$JQLHV]ND+DáDV,JQLWH
:JáEL
6RWHDUPHRSHQEXWEHZDUH
7KHUHCVWKLQJVLQVLGHZLWKRXWDFDUH
$QGWKHGLUWVWLOOVWDLQVPH
6RZDVKPHWLOO,CPFOHDQ
,WJULSV\RXVREDG
,WVWDLQV\RXVREDG
,WKDWHV\RXVREDG
,WKROGV\RXVREDG
8QWLOLWVOHHSV
0HWDOOLFD
3RORZDQLH
UR]SRF]áRVL ZVDPRSRáXGQLH
.U]\F]F\Z&LHPQRFLQLHPLDáSRMFLDNWRLGODF]HJRSRV]F]Xá3VDPL
V]HFLRQR*QHJRVSU]HGDZF DPXOHWyZ]SRG]LHPQHJRWDUJRZLVND/RVV)RPDU=
WHJRFRZLHG]LDáPDá\EH]LPLHQQ\RGPLHQLHFQLJG\QLNRPXQLHZFKRG]LáZGURJ
$MHGQDNNWR ]DGDáVRELHWUXGE\SRGVXQüGZyPELDá\PEHVWLRPGR
SRZFKDQLDV]WXN RG]LH*\QLHV]F]VQHJR SU]HNXSQLDDOERNáDF]HNMHJRZáRVyZ
LSXFLüMHWURSHPRILDU\WHJRVDPHJRGQLDZNWyU\PQD/RVV)RPDURGE\ZDá\VL
SRSLV\PLPyZ]D QDSRZLHU]FKQLZ3DUNX.VL*F\P]DNZLWá\SLHUZV]H
PDJQROLH
:NU\SFLH&DOWKDUGyZQDQDMQL*V]\PSR]LRPLH3RG]LHPL QLNWRGGDZQDMX* QLH
GHNRURZDáNZLDWDPLVF]HUQLDá\FKSRJU]HERZ\FKXUQ&]DV]DWDUáZ\U\WHQDQLFK
LPLRQDLW\WXá\=PURF]QLHMF\FKZFLDQDFKQLV]Z\]LHUDá\XPDUáHWZDU]H
PDORZDQHROHMQ\PLIDUEDPLQDV]HFLRNWQ\FKNDZDáNDFKSR]áDFDQHMEODFK\
1DZHWQDMEDUG]LHM]XFKZDá\]áRG]LHMQLHRPLHOLáE\VL Z\FLJQüUNLSRWH
NRQWHUIHNW\
7RSRGLFKRERMWQ\PZ]URNLHPUR]HJUDáVL WDPWHJRGQLDILQDáSRJRQL
1DMF]\VWV]\SU]\SDGHNVSUDZLá*H.U]\F]F\Z&LHPQRFL]QDMGRZDáVL
DNXUDWZSREOL*X*HGRWDUáRGR WHOHSDW\F]QHZRáDQLHRSRPRF)PLM]DUHDJRZDá
WDNMDNQDND]\ZDáDQLHSLVDQDUHJXáD3RG]LHPL=DUHDJRZDáLQVW\QNWRZQLHLEH]
]DVWDQRZLHQLD
$OHLWDNE\áR]DSy(QR
'RWDUáGRNUDW]DJUDG]DMF\FKZHMFLHGRNU\SW\ZVDP SRUE\XMU]HüMDN
VSRPLG]\PDUPXURZ\FKNROXPQXMHMSU]HFLZOHJáHJRNUDFDZ\áDQLDVL GUREQD
V\OZHWNDRGPLHFD=DUD]SRWHPSRMDZLOLVL SU]HODGRZF\ Z\VPXNáHEH]ZáRVH
NV]WDáW\NRORUXZ\SUD*RQ\FKVáRFHPNRFLSRUXV]DMFHVL EH]V]HOHVWQLHQLF]\P
SDMNL2GPLHQLHFELHJáG\V]FZLGDüE\áR*HMHVWXNUHVXVLá)PLM]ZFLHNáRFL
V]DUSQá]DNUDW5HF\WXMF]DNOFLHNUXV]FHVWDOZLHG]LDáMX**HQLH]G*\1LH
E\áRVSRVREX*HE\]G*\ü
2GPLHQLHFXQLyVáJáRZ]REDF]\áNUDW LWH* ]UR]XPLDá3V\E\á\WX*:
XáDPNXVHNXQG\SRGMáGHF\]M5]XFLáVL ZERNRZáRVXQLNDMFREQD*RQ\FK
NáyZ:URJXNU\SW\PDMDF]\á\NUWHVFKRGNLSURZDG]FHZGyáZMHV]F]HJVWV]
F]HU3RJQDáZLFKNLHUXQNX
3U]H]FKZLO ]GDZDáRVL*HMDNLP FXGHPXGDPXVL XPNQü-HGQDNJG\
W\ONR]QLNQáSRGSRVDG]NUR]OHJáVL JáXFK\UXPRULVSRUDF]üVNOHSLHQLD
UXQáDJU]HELFVFKRG\RUD]RWZyUSRG]ZDáDPLJUX]X2GPLHQLHFSLVQáMDN
G]LHFNRMHGHQMHG\Q\UD]3RWHP FLV]D
.XU]RSDGDáSRZROL'ZD3V\MX* EH]SRSLHFKX]EOL*\á\VL GRUXPRZLVNDL
]DF]á\REZFKLZDüSRNUXV]RQHFHJá\-HGHQJU]HEQáNLONDUD]\áDS'UXJL
SRSDWU]\áFKZLO LSU]\áF]\áVL:ROQRPHWRG\F]QLH]DEUDá\VL GRUR]NRS\ZDQLD
JUX]XRGS\FKDMFQDERNFRZLNV]HRGáDPNL
.U]\F]F\Z&LHPQRFLGRNRF]\áZUHV]FLHLQNDQWDFM LNUDWDUR]SDGáDVL Z
GHV]F]XLVNLHU,GFZNLHUXQNXSUDFXMF\FKZ\WUZDOHVWZRUyZQLHF]XáQLFSUyF]
]LPQHM]áRFL
3UHF] Z\FHG]Lá 1LFWXSRZDVPDV]NDU\3UHF]RGJUREX
2GHMG( U]XFLáMHGHQ ]3VyZQLHSU]HU\ZDMFNRSDQLD*áRVZ\GRE\ZDáVL ]
SáDVNLHMPHWDORZHMSXV]NLSU]\PRFRZDQHMGRREUR*\ 1LH]QDP\FL1LHPDV]
QLFZVSyOQHJR]QDPLLQDV]\P]DGDQLHP2GGDOVLDQLHEG]LHP\FL FLJDü
)PLMPLPRZROL]DXZD*\á*H*DGHQ]3VyZ QLHPDQDFLHOHKHUEX(OLW\$
]DWHPWRQLHVUHEUQLPDJRZLHSRVWDQRZLOLXU]G]LüVRELHSRORZDQLHQDNDOHN
]ZLHU]\Q1LHSRSUDZLáRPXWRQDVWURMX
=DELHUDMFLHVL SRZWyU]\á -X*%RSRJDGDP\LQDF]HM
3LHV]DPLDáVL ]JU]\WOLZLH
-HVWH SHZLHQ"
/HGZLHGRVWU]HJDOQ\UXFK LZUNX*PLMDEá\VQáRNUyWNLHRVWU]H:]GáX*
VWDORZHMNUDZG]L]V\NLHPSRSHá]áDVPX*NDOLOLRZHJRRJQLD.U]\F]F\Z
&LHPQRFLXPLHFKQáVL OHNNR
&KFHFLHVL SU]HNRQDü"
2VWDWQLHRVWU]H*HQLHNXJODU]X ]DZDUF]DáGUXJL]3VyZ -HGHQNURNGR
SU]RGXDSRWUDNWXMHP\FL MDNZURJD
&DáNLHPVáXV]QLH]EDWDPDV]\QNR *PLMXPLHFKDáVL QDGDODOHZ
SU]HNUHORQHMEOL]QDPLWZDU]\E\áRWHUD]FR XSLRUQHJR6SRPLG]\SDOFyZ
SáRPLH Z\VWU]HOLá]QLHQDFNDGRSU]RGXQLF]\PM]\NZ*DVLQDZ\EODVNSDGáQD
XUQ\LSRUWUHW\ -DU]HF]\ZLFLHMHVWHPZDV]\PZURJLHP
6WZRU]RQHNXQV]WHPDOFKHPLNyZ]PDUPXUXUWFLVPRF]HJRRGGHFKXLOLQ\
SHJD]D3V\E\á\]DG]LZLDMFRVLOQHLV]\ENLH1D SHZQRVLOQLHMV]HLV]\EV]HRG
ND*GHJRF]áRZLHND
$OHQLHXPLDá\ZáDGDüPDJL
.U]\F]F\Z&LHPQRFL]QDáWHVWZRU]HQLDQDW\OHGREU]H*HE\GRP\OLüVLZ
MDNLVSRVyE]DDWDNXM1DMFKWQLHMF]\QLá\WRFK\áNLHP]ERNXMDNZLONL2GVNRF]\á
ZSRUREDNáDSLFHS\VNLFK\ELá\FHOX0RFGU]HPLFDJG]LH ZJáELXP\VáX
]EXG]LáDVL]DSXOVRZDáDZ*\áDFKFLDáRSRUXV]DáRVL Sá\QQLHSRVáXV]QHMHM
QDND]RP3V\ZDUNQá\FRIDMFVLRNU*Dá\JRZROQRF]HNDMFQDQDMPQLHMV]\
EáGQDMPQLHMV] FKZLO QLHXZDJL
=QLHQDFNDU]G\SRUWUHWyZGUJQá\PDORZDQHRF]\]DPUXJDá\XVWD
SRUR]ZLHUDá\VL MDNGRNU]\NX6SRGVNOHSLHQLDVSá\QáNáEJVWHMPJá\LZ
RNDPJQLHQLXVSRZLáNU\SW/LOLRZ\RJLH ]JDVá]GXV]RQ\SU]H]W ZV]G\ZSHá]Q
V]DURü.U]\F]F\Z&LHPQRFL]DPDUá:HPJOH]DPDMDF]\á\QLHZ\UD(QH
V\OZHWNLNLONDQDFLHXWNDQ\FK]QLHMUNFKZ\FLáRJRMHGQRF]HQLHXQLHPR*OLZLDMF
U]XFHQLHF]DUXLEH]Z\VLáNXXQLRVáRZJyU=DZLVáZSRáRZLHGURJLPLG]\
SRVDG]N DVNOHSLHQLHPV]DPRF]FVL EH]VLOQLHMDNPXFKDRPRWDQDSDMF]
SU]G]
6\OZHWNLRWRF]\á\JR]ZDUW\PNUJLHP:LHPNLPMHVWHFLHSRP\ODá]
ZFLHNáRFL=QDPZDV
'HVSHUDFNLPV]DUSQLFLHPUD]MHV]F]HVSUyERZDáXZROQLüVL ]ZL]yZ%H]
VNXWNX6]DUDVLHü]DFLVQáDVL MHV]F]HPRFQLHMSUDZLHRGELHUDMFPXGHFK
=DNDV]ODáSRF]XáQDM]\NXVPDNNUZL
-DNPLHV]]DNáyFDüQDPVSRNyMXáRPQ\PDJX" ]DGXGQLáSRMHG\QF]\
JáXFK\EDVSU]\DNRPSDQLDPHQFLHFKyUXV]HSWyZLPDPURWD 1LHZLHV]FRWR
]DPLHMVFH"1LHZLHV] *H=PURF]D]DGEDáDE\QLHSU]HU\ZDQRQDPVSRF]\QNX"
)\Z\PQLHZROQRX*\ZDüSU]HPRF\WDPJG]LH]áR*RQRFLDáDSU]RGNyZWDNJáRVL
MHMSUDZR&KFHV]VL SU]HNRQDüMDNNDU]HP\W\FKNWyU]\MHáDPL"
&KF ZDUNQá*PLM ,QQL]áDPDOLWHQ]DND]]DQLPMDWR]URELáHP1LH
ZLG]LHOLFLHFRWXVL VWDáR"
6SUDZLOL*HPRPHQWDOQLHSR*DáRZDáZ\SRZLHG]LDQ\FKVáyZ2GGRWNQLFLD
V]DU\FKSDOFyZEyOSU]HV]\áJRMDNLJáD
:LFHMV]DFXQNXF]áRZLHF]NX ]DV]HPUDáRZUyGPJá\ :LFHMSRNRU\0\
OXELP\NLHG\*\ZLV SRNRUQL
2ZV]HPZLG]LHOLP\ZV]\VWNR RZLDGF]\áEDV 'ZDDXWRPDW\FLJDá\
]ZLHU] L]ZLHU] ]JLQáR1DVWRQLHREFKRG]L=PURF]DQLHGDáDQDPZáDG]\DQL
QDGDXWRPDWDPLDQLQDG]ZLHU]WDPL7\WRFRLQQHJR0R*HLZáDGDV]F]DUQ
VLáDOHRGG\FKDV]P\OLV]LF]XMHV]PDV]NUHZLGXV]$WRMHVW]LHPLD
PDUWZ\FKLW\ONRPDUWZ\PZROQR]DGDZDüWXPLHUü-DNVG]LV]FRSRZLQQLP\]
WRE XF]\QLü"
1LF .U]\F]F\Z&LHPQRFLZ\SOXáNUHZQDSá\ZDMF GRXVWL]DPLDáVL
3U]\NURPLRGXFK\1LH]DELáHPQLNRJRQDZDV]\PWHU\WRULXP=DPLHU]DáHP
]QLV]F]\üGZDV]WXF]QHWZRU\QG]QHLPLWDFMH*\FLD3RZVWU]\PDOLFLHPQLH
6NXWHF]QDSUHZHQFMDNáDQLDPVL XQL*HQLH$OHXNDUDüPQLHQLHPR*HFLH1LHPD
SRGVWDZ3UDZR*HVL WDNZ\UD*QLHG]LDáD]Z\SU]HG]HQLHP
3XFLOLJREH]RVWU]H*HQLD5XQá]Z\VRNRFLQDNDPLHQLHLSU]H]FKZLO
VG]Lá*HMHGQDNSRVWDQRZLOLJR]DELü&KyUDOQHV]HSW\Z\EXFKá\]H]GZRMRQ VLá
7\ONRPDUWZLPRJ ]DGDZDüWXPLHUü UR]EU]PLHZDáRHFKHPZUyG
NROXPQ 0DUWZLGHF\GXM0DUWZLZ\PLHU]DM VSUDZLHGOLZRü7\ONRPDUWZL
0LPRZV]\VWNR*\áQDGDODEyOLRV]RáRPLHQLH]DF]\QDá\PLMDü3RGQLyVáVL
FKZLHMQLH3U]HGRF]DPLZLURZDá\F]HUZRQHSODPNL0JáDUR]ZLHZDáDVL SRZROL
DOH3V\QLH]ZUDFDá\MX* QDQLHJRXZDJLZMHGQRVWDMQ\PWHPSLHNRQW\QXRZDá\
VZRM SUDF
=PURF]QLHMF\FKZFLDQDFKQLV]SRUWUHW\VSRJOGDá\E\VWUR]GUZLQ)PLM
]JU]\WQá]EDPLLZ\FRIDáVL
7\G]LH Sy(QLHMLGFR]PLHU]FKX%XOZDUHP,WKDQGHVDSDWU]\áQDRGELMDMFHVL Z
U]HF]QHMZRG]LHZLDWáDL]QLHQDFNDSU]\SRPQLDáVRELHRF]\V]HFLRQR*QHJRQD
NLONDVHNXQGSU]HGPLHUFL7DPWRVSRMU]HQLHVFKZ\WDQHJRZSRWU]DVN
]ZLHU]FLD3RF]XáEXG]F\VL JG]LH ZJáELONVLOQ\MDNZ]ELHUDMFD IDOD
=ZROQLáNURNX:\Má]UNDZDFKXVWN LVWDUDQQLHRVXV]\áQL F]RáR
3DUQDQRFSHZQREXU]DEG]LH ]DJDGDáQLVWGQL]RZGMDNL F]áRZLHN
LGF\]QDSU]HFLZND.U]\F]F\Z&LHPQRFLPDFKLQDOQLHVNLQáJáRZ&KRZDMF
FKXVWN RGHWFKQáXNUDGNLHPPDMDNLVSáRV]RQHJáRVHPSU]\SDGNRZHJR
SU]\FKRGQLD]HPNQá\E\QDSRZUyWSU]\F]DLüVL ZMDNLP RGOHJá\P]DNWNX
SRGZLDGRPRFL
-X* EH]SU]HV]NyGGRWDUáQDPLHMVFHVSRWNDQLD=JRGQLH]XPRZWDPFL
F]HNDOLSRG0RVWHP$EUDPD1LH(OHVL NDPXIOXMSRP\ODá]X]QDQLHPQDLFK
ZLGRN'ODQLHZSUDZQHJRRNDZ\JOGDM SRSURVWXMDNQDM]Z\NOHMV]HSRGVáRFHP
']LHFL
3RGV]HGáEOL*HMLSU]H]FKZLO ZPLOF]HQLXWDNVRZDOLVL Z]URNLHP=QLHGEDá\FK
Sy]L]PUX*RQ\FKRF]XWDPW\FKGZRMJDZ\]LHUDáRZ\áF]QLH]QXG]HQLHZNFLNDFK
XPLHFKQLW\FKXVWSU]\FXSQáDOHQLZDGZXQDVWROHWQLDEH]F]HOQRü-HGQDN
.U]\F]F\Z&LHPQRFLZLHG]LDá*HZU]HF]\ZLVWRFLFKáRSLHFLG]LHZF]\QNDV
F]XMQLVSLFLZND*GHMFKZLOLJRWRZLVLJQüSRXNU\W Z]DNDPDUNDFKRG]LH*\
EUR1LHXIDFLHPLSRP\ODá,EDUG]RGREU]H-DWH* ZDPQLHXIDP
:LWDMFLH SRZLHG]LDáQDJáRVZ\FLJDMFUN3RFKZLOLZDKDQLDNROHMQR
Z\PLHQLOL]QLPXFLVNGáRQL 3R]GURZLHQLDGOD2PLRUQLF\
2PLRUQLFDSR]GUDZLDFL UyZQLH*NDLUDVND*RQ\PLVWU]X RGSDUáSRZD*QLH
FKáRSLHF 1LHFK=PURF]D]DZV]HVWU]H*HWZRLFKFLH*HN1DLPL PL<DVVHODWR
MHVW1DUD3ROHFRQRQDP
1RVLV]PDVN SU]HUZDáDRVNDU*\FLHOVNRMHJRWRZDU]\V]ND /XEFR ZW\P
URG]DMX3UDZDSRáRZDWZDU]\3RFR"
,OX]MD *PLMRGUXFKRZRGRWNQáSROLF]ND :LHV]MHVWMHV]F]HZF]HQLH1D
XOLFDFKWáXPOXG]L1LHFKF*HE\MDNL V]SLHJVUHEUQ\FKUR]SR]QDáPQLHSR
EOL]QDFK
']LHZF]\QNDQD]ZDQD1DU SU\FKQáDSRJDUGOLZLH
6G]LV]*HMHVWH D* WDNLVá\QQ\"
2VWUR*QRüQLFQLHNRV]WXMH
3U]\SDWU\ZDáDPXVL QDGDOEDGDZF]RLMDNE\]QLHGRZLHU]DQLHP3RF]Xá
GUHV]F]0LDáD]LPQHRF]\VWDUHMNRELHW\
&KFLDáDSRZLHG]LHüFR MHV]F]HDOH<DVVHOZV]HGáMHMZVáRZR
&]\ZLHV]F]HJRSRWU]HEXMH2PLRUQLFD"
1LHFK]JDGQ7DOL]PDQyZ")RUPXáRFKURQQ\FK"%URQL"
1LH FKáRSLHFQDJOHVWUDFLáVZyMEH]WURVNLZ\JOG 1DSUDZG QLHVá\V]DáH
FRVL VWDáR"
1LHXWU]\PXM NRQWDNWyZ]ZDV]\PEUDFWZHP
1DUDQHUZRZRV]DUSQáDVZyMMDVQ\ZDUNRF]
1DV]RSLHNXQ]DFKRURZDáNDLUD0HG\F\V EH]UDGQL*DGQHLFKOHNLQLH
VNXWNXM&DáDQDG]LHMDZPDJLL
1LHMHVWHPX]GURZLFLHOHP
1LH7RELH=PURF]DGDáDPURF]Q\WDOHQWSU]\ZRáXMHV]GHPRQ\UR]PDZLDV]
]H]PDUá\PL$FKRUREDNWyUDSRUD]LáDQDV]HJRRSLHNXQDQLHMHVW]]LHPVNLFK
PLD]PDWyZDOH]PRF\VáRZDDPR*H]áHJRVSRMU]HQLD G]LHZF]\QNDPyZLáD
SRVSLHV]QLHPRQRWRQQ\PWRQHPMDNE\UHF\WRZDáDZ\XF]RQ OHNFM :*RZ\
M]\NL]DSLHNáDZROD]DVLDá\GUDSLH*QH]LDUQRNWyUH]DNLHáNRZDáRZJáELGXV]\L
SR*HUDM ]ZROQD7DN QLHPRFPRJ XOHF]\üW\ONRF]DUQH]DNOFLD3U]HFLH*
ZLHV]
:LHP SU]\WDNQá]QDP\VáHP*PLM 6NRURFKRG]LRNOWZWR]XSHáQLHLQQD
VSUDZD
2PLRUQLFDVRZLFLHZ\QDJUDG]DW\FKNWyU]\PXSRPDJDMNDLUD ZWUFLá
<DVVHO &]\PDP\GRQLHüPX*HSU]\EG]LHV]"
2ZV]HP SRWZLHUG]LáSRQDP\OH 3U]\EG$FRVL W\F]\QDJUDG]DQLD
0RMDFHQDMHVWVWDáDQLH]DOH*QLHRGNOLHQWD2W\PWH* PR*HFLHZVSRPQLHü
2PLRUQLF\
1DUDOHNFHZD*FRZ]UXV]\áDUDPLRQDPL
1LHRW\PWHUD]P\OVND*RQ\PLVWU]X3RSURVWXEG( MXWURZSRáXGQLHSU]HG
3yáQRFQ %UDP2PLRUQLFDSU]\OHSRFLHELHSRZy]
&HFK6NU\WREyMFyZMDNVL ]GDZDáRZFDOHKRMQLHRSáDFDáVZHJRQDM]GROQLHMV]HJR
SHGDJRJD
5H]\GHQFMD2PLRUQLF\]QDMGRZDáDVL GDOHNR]DPLDVWHPZUyGZ]JyU]
SRURQLW\FKSU]H]U]DGNLHNROF]DVWH]DUROD2WRF]RQ\SRW*Q\PPXUHPSDáDF\N
]]HZQWU]VSUDZLDáZUD*HQLHRSXV]F]RQHJRSRSDGDMFHJRZUXLQ-HGQDN
SURZDG]FDQDG]LHG]LQLHFEUDPDRWZDUáDVL EH]MHGQHJRVNU]\SQLFLD]DZLDVyZ
GU]ZLZHMFLRZHUyZQLH*DZ\VWURMXZQWU]QLHSRZVW\G]LáE\VL QLHMHGHQ
