Przykłady instrumentów dających
uprawnienia do akcji

Maciej Mołdach, Robert Mróz

Prawa do akcji

Źródło: www.gpw.pl

Prawa do akcji

● W III kwartale 2011 roku notowane PDA spółek:

Boryszew, Azoty Tarnów, Midas, Toya, Presco,
Enelmed, Sfinks, PBO Anioła.

● Przykład - Boryszew:

○ 18 lipca - rejestracja PDA serii G
○ 22 lipca - wprowadzenie do obrotu 1.128.357.846

PDA o wartości nominalnej 0,10 zł; kurs otwarcia:
0,62 zł

○ 24 sierpnia - rejestracja i wprowadzenie do obrotu

takiej samej liczby akcji zwykłych

Źródło: opracowanie własne na podstawie www.gpw.pl

Prawa do akcji

Kwit depozytowy

● Aspekt

międzynarodowy

● Utrudnione

inwestycje na
obcych rynkach

● Ograniczanie

kosztów
transakcyjnych

Źródło: FactSet

Kwit depozytowy - przykłady

Źródło: FactSet

Kwit depozytowy - przykłady

Rosja

Polska

Źródło: FactSet

Warrant opcyjny

● Profil wypłaty jak w

opcji

● Emitentem

instytucje
finansowe

● Prospekt emisyjny,

dok. informacyjny

Plusy (+):
● Relatywnie wysokie

zyski

● nie tylko na akcje

Minusy (-):
● Ryzyko strat

Warrant opcyjny - przykład (call)

Źródło: strona internetowa GPW

Warranty RCB na GPW

• 74 warranty typu call
• 16 warrantów typu put
•11 instrumentów bazowych: akcje spółek i
W20
Terminy wykonania:
- 36 warrantów – 20.01.2012
- 52 warranty – 20.07.2012
- 2 warranty – 18.01.2013
Warranty typu amerykańskiego

Opcje akcyjne

● na GPW możliwe tylko rozliczenie pieniężne
● obecnie nienotowane na warszawskiej

giełdzie

● 17 października 2005 w ofercie GPW

pojawiły się opcje na akcje KGHM, PKN
Orlen, Prokomu, Pekao i TP S.A.

● małe zainteresowanie
● brak skutecznego animatora rynku
● zawieszone od 4 lipca 2007
● na świecie popularne - np. na NYSE Liffe

notowane opcje na akcje ponad 250 spółek

Opcje akcyjne

Źródło: globalderivatives.nyx.com

Finansowanie mezzanine

Forma finansowania inwestycji pośrednia między kredytem
a kapitałem własnym.

Źródło: www.
bondcapital.ca

Finansowanie mezzanine

●

używane głównie przy przejęciach lub inwestycjach w
rozwój zbyt innowacyjnych i ryzykownych, by dostać na
nie kredyt

●

udział finansującego w zyskach

●

w Polsce mało popularne - udostępniane tylko przez
BRE Bank, głównie w formie obligacji zamiennych i
obligacji z warrantem

●

Przykład:

○

przejęcie spółek ABC Data oraz Actebis przez MCI
Management S.A. - bank objął obligacje z
warrantem na kwotę 76 mln zł

Finansowanie mezzanine

Na świecie popularniejsze, w Europie od końca lat 80.

Wartość finansowania mezzanine w Europie (w mld euro)

Źródło: www.mezzanine.com.pl

Podsumowanie

Instrumenty dające prawa do akcji są:
● spekulacyjne
● inwestycyjne
● portfelowe

regulacje prawne -> duża gama instrumentów

Dziękujemy za uwagę.