32344

•    Wykorzystuje zdolność predykcyjną niektórych wskaźników finansowych

[Istota) Polega na zastosowaniu liniowej funkcji dyskryminacyjnej.

•    Obliczona wartość funkcji umożliwia zakwalifikowanie podmiotu do jednej z dwóch grup: firm dobrze funkcjonujących lub zagrożonych upadłością

•    Sprowadzenie analizy do jednej tylko wartości liczbowej wyklucza niejasność interpretacyjną

Efektywne wykorzystanie analizy dyskryminacji nie jest jednak proste ze względu na zróżnicowane warunki makroekonomiczne i prawne oraz różne systemy rachunkowości, niewskazane jest stosowanie modeli powstałych poza granicami kraju.

•    Upływ czasu powoduje, iż rodzime modele ulegają „przeterminowaniu" i mogą wymagać pewnych korekt (aktualna skuteczność może znacznie odbiegać od pierwotnej)

•    Modele „uniwersalne" nie uwzględniają specyfiki branżowej sektorów

[Istota) Przyporządkowanie danej obserwacji X (np. przedsiębiorstwa) ze zbioru (X) (zbiór wszystkich badanych przedsiębiorstw) do jednej z wcześniej ustalonych grup (Xj, X>) np. bankruci i nie bankruci, spółki o stopie większej niż WIG20 i niższej niż WIG20, wykorzystanie liczbowej funkcji dyskryminacji, którą można zapisać następująco:

Z(*) = aj x x_x + a₂ x x₂ + x x_k

a - współczynniki dyskryminacyjne

x-zmienne niezależne, dla których dokonujemy dyskryminacji Proces budowy modelu

•    Wybór wskaźników finansowych, które mogą stanowić potencjalne zmienne niezależne modelu

•    Eliminacja wskaźników o małej zdolności do rozgraniczania przedsiębiorstw (podziału np. na bankrutów i nie bankrutów)

•    Eliminacja wskaźników o wysokim stopniu korelacji

•    Wybór zmiennych modelu

•    Wyznaczenie liczbowej formuły modelu

Model Altmana (1968 z modyfikacją 1984)

Z = 0,717*, + 0,847X₂ + 3,107*3 + 0,42*₄ + 0,998*_s

Model Altmana dla „rynków wschodzących" (1990)

Z = 6,56*, + 3,26*2 + 6,72*3 + 105*4 + 3.25

X, - kapitał obrotowy netto / aktywa X* - zysk zatrzymany / aktywa X₃ - EBIT / aktywa

X4 - wartość księgowa kapitału własnego / wartość księgowa zobowiązań X₅ - przychody ze sprzedaży / aktywa

Interpretacja