29769 P1100593

IM eene*nm»>«*

Obruujc ona dutednoM decyzji operacyjnych, finansowych i Inwenycyj. nych spółki. a więc jest miarą pomnażania zaangażowanego kapitału własnego i sprawności zarządzania.

Stopa mku z aktywów ROA {Return on Asseis). tzw. zyskowność majątku; ROA . Zyak netto (przed podatkiem)    _f

Aktywa

Stopa ta określa efektywność zarządzania całym majątkiem spółki, czyli wszystkimi aktywami (zasobami) będącymi w dyspozycji zarządzających, het względu na źródła ich finansowania (kapitałem własnym lub zobowiązaniami krót, ko- i długoterminowymi).

Stopa rentowności sprzedaży ROS (Return of Sełłs). tzw. zysków ność sprzedaży:

ROS.    ^Z^ ^BC"°____    .    (6J)

Przychody netto zc sprzedaży

ROS informuje o wielkości czystego zysku otrzymanego z jednostki sprzedaży (ze złotówki ze sprzedaży), a więc o tym. jaka część obrotu ostatecznie zamieniła się w zysk pozostający w spółce do podziału w postaci dywidendy lub wzrostu kapitału własnego.

Wskaźniki rynkowe przedstawiają aktualną atrakcyjność inwestowania w akcje konkretnej spółki. Głównymi elementami w konstrukcji tych wskaźników są cena rynkow a akcji oraz różnorodne oceny aktualnych i przyszłych zysków porównywanych do tej ceny. Właśnie te wskaźniki łączą w sobie ideę analizy technicznej (ich poziom zależy od ceny giełdowej i zmienia się wraz z jej zmianą) oraz analizy fundamentalnej (ich poziom jest zdeterminowany zyskiem, wartością księgową, dywidendą).

Można wyróżnić wskaźniki zyskówności akcji: zysk netto na jedną akcję, wartość księgowa na jedną akcję i coshflow z jednej akcji. Z kolei, te wskaźniki rozpatrywane w relacji do ceny rynkowej akcji umożliwiają analizę następujących wskaźników wyceny: cena na zysk z jednej akcji, cena na wartość księgową jednej akcji oraz cena na coshflow z jednej akcji. Istotne dla oceny spółki i atrakcyjności inwestowania w jej akcje są wskaźniki wyceny związane z kapitalizacją i dywidendą (kapitalizacja na sprzedaż, stopa dywidendy).

Zysk netto na jedną akcję EPS (Eamings per Share), tzw. wskaźnik zysku na akcję:

EPS = .^ .^Zr^k.^aea°.. -r.    (6.6)

Liczba akcji zwykłych

Określa on bezpośrednio zyskowność spółki w przeliczeniu na jedną akcję będącą przedmiotem zakupu na rynku giełdowym. EPS stanowi ważną informację dla

Analu* NWMM [    V6I

' ^m*^kłCTÓW' P°^nicwtó **° «"<*» jem utożsammy z przyntni pnun-cplnym wzrosłem ceny jednej akcji.

Wartość księgowa na jedną akcję BVS (fi,** lbfite per .Sharey.

gVS* Kapitał własny

Liczba akcji zwykłych'

(6.7)

Wartom księgowa spółki jest zwykle inna niż jej wartość rynkowa, u^ł BVS Dtt drugorzędną rangę dla inwestorów. Wskazane jest, aby poziom tego wskaźnika systematycznie wzrastał w okresie kilku lat.

Cash flow z jednej akcji CFS (Cash Flow per Share), tzw. wskaźnik przepływów pieniężnych z jednej akcji:

(64)

CFS, .ę«Ajfe"L

Liczba akcji

Wskaźnik ten uwzględnia przepływy pieniężne odzwierciedlające rzeczywistą zdolność spółek do generowania strumieni pieniężnych, a nie różnic liczone zyski. Odpowiada zatem inwestorowi na pytanie, jaka jest wielkość gotówki (w kasie i na rachunku bankowym), którą spółka zarobiła w przeliczeniu na jedną akcję w danym roku obrachunkowym.

Cena na zysk z jednej akcji PE (Price Eamings):

rr_u Cena rynkowa akcji _    M

Zysk na jedną akcję zwykłą'

Wskaźnik ten informuje, ile razy cena akcji przewyższa przypadający na nią zysk. Inwestorzy wskaźnik PE porównują z ceną giełdową jednej akcji, ale przy jego interpretacji powinni uwzględnić etap rozwoju spółki (etap pionierski, wzrostu, dojrzałości i symptomów bankructwa).

Wskaźnik kapitalizacji na sprzedaż MCS (Market Capilalisation Sales):

Wskaźnik kapitalizacji = Kapi^iąaH    (&,„)

Sprzedaż

gdzie:

Kapitalizacja Wartość _ Liczba _x Cena rynkowa spółki rynkowa spółki akcji akcji

Wskaźnik ten określa wartość spółki według ceny rynkowej przypadającą na jednostkę sprzedaży, czyli jego poziom jest zdeterminowany aktualnym kursem akcji w notowaniach spółki na giełdzie. Wartość księgowa może być inna niż wartość tynkowa spółki, a więc jest to również miernik przewartościowania akcji.

Wskaźnik dywidendy na jedną akcję: