STUDIA
Zeszyt nr 227
I
.
l I
I.
I I. I. . I
I . l
I Raportu na
.
I . .
I I.
I.
I
.
. . I
Spis tabel i wykresów . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Streszczenie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Wprowadzenie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
. ' ' . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
. Metodologia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
. . I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . I I . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
. Wyniki . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
. . I I I . . . . . . . .
. . I I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
. . . . . . . . . . . . 23
. Wnioski . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Bibliografia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Aneks: tabele i wykresy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
3
l l l
I
I
T ' . I I I . . . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I I . . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
T ' . I I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
T ' . I I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I I I . . .
T ' . I I I I . . .
T ' . I I I
I I . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I . .
T ' . I . . . . . . . . . . . .
T ' . I I . .
T ' . I . . . . . . . . . . .
T ' . I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
T ' . I I
I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. I I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
. I I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
. I I I . . . . . . . 4
. I I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
. I I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
4
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
. I I I I
I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
. I I I I
I I . . . . . . . 4
.
I I I
I I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
. I I I
I I . . 44
.
I I . . . . . 4
.
I
I I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
.
I I I
I I . . . . . . . . . . . . . . . 4
.
I I I
I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
.
I I I
I
I . . . . . . . . . . . 4
.
I I
I
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
5
l l l
I I I I
I I
.
I I I
I
.
I
I I I I I
I I . I
. I
I I
I I I I I .
I I
I I .
I I I
I I .
I I I I
I .
I I I I I
I I l I I .
I .
6
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I I I I
I I
. I I
I I
I I I I
.
I I I
I .
I
I . I
I I I
I I
I I I I . I I
I I I
I I I
. I
I I
I I . I
I I
I I I I I .
I I I
I I
.
I
I
. I I I
I I
.
I
I I I I
I I I .
I I
I I I
I I . I
I I I
.
. I
I I .
I
I I
II I I I I I
I . I I
I I
I I I
I I I I .
7
l l l
. I
I I I I I
.
I .
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I I
1
I I
1
I I I
I
I . I I
I I
I I
.
I I .
I
. I I
I I I
. I I
I I I I .
I I
I .
II
I I I I
I I . I
I I I
. I
. I
I I
I
I .
I I
I
I .
I I I
I I I I I I
. I I
I I I I
I I
. I
I I . I
I I I I
I I I
.
.
I I
. I
I I
.
. . I
I I .
I I I . I
9
l l l
I I
.
. I I
I I I
I I . l I I
I
I I .
1
I I
I . I I
I I I
I . I I
.
I I .
I I
I
I
.
I I .
I
. I
.
I I
.
I I
. I I
.
I I
I .
I I I I
. I I
I
. I I I I
I
I I
I . I I
I .
.
I I
I I
I . I I
I I II .
I
.
. .
.
I I I
I .
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
2
I
I I
I I I .
I I
2
.
. . ' '
I
I
I .
. I I
l . lll . . I
I I I I
I I
I I 4.
I I
I I .
I
I .
I I II
. I I I .
I I I I
I .
I
I I I
. I I
. I I
I I I I I
. I I
I I
I I
I I . I I
. I
. I
.
. I
I . I
I I
I I I
.
4
I .
I I I I
I .
11
l l l
I
I . I I
.
II . I. .
. . ' '
I I I I I
I I
I I
I I I I l .
2
. I I I
I I I
I I
I I .
I
I . I I
I I
. I I I
I I I
I
.
I I
I .
I . I
I I I
I I
I . I I
I I l I I
I I .
. I
I I .
I
I I I I I I
I I .
I I I I
I . I
I I
I .
I I I
I I I .
.
2.2.1. Filtr Hodricka-Prescotta
I I I
yt gt I ct
yt = gt + ct dla t = 1,2,& ,T
.
gt I
I I
12
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
T T
îÅ‚ 2 Å‚Å‚
2
minïÅ‚ gt ) + ("2 gt )
"(yt "
śł
{gt }T
t =1
ðÅ‚ t =1 t=3 ûÅ‚
.
I "
.
I
gt =yt . I + I
I
yt . I I
T I I T .
2
gt I t T
gt . ct I ct
ct =yt gt I t T. I I
I I
. I
I . II I . I
I II .
I
I II I
I I .
I .
I I I .
II I I . II
I I l
. I
I I . I .
2.2.2. Zmodyfikowany filtr Hodricka-Prescotta
II I
I . I I
I . I
l . l . I .
I I
I
l
. I I
I
I I . l
I I
I . I I
I I . II .
2.2.3. Filtr band-pass Christiano-Fitzgeralda
I I I I
I . . I I
.
I I
I I
I I I I .
13
l l l
I
I
.
I l I
I I . I
I
I . I
I l I
l . I ytc I
l I l yt
t 1
2
Ć Ć Ć
wtc = Bt (L)yt , gdzie Bt (L) = Lj dla t = 1,2,& ,T
"B j,t .
j= (T t)
I I I .
B t I I
Ä„
2
Ć
min B(e iÉ ) Bt(e iÉ ) S (É)dÉ dla t = 1,2,& ,T
y
Ć
B , j= (T t),& ,t 1
j ,t
Ä„
B e i I I Bt e i I
Sy
I I I l
I I I l
. I l I I
t
I . = B t I t T
T t
I . I l I
.
B e i I I
1 dla É "[ É , É]*"[É,É ],
Å„Å‚
B(e iÉ )
òÅ‚0 dla É Ä„ , É É,É)*" ,Ä„]
"[ )*" ( (É
ół
I . I
_
U L I I I .
_
_
. I I
_
U
L L i U .
L i U I .
I I II
I I L U .
2.2.4. Model SVAR typu Blancharda-Quaha
I I
p I
I L . Lk yt yt k
I k I I .
I
E ytc ytc |{yt }tT I t T. I
B t T t t
I I
T I yt }T I
t
l I l .
B e i
I I I . I B L + B L .
I I I B I I
. B B e i ei d I . I I
. B =B . + B . I .
Bt e i I Bt L .
14
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
I I .
"pkbt I PKBt I PKBt pkbt pkbt
PKBt I
. SBt
I I .
I
"yt ="pkbt E "pkbt urt =SBt E SBt . I I
I I
. I p
"yt Ć1,11 Ć1,12 îÅ‚ Å‚Å‚ Ć2,11 Ć2,12 îÅ‚ Å‚Å‚ Ćp,11 Ćp,12 "yt p µ1,t
îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚ "yt 1 îÅ‚ Å‚Å‚ "yt 2 îÅ‚ Å‚Å‚îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚
= + + & + +
ïÅ‚ śł
Ć1,22 ðÅ‚ ûÅ‚ Ć2,22 ûÅ‚ðÅ‚ ûÅ‚ ðÅ‚ Ćp,22 ûÅ‚ðÅ‚ urt p ûÅ‚ ðÅ‚ ûÅ‚
urt ïłĆ1,21 śłïÅ‚ urt 1 śł ïłĆ2,21 śłïÅ‚ urt 2 śł ïłĆp,21 śłïÅ‚ śł ïÅ‚µ 2,t śł
2
ðÅ‚ ûÅ‚ ðÅ‚ ûÅ‚ ðÅ‚
t t ] i.i.d.N I
I I
. l I
I
I I
.
