222 (58)

224 Rozdział 7

Ryc. 7.5

7.8. W bieżącym roku spółka akcyjna osiągnęła przychody netto ze sprzedaży w wysokości 800 000 zł. przy kosztach zmiennych 550 000 zł i kosztach stałych (bez kosztów finansowych - odsetek od kapitału obcego) 200 000 zł.

Kapitał przedsiębiorstwa kształtował się na poziomie 140 000 zł, z czego 60 000 zł stanowił kapitał własny i 80 000 zł kapitał obcy. Średni koszt kapitału obcego wynosił 20 %. zaś stawka podatku dochodowego 36%.

Ocenić zmiany w rentowności kapitału własnego dzięki planowanemu na przyszły rok zwiększeniu przychodów netto ze sprzedaży o 10%, przy utrzymaniu kosztów stałych na tym samym poziomie i wproście kosztów zmiennych proporcjonalnym do zmian przychodów ze sprzedaży. Scharakteryzować działanie dźwigni operacyjnej, finansowej i połączonej.

Rozwiązanie

Kalkulację rentowności kapitału własnego w roku bieżącym i przyszłym przedstawiono w tabeli 7.10.

Z obliczeń przedstawionych w tabeli wynika, że przedsiębiorstwo zwiększając przychody ze sprzedaży o 10% osiągnie aż 73,5% wzrost zysku (brutto i netto) oraz wskaźnika rentowności netto własnego kapitału. Tak duży wzrost rentowności spowodowany jest efektem działania dźwigni operacyjnej i finansowej. Stopień dźwigni operacyjnej {DO) ustalamy na podstawie wzoru 7.16: