AnalizaFinansowaTeoriaPraktyG5

Analiza symptomów pogarszającej się sytuacji finansowej przedsiębiorstwa

siębiorstwa. Strefa ta jest tym mniejsza, im większą zdolność dyskryminacyjną posiada wskaźnik. Występowanie wszystkich sześciu wskaźników w strefie wysokiego ryzyka oznacza duże prawdopodobieństwo upadłości firmy w krótkim czasie. W wypadku, gdy więcej niż trzy wskaźniki znajdują się w decylu wysokiego lyzyka, wówczas ma miejsce niewypłacalność firmy. Przedsiębiorstwa, których jeden lub dwa wskaźniki leżą w kry tycznym obszarze lub których większość wskaźników przynależy do „szarej strefy”, wymagają przeprowadzenia dodatkowej analizy.

12.3. Wielowymiarowa liniowa analiza dyskryminacyjna w ocenie symptomów upadłości firmy

Istotnym postępem w badaniach wypłacalności przedsiębiorstw były prace prowadzone w 1968 roku przez E.I. Altmana. Jako pierwszy wykorzystał on model ekonometryczny oparty na wybranych wskaźnikach finansowych i zastosował wielowymiarową liniową analizę dyskryminacyjną (P.J. Fritz Patrick i W.H. Bcaver stosowali jednowymiarową analizę dyskryminacyjną).

E.I. Altman zbadał 33 przedsiębiorstwa, które zbankrutowały oraz 33 firmy należące do podobnej branży i charakteryzujące się dobrą kondycją finansową oraz zbliżoną wielkością aktywów. Oszacowano 22 wskaźniki, oceniając płynność, rentowność, efekt wspomagania finansowego i wypłacalność. Z grupy badanych wskaźników wybrano następnie 5 najbardziej przydatnych do oceny przewidywanej zdolności płatniczej, a więc i symptomów upadłości firm. Do wskaźników tych zaliczono:

_ kapitał pracujący —

aktywa ogółem _ zysk zatrzymany

Xy —

aktywa ogółem zysk brutto + odsetki

x, =

aktywa ogółem

_ wartość księgowa kapitału własnego

Xą ~~

wartość księgowa kapitału obcego

475