DU\VWRNUDWD
0*F]\]QDSHáQLF\IXQNFM RG(ZLHUQHJRE\áRGPLHFHPSRGREQLHMDN
ZR(QLFD-HGQHPX*yáWDELEXáNRZRFLHQNDVNyUDSáDWDPLáXV]F]\áDVL ]WZDU]\
GUXJLPLDáJX]RZDW QDUROZPLHMVFXQRVDLSDOFHSRáF]RQH EáRQ MDNXNDF]NL
2EDMMDNVL ]GDZDáRE\OLQLHPLPLG]\VRE SRUR]XPLHZDOLVL QDPLJL
2EVHUZXMFLFK.U]\F]F\Z&LHPQRFLSU]\SRPQLDáVRELH*HZ*\áDFK
OHJHQGDUQHJRQDXF]\FLHODPRUGHUFyZUyZQLH* Sá\QLH]PFRQDNUHZ:V]\VWNRVL
]JDG]DáR2GPLHQLHFOXELJG\RWDF]DM JRRGPLHF\
-HGQDNNLONDQDFLRURG]LHFLDNyZVLHG]F\FKNDUQPLOF]F JURPDG QD
SRGáRG]HQLHZLHONLHMDQW\NDPHU\E\áRSRQDGZV]HON ZWSOLZRüOXG(PL:áDG]H
FHFKRZHE\á\QDMZ\UD(QLHMWROHUDQF\MQHDOHQLHGRWHJRVWRSQLD E\SR]ZROLü
RGPLHFRZLQDV]NROHQLH]DEyMFyZ]MHJRZáDVQHMUDV\
*G\MHPLMDá*DGQH]G]LHFLQDZHWQLHGUJQáR.LONDQDFLHSDURF]X
REVHUZRZDáRJRRERMWQLHMDNE\SDWU]\á\QDRZDGDOXEU\E=DWRSLOQXMFDJUXS\
LVWRWD GáXJLHVPXNáHNRF]\Q\SR]EDZLRQDSLJPHQWXVNyUDROEU]\PLHRF]\
EDUZ\PRVLG]X QDZLGRN*PLMDZVWDáDLVNáRQLáDVL XSU]HMPLH
2QF]HND R]QDMPLáD*áRVPLDáDQLHSU]\MHPQ\VXFK\V]RUVWNLàXVNRZDW\
=DW\PLGU]ZLDPL=DQLPWDPZHMG]LHV]PXVLV]]RVWDZLüEUR6]W\OHWZUNDZLHL
GUXJLZFKROHZLHSUDZGD"7DNP\WXWDMMHVWHP\VSRVWU]HJDZF]\2GGDMMH
8F]\QLáWREH]VSU]HFLZX
.RPQDWDGRNWyUHMZV]HGáSU]\SRPLQDáDUDF]HMSRGZRGQ JURW-HG\QHRNQR
V]F]HOQLH]DVáRQLWR=QLVNLHJRVXILWX]ZLHV]Dá\VL GUDSHULHZRGFLHQLDFK
SU]\üPLRQHJREáNLWXL]LHOHQLGáXJLHIUG]OHSRUXV]Dá\VL ZSyáPURNXQLE\F]XáNL
JLJDQW\F]Q\FKXNZLDáyZ:ODPSFH]QLHELHVNLHJRV]NáDV\F]FSáRQáDROLZD-HM
EODVNSDGDáZSURVWQDZLHONLHáR*H]EDOGDFKLPHP1DáR*XSRGSDUW\Z\VRNR
SRGXV]NDPLZNRNRQLH]SOHGyZLIXWHUVSRF]\ZDáPDV\ZQ\NV]WDáW
.U]\F]F\Z&LHPQRFLSU]\VWDQáQLH]GHF\GRZDQ\1DJOHOH*F\SRUXV]\á
VL
%OL*HM ]DPDPURWDáFL*NLRGIOHJP\JáRV 3RGHMG( QREOL*HMNDLUD
1DSU]HFLZPHJRSRVáDQLDMHVWIRWHO
)PLMXVáXFKDá=PDUV]F]\áQRVXZLDGDPLDMFVRELHMDNLZSRPLHV]F]HQLX
SDQXMH]DGXFK SRZLHWU]H]JVWQLDáRRGSRPLHV]DQ\FKZRQLROHMNyZOHNDUVWZL
NZDQHJRSRWX
&KRU\]Z\VLáNLHPG(ZLJQáVL GRSR]\FMLVLHG]FHM-HJR SRW*QHFLDáRZ
U]HF]\ZLVWRFLVNáDGDáRVL ]GZyFKFLDá'RSOHFyZQLF]\PJURWHVNRZ\SDNXQHN
SU]\UyVáGRGDWNRZ\NRUSXVSR]EDZLRQ\JáRZ\VNXUF]RQ\LVNDUODá\QLHPRZOFR
NUyWNLHNRF]\Q\]ZLVDá\EH]ZáDGQLH
1DODQHREOLF]HZ\NU]\ZLáRVL ZXPLHFKX
3URV]SURV].RPX* WR]DSDFKQLDáRPRMH]áRWR":LWDMSU]\MDFLHOX'HPDU
'HQQLQJ]ZDQ\2PLRUQLF G]LNXMHFL]DSU]\E\FLH
7U]\GUHZLHQNDZU]XFRQHGRF]DU\]ZRG XWZRU]\á\WUyMNWDQDVWSQLH]DWRQá\
SRZROL:RGD]PWQLDáDMDNE\SRV\SDQRM S\áHP
%\áRWDNMDNSRZLHG]LHOL<DVVHOL1DUD WRNOWZDVSRZRGRZDáDFKRURE
'HPDUD'HQQLQJ
.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGVXQáQDF]\QLHL]DVSLáVL
1LHMHVWWDN(OHFR" ]DJDGQáREVHUZXMF\JREDF]QLH2PLRUQLFD -HVWH
ZVWDQLHPQLH]WHJRZ\FLJQü"
1LHZLHP%G SUyERZDá
(M*H$PyZLRQRPL*HMHVWH GREU\ZW\PFRURELV]6NG]DWHP
QLHSHZQRü"
)PLM]LU\WDFM SRGUDSDáVL SRSROLF]NX
1LHVSUDZLE\NOWZDSU]HVWDáDLVWQLHü1LHPRJ FRIQüVáyZ
Z\SRZLHG]LDQ\FKSU]H]NRJR LQQHJR0RJ ]QLV]F]\üNOWZ LQQ\P]DNOFLHP
DOHQLHUF]*HXGD PLVL QDSUDZLüV]NRG\NWyUHZ\U]G]LáD$ZPDJLLMDNZ
NDUWDFKU\]\NRLVWQLHMH]DZV]H,WUXGQR]Z\SU]HG]HQLHPRFHQLüMHJRUR]PLDU
0yZL WRZV]\VWNR]DZF]DVXEROXELJG\SHZQHVSUDZ\SRVWDZLRQHV MDVQRL
Z\UD(QLH
=DQDGWRMHVWH VNURPQ\PáRG]LHF]H ]DUHFKRWDáRGPLHQLHF -DZLHP*H
SRWUDILV]QLHMHGQR6á\V]DáHPFRQLHFRRWZRLFKZ\F]\QDFK:LHV]E\áHP]HV]áHM
MHVLHQLQDREFKRGDFKZLWD3LHQLLSDPLWDPMDN1DLNLUX+RHWK]FHFKX
2SRZLDGDMF\FKVQXáDSRZLDVWN RWRELHRUD]/RUUDLQHGRWNQLWHMSU]HNOHVWZHP
%LDá\FK'áRQL
=/RUUDLQHVSUDZ\PLDá\VL LQDF]HM
+P"-DN*HWR"
- SU]\SDGNRZRSRUD]LáF]DUSU]H]QDF]RQ\GODNRJR LQQHJR=áRRNDOHF]\áR
MHMFLDáROHF]QLHWNQáRGXV]\QLHPLDáRJG]LHVL ]DNRU]HQLüLGDáRVL Z\UZDü
áDWZRQLF]\P]HVFKá\EDG\O7HUD]QDWRPLDVW
8UZDáQDNUHOLáGáRQL ZSRZLHWU]XVNRPSOLNRZDQ\]QDN :RGDZQDF]\QLX
SRZROLOHF]QLHXEáDJDQLH]DEDUZLáDVL QDF]DUQR
8QG\QDJHQLXV]Sá\QyZQLH]Z\NáDNáDPDü-HMZHUG\NWMHVWMHGQR]QDF]Q\
7R]QDF]\"
3RZLHPZSURVW.OWZDMHVWF]\M]HPVW=GDQLHPXQG\Q\ VSUDZLHGOLZ
3U]HNUZLRQHRF]\RGPLHFD]Z]Lá\VL UDSWRZQLH
3RZWyU]WRNDLUDERFK\EDVL SU]HVá\V]DáHP6XJHUXMHV]*HWRFRPQLH
VSRWNDáRVWDáRVL ]PRMHMZáDVQHMZLQ\"$ZLHV]*HMDWDN VXJHVWL PyJáE\P
SRWUDNWRZDüMDNREUD]"
)PLMZ]UXV]\áUDPLRQDPL
-DQLF]HJRQLHVXJHUXM0yZL SUDZGSRSURVWX7DNLMX* PDPG]LZQ\
]Z\F]DM
7\GRSUDZG\MHVWH EH]F]HOQ\ VWZLHUG]Lá2PLRUQLFDSRFKZLOLPLOF]HQLD
=DWRFRZF]HQLHMSRZLHG]LDáHSRZLQLHQHPND]DüFL.áRSRWZW\P*H
QDSUDZG SRWU]HEQDPLSRPRF7UDF VLá\NDLUD&]XM WR3RZLHG]PLMHGQ
MHG\Q U]HF]1LHMHVWHPZLWREOLZ\PSXVWHOQLNLHPZLHV]MDNLHPXFHFKRZLVáX*
6NU]\ZG]LáHPZ*\FLXZLHOHOXG]NLFKLVWRWLMHVWHPWHJRZLDGRP-DNSRVWSLV]"
8G]LHOLV]PLSRPRF\"$PR*HVG]LV]*HVSUDZLHGOLZRFLSRZLQQRVWDüVL
]DGRü"
.U]\F]F\Z&LHPQRFLQLHRGSRZLHG]LDáRGUD]X6LJQáGRNLHV]HQLZ\Má
]ZLWHNFLHPQHMWNDQLQ\:HZQWU]E\áSURV]HNSRGREQ\GRSLDVNX1DVWROLNXRERN
áR*DZUyGRNUXV]\QLSXVW\FKILROHNSRPHG\NDPHQWDFKVWDáNXEHN]UHV]WN
QDSRMX)PLMZV\SDáGR RGURELQ VSHF\ILNXFLHF]Z]EXU]\áDVL JZDáWRZQLH
]DSLHQLáD
-HVWHPUHQHJDWHP SRZLHG]LDáRERMWQLH 5]XFDP]DSLHQLG]HPRMH
]DND]DQHF]DU\DVSHáQLZV]\VZ URO RGFKRG] L]DSRPLQDPRZV]\VWNLP-HOL
PDPE\üV]F]HU\VSUDZLHGOLZRüPDáRPQLHREFKRG]L3DQMHVWH WDNLPVDP\P
NOLHQWHPMDNND*G\LQQ\-HOLWHQNWRSU]HNOLQDáPLDá]DFRVL PFLüEG PLDá
XWUXGQLRQH]DGDQLHERZ\U]XW\VXPLHQLDF]\QL NOWZ SRW*QLHMV]VSUDZLDM*H
