48938

BANKOWOŚĆ - WYKŁAD 10 (2 strony) 15.12.2004

3) rvzvko płynności - rynek wtórny organizowany przez agenta emisji (np. bank). Problem, gdy zgłosimy chęć sprzedaży obligacji, a nie będzie kupca (często się tak dzieje, gdyż obligacje na rynku wtórnym maję niższą płynność).

ZASADY EMISJI OBLIGACJI l OBROTU NIMI

W przypadku obligacji emitowanych przez inny podmiot niż Skarb Państwa lub NBP, dla ochrony inwestora przewidziano następujące zasady:

A)    całkowite zabezpieczenie całości zaciągniętego długu przez:

a)    ustanowienie na rzecz nabywców obligacji („obligatariuszy") hipoteki lub zastawu,

b)    udzielenie gwarancji bankowej przez NBP lub bank o odpowiednio dużym kapitale,

c)    udzielenie zabezpieczenia przez Skarb Państwa (gwarancja, poręczenie),

d)    udzielenie zabezpieczenia przez międzynarodową instytucję finansową lub bank zagraniczny o odpowiednio dużym kapitale.

B)    obligacja nie musi być zabezpieczona, może być zabezpieczona do części zobowiązań lub zabezpieczona w inny sposób niż powyżej, np. poręczenie innego podmiotu gospodarczego, jeżeli:

a)    emitent istnieje jako przedsiębiorstwo co najmniej trzy lata (sporządził co najmniej 3 sprawozdania finansowe) oraz

b)    wartość jego kapitału funduszy własnych jest równa, bądź przekracza 5000000 zł (pięciokrotność minimalnego kapitału akcyjnego spółki akcyjnej).

C)    ŚWIADCZENIE ZASTĘPCZE - może polegać chociażby na tym, że przy wykupie akcji ma się pierwszeństwo. Lub gdy jest się właścicielem, istnieje pierwszeństwo do wykupu akcji lub obligacji z nowej emisji tej spółki. Gdyby świadczenie nie zostało spełnione, obligatariusz ma prawo do określonej w warunkach emisji kwoty płatnej w przypadku opóźnienia w dostarczeniu towaru (np. rynek samochodowy) lub usługi, należnych obligatariuszowi na podstawie obligacji.

D)    ZAKAZ SPEKUIACJj^WQIM_DLUGIEM PRZEZ EMITENTA - emitent nie może skupować z rynku swoich obligacji po niskiej cenie, a przy powrocie koniunktury odkupywać ich z zyskiem. Jeżeli odkupił od inwestorów swoje obligacje, to podlegają one umorzeniu. Emitent nie może odkupić na rynku swoich obligacji po terminie wykupu (spełnienia świadczeń z obligacji), nie może zatem „szantażować" obligatariuszy - jeśli mu nie odsprzedają obligacji po niskiej cenie, to on i tak nie dokona wykupu obligacji.

2