPDJQROLL

.LONDG]LHVLWNURNyZGDOHMSRGNUXV]F\PLVL VNOHSLHQLDPLEH]JáRQLHNLVá

SUDVWDU\PURN:3RG]LHPLDFKQLHPDSRG]LDáXQDGQLLQRFH]ZLOJRWQLDá\

SOHQLHMF\F]DVSHá]QLHQDSU]yGQLHNRQWURORZDQ\SU]H]QLNRJRQLHPLHU]RQ\D

PR*HQLHPLHU]DOQ\

:FKRG]FGRNU\SW\&DOWKDUGyZ.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGQLyVáZUD*HQLH*H

F]DV]DWU]\PDáVL ZRJyOH:VFHQLHNWyUD]DSDPLWDáVSU]HGW\JRGQLDQLH

]DV]áDQDMPQLHMV]D]PLDQD

'ZD3V\QDGDOU\á\Z]ZDáRZLVNX0LDá\]DNUZDZLRQHS\VNLLáDS\DOHLFK

V\OZHWNLQLH]GUDG]Dá\*DGQ\FKODGyZJáRGXF]\]QX*HQLD8NV]WDáWRZDQH]

PDUWZHMPDWHULLWHWZRU\QLHF]Xá\EyOXQLHSRWU]HERZDá\MHG]HQLDDQLVQX,

SRWUDILá\E\üFLHUSOLZH7DNMHZ\WUHVRZDQR'RSyNLFLDáRLVWRW\NWyU PLDá\

GRSDüVSRF]\ZDáRSRGNDPLHQLDPLGRSyW\QLHZROQRLPE\áRRGHMü=DGDQLHQLH

]RVWDáRZ\NRQDQH

1DG(ZLNNURNyZ*PLMDQDMSLHUZMHGHQSRWHPGUXJL3LHV]DVWU]\JáXV]DPL

RGZUyFLááHE'ZDS\VNLUR]ZDUá\VL SRZROLZJDUG]LHODFKQDUDVWDáRJáXFKHSHáQH

ZFLHNáRFLZDUF]HQLH

.U]\F]F\Z&LHPQRFL]ZROQLáNURNX=DFLQLWDGáR SLHNáDMDNE\XNU\WHZ

QLHMSX]GHUNRE\áRUR]SDORQHGRF]HUZRQRFL%OL]Q\QDSROLF]NXPURZLá\

SDVNXGQLH

5R]HMU]DáVL QLHVSRNRMQLHDOHFLV]\]DOHJáHMSRGNROXPQDPLQLHPFLá*DGHQ

V]HOHVW*DGHQV]HSW3RUWUHW\WUZDá\EH]UXFKXQDVZRLFKPLHMVFDFK8PDUOL

PLOF]HOL

]DUD]

GRVáRZQLH]DPRPHQW

1LHVSXV]F]DMFZ]URNX]SU]HFLZQLNyZSU]\VWDQá8QLyVáUN3U]H]FKZLO

EH]F]HOQLHWU]\PDáSX]GHUNRZSRZLHWU]XSRF]\PRWZRU]\áMH

:SLHUZV]HMFKZLOLQLHVWDáRVL QLF6WRMFRNURNRGGZyFKVSU*RQ\FKGR

VNRNXELDá\FKNV]WDáWyZ.U]\F]F\Z&LHPQRFLXMU]DáMDNZZ\SXNá\FKOHSLDFK

FR PLJQáRMDND V]F]WNRZDP\O=DVNRF]HQLH*HNWRNROZLHNRGZD*\áVL

SRGHMüWDNEOLVNR)HNWRNROZLHNPyJáE\üWDNQLHZLDU\JRGQLHJáXSL

6NRF]\á\

:WHMVDPHMVHNXQG]LHXZROQLRQ\F]DUZUHV]FLHQDEUDáPRF\:\Sá\ZDMF\]

SX]GHUNDFLHPQ\VWUXPLH ]JVWQLDá]DSXOVRZDá]ELáVL ZQLHVSRNRMQH

NáERZLVNRDZVHUFXWHJRNáERZLVND]QLHQDFNDEá\VQáDLVNUD/LOLRZ\RJLH

UR]ODáVL MDNROLZDZRNDPJQLHQLXRJDUQLDMFFLDáDREX3VyZ5R]SDF]OLZ\VNRZ\W

SU]HFLáSRZLHWU]HLXUZDáVL QDQDMZ\*V]HMQXFLH3U]H] NLONDQDVWSQ\FKFKZLO

QLHE\áRVá\FKDüQLFSUyF]áDNRPHJRV\NXLWU]DVNX

*G\QDVWSLáRZ\áDGRZDQLH*PLMXSDGáDOHSRGQLyVáVL QDW\FKPLDVW

3áRPLHQLHRSORWá\VL ZRNyáQLHJRLRSDGá\QLHF]\QLFPXNU]\ZG\

3RUWUHW\WUZDá\EH]UXFKXQDVZRLFKPLHMVFDFK8PDUOLPLOF]HOL

6WDáLSDWU]\áMDNV]WXF]QHFLDáDSU]HPLHQLDM VL ZSURFKDPLJRWOLZ\EODVN

EOHGQLHLSU]\JDVD

1LHQDZLü5R[DQ\$QGD\Z\SDOLáDVL GRNRFD

/XEOLQNZLHFLH PDM