modele

każdemu z nich odpowiednią rangę w wymiarze procentowym [Bednarski 1/1

op.cit., s. 1IJ

X, - relacja zysku brutto do majątku obrotowego    - 53%

X, - relacja majątku obrotow ego do zobow iązań bieżących    - 13%

X₃ - relacja zobowiązań bieżących do aktywów    - 18%

X₄ - luka kredytowa - okres, gdy firma może realizować operacje finansowe, wykorzystując tylko własne zasoby (aktywa) bez pomocy zewnętrznej    - 16%

Prezentowany model został opracow any dla celów komercyjnych, a w agi poszczególnych wskaźników oraz sposoby przekształcania zmiennych nie zostały opublikowane.

Model J. Fulmera

W 1984 roku Amerykanin J. Fulmer zastosował krokową analizę dyskryminacyjną. Przygotow ał on zestaw 40 w skaźników finansowych, a następnie ocenił ich przy datność dla celów przewidywania bankructw a przedsiębiorstw na próbie sześćdziesięciu amerykańskich firm. z których połowa zbankrutowała, a pozostała część kontynuowała działalność. Postać funkcji J.W. Fulmera jest następująca [Hołda A., 2001, nr 5 (61), s. 64J:

H = 5,528 V, + 0,212 V, + 0,073 V₃ + 1,270 V₄ + 0,120 V, + 2,335 V₆ + 0,575 V₇ + 1,083 V₈ + 0.894 V, - 6,075

gdzie:

V₍ - zysk zatrzymany akty wa,

V, - sprzedaż/ aktywa.

V₃ - zysk przed opodatkowaniem.kapitał w łasny,

V₄ - przepływy pieniężne zobow iązania.

V₅ - zobowiązania aktywa.

V₆ - zobow iązania bieżące, aktyw a,

V₇ - log* aktywa materialne,

V_g - kapitał obrotowy zobow iązania,

V₉ - log* zysk przed opodatkowaniem i zapłaceniem odsetek (F.BIT) odsetki,

* - logarytm dziesiętny z wyliczonego wskaźnika.

Wartością graniczną omaw ianego modelu jest 0. Jeżeli wartość funkcji jest mniejsza od zera. oznacza to, że badane przedsiębiorstwo jest zagrożone upadłością.

(^odel J. Legault

W 1987 roku powstał w Kanadzie kolejny model opracowany przez zespół pod kierunkiem J. Legaulta. Jest stosowany przy przew idywaniu bankructwa niewielkich przedsiębiorstw produkcyjnych. Model ten ma następującą postać [Zdyb Id. 2001. nr 4):

CA-Score = 4,5914 A + 4,5080 B + 0,3936 C - 2,7616

gdzie:

Wartość kapitału własnego za ostatni okres Wartość aktywów za ostatni okres

Zysk przed opodatkowaniem + pozycje nadzwyczajne + koszty finansowe Wartość aktywów za ostatni okres

Wartość sprzedaży za poprzedni okres Wartość aktywów za poprzedni okres

Model H. Koba i L.Killougha

Wśród wielowymiarowych modeli analizy dyskryminacyjnej istnieją też funkcje opracowane dla celów wykorzystania ich w profesjonalnym auditingu. Należy do nich prezentowany poniżej model autorstwa H. Koh a i L.Killough a [Bednarski L., 1998, nr 46, s. 11]:

Z-score = - 1.2601 +0,8701 X, +2,1981 X, + 0,1184 X₃ +0,8960 X₄

gdzie: XI =

X2« X3 -

X4 =

Majątek obrotowy - zapasy Zobowiązania bieżące

Zysk zatrzymany Aktyw a ogółem

Zysk

Liczba akcji

Dywidenda Liczba akcji

Jeśli w skaźnik Z-score osiąga wartość mniejszą od 0, oznacza to, że przedsiębiorstwo zalicza się do grona potencjalnych bankrutów'.