5194415956

1N momencie końcowym kurs walutowy wynosił 1 euro = 3,9 zł. Wynika z tego, że względna zmiana kursu walutowego wynosiła 2,5%. Wiadomo również, że inwestor płaci od tej inwestycji podatek w Polsce według stopy 19%, zaś w ciągu okresu inwestycji stopa inflacji w Polsce wyniosła 2,5%. Inwestor chce określić realną stopę dochodu z tej inwestycji.

W pierwszym etapie określamy stopę dochodu z tej inwestycji wyrażoną w polskiej walucie:

r = 0,2 - 0,025 - 0,2 x 0,025 = 0,17 = 17%

W drugim etapie określamy stopę dochodu z inwestycji po opodatkowaniu:

r₍= 0,17x(1 -0,19) = 0,1377= 13,77% W trzecim etapie określamy realną stopę dochodu:

= 0,1099 = 10,99%

0,1377-0,025 1 + 0,025

Przykład 9 pokazuje, że realna stopa dochodu różni się znacznie od stopy dochodu inwestycji w obcej walucie.

78 Anatomia sukcesu I Wprowadzenie do inwestycji finansowych