Analiza finanowa to analiza wstępna sprawozdań finansowych oraz analiza wskazówkowa
analiza wstępna:
- analiza bilansu
-analiza rachunku wyników
-a naliza Cash flow
- analiza zestawienia zmian w funduszach własnych
- analiza informacji dodatkowej
B)
- analiza podstawowych grup wskaźników (wskaźniki płynności, rentowności zadłużenia, sprawności)
- wskaźniki rynku kapitałowego
2. Analiza wstępna sprawozdań finansowych
Struktura bilansu:
Aktywa Trwałe/ suma bilansowa * 100 (nie dajemy %)
Wartości materialne i prawne/ suma bilansowa itd. Tak jak na ćwiczeniach
Struktura szczegółowa aktywów trwałych- będzie na egzaminie
Wartości materialne i prawne/ Aktywa trwałe * 100 itd. (tak jak na świczeniach)
3. Dynamika
a) łańcuchowa (rok do roku)
a) o stałej podstawie (zawsze do tego samego roku)
Dynamika łańcuchowa jest częściej wykorzystywana ze względu na inflację
4. Zmiany:
a) bezmianowi
a) procentowe (w %)
a) wartościowe (w zł)
Struktura (przykłady)
AT1\ATo=100\1000=0,1 <- bezmianowi
(AT1\AT0)*100=(100\1000)*100=10% (przy wyniku dajesz tylko %)
Dynamika przykłady
AT1\ATo=1200\1000=1,2 <- wzrost o 20% a nie o 120% !!
(AT1/AT0)*100=(1200/1000)*100= 120% <- wzrost o 20% a nie o 120% !!
AT1-ATo=5421zł <- kwotowo wzrost o5421zł
5. W firmie produkcyjne powinno być dużo aktywów trwałych. Nie ma konkretnych norm, jaka powinna być struktura.
a) udział aktywów trwałych jest bardzo niski i wciąż się zmniejsza (jest to zły kierunek)
- zagrożenia- zmniejszy się jej udział w rynku, nie dostanie kredytów, firma nie dostarcza wystarczającej ilości produktów na rynek, traci klientów i ciężko będzie to nadrobić
a) wartości niematerialne i prawne (patenty)- amortyzując się, więc zmniejsza się ich wartość (maleje udział i dynamika), firma nie inwestuje w wartości niematerialne i prawne
- zagrożenia- nie unowocześnia się systemu informatycznego, księgowo-finansowego, pracuje na starym oprogramowaniu, ograniczone możliwości dostarczania informacji do zarządzania
a) 3 lata to najkrótszy okres badawczy, zbyt krótki by ocenic inwestycje
a) firma poczyniła duże inwestycje w 2002 r. ale na podstawie tych danych nie wydać tego
a) udział środków trwałych zmniejsza się, dynamika w 1 roku nieznacznie wzrosła następnie zmalała
- przeszacowanie wartości majątku mogło mieć wpływ na wartość księgową
- amortyzacja powoduje zmniejszenie wartości jeżeli trwa to wiele lat, to pogorsza się stan aktywów, ale w tej firmie inwestycje były przed 2002r więc jest dobrze
a) spółka została przekształcona z państwowej na prywatną
a) długoterminowe inwestycje finansowe (udziały w innych spółkach, obligacje, akcje powyżej roku lokaty bankowe)
a) duży udział (9%) jest negatywny, bo firma ma zamrożone środki i nie iwestuje w aktywa trwałe
i wartość inwestycju długoterminowych znacznie zmalała w 2004r
a) firma wypłaca dywidendy
- firma mogła sprzedać swoje akcje, gdy była hossa na giełdzie, lub mogła dużo stracić podczas bessy, mogła też ratować się przed problemami finansowymi lub zbierać gotówkę na inwestycje
a) skoro zmniejszył się udział aktywów trwałych to znaczy, że wzrósł udział aktywów obrotowych
a) zmniejsza się udział zapasów (dobrze bo niższe koszty magazynowania itd.)
a) rośnie dynamika materiałów i zmniesza się ich udział, zakup tyle materiałów ile firma może wykorzystać (dobrze)
a) firma od razu sprzedaje to co wyprodukuje (dobra gospodarka magazynowa)
a) odpowiedzialna wielkość materiałów zależy od specyfiki firmy, wielkość i długość cyklu produkcyjnego, kosztów magazynowania (czy firma ma własne magazyny, jaki jest koszt na jednostkę)
a) firma wiedząc, że sprzedaż się zmniejszyła, zmniejsztła też wielkość materiałów (czyli tobrezarządzanie zapasami)
a) jeżeli w pierwszym roku jest bardzo dużo materiałów, a później mniej to być może firma nie była w stanie przetworzyć materiałów z 1 roku
a) bardzo szybki cykl produkcyjny (mały udział produkcj w toku i produktów gotowych)
a) udział i wartość produkcji w toku zmniejsza się (zmniejsza się też udział aktywów trwałych) co może oznaczać zmniejszczenie skali produkcji w tej firmie jest to skutkiem przygotowania się do przekształceń
a) zmiana wartości produktów może być też skutkiem zmiany cen na rynki
a) odsetek towarów jest bardzo mały co oznacza, że firma się specjalizuje, sprzedaje własne produkty, nie zajmuje się dodatkowymi działalnosciami
a) dodatkowa działalność się opłaca jeśli mamy wolne maszyny, wolny czas pracowników i można go zagospodarować
& analiza dipo- jakim stopniu struktura produkcji wpływa na ROE
a) należności w pierwszym roku stanowiły ok. 30% wartości firmy (za dużo), w następnych latach ustabilizowały się napoziomie 20% (lepiej)- zmiana polityki udzielania kredytu kupieckiego na bardziej restrykcyjną (co mogło odstraszyć niektórych kontrahentów i zmniejszyć sprzedaż), dzięki temu jest mniej należności opóźnionych i spornych
a) firma przywiązuje dużą wagę do zarządzania finansami
a) inwestycje krótkoterminowe (akcje do 1 roku, czeki, weksle obce, lokaty bankowe) od 46% do prawie 70% (czyli bardzo duży udział jak na formę produkcyjną)- jest to efekt gromadzenia funduszy na poczet prywatyzacji (jeżeli kupujemy firmę, któ®a ma dużo aktywów trwałych a mało gotówki, to mamy ograniczone pole decyzji, jeżeli jest dużo gotówki, to nowy właściciel może sam zdecydować jakie aktywa kupić)
a) jeżeli firma ma nadmiar środków pieniężnych może to oznaczać, że nie inwestują marnotrawnie pieniądze, może otrzymać negatywny rating od analityka
a) duży poziom gotówki jest zły, chyba że jest celowy i uzasadniony ekonomicznie
PASYWA
a) złota reguła bilansowa- aktywa trwałe finansowane kapitałem stałym (lub nawet kapitałem własnym
b) kapitał własny finansuje aktywa trwałe (sytuacja pozytywna)
c) przekształcenia własnościowe firmy, umożenia akcji własnych należących od Skarbu Państwa (prywatyzacja), dlatego znacznie zmalała wartość kapitału własnego
a) kapitał z aktualizacji wyceny- jeżeli zwiększymy wartość np. działki w aktywach to musi to mieć odzwierciedlenie też w pasywach.
a) nie można podzielić kapitału z aktualizowanej wyceny (która wchodzi do zysku), bo jest to tylko zysk księgowy, a nie mamy z gtego tytuły pieniędzy
a) strata z lat ubiegłych została pokryta z zysku, więc w 2003r jest równa 0zł
a) ujemna wartość w 2004r (mimo, że wcześniej były same zyski) jest to wynikiem prywatyzacji
a) w innej sytuacji mogłyby to być błąd podstawowy, znaleziony przez audytora (ukrywanie strat przez firmę za pomocą księgowości)
a) bardzo wyraźny wzrost zysku netto
a) znaczący wzrost zobowiązań i rezerw na zobowiązania (z 34%do 83%)
a) brak kredytów długoterminowych
a) rosnąca dynamika zobowiązań z tytułu podatków (akcyza wzrosła)
a) pozostałe zobowiązania (ok. 40%) są związane z zobowiązaniami wobec Skarbu Państwa (prywatyzacja)
6. Struktura rachunku wyników:
a) (metoda na wykładach)- 100% to przychody netto ze sprzedaży wszystkie przychody i koszty odnosimy do tego (nie mówimy strukturze kosztów, tylko jaką część przychodów stanowią)
a) (najprostsza metoda)- 100% to przychody ogółem, do tego odnosimy wszystkie przychody (struktura przychodów) i 100% to wszystkie koszty, do tego odnosimy wszystkie koszty (struktura kosztów)
a) (najmniej wykorzystywana metoda)- przychody netto ze sprzedaży to 100%, do tego odnosimy wszystkie kategorie przychodowe oraz zyski i stracy; 100% to koszty uzyskania przychodów do tej kategorii odnosimy każdą kategorię kosztową
a) analiza przychodów od kosztów lub tak jak kolejność rachunków wyników
a) w środkowym roku była bardziej rygorystyczna polityka ściągania należności i część kontrahentów zrezygnowała, o 6% spadły prztchody ze sprzedaży; jednak już w kolejnym roku firma to nadrobiła (20% wzrost) więc długoterminowo była to dobra decyzja
a) firma produkcyjna, prawie całe przychody (ponad 99%) to przychodt ze sprzedaży produktów
a) zmniejszają się przychody ze sprzedaży towarów i materiałów (wysoka specjalizacja), to dobrze, bo firma skupia się na głównej działalności, ale jest zagrożenie, że gdy znudzą się klientom produkty, to będzie miała problemy
a) koszty sprzedanych produktów są niskie (12-14%) najpierw wzrosły, a później utrzymują się na stabilnym poziomie korzyści skali: jeżeli rośnie sprzedaż, a udział kosztów jest stały, mimo wzrosu cen surowców do produkcji (możemy dać firmie dobre rekomendacje, bo w maksymalnym stopniu wykorzystuje posiadany majątek)
a) firma jest w tym punkcie, że już nie może kolejnym produktem zwiększyć zysku (efekt skali)
a) struktura kosztów jest prawidłowa
a) zysk brutto ze sprzedaży (tylko w sprawozdaniu kalkulacyjnym rachunku wyników, nie ma tego w rodzajowym układzie kosztów), stanowi ponad 80% przychodów ze sprzedaży, (do dobrze)m jest na ustabilizowanym poziomie (też dobrze), ale ta kategoria jest mało ważna, bo nie obejmuje wielu kosztów
a) koszty sprzedaży to w wielu firmach największy koszt, w tej firmie to ponad 75% przychodów
a) przy zmniejszeniu przychodów o 6% koszty te zmalały o 10%, a przy wzroście o 20% wzrosły o 23% (wachają się bardziej niż przychody), zagrożenie- wzrost sprzedaży spowoduje ponadproporcjonalny wzrost tych kosztów i zysk będzie mniejszy (skończy się efekt skali), szansa: mimo zmniejszenia sprzedaży firma jest bezpieczna, bo koszty też się zmniejszą i nie straci tak dużo, a nawet może zyskać
a) koszty ogólnego zarządu ( reprezentacji, niektóre wynagrodzenia i związane wizerunkiem fimy- są bardzo szczegółowo sprawdzane przez audytora) zostały znacznie zredukowane w stosunku do przychodów, czyli dobre zarządzanie kosztami
a) zysk (strata netto) ze sprzedaży wzrósł, gdy spadły przychody ze sprzedaży, a zmalał gdy sprzedaż wzrosła (efekt skali)
a) pozostałe przychody ze sprzedaży (np. sprzedaż środków trwałych, dotacje, darowizny) stosunkowo małe kwoty (to dobrze), więc nie ma zagrożenia, że firma wyprzedaje swój majątek, bo ma problemy finansowe
a) pozostałe koszty operacyjne (likwidacja środka trwałego, koszty sprzedaży majątku trwałego- suma jego nieamortyzowanej części)
a_ aktualizacja wartości aktywów niefinansowych (przeszacowanie wartości aktywów ma wpływ na wartość zysku, ale nie wiąże się z realnym, gotówkowym zyskiem)
a) zysk z działalności operacyjnej jest niższy niż wynik na sprzedaży w 1 roku, bardzo wysoka dynamika w 2 roku jest pozytywna, bo nie wiąże się z wyprzedażą aktywów lecz ekektem skali
a) przychody finansowe (odsetki, zyski ze sprzedaży akcji itd.) są bardzo wysokie jak na firmę produkcyjną, dyrektor finansowy bardzo dobrze zarządza, 30% zysku to przychody z lokat (bardzo dobra sytuacja) bardzo duży wzrost wynika m.in. ze sprzedaży papierów wartościowych
a) bardzo duży wzrost kosztów finansowych (ja są bardzo duże zmiany to nie podajemy wielkości)
a) zysk z działań gospodarczych jest taki sam jak zysk brutto, co oznacza że nie było zysków i strat nadzwyczajnych
a) systematyczny wzrost wyniku ok. 50% (bardzo dobrze)
a) zysk z działń gospodarczych jest największy bo zarząd nie ma wpływu na zdarzenia losowe
T: Analiza finansowa: analiza wskaźnikowa
1. 12 do 16 wskaźników
2. prostota, dobór klasycznych miar
3. napisać jaki wskaźnik i jak go konstruujemy