Lista 7
NPV, IRR, analiza ryzyka
Zad. 1.
Spółka rozważa dwie inwestycje A i B o takich samych nakładach początkowych (200 tys. zł), tej samej długości cyklu inwestycji (4 lata), ale różnych przepływach w czasie (tab. 1.). Przyjmując stopę dyskontową na poziomie 8% oceń korzystając z metody NPV, którą inwestycję powinna przyjąć firma.
TABELA 1.
|
Projekt A |
Projekt B |
Rok |
NCF |
NCF |
0 |
-2000 |
-2000 |
1 |
800 |
1600 |
2 |
1000 |
1200 |
3 |
1200 |
1000 |
4 |
1600 |
800 |
Zad. 2.
Przedsiębiorstwo rozważa zakup nowego urządzenia. Kosztuje ono 100 000 zł i przewiduje się, że będzie eksploatowane przez 5 lat. Spodziewane wpływy pieniężne to 10 000 zł w roku pierwszym oraz po 70 000 zł w kolejnych 4 latach. Jeżeli firma zdecydowałaby się sprzedać maszynę po trzecim roku jej eksploatacji, to uzyskałaby za nią 75 000 zł. Gdyby zrobiła to po czwartym roku, kwota za sprzedaną maszynę wyniosłaby 25 000 zł. Czy firma powinna inwestować w to urządzenie? Jeżeli tak, to jak długo je eksploatować: 5, 4 czy 3 lata? Stopa dyskontowa wynosi 10% w skali rocznej.
Zad.3.
Oceń inwestycję metodą NPV, jeżeli:
Rok |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Stopy dyskontowe |
15% |
10% |
12% |
11% |
9% |
8% |
NCF |
-1500 |
250 |
720 |
220 |
320 |
500 |
Zad.4.
Oblicz IRR dla inwestycji charakteryzującej się następującymi przepływami:
Okres |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Wpływy |
0 |
45 |
25 |
10 |
10 |
10 |
Wydatki |
-60 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Czy firma powinna przyjąć inwestycję, jeżeli koszt kapitału niezbędnego do sfinansowania
inwestycji wynosi 12 %?
Zad. 5.
Analitycy spółki, na podstawie wcześniej przeprowadzonej analizy wrażliwości, przygotowali trzy warianty (pesymistyczny, realny i optymistyczny) kształtowania się przepływów pieniężnych i nakładów inwestycyjnych:
ROK |
Wariant pesymistyczny |
Wariant realny |
Wariant optymistyczny |
0 |
-5000 |
-3700 |
-2500 |
1 |
1200 |
2200 |
2500 |
2 |
1200 |
2300 |
2400 |
3 |
1200 |
2200 |
2600 |
4 |
1200 |
2200 |
2400 |
5 |
800 |
1500 |
2000 |
r |
9% |
9% |
9% |
Prawdopodobieństwo zrealizowania się scenariusza pesymistycznego i optymistycznego określono na 25 %, natomiast realnego na 50 %. Oceń ryzyko projektu wyznaczając: wartość oczekiwaną NPV, wariancję, odchylenie standardowe oraz współczynnik zmienności.
Zad. 6.
Inwestor rozpatruje dwie inwestycje A i B. Wartości NPV i prawdopodobieństwa zrealizowania się scenariuszy zestawiono w tabeli.
Tabela: Warianty inwestycji A i B i odpowiadające im prawdopodobieństwa zrealizowania NPV
Wariant |
pi |
NPV A |
NPV B |
Pesymistyczny |
0,05 |
-40 |
0 |
Umiarkowanie pesymistyczny |
0,2 |
-10 |
6 |
Realny |
0,5 |
10 |
10 |
Umiarkowanie optymistyczny |
0,2 |
30 |
14 |
Optymistyczny |
0,05 |
60 |
20 |
Ocen ryzyko projektów wyznaczając: wartość oczekiwaną NPV, wariancję, odchylenie standardowe oraz współczynnik zmienności. Którą inwestycję powinna podjąć firma?