3582327157

3

Wycena instrumentów pochodnych kolokwu m I

Zadanie 1 (3 punkty) Na rynku dostępne są następujące walory:

•    akcje spółki Akcja SA ” wyceniane na 200*/. Spółka ta regularnie wypłaca swoim akcjonariuszom dywidendy. H ciągu najbliższego roku wypłaci ją dwukrotnie, za 3 miesiące 5zł i za 9 miesięcy również o zł,

•    kontrakty forwurd nu jedną akcję spółki „Akcja SA o terminie dostawy przypadającym za 1 rok i cenie, dostawy równej 221,01 zł,

•    3-miesięczne potyczki i lokaty według stopy procentowej 9% p.a., w kapitalizacji i. iągłej, 9-miesięr.zne pożyczki i lokaty według stopy procentowej 9,5% p.a.. w kapitalizacji nagłej i 12-miesięczne pożyczki i lokaty według stopy procentowej 10% p.a., w kapi.tuli.zacj} ciągłej.

Na podstawił powyższych danych rozstrzygnij, czy podana cena terminowa stwarza możliwość dokonania arbitrażu. Jeżeli możliwość arbitrażu istnieje, to opisz dokładnie operacje potrzebne, do osiągnięcia maksymalnego możliwego zysku arbit rażowego i podaj jego wysokość. Podaj także na jakim poziomie powinna być ustalona cena terminowa, aby nie było możliwości arbitrażu.

Zadanie 2 (4 punkty) Bieżąca cena jednej tony miedzi to 6000'USD. .Jej przechowywanie w wynajmowanym magazynie kosztuje, wlaścrn.ela 0,5% wartości przechowywanego towaru za każdy rozpoczęty miesiąc przechowywania. Opłata za wynajęcie magazynu musi być. wniesiona „z góry"', to znaczy na początku każdego rozpoczętego miesiąca przechowywania towaru Oprocentowanie dolarowych lokat i pożyczek o różnych terminach zapadalności jest. następujące: 1 miesięczne 3,00%, 1,5 miesięczne 3, 1%,

2 miesięczne 3,25% i 3 miesięczne 3,4%.

Na podstawie powyższych danych oblicz ceny terminowe kontraktów forwanl na dostawę 1 tony miedzi, o terminach dostawy za 1. 1,5 i 3 miesiące.

Zadanie 3 (5 punktów) Spółka ..Domowa SA” cha zaciągnąć kredyt złotówkowy, podczas gdy jurna „Zagraniczna SA ” zumierza zadłużyć się w USD. Obie firmy potrzebują zaciągnąć kredyt nu 3 lata. „Domowa SA ” może zaciągnąć kredyt, złotówkowy płacąc 6% p.a.. lub dolarowy płucne 4% p.a. „Zagraniczna SA" może zaciągnąć kredyt złotówkowy płacąc 4% p.a.. tub dolawwy płacąc 3% p.a.

Bieżący kurs USD Pf.N to 2,9000. „Domowa SA” chce pożyczyć 14500P.LV . a „Zagraniczna SA” chce pożyczyć 5000EUR. Obie pożyczki mają być zawarte na 3 lata z odsetkami płatnymi co rok. Wymiana kwot pożyczek będzie miała miejsce w momencie zawarcia swapa i w momencie jego wygaśnięcia. Zaprojektuj swap walutowy pomiędzy tymi spółkami, w którym procentowe zyski wynikające z transakcji swapowej będą podzielone równo między kontrahentów. Spośród wszystkich takich swapów wybierz ten. w którym spółka ,.Domowa SA” przekazuje spółce ..Zagraniczna SA” płatności złotówkowe według stopy procentowej 4,00%.

Następnie, wyceń zaprojektowany swap. Podaj jego wartość w złotówkach dla spółki ..Domowa SA” i wartość w USD dla firmy „Zagraniczna 5.4”. Dla potrzeb zadania załóż, ze bieżące oprocentowanie (p.a.. w kapitalizacji ciągłej} lokat i pożyczek zlotowych i dtnommowanych w USD jest następujące:

	PLN	USD
ivk	3,50%	3,00%
2 tata	4,00%	3,25%.
3 lata	4.50%	3,50%.