I
I . E et et l. I
et etD etS etD etS . I
I
Ä„ Ä„
"yt îÅ‚ etD Ä„1,11 Ä„1,12 etD Ä„ 2,11 Ä„ 2,12 etD
îÅ‚ Å‚Å‚ Å‚Å‚îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚îÅ‚ Å‚Å‚
0,11 0,12
1 2
= + + + &
ïÅ‚ śł
Ä„ Ä„1,22 ûÅ‚ðÅ‚et 1ûÅ‚ ðÅ‚ Ä„
urt ïÅ‚Ä„ 0,21 0,22 śłïÅ‚ S śł ïÅ‚Ä„1,21 śłïÅ‚ S śł ïÅ‚Ä„ 2,21 2,22 śłïÅ‚ S śł
ðÅ‚ ûÅ‚ ðÅ‚ ûÅ‚ðÅ‚et ûÅ‚ ðÅ‚ ûÅ‚ðÅ‚et 2 ûÅ‚
.
I
I yt I
h + I I + h .
h=0
I
I
.
I I I
I I
I .
I .
I I ytD
I I I
I
I
+ "
"ytD = etD
"Ä„ h,11 h
h=0
I I
I .
E "yt E urt .
. I yt .
. pkbt l
. "pkbt l
"yt l . . SBt l
urt l .
yt
. "yt = + h etD + + h etS .
h=0 h h=0 h
15
l l l
I
I I
I .
ytD = ytD + "ytD
1
ytD
"ytD. I
I .
2.2.5. Model UCARIMA specyfikacja Watsona
2
I I . I
I I
I I . I I
I l I
l . I I
I I
I . yt I
t I t I t T I
yt = µt +È ,
t
2
µt = ´ + µt 1 + µt µt ~ . .d.N(0,Ã),2),
g z e NID(0,Ã
µ µ
2
È = Ć1È + Ć2È + ¾t ¾t ~ . .d.N(0,¾ ¾
g z e NID(0,Ã Ã),2
t t 1 t 2
I t I I
I t . =E t t . I
I I l
I I
I . I
µt
îÅ‚ Å‚Å‚
śł
yt = [1 1 0]ïÅ‚ È
t
ïÅ‚ śł
ïÅ‚ śł
ðÅ‚È t 1ûÅ‚
µt ´ 1 0 0 µt 1 1 0
îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚ îÅ‚ Å‚Å‚
ïÅ‚ śł ïÅ‚0śł ïÅ‚0 Ć1 Ć2 śł ïÅ‚È Å›Å‚ ïÅ‚0 1śł îÅ‚µt Å‚Å‚
È = + +
t t 1 ïÅ‚¾ śł
ïÅ‚ śł ïÅ‚ śł ïÅ‚ śł ïÅ‚ śł ïÅ‚ śł
ðÅ‚ t ûÅ‚
.
ïÅ‚ śł ïÅ‚ ïÅ‚ śł ïÅ‚ śł ïÅ‚ śł
ðÅ‚È t 1ûÅ‚ ðÅ‚0śł ðÅ‚0 1 0 ûÅ‚ ðÅ‚È t 2 ûÅ‚ ðÅ‚0 0ûÅ‚
ûÅ‚
I .
I I I .
2.2.6. Analiza spektralna
I I I I
I . I
.
I I I
I I I I I
. l I
I
. yt }+
t=
I I I . . I
.
16
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
+
ky}k = . I
.
+ "
1
y
S (É) = e iÉk dla É "[ Ä„ ,Ä„]
y "Å‚ k
2Ä„
k = "
I .
I I I I
I . I
yt
2
Ä„ Ä„
y
Å‚ = (É)dÉ = 2 (É)dÉ
0 y y
S S .
Ä„ 0
I
ky
y
k
{yt }tT
T
1
y
Ć
Å‚ = y)(yt k y) dla k = 0,1,& ,T 1
k "(yt
T
t =1+k
-=T tT yt . I
y
y
k T I k T . k= ky.
T 1 T 1
1 1 îÅ‚
y j y y
I (É )= e iÉ k = + 2 cos(É k)Å‚Å‚
y j "łĆk 0 "łĆk j
ïłłĆ śł
2Ä„ 2Ä„
k = (T 1) ðÅ‚ k =1 ûÅ‚
I . T T I T
I T I T . I
I =T .
I .
I . I
. I I
. .
. .
H H
1 1 îÅ‚
y y y
Ć Ć
\ (É) = Å‚ e iÉk = Å‚ + 2 Å‚ cos(Ék)Å‚Å‚
y "wk k 0 0 "wk k
ïÅ‚w Ć śł
2Ä„ 2Ä„
k = H ðÅ‚ k =1 ûÅ‚
wk I I
. I
-
. H T
. I . .
I I I
I .
I .
xt }+
t =
I I
Å„Å‚ k H k H I k| H
k =òÅ‚ k H I H |k| H
ół I k|>H.
17
l l l
I
yt }+ I
t =
+
kyx}k =
. I .
+ "
1
yx
S (É) = e iÉk = cyx(É) iqyx(É) dla É "[ Ä„ ,Ä„].
yx "Å‚ k
2Ä„
k = "
yx
I cyx + k
k= k
yx
I qyx + k
k= k
.
I
yx kyx I yx= kxy .
k k
2
I I
. xt }i {yt
. xt } i {yt .
xt } i {yt . I . .
1
2 2
2
(cyx(É)+ qyx(É))
Gyx(É) = dla É "[ Ä„ ,Ä„]
Sx(É)
ëÅ‚ öÅ‚
qyx(É)÷Å‚
Õ (É) = tan 1ìÅ‚ ÷Å‚ dla É "[ Ä„ ,Ä„ ]
yx
ìÅ‚
cyx(É)
íÅ‚ Å‚Å‚
2 2
cyx(É)+ qyx(É)
2
K (É) = dla É "[ Ä„ ,Ä„]
yx
S (É)Sx(É)
y
Sx xt Sy
yt . xt } i {yt
yt I xt I I .
I Gyx xt I yt
I I Gyx .
xt } i {yt xt
yt I I .
yx I
I . I xt } i {yt
R yt I xt I I
. I. I
I I .
xt } i {yt . .
I. .
cyx(É)
Á (É) = dla É "[ Ä„ ,Ä„]
yx
.
S (É)Sx(É)
y
I xt } i {yt
I I xt i yt I
I . I I i
I yx cyx Sy Sx I
I xt i yt I ] .
I I I
I . I I
I I I .
I I
. I
I
xt }T i {yt }T
t t
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
T
Å„Å‚ 1
"(yt
ôÅ‚T y)(xt k x) dla k = 0,1,& ,T 1,
ôÅ‚
yx t=1+k
Ć
Å‚ =
òÅ‚
k
T +k
1
ôÅ‚
y)(xt k x) dla k = 1, 2,& , (T 1)
"(yt
ôÅ‚T t=1
ół
y=T T yt i =T T xt .
x
t t
I
yt xt .
I I .
2
19
l l l
Wyniki
3
Wyniki
I I I I
. I
I I
I I
I I . I
.
3
. . ' ' '
I
I I l . lll . .
I I
I I I l .
I I .
I .
I I I I
.
I I .
I I
I I I I
.
I I
.
.
I
I I . I
I
. I
I I .
I I
I I
I I I
I .
I I l . I
I .
I I I .
I I I l I
. I
I . I I
I l l . lll . . I
I ll . lll . .
I l I .
I I I .
I I t. l
I I
I .
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
Wyniki
.
I I I
I .
I I I
I I I I
I .
I I
l . lll . . I
I I
I I .
I I . I
I I . I
I I
I I
. I I
3
I I I
I I
I I I I
I I .
. . ' ' '
3.2.1. Analiza na podstawie PKB
I I I I
I
l . lll . I I I
I I
.
I l . I .
l I I
. I
I I I
.
. I I
I I I I I I
I .
I . I
I I I
I I .
I I
I .
I I
I .
I I I I I
I I
.
I I
l . lll . I .
I I
I I l I I .
I I I
.
21
l l l
Wyniki
I I I I
. I I
I I I
I . I I
I I
I .
I I I I
I . I
I I I
.
I I I .
I I I I
l . lll . .
I
3 . . I
I I I .
. . I
I I I I
I I .
I I I
I . I
I
. . I
. . I I
I I I I
I
I
I
I I I I
. I I
I I l . lll .
I
. .
I I I I
I I
I . I I I
I I . I
I
I I I
I I I I .
I I
. I I I
.
I
I .
I I
. I I
I I I
.
I I I .
22
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
Wyniki
I .
I I I I l . ll .
ll . lll . I I .
I I I
I I
I . I
I I
.
I I .
I I
. I
. I
I 3
.
. I
I . I
I .
I I I I
I l . lll . .
I I
I
I I
l . lll . .
I I I
I
l . lll . . I I I
I .
I l . I .
l I I
. I I
I I .
. I
I I I I I I
I I
.
I I I
I . I
I I I
I I .
I I
I
I .
I I
.
I I
I .
23
l l l
Wyniki
I .
I I
. I I
I
I . I .
I I I I
I I I
. I
I I .
I I I
I I I . I
I I
I I .
3
I I I I .
I I
I I
I I I
I .
I I I .
I I
I I I I
l . lll . .
I
. . I
I I I
. . I
I I I I
I .
I I I
I . I
I
. . I
I I
. . I I
I I
I I .
I
I
I I I .
I I
I l . lll .
.
I
I .
I I
. I I
I I I
.
I I I .
24
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
Wyniki
I I
I I I
. .
I I I I
I I
I I
. I I I
I I . I I
I I l . ll .
ll . lll . I I .
I
I .
I ll . lll .
I l . ll . .
I
3
I I . I
. I
I
I .
I I I
I l . lll . .
I
I I I I I
.
I
I .
I I
.
25
l l l
4
I
I I .
I I
I
. I I
I I I I
I I I I
. I
I I I
.
I
4
I
I .
I I . I
I
I I .
I I I I I
I I . I
I I
I
I
. I
. I
.
I .
I I
I I I I
I . I I I
I .
l . lll . I I
I . I
I I I
I
I I .
I I .
I
.
I . I
I I I I I
I I I
I I
.
I I
.
26
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I I .
I . I
.
I I I .
I I
I I . I
I
I . I I
I I I I
.
I I
I
4
. I I
. . I
I I . I
I I I
.
I I
I I I
.
I I I
. I I I I
I
. . .
I I .
I I I I
I I .
I I
I I
.
I ll .
lll . I I
I I I . ll . lll .
I I
I .
I I
I I I I
I .
27
l l l
I
I I I
I .
I
. I
I I I
I
. I I
I I
I I
.
I I
.
I I I
.
4
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
I
. . .
. . I
.
I . . .
. . I
.
. .
.
. . II . . . . . I
.
I . .
II .
. . I . . . .
I I I .
I . . . I I
I. . . .
. . I .
. . I
.
. .
.
.
. l I . I .
I . I. . .
. . . . I .
. I. . .
. . II . .
. I I I. .
.
. . I . .
. I
. .
. .
. I
I. . . .
II .
. I .
. l.
. I. . . .
29
l l l
I
. l.
. . .
I . . . .
. . . . .
I I. . . .
II . . .
. I I .
. II .
. I. . .
. II . .
I. I .
. II .
.
. .
. . II . . . .
. I I.
. .
. . . I . . .
I . I I I . .
. .
. I I I. . .
II . I . .
. .
I . . I .l.
. I I. . .
. .
. I. . . .
. .
. I .
. . I . .
I. . .
. . I . . I
I. . . .
. . . .
. .
I .
II .
.
I.
II . . .
I .
I .
. .
. . . .
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
. . . I
I. . . .
. .
. l
. . l . .
. . .
. I. . .
31
l l l
I
I
Tabela 1. Test ADF z trendem liniowym dla realnego PKB
Statystyka
Statystyka ADF
A
(poziom)
strefa euro -1,486 0 0,821 -7,235 4 0,000
Czechy -0,285 4 0,989 -6,884 4 0,000
Estonia -2,488 2 0,333 -2,979 8 0,150
Litwa -0,871 0 0,951 -7,996 0 0,000
t 0,142 0 0,997 -6,511 0 0,000
Polska -2,260 1 0,447 -3,946 0 0,017
0,161 1 0,997 -9,989 0 0,000
0,945 8 1,000 -2,137 7 0,511
Austria -1,830 0 0,675 -7,835 0 0,000
-1,843 0 0,669 -5,948 0 0,000
Finlandia -1,727 0 0,724 -7,891 0 0,000
-1,630 4 0,765 -2,920 3 0,166
Hiszpania -4,042 7 0,014 -2,638 2 0,266
Holandia -2,553 8 0,303 -2,307 1 0,422
Niemcy -2,167 0 0,497 -9,375 0 0,000
t -1,084 0 0,922 -7,266 0 0,000
-2,471 0 0,341 -7,419 1 0,000
-2,072 5 0,547 -2,929 4 0,164
. I
I .
