P1100566

76 u« •"■"•sj «>nku kafMrimrafa

osotoy zmieniające się z częstotliwością zależni) od nich samych, u nic od cmttcn-«ów. Ponadto ¹ uwagi na to. że infrastruktura informacji wpływa na pozycję emitera, ta na rynku kapitałowym oraz na powodzenie jego przedsięwzięć inwestycyjnych dzięki zainteresowaniu inwestorów pomnażaniem kapitału przez kupno akcji. Infra. struktura informacji to zatem szczególny rodzaj usług emitenta wobec inwestorów w zamian za dopływ kapitału. Inwestorzy będą bowiem zainteresowani kupnem akcji spółek w zamian za otrzymany niezbędny zestaw informacji do bieżącej oceny inwestycji na giełdzie papierów wartościowych.

Można stwierdzić, że infrastruktura informacji to szczególny rodzaj towaru, ponieważ stanowi podstawową determinantę tworzenia zysku spółek, pomnożenia kapitału inwestorów, a także konkurencji między uczestnikami rynku kapitałowego. Infrastruktura informacji charakteryzuje się specyfiką dostępności do informacji i różnorodnością znaczenia (interpretacji) informacji.

Specyficzny dostęp do informacji polega na tym. że nic można jej utożsamiać z dostarczaniem informacji nadmiernie przetworzonych. Nadmierne ich przetworzenie i interpretacja mogłaby bowiem zbyt mocno sugerować zachowania na giełdzie. Wykorzystanie tego wyjątkowego towaru, jakim jest informacja na rynku kapitałowym, wymaga umiejętności interpretacji wyników ekonomiczno-finansowych spółek i możliwości ich rozwoju oraz analizy sektorów gospodarki. Inwestorzy mogą to czynić samodzielnie lub przy pomocy doradców do spraw inwestowania w papiery wartościowe. Na dużych i rozwiniętych rynkach kapitałowych ma to duże znaczenie, ponieważ (niemalże) gwarantuje duże dochody.

Z kolei, różnorodność znaczenia Informacji można rozpatrywać w aspekcie jej jakości i czasu dysponowania. Jakość informacji dla jednych inwestorów ma dużą rangę, a dla innych małą. Przykładowo analiza sektorów przy uwzględnieniu ich innowacyjności może być podstawą wyboru spółki i decyzji inwestycyjnych (nowy na rynku produkt powoduje poprawę rentowności spółki, wzrost cen akcji i dywidendy). Czas otrzymywania informacji również ma duże znaczenie. Inwestorzy, którzy uzyskali wcześniej informację mają większe szanse nu większe zyski, adekwatnie do rangi tych informacji. Oczywiście chodzi tutaj o informacje, które są dostępne dla wszystkich uczestników rynku kapitałowego. Wykorzystywanie informacji ogólnie niedostępnych o charakterze poufnym jest prawnie zakazane i podlega karze (np. informacje dotyczące ukończenia prac nad nową technologią).

Infrastrukturę informacji w zarządzaniu inwestycjami na rynku kapitałowym można rozpatrywać według kryterium etapów pozyskiwania i przetwarzania informacji. Dla inwestora ma ona istotne znaczenie w ocenie efektywnego inwestowania w papiery wartościowe przy uwzględnieniu ryzyka. Trafność decyzji inwestycyjnych zależy bowiem od utworzenia właściwego banku danych (zbioru informacji pierwotnych) i przygotowania materiałów informacyjnych oraz wyników wykorzystanych metod oceny inwestowania (informacje wtórne). Te etapy postępowania powinny być podstawą zorganizowania forum inwestycyjnego jako miejsca dyskusji na temat projektu portfela papierów wartościowych, zgodnego z wybraną strato-

gią inwestowania. przy czym dotyczy to głównie inwestorów instytucjonalnych — profesjonalistów.

Tworzenie banku danych polega na zbieraniu różnych danych źródłowych oraz ich wstępnej analizie i syntezie. Głównie są to dane dotyczące:

•    emisji papierów wartościowych spółek akcyjnych (wielkość emisji, cena nominalna i emisyjna akcji);

•    nołowart kursów akcji spółek i wolumenu obrotu na różnych rynkach;

•    wskaźników giełdowych;

•    sytuacji ekonomiczno-finansowej spółek notowanych na giełdzie, ich pozycji na rynku oraz sytuacji sektorów;

•    stóp procentowych, inflacji, kursów walutowych i innych instrumentów ekonomicznych mających wpływ na efektywność inwestowania w papiery wartościowe i inne konkurencyjne formy inwestowania.

Zbieranie danych źródłowych jest bezpośrednio związane z przygotowaniem wstępnej koncepcji budowy portfela papierów wartościowych. Taki bank danych jest także niezbędny do ciągłej weryfikacji tego portfela w zależności od zmian na giełdzie i zmian preferencji inwestora. Przy projektowaniu komputerowej bazy danych istotne są: cele i jakość gromadzonych informacji, struktura banku danych, sposób dostępności dla użytkownika, możliwość wymiany z innymi bazami danych i sposób utrzymywania bazy danych. Takie komputerowe banki danych są pomocne w budowie portfela papierów wartościowych i w efektywnym zarządzaniu tym portfelem, czyli jego oceną.

Źródłem banku danych są: giełdy papierów wartościowych (ceduły giełdy, kwartalniki, roczniki), emitenci papierów wartościowych, środki masowego przekazu.

Materiały informacyjne to wielokryteriałne analizy i diagnozy związane z samą giełdą i jej otoczeniem dotyczące: ¹

1

   tendencji kursów papierów wartościowych i wolumenu obrotu oraz stóp zysku tych papierów przy uwzględnieniu dywidendy;

•    bieżącej i przyszłej oceny zdarzeń związanych z działalnością spółek i mających wpływ na notowania ich akcji na giełdzie;

•    oceny perspektyw rozwoju spółek akcyjnych notowanych na giełdzie i spółek ubiegających się o dopuszczenie ich akcji do obrotu giełdowego przy wykorzystaniu analizy SWOT (możliwości i zagrożenia, słabe i mocne strony spółek) na tle sektora i całej gospodarki;

•    diagnoza rynku kapitałowego i perspektywy jego rozwoju z punktu widzenia rozproszenia lub koncentracji inwestorów (indywidualnych i instytucjonalnych), pośredników (domów maklerskich i innych instytucji finansowych) oraz liczby i specyfiki spółek-emitentów na niepublicznym i publicznym (giełdowym i pozagiełdowym) rynku papierów wartościowych.