NVDRQDJáELHMLWUXGQLHMM XVXQü7RZV]\VWNR
3U]HUZDá3LDQD]DF]\QDáDRSDGDü.U]\F]F\Z&LHPQRFLXSLáá\NFLHUSNLHM
PLNVWXU\SRGDáNXEHN2PLRUQLF\
3URV] Z\SLüGRNRFD
2GPLHQLHFVSRMU]DáSRGHMU]OLZLH
&RWR]DZLVWZR"
&R QDVHQ3RG]LDáDQDQDVREX0XV] SRJU]HEDüWURFK ZSDVNLHM
SRGZLDGRPRFL'HQQLQJGRZLHG]LHüVLNLHG\LF]\P]DZLQLáH$JG\MX* VL
WHJRGRZLHPFy*]REDF]\P\
2PLRUQLFDQLHSURWHVWXMFZ\VF]\áQDSyM=JáERNLPZHVWFKQLHQLHP
UR]OX(QLáREDFLDáDSR]ZDODMFE\JáRZDRSDGáDGRW\áXQDSRGXV]NL=DPNQá
RF]\
:SRU]GNXNDLUD5yEFRGRFLHELHQDOH*\
:\UHF\WRZDQHSyáJáRVHPVáRZDWDMHPQHJRM]\ND EH]JáRQDHNVSOR]MDSRG
VNOHSLHQLHPF]DV]NL LZV]\VWNR]DPD]XMHVLXFLHNDZJyUXP\NDZVWHF]
*áELQD
ZFKáRQáDJREH]VSU]HFLZX
6SDGDáF]\UDF]HMQXUNRZDáZUyGDPRUILF]Q\FKVHOHG\QyZLFLHQL
Z\SHáQLDMF\FKGU]HPLF\XP\Vá2PLRUQLF\ *áELHMFRUD]JáELHMSU]H]JVWZLQ\
SyáSU]\WRPQ\FKP\OLLGR]QDIDOXMF\FKMDNZRGRURVW\*áELHMMHV]F]HJáELHM
D* GRVDPHJRVHUFDVQX
WDPJG]LHQDMZF]HQLHMV]HZVSRPQLHQLD
1DJOHQLHU]HF]\ZLVWRü]DGUJDáDL]PLHQLáDIRUP]]LHORQHMWRQLZ\áRQLá\VL
]DU\V\PDV\ZQ\FKEXGRZOL.U]\F]F\Z&LHPQRFLGUJQáUR]SR]QDMFNRPSOHNV
ODERUDWRULyZ(OLW\QD:\VSLH6DODPDQGHUNWyU\GRWGZLG\ZDáMHG\QLH]RGGDOL
-X* QLHGU\IRZDáQLF]\PGHVND]UR]ELWHJRRNUWXVWDáQDWZDUG\PJUXQFLH
:áRV\PLHU]ZLáPXVáRQ\ZLDWU0XU\VSUDZLDá\ZUD*HQLHRVQXW\FKPJLHáNJG\E\
QLHRZROHNNLHUR]PD]DQLHNRQWXUyZMDNJG\E\QDNUHORQ\FKQLHFDáNLHPSHZQ
UN]áXG]HQLHE\áRE\FDáNRZLWH
:\VSD6DODPDQGHU%XG\QNLROHS\FKFLDQDFKZUyGV]DU\FKMDáRZ\FKVNDá
ZLGRF]QH]SRUWXZ6KDQ9DRODZSRJRGQHGQL0LHMVFHNRQVWUXRZDQLDJROHPyZL
SáRG]HQLDK\EU\G
$ZLFWRVWGSRFKRG]LV]PRFL'HPDU]H'HQQLQJ PUXNQá*PLM 7DN
SRGHMU]HZDáHP
5R]HMU]DáVL:HMFLHE\áRW\ONRMHGQR 2OEU]\PLHVWDORZHZURWDR]GRELRQH
SRá\VNOLZ\PSHQWDJUDPHP JRGáHPVUHEUQ\FKPDJyZ-HGQRLFKVNU]\GáRE\áR
XFK\ORQHDNXUDWQDW\OHE\PR*QDVL E\áRWDPWG\SU]HFLVQü
.U]\F]F\Z&LHPQRFL]DZDKDáVL*G\E\]QDMGRZDáVL QDSUDZG]LZHM
:\VSLH6DODPDQGHU]DW EUDP F]HNDáDE\QD PLHUü3U]HV\FDMFDZQWU]D
EXG\QNyZVW*RQDVUHEUQDPRF]QLV]F]\áDE\DGHSWDF]HUQLUyZQLHV]\ENRLáDWZR
MDNNZDVSU]H*HUDZU]XFRQ GR *HOD]Q Sá\WN
$OHWRQLHE\áD:\VSD6DODPDQGHUD]DOHGZLHMHM]áXG]HQLHQLHZ\UD(QDL
]DPD]XMFDVL NRSLD3RGMáGHF\]M
.RU\WDU]\E\áRZLHOH:Lá\VLUR]JDá]LDá\LNU]\*RZDá\SRGQDMUy*QLHMV]\PL
NWDPL
SRSOWDQHFLH*NLGQLFRE\á\
2VWDWHF]QLHWRQLH*PLMRGV]XNDáZRZ\PODELU\QFLHZLGPRNRELHW\ZEáNLWQ\FK
V]DWDFK2QD]QDOD]áDJRSLHUZV]D
8Vá\V]Dá]DVRE JáRVG(ZLF]Q\Z\VRNL
,QWUX]LH&RWXURELV]"&]HJRFKFHV]"
5R]HMU]DáVL XZD*QLHOHF]NRU\WDU]E\áSXVW\DQLODGXZRáDMFHM
3RND* VL RGNU]\NQá .LPMHVWH"
&LV]D*DGQHMRGSRZLHG]L
:FKZLO Sy(QLHMQDVWSLáDWDN
.DPLHQQHFLDQ\]DFK\ERWDá\VL LUR]P\á\QDSRZUyWZEH]SRVWDFLRZ
]LHORQRüL]LHORQRüWDR*\áD]DNRWáRZDáDVL ZRNDPJQLHQLXVHWN PDFHN
ZLMF\FKVL QLE\Z*HVPDJDMF\FKMDNELF]H.U]\F]F\Z&LHPQRFL]QDOD]áVL
ZVDP\PVHUFXWHJRZLUX1LHE\áRWRSU]\MHPQHSU]H*\FLH&RNROZLHNNU\áRVL Z
PHDQGUDFKXP\VáX2PLRUQLF\FDá VZ
QLHQDZLü
VLá NLHURZDáRWHUD]SU]HFLZFLHNDZVNLHPXSU]\E\V]RZL3U]H]PRPHQWEDáVL
*HVWUDFLNRQWUROZ\SDGQLH]WUDQVX$OERVWUDFLSU]\WRPQRü$OERWRFR JR
]PLD*G*\L]GáDZL
7RF]HUQLHVUHEUR ]DNRáDWDáRPXUDSWHPZJáRZLHP\OJZDáWRZQDMDN
XGHU]HQLHWU]H(ZLFD &=(51,(65(%52
0R*HV]VSUDZLüPLEyODOHQLH]QLV]F]\V]PQLH ]DZRáDáSU]HNU]\NXMF
ZFLHNá\V\NLEXOJRW 2*\ZLDQDVWDVDPDPRF:LHV]MX* RW\P"
)XULDPDFHNZ]PRJáDVL MHV]F]HDOHQLHWUZDáRWRGáXJR3U]HFLZQLNWH*
QDMZ\UD(QLHM]DF]\QDáVáDEQü.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGHWFKQáVNU\FLH
:F]HQLHMSU]H]PRPHQWQDSUDZG F]XáVL QLHVZRMR
1LH]QLV]F]\V]PQLH SRZWyU]\á 3RFRSUyERZDü"=PF]\P\VL W\ONRW\L
MD$]UHV]WUyEMDNXZD*DV]1LHEG VL EURQLá
2GHMG( RGSDUáJáXFKRWDPWHQJáRV .LPNROZLHNMHVWHSRSURVWXRGHMG(
1LHFKF FL ZP\PNUyOHVWZLH
1LHRGHMG7RFLHELHV]XNDáHP *PLM]DZDKDáVLQLHSHZQ\FRPyZLü
GDOHM :LHP*HQLHMHVWH WXEH]SRZRGX2QVNU]\ZG]LáFL GDZQRWHPX
SUDZGD" 1LHE\áRUHDNFML 3RUR]PDZLDP\"
0DFNLFRIQá\VLFKRüQLH]QLNá\ GUJDMFHF]XMQH1DVNUDMXSRODZLG]HQLD
]LHORQ\RGPW]QyZ]DF]\QDáSU]\ELHUDüUHJXODUQHIRUP\FLDQLSRVDG]HN
5HQHJDW]EOL]QDPLQDWZDU]\ VWZLHUG]LáD]JQLHZHPQLHZLG]LDOQD 7HUD]
FL SR]QDM1DMHPQLN-DNLPSUDZHP]DNáyFDV]PLVSRNyMQDMHPQLNX"
7RPLHMVFHQLHQDOH*\GRFLHELH RGNU]\NQá -HVWH ZLGPHPZ\VQXW\P]
FXG]HMZROL=DJQLH(G]LáD VL ZQDMJáEV]\P]DNDPDUNXFXG]HMGXV]\LWRF]\V]M
WHUD]QLE\UDN'ODF]HJR"
-HMFKLFKRWSRGREQ\GRSOXVNXGHV]F]RZ\FKNURSHO
$OH* WDGXV]DQDSUDZG MHVWP\PNUyOHVWZHPUHQHJDFLH0DPVZRMHVWDáH
PLHMVFHZW\FKZVSRPQLHQLDFKPyMGXFK]DPLHV]NXMHWXRGODW&]\WHQNWRFL
Z\QDMáQLHSRZLHG]LDáFLRQLF]\P"
'ODF]HJR" SRZWyU]\á]XSRUHP*PLM
0LPRFKRGHP]DXZD*\á*HNRQZHUVDFMDRGQLRVáDVNXWHN SRFKáRQLWD
Z\PLDQ ]GDQLH]QDMRPDSR]ZROLáDVRELHQDGHNRQFHQWUDFMZLDGRPLHOXEQLH
:*RZHVNUW\UR]PD]Dá\VLUR]Sá\Qá\)PLMXPLHFKQáVL VNU\FLHDOHQDGDO
VáXFKDá]XZDJ,XVá\V]Dá
%RWHJRSUDJQáDPLSUDJQ7RSRZyGWDNVDPRGREU\MDNND*G\LQQ\$
WHUD]LG( SUHF]]QLNQLMVWG1DSU]\NU]DV]VL GDPLH
.U]\F]F\Z&LHPQRFLX]QDá*HFKZLODMHVW RGSRZLHGQLD=DPNQáRF]\L
Z\V]HSWDá:V]HFKG]LDáDQLH.DU6HYKHUQ]ZDQHWH* SRSURVWX5R]ND]HP
QDMVLOQLHMV] ]IRUPXá]QDQ\FKUHQHJDWRPPDMF PRFQLV]F]HQLDZV]\VWNLFKEH]
Z\MWNXF]DUQ\FKF]DUyZ%\áSHZLHQ*HSRGMHMZSá\ZHPNOWZDSU\QLHZ
RNDPJQLHQLXDREFDREHFQRü]JDQLHMDN]GPXFKQLWDZLHFD
0\OLáVL1LHVWDáRVL QLF]XSHáQLHQLF
1LHZLG]LDOQDSDUVNQáDSRJDUGOLZLH
=DSáDFLáFL*HE\ JRRGHPQLHXZROQLáSUDZGD":\SDOLáREF\E\WWDNMDN
Z\SDODVL ZU]yG"2QLHPyMGURJL1LHXGDFLVL-DUR]SDGQ VLJG\UR]SDGQLH
VL WDJQLMFDMD(JG\XPU]HXP\VáDFLDáRVNUXV]\VL LVSRSLHOL1LHZF]HQLHM
&KFHV]PLHUFL'HPDUD SRZLHG]LDáZROQR*PLM3RVWDQRZLáJUDüQD]ZáRN
7DLVWRWDSRZVWDáDG]LNLF]DUQHMPDJLLF]XáWRDMHGQDN:V]HFKG]LDáDQLH
RND]DáRVL QLHVNXWHF]QH:WHMVSUDZLHWNZLáMDNL KDF]\NMDNL VHNUHWMDNL
NOXF] 7RSUDJQLHQLHGDMHFLVLá=QLHJRSRZVWDáD LG]LNLQLHPXLVWQLHMHV]
3\WDPSRUD]WU]HFLGODF]HJR"
'UJQLHQLHOHGZLHZ\F]XZDOQ\UXFKLGF\JG]LH ]GRáXRGVDP\FKSRGVWDZ
EXG\QNX1DSLFLH
1DSUDZG FKFLDáE\ ZLHG]LHüQDMHPQLNX"3RFR"
&]\FLHNDZRüQLHMHVWGRVWDWHF]Q\PSRZRGHP"
1LHMHOLVL ZH(PLHSRGXZDJZMDNLPFHOXWXSU]\E\áH
1LH ]JRG]LáVL VSRNRMQLH :\]QDF]RQRPL]DGDQLH=UREL ZV]\VWNR*HE\
MHZ\SHáQLü:LHV]RW\P
=QyZWHQGHV]F]RZRNURSOLVW\SHUOLVW\PLHFK
-DZLHP*HW\ZLHV]]E\WPDáR*HE\PQLHSRNRQDü6á\V]DáDP*HKRQRU
UHQHJDWDQDND]XMHZWDNLFKUD]DFKX]QDüVZRM SRUD*NZ\FRIDüVL GREURZROQLH
&]HPXWHJRQLH]URELV]"
3RQLHZD* QLJG\QLHWZLHUG]LáHP*HMHVWHPRVRE KRQRURZ *PLMUR]HPLDá
VL UyZQLH* $WDN*HGODWHJR*HPLPRZV]\VWNRFKFLDáE\PZLHG]LHü&KFLDáE\P
ZLHG]LHü]DFRQLHQDZLG]LV]
)HE\PyFPQLHSRNRQDüG]LNLWHMZLHG]\
)HE\PyFRFHQLüF]\PDV]VáXV]QRü
'ODF]HJRWRPLDáRE\LQWHUHVRZDüQDMHPQLND"
0R*HQLHMHVWHPWDNLPVRELH]Z\Ná\PQDMHPQLNLHP" 3RQRZQHGUJQLHQLHL
E\áMX* SHZLHQZ\JUDQHM 8ND* PLVL SU]\QDMPQLHM.LPMHVWH"&]\LPMHVWH
FLHQLHP"
PLHFKXUZDáVL MDNXFLW\QR*HP
']LHZF]\QNWyUDSRF]áDZ]á JRG]LQ LXURG]LáDSRWZRUNDFRZNLONDFKZLO
SRSU]\MFLXQDZLDWPyZLáMDNGRURVá\DSU]\VWDZLRQ\GRSLHUVLJU\]áLPLDVW
POHNDVVDáNUHZ6WZyURMHGQHMJáRZLHLGZyFKFLDáDFK3U]HFLH* JR]QDV]
=DQLHPyZLá
0*Z\U]HNáVL PQLHSRGREQLHURG]LQD1LHPLDáDPGRNGSyMü0LHVLF
Sy(QLHMQDXOLF\]QDOH(OLPQLHZHUERZQLF\(OLW\6S\WDOLF]\FKF ]QyZPLHüGRP
GODVLHELHLG]LHFND3RWHPSU]\ZLH(OLQDVQD:\VS 6DODPDQGHU0QLHXF]\QLRQR
SRVáXJDF]NG]LHZF]\Q GRZV]\VWNLHJRDPDáHJR]DEUDQR'RSLHURSy(QLHM
GRP\OLáDPVL*HWDNQDSUDZG FKRG]LáRW\ONRRQLHJR 6UHEUQ\PF]DURG]LHMRP
QLHEUDNXMHVáXJDOHRGPLHF\V ZFHQLHMDNRRELHNWEDGD
.RU\WDU]]QLNQáW\PF]DVHP]]LHORQ\FKRSDUyZEH]V]HOHVWQLHZ\áRQLáRVL
QRZHSRPLHV]F]HQLH3RVSQ\ORFKRQLVNLPVNOHSLHQLX3RMHG\QF]HáXF]\ZR
]DOHGZLHUR]SUDV]DáRSDQXMFHWXFLHPQRFL:]GáX* FLDQVWDá\U]GHPQLHZLHONLH
NODWNL]JUXE\FKPHWDORZ\FKSUWyZ:V]\VWNLHE\á\SXVWHVWDUDQQLH
Z\F]\V]F]RQHDPLPRWRZRNyáQLFKXQRVLáVL GUD*QLF\OLVLIHWRU
1DWHMVDOLWU]\PDQRRNRáRGZXG]LHVWXQDMPáRGV]\FK2QLV QLF]\PSOH
DE\*\üQLHSRWU]HEXM ZLDWáDQLSRZLHWU]D'RPRLFKRERZL]NyZQDOH*DáR
GRVWDUF]DQLHLPFRG]LHQQLHSR*\ZLHQLD0\O*HF]DURG]LHMHVSHFMDOQLH
SU]\G]LHOLOLPLW SUDF*HE\PPRJáDZLG\ZDüVZRMHG]LHFNRFKRFLD* ZFDOHRWR
QLHSURVLáDP
.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGZUyFLáVL,QVW\QNWQLHRP\OLáJR6WDáDWX*
-HMZ\JOGE\á]DVNRF]HQLHP:KDOXF\QDF\MQHMSU]HVWU]HQLFXG]HJR
P\ORZQWU]DZáDVQDZLDGRPRü*PLMDE\áDUR]PD]DQ\PF]DUQ\PNV]WDáWHP
]DOHGZLHSU]\SRPLQDMF\POXG]N V\OZHWN1LH]QDMRPDQDWRPLDVW:LG]LDá
ND*G\V]F]HJyáMHMSRVWDFL3URVW\EáNLWQ\SáDV]F] VWUyMMDNLZ(OLFLHQRV]
SRPRFQLF\PDJyZVDPLQLHREGDU]HQLáDVN =PURF]\1DV]\LPHGDOLRQ]H
]QDNLHPSHQWDJUDPX2ZDOQ WZDU]RGHOLNDWQ\FKU\VDFKRNRORQ QLHVIRUQ\PL
VNUWDPLNDV]WDQRZ\FKZáRVyZ
2F]\ ]DV]NORQHPWQH1LHUXFKRPH
WUXSLHRF]\
QDSUDZG UR]PDZLDV]]ZLGPHPUHQHJDFLH WDNRELHWDQLH*\MHE\üPR*H
RGODW
=PXVLáVLE\VNXSLüVL QDSRZUyW QDMHMVáRZDFK
&RSHZLHQF]DVNWyUHJR ]QLFK]DELHUDQRQDJyUGRODERUDWRULyZ:\EUDQL
ZUDFDOL]Z\NOHSRNLONXGQLDFKRVáDELHQLF]VWR]JRUF]N:\SDGDá\LPSy(QLHM
ZáRV\QDVNyU]HSRMDZLDá\VL G]LZDF]QHNURVW\LJX]\=GDU]DáRVL*HQLHZUDFDOL
ZFDOH$OHZND*GHMRSXVWRV]DáHMNODWFHQDW\FKPLDVW]MDZLDáVL QRZ\ORNDWRU
2GPLHF\V FHQQLUHQHJDFLH3U]HFLH* ZLHV]PXVLDáH RW\PVá\V]Hü=PURF]D
REGDU]DáDVNDPLUyZQLH* VZHNDOHNLHG]LHFL6 ZUyGQLFKWDF\NWyU\FK
XáRPQRFLQLHUyZQRZD*\*DGHQV]F]HJyOQ\GDUDOHV LWDF\FRVSRMU]HQLHP
UR]SDODM RJLHXPLHM UR]ND]\ZDüZLDWURPDOERSU]HSRZLDGDüSU]\V]áRü%\ZD
*HOLQDRGPLHFDPDPRFOHF]HQLDUDQDNUHZSR]ZDODZHMüZNRQWDNW]H
ZLDWHPGHPRQyZ=GDU]DM VL MHV]F]HLQQH]GROQRFLNWyUH(OLWDXWU]\PXMHZ
QDMJáEV]HMWDMHPQLF\$FRQDMZD*QLHMV]H RGPLHFDQLHGDVL Z\KRGRZDüQD
]DZRáDQLH:LHOXVUHEUQ\FKPDJyZSUyERZDáR)DGQH]DNOFLD*DGQHOHNL
SRGDQHPDWFHQLHVSRZRGXM QDURG]LQWDNLHJRVWZRU]HQLD2QLSU]\FKRG] QD
ZLDWZWHG\JG\=PURF]DQDND*H*DGQHG]LDáDQLDOXG]LQLHPDM QDWRZSá\ZX
'ODWHJRF]DURG]LHMHRGODWSROXM QDRGPLHFyZREGDU]RQ\FKWDOHQWDPL3U]\ZR*
LFKQD:\VS 6DODPDQGHULVWU]HJ MDNRNDZJáRZLH,EDGDM
3U]HUZDáDQDPRPHQWSRWDUáDF]RáR
3RWZRUHNNWyUHJRXURG]LáDPUyVáLUR]ZLMDáVL Eá\VNDZLF]QLH1LHGáXJRSR
F]ZDUW\FKXURG]LQDFKRVLJQáZ]URVWGRURVáHJRP*F]\]Q\.LONDNURWQLH
]DELHUDQRJRQDJyU]DZV]HZUDFDá1LJG\QLHFKRURZDáSRWHPGáXJR]DND*G\P
UD]HPEDUG]R V]\ENRRG]\VNLZDáVLá\2F]\ZLFLHZ]EXG]LáW\P]DLQWHUHVRZDQLH
F]DURG]LHMyZ&]VWRXGDZDáRPLVL SRGVáXFKDüMDNRQLPUR]PDZLDM6QXOL
Uy*QHSODQ\]DPLHU]DOLZ\ZLH(üJRJG]LH LQG]LHMSU]HEDGDüMHV]F]HGRNáDGQLHM
RGNU\üFRVSUDZLáR*HWDNNXUF]RZRWU]\PDVL *\FLD1DZHWVS\WDOLF]\
SR]ZROLáDE\PQDWR1LHE\áDPSHZQDFRRGSRZLHG]LHü
0QLHMZLFHMZW\PVDP\PF]DVLHGRPQLHXPLHFKQáRVL V]F]FLH%\áDP
PáRGD]GDMHVL*HE\áDPáDGQD6SRGREDáDPVL MHGQHPX]P\FKSUDFRGDZFyZ
=DPLHV]NDáDPZMHJRDSDUWDPHQWDFKDRQRELHFDá*HQLJG\MX* QLHEG PXVLDáD
ZUDFDüQDGyá0LPRZV]\VWNRSRV]áDPWDPMHV]F]HMHGHQMHG\Q\UD])HE\SRUD]
RVWDWQLSRSDWU]HüQDVWZRU]HQLHNWyUHPXGDáDP*\FLH
0yZLáDFRUD]V]\EFLHML]DUD]HPFRUD]JáRQLHMQLHPDOZ\U]XFDMF]VLHELH
SRV]F]HJyOQHVáRZD
%\áZLH*RSRNROHMQ\PVHDQVLHEDGD6SDáLZL]\WDQLHSRWUZDáDGáXJR
3DPLWDP*HZyZF]DVSRP\ODáDPVRELHSU]HFLH* RQQDSUDZG ]DVáXJXMHQD
FR ZLFHM
3XVWHRF]\Eá\VQá\MDGRZLFLH
&KFLDáDPPXSRPyF1DSUDZG FKFLDáDP$RQRQ
-HMWZDU]]QLHQDFNDZ\NU]\ZLáVNXUF]
3RND*FLFR]URELáQDMHPQLNX-HOLFKFHV]-HOL ]DZDKDáDVL
3RVWDZL MHGHQZDUXQHN6SHáQLáDPWZRM SUREZLFLW\VSHáQLMPRM
3U]\U]HNQLM*HJG\SR]QDV]NRQLHFRSRZLHFLRGHMG]LHV]GRVZHJRZLDWDLQLH
ZUyFLV]WXZLFHM
.U]\F]F\Z&LHPQRFLVNLQáJáRZ
=JRGD
1LH7R]DPDáR3U]\U]HNQLMUHQHJDFLH
3U]\U]HNDP
'REU]HZLF ]MDZDZ\SURVWRZDáDVLXQLRVáDGáR &]DVZ\ZRáDü]XNU\FLD
VWDUHWDMHPQLFH3DWU]XZD*QLH=REDF]\V]LSRF]XMHV]WRFRRQZLG]LDáLF]Xá
WDPWHJRGQLD0\O*HWR]DVSRNRLWZRM FLHNDZRü
1LHSRF]XáGRWNQLFLDMHMUNLOHF]FR MDNE\XNáXFLHSU]HVNRNLVNU\LNDPLHQQH
FLDQ\]DNRORURZLá\VL REUD]DPL
ZVSRPQLHQLDNWyUHFKFLDáH XNU\ü'HPDU
3DWU]
,REUD]\R*\á\
&]\WRG]LH F]\QRFQLHZLDGRPR ZSRPLHV]F]HQLXEUDNRNLHQDáXF]\ZR
SáRQLHEH]XVWDQNX
:RNRáRFLV]DVá\FKDüMHG\QLHPLDURZHRGGHFK\WZ\FKWRZDU]\V]\ DWZRMD
NODWNDMHVWRWZDUWD F]\MH UFHSU]HNUFLá\NOXF]\NZ]DPNXL]GMá\NáyGNNLHG\
VSDáH NWRNWRPyJáE\üSRGREQLHUR]WDUJQLRQ\"0R*HWRMDND SXáDSND"$OH
P\OR ZROQRFLMHVWQLF]\PQDUNRW\NSU]\üPLHZDZWRELHONGáDZLZWSOLZRFL
UR]HMU]DZV]\VL SRUD]RVWDWQLRVWUR*QLHSRS\FKDV]GU]ZLF]NLZ\VNDNXMHV] QLH
RJOGDMFVL ZVWHF]SG]LV]FRVLáZNLHUXQNXF]HUQLFHJRVL ZQDMGDOV]\PNFLH
RWZRUXFLHNRZHJR WDPWG\VSá\ZDZRGD]PLHV]DQD]ZDV]\PLRGFKRGDPLJG\
EáNLWQRXEUDQLOXG]LHFRG]LH VSáXNXM SRVDG]N WDPWG\]VXZDV]VL WHUD]]H
VNyU OLVN RGSRWX]WáXNF\PVL ZFLHNOHVHUFHP
3U]H]FXFKQF QLH]QRQLHFLHPQRüSU]HFLVNDV]VL MDNNUHWSHá]QLHV]QD
EU]XFKXMDNUREDNGRNUZL]G]LHUDMFZ\GHOLNDFRQ ZQLHZROLVNyU GDOHME\OH
GDOHM
-DNLP FXGHPXGDáRPXVL ]DEU]PLDáJáRVNRELHW\ZEáNLFLH 2GQDOD]á
ZáDFLZ GURJ2GQDOD]áZ\MFLH1LHVWHW\]DQLPQD]DZV]H]QLNQá]:\VS\
6DODPDQGHURGQDOD]áWH* PQLH3DWU]
ZLDWáRW\VLFHPLJLHáSU]HV]\ZDMFHQDZ\NáHGRPURNXRF]\ WDSLNQD
NRPQDWDQDSHZQRQDOH*\GRMDNLHJR PR*QHJRF]DURG]LHMD ZSLHUZV]HMFKZLOL
F]XMHV]XNáXFLHVWUDFKXFKFHV]VWGXFLHFF]\PSUG]HM MHGQDNZSRNRMXQLHPD
*\ZHMGXV]\LRVWDWHF]QLHFLHNDZRüSU]HZD*D SRS\FKDV]NUDW ]DVáDQLDMF
Z\ORWUXU\LNUDWDVSDGD]EU]NLHP NXOLV]VL SU]HUD*RQ\OHF]QLNWQLHXVá\V]Dá
QLNWQLHSU]\ELHJD
.RPQDWDQLHMHVWGX*DMHMFLDQ\ Z\áR*RQRNDIODPLNRORUXLQG\JDSRVDG]N
]GRELPR]DLNDSU]HGVWDZLDMFDFKáRSFD]U\ELPRJRQHP PHEOLEUDN
]DZLHG]LRQ\SRVWDQDZLDV]VL Z\FRIDüLQDJOHVá\V]\V]]DVRE SOXVN
RGZUDFDV]VLWHUD]GRSLHURVSRVWU]HJDV]XFK\ORQHGU]ZL
.UyWNLNRU\WDU]\N LQDVWSQDNRPQDWDGX*RREV]HUQLHMV]DRGSLHUZV]HM WX
NDIOHPDM EDUZ ]DFKRG]FHJRVáRFDDPR]DLNDSU]HGVWDZLDUR]NZLWDMF Uy*
RNQRRWZDUWRQDRFLH*ZGROHZLGDüQDMH*RQHJUR(QLHVNDá\LVSLHQLRQHJU]ELHW\
IDOZ\UD(QLHVá\FKDüLFKV]XP SRUD]SLHUZV]\Z*\FLXRJOGDV]WHQZLGRN
Vá\V]\V]WHQG(ZLN
3RURGNXSRPLHV]F]HQLDNZDGUDWRZ\EDVHQ ZZRG]LHSá\ZDM SáDWNLNZLDWyZ
SRZLHWU]HSHáQHMHVWLQWHQV\ZQHMVáRGNLHMZRQL
.RELHWDGRSLHURFRZ\V]áD]NSLHOLGRSLHURFRRZLQáDPRNUHFLDáROQLDQ\P
SU]HFLHUDGáHPWHUD]UR]F]HVXMHZáRV\ ZLG]LV]MHMXQLHVLRQHUDPLZLG]LV]
REUDPRZDQ\ZLOJRWQ\PLNRVP\NDPLSURILOLMX* ZLHV]WRRQDRQD21$
7RMDRWZRU]\áDPNODWN0\O*HWRRGJDGá
-HGQDZL]MDSá\QQLHSU]HV]áDZGUXJ=QLNQáORFKNODWNLF]HUZRQDZ\EODVN
áXF]\ZD.U]\F]F\Z&LHPQRFLSRF]XáQDWZDU]\JRUF ZLOJRüZQR]GU]D
XGHU]\áPX]DSDFKODZHQG\LZHUEHQ\
=MDZD]PDWHULDOL]RZDáDVL RNURNRGQLHJR%áNLWQHV]DW\]DVWSLáDELHO
FLHQNLHJRSáyWQD2GVáRQLWHUDPLRQDE\á\JáDGNLHLQLDGH
&KFLDáDPRILDURZDüPXZROQRüMHPXMHGQHPX VSRMU]HQLHSXVW\FKRF]X
SU]HV]\ZDáRQLHSR]ZDODáRRGHUZDüZ]URNXRGMHM*\ZRPDUWZHMWZDU]\ $RQ
Z]LáQDPQLHRGZHW]DVZHGRW\FKF]DVRZH*\FLH7XZW\PVDP\PPLHMVFX
JG]LHPQLHRGV]XNDáSRGVDP\PQRVHPVUHEUQ\FKPDJyZ5\]\NRVL QLHOLF]\áR
&]\WDPWRG]L ZMHJRP\ODFKUHQHJDFLH0XVLDáZ]LüRGZHW=DWR*HJR
XURG]LáDPLNDUPLáDP)HRGGDáDPJR(OLFLH]DPLDVWSRU]XFLüDOERXGXVLü
.URSHONLZRG\SU]\OJQá\GRMHMVNyU\GU*Dá\QDU]VDFK6WRMFQDWOH
SRPDUDF]RZ\FKFLDQRGUHDOQLRQDSyáSU]HMU]\VWDQLF]\PDNZDUHORZ\DNWE\áD
SLNQD MDNSRUFHODQDLSáRPLH3DWU]FQDQL.U]\F]F\Z&LHPQRFL
]UR]XPLDáQDJOHGODF]HJR5R]ND]QLH]DG]LDáDáQLHPyJá]DG]LDáDü$E\VWZRU]\ü
W LVWRW]áHMVNU]\ZLRQHMF]DUQHMZROLQDGDQRNV]WDáW]DSRPRF VUHEUQ\FK]DNOü
7HUD]JG\WRRGJDGáZLHG]LDáMX*MDN IRUPXá VWU]DVNDüMHMRVáRQ\
QDSRSLRá\3LHNáDGODF]HJRPXV]
LZ\SHáQLüVZRM PLVM
%\üPR*HZ\F]\WDáDZMHJRVSRMU]HQLXFR]DPLHU]D%\üPR*H]RULHQWRZDáD
VLFRM F]HND$OHQLHPLDáDV]DQVVL REURQLü
3U]\ZRáDá=PURF] LXGHU]\áZ\PDZLDMF
GODF]HJRPXV] GODF]HJRGODF]HJR
RGSRZLHGQLHJ]RUF\]P3RF]XáMDN
VLáDZ\EXFKDQDJOHZNRFDFKSDOFyZ QLH'HPDUQLHUyEWHJREáDJDP
1,(((
6WDáRVL FR LQQHJRQL* RF]HNLZDá
3RZLQQDE\áD]QLNQüUR]ZLDüVL MDNPJáD=DPLDVWWHJRSRVWSLáDRNURNGR
SU]RGXLQDJOHXSDGáD MDNR G]LZQLHQLH]JUDEQLHERNLHP1DVHNXQG ZV]\VWNR
]DZLURZDáR
2SU]\WRPQLDZV]\*PLMXZLDGRPLáVRELH*HNOF]\WU]\PDMFMHMJáRZ QD
NRODQDFK)HMHJRUFHV SRZDODQHF]\P OHSNLPLFLHSá\P)HQDELDá\PSáyWQLH
V SODP\LZRGDZEDVHQLHSRUy*RZLDáD
7DNLPyJáE\E\üNRQLHF RGH]ZDáDVL ]MDZDFLFKROHF]Z\UD(QLH 7XZWHM
áD(QLZUyGPDUPXUyZL]DSDFKXSHUIXP$OHWRQLHE\áNRQLHF'HPDU'HQQLQJ
VIXV]HURZDáURERWUHQHJDFLH6WFKyU]\á8FLHNáDPQLH]QDOH]LRQRLRGUDWRZDQR
3UDZLHRGUDWRZDQR/HF]QLF]DPDJLDPDVZHRJUDQLF]HQLDQDZHWQDMEDUG]LHM
ELHJOLX]GURZLFLHOHQLHV FXGRWZyUFDPL3R]RVWDáDPVSDUDOL*RZDQDQLH]GROQD
XF]\QLüNURNXRZáDVQ\FKVLáDFK&]WHUG]LHFLV]HüODWWRGáXJRZLHV]"
:\VWDUF]DMFRGáXJR*HE\QDXF]\üVL QLHQDZLFL)HE\QDXF]\üVL MHMQD
SDPLü
0yZLáDFRUD]FLV]HM)PLMPXVLDáSRFK\OLüVL*HE\UR]Uy*QLüVáRZD
:(OLFLHMHVWWDNL]Z\F]DM*HMHOLF]DURG]LHMELHU]HGRáR*DNRELHW QLH
REGDU]RQ áDVN =PURF]\WDPDSUDZR]D*GDüE\NRFKDQHNVSHáQLáMHGQRMHM
*\F]HQLHDRQPXVLWRXF]\QLü-D]GHF\GRZDáDPVL Z\SRZLHG]LHüPRMHGRSLHUR
ZJRG]LQLHPLHUFL'RP\ODV]VL FK\EDRFRSRSURVLáDP
'RP\ODPVL SRWZLHUG]Lá
0LOF]HQLH-HMFKUDSOLZ\RGGHFK
5HQHJDFLH
7DN"
'ODF]HJRGODF]HJR
1LHGRNRF]\áD]QLHUXFKRPLDáDZSyáVáRZD
.U]\F]F\Z&LHPQRFLRVWUR*QLH]áR*\áMHMFLDáRQDEU]HJXEDVHQX
:\SURVWRZDáVLRGUXFKRZRZ\FLHUDMFUFHRXEUDQLH
=D ZLGPRZ\PRNQHPIDOHEH]SU]HUZ\WáXNá\RZLGPRZ\NOLI
.LHG\ZFKZLO Sy(QLHM*PLMVSXFLáZ]URNSR]ZáRNDFKQLHE\áRODGX
:\QXU]\áVL ]WUDQVXNDV]OFLáDSLFXVWDPLSRZLHWU]HMDNZ\UDWRZDQ\ZRVWDWQLHM
FKZLOLWRSLHOHF/DPSNDSDOLáDVL QDGDOLZMHMZLHWOHXMU]Dá*H2PLRUQLFD
G\JRF]HMDNZIHEU]H1DJOHRGPLHQLHF]DMF]DáSU]HFLJOHUD]SRWHPGUXJL
.DLUD-HVWH WX"
-HVWHP
&R W\]URELá"-DXPLHUDP'XVLPQLH'áDZL3DOL2RFK
3RGZyMQHFLDáR]DV]DUSDáRVL JZDáWRZQLH]U]XFDMFSU]\NU\FLHL]DVW\JáR
Z\SU*RQH=RWZDUW\FKV]HURNRXVW]DF]áRZ\OHZDüVL FR FLHPQHJR
)PLMRSDUáJáRZ QDGáRQLDFK3DWU]\á
.OWZDSRZROLLRSRUQLHRSXV]F]DáDFLDáRZNWyUHM ZVF]RQR1DGREU
PLQXW FDá V\OZHWN RGPLHFDVSRZLáSXFKQF\OHQLZLHEEHOQLWRG\PXQL
UXFKOLZ\FKFLHQL.U]\F]F\Z&LHPQRFLPyJáVDPSU]HMüW PRFDOH
]GHF\GRZDáVL SRVWSLüLQDF]HM:]Lá]HVWROLNDSLHUZV]\SU]HGPLRWMDNLZSDGá
PXZUFH RNUJáHSXGHáNR]U]H(ELRQHJRGUHZQDSXVWHOHF]SDFKQFH
LQWHQV\ZQLHMDNLP JRU]NLP]LHOHP LSRVWDZLáMHQDSRGáRG]H
9DL KLQ SRZLHG]LDáUR]ND]XMF\PWRQHP=DNOW\G\PZRNDPJQLHQLX
RWRF]\áGDQHPXVFKURQLHQLH]PLHQLDMFVL ZSXV]\VW\F]DUQ\RVDGQDMHJRGQLH
.U]\F]F\Z&LHPQRFL]DWU]DVQáZLHF]NRLVFKRZDáSX]GHUNRGRNLHV]HQL
3U]\GDV]PLVL MHV]F]HEáNLWQDSDQLSRP\ODá1LJG\QLHXZLHU]\áDE\GR
F]HJR
2PLRUQLFDZHVWFKQáJáERNRQLHRWZLHUDMFRF]X
/HSLHMPL Z\PDPURWDá
-DP\O RGSDUáVXFKR*PLM
'RSLHURWHUD]SRF]XáMDNEDUG]RMHVW]PF]RQ\2GFK\OLáJáRZ QDRSDUFLH
IRWHODSU]\PNQáRF]\:FL*PLDáZUD*HQLH*HVá\V]\GRELHJDMF\]RGGDOL
PLDURZ\V]XPIDO
1D]\ZDáDVL 5R[DQD ]DV]HSWDá]QLHQDFNDRGPLHQLHF
6áXFKDP"
5R[DQD]IDPLOLL$QGD\7DNWyUDQRVLáDPQLHZVZ\PáRQLH7DNWyUD]DWUXáD
PRMHZQWU]H3U]HFLH* ZLHV]RNRJRFKRG]L:LG]LDáH MSUDZGD"
2ZV]HP
1LHSU]\SXV]F]DáHP*HXGDFLVL GRWU]HüWDNJáERNR1LHVG]LáHP*HWRZ
RJyOHPR*OLZH&]WHUG]LHFLV]HüODW6DPMX* SUDZLH]DSRPQLDáHP%\áHP
SU]HNRQDQ\*H5R[DQDXPDUáDGDZQRWHPX&]\RQDSRZLHG]LDáDFL*H
SUyERZDáHPM ]DELüZWDPWHQOHWQLSRUDQHNQD:\VSLH6DODPDQGHU"
7DN
0\OLáDVL Z\PUXF]DáRGPLHQLHFZSyáPURNXMHJRWZDU]E\áDFLJQLWDL
SHáQDEyOX 7DNQDSUDZG FKFLDáHPVL ]QL W\ONRSR*HJQDü3R*HJQDüVL ]QL
MDNV\Q]PDWN7\ONRW\OH6NGPRJáHPZLHG]LHüMDNWRVL VNRF]\"6WDáDERVR
QD PRNU\FKPDUPXURZ\FKVWRSQLDFK:\VWUDV]\áDVLNLHG\M REMáHP
SUyERZDáDVL Z\UZDü:\OL]JQáDPLVL ]UNLXGHU]\áDJáRZ RNUDZG(
EDVHQX1LFQLHPRJáHP]URELü1LHPRJáHPQDZHWZH]ZDüSRPRF\%\áHP
]ELHJLHPJG\E\VUHEUQLPDJRZLHPQLHVFKZ\WDOL]JLQáE\P]LFKUN3RVWSLáHP
MDNWFKyU]SU]\]QDMDOHG]LNLWHPX]\VNDáHPZROQRü']LNLWHPX*\M
)PLMPLOF]Dá
3RZLHG]PLMHGQRNDLUD=URELáDWRVDPDF]\NWR MHMSRPyJá"
1LH'HQQLQJ1LHRGSRZLDGDPQDWDNLHS\WDQLD
2PLRUQLFD]DPLDáVL JDUGáRZR
6G]LV]*HSRUDSU]HUZDüF]DUQ\áDFXFKGDüVSRNyM]HPFLH"7RE\áRE\
SLNQHU]HF]\ZLFLHSLNQH]DNRF]HQLH1LHVWHW\MDQLHXPLHPZ\EDF]Dü1LH
QDXF]RQRPQLHWHJR2WDNPLOF]PLOF]VRELHMDN GáXJRFKFHV]-DLWDNZLHP
VZRMH3RGREQRGRU]XFHQLDNOWZ\QLHWU]HEDZLHONLFKXPLHMWQRFLDOH5R[DQD
QLHPLDáDLFKZRJyOH%\áDSRS\FKDGáHPF]DURG]LHMyZWRZV]\VWNR0yZLRQRR
QLHMMHGQDN*HRGGDMHVL SRNU\MRPXMHGQHPX]QLFK3DPLWDPJRGRVNRQDOH
9DOSDUDLVDU9DQWK7RRQQDMF]FLHMSU]HSURZDG]DáQDPQLH]DELHJL
5R[DQDQLH*\MH'HQQLQJ SRZLHG]LDáZROQR.U]\F]F\Z&LHPQRFL
5]XFDMFNOWZWHQF]DURG]LHMZ\SHáQLáMHMRVWDWQLHSROHFHQLH1LHZD*QHF]HPX
WHJRFKFLDáDFRP\ODáD7HUD]QLH*\MH1LHF]DV]DSRPQLHüRZV]\VWNLP"
.SLV]NDLUD"3U]HVWD EDZLüVL ZPRUDOLVWQLHGRWZDU]\FL]W\P7HQ
9DOSDUDLVSRF]WHUG]LHVWXV]HFLXODWDFKRGNRSDáWRSyUZRMHQQ\WHUD]PDP\QLH
Z\UyZQDQHUDFKXQNL$MDZWHMVSUDZLHPXV] PLHüRVWDWQLHVáRZR-D]DZV]H
PXV] PLHüRVWDWQLHVáRZR
)PLMPLOF]Dá
2PLRUQLFDPyZLáFR MHV]F]HOHF]MHJRJáRVRGGDODáVL SRPDáXSU]\FLFKDá
*G]LH QDJUDQLF\ZLDGRPRFLQLHLVWQLHMFHPRU]HV]XPLDáRQDGDO,WHQV]XP
VWRSQLRZRZFKáRQáZV]\VWNLHLQQHZUD*HQLD
.LHG\VL RFNQáE\áMDVQ\G]LH=PF]HQLHF]FLRZRXVWSLáR]DWRZJáRZLH
]DJQLH(G]LáVL WS\ZUHGQ\EyOGDMF\RVRELH]QDüSU]\ND*G\PUXFKX)PLM]
ZHVWFKQLHQLHPSRPDVRZDáVNURQLH5R]HMU]DáVLPUX*FRF]\
2PLRUQLFD]QLNQá=QLNQá\UyZQLH* ]ZLHV]DMFHVL ]VXILWXWNDQLQ\
VNRWáRZDQDSRFLHOQDZLHONLPáR*XSRQLHZLHUDMFHVL ZV]G]LHOHNDUVWZDL
PLHFL2NQRRWZDUWRQDRFLH* LFL*NDZR FKRURE\]G*\áDMX* XORWQLüVL EH]
ODGX7HUD]ZEODVNXVáRFDZ\VSU]WDQ\GRF]\VWDSRNyMZ\GDZDáVL PQLHMV]\L
]XSHáQLH]Z\F]DMQ\ RWV\SLDOQLD
1DVWROLNXOH*Dá]ZyMSHUJDPLQXRSDWU]RQ\GZLHPDSLHF]FLDPL-HGQDMX*
UR]áDPDQDQRVLáDJRGáR(OLW\1DGUXJLHMQLHQDUXV]RQHMZLGQLDáRVW\OL]RZDQH
PRUVNLHPRQVWUXPRUD]R]GREQ\PRQRJUDP''3RFKZLOLZDKDQLD.U]\F]F\Z
&LHPQRFLSU]HáDPDáM
=ZyME\áQDGVSRG]LHZDQLHGáXJLVNáDGDáVL ]NLONXQDVWXSRáF]RQ\FKDUNXV]\
:V]\VWNLHSRNU\WRU]GDPLGUREQHJRVWDUDQQHJRSLVPD)PLMQDMSLHUZRG
QLHFKFHQLDSU]HELHJáMHZ]URNLHP=DVNRF]RQ\]DEUDáVL GRGRNáDGQLHMV]HJR
F]\WDQLD-HJR]GXPLHQLHURVáR]ND*G FKZLO
=DNOFLD2U\JLQDOQHWHNVW\SURVWRVSRGSLyUDMHGQHJR]0LVWU]yZ(OLW\'OD
ODLND FLJLEH]VHQVRZQ\FKVáyZGODNRJR QLHOHJDOQLHSDUDMFHJRVL PDJL
ZDUWHZLFHMQL* NOHMQRW]NUyOHZVNLHJRVNDUEFD
2PLRUQLFD]DLVWHSRWUDILáE\üKRMQ\
:\FKRG]FQDNRU\WDU]X*PLMQDWNQáVL QDSR]QDQ ZF]HQLHMLVWRW RELDáHM
VNyU]HL]áRW\FKRF]DFK6LHG]LDáDZNXFNLQDGUR]FLHORQ\PQDSRGáRG]HNLOLPHP
1DQLPUR]V\SDQHQLHGEDOHQLE\]DEDZNLOH*Dá\QDMUR]PDLWV]HDNFHVRULDMHM
FHFKX6]W\OHW\LV]SLOHPDOHNLHVWU]DáNLR]DJLW\FKKDF]\NRZDWRNRFDFKSWOD
]QLFLFRWQLH]ZLQLWHFLDVQRNROF]DVWHELF]H]áRG\JGLDEHOVNLHMOLDQ\PDK\H
6WDORZHLVUHEUQHRVWU]DU]XFDá\PLJRWOLZHRGEODVNLQDMHMVNXSLRQ WZDU]
6á\V]FNURNLXQLRVáDJáRZ
:LWDMNDLUD'áXJRE\áH QLHSU]\WRPQ\=DF]\QDOLP\VL MX* REDZLDü
3RWU]HERZDáHPVQX .U]\F]F\Z&LHPQRFLSRWDUáSROLF]HN%OL]Q\
VZG]LDá\MDN]Z\NOHQDZLHWOH *G]LH2PLRUQLFD"
2WU]\PDáZH]ZDQLHRGZáDG]FHFKXLZ\MHFKDáRSLHUZV]\FKNXUDFK)DáRZDá
*HQLH]G*\áVL ]WRE SR*HJQDüDOHFy* SRF]üVáX*EDQLHGUX*ED2ZLG] *H
]QDOD]áH SHUJDPLQ\
=QDOD]áHPLG]LNXM
7DNPLVWU]PyZLá*HQDSHZQRFLVL SU]\GDG]
-DNE\FR VRELHSU]\SRPLQDMF]HUNQáDZRNQR6áRFHVWDáRMX* GRü
Z\VRNRSU]HZLHFDáRSU]H]JDá]LHGU]HZRNDODMF\FKSRGZyU]HF
&]ZDUWDJRG]LQDRGZLWXOXEFR NRáRWHJR:UHIHNWDU]XQLHGáXJRSRGDG]
QLDGDQLH=MHV]]QDPL"
']LNLQLH:RO ZUDFDüGRPLDVWD :VXQáGáR GRNLHV]HQLGRWNQá
XNU\WHJRWDPSX]GHUND=DGU*DáROHFLXWNRSDOFHSU]HQLNQá]LPQ\SUG 0DPFR
SLOQHJRGR]DáDWZLHQLD
6NRURWDNQLH]DWU]\PXMHP\FL=DUD]SRZLHP3áHWZRUNLHPX*HE\
]DSU]JáNRQLH
&KZLOHF]N .U]\F]F\Z&LHPQRFLZVND]DáNLOLP 1LHPDWDPJG]LH
PRMHJR*HOD]D"
$FK7DNRF]\ZLFLH:\EDF] LVWRWD]DPLDáDVL QHUZRZR3RGDáDPX
SRVSLHV]QLHREDMHJR QR*H 2WRV
']LNXM:\EDF]]GUR*Q FLHNDZRüDOHFRWR]DDUVHQDá"5HNZL]\W\
SRWU]HEQHGROHNFML"
1LH]XSHáQLH *yáWHRF]\SRFLHPQLDá\UDSWRZQLHV]HOHV]F]F\JáRVXSRGREQLá
VL ]XSHáQLHGRV\NXZ*D &]DURG]LHMNWyU\U]XFLáNOWZ2PLRUQLFD]GUDG]Lá
QDPMHJRLPL1DMPQLHMVLEUDFLV]NRZLHMX* UR]ELHJOLVL SRPLHFLH'RMXWUD
EG]LHP\ZLHG]LHOLJG]LHPDVZ VLHG]LE=QDMG]LHP\JRFKRüE\VL XNU\á]D
VLyGP JyU2QPXVLSRQLHüNDUNDLUD6NU\WREyMF\SRPV]F] KDE VZHJR
PLVWU]D
5R]XPLHP .U]\F]F\Z&LHPQRFLVSRFKPXUQLDá0LOF]DáFKZLOV]XNDMF
ZáDFLZ\FKVáyZ1LH]QDOD]áLFKLRVWDWHF]QLHQLHSRZLHG]LDáWHJRFRFKFLDá
SRZLHG]LHü3RZLHG]LDáFR FDáNLHPLQQHJR &y*:WDNLPUD]LHSRZRG]HQLD
3RG]LNRZDáDXPLHFKHPLVNLQLHQLHPJáRZ\SRGF]DVJG\MHMGáRQLHEH]
XVWDQNXEáG]Lá\SRZ]RU]\VWHMWNDQLQLHZSRV]XNLZDQLXRU*D]GROQHJR]DGDü
PLHUWHOQ\FLRVF]DURG]LHMRZL]ZDQHPX9DOSDUDLVDU9DQWK
2VWDWQLF]DU
GRSHáQLáVL QD]LHPLXPDUá\FK
*G\*PLMZ\VLDGDá]SRZR]XQDXOLF\6Q\FHU]\QLHGDOHNR3DUNX.VL*FHJR
EáNLWQLHEDQDGGDFKDPLE\á]DPJORQ\LMDNE\SU]\G\PLRQ\DZRNyáZU]Dá
SU]HGSRáXGQLRZ\JZDUZSRZLHWU]X]DZLVá]DSDFKNXU]XU\QV]WRNyZNRVNLHJR
SRWXUR]JU]DQ\FKOXG]NLFKFLDáLZLGQF\FKNZLDWyZPDJQROLL
.LONDG]LHVLWNURNyZGDOHMSRGNUXV]F\PLVL VNOHSLHQLDPLEH]JáRQLHNLVá
SUDVWDU\PURN:3RG]LHPLDFKQLHPDSRG]LDáXQDGQLLQRFH]ZLOJRWQLDá\
SOHQLHMF\F]DVSHá]QLHQDSU]yGQLHNRQWURORZDQ\SU]H]QLNRJRQLHPLHU]RQ\D
PR*HQLHPLHU]DOQ\
:FKRG]FGRNU\SW\&DOWKDUGyZ.U]\F]F\Z&LHPQRFLRGQLyVáZUD*HQLH*H
F]DV]DWU]\PDáVL ZRJyOH:VFHQLHNWyUD]DSDPLWDáVSU]HGW\JRGQLDQLH
]DV]áDQDMPQLHMV]D]PLDQD
'ZD3V\QDGDOU\á\Z]ZDáRZLVNX0LDá\]DNUZDZLRQHS\VNLLáDS\DOHLFK
V\OZHWNLQLH]GUDG]Dá\*DGQ\FKODGyZJáRGXF]\]QX*HQLD8NV]WDáWRZDQH]
PDUWZHMPDWHULLWHWZRU\QLHF]Xá\EyOXQLHSRWU]HERZDá\MHG]HQLDDQLVQX,
SRWUDILá\E\üFLHUSOLZH7DNMHZ\WUHVRZDQR'RSyNLFLDáRLVWRW\NWyU PLDá\
GRSDüVSRF]\ZDáRSRGNDPLHQLDPLGRSyW\QLHZROQRLPE\áRRGHMü=DGDQLHQLH
]RVWDáRZ\NRQDQH
1DG(ZLNNURNyZ*PLMDQDMSLHUZMHGHQSRWHPGUXJL3LHV]DVWU]\JáXV]DPL
RGZUyFLááHE'ZDS\VNLUR]ZDUá\VL SRZROLZJDUG]LHODFKQDUDVWDáRJáXFKHSHáQH
ZFLHNáRFLZDUF]HQLH
.U]\F]F\Z&LHPQRFL]ZROQLáNURNX=DFLQLWDGáR SLHNáDMDNE\XNU\WHZ
QLHMSX]GHUNRE\áRUR]SDORQHGRF]HUZRQRFL%OL]Q\QDSROLF]NXPURZLá\
SDVNXGQLH
5R]HMU]DáVL QLHVSRNRMQLHDOHFLV]\]DOHJáHMSRGNROXPQDPLQLHPFLá*DGHQ
V]HOHVW*DGHQV]HSW3RUWUHW\WUZDá\EH]UXFKXQDVZRLFKPLHMVFDFK8PDUOL
PLOF]HOL
]DUD]
GRVáRZQLH]DPRPHQW
1LHVSXV]F]DMFZ]URNX]SU]HFLZQLNyZSU]\VWDQá8QLyVáUN3U]H]FKZLO
EH]F]HOQLHWU]\PDáSX]GHUNRZSRZLHWU]XSRF]\PRWZRU]\áMH
:SLHUZV]HMFKZLOLQLHVWDáRVL QLF6WRMFRNURNRGGZyFKVSU*RQ\FKGR
VNRNXELDá\FKNV]WDáWyZ.U]\F]F\Z&LHPQRFLXMU]DáMDNZZ\SXNá\FKOHSLDFK
FR PLJQáRMDND V]F]WNRZDP\O=DVNRF]HQLH*HNWRNROZLHNRGZD*\áVL
SRGHMüWDNEOLVNR)HNWRNROZLHNPyJáE\üWDNQLHZLDU\JRGQLHJáXSL
6NRF]\á\
:WHMVDPHMVHNXQG]LHXZROQLRQ\F]DUZUHV]FLHQDEUDáPRF\:\Sá\ZDMF\]
SX]GHUNDFLHPQ\VWUXPLH ]JVWQLDá]DSXOVRZDá]ELáVL ZQLHVSRNRMQH
NáERZLVNRDZVHUFXWHJRNáERZLVND]QLHQDFNDEá\VQáDLVNUD/LOLRZ\RJLH
UR]ODáVL MDNROLZDZRNDPJQLHQLXRJDUQLDMFFLDáDREX3VyZ5R]SDF]OLZ\VNRZ\W
SU]HFLáSRZLHWU]HLXUZDáVL QDQDMZ\*V]HMQXFLH3U]H] NLONDQDVWSQ\FKFKZLO
QLHE\áRVá\FKDüQLFSUyF]áDNRPHJRV\NXLWU]DVNX
*G\QDVWSLáRZ\áDGRZDQLH*PLMXSDGáDOHSRGQLyVáVL QDW\FKPLDVW
3áRPLHQLHRSORWá\VL ZRNyáQLHJRLRSDGá\QLHF]\QLFPXNU]\ZG\
3RUWUHW\WUZDá\EH]UXFKXQDVZRLFKPLHMVFDFK8PDUOLPLOF]HOL
6WDáLSDWU]\áMDNV]WXF]QHFLDáDSU]HPLHQLDM VL ZSURFKDPLJRWOLZ\EODVN
EOHGQLHLSU]\JDVD
1LHQDZLü5R[DQ\$QGD\Z\SDOLáDVL GRNRFD
/XEOLQNZLHFLH PDM