32
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
l . l l o
Statystyka
Statystyka ADF
A
(poziom)
strefa euro -0,529 0 0,876 -7,281 0 0,000
Czechy 3,892 4 1,000 -2,836 3 0,061
Estonia 1,546 4 0,999 -1,262 8 0,638
Litwa 1,467 0 0,999 -7,543 0 0,000
t 4,480 0 1,000 -2,860 1 0,058
Polska -0,610 1 0,859 -3,995 0 0,003
1,587 1 0,999 -9,703 0 0,000
-1,979 8 0,295 -1,450 7 0,549
Austria -0,249 0 0,925 -7,920 0 0,000
-0,192 0 0,933 -6,020 0 0,000
Finlandia -1,058 0 0,725 -7,868 0 0,000
-1,074 4 0,718 -2,809 3 0,065
Hiszpania 0,069 0 0,960 -2,626 2 0,095
Holandia -1,202 2 0,666 -2,286 1 0,181
Niemcy -0,379 1 0,905 -9,477 0 0,000
t -3,343 0 0,018 -3,287 1 0,021
0,745 2 0,992 -7,405 1 0,000
-1,661 5 0,444 -2,728 4 0,077
. I
I .
Tabela 3. Test KPSS z trendem liniowym dla realnego PKB
Statystyka KPSS Statystyka KPSS
(poziom)
strefa euro 0,174** 5 0,097 3
Czechy 0,226*** 5 0,095 4
Estonia 0,212** 5 0,040 3
Litwa 0,196** 5 0,070 5
t 0,234*** 5 0,062 3
Polska 0,125* 5 0,142* 4
0,200** 5 0,184** 3
0,107 5 0,173** 5
Austria 0,136* 5 0,127* 2
0,124* 5 0,067 1
Finlandia 0,171** 5 0,127* 1
0,185** 5 0,094 5
Hiszpania 0,161** 5 0,110 5
Holandia 0,206** 5 0,140* 5
Niemcy 0,147** 5 0,087 1
t 0,234*** 5 0,129* 2
0,115 5 0,087 1
0,176** 5 0,082 4
I
. I
. I I .
33
l l l
I
l . l l o
Statystyka KPSS Statystyka KPSS
(poziom)
strefa euro 0,940*** 5 0,119 3
Czechy 0,897*** 5 0,499** 5
Estonia 0,950*** 5 0,252 4
Litwa 0,944*** 5 0,272 5
t 0,945*** 5 0,638** 5
Polska 0,943*** 5 0,143 4
0,930*** 5 0,246 0
0,951*** 5 0,173 5
Austria 0,942*** 5 0,126 2
0,945*** 5 0,067 1
Finlandia 0,942*** 5 0,212 2
0,937*** 5 0,141 5
Hiszpania 0,952*** 5 0,106 5
Holandia 0,911*** 5 0,261 5
Niemcy 0,913*** 5 0,085 1
t 0,865*** 5 0,603** 4
0,957*** 5 0,219 2
0,921*** 5 0,116 4
I
. I
. I I .
l . y l o y y l y l o ol
Statystyka ADF Statystyka KPSS
(poziom) (poziom) pasma
HP -3,213 1 0,025 0,104 5
MHP -3,531 1 0,011 0,128 5
CF -4,884 3 0,000 0,119 5
SVAR -1,916 3 0,322 0,313 5
UCARIMA -3,493 1 0,012 0,183 5
.
I I .
I .
I I . I
ll . lll . . l . lll . .
34
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
l . ó y o l o y o y y l y l o
ol
HP MHP CF SVAR UCARIMA
HP 1
MHP 0,9501 1
CF 0,9537 0,9500 1
SVAR 0,8623 0,7790 0,7962 1
UCARIMA 0,8698 0,8824 0,9575 0,7970 1
I . I
I ll . lll . . I
l . lll . .
l . l o y l l o l
Statystyka ADF (poziom)
strefa euro -5,253 3 0,000
Czechy -12,025 3 0,000
Estonia -8,522 3 0,000
Litwa -6,519 3 0,000
t -7,268 3 0,000
Polska -4,884 3 0,000
-6,210 3 0,000
-9,470 3 0,000
Austria -6,889 3 0,000
-5,056 3 0,000
Finlandia -5,009 3 0,000
-7,301 3 0,000
Hiszpania -7,467 3 0,000
Holandia -7,086 3 0,000
Niemcy -5,135 3 0,000
t -5,050 3 0,000
-3,622 3 0,001
-5,078 3 0,000
. I
I .
35
l l l
I
l . l o y l l o l
Statystyka KPSS (poziom)
strefa euro 0,104 5
Czechy 0,075 5
Estonia 0,056 4
Litwa 0,063 5
t 0,067 4
Polska 0,119 5
0,096 5
0,118 5
Austria 0,098 5
0,101 5
Finlandia 0,118 5
0,099 5
Hiszpania 0,113 5
Holandia 0,126 5
Niemcy 0,099 5
t 0,140 5
0,137 5
0,091 5
I
. I
.
l . ó y o l o y y l y l o o ól y
o o y o l
Polska
0,1718 0,1147 -0,5378*** 0,4648*** 0,4814*** -0,3226** 0,5181***
A
0,9137*** 0,8728*** 0,7977*** 0,9071*** 0,9322*** 0,9181*** 0,9701***
0,7627*** 0,7120*** 0,8689***
I I
I .
36
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
l . l o y l ó y o o
Statystyka
Statystyka ADF
A
(poziom)
strefa euro -2,596 2 0,284 -4,364 0 0,006
Czechy -2,402 0 0,374 -6,877 2 0,000
Polska -1,750 0 0,714 -6,504 0 0,000
-2,485 1 0,334 -5,440 0 0,000
-1,227 0 0,894 -5,251 0 0,000
Austria -1,835 0 0,673 -6,924 0 0,000
-2,852 1 0,187 -5,309 0 0,000
Finlandia -1,549 0 0,799 -5,761 0 0,000
-1,106 0 0,918 -5,561 0 0,000
-2,325 0 0,413 -7,557 0 0,000
Hiszpania -1,992 0 0,591 -8,595 0 0,000
Holandia -1,961 0 0,608 -7,052 0 0,000
Niemcy -1,398 1 0,849 -4,750 0 0,002
t -3,524 0 0,048 -6,742 1 0,000
-2,612 1 0,277 -5,227 3 0,001
. I
I .
l . l ó y o o
Statystyka
Statystyka ADF
A
(poziom)
strefa euro -0,328 1 0,913 -4,399 0 0,001
Czechy 1,908 3 1,000 -9,404 0 0,000
Polska -0,301 0 0,917 -6,574 0 0,000
1,094 0 0,997 -5,156 0 0,000
-0,386 0 0,903 -5,287 0 0,000
Austria 0,051 0 0,959 -6,962 0 0,000
-0,301 0 0,917 -5,364 0 0,000
Finlandia -0,682 0 0,841 -5,798 0 0,000
-1,095 0 0,711 -5,544 0 0,000
-1,758 0 0,397 -7,779 0 0,000
Hiszpania -0,964 0 0,759 -8,658 0 0,000
Holandia -0,962 0 0,760 -7,068 0 0,000
Niemcy 0,880 1 0,994 -4,513 0 0,001
t -3,349 0 0,018 -6,414 1 0,000
-2,641 1 0,092 -5,221 3 0,000
. I
I .
