118217

•    Skarbowe

7.    Obligacja - papier wartościowy uprawniający do otrzymania określonej kwoty pieniężnej w określonym czasie. (Obligacje /ero-kuponowe - nie ma odsetek)

8.    Obligacje komunalne:

•    Emitentem jest skarb państwa

•    Ich rynek ma niewielki udział ok. 2% w tynku kapitałowym, ale w ostatnich latach nastąpił wzrost udziału zadłużenia JST z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych (w latach 2002 - 2009 (w mld)). W 2010 roku wartość znacznie wzrosła o około 60% w porównaniu z rokiem 2010.

•    Głównie są emitowane obligacje długoterminowe (ok. 80%)

9.    Przyczyny wzrostu wartości emisji obligacji:

•    Spadek dochodu JST

•    Wzrost wydatków inwestycyjnych

•    Organizacja Euro 2012 (1/3 wyemitowanych obligacji w 2010 roku (przez Warszawę (15%), Poznań, Wrocław i Gdańsk))

•    Pozyskanie środków na realizację inwestycji dofinansowanych z Unii Europejskiej

•    Pozyskiwanie środków o niższym koszcie, aby spłacić wcześniejsze kredyty, których oprocentowanie było wysokie

•    W 2014 nastąpi zmiana wskaźników zadłużenia (obecnie maksymalny wynosi 60%) a później będą niższe

10.    Dynamika dochodów JST i budżetu państwa w latach 2005 — 2009 (w %):

Wyszczególnienie	2009/2008	2009/2010
Polska z tego	133,0	280,3
Gminy
M ST. Warszawa
Miasta na prawach powiatu
Województwa

11.    Udział wydatków inwestycyjnych w ogólnej kwocie wydatków budżetowych JST w 1999 i 2004 roku oraz w latach 2007-2009:

•    18,6%-24%

12.    Relacja zobow iązań JST w liczanych do długu

13.    Inne źródła finansowania będą bardziej popularne w następnych latach

14.    Głównie obligacje są emitowane przez:

•    miasta na prawach powiatu,

•    potem gminy (12%),

•    potem województwa (8%),

•    potem powiaty

15.    Na koszty pozyskiwania kapitału przez emisję obligacji komunalnych:

•    W pływ a:

0 Oprocentowanie obligacji 0 Koszty emisji w skład, których wchodzą:

S Koszty związane z opracowaniem ostatecznej koncepcji emisji S Koszty doradztwa finansowego i doradztwa prawnego S Koszty gwarancji emisji

2