117917

•    Dane histoiyczne:

•    Wartości kursów

•    Sekwencje wzrostów i soadkóe

•    Uzyskiwane stopy zwrotów

•    Wielkości obrotów

•    Informacje o charakterze fundamentalnym

•    Informacje dostępne publicznie

•    Sprawozdania finansowe

•    Analizy ekonomiczne

•    Bieżące rekomendacje

•    Wiadomości o cliarakterze publicznych

•    Dane makroekonomiczne

•    Dane liistoryczne

•    Wszystkie informacje

•    Informacje dostępne publiczne

•    Informacje poufne

Wpływ poziomu efektywności na rodzaj strategii:

•    Jeżeli rynek nie cechuje się dostatecznym stopniem stopniem efektywności- to najlepsze efekty przyniesie zastosowanie analizy technicznej (badanie krótkoterminowych trendów) oraz innych metod opartych o dane historyczne w tym modeli ekonomicznych

•    Jeżeli rynek jest efektywny w formie słabej nie mają racji bytu jakiekolwiek metody wykorzystujące dotycliczasowe notowania w szczególności nie jest zasadne stosowanie analizy techniczirej

•    Jeżeli rynek jest efektywny w formie półsilnej to nie jest zasadne stosowanie analizy fundamentalnej ( bazującej na danych publicznych) ani tez analizy technicznej. Efektywnym narzędziem uzyskania wyniku lepszego od wyniku na rynku może być analiza portfelowa

•    Jeżeli rynek jest efektywny w formie silnej żaden inwestor nie może osiągnąć zysków wyższych niż przeciętna na rynku

Sposoby weryfikacji prawdziwości poszczególnych hipotez:

HIPOTEZA SŁABA

•    Testy statystyczne losowości zmian kursów (testy autokorelacji zmian kursów, testy serii)

•    Testy tzw. strategii inwestycyjnej (strategia filtra)

•    Metody oparte o analizę techniczną

HIPOTEZA PÓŁSILNA

•    Sprawdzanie czy cena dostosowała się do nowej informacji przed, w czasie czy też po jej upublicznieniu

•    Sprawdzanie czy inwestorzy podejmujący decyzję w pewnym czasie po upublicznieniu informacji osiągają ponadprzeciętne zyski

HIPOTEZA SILNA

•    Weiyfikacja ta polega na analizie stóp zwrotu z inwestycji grup inwestorów mających bezpośredni dostęp do informacji poufnych (przede wszystkim członkowie zarządów spółek giełdowych). Fakt osiągania przez nich ponadprzeciętnych zysków świadczy o braku efektywności rynku na tym poziomie.