Podstawy finansów i bankowości

Wykład XIII

Temat: Obligacja

Obligacje, w warunkach rozwiniętych stosunków gospodarczych, są jednym z podstawowych źródeł finansowania przedsiębiorstwa. Obligacje te są papierem bardzo płynnym i mogą występować na rynku wtórnym. Nie są notowane na giełdzie papierów wartościowych w Warszawie. Te obligacje obowiązuje ustawa „Prawo o publicznymi obrocie papierami wartościowymi”. Obligację wypuściły np.: Cegielski (15%), Żywiec (15%). W formie emitenta występują banki np.: ING Bank Śląski.

Korzyści z obligacji dla przedsiębiorstwa:

• Jest stabilnym instrumentem

• Jeśli sytuacja przedsiębiorstwa jest stabilna, to przedsiębiorstwo może wyemitować kolejną serię obligacji w celu spłaty oprocentowania

Głównym narzędziem inwestowania są długoterminowe kredyty inwestycyjne.

Obligacje konwersyjne

• Uniezależniają firmę od koniunktury giełdowej.

Osoby które kupiły obligacje mogą taniej dostać akcje.

Konsorcjum bankowe - zbiorowe udzielenie kredytu.

Zobowiązania krótkoterminowe.

Możemy mieć zobowiązania krótkoterminowe:

• Stałe. Wynika z normalnego cyklu rozliczeń, funkcjonowania przedsiębiorstwa. Chodzi tu o majątek obrotowy.

• Kredyt handlowy (kredyt kupiecki). Oznacza odroczenie przez kontrahenta należnej mu płatności, co łączy się z dodatkowym kosztem, który jest często wyodrębniany w formie skonta uzyskiwanego w razie bieżącej płatności. Pozorne warunki jakie firma zyskuje to firma ze względu na dogodne formy płatności pozyskuje nowych klientów. Jednak realnie powoduje to zapętlenie kredytów.

3 * 100 T

d = ----------- * ----

100 - s t

d - stopa odsetek w skali rocznej

S - stopa skonta

T - liczba dni w roku

t - liczba dni stanowiąca różnicę między terminem płatności gotówkowej i kredytowej.

Przykład:

Przedsiębiorstwo ma możność uzyskania krótkoterminowego kredytu bankowego płacąc odsetki w wysokości 24 % rocznie. Dostawca nadesłał fakturę z prośbą o uregulowanie należności w ciągu 45 dni oferując 3 % skonta jeżeli zostanie ona zapłacona w ciągu 5 dni. Wobec tego stopa oprocentowania kredytu oferowanego przez dostawcę wyniesie:

3 * 100 365

d = ------------- * ------ = 28,2%

100 - 3 45-5

Jeśli mamy wrażenie że cena towaru z skontem jest zawyżona to porównujemy u konkurencji ile byśmy zapłacili płacąc gotówką.

Przy depozycie 10000 oprocentowanym na stopę 11% w skali rocznej to uzyskamy kwotę 10172 złotych.

Przy obecnych uwarunkowaniach prawnych, podatkowych, w renomowanych bankach z depozytów możemy uzyskać 1,7% rocznie

Temat: Opłacalność inwestycji.

Interia - stopa zwrotu 97 % miesięcznie

Komputerland - 66,7 %

Microsoft poland - 56%

WIG - w indeksie tym mamy 220 parę spółek. Gdyby ktoś wykupił spółki z WIGu20 to by miał stopę zwrotu 24% miesięcznie.

Na Funcie brytyjski stracili byśmy ponad 5 % miesięcznie.

Stopa zwrotu za rok 26.10 2000 do 26.10.2001

1. Najwyższą stopę zwrotu ma Polfa Kutno - 130,2 % rocznie

2. Novita - 80 pare %

3. LG petro bank 76 %

4. EFL - 73 %

Gdybyśmy wykupili obligacje skarbu państwa, 3 letnie o zmiennej stopie to zwrot kapitału byłby 18% W ciągu roku oszczędzając na dolarach stracilibyśmy 12,6 %

80% gospodarki USA kieruje Giełda

Temat: Wprowadzenie do analizy przedsiębiorstwa (wprowadzenie do analizy fundamentalnej na rynku kapitałowym)

Na rynku kapitałowym wyodrębniły się dwie szkoły, mające na celu odpowiedzieć jakie instrumenty powinniśmy kupować, po jakiej cenie w jakim czasie i kiedy je sprzedać. Te dwie szkoły to:

• Analiza fundamentalna - zakłada, ze zasadniczy wpływ na zjawiska rynkowe. Ta wycena, firm giełdowych, instrumentów jest dokonywana poza giełdą, na podstawi wskaźników makro i mikro ekonomicznych. Analiza ta ma być pomocą w podjęciu decyzji w okresie dłuższym niż 3 miesiące. Chodzi o wyznaczenie wartości wewnętrznej firmy (Intransing value). Wartość wewnętrzna firmy jest wyznaczana wieloma metodami. Podstawowymi źródłami informacji są:

• Prospekt emisyjny - całokształt informacji dotyczących firmy.

• Raporty okresowe - miesięczne, kwartalne ...

• Bilanse rachunku zysków i strat

• Analiza SVOT - pokazująca mocne i słabe strony firmy

• Wszystkie analizy rynkowe i finansowe - analiz nie sporządza zarząd firmy, tylko instytucje z zewnątrz.

Wartość wewnętrzna firmy, to wartość, po której ta spółka powinna być notowana na giełdzie. Otrzymana na podstawie metody analizy fundamentalnej wewnętrzna wartość akcji jest dla inwestora cenę, po której akcje spółki powinny być notowane na giełdzie.

• Analiza techniczna -

Praca pochodzi z serwisu www.e-sciagi.pl

K

K

S

CG

K/W

T1 T2 T3 T4 Czas

Cena Akcji

---