ZF Bień4

64 Wartość pieniądza w czasie

150 00()|u~-j ¹⁶ = 150 000 x 0,62317    = 93 476

razem    242 294

Sprawdzenie (por. aneks 1)

— kwota 242 294 zl ulokowana w banku po upływie 2,5 roku wyniesie:

242 294 j	HJ- ^242294 xl-^343,2	= 325 623
— minus depozyt do podjęcia po 2,5 roku		200 000
— depozyt pozostawiony na dalsze 1,5 roku		125 623
— po upływie 1,5 roku wyniesie:
125 623)	(i+±T= ^125 623 x 1>^19405	= 150 000

-------    Przykład 21 =====

Przedsiębiorstwo rozważa możliwość ulokowania wolnych środków pieniężnych w obligacjach 5-letnich nabytych od poprzedniego posiadacza, których okres wykupu upływa po trzech latach. Wartość nominalna obligacji wynosi 100 000 zł, stopa odsetek stanowi 12% rocznie, a dotychczasowy posiadacz oferuje cenę sprzedaży, jaka ukształtowała się aktualnie na giełdzie, tj. 90 000 zł. Jeżeli firma nabędzie obligacje, to może oczekiwać po upływie trzech lat zwrotu pełnej realnej wartości nominalnej oraz corocznie w ciągu tego okresu inkasa odsetek 12% od tejże wartości. Przedsiębiorstwo uzależnia decyzję o nabyciu obligacji od tego czy transakcja zapewni zwrot wydatkowanych kwot oraz zysku w wysokości co najmniej 15% rocznie.

W razie nabycia obligacji przedsiębiorstwo otrzymałoby po upływie trzech lat zwrot nominalnej wartości obligacji, której zdyskontowana suma (aktualna wartość) przy założeniu 15% postulowanego corocznego zysku oraz przy uwzględnieniu współczynników dyskontowych zawartych w aneksie nr 2 wyniesie:

100 000 x 0,65752 = 65 752 zł

Kalkulowana wartość aktualna odsetek, jakie nabywca będzie otrzymywał w ciągu trzech kolejnych lat, stanowi:

— odsetki po pierwszym roku	12 000 x 0,86957 =	10 434,84 zł
— odsetki po drugim roku	12 000 x 0,75614 =	9 073,68 zł
— odsetki po trzecim roku	12 000 x 0,65752 =	7 890,24 zł

razem

27 398,76 zl