2 (2584)

Na duży wzrost wartości obrotowej części aktywów największy wpjyw miały wzrosty należności krótkoterminowych (34,6% w roku 2006 w porównaniu do 2004), gdyż ich udział w aktywach obrotowych w badanym okresie oscyluje w granicach 74,2-77,3%. Może to świadczyć o tym, ie firma chętnie udziela kredytu kupieckiego lub okres spłaty tych należności ulega wydłużeniu, co z kolei może oznaczać problemy z terminowym ich ściąganiem.

Tabela 7.

Wielkość, struktura i dy namika aktywów przedsiębiorstwa „Mieszko” w latach 2004-2006

AKTYWA	Stan na 31 grudnia (w tys. zł)			Wskaźniki struktury (w %)			Wskaźniki dynamiki
							31 XII 2004* 100%		31 XII 2005 = 100%
	2004	2005	2006	2004	2005	2006	2005	2006	2006
I. AKTYWA TRWAŁE	129 823	132 688	131 470	67,4	63$	61,4	102,2	101,3	99,1
1. Wartości niematerialne i prawne	! 031	1 903	1 841	0,5	0,9	0,9	184,6	178.6	96,7
2. Rzeczowe aktywa trwale	122 390	124 058	123 436	63,5	59,7	57,7	101,4	100,9	99,5
3. Należności długoterminowe	0	0	0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
4. Inwestycje długoterminowe	1 479	1 609	1 245	0,8	0,8	0,6	108,8	84,2	77,4
5. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe	4 923	5 118	4 948	2,6	2,5	2,3	104,0	100,5	96,7
U. AKTYWA OBROTOWE	62 916	75 276	82 630	32,6	36,2	38,6	119,6	131,3	109,8
1. Zapasy	13 162	15 247	15 962	6,8	7,3	7,5	115.8	121,3	104,7
2. Należności krótkoterminowe	46 655	58 177	62 805	24,2	28,0	29,3	124,7	134,6	108,0
3. Inwestycje krótkoterminowe	2 870	1 444	3 026	1,5	0,7	1,4	50,3	105,4	209,6
4. Krótkoterminowe rozliczenia	229	408	837	0,1	0,2	0,4	178,2	365,5	205,1
międzyokresowe
AKTYWA OGÓŁEM	192 739^1	207964 214100		100,0	100,0	100,0	107,9	1 i 1,1	103,0

Źródło: Opracowanie własne na podstawie bilansów z lat 2004-2006.

Kolejnym elementem mającym znaczący wpływ, jednak mniejszy niż należności, na wzrost aktywów obrokowych miały zapasy (ich udział w aktywach obrotowych w roku 2006 wyniósł 19,3% i spad' z 20,9% w roku 2004). W badanym okresie wzrosły o 21,3%. Zwiększająca się liczbę, zapasów może świadczyć o złej gospodarce zapasami lub wynikać ze zwiększonego zapotrzebowania na nie w wyniku wzrostu produkcji. Większe zapasy to większe koszty ich utrzymania.

Uwagę przykuwa 265,5% wzrost krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych, jednak nie miał on znaczącego wpływu na dynamikę aktywów, gdyż ich udział w strukturze majątku jest znikomy.

W spółce dostrzegamy duży spadek stosunku aktywów trwałych do obrotowych (podstawowy wskaźnik struktury majątku) z 206,3% w roku 2004 do 159,1% w roku 2006. Oznacza to wzrost elastyczności majątku oraz zmniejszenie okresu zamrożenia kapitału.

Jak wspomniano, aktywa obrotowe charakteryzują się większą dynamiką niż trwała część majątku spółki, więc w ogólnej strukturze wzrasta udział aktywów obrotowych kosztem aktywów trwałych. Jest to korzystna sytuacja dła przedsiębiorstwa, gdyż poprawia to jego płynność finansową, która jak później zobaczymy, dopiero pod koniec badanego okresu osiągnęła w miarę zadowalający poziom.

Tabela 8.

Wskaźniki sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa „Mieszko” w latach 2004-2006 (w %)

Wyszczególnienie	2004	2005	2006
Podstawowy wskaźnik struktury majątku	206,3	176,3	159,1
Wskaźnik udziału zapasów w aktywach obrotowych	20,9	20,3	19,3
Wskaźnik udziału należności krótkoterminowych w aktywach obrotowych	74,2	77,3	76,0

Źródło: Opracowanie własne na podstawie bilansów z lat 2004-2006.

W 2004 roku firma przeszła restrukturyzację oraz wypuściła na rynek akcje. Wynikiem tego jest duża dynamika większości pozycji aktywów w roku 2005. Warto zauważyć, że w roku 2006 w porównaniu do 2005 spadla między innymi wartość rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości niematerialnych i prawnych. Może to wynikać z faktu, iż po zakupie nowych składników aktywów w roku 2005, w roku następnym wyprzedano lub zlikwidowano starą część majątku.

Podsumowując, zmiany zachodzące w aktywach fumy można uznać za korzystne, widać, że spółka się rozwija, dokonuje inwestycji. W dalszej analizie przekonamy się, czy ma to przełożenie na wzrost zysku.

Analizując pasywa spółki, zauważamy ich wzrost w roku 2006 w porównaniu do 2004 o 11,1%, z tym, że największy przyrost nastąpił w roku 2005 (7,9%). W badanym okresie kapitały własne wzrosły jedynie o 5,3% przy 14,5% wzroście kapitałów obcych. W latach 2004-2006 udział kapitałów obcych w pasywach ogółem średnio wyniósł 64,2%.

46