[pl] kurs języka java G2KIC5DNF5NFL6YM2NVOXNED6JCURWWZANPUAQQ

background image

1PETUBXZKNj[ZLB+"7"

5FNBUZ



8QPXBE[FOJF





)JTUPSJBKŢ[ZLB+BWB





1PETUBXPXFJOGPSNBDKF





0QJTTL’BEOJKŢ[ZLB



5ZQZQPETUBXPXF





0QFSBUPSZJJDIQSJPSZUFUZ





4’PXBLMVD[PXF+BWZ





*OTUSVLDKFTUFSVKŕDFXZLPOZXBOJFNQSPHSBNV





,MBTZ





.FUPEZJQPMB





%[JFE[JD[FOJFLMBT





*OUFSGFKTZ





1BLJFUZ





8ZKŕULJ





8ŕULJ





'VOLDKFTQFDKBMOF





1S[ZLMBEPXFBQQMFUZ



background image

8QSPXBE[FOJFEP+BWZJBQQMFUØX



$[ZNKFTU+BWB





$[ZNTŕBQQMFUZ





$[ZNTŕTUSPOZ[SP[T[FS[FOJBNJ+BWB



,PS[ZTUBKŕD[BQQMFUØXOBQJTBOZDI[BQPNPDŕKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB+BWB VƒZULPXOJDZTJFDJ
NPHŕQSPKFLUPXBŗTXPKFTUSPOZUBL BCZ[BXJFSB’ZBOJNBDKF HSBGJLŢ HSZPSB[JOOFFGFLUZ
TQFDKBMOF$POBKXBƒOJFKT[F BQQMFUZNPHŕQPXPEPXBŗ ƒF5XPKBTUSPOBCŢE[JF[BDIPXZXBŗTJŢ
JOUFSBLUZXOJF+FTUUPNP[MJXFPD[ZXJDJFUZMLPXUFEZHEZVƒZULPXOJLTJFDJLPS[ZTUB[QS[FHMŕEBSLJ
PCTMVHVKŕDFKKŢ[ZL+BWB

$[ZNKFTU+BWB

OBQPD[ŕUFL



+BWBUP[PSJFOUPXBOZPCJFLUPXPKŢ[ZLQSPHSBNPXBOJB[BQSPKFLUPXOZQS[F[4VO.JDSPTZTUFNT

%[JFLJXZLPS[ZTUBOJVKŢ[ZLB+BWBNPƒOBV[ZTLBŗ[XJŢLT[FOJFJOUFSBLUZXOPTDJTUSPO888
6ƒZULPXOJDZNPHŕPEE[JB’ZXBŗOB[BXBSUPTŗTUSPO[BQPNJPDŕNZT[LJ LMBXJBUVSZPSB[
QS[ZDJTLØXJQØMUFLTUPXZDI

+BWBQPUSBGJSØXOJFƒX[CPHBDJŗNVMUJNFEJBMOŕ[BXBSUPTŗTUSPO888PGFSVKŕDQ’ZOOFBOJNBDKF 
[BBXBOTPXBOŕHSBGJLŢ EƑXJŢLJXJEFPCF[QPUS[FCZ[BPQBUSZXBOJBTJŢXEPEBULPXFBQMJLBDKFJ
QPE’ŕD[BOJBJDIEP5XPKFKQS[FH’BEBSLJ888

$[ZNTŕBQQMFUZ

OBQPD[ŕUFL



8T[ZTULJFUFVEPHPEOJFOJBTŕNPƒMJXFE[JŢLJLSØULJNQSPHSBNPNOBQJTBOZNXKŢ[ZLV+BWB LUØSF
OB[ZXBOFTŕBQQMFUBNJ"QQMFUZTŕ[BXBSUFXQSPTUXTUSPOBDI888,JFEZVƒZULPXOJL’ŕD[ZTJŢ[
UBLŕTUSPOŕ BQQMFUZTŕ’BEPXBOFQPQS[F[TJFŗEPKFHPLPNQVUFSBJUBNXZLPOZXBOF;BNJBTU
BLUZXOPDJQPTUSPOJFTFSXFSB KBLUPNBNJFKTDFXQS[ZQBELVOPSNBMOZDITUSPO BQQQMFUKFTU
XZLPOZXBOZQPTUSPOJFLMJFOUBQS[F[KFHPQS[FHMŕEBSLŢ8880[OBD[BUP ƒFXZLPOVKŕDZTJŢ
BQQMFUOJFKFTUPHSBOJD[POZQS[FQVTUPXPTDJŕTJFDJD[ZUFƒQSŢELPTDJŕNPEFNVVƒZULPXOJDZXJE[ŕ
JT’ZT[ŕFGFLUZNVMUJNFEJBMOFTUSPO888XTQPTØCCBSE[JFKQ’ZOOZ

background image

+BWBKFTUFGFLUZXOZNKŢ[ZLJFN XJŢDBQQMFUZPGFSVKŕDFLPOUBLU[VƒZULPXOJLJFN[B[XZD[BK
E[JB’BKŕSØXOJFT[ZCLPKBLJOOFBQMJLBDKFEPTUŢQOFXQBOFMVVƒZULPXOJLB KBLOBQS[ZL’BEFEZUPS
UFLTUV

$[ZNTŕTUSPOZ[SP[T[FS[FOJBNJ+BWB

OBQPD[ŕUFL



4ŕUPQPQSPTUVTUSPOZ [BXJFSBKŕDFBQQMFUZOBQJTBOFXKŢ[ZLV+BWB B[BSB[FNUFTUSPOZ LUØSF
PGFSVKŕOBKXJŢDFKFGFLUØXTQFDKBMOZDI

-JD[CBTUSPOLPS[ZTUBKŕDZDI[VEPHPEOJFŴKŢ[ZLB+BWBDJŕHMFX[SBTUB+VƒUFSB[KFTUEPEZTQP[ZDKJ
NOØTUXPTUSPO.PƒOBUBN[OBMFƑŗXJFMFQSPHSBNØXEFNPOTUSBDZKOZDI HJFS TUSPO[FGFLUBNJ
TQFDKBMOZNJ OBQS[ZL’BEQS[FTVXBKŕDZNJPCSB[Z XZLPOVKŕDZNJBOJNBDKF QS[FETUBXJBKŕDZNJ
USØKXZNJBSPXFNPEFMF BUBL[FTUSPO[FMFNFOUBNJVƒZULPXZNJ KBL[FHBS BSLVT[LBMLVMBDZKOZD[Z
XZLSFTT’VQLPXZPSB[XJFMFXJFMFXJŢDFK

"CZKFEOBLNØDXQF’OJXZLPS[ZTUBŗQF’OZEPTUŢQEPUBLJDITUSPOQPUS[FCOBKFTUQS[FHMŕEBSLB
VEPTUŢQOJBKŕDBSP[T[FS[FOJBKŢ[ZLB+BWB8QS[FDJXOZNXZQBELVCŢE[JFT[XJE[JB’UZMLPTUBUZD[OF
TUSPOZ888CF[ƒBEOZDIFGFLUØXTQFDKBMOZDI

background image

)JTUPSJBKŢ[ZLB+BWB



1PDIPE[FOJFKŢ[ZLB+BWB





1SPKFLU(SFFO





8FC3VOOFSJ)PU+BWB





4LŕEOB[XB+BWB



)JTUPSJBKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJBNPƒFEBŗ$JUSPDIŢJOGPSNBDKJPTBNZNKŢ[ZLV1PED[BT
QSPKFLUPXBOJBXB[OFKFTU BCZSØXOPD[FTOJFXZLPS[ZTUZXBDKŢ[ZLXQSBXE[JXZDIQSPKFLUBDIKFTMJ
TJŢUFHPOJF[SPCJ UPKŢ[ZLOJFCŢE[JFOJF[CZUVƒZUFD[OZ LJFEZKVƒ[PTUBOJFEPLPŴDBPQSBDPXBOZJ
XZQVT[D[POZOBSZOFL BQSPHSBNPXBOJFXOJNOBQFXOPOJFCŢE[JF[BCBXOF

+Ţ[ZL+BWBQPED[BTQSPKFLUPXBOJB[PTUB’VƒZUZXLJMLVQSPKFLUBDI1PD[ŕULPXP+BWBCZMB
QPNZTMBOBKBLPKŢ[ZLEPPQSPHSBNPXBOJBTQS[ŢUØXVS[ZULPXZDI KFEOBLPLB[B’BTJŢSPXOJFƒ
CBSE[PEPCSZNKŢ[ZLJFNEP[BTUPTPXBOJBXTJFDJ8PSME8JEF8FC

OBQPD[ŕUFL

1PDIPE[FOJFKŢ[ZLB+BWB

+Ţ[ZLUFO[PTUB’[BQSPKFLUPXBOZJ[BJNQMFNFOUPXBOZQS[F[NB’ŕHSVQŢMVE[JQSPXBE[POŕQS[F[
+BNFTB(PTMJOHBXMBCPSBUPSJBDI4VO.JDSPTZTUFNTX.PVOUJO7JFX $BMJGPSOJB0QSØD[TXPKFK
QSBDZOBEKF[ZLJFN +BNFT(PTMJOHKFTUBVUPSFNQSPHSBNVFNBDTQPE6/*9PSB[TZTUFNVPLJFO
/F84

1PD[BULPXP[FTQؒMVE[JSP[XJKBKŕDZDIKŢ[ZL+BWBNJB’OBDFMV[BQSPKFLUPXBOJFPQSPHSBNPXBOJB
EPTQS[ŢUVFMFLUSPOJD[OFHP4[ZCLP[PSJFOUPXBOPTJŢ ƒFJTUOJFKŕDFKŢ[ZLJ UBLJFKBL$MVC$ OJF
OBEBKŕTJŢEPUFHPDFMV

1SPHSBNZOBQJTBOFX$MVC$ NVT[ŕ[PTUBŗTLPNQJMPXBOFEMBPLSFTMPOFHPQSPDFTPSBLJFEZ
OPXZQSPDFTPS[PTUBKFXZQVT[D[POZOBSZOFL XJŢLT[PTŗPQSPHSBNPXBOJBNVTJ[PTUBŗOBOPXP
TLPNQJMPXBOB BCZXZLPS[ZTUBŗXQF’OJNPƒMJXPTDJOPXFHPQSPEVLUV+FTUUBL QPOJFXBƒSB[
TLPNQJMPXBOZQSPHSBNX$MVC$ OJFKFTU’BUXPQS[ZTUPTPXBŗEPLPS[ZTUBOJB[OPXZDI
CJCMJPUFLGVOLDKJ(EZCJCMJPUFLJ[PTUBKŕ[NJFOJPOF [SFHV’ZUS[FCBLPNQJMPXBŗDB’ZQSPHSBNPE
QPD[ŕULV

