5194415955

Przykład 7.

Inwestor płaci podatek od dochodów z inwestycji według stopy podatkowej równej 19%. Inwestycja, której wartość poczgtkowa wynosiła 10.000 zł, przyniosła dochód 20 % i jej wartość końcowa wynosi 12.000 zł. Jednak od osiągniętego dochodu wynoszącego 2.000 zł należy zapłacić podatek wynoszący 380 zł. Oznacza to, że po uwzględnieniu podatku wartość końcowa inwestycji wynosi 12.000 zł - 380 zł= 11.620 zł, co oznacza stopę zwrotu po opodatkowaniu równą 16,2%. Taki sam wynik daje bezpośrednie zastosowanie wzoru (5):

r_t = 0,2 x (1 - 0,19) = 0,162 = 16,2%

REALNA STOPA DOCHODU (PROBLEM STOPY INFLACJI)

Czasem inwestor jest zainteresowany obliczeniem, jaką realną stopę dochodu uzyskał, tzn. jaką korzyść przyniosła inwestycja z uwzględnieniem zmiany siły nabywczej. Wzór określający realną stopę dochodu jest następujący:

(«)

gdzie;    ^,+ri

r - stopa dochodu; r_r - realna stopa dochodu; r_y - stopa inflacji.

Przykład 8.

Inwestor uzyskał stopę dochodu z inwestycji wynoszącą 8%. 1/1/ okresie inwestycji stopa inflacji wyniosła 2,4%. Realna stopa dochodu wynosi:

= 0,0547 = 5,47%

0,08 - 0,024 1 + 0,024

Teraz przedstawimy przykład łączący omówione trzy problemy.

Przykład 9.

Polski inwestor zainwestował na rok kwotę 40.000 zł - jest to inwestycja w euro. 1/1/ momencie początkowym kurs euro wynosił 4 zł, a zatem wartość początkowa inwestycji wynosiła 10.000 euro. Wartość końcowa tej inwestycji wynosi 12.000 euro.

ES CEDUR

Komisja Nadzoru Finansowegc

17