Przedsiębiorstwo na rynku finansowym W7/13/11/2012
notatki Sandry Conradi

Analiza akcji spółki publicznej, podstawy analizy fundamentalnej i technicznej, wycena akcji, pomiar dochodu i ryzyka akcji.

Analiza fundamentalna i techniczna

Dwa najstarsze podejścia w analizie akcji, które powstały jeszcze przed narodzinami nowoczesnych finansów to:

• Analiza fundamentalna

• Analiza techniczna

Istota analizy fundamentalnej

• Analizę fundamentalną można zdefiniować jako metodę przewidywania przyszłych ruchów cen instrumentu finansowego na podstawie czynników i danych ekonomicznych, politycznych i środowiskowych, które w jakikolwiek sposób mogą wpłynąć na poziom popytu i podaży na dany instrument.

• Analiza fundamentalna dotyczy podstaw, na jakich opiera się akcja, właśnie te podstawy determinują jej wartość.

• Z istoty analizy fundamentalnej wynika, iż oparta na niej strategia inwestowania jest strategią o charakterze długookresowym.

Podmiot badań dokonywanych w trakcie analizy fundamentalnej

• Analiza fundamentalna koncentruje się na emitencie papieru wartościowego oraz otoczeniu ekonomicznym, w którym on funkcjonuje.

• Badaniu kondycji finansowej spółki, jej silne i słabe strony, perspektywy rozwoju, umożliwia podjęcie racjonalnej decyzji inwestycyjnej związanej z zakupem papierów wartościowych.

• Kompleksowej analizie kondycji emitenta towarzyszy również analiza jego otoczenia makroekonomicznego, co pozwala na wybór podmiotu o najlepszych możliwościach wzrostu zysków w przyszłości.

Etapy analizy fundamentalnej

Analiza fundamentalna jest złożonym procesem, w którym można wyróżnić następujące etapy:

• Analiza makroekonomiczna

• Analiza sektorowa

• Analiza sytuacji spółki

• Analiza finansowa spółki

• Wycena akcji

Analiza makroekonomiczna

• Celem analizy makroekonomicznej jest dokonanie ogólnej oceny atrakcyjności inwestowania na danym rynku, np. rynku akcji. Na tym etapie nie rozpatruje się żadnej konkretnej spółki.

• Atrakcyjność (opłacalność) inwestowania zależy przede wszystkim od sytuacji społeczno-politycznej i makroekonomicznej konkretnego kraju, czyli otoczenia, w którym działają wszelkie podmioty gospodarcze.

• Czynnikami, które należy poddać ocenie w trakcie analizy makroekonomicznej są w szczególności:

• Stan oraz wahania koniunktury gospodarczej

• Polityka banku centralnego w zakresie stóp procentowych i związanej z tym przewidywanej podaży pieniądza na rynku

• Saldo bilansu płatniczego

• Stopę inflacji

• Obecne i przewidywane kursy walut

• Wielkość deficytu budżetowego i zadłużenia finansów publicznych oraz politykę budżetową rządu

• Politykę podatkową rządu

• Stabilność systemu legislacyjnego

Analiza sektorowa

• W analizie sektorowej dokonuje się oceny atrakcyjności inwestowania w spółki należące do danej gałęzi gospodarki. Na tym etapie przeprowadzanej analizy fundamentalnej ocenia się przewidywaną opłacalność i ryzyko inwestowania w danej gałęzi. Uwzględnia się także pozycję sektora w relacji do cyklu gospodarczego i warunków makroekonomicznych (głównie w celu odpowiedzi na pytanie jakie są jego zdolności do rozwoju w stosunku do całej gospodarki – czy będzie to rozwój szybszy czy też wolniejszy). Analizie poddaje się także czynniki jakościowe charakteryzujące dany sektor, które stwarzają dodatkową szansę na rozwój (doskonałość technologiczna, ochrona rynku przed obcą konkurencją).

Studium przypadku: Koniunktura w budownictwie jako czynnik określający możliwości rozwojowe spółek deweloperskich notowanych na GPW.

• Przedmiotem działalności deweloperskiej są nowe nieruchomości budowlane.

• Budownictwo stanowi bezpośrednie otoczenie rynku deweloperskiego.