0QSPHSBNPXBOJFQJTBOFEMBTQS[ŢUØXVƒZULPXZDINVTJE[JB’BŗOBOPXPQSPEVLPXBOZDI
VL’BEBDIFMFLUSPOJD[OZDI HEZƒQSPEVDFODJTŕNPDOPPHSBOJD[BOJQS[F[LPT[ULPNQPOFOUØX+FTMJ

background image

LPT[UVL’BEVTUBKFTJŢ[CZUXZTPLJ OBMFƒZ[BTUŕQJŗHPOBUZDINJBTUJOOZN CBS[JFKFGFLUZXOZN
GJOBOTPXP/BXFUNB’FTLPLJDFONPHŕTUBOPXJŗEVƒŕS؃OJDŢ KFTMJTQS[FEBKFNZNJMJPOZ
FH[FNQMBS[Z

*OOZNQSPCMFNFNEPUZD[ŕDZNV[ZDJBUSBEZDZKOZDIKŢ[ZLØXQSPHSBNPXBOJBEPPQSPHSBNPXBOJB
TQS[ŢUØXVƒZULPXZDIKFTUUP ƒFTQS[ŢUZUFNBKŕ[B[XZD[BKE’VHJD[BTVƒZULPXBOJB4ŕQS[FDJFƒ
DJŕHMFE[JB’BKŕDFUPTUFSZTQS[FEMBU8UZD[LBXEBMT[ZNDJŕHVQBTVKFEPHOJB[ELB BLSPNLJ
DIMFCBJEFBMOJFXDIPE[ŕXPUXPSZUPTUFSB0QSPHSBNPXBOJFOBUPNJBTUDFDIVKFTJŢ[SFHV’Z
LSØUT[ZND[BTFNƒZDJBJEMBUFHPCZ’PCZUSVEOF[CVEPXBOJFUPTUFSB[XNPOUPXBOZN
LPNQVUFSFNXžSPELV+FƒFMJLJFEZLPMXJFLOPXFPQSPHSBNPXBJOFEMBUPTUFSB[PTUB’PCZ
OBQJTBOF NVTJB’PCZPOPCZŗLPNQBUZCJMOFXTUFD[ BCZE[JB’B’PSØXOJFƒOBTUBSZDIXFSTKBDIUZDI
VS[ŕE[FŴ

0QSPHSBNPXBOJFEMBVƒŕE[FŴNVTJCZŗOJF[BXPEOF EVƒPCBSE[JFKOJ[XJŢLT[PTŗ
PQSPHSBNPXBOJBEMBLPNQVUFSØX+FTMJUBLJFVS[ŕE[FOJF[BXJFE[JF QSPEVDFOU[B[XZD[BKNVTJ
XZNJFOJŗDB’ŕNBT[ZOŢ

8S+BNFT(PTMJOH[BD[ŕ’QSBDFOBEQSPKFLUPXBOJFNOPXFHPKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB LUØSZ
CZ’CZX’BTDJXT[ZEPPQSPHSBNPXBOJBTQS[ŢUVVƒZULPXFHPOJƒUSBEZDZKOFKŢ[ZLJKBL$D[Z$ 
8ZOJLJFNKFTU+BWB T[ZCLJ OJFXJFMLJJOJF[BXPEOZKŢ[ZL LUØSZCŢE[JFE[JB’B’OBEPXPMOZN
VL’BE[JFFMFLUSPOJD[OZN

OBQPD[ŕUFL

1SPKFLU(SFFO



1JFSXT[ZNQSPKFLUFN XLUØSZNXZLPS[ZTUBOPKŢ[ZL+BWB CZ’QSPKFLU(SFFO+FHPDFMFNCZ’P
FLTQFSZNFOUPXBOJF[OPXZNJOUFSGFKTFNVƒZULPXOJLBEPLPNQMFLTPXFKPCT’VHJTQS[ŢUV
EPNPXFHP NBHOFUPXJEZ UFMFXJ[PSZ TXJBU’P UFMFGPO QBHFSJUE -VE[JFQSBDVKŕDZOBEUZN
QSPKFLUFNTLPOTUSVPXBMJFLTQFSZNFOUBMOZ NJFT[D[ŕDZTJŢXE’POJLPNQVUFS OB[XBOZ 
HXJB[EBTJFEFN *OUFSGFKTVƒZULPXOJLB[’PƒPOZCZ’[QF’OPFLSBOPXFK BOJNPXBOFKQSF[FOUBDKJ
NJFT[LBOJB XLUØSZNQPT[D[FHØMOFVS[ŕE[FOJBCZ’ZPCT’VHJXBOFQS[F[EPUZLBOJFFLSBOV
8T[ZTULPPD[ZXJTDJFOBQJTBOFCZ’PXKŢ[ZLV+BWB;PTUB’P[CVEPXBOZDIPTJFNQSPUPUZQØX 

*OUFSGFKT VƒZXB’BOJNPXBOFKGJHVSLJ QPSVT[BKŕDFKTJŢQPFLSBOJF EPPCT’VHJVS[ŕE[FŴ;FTQؒ
QSBDVKŕDZPCFDOJFOBESP[XPKFNKŢ[ZLB+BWBDJŕHMFLPS[ZTUB[OJFLUØSZDIFMFNFOUØXQSPKFLUV 
/BQS[ZL’BE%VLF LUØSZKFTUUFSB[NBTLPULŕ+BWZ CZ’BOJNPXBOŕGJHVSLŕQSPKFLUV 

/BTUŢQOZNQPQSPKFLDJF CZ’QSPKFLUXJEFPOBƒZD[FOJF 70%7JEFP0O%FNBOE 1PLB[BOP

background image

UBN ƒFBOJNPXBOZJOUFSGFKTVƒZULPXOJLB KBLJ[BTUPTPXBOPX  NPƒFCZŗVƒZUZSØXOJFEPCS[F
EPPCT’VHJJOUFSBLUZXOFKUFMFXJ[KJ KBLJEPLPOUSPMJVS[ŕE[FŴQPXT[FDIOFHPVƒZULV

1SPKFLUZ J70%[BPXPDPXB’ZFLTQFSZNFOUBMOZNPQSPHSBNPXBOJFN MFD[OJFTUB’ZTJF
QSPEVLUBNJEPTUŢQOZNJOBSZOLV0CZEXB[PTUB’Z[BJNQMFNFOUPXBOFDB’LPXJDJFXKŢ[ZLV+BWB

OBQPD[ŕUFL

8FC3VOOFSJ)PU+BWB

0LP’PSPLV8PSME8JEF8FCQS[FNJFOJB’TJŢ[GPSNZUFLTUPXFKQSF[FOUBDKJEBOZDIOB
HSBGJD[OŕJQS[ZDJŕHB’DPSBƒXJŢLT[ŕVXBHŢ;FTQP’PXJSP[XJKBKŕDFNVKŢ[ZL+BWBXZEB’PTJŢKBTOF 
ƒFKŢ[ZLOJF[BMFƒOZTQS[ŢUPXPCŢE[JFJEFBMOZEPQSPHSBNPXBOJBBQMJLBDKJTJFDJPXZDI QPOJXBƒ
UFOTBNQSPHSBNNPƒFCZŗXZLPOBOZOBEPXPMOZNLPNQVUFS[FQPE’ŕD[POZNEP*OUFSOFUVPE
1$QS[F[.BDEPNBT[ZO[TZTUFNFN6/*98ZOJLJFNUFHPCZ’PTUXPS[FOJFQS[FHMŕEBSLJEPTJFDJ
888OB[XBOFK8FC3VOOFS LUØSB[PTUB’BXDB’PTDJOBQJTBOBXKŢ[ZLV+BWB1ØƑOJFKUBQJFSXT[B
QS[FHMŕEBSLBPUS[ZNB’BOB[XŢ)PU+BWB BCZ[BDIPXBŗ[OBLGJSNPXZ)PU+BWBCZ’BQJFSXT[ŕ
QS[FHMŕEBSLŕPCT’VHVKŕDŕBQQMFUZ

)PU+BWBCZ’BXBƒOZNLSPLJFNXSP[XPKVKŢ[ZLB+BWB/JFUZMLPX[CPHBDJ’BTBNKŢ[ZL BMFSØXOJFƒ
QPLB[B’BHPTXJBUV,JFEZJOOJQSPHSBNJTDJ[PCBD[ZMJDP[FTQؒQSBDVKŕDZOBEKŢ[ZLJFN+BWBCZ’X
TUBOJFTUXPS[Zŗ UBLƒF[BQSBHOŢMJVƒZŗUFKOPXFKUFDIOPMPHJJXTXPJNPQSPHSBNPXBOJV

0GJDKBMOFPH’PT[FOJFOPXFKUFDIOPMPHJJPECZ’PTJFXNBKVSPLVOBLPOGFSFODKJ4VO8PSMEX
4BO'SBODJTDP/BUFKLPOGFSFODKJ.BSD"OESFFTTFO [B’PƒZDJFMJLJFSPXOJLEFQBSUBNFOUVSP[XPKV
/FUTDBQF$PNNVOJDBUJPOTPH’PTJ’ ƒF/FUTDBQF/BWJHBUPSCŢE[JFPCT’VHJXB’BQQMFUZOBQJTBOF[B
QPNPDŕKŢ[ZLB+BWB/FUTDBQF/BWJHBUPS LUØSZ[PTUB’XZQVT[D[POZQPELPOJFDSPLV 
PCT’VHVKFBQQMFUZJQPT[FS[Z’KVƒJUBLTJMOF[BJOUFSFTPXBOJFOPXZNKŢ[ZLJFN;FTQؒSP[XJKBKŕDZ
KŢ[ZL+BWBVTZUVPXBOZX1BPMP"MUP DJŕHMFQSBDVKFOBESP[XPKFNKŢ[ZLB BCZ[BTQPLPJ’PO
XT[ZTULJFQPUS[FCZJPD[FLJXBOJB

OBQPD[ŕUFL

4LŕEOB[XB+BWB

+Ţ[ZL+BWBQJFSXPUOJFPUS[ZNB’OB[XŢ0BL EŕC OBEBOŕQS[F[+BNFTB(PTMJOHB+FHPJOTQJSBDKŕ
CZ’XJFMLJEŕCSPTOŕDZUVƒ[BPLOFNKFHPCJVSBX4VO.JDSPTZTUFNT

