116. Rodzaje ryzyka towarzyszącego inwestowaniu poprzez fundusze inwestycyjne.

Do najważniejszych rodzajów ryzyka towarzyszącego inwestowaniu za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych należą:

1. Ryzyko zmienności warunków gospodarowania, zwane też ryzykiem zmienności rynku. Wynika ono ze zmiany ogólnych warunków gospodarowania w stosunku do tych, których oczekuje inwestor w okresie trwania inwestycji na skutek zewnętrzynch oraz wewnętrznych uwarunkowań, którym podlega gospodarka kraju.. Ryzyko to uwidacznia się w szczególności przy inwestowaniu w fundusze akcji, przy czym jest ono najwyższe w przypadku, gdy fundusze te inwestują w akcje agresywne.

2. Ryzyko inflacyjne- jest ono związane z ogólną tendencją do wzrostu cen dóbr konsumpcyjnych i usług, co powoduje obniżanie się realnej siły nabywczej pieniądza w momencie wychodzenia z dokonanej inwestycji. W przypadku inwestowania poprzez fundusz inwestycyjny ryzyko to uwidacznia się, gdy inwestor wybiera fundusz inwestujący w papiery wierzytelnościowe, np. Obligacje o stałym oprocentowaniu. Zjawisko inflacji w dużym stopniu rzutuje na wybór odpowiedniego funduszu inwestycyjnego.

3. Ryzyko kredytowe- dotyczy ono tych funduszy, które swe środki lokują w papiery dłużne. Jest ono związane z ewentualną niewypłacalnością ich emitenta. Stąd też fundusz inwestujący w takie papiery musi brać pod uwagę niepewność co do terminowego ich wykupu i regulowania odsetek. Tę niepewność fundusz rekompensuje sobie oczekiwaniem wyższej stopy zwrotu.

117. Schemat działania towarzystwa inwestycyjnego.

Działalność towarzystw inwestycyjnych (spółek prowadzących fundusze) jest szczegółowo regulowana przepisami prawa poszczegółnych państw.

Z uczestnikiem funduszu (prywatnym inwestorem) kotaktuje się dystrybutor. Dystrybutor organizuje, przez swoje placówki kub korzystając z pośredników, ktorymi są na ogół biura maklerskie i banki, sprzedaż jednostek uczestnictwa funduszy (udziałów) oraz ich umarzanie. Powiernikiem zazwyczaj jest bank. Jego podstawową funkcją jest bezpieczne przechowywanie aktywów funduszu. Dokonuje on płatności za zakupione do portfela walory oraz przyjmuje pieniądze za sprzedane papiery. Dba również o to, aby sprzedaż i wykup, emisja i umarzanie lub wycofywanie jednostek dokonywane bylo zgodnie z prawem i regulaminem funduszu lub statutem spółki inwestycyjnej. Do podstawowych obowiązków agenta obsługującego uczestników funduszu należy:

· Prowadzenie rejestru uczestników

· Przyjmowanie od dystrybutora zlecen nabycia oraz środków finansowych na nabycie jednostek uczestnictwa

· Przyjmowanie od dystrybutora zlecen umarzania jednostek uczestnictwa

· Przesyłanie uczestnikom funduszu świadectw uczestnictwa potwierdzających nabycie jednostek uczestnictwa

· Wypłacanie uczestnikom funduszu dywidendy i zysków kapitałowych

· Udzielanie informacji uczestnikom funduszu oraz osobom zainteresowanym uczestnictwem

Funduszamie różnego ryzyka danego towarzystwa inwestycyjnego zarządzają specjaliści – firmy zarządzające.

Organizatorem funduszy inwestycyjnych często jest również bank, który albo sam tworzy fundusz, albo współpracuje z innymi podmiotami, przede wszytkim w celu zwiększenia swoich możliwości ustawicznego pozyskiwania środków i wyjścia naprzeciw oczekiwaniom klientów. Występują także sytuacje w których towarzystwo inwestycyjne wchodzi w skład holdingu finansowego, który został stworzony w celu kumulowania kapitału.

118. Rodzaje funduszy inwestycyjnych ze względu na formę organizacyjno- prawną.

Biorąc pod uwagę formę organizacji funduszu inwestycyjnego, wyróżnia się dwa ich typy:

-Fundusz o charakterze statutowym (spółkowym) – direct lub statutory type – jego cechę jest brak rozdziału majątku zarządzającej nim spółki i majątku funduszu. Fundusz jest w tym przypadku wlasnością spółki, a jego uczestnik będący inwestorem jest jednocześnie akcjonariuszem (udziałowcem) wyposażonym w prawa majątkowe i prawa korporacyjne.

-Fundusz o charakterze umownym – contractual lub indenture type – ma on postać wydzielonego majątku, pochodzącego z zebranych lokat inwestorów indywidualnych, przeznaczonego do nabywania papierów wartościowych. W funduszu tym stosunek prawny między inwestorem a spółką zarządzającą nie ma znamion prawa korporacyjnego, co oznacza, że inwestor nie jest akcjoariuszem (współnikiem) tej spółki.

119. Ogólna charakteystyka otwartego funduszu inwestycyjnego.

Spółka inwestycyjna będąca funduszem otwartym emituje wyłącznie akcje zwykłe, które jednak nie są przedmiotem obrotu. Inwestor zawsze może zakupić nowo emitowane akcje, a gdy zamierza się wycofać z funduszu, może to zrobić przez ich umorzenie (wykupienie) za sumę równą jego procentowemu udziałowi w całej wartości aktywów netto funduszy (Net Asset Value per share). Natomiast cena zakupu (Public Offering Price) odpowiada wartości NAV powiększonej o opłatę manipulacyjną z tytułu kosztów dystrybucji. Określenie funduszu jako otwartego bierze się stąd, że ustawicznie przyjmuje on nowych uczestników, których środki służą do powiększania portfela inwestycyjnego, a więc ruchomy jest także kapitał funduszu.

120. Ogólna charakterystyka zamkniętego funduszu inwestycyjnego

Spółka inwestycyjna typu zamkniętego funkcjonuje podobnie, jak spółka publiczna, z tą jednak różnicą, iż zebrane od inwestorów środki z emisji wykorzystuje wyłącznie do nabywania innych papierów wartościowych. Akcji tego funduszu nie umarza się, podlegają one normalnemu obrotowi (na rynku wtórnym). Akcje funduszy zamkniętych zazwyczaj sprzedaje się za pośrednictwem banków inwestycyjnych występujących w roli gwaranta emisji w ofercie dotyczącej ściśle określonej liczby akcji. Ponieważ oferta taka na rynku pierwotnym może być jednorazowa lub wielokrotna, oznacza to, że akcje funduszy zamkniętych nie są oferowane w sprzedaży ciągłej, tak jak w przypadku funduszy otwartych. Wyjście z funduszu zamkniętego wiąże się z koniecznością zbycia akcji. Korzyści dla inwestora wynikają z wypłaconej przez fundusz dywidendy i zwyżki cen akcji. Fundusz zamknięty ma ograniczony czyli zamknięty kapitał, wynikający z określonej liczby akcji.