37
l l l
I
l . l o y l ó y o o
Statystyka KPSS Statystyka KPSS
(poziom)
strefa euro 0,132* 5 0,087 3
Czechy 0,220*** 5 0,154** 17
Polska 0,122* 5 0,107 1
0,195** 5 0,072 8
0,173** 5 0,089 3
Austria 0,113 5 0,085 0
0,133* 5 0,053 1
Finlandia 0,179** 5 0,078 1
0,196** 5 0,080 4
0,191** 5 0,092 9
Hiszpania 0,160** 5 0,074 3
Holandia 0,165** 5 0,065 2
Niemcy 0,098 5 0,104 3
t 0,213** 5 0,147** 2
0,154** 5 0,052 1
I
. I
. I I .
l . l ó y o o
Statystyka KPSS Statystyka KPSS
(poziom)
strefa euro 0,888*** 5 0,086 3
Czechy 0,907*** 5 0,312 24
Polska 0,936*** 5 0,098 2
0,937*** 5 0,221 3
0,931*** 5 0,097 3
Austria 0,925*** 5 0,088 0
0,913*** 5 0,051 1
Finlandia 0,907*** 5 0,096 1
0,805*** 5 0,126 4
0,669** 5 0,140 8
Hiszpania 0,806*** 5 0,080 3
Holandia 0,889*** 5 0,090 2
Niemcy 0,891*** 5 0,229 3
t 0,767*** 5 0,411* 3
0,194 5 0,080 1
I
. I
. I I .
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
I
l . l o y l ó y o o
l
Statystyka ADF (poziom)
strefa euro -4,332 3 0,001
Czechy -8,601 3 0,000
Polska -5,009 3 0,000
-5,300 3 0,000
-4,786 3 0,000
Austria -4,839 3 0,000
-5,527 3 0,000
Finlandia -5,352 3 0,000
-4,871 3 0,000
-4,801 3 0,000
Hiszpania -5,075 3 0,000
Holandia -5,029 3 0,000
Niemcy -4,637 3 0,001
t -5,903 3 0,000
-5,482 3 0,000
. I
I .
l . l o y l ó y o o
l
Statystyka KPSS (poziom)
strefa euro 0,104 5
Czechy 0,077 3
Polska 0,092 5
0,076 5
0,113 5
Austria 0,104 5
0,102 4
Finlandia 0,117 5
0,119 5
0,123 5
Hiszpania 0,133 5
Holandia 0,085 5
Niemcy 0,098 5
t 0,111 4
0,069 4
I
. I
.
l . ó y o l o y y l y ó y-
o o o ól y o o y o l
Polska A
0,5603*** 0,4052*** 0,1614 0,9460*** 0,9467*** 0,8716*** 0,9445***
0,9292*** 0,8201*** 0,7463*** 0,8402*** 0,9817*** -0,0922 0,8888***
I I
.
39
l l l
I
y . o y l l o ol
0,04
0,04
0,02
0,02
0,00
0,00
-0,02
-0,02
-0,04
-0,04
-0,06
-0,06
-0,08
-0,08
HP MHP CF SVAR UCARIMA
HP MHP CF SVAR UCARIMA
y . o y l l o ol y y l
HP MHP
HP MHP
0,04
0,04
0,04
0,04
0,03
0,03
0,03
0,03
0,02
0,02
0,02
0,02
0,01
0,01
0,01
0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,01
-0,01
-0,01
-0,01
-0,02
-0,02
-0,02
-0,02
-0,03
-0,03
-0,03
-0,03
-0,04
-0,04
-0,04
-0,04
CF
CF
SVAR
SVAR
0,04 0,04
0,04 0,04
0,03 0,03
0,03 0,03
0,02 0,02
0,02 0,02
0,01 0,01
0,01 0,01
0,00 0,00
0,00 0,00
-0,01 -0,01
-0,01 -0,01
-0,02 -0,02
-0,02 -0,02
-0,03 -0,03
-0,03 -0,03
-0,04 -0,04
-0,04 -0,04
UCARIMA
UCARIMA
0,04
0,04
0,02
0,02
0,00
0,00
I kw. 1995 IV kw. 2006
I kw. 1995 IV kw. 2006
-0,02 I kw. 1995 I kw. 2007
-0,02 I kw. 1995 I kw. 2007
I kw. 1995 II kw. 2007
I kw. 1995 II kw. 2007
-0,04
-0,04
I kw. 1995 III kw. 2007
I kw. 1995 III kw. 2007
-0,06
-0,06
-0,08
-0,08
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
1995
1995
1996
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
1995
1995
1996
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
1995
1995
1996
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
1995
1995
1996
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
1995
1995
1996
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
1995
1995
1996
1996
1997
1997
1998
1998
1999
1999
2000
2000
2001
2001
2002
2002
2003
2003
2004
2004
2005
2005
2006
2006
2007
2007
I
y . o o y o y l l o ol
HP MHP
HP MHP
0,0003
0,0003
0,0003
0,0003
0,0002 0,0002
0,0002 0,0002
0,0001 0,0001
0,0001 0,0001
0,0000 0,0000
0,0000 0,0000
Długość cyklu (w latach) Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach) Długość cyklu (w latach)
CF SVAR
CF SVAR
0,0004 0,0012
0,0004 0,0012
0,0010
0,0010
0,0003
0,0003
0,0008
0,0008
0,0002 0,0006
0,0002 0,0006
0,0004
0,0004
0,0001
0,0001
0,0002
0,0002
0,0000
0,0000
0,0000
0,0000
Długość cyklu (w latach) Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach) Długość cyklu (w latach)
UCARIMA
UCARIMA
0,0010
0,0010
0,0008
0,0008
0,0006
0,0006
0,0004
0,0004
0,0002
0,0002
0,0000
0,0000
Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach)
I I
I I .
I I
I . I l
I . I I
.
41
l l l
Periodogram
Periodogram
Periodogram
Periodogram
inf
inf
inf
inf
6,38
6,38
3,19
3,19
2,13
2,13
1,59
1,59
1,28
1,28
1,06
1,06
0,91
0,91
0,80
0,80
0,71
0,71
0,64
0,64
0,58
0,58
0,53
0,53
6,38
6,38
3,19
3,19
2,13
2,13
1,59
1,59
1,28
1,28
1,06
1,06
0,91
0,91
0,80
0,80
0,71
0,71
0,64
0,64
0,58
0,58
0,53
0,53
Periodogram
Periodogram
Periodogram
Periodogram
inf
inf
inf
inf
6,38
6,38
3,19
3,19
2,13
2,13
1,59
1,59
1,28
1,28
1,06
1,06
0,91
0,91
0,80
0,80
0,71
0,71
0,64
0,64
0,58
0,58
0,53
0,53
6,38
6,38
3,19
3,19
2,13
2,13
1,59
1,59
1,28
1,28
1,06
1,06
0,91
0,91
0,80
0,80
0,71
0,71
0,64
0,64
0,58
0,58
0,53
0,53
Periodogram
Periodogram
inf
inf
6,38
6,38
3,19
3,19
2,13
2,13
1,59
1,59
1,28
1,28
1,06
1,06
0,91
0,91
0,80
0,80
0,71
0,71
0,64
0,64
0,58
0,58
0,53
0,53
I
y . o y l l o l
0,04 0,06 0,06
0,04 0,06 0,06
0,03
0,03
0,04 0,04
0,04 0,04
0,02
0,02
0,02 0,02
0,02 0,02
0,01
0,01
0,00
0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
-0,01
-0,01
-0,02 -0,02
-0,02 -0,02
-0,02
-0,02
-0,03 -0,04 -0,04
-0,03 -0,04 -0,04
strefa euro Czechy strefa euro Estonia strefa euro Litwa
strefa euro Czechy strefa euro Estonia strefa euro Litwa
0,03 0,03 0,04
0,03 0,03 0,04
0,02 0,03
0,02 0,03
0,02
0,02
0,01 0,02
0,01 0,02
0,01
0,01
0,00 0,01
0,00 0,01
0,00
0,00
-0,01 0,00
-0,01 0,00
-0,01
-0,01
-0,02 -0,01
-0,02 -0,01
-0,02
-0,02
-0,03 -0,02
-0,03 -0,02
-0,03 -0,04 -0,03
-0,03 -0,04 -0,03
strefa euro Aotwa strefa euro Polska strefa euro SÅ‚owacja
strefa euro Aotwa strefa euro Polska strefa euro SÅ‚owacja
0,02 0,02 0,03
0,02 0,02 0,03
0,02
0,02
0,01 0,01
0,01 0,01
0,01
0,01
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00
0,00
-0,01 -0,01
-0,01 -0,01
-0,01
-0,01
-0,02 -0,02 -0,02
-0,02 -0,02 -0,02
strefa euro Węgry strefa euro Austria strefa euro Belgia
strefa euro Węgry strefa euro Austria strefa euro Belgia
0,03 0,02 0,02
0,03 0,02 0,02
0,02
0,02
0,01 0,01
0,01 0,01
0,01
0,01
0,00 0,00 0,00
0,00 0,00 0,00
-0,01
-0,01
-0,01 -0,01
-0,01 -0,01
-0,02
-0,02
-0,03 -0,02 -0,02
-0,03 -0,02 -0,02
strefa euro Finlandia strefa euro Francja strefa euro Hiszpania
strefa euro Finlandia strefa euro Francja strefa euro Hiszpania
0,03 0,02 0,02
0,03 0,02 0,02
0,02
0,02
0,01 0,01
0,01 0,01
0,01
0,01
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00
0,00
-0,01 -0,01
-0,01 -0,01
-0,01
-0,01
-0,02 -0,02 -0,02
-0,02 -0,02 -0,02
strefa euro Holandia strefa euro Niemcy strefa euro Portugalia
strefa euro Holandia strefa euro Niemcy strefa euro Portugalia
0,02 0,03
0,02 0,03
0,02
0,02
0,01
0,01
0,01
0,01
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,01
-0,01
-0,01
-0,01
-0,02 -0,02
-0,02 -0,02
strefa euro SÅ‚owenia strefa euro WÅ‚ochy
strefa euro SÅ‚owenia strefa euro WÅ‚ochy
42
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
I
y . o o y o y l l o ol o
l
0,0004
0,0004
0,0003
0,0003
0,0002
0,0002
0,0001
0,0001
0,0000
0,0000
Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach)
Polska strefa euro
Polska strefa euro
I I
I I .
I I I .
I I .
y . y y o l l o y y l y l o
ol o l
1,00
1,00
1,00
1,00
0,75
0,75
0,75
0,75
0,50
0,50
0,50
0,50
0,25
0,25
0,25
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
4,00
4,00
1,00
1,00
0,00
0,00
0,75
0,75
-4,00
-4,00
0,50
0,50
-8,00
-8,00
0,25
0,25
-12,00
-12,00
0,00
0,00
y . y y o l l o y y l y l o
l o y o o o l
1,00 1,00
1,00 1,00
0,75
0,75
0,75 0,50
0,75 0,50
0,25
0,25
0,50 0,00
0,50 0,00
-0,25
-0,25
0,25 -0,50
0,25 -0,50
-0,75
-0,75
0,00 -1,00
0,00 -1,00
1,25
1,25
1,00
1,00
1,00
1,00
0,50
0,50
0,75
0,75
0,00
0,00
0,50
0,50
-0,50
-0,50
0,25
0,25
0,00 -1,00
0,00 -1,00
.
43
l l l
Periodogram
Periodogram
inf
inf
6,38
6,38
3,19
3,19
2,13
2,13
1,59
1,59
1,28
1,28
1,06
1,06
0,91
0,91
0,80
0,80
0,71
0,71
0,64
0,64
0,58
0,58
0,53
0,53
5,6
5,6
3,8
3,8
2,9
2,9
2,4
2,4
2,0
2,0
1,7
1,7
1,5
1,5
10,0
10,0
5,6
5,6
3,8
3,8
2,9
2,9
2,4
2,4
2,0
2,0
1,7
1,7
1,5
1,5
10,0
10,0
5,6
5,6
3,8
3,8
2,9
2,9
2,4
2,4
2,0
2,0
1,7
1,7
1,5
1,5
5,6
5,6
3,8
3,8
2,9
2,9
2,4
2,4
2,0
2,0
1,7
1,7
1,5
1,5
10,0
10,0
10,0
10,0
Wzmocnienie w paśmie
Koherencja w paśmie
Wzmocnienie w paśmie
Koherencja w paśmie
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
Przesunięcie fazowe w paśmie
Korelacja dynamiczna w paśmie
Przesunięcie fazowe w paśmie
Korelacja dynamiczna w paśmie
a
a
a
a
a
a
a
a
a
a
a
a
eni
eni
onia
onia
t
t
elgia
elgia
Litwa
Litwa
Litwa
Litwa
Aotw
Aotw
Belgia
Belgia
Polska
Polska
Węgry
Węgry
Aotwa
Aotwa
landia
landia
B
B
Czechy
Czechy
Polska
Polska
Austria
Austria
Węgry
Węgry
Francj
Francj
Es
Es
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
Czechy
Czechy
Austria
Austria
Francja
Francja
Estonia
Estonia
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandia
Holandia
Finlandia
Finlandia
SÅ‚ow
SÅ‚ow
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandi
Holandi
Hiszpani
Hiszpani
Fin
Fin
SÅ‚owenia
SÅ‚owenia
Portugalia
Portugalia
Hiszpania
Hiszpania
Portugali
Portugali
a
a
a
a
a
a
a
a
y
y
y
y
a
a
a
a
a
a
ia
ia
ia
ia
dia
dia
dia
dia
tria
tria
ali
ali
Litwa
Litwa
olska
olska
Litwa
Litwa
Aotw
Aotw
Belgia
Belgia
Polska
Polska
Aotwa
Aotwa
Belgia
Belgia
landi
landi
Węgry
Węgry
zpania
zpania
P
P
Węgr
Węgr
Czechy
Czechy
Austri
Austri
Francj
Francj
Czechy
Czechy
Estoni
Estoni
Aus
Aus
Niemcy
Niemcy
Francja
Francja
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
Eston
Eston
s
s
Niemcy
Niemcy
WÅ‚och
WÅ‚och
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandia
Holandia
Finlan
Finlan
SÅ‚owen
SÅ‚owen
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Ho
Ho
Finlan
Finlan
SÅ‚owenia
SÅ‚owenia
Hi
Hi
Hiszpani
Hiszpani
Portugalia
Portugalia
Portug
Portug
I
y . o ó y y o l y l o y y l y
l o l o y o o o ó ó
o l
1,00
1,00
1,00
1,00
0,75
0,75
0,50
0,50
0,75
0,75
0,25
0,25
0,00
0,00
0,50
0,50
-0,25
-0,25
0,25 -0,50
0,25 -0,50
-0,75
-0,75
0,00 -1,00
0,00 -1,00
1,50
1,50
1,50
1,50
1,25
1,25
1,00
1,00
1,00 0,50
1,00 0,50
0,00
0,00
0,75
0,75
-0,50
-0,50
0,50
0,50
-1,00
-1,00
0,25
0,25
-1,50
-1,50
0,00
0,00
-2,00
-2,00
I I l . ll . I ll .
lll . . .
y . o l o o y o y y l y l o
y y o o o l o o l
1,00
1,00
0,75
0,75
0,50
0,50
0,25
0,25
0,00
0,00
-0,25
-0,25
-0,50
-0,50
-0,75
-0,75
-1,00
-1,00
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Czechy Estonia Aotwa SÅ‚owenia Polska
Czechy Estonia Aotwa SÅ‚owenia Polska
44
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
Korelacja dynamiczna w paśmie
Korelacja dynamiczna w paśmie
Wzmocnienie w paśmie
Koherencja w paśmie
Wzmocnienie w paśmie
Koherencja w paśmie
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
Przesunięcie fazowe w paśmie
Przesunięcie fazowe w paśmie
y
y
a
a
a
a
a
a
y
y
a
a
ia
ia
dia
dia
ncja
ncja
elgia
elgia
a
a
Litwa
Litwa
elgia
elgia
Litwa
Litwa
Aotw
Aotw
B
B
Polska
Polska
Węgr
Węgr
Aotwa
Aotwa
B
B
Czechy
Czechy
Austria
Austria
Polska
Polska
Fr
Fr
Węgr
Węgr
Estoni
Estoni
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
Czechy
Czechy
Austria
Austria
Francja
Francja
Estonia
Estonia
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandi
Holandi
Finlandia
Finlandia
SÅ‚owenia
SÅ‚owenia
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandi
Holandi
Hiszpania
Hiszpania
Finlan
Finlan
SÅ‚owenia
SÅ‚owenia
Portugalia
Portugalia
Hiszpania
Hiszpania
Portugal
Portugal
gia
gia
y
y
ia
ia
Litwa
Litwa
andia
andia
wa
wa
wa
wa
nia
nia
Aotwa
Aotwa
Bel
Bel
l
l
chy
chy
Polska
Polska
Węgry
Węgry
zpania
zpania
tugalia
tugalia
Czechy
Czechy
mcy
mcy
Austria
Austria
Francja
Francja
a
a
Estonia
Estonia
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
elgia
elgia
Lit
Lit
wacja
wacja
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Ho
Ho
wenia
wenia
Aot
Aot
B
B
Finlandia
Finlandia
SÅ‚owenia
SÅ‚owenia
Polska
Polska
Węgr
Węgr
zp
zp
His
His
Czechy
Czechy
Austria
Austria
Francja
Francja
Por
Por
Estonia
Estonia
Nie
Nie
WÅ‚o
WÅ‚o
s
s
SÅ‚o
SÅ‚o
Holand
Holand
Finlandia
Finlandia
SÅ‚o
SÅ‚o
Hi
Hi
Portugalia
Portugalia
I
y . o y l ó y o o l
0,08 0,06
0,08 0,06
0,10
0,10
0,06 0,04
0,06 0,04
0,05
0,05
0,04 0,02
0,04 0,02
0,02 0,00
0,02 0,00
0,00
0,00
0,00 -0,02
0,00 -0,02
-0,02 -0,04
-0,02 -0,04
-0,05
-0,05
-0,04 -0,06
-0,04 -0,06
-0,06 -0,10 -0,08
-0,06 -0,10 -0,08
strefa euro Czechy strefa euro Polska strefa euro SÅ‚owacja
strefa euro Czechy strefa euro Polska strefa euro SÅ‚owacja
0,15 0,06
0,15 0,06
0,08
0,08
0,06
0,06
0,10 0,04
0,10 0,04
0,04
0,04
0,05 0,02
0,05 0,02
0,02
0,02
0,00
0,00
0,00 0,00
0,00 0,00
-0,02
-0,02
-0,05 -0,02
-0,05 -0,02
-0,04
-0,04
-0,10 -0,04
-0,10 -0,04
-0,06
-0,06
strefa euro Węgry strefa euro Austria strefa euro Belgia
strefa euro Węgry strefa euro Austria strefa euro Belgia
0,10 0,06 0,06
0,10 0,06 0,06
0,04 0,04
0,04 0,04
0,05
0,05
0,02 0,02
0,02 0,02
0,00 0,00
0,00 0,00
0,00
0,00
-0,02 -0,02
-0,02 -0,02
-0,05
-0,05
-0,04 -0,04
-0,04 -0,04
-0,10
-0,10
-0,06 -0,06
-0,06 -0,06
strefa euro Finlandia strefa euro Francja strefa euro Grecja
strefa euro Finlandia strefa euro Francja strefa euro Grecja
0,06 0,06 0,08
0,06 0,06 0,08
0,04
0,04
0,06
0,06
0,04
0,04
0,02
0,02
0,04
0,04
0,02
0,02
0,00
0,00
0,02
0,02
-0,02
-0,02
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,04
-0,04
-0,02
-0,02
-0,06 -0,02
-0,06 -0,02
-0,08
-0,08
-0,04 -0,04
-0,04 -0,04
strefa euro Hiszpania strefa euro Holandia strefa euro Niemcy
strefa euro Hiszpania strefa euro Holandia strefa euro Niemcy
0,06 0,06
0,06 0,06
0,04
0,04
0,04
0,04
0,02
0,02
0,02
0,02
0,00
0,00
0,00
0,00
-0,02
-0,02
-0,02
-0,02
-0,04
-0,04
-0,04 -0,06
-0,04 -0,06
strefa euro Portugalia strefa euro WÅ‚ochy
strefa euro Portugalia strefa euro WÅ‚ochy
45
l l l
7
7
7
7
5
5
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
200
200
2007
2007
7
7
7
7
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
7
7
7
7
5
5
0
0
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
20
20
2007
2007
7
7
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
7
7
1995
1995
1997
1997
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
1995
1995
199
199
1999
1999
2001
2001
2003
2003
2005
2005
2007
2007
I
y . o o y o y l ó y o o ol
o l
0,0025
0,0025
0,0020
0,0020
0,0015
0,0015
0,0010
0,0010
0,0005
0,0005
0,0000
0,0000
inf 6,38 3,19 2,13 1,59 1,28 1,06 0,91 0,80 0,71 0,64 0,58 0,53
inf 6,38 3,19 2,13 1,59 1,28 1,06 0,91 0,80 0,71 0,64 0,58 0,53
Polska strefa euro
Polska strefa euro
I I
I I .
I I
I . I I
.
y . y y o l l o y y l y ó
y o o ol o l
1,00 1,00
1,00 1,00
0,75
0,75
0,75
0,75
0,50
0,50
0,50
0,50
0,25
0,25
0,25
0,25
0,00
0,00
0,00
0,00
10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5 10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5
10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5 10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5
Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach)
1,00
1,00
2,00
2,00
0,00
0,00
0,75
0,75
-2,00
-2,00
0,50
0,50
-4,00
-4,00
-6,00
-6,00
0,25
0,25
-8,00
-8,00
0,00
0,00
-10,00
-10,00
10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5 10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5
10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5 10,0 5,6 3,8 2,9 2,4 2,0 1,7 1,5
Długość cyklu (w latach) Długość cyklu (w latach)
Długość cyklu (w latach) Długość cyklu (w latach)
46
N a r o d o w y B a n k P o l s k i
Koherencja
Koherencja
Korelacja dynamiczna
Korelacja dynamiczna
(w kwartałach)
(w kwartałach)
Wzmocnienie
Wzmocnienie
Przesunięcie fazowe
Przesunięcie fazowe
I
y . y y o l l o y y l y ó
y o o l o y o o o l
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
.
y . o ó y y o l y l o y y l y
ó y o o l o y o o o ó
ó o l
1,00 1,00
1,00 1,00
0,75
0,75
0,75 0,50
0,75 0,50
0,25
0,25
0,50 0,00
0,50 0,00
-0,25
-0,25
0,25 -0,50
0,25 -0,50
-0,75
-0,75
0,00 -1,00
0,00 -1,00
1,50 1,50
1,50 1,50
1,25 1,00
1,25 1,00
1,00 0,50
1,00 0,50
0,75 0,00
0,75 0,00
0,50 -0,50
0,50 -0,50
0,25 -1,00
0,25 -1,00
0,00 -1,50
0,00 -1,50
I I l . ll . I ll .
lll . . .
y . o l o o y o y y l y ó
y o o y y o o o l o o l
1,00
1,00
0,75
0,75
0,50
0,50
0,25
0,25
0,00
0,00
-0,25
-0,25
-0,50
-0,50
-0,75
-0,75
-1,00
-1,00
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Czechy Węgry Polska
Czechy Węgry Polska
47
l l l
Wzmocnienie w paśmie
Koherencja w paśmie
Wzmocnienie w paśmie
Koherencja w paśmie
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
wahań od 1,5 roku do 10 lat
Przesunięcie fazowe w paśmie
Korelacja dynamiczna w paśmie
Przesunięcie fazowe w paśmie
Korelacja dynamiczna w paśmie
i
i
i
i
j
j
l
l
l i
l i
l
l
j
j
l
l
l
l
li
li
i
i
i
i
j
j
j
j
i
i
i
i
j
j
j
j
l i
l i
l i
l i
i l i
i l i
i l i
i l i
i i
i i
i i
i i
j
j
j
j
i
i
i
i
i
i
li
li
li
li
l i
l i
l i
l i
l
l
l i
l i
l
l
l
l
i
i
i
i
j
j
j
j
i
i
i
i
j
j
j
j
l i
l i
l i
l i
i
i
i
i
i
i
i
i
y
y
a
a
a
a
a
a
dia
dia
nia
nia
Belgia
Belgia
Grecja
Grecja
Polska
Polska
Belgia
Belgia
Węgr
Węgr
Grecja
Grecja
Polska
Polska
Węgry
Węgry
Czechy
Czechy
Austri
Austri
Francja
Francja
Czechy
Czechy
tugali
tugali
Austria
Austria
Niemcy
Niemcy
Francja
Francja
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandia
Holandia
Finlan
Finlan
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandi
Holandi
Finlandia
Finlandia
Hiszpa
Hiszpa
Hiszpania
Hiszpania
Portugalia
Portugalia
Por
Por
y
y
a
a
a
a
y
y
a
a
a
a
a
a
ia
ia
ria
ria
di
di
Belgia
Belgia
Grecja
Grecja
Polska
Polska
Węgr
Węgr
Belgi
Belgi
Grecja
Grecja
Polska
Polska
Czechy
Czechy
Węgr
Węgr
Aust
Aust
Francj
Francj
Niemcy
Niemcy
tugalia
tugalia
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
Czechy
Czechy
Austria
Austria
szpania
szpania
Francj
Francj
Niemcy
Niemcy
WÅ‚ochy
WÅ‚ochy
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandia
Holandia
Finlandi
Finlandi
SÅ‚owacja
SÅ‚owacja
Holandia
Holandia
Finlan
Finlan
Hi
Hi
Hiszpania
Hiszpania
Portugal
Portugal
Por
Por
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
materia y i studia 09materialy i studia 233materialy i studia 212materialy i studia 216materialy i studia 229materialy i studia 215materialy i studia 228materialy i studia 242materialy i studia 246materialy sem1 A Karpio matematyka studia nswięcej podobnych podstron