32363

•    Założenia dotyczące prognozy przepływów pieniężnych netto:

-    kapitał obrotowy netto ( prognozowane wskaźniki rotacji)

-    przepływy inwestycyjne (wydatki i wpływy)

-    przepływyw finansowe (spłaty i zaciągnięcie kredytów)

"U"

EFEKT

PROGNOZA RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT, PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH, BILANSU

Założenia najczęściej przyjmowane:

•    Spółka ma nieskończony okres życia

•    Zmiany przepływów pieniężnych występują w dwóch fazach:

o Faza I - szybki wzrost przepływów (faza wysokiego wzrostu tempa) o Faza II - stabilny wzrost przepływów pieniężnych

Długość fazy wysokiego tempa wzrostu (okres prognozy przychodów pieniężnych):

•    Tempo wzrostu jest tym wyższe im większa nadwyżka stopy zwrotu ponad koszt kapitału;

•    Długość fazy zależy od:

o Wielkość przedsiębiorstwa ( są w stanie utrzymać wysokie tempo przez dłuższy czas -tylko wielkie przedsiębiorstwa); o Bieżąca i nadwyżkowa stopa zwrotu

o Poziom i trwałość przewagi konkurencyjnej (czynnik najważniejszy)

W wycenach w ramach analizy fundamentalnej (rekomendacji) okres prognozy wynosi od 5 do 10 lat.