1PQFXOZND[BTJF[FTQؒQSBDVKŕDZOBEOPXZNKŢ[ZLJFNPELSZ’ ƒF0BLCZ’KVƒLJFEZTOB[Xŕ
KŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB5S[FCBCZ’PXZNZTMJŗKBLJFTOPXFPLSFTMFOJFOBOPXZKŢ[ZL8CSBX
QP[PSPNKFTUUPCBSE[PUSVEOFPD[ZNQS[FLPOBMJTJŢD[’POLPXJF[FTQP’VQPXJFMVHPE[JOBDI
CVS[ZNØ[HØX0TUBUFD[OJFQPNZT’OPXFKOB[XZQPKBXJ’TJŢXESPE[FEPTLMFQV[LBXŕ

OBQPD[ŕUFL

background image
background image

$PXBSUPXJFE[JFŗP+BWJFQS[FEQS[ZTUŕQJFOJFNEPQJTBOJB

QSPHSBNV 



8TUŢQ





/BS[ŢE[JBQPUS[FCOFEPQJTBOJBX+BWJF





;BXBSUPTŗQBLJFUV+BWB%FWFMPQFST,JU





$PUPKFTU)PU+BWB





1BLJFUZ+BWZ



;BD[ZOBNZQJTBOJF





;EBS[FOJB





%FLMBSBDKBBQQMFUVXEPLVNFODJF)5.-





5ZQPXBTUSVLSVSBBQQMFUV



8TUŢQ

+BWBUPOPXPD[FTOZ XQF’OJPCJFLUPXZKŢ[ZLQSPHSBNPXBOJB E[JFE[JD[ŕDZXT[ZTULJFQP[ZUZXOF
DFDIZUFDIOPMPHJJPCJFLUPXFKJQP[XBMBKŕDZOBQ’ZOOFQS[FKžDJF[FUBQVQSPKFLUPXBOJB
PCJFLUPXFHPEPFUBQVQJTBOJBQSPHSBNV5XPS[FOJFBQMJLBDKJPECZXBTJŢXLBUFHPSJBDILMBT 
PCJFLUØX JOUFSGFKTØXJQBLJFUØX,MBTBUPEFGJOJDKB T[LJFMFU PCJFLUV PLSFžMBKŕDBUZQZBUSZCVUØXJ
NFUPEZ XQPEFKžDJVTUSVLUVSBMOZN[NJFOOFJQSPDFEVSZ 0CJFLUUPLPOLSFUOZFH[FNQMBS[EBOFK
LMBTZ E[JŢLJLUØSFNV [BQPžSFEOJDUXFNXZXP’BOJBEPTUŢQOZDINFUPE QS[FQSPXBE[BNZQSPDFT
QS[FUXBS[BOJBEBOZDIQSPHSBNV+BWBQP[XBMBOBEFGJOJPXBOJFU[XLMBTBCTUSBLDZKOZDI 
T’VƒŕDZDIKFEZOJFKBLPLMBTZCB[PXF LUØSFOJFQP[XBMBKŕOBUXPS[FOJFPCJFLUØX8ZLPS[ZTUBOJF
LMBTBCTUSBLDZKOZDIKFTUV[BTBEOJPOFXQS[ZQBELVQSPHSBNØX[BXJFSBKŕDZDIXJFMFLMBTP
QPEPCOFKTUSVLUVS[F OQEMBLMBTTBNPDIØE@PTPCPXZ TBNPDIØE@EPTUBXD[ZJ
TBNPDIØE@TQPSUPXZCVEVKFNZLMBTŢCB[PXŕXQPTUBDJLMBTZBCTUSBLDZKOFKTBNPDIØE 
6QSPT[D[POŕGPSNŕLMBTZBCTUSBLDZKOFKKFTUJOUFSGFKT E[JŢLJLUØSFNVEFLMBSVKFNZNFUPEZ LUØSF
[PTUBOŕ[BJNQMFNFOUPXBOFQS[F[JOOFLMBTZ;SF[ZHOPXBOP[NFDIBOJ[NVXJFMPLSPUOFHP
E[JFE[JD[FOJB LUØSZNPƒFCZŗ[BTUŕQJPOZQS[F[PEQPXJFEOJFVƒZDJFLMBTBCTUSBLDZKOZDIJ
JOUFSGFKTØX1PEPCOJFKBLXKŢ[ZLV"EBXQSPXBE[POPQPKŢDJFQBLJFUV(SVQPXBOJFLMBTJ
JOUFSGFKTØXXQBLJFUZ[OBD[OJF[XJŢLT[BD[ZUFMOPžŗLPEVƑSØE’PXFHPQSPHSBNV1P
QS[FQSPXBE[FOJVLPNQJMBDKJQSPHSBNV LBƒEBLMBTBVNJFT[D[BOBKFTUXPEE[JFMOZNQMJLV E[JŢLJ
D[FNVNPEZGJLBDKBKFEOFKLMBTZOJFQPDJŕHB[BTPCŕSFLPNQJMBDKJQP[PTUB’ZDIGSBHNFOUØX
QSPHSBNV XLUØSZDIXZTUŢQVKŕPEXP’BOJBEPUFKLMBTZ8QSPXBE[POPTQØKOZTZTUFN
QPETUBXPXZDIUZQØXEBOZDI%MBQSPHSBNJTUØX$$ XBƒOŕXZEBKFTJŢCZŗJOGPSNBDKB Jƒ+BWB
OJF[BXJFSBUZQØXEBOZDIQPJOUFS TUSVDUJVOJPO5ZQZUFNPHŕCZŗ[QPXPE[FOJFN[BTUŕQJPOF
QPQS[F[PEQPXJFEOJFVƒZDJFLMBTJPCJFLUØX6TVOJŢDJFJOTUSVLDKJHPUPDB’LPXJDJFXZNB[VKF
XTQPNOJFOJBPOJFTUSVLUVSBMOZDIUFDIOJLBDIUXPS[FOJBPQSPHSBNPXBOJB

background image

/BS[ŢE[JBQPUS[FCOFEPQJTBOJBX+BWJF

OBQPD[ŕUFL



%PUXPS[FOJBBQQMFUØX+BWZKFTUQPUS[FCOZTQFDKBMOZQSPHSBN[XBOZLPNQJMBUPSFN LUØSZ
QS[FLT[UB’DBJOTUSVLDKF+BWZ [SP[VNJB’FEMBD[’PXJFLB OBU[XCZUFDPEF LPECBKUPXZ LPE
XJSUVBMOZ D[ZMJ[FSBJKFEZOLJ [SP[VNJB’FEMBQS[FHMŕEBSLJ+FTMJTJŢ[BNJFS[BUXPS[ZŗQSPHSBNZX
KŢ[ZLVUBLJNKBL$ US[FCBLVQJŗLPNQJMBUPSUFHPKŢ[ZLBVKFHPEZTUSZCVUPSB*OBD[FKNBTJŢS[FD[
[LPNQJMBUPSFN+BWZ+BWB%FWFMPQFST,JU LUØSZNPƒOBQS[FLPQJPXBŗCF[Q’BUOJF LPS[ZTUBKŕD[
JOUFSOFUV BLPOLSFUOJF[FTUSPOZ888GJSNZTVOPBESFTJF

IUUQKBWBTVODPN

4USPOBUB

QP[XBMBV[ZTLBŗXFSTKF+BWZQS[F[OBD[POFEMBTZTUFNØX8JOEPXT 8JOEPXT/5 BMFOJFNB
XFSTKJEMB8JOEPXTY
.BDJOUPTIBPSB[TZTUFNØXPQBSUZDIP6/*9 UBLƒFXFSTKŢEMB-*/69
B $POBKXBƒOJFKT[F+BWB%FWFMPQFST,JUKFTUTUBMFBLUVBMJ[PXBOZ1P[XBMBUPLPS[ZTUBŗ[
OBKOPXT[ZDIXFSTKJQBLJFUVCF[QPOPT[FOJBEPEBULPXZDIPQ’BU

8[BMFƒOPTDJPESPE[BKVXFSTKJLPQJPXBOFHPQBLJFUV+BWB%FWFMPQFST,JUD[ZOOPTDJ LUØSFUS[FCB
XZLPOBŗXDFMVKFHP[BJOUBMPXBOJB S؃OJŕTJŢPETJFCJF+FEOBLOBTUSPOJF888GJSNZ4VONPƒOB
[OBMFƑŗJOTUSVLKFXZKBTOJBKŕDFLSPLQPLSPLVQS[FCJFHJOTUBMBDKJQBLJFUVEMBEBOFHPSPE[BKV
TZTUFNV

;BXBSUPTŗQBLJFUV+BWB%FWFMPQFST,JU

OBQPD[ŕUFL



8TL’BE+BWB%FWFMPQFST,JUXDIPE[JLPNQJMBUPS+BWZ LUØSFHPNPƒOBVƒZXBŗEPUXPS[FOJB
BQQMFUØX0QSØD[UFHPXQBLJFDJFUZNNPƒOB[OBMFƑŗLJMLBQSPHSBNØXOBS[ŢE[JPXZDI UTLJDIKBL
"QQMFU7JFXFS VOPƒMJXJBKŕDZVSVDIBNJBOJFJXZTXJFUMBOJFBQQMFUØX EFCVHFS QPNBHBKŕDZ
[OBKEPXBŗJVTVXBŗC’ŢEZXUXPS[POZDIBQQMFUBDI BUBLƒFUBL[XBOZHFOFSBUPSEPLVNFOUØX 
VQSBT[D[BKŕDZQS[ZHPUPXZXBOJFEPLVNFOUBDKJQSPHSBNØX1POJƒFK[FTUBXJPOPLJMLBXZCSBOZDI
QSPHSBNØX[BXBSUZDIXQBLJFDJF+BWB%FWFMPQFST,JU

1SPHSBN ;BTUPTPXBOJF
KBWB

*OUFSQSFUFS+BWZ QP[XBMBKŕDZVSVDIBNJBŗTBNPE[JFMOJFQSPHSBNZ

KBWBD

,PNQJMBUPS+BWZ

KBWBEPD (FOFSBUPSEPLVNFOUØX+BWZ

KBWBI

HFOFSBUPSQMJLØX$ UXPS[ŕDZQMJLJOBH’ØXLPXFPSB[QMJLJƑSØE’PXF[BXJFSBKŕDFUFLTU
QPUS[FCOZEPEFGJOJPXBOJBLMBT

background image

KBWBQ

%JTBTFNCMFS+BWZ

KEC

%FCVHFS+BWZ

0QSØD[LPNQJMBUPSBJQSPHSBNØXOBS[ŢE[JPXZDI+BWB%FWFMPQFST,JU[BXJFSBXJFMF
QS[ZL’BEPXZDIBQQMFUØX LUØSZDIUFLTUƑSØE’PXZXBSUPBOBMJ[PXBŗQPUQ BCZQPH’ŢCJŗTXPKŕ
[OBKPNPTŗ+BWZ

