45897 ZF Bień0

180 Kształtowanie struktury kapitałów

Majątek

trwały

Kapitały

stałe

własne

obce

«-

Środki

obrotowe

♦

Kapitały

krótkoterminowe

(obce)

Kapitał

obrotowy

*

Rys. 10. Struktura majątku i kapitału

przewiduje uzyskać w przyszłości, pozostałym po zaspokojeniu innych potrzeb niezbędnych do pokrycia z tego źródła. Trzeba również dysponować realistycznymi ocenami na temat możliwości i opłacalności refinansowania długoterminowych zobowiązań po upływie terminu ich spłaty.

Przy rozpatrywaniu źródeł pokrycia środków obrotowych powinno się uwzględnić, że ogólna ich wartość strukturalna ulega — jak to uprzednio podkreślano — zmianom w zależności od wahań wielkości sprzedaży i warunków rynkowych (np. od koniunktury, wzmożonego sezonowo lub osłabionego popytu). Jednak pewna wielkość środków obrotowych utrzymuje się przez dłuższy czas na jednakowym, minimalnym poziomie. Można więc rozróżnić majątek obrotowy:

Majątek obrotowy stały i zmienny

—    stały, nie ulegający zmianom, nawet w przypadku określonych wahań sprzedaży (np. równowartość minimalnych zapasów wyrobów i towarów niezbędnych do kontynuowania sprzedaży na najniższym poziomie),

—    zmienny, tj. zwiększony w razie okresowego wzrostu sprzedaży powyżej jej minimalnego poziomu (np. w okresach wzmożonego sezonu) a następnie zmniejszany w powiązaniu z obniżaniem sprzedaży.

Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy

Przedstawiony podział upoważnia do wniosku, że zapotrzebowanie na kapitał służący finansowaniu środków obrotowych (kapitał obrotowy) jest częściowo stałe, jeśli dotyczy minimalnego poziomu