$PUPKFTU)PU+BWB

OBQPD[ŕUFL



8JFMVVƒZULPXOJLØXOJF[OBKŕDZDIKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB+BWBNZMJHPD[ŢTUP[)PU+BWŕ 
QS[FHMŕEBSLŕOBQJTBOBX+BWJF,SØULPNØXJŕD +BWBKFTUKŢ[ZLJFNQSPHSBNPXBOJBVƒZXBOZN
QS[F[QSPHSBNJTUØXEPUXPS[FOJBQSPHSBNØXJBQQMFUØX QPED[BTHEZ)PU+BWBKFTUQS[FHMŕEBSLŕ 
UBLŕTBNŕ KBLOBQS[ZL’BE/FUTDBQF/BWJHBUPS5ZNDPEFDZEVKFPOJFQPXUBS[BMOPTDJ)PU+BWZ 
KFTUGBLU ƒF[PTUB’ŕPOBXDB’PTDJOBQJTBOBX+BWJF,JFEZSP[QPD[OJFT[UFTUPXBOJFUXPS[POZDI
BQQMFUØX+BWZ NPƒFT[VSVDIPNJŗ)PU+BWŢ HEZƒGJSNB4VOQP[XBMBOBKFKQS[FLPQJPXBOJF[F
TXPKFKTUSPOZ888

1BLJFUZ+BWZ

OBQPD[ŕUFL



.PDOŕTUSPOŕ+BWBTŕCPHBUFCJCMJPUFLJ1PETUBXPXFQBLJFUZ LUØSZDINFUPEZNPHŕ[PTUBŗ
XZLPS[ZTUBOFXUSBLDJFUXPS[FOJBPQSPHSBNPXBOJBUP



KBWBMBOH

QBLJFU[BXJFSBKŕDZQPETUBXPXFLMBTZ+BWB BVUPNBUZD[OJF
JNQPSUPXBOZEPLBƒEFHPQSPHSBNV 



KBWBBQQMFU

QBLJFUQP[XBMBKŕDZOBUXPS[FOJFBQMFUØX BOHBQQMFU 



KBWBBXU

"85"CTUSBDU8JOEPX5PPMLJU [JOUFHSPXBOZQBLJFULMBT
QS[F[OBD[POZEPXTQPNBHBOJBUXPS[FOJBJOUFSGFKTVHSBGJD[OFHP
VƒZULPXOJLB




KBWBBXUQFFS

QBLJFU[BXJFSBKŕDZXZTQFDKBMJ[PXBOFEMBLPOLSFUOFKQMBUGPSNZ
LPNQPOFOUZ"85




KBWBBXUJNBHF

QBLJFUQS[F[OBD[POZEP[BS[ŕE[BOJBJPCSØCLJPCSB[V

background image



KBWBJP

QBLJFU[BXJFSBKŕDZLMBTZQP[XBMBKŕDFOB[BS[ŕE[BOJFXFKžDJPXZNJ
XZKžDJPXZNTUSVNJFOJFNEBOZDI OQQJTBOJFEPQMJLV



KBWBOFU

QBLJFUXTQPNBHBKŕDZUXPS[FOJFQSPHSBNØXTJFDJPXZDI BESFTZ63- 
HOJB[ELB5$1J6%1 BESFTZ*1 



KBWBVUJM

QBLJFUžXJBED[ŕDZJOOFVT’VHJ OQHFOFSBDKBMJD[CMPTPXZDI PQFSBDKF
OBDJŕHBDI[OBLØX 

;BD[ZOBNZQJTBOJFQSPHSBNV

OBQPD[ŕUFL



/BKQPXT[FDIOJFKT[ŕGPSNŕXZLPS[ZTUBOJBKŢ[ZLB+BWBKFTUQJTBOJFBQMFUØX BOHBQQMFU "QMFUUP
QSPHSBN LUØSFHPVSVDIPNJFOJFOBPLSFžMPOFKQMBUGPSNJFXZNBHBJOTUBMBDKJU[XXJSUVBMOFK
NBT[ZOZ+BWB,PEƑSØE’PXZBQMFUVOJFQPEMFHBLPNQJMBDKJEPLPEVXFXOŢUS[OFHPNBT[ZOZ
BQMFULPNQJMPXBOZKFTUEPQPTUBDJLPEVQPžSFEOJFHPCZUFDPEF8JSUVBMOBNBT[ZOB+BWBUPOJD
JOOFHPKBLJOUFSQSFUFSUFHPLPEV%[JŢLJUBLJFNVQPEFKžDJVBQMFUZTŕDB’LPXJDJFOJF[BMFƒOFPE
QS[ZKŢUFKQMBUGPSNZTQS[ŢUPXFKJTZTUFNVPQFSBDZKOFHP%ZTUSZCVDKBQSPHSBNØX+BWBXTJFDJ
*OUFSOFUPECZXBTJŢQPQS[F[vXQMBUBOJFwBQMFUØXEPEPLVNFOUØX)5.-8BSVOLJFNPHMŕEBOJB
FGFLUVEP’ŕD[FOJBBQMFUVEPTUSPOZ)5.-KFTUQPTJBEBOJFQS[FHMŕEBSLJ888 XZQPTBƒPOFKX
JOUFSQSFUFSLPEVQPžSFEOJFHPCZUFDPEF OQ/FUTDBQF/BWJHBUPSXFSTKBEMB8JOEPXT 
0QSØD[NPƒMJXPžDJXZXP’BOJBBQMFUVOBPLSFžMPOFKTUSPOJF NPƒFNZUBLƒFEPLPOBŗQS[FLB[BOJB
EPXPMOFKJMPžŗQBSBNFUSØX PLSFžMBKŕDZDIKFHPTQPTØCE[JB’BOJB0[OBD[BUP[BUFN ƒFKFTUFžNZX
TUBOJFUXPS[ZŗQSPHSBNZVOJXFSTBMOF/JF[XZLMFJTUPUOZNGBLUFNKFTUCSBLEPEBULPXZDI
XZNBHBŴX[HMŢEFNTFSXFSB888DB’ZDJŢƒBSSFBMJ[BDKJBQMFUVTQPD[ZXBOBOBT[FK QSBDVKBDFK
MPLBMOJFQS[FHMŕEBSDF888*OUFSQSFUFSCZUFDPEF QSBDVKFXPLSFžMPOZNžSPEPXJTLV 
[BXJFSBKBDZNT[FSFHXZLPOZXBMOZDIQSPHSBNØX UXPS[ŕDZDIXQFXOZNTFOTJFCJCMJPUFLŢLMBT
+BWZUZQVSVOUJNF%[JFLJUFNV OJFLJFEZTLPNQMJLPXBOFPQFSBDKFNPHŕCZŗXZLPOBOF[B
QPNPDŕBQMFUV[BXJFSBKŕDFHPLJMLBMJOJJLPEV

8T[ZTULJFBQMFUZUXPS[POFTŕKBLPLMBTZQPUPNOFLMBTZCB[PXFK"QQMFU+BWBKFTUT[D[FHØMOJF
EPHPEOZNOBS[ŢE[JFNEPQS[FQSPXBE[BOJBQSF[FOUBDKJBVEJPXJ[VBMOZDI,MBTB"VEJP$MJQ
EPTUBSD[BQSPTUFHPNFDIBOJ[NVPEUXBS[BOJBEƑXJŢLV

$XGLR&OLS; GHNODUDFMDRELHNWXNODV\$XGLR&OLS 

; JHW$XGLR&OLS JHW'RFXPHQW%DVH ´PHORGLDDX´  

LQLFMDOL]DFMDRELHNWX 

 VWHURZDQLHRGWZDU]DQLHPGĨZLĊNX 

;SOD\ 

background image

;ORRS 

;VWRS 

8SØXOJFQSPTUZTQPTØCEPLPOVKFNZXZžXJFUMBOJBPCSB[ØXHSBGJD[OZDI

*

PDJH< GHNODUDFMDRELHNWXNODV\,PDJH 

< JHW,PDJH JHW&RGH%DVH ´REUD]HNJLI´  LQLFMDOL]DFMD

RELHNWX 

SXEOLFYRLGSDLQW *UDSKLFVJ

^



 Z\ĞZLHWODREUD] OHZ\JyUQ\UyJZSXQNFLHRZVSyáU]ĊGQ\FK

  

JGUDZ,PDJH <WKLV 



`

1S[FQSPXBE[FOJFQSPTUFKBOJNBDKJTQSPXBE[BTJŢUPJOJDKBMJ[BDKJXŕULV BOHUISFBE J
XJFMPLSPUOFHPXZžXJFUMBOJBS؃OZDIPCSB[ØXHSBGJD[OZDIXUZNTBNZNNJFKTDVFLSBOV

;EBS[FOJB

OBQPD[ŕUFL



+BLKVƒXTQPNOJB’FNXD[FžOJFK +BWBQP[XBMBOBUXPS[FOJFXQF’OJJOUFSBLDZKOZDIBQMJLBDKJ+Ţ[ZL
PGFSVKF[OBD[OFVEPHPEOJFOJBX[BLSFTJFSFBMJ[BDKJNFDIBOJ[NVPEQPXJFE[JQSPHSBNVOB
[EBS[FOJBXZXP’BOFQS[F[PLSFžMPOFE[JB’BOJBVƒZULPXOJLB OQOBDJžOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[LJ X
PLSFžMPOZNQPMVFLSBOV TQPXPEVKFPEUXBS[BOJFEƑXJŢLV 8ZS؃OJBNZ[EBS[FOJBOJTLJFHPJ
XZTPLJFHPQP[JPNV;EBS[FOJBOJTLJFHPQP[JPNVQPTUS[FHBNZXLBUFHPSJBDITQS[ŢUPXZDI OQ
GBLUOBDJžOJŢDJBQS[ZDJTLVNZT[LJ .ØXJŕDP[EBS[FOJBDIXZTPLJFHPQP[JPNV NBNZOBNZžMJ
XT[FMLJFE[JB’BOJBVƒZULPXOJLBEPLPOZXBOFOBFMFNFOUBDIJOUFSGFKTVHSBGJD[OFHPQSPHSBNV OQ

background image

XQJTBOJFUFLTUVXQPMF5FYU'JFME ,MVD[PXŕSPMŢ XPEOJFTJFOJVEP[BHBEOJFOJBPCT’VHJ[EBS[FŴ 
PEHSZXBLMBTB$PNQPOFOU QBLJFU"85 .FUPEZUFKLMBTZQP[XBMBKŕOBQS[FQSPXBE[FOJB
TQSBXOFKSFBLDKJTZTUFNVOBXZNVT[FOJBVƒZULPXOJLB BJDIXZLPS[ZTUBOJFTQSPXBE[BTJŢEP
EPTUPTPXBOJBPLSFžMPOFKNFUPEZEPTQFDZGJLJQSPHSBNV.FUPEBIBOEMF&WFOU KFTUOBKCBSE[JFK
PHØMOŕ[OJDIJVNPƒMJXJBOBJNQMFNFOUBDKŢPCT’VHJOJFNBMLBƒEFHP[EBS[FOJB KFEOBLTUPTPXBOJF
KFKXZNBHBPEQSPHSBNJTUZEPCSFK[OBKPNPžDJžSPEPXJTLBQSBDZQSPHSBNV6ƒZDJFIBOEMF&WFOU 
XQS[ZQBELVBQMJLBDKJ XLUØSZDIT[D[FHØMOJF[BMFƒZOBNOBQPQSBXOPžDJQSBDZQSPHSBNV NPƒF
PLB[BŗTJŢ[CZUSZ[ZLPXOF EMBUFHPUFƒJTUOJFKF[FTUBXQSPTUZDIX[BTUPTPXBOJVNFUPE 
EFEZLPXBOZDIEPPCT’VHJUZMLPKFEOFHP LPOLSFUOFHP[EBS[FOJB



NPVTF.PWF PCT’VHBNZT[LJ



NPVTF%PXO 



NPVTF%SBH 



NPVTF6Q 



NPVTF&OUFS 



NPVTF&YJU 



LFZ6Q PCT’VHBLMBXJBUVSZ



LFZ%PXO 



HFU'PDVT 



MPTU'PDVT 

/BVXBHŢ[BT’VHVKFUBLƒFNFUPEBBDUJPO VNPƒMJXJBKŕDBSFBMJ[BDKŢPCT’VHJ[EBS[FŴXZTPLJFHP
QP[JPNVJ[EBS[FŴXBSVOLPXZDI OQSØXOPD[FTOFOBDJžOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[LJJLMBXJBUVSZ 
,BƒEB[XZNJFOJPOZDIQPXZƒFKNFUPEQPXJOOBQPTJBEBŗQS[ZOBKNOJFKKFEFOBSHVNFOU
XZXP’BOJBPCJFLU&WFOU&H[FNQMBS[LMBTZ&WFOUUXPS[POZKFTUBVUPNBUZD[OJF XSB[[
XZTUŕQJFOJFNEPXPMOFHP[EBS[FOJB1PETUBXPXZN[BEBOJFNUFHPPCJFLUVKFTUHSPNBE[FOJF
EBOZDIPSPE[BKV[BJTUOJB’FHP[EBS[FOJB D[BTJFKFHPXZTUŕQJFOJB PCJFLDJFLUØSFHPEPUZD[Z’P OQ
[EBS[FOJFXDJžOJŢDJBQS[ZDJTLV(6*PEOPTJTJŢEPPCJFLUV#VUUPO JUQ&WFOUTUBOPXJCB[Ţ
JOGPSNBDZKOŕEMBNFDIBOJ[NVPEQPXJFE[JBMOFHP[BQSPXBE[FOJFQSBXJE’PXFKSFBLDKJQSPHSBNV
OBE[JB’BOJBVƒZULPXOJLB

%FLMBSBDKBBQMFUVXEPLVNFODJF)5.-

OBQPD[ŕUFL



BQQMFU<QBSBNFUSZ>QPD[ŕUFLCMPLVEFLMBSBDKJ

<QBSBNFUSZ>

OBNF/MPLBMOBOB[XBQSPHSBNVXSBNBDIEPLVNFOUV)5.-
DPEF$S[FD[ZXJTUBOB[XBQSPHSBNV
DPEFCBTF#BESFT63-QSPHSBNV OB[XBTFSXFSBLBUBMPH 
"-55UFLTUXZžXJFUMBOZXSB[JFCSBLVNPƒMJXPžDJVSVDIPNJFOJBQSPHSBNV

background image

BMJHO"NJFKTDFXZžXJFUMBOJBQSPHSBNVX[HMŢEFNTŕTJBEVKŕDFHPUFLTUVUPQ 
UFYUUPQ CPUUPN BCTCPUUPN CBTFMJOF NJEEMF BCTNJEEMF MFGU SJHIU
XJEUI8T[FSPLPžŗPCT[BSVQS[ZE[JFMPOFHPEPXZžXJFUMBOJBQSPHSBNV OBTUSPOJF
)5.- 
IFJHIU)XZTPLPžŗPCT[BSVQS[ZE[JFMPOFHPEPXZžXJFUMBOJBQSPHSBNV OBTUSPOJF
)5.- 
WTQBDF7PEMFH’PžŗPETŕTJBEVKŕDFHPUFLTUVXQJPOJF
ITQBDF4PEMFH’PžŗPETŕTJBEVKŕDFHPUFLTUVXQP[JPNJF

QBSBNFUSZPLSFžMBKŕDFE[JB’BOJFQSPHSBNV

QBSBNOBNF.WBMVF-
HE[JF.OB[XBQBSBNFUSV -XBSUPžŗQBSBNFUSV

BQQMFULPOJFDCMPLVEFLMBSBDKJ

/Q

KWPO!

DSSOHWQDPH $QLPDFMDFRGH $QLPDFMDFODVVFRGHEDVH XVUMDUR

DQLPZLGWK KHLJKW DOLJQ 7RS!

SDUDPQDPH V]\ENRVFBDQLPDFMLYDOXH !



DSSOHW!

DKUHI ILOHXVUMDUR$QLPDFMDMDYD!.RGSURJUDPXD!



KWPO!

5ZQPXBTUSVLUVSBBQMFUV+BWB

OBQPD[ŕUFL



LPSRUWMDYDDZW LPSRUWMDYDDSSOHW 

SXEOLFFODVVPyMBSLHUZV]\BDSOHWH[WHQGV$SSOHWLPSOHPHQWV

5XQQDEOH^

=$'(./$58-=0,(11(352*5$08

 QS7KUHDGZãWHNBPRMHJRBSURJUDPXLQW

V]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX 

SXEOLFYRLGLQLW 

background image

^

2.5(ĝ/:67ĉ31(:$572ĝ&,=0,(11<&+

 QSV]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX  

2.5(ĝ/52=0,$532/$:<ĝ:,(7/$1(*2352*5$08

 QSUHVL]H   

`

1$3,6=0(72'<352*5$08

 QSSXEOLFYRLGPHWRGDBPRMHJRBDSOHWX 

^

V]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX

`



 Z\ĞZLHWOHQLHVWURQ\JUDILF]QHMSURJUDPX 

SXEOLFYRLGSDLQW *UDSKLFVJ 

^



 QS

JGUDZ6WULQJ 6]\ENRĞüPRMHJRSURJUDPXPDZDUWRĞü J

GUDZ6WULQJ 6WULQJYDOXH2I V]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX  



`

SXEOLFYRLGVWDUW 

^

ZãWHNBPRMHJRBSURJUDPX QHZ7KUHDG WKLV 

ZãWHNBPRMHJRBSURJUDPXVWDUW 

`

SXEOLFYRLGVWRS

^

ZãWHNBPRMHJRBSURJUDPXVWRS 

`

SXEOLFYRLGUXQ 

^

ZKLOH WUXH 

^

WU\^

background image

7KUHDGFXUUHQW7KUHDG VOHHS V]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX 

`

FDWFK ,QWHUUXSWHG([FHSWLRQH ^`

:<:2à$-0(72'<352*5$08

 QSPHWRGDBPRMHJRBDSOHWX  

 DNWXDOL]DFMDJUDILNL 

UHSDLQW 

```

OBQPD[ŕUFL



background image

5ZQZQPETUBXPXF

8T[ZTULJFUZQZQSPTUFXKŢ[ZLV+BWBTŕ[EFGJOJPXBOFXUFOTBNTQPTØCXFXT[ZTLJDIXFSTKBDI
KŢ[ZLB OJF[BMFƒOJFPEVƒZXBOFHPLPNQVUFSB5PQPXPEVKF ƒFQSPHSBNZOBQJTBOFX+BWJFTŕ
’BUXJFKQS[FOPT[POFOJƒOBQJTBOFX$MVC$ 1POJƒFK[OBKEVKŕTJŢUZQZPGFSPXBOFQS[F[+BWŢ

ERROHDQSU]\MPXMHZDUWRVFLORJLF]QHWUXHOXEIDOVH

1LHLVWQLHMHVSRVyENRQZHUVMLPLĊG]\ZDUWRVFLDPL

ORJLF]Q\PLLMDNLPNROZLHN]LQQ\FKW\SyZSURVW\FK

E\WHZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

VKRUWZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

FKDUNRG]QDNXZELWRZ\PNRG]LH8QLFRGH

LQWZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

IORDWZDUWRVü]PLHQQRSU]HFLQNRZDELWRZD,(((

GRXEOHZDUWRVü]PLHQQRSU]HFLQNRZDELWRZD,(((

ORQJZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

5BCMJDF

*OBD[FKOJƒXKŢ[ZLV$ QPMBEBOZDIOJFNPHŕCZŗEFLMBSPXBOFTUBUZD[OJF%FGJOJDKF[NJFOOZDI
UBCMJDPXZDI UBLJDIKBLOBQS[ZL’BEJOUKFEOPXZNJBSPXB5BCMJDB<>TŕXKŢ[ZLV+BWB
OJFEPQVT[D[BMOF1PMBEBOZDIEFGJOJPXBOFTŕUZMLPEZOBNJD[OJF EPD[FHPT’VƒZ[OBOZ[$ 
PQFSBUPSOFX3F[FSXVKFPOXQBNJŢDJQPUS[FCOZEMBEBOFHPQPMBPCT[BSXQBNJŢDJ

WDEOLFDMHGQRZ\PLDURZD

LQWWDEOLFD-HGQRZ\PLDURZD>@ QHZLQW>@

LQW>@WDEOLFD-HGQRZ\PLDURZD QHZLQW>@

WDEOLFDGZXZ\PLDURZD

LQWWDEOLFD'ZXZ\PLDURZD>@ QHZLQW>@>@

LQW>@>@WDEOLFD'ZXZ\PLDURZD QHZLQW>@>@

background image

0QFSBUPSZX+BWJFJJDIQSJPSZUFUZ



;NJBOBTUBOEBSEPXFKLPMFKOPTDJXZLPOZXBOJBE[JB’BŴ



1SJPSZUFUZPQFSBUPSØX

8UBCFMJQPOJƒFK[PTUB’BQPEBOBLPMFKOPTŗXT[ZTULJDIPQFSBUPSØX+BWZ0QFSBUPSZXZTUŢQVKŕDFOB
HØS[FNBKŕOBKXZƒT[ZQSJPSZUFU,BƒEB[HSVQPEE[JFMPOZDIHSVCŕQP[JPNŕMJOJŕ[BXJFSBPQFSBUPSZ
PUBLJNTBNZNQSJPSZUFDJF1PED[BTBOBMJ[PXBOJB[BXBSUPTDJUBCFMNPƒOBTJŢQS[FLPOBŗ [F+BWB
QS[ZQJTVKFXZƒT[ZQSJPSZUFUNOPƒFOJVOJƒEPEBXBOJV DPKFTU[HPEOF[[BTBEBNJPCPXJŕ[VKŕDZNJ
XNBUFNBUZDF

0QFSBUPS

/B[XB

1S[ZL’BE



4FMFLUPSPCJFLUV

PCJFLUOB[XB@FMFNFOUV

<>

*OEFLTUBCMJDZ

UBCMJDB<OVOFS@FMFNFOUV>

8ZXPMBOJFGVOLDKJ

OB[XB@GVOLDKJ MJTUB@FMFNFOUØX

1S[ZSPTULPXZPQFSBUPS
JOLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB

1S[FESPTULPXZPQFSBUPS
JOLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB



1S[ZSPTULPXZPQFSBUPS
EFLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB



1S[FESPTULPXZPQFSBUPS
JOLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB

_

0QFSBUPSV[VQF’OJFOJB
KFEZOLPXFHP

_XZSBƒFOJF



0QFSBUPSOFHBDKJMPHJD[OFK

XZSBƒFOJF

JOTUBODFPG 0QFSBUPSXZTUŢQPXBOJB

JG PCJFLUJOTUBODFPGOB[XB@LMBTZ

OFX

0QFSBUPSQS[ZE[JB’VQBNJŢDJ

OFXUZQ@[NJFOOFK

0QFSBUPSNOPƒFOJB

XZSBƒFOJF XZSBƒFOJF



0QFSBUPSE[JFMFOJB

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSNPEVMP

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSEPEBXBOJB

XZSBƒFOJF XZSBƒFOJF



0QFSBUPSPEFKNPXBOJB

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSQST[FTVOJŢDJBXMFXP

XZSBƒFOJJFXZSBƒFOJF

background image



0QFSBUPSQS[FTVOJŢDJBXQSBXP

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSQS[FTVOJŢDJBXQSBXP
[XZQF’OJFOJFN[FSBNJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSNOJFKT[PTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSXJŢLT[PTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSNOJFKT[PTDJMVC
SØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSXJŢLT[PTDJMVC
SØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSSØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSOJFSØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF



0QFSBUPSJMPD[ZOVCJUPXFHP

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

?

0QFSBUPSCJUPXFKS؃OJDZ
TZNFUSZD[OFK 903

XZSBƒFOJF?XZSBƒFOJF

]

0QFSBUPSTVNZCJUPXFK

XZSBƒFOJF]XZSBƒFOJF



0QFSBUPSJMPD[ZOVMPHJD[OFHP
"/%

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

]]

0QFSBUPSTVNZMPHJD[OFK 03

XZSBƒFOJF]]XZSBƒFOJF



0QFSBUPSJGFMTF

XZSBƒFOJF@MPHJD[OF  XZSBƒFOJF@USVF
XZSBƒFOJF@GBMTF



0QFSBUPSQS[ZQJTBOJB

[NJFOOBXZSBƒFOJF

OBQPD[ŕUFL



;NJBOBTUBOEBSEPXFKLPMFKOPTDJXZLPOZXBOJBE[JB’BŴ

+BWBQS[ZQJTVKFPQFSBUPSPNS؃OFXBSUPTDJQSJPSZUFUØX TUFSVKŕDXUFOTQPTØCLPMFKOPTDJŕ
XZLPOZXBOJBPQFSBDKJBSZUNFUZD[OZDI/JFTUFUZNPƒFTJŢ[EBS[Zŗ ƒFTUBOEBSPXBLPMFKOPTŗ
VTUBMPOBQS[F[+BWŢOJFPEQPXJBEBLPMFKOPTDJ XKBLJFKPQFSBDKFBSZUNFUZD[OFNBKŕCZŗ
XZLPOZXBOF;B’؃NZOBQS[ZL’BE ƒFQFXJFOBQQMFUNVTJEPEBŗOBKQJFSXEXJFXBSUPTDJ B
OBTUŢQOJFV[ZTLBOZXZOJLQS[FNOPƒZŗQS[F[QFXOŕTLBMŢ

FRVW SULFHBDSULFHBE 

/JFTUFUZ HEZCZEBJB’BOJFUP[BQJTBŗXQPEBOZXZƒFKTQPTØC +BWBXZLPOB’BCZOBKQJFSXNOPƒFOJF
QSJDF@C  BEPQJFSPQPUFNEPEBXBOJF QSJDF@B  

background image

+FTMJBQQMFUNVTJXZLPOBŗPQFSBDKFBSZUNFUZD[OFXQFXOFKPLSFTMPOFKLPMFKOPTDJ UFXZSBƒFOJB 
LUØSFNBKB[PTUBŗPCMJD[POFKBLPQJFSXT[F NPƒOBVNJFTDJŗXOBXJBTBDI[XZL’ZDI8FƑNZQPE
VXBHŢOBTUŢQVKŕDFXZSBƒFOJF

UHVXOW      

,JFEZ+BWBCŢE[JFPCMJD[BŗXZOJLUFHPXZSBƒFOJB XZLPOBOBTUŢQVKŕDFPQFSBDKF

UHVXOW      

      

    

  

 

1S[F[HSVQPXBOJFXUBLJTQPTØCXZSBƒFŴXOBXJBTBDI[XZL’ZDINPƒOBPLSFTMBŗLPMFKOPTŗ X
KBLJFKBQQMFUZ+BWZXZLPOVKŕPQFSBDKFBSZUNFUZD[OF8SBDBKŕDEPQJFSXT[FHPQS[ZL’BEV PQFSBDKŢ
EPEBXBOJBEXØDIXBSUPTDJNPƒOBVNJFTDJŗXOBXJBTBDI[XZL’ZDI UBLKBLQPLB[BOPQPOJƒFK

FRVW  SULFHBDSULFHBE  

QDSRF]ąWHN

background image

4’PXBLMVD[PXF+BWZ

1PED[BTQS[ZE[JFMBOJBOB[X[NJFOOZNUS[FCBQBNJŢUBŗPUZN ƒF+BWBSF[FSXVKFEMBTJFCJF
XZNJFOJPOFQPOJƒFKT’PXBLMVD[PXF NBKŕDFTQFDKBMOF[OBD[FOJFEMBLPNQJMBUPSB4’ØX
LMVD[PXZDIOJFNPƒOBVƒZXBŗKBLPOB[X[NJFOOZDI

DEVWUDFW

ERROHDQ

EUHDN

E\WH

FDVH

FDVW

FDWFK

FKDU

FODVV

FRQV

FRQWLQXH

GHIDXOW

GR

GRXEOH

HOVH

H[WHQGV

ILQDO

ILQDOO\

IORDW

IRU

IXWXUH

JHQHULF

JRWR

LI

LPSOHPHQWV

LPSRUW

LQQHU

LQVWDQFHRI

LQ

LQWHUIDFH

ORQJ

QDWLYH

QHZ

QXOO

RSHUDWRU

RXWHU

SDFNDJH

SULYDWH

background image

SURWHFWHG

SXEOLF

UHVW

UHWXUQ

VKRUW

VWDWLF

VXSHU

VZLWFK

V\QFKURQL]HG

WKLV

WKURZ

WKURZV

WUDQVLHQW

WU\

YDU

XQVLJQHG

YLUWXDO

YRLG

YRODWLOH

ZKLOH

background image

*OTUSVLDKFTUFSVKŕDFXZLPOZXBOJFNQSPHSBNV



*OTUSVLDKBJGUIFOFMTF





1ŢUMBXIJMF





1ŢUMBGPS





*OTUSVLDKBTXJUDI





*OTUSVLDKFCSFBLJDPOUJOVF



8KŢ[ZLV+BWBJTUOJFKFTUBOEBSEPXZ[FTUBXJOTUVLDKJVNPƒMJXJBKŕDZDITUFSPXBOJFLPMFKOPDJŕ
XZLPOZXBOJBQSPHSBNV QPEPCOZKBLX$MVC$ *TUOJFKFKFEOBLLJMBJTUPUOZDIS؃OJD LUØSF
XZOJLBKŕDIPDJBƒCZ[JOOFHP[FTUBXVUZQØXEPTUFQOFHPX+BWJF

8KŢ[ZLV+BWB KBLNPƒOBPD[FLJXBŗ JTUOJFKFLPOTUSVLDKB

LIWKHQHOVH(’ØXOŕS؃OJDŕ

QPNJŢE[ZUŕJPEQPXJBEBKŕDŕJOTUSVLDKŕX$KFTUUP ƒFX+BWJFXBSVOFLNVTJ[XSBDBŗXBSUPTŗ
MPHJD[Oŕ
/JFNPƒOBVƒZXBŗ[FSBEPP[OBD[BOJBGB’T[VMVCJOOFKXBSUPTDJOJƒ[FSPEPP[OBD[BOJB
QSBXEZ

LI ERROHDQ

^

 LQVWXNFMH 

`

HOVH

^

 LQVWUXNFMH 

`

OBQPD[ŕUFL



1ŢUMF

ZKLOHPSB[GRZKLOHTŕJEFOUZD[OFKBLPEQPXJFEOJFQŢUMFXKŢ[ZLV$ 6XBHBUBLƒFJ

UVUBKXBSVOFLNVTJ[XSBDBŗXBSUPTŗMPHJD[Oŕ 

ZKLOH ERROHDQ  3ĊWODZKLOH 

^

 LQVWUXNFMH 

`

GR 3ĊWODGRZKLOH 

^

background image

 LQVWUXNMH 

`

ZKLOH ERROHDQ 

OBQPD[ŕUFL



1ŢUMB

IRUKFTUQPEPCOBEPUBLJFKTBNFKQŢUMJX$ [UŕS؃OJDŕ ƒFXTFLDKJJOJDKBMJ[BDKJ[NJFOOZDI

NPƒOBEPLPOBŗEFLMBSBDKJJOJDKPXBOFK[NJFOOFK

IRU LQWL LL

^

 LQVWUXNFMH 

`

+FEOBLUBL[BEFLMBSPXBOB[NJFOOBPCFKNVKFTXZN[BTJŢHJFNUZMLPDJB’PQŢUMJ

IRUJ[NJFOOBUB

OJFKFTUXJEPD[OBQP[BQŢUMŕ0EXP’BOJFTJFEPUFK[NJFOOFKQP[BQŢUMŕCZ’PCZXJŢDC’ŢEFN

OBQPD[ŕUFL



4L’BEOJBLPOTUSVLDKJ

VZLWFKKFTUJEFOUZD[OBEPTL’BEOJXKŢ[ZLV$

VZLWFK Z\UDĪHQLH

^

FDVH:DUWRVü

  

EUHDN

FDVH:DUWRVü

  

EUHDN

GHIDXOW

  

EUHDN

`

OBQPD[ŕUFL

+BWBQPTJBEBKFT[D[FEXJFJOTUSVLDKF[NJFOJBKŕDFQS[FCJFHXZLPOZXBOJBQSPHSBNV

EUHDNJ

FRQWLQXH LUØSFNPHŕNJFŗBSHVNFOUCŢEŕDZFUZLJFUŕ+FTMJTŕVƒZXBOFCF[FUZLJFUZ UPJDI
[OBD[FOJFKFTUUBLJFTBNPKBLXKF[ZLV$+FTMJPEXP’VKŕTJŢEPFUZLJFUZ UPTUFSPXBOJFQSPHSBNV
[PTUBOJFQS[FLB[BOFEPNJFKTDBPQBUS[POFHPFUZLJFUŕ1POJƒT[ZQS[ZL’BEJMVTUSVKFVƒZDJFJOTUSVLDKJ

FRQWLQXH[FUZLJFUŕ

QD]HZQąWU]

HW\NLHWD

background image

IRU LQWM MM

^ SRFRQWLQXHSURJUDP]DF]QLHZ\NRQ\ZDüVLĊWXWDM 

IRU LQWL LL

^

LI L 

^

FRQWLQXHQD]HZQąWU]Z\VNRF]GR]HZQĊWU]QHM

SĊWOL

`

`

`

6ƒZDJFJOTUSVLDKJ

EUHDNNPƒFCZŗVƒZUFD[OF KFTMJVƒZXBNZJOTUSVLDKJVZLWFKXFXOŕUS[QŢUMJ

IRU QPOJFXBƒEUHDNNBT[D[FHØMOF[OBD[FOJFXJOTUSVLDKJVZLWFK%PEBOJFFUZLJFUZQP[XBMB
XZTLPD[Zŗ[JOTUSVLDKJ

VZLWFKXFXOŕUS[QŢUMJIRU

/RRS6WDUW

IRU LQWL LL

^ SREUHDNSURJUDPZ\NRQXMHVLĊWXWDM 

VZLWFK L

^

FDVH

EUHDN

GHIDXOW

LI L  

EUHDN/RRS6WDUWZ\VNRF]GRSĊWOL

EUHDN

`

`

OBQPD[ŕUFL



background image

,MBTZ

+BWBOJFEZTQPOVKFTUSVLUVSBNJEBOZDIUZQVSFLPSEZ VOJFD[ZTUSVLUVSZ8UZNKŢ[ZLVEPTUŢQOFTŕ
KFEZOJFLMBTZXJŕƒDF[FTPCŕEBOFPSB[PQFSVKŕDFOBOJDIGVOLDKF/BMFƒZKFEOBLSP[S؃OJŗ
EFGJOJDKŢLMBTZPEKFKQPKFEZOD[FHPFH[FNQMBƒB PCJFLUV %FGJOJDKBLMBTZPLSFTMBKFKCVEPXŢJ
[BDIPXBOJF0CJFLUEBOFKLMBTZQPXTUBKFEPQJFSPXØXD[BT HEZOBQPETUBXJFX[PSDB EFGJOJDKJ
LMBZ EFLMBSPXBOBKFTU[NJFOOB8ØXD[BTX’BTOJFTUBKFTJŢPOFH[FNQMBS[FNTXFKLMBTZJ[PTUBKF
EZOBNNNJD[OJFVNJFT[D[POZXQBNJŢDJ0D[ZXJTDJFNPƒFCZŗVUXPS[POZDIXJFMFPCJFLUØXUFK
TBNFKLMBTZ8ZOJLB[UFHPƒFLMBTZTŕT[BCMPOBNJEMBPCJFLUØX

/JFDPJOBD[FKOJƒXQS[ZQBELVOPSNBMOZDIGVOLDKJ NFUPEZEBOFKLMBTZ[XZLMFNPHŕTJŢ
PEXP’ZXBŗUZMLPEPQØMEBOZDIJNFUPEX’BTOFKLMBTZ,PS[ZTUBOJF[QØMJNFUPEJOOZDILMBT
NPƒMJXFKFTUUZMLPXQS[ZQBELVJDIXZSBƑOFHP[F[XPMFOJBOBUFHPUZQVEPTUŢQ[[FXOŕUS[
8ZSBƑOF[F[XPMFOJFP[OBD[BXUZNQS[ZQBELVPEQPXJFEOJŕEFGJOJDKŢQPT[D[FHØMOZDIQØMJ
NFUPEUZDILMBT/BEBXBOJFPEQPXJFEOJDIQSBXEPTUŢQVEPNFUPEJQØMPLSFTMBOFKFTUNJBOFN
FOLBQTVMBDKJ1PED[BTQSPDFTVLPNQJMBDKJLPEVƑSØE’PXFHP[BLBƒEZNSB[FNEPLPOZXBOBKFTU
EPL’BEOBLPOUSPMB D[ZXLPE[JF[OBKEVKŕTJŢUZMLPVQSBXOJPOFPEXP’BOJB

%FGJOJDKBLBƒEFKLMBTZ[CVEPXBOBKFTUXOBTUŢQVKŕDZTQPTØC

>0RG\ILNDWRU.ODV\@FODVV1D]ZD.ODV\

>H[WHQGV1DG.ODVD@>LPSOHPHQWV,QWHUIHMV\@

^

 GHILQLFMHPHWRGLSyO 

`

0RG\ILNDWRU.ODV\NPƒFCZŗLPNCJOBDKŕOBTUFQVKŕDZDIXZSBƒFŴ

DEVWUDFW

%FGJOJVKFLMBTŢBCTUSBLDZKOŕ[BXJFSBKŕDŕUZMLPNFUPEZBCTUSBLDZKOF
OJF[BJNQMFNFOUPXBOF /JFKFTUNPƒMJXFVUXPS[FOJFƒBEOZDIPCJFLUØX
UFKLMBTZKFTUPOBVƒZUFD[OBKFEZOJFQPED[BTCVEPXBOJBIJFSBSDIJJLMBT
QS[ZE[JFE[JD[FOJV ,MBTBBCTUSBLDZKOBTUBOPXJX[ØSEPUXPS[FOJBLMBT
QPDIPEOZDIKFTUXJŢDT[BCMPOFNEPUXPS[FOJBJOOZDILMBT

ILQDO

0ELMBTZUFHPUZQVOJFNPƒMJXFKFTUVUXPS[FOJFLMBTQPDIPEOZDI,MBTZ
UBLJFTUPTVKFTJŢXDFMV[BQFXOJFOJBPEQPXJFEOJFHPQP[JPNV
CF[QJFD[FŴTUXBBQMJLBDKPN LMBTBQPUPNOBNPƒFQPET[ZŗTJŢQPELMBTŢ
CB[PXŕ PSB[OJFLJFEZEPP[OBD[FOJBLMBT OBELUØSZNJQSBDF[PTUB’Z
VLPŴD[POFXJFSOJFPEX[PSPXVKŕDZDIPCJFLUZS[FD[ZXJTUPTDJ

SXEOLF

5BLBLMBTBKFTUVEPTUŢQOJBOBOB[FXOŕUS[QBLJFUV QBDLBHF XLUØSZNTJŢ
[OBKEVKF8KFEOZNQMJLVNPƒFXZTUŕQJŗUZMLPKFEOBLMBTBUBL
[BEFLMBSPXBOB8QS[ZQBELVVƒZDJBKFKQP[BQBLJFUFN XLUØSZNTJŢ
[OBKEVKF OBMFƒZVƒZŗPEXP’BOJB/B[XB,MBTZKBWB

background image

SULYDWH

,MBTBQSJWBUFEPTUŢQOBKFTUXZ’ŕD[OJFXFXOŕUS[EBOFHPQBLJFUV
X[HMŢEOJFQMJLV +FTMJXEFGJOJDKJLMBTZOJF[PTUBOJFXQJTBOZƒBEFO
NPEZGJLBUPS[PTUBKFPOBBVUPNBUZD[OJFV[OBOB[BLMBTŢQSJWBUF

V\QFKURQL]DEOH +BWB E[JŢLJNFDIBOJ[NPXJXŕULØX UISFBET VNPƒMJXJBUXPS[FOJF

QSPHSBNØXPCT’VHVKŕDZDIQSBXE[JXŕXJFMP[BEBNOJPXPTŗ6ƒZXBOJFX
UFHPUZQVQSPHBSBNBDIXTQØMOZDIPCT[BSØXEBOZDIXHMŢEOJFPEXP’BŴ
EPUZDITBNZDIGVOLDKJ’BUXPNPƒFQSPXBE[JŗEP[BLMFT[D[FOJB
QSPHSBNV EFBEMPDL CŕEƑEPQPXTUBOJBC’ŢEØXXBSUPTDJ"CZUFHP
VOJLOŕŗ+BWBVNPƒMJXJBTZODISPOJ[BDKŢQPUPLØX XŕULØX $[BTFNNPƒF
PLB[BŗTJŢQS[ZEBUOFQS[FLB[BOJFPCJFLUØXKBLPQBSBNFUSØXGVOLDKJ
4UBKFTJŢNPƒMJXFUZMLPJXZ’ŕD[OJFXUFEZ HEZLMBTBQS[FLB[ZXBOFHP
PCJFLUV[PTUBOJF[EFGJOJPXBOBKBLP

V\QFKURQL]DEOH

background image

.FUPEZJQPMB

.FUPEZ

4L’BEOJBEFLMBSBDKJNFUPEKFTUCBSE[PQPEPCOBEPTL’BEOJEFLMBSBDKJGVOLDKJXKŢ[ZLV$

0RG\ILNDWRU0HWRG\7\S=ZUDFDQHM:DUWRĞFL1D]ZD

 7\S$UJXPHQW7\S$UJXPHQW

^

 LPSOHPHQWDFMD NRGĨUyGáRZ\ PHWRG\ 

`

0RG\ILNDWRU0HWRG\NPƒFCZŗKFEOZN[OBTUŢQVKŕDZDIXZSBƒFŴ

QVCMJD

.FUPEBEPTUŢQOBEMBJOOZDINFUPETQP[BKFKLMBTZ

QSPUFDUFE

5BLJNPEZGJLBUPSP[OBD[B ƒFEBOBNFUPEBNPƒFCZŗVƒZXBOBQS[F[NFUPEZ
TXPKFKLMBTZPSB[NFUPEZKFKXT[ZTULJDILMBTQPUPNOZDI

QSJWBUF

8UZNQS[ZQBELVEPTUŢQEPNFUPEZNBKŕUZMLPJOOFNFUPEZUFKTBNFKLMBTZ

QVTUF GSJFOEMZ .FUPEBEPTUŢQOBEMBNFUPEUZDILMBT LUØSFTŕ[HSVQPXBOFXUZNTBNZN

QBLJFDJF

GJOBM

%[JFE[JD[FOJFQP[XBMBLMBTPNQPDIPEOZNJNQMFNFOUPXBŗOBOPXP
E[JFE[JD[POFNFUPEZ0[OBD[BUP ƒFPE[JFE[JD[POBNFUPEB[PTUBKF
QS[FT’POJŢUBQS[F[OPXŕJNQMFNFOUBDKŢ.PEZGJLBUPS

ILQDOQPXPEVKF 

ƒFUBLJFQS[FT’BOJBOJFOJFKFTUNPƒMJXF

TUBUJD

%PXZXP’BOJBOPSNBMOFKNFUPEZQPUS[FCOZKFTU[BXT[FKBLJTPCJFLU
QPOJFXBƒXZXPMVKFTJŢNFUPEŢPCJFLUV BOJFLMBTZ .FUPEZ[EFGJOJPXBOF
KBLPTUBUZD[OFTŕXTQØMOFEMBXT[ZTULJDIPCJFLUØXEBOFKLMBTZ/BMFƒŕEP
LMBTZ BOJFEPPCJFLUV+BLPTUBUZD[OFNPHŕCZŗEFGJOJPXBOFUBLƒFQPMB
EBOZDI4ŕPOFVƒZUFD[OF LJFEZJTUOJFKFQPUS[FCB[BQJTBOJBXTQØMOZDIEMB
XT[ZTULJDIFH[FNQMBƒZLMBTEBOZDI

TZODISPOJ[FE

+FTMJXZXP’BNZNFUPEŢ[EFGJOJPXBOŕKBLP

V\QFKURQL]HGUPOBQPD[ŕULV

XZLPOZXBOJB[BCMPLVKFEPTUŢQEPPCJFLUV EPLUØSFHPOBMFƒZJPECMPLVKFHP 
HEZ[BLPŴD[ZE[JB’BOJF+FTMJEPTUŢQEPPCJFLUVKVƒXD[FTOJFK[PTUB’
[BCMPLPXBOZ UPNFUPEBUBLBPD[FLVKFOBPECMPLPXBOJFPCJFLUV[BOJN
[BD[OJFTJŢXZLPOZXBŗ.FDIBOJ[NUFONBCBSE[PJTUPUOF[OBD[FOJFX
QS[ZQBELVQSPHSBNØXXJFMPXŕULPXZDI NVMUJUIFBET 

background image

OBUJWF

1SPHSBNZOBQJTBOF[BQPNPDŕ+BWZTŕOJF[BMFƒOFPEQMBUGPSNZTQS[ŢUPXFKJ
TZTUFNPXFK$[BTFNKFEOBLLPOJFD[OFKFTUTLPS[ZTUBOJF[NFDIBOJ[NØX
TQFDZGJD[OZDIEMBEBOFKQMBUGPSNZ1SPHSBNUBLJCŢE[JFNØH’CZŗ
VSVDIBNJBOZXZ’ŕD[OJFOBUFKKFEOFKEFEZLPXBOFKQMBUGPSNJF.PEZGJLBUPS

QDWLYHT’VƒZEPP[OBD[BOJBEBOFKGVOLDKJ KBLPJNQMFNFOUPXBOFK[
XZLPS[ZTUBOJFNOJFQS[FOPžOZDIDFDIEBOFKQMBUGPSNZ

1PMB

4L’BEOJBEFGJOJDKJQØMKFTUQPEPCOBEPTL’BEOJEFLMBSBDKJ[OJFOOZDIXKŢ[ZLV$

0RG\ILNDWRU3ROD7\S=ZUDFDQHM:DUWRĞFL1D]ZD3ROD

5ZDITBNZDINPEZGJLBUPSØXNPƒOBUBLƒFVƒZŗEPEFGJOJPXBOJBQØMLMBTZ1PMB[EFGJOJPXBOFKBLP
QVCMJD[OFNPHŕQPEMFHBŗNPEZGJLBDKPNEPLPOZXBOZN[[FXOŕUS[ [EFGJOJPXBOFKBLP

SULYDWHEPTUŢQOFTŕUZMLPEMBNFUPEX’BTOFKLMBTZ EPTUŢQEPQØMSURWHFWHGEP[XPMPOZKFTU
EPEBULPXPEMBNFUPELMBTQPDIPEOZDI

background image

%[JFE[JD[FOJFLMBT

1S[ZL’BE[BTUPTPXBOJBE[JFE[JD[FOJB

%[JFE[JD[FOJFUPUPOJF[XZLMFJTUPUOZFMFNFOUXT[ZTULJDIPCJFLUPXP[PSJFOUPXBOZDIKŢ[ZLØX
QSPHSBNPXBOJBEPTŗD[ŢTUPCPXJFN[BDIPE[JLPOJFD[OPTŗCVEPXZIJFSBSDIJJEFGJOJPXBOZDILMBT
DIPDJBƒCZ[FX[HMŢEVOBXZHPEŢJQS[FKS[ZTUPTŗLPEV ,MBTBCB[PXB OB[ZXBOBSØXOJFƒ
TVQFSLMBTŕMVCLMBTŕNBULŕ EFGJOJVKFT[LJFMFULPOTUSVLDKJSPE[JOZLMBT,MBTZQPDIPEOF QPUPNOF 
E[JFE[JD[ŕXT[ZTULJFX’BTDJXPTDJ UP[OBD[ZNFUPEZPSB[QPMBEBOZDI TXFKLMBTZCB[PXFK,MBTB
QPUPNOBNPƒFPD[ZXJTDJFOBOPXPJNQMFNFOUPXBŗPE[JFE[JD[POFNFUPEZPSB[EPEBXBŗOPXF
GVOLDKFJQPMB NPƒFKFEOBLQP[PTUBŗQS[ZPE[JFE[JD[POFK[BXBSUPTDJ%[JŢLJE[JFE[[JD[FOJV
VOJLBNZXJŢDXJFMPLSPUOFHPQPXUBS[BOJBGSBHNFOUØXLPEV6OJLBNZQPOBEUPC’ŢEØX LUØSFX
QS[ZQBELVVƒZDJBLPMFKOFKXFSTKJGVOLDKJNPH’ZCZQPXTUBXBŗQS[F[QPNZMFOJFLUØSFHPT[KFK
QBSBNFUSØX0QSØD[UFHPIJFSBSDIJFLMBTQPNBHBKŕXVUS[ZNBOJVQS[FKS[ZTUPTDJTUSVLUVSZ
QSPHSBNV0D[ZXJTDJF[CVEPXBOJFPEQPXJFEOJFKIJFSBSDIJJLMBTXZNBHB[SFHV’ZXD[FTOJFKT[FHP
TUBSBOOFHPQS[FNZTMFOJB;LPMFJQPKFK[CVEPXBOJVQP[PTUBKFKFT[D[FOJFNOJFKXBƒOZQSPCMFN
TUXPS[FOJBPQUZNBMOFKTUSVLUVSZTBNFHPQSPHSBNV

OBQPD[ŕUFL



%PCSZNQS[ZL’BEFN[BTUPTPXBOJBE[JFE[JD[FOJBKFTUCVEPXBNB’FKCJCMJPUFLJHSBGJD[OFK
#JCMJPUFLBUBQPXJOOB[BXJFSBŗGVOLDKFEPSZTPXBOJBMJOJJ D[XPSPLŕUØX XJFMPLŕUØXJUE8UZN
NPONFODJF[FCSBOJFXT[ZTULJDIGVOLDKJJ[NJFOOZDI LUØSFNBKŕT’VƒZŗXZLPOBOJVUZDITBNZDI
[BEBŴ XKFEOŕLMBTŢCB[PXŕ OBTVXBTJŢTBNP/BT[ŕLMBTŢOB[XJFNZ'JHVSB

FODVV)LJXUD

^NODVDED]RZD

SURWHFWHGE\WH.RORUNRORU

SURWHFWHGLQW[\ZVSyáU]ĊGQH[\SXQNWX

SURWHFWHGLQWE[E\ZVSyáU]ĊGQH[\SXQNWXRGQLHVLHQLD

ILJXU\

NRQVWUXNWRUGODLQLFMDOL]DFML

SURWHFWHG)LJXUD E\WHILQW[LQW\

^

WKLV.RORU I

WKLV[ [

WKLV\ \

WKLV8VWDZ3XQNW2GQLHVLHQLD  

`


PHWRGDXVWDZLDMąFDSXQNWRGQLHVLHQLDILJXU\

SXEOLF8VWDZ3XQNW2GQLHVLHQLD LQW[LQW\

background image

^

WKLV[ [

WKLV\ \

`

DEVWUDNF\MQDPHWRGDU\VXMąFDILJXUĊ

SXEOLFDEVWUDFWYRLG5\VXM 

`

,MBTB'JHVSBPEX[PSPXVKFEPXPMOZEXVXZNJBSPXZLT[UB’U[CVEPXBOZ[MJOJJPPLSFžMPOZN
LPMPS[F QPTJBEBKŕDZQVOLUQPD[ŕULPXZ Y Z PSB[QVOLUPEOJFTJFOJB CY CZ 5FOPTUBUOJNPƒF
CZŗNPEZGJLPXBOZXLBƒEZNNPNFODJFQPQS[F[QVCMJD[OŕNFUPEŢ6TUBX1VOLU0EOJFTJFOJB 
8UZNQS[ZQBELVQS[ZQBELVNBTFOT[BTUPTPXBOJFBCTUSBLDZKOFKNFUPEZ3ZTVK +FK
JNQMFNFOUBDKBOJFKFTUQPUS[FCOBKVƒXUFKDIXJMJ[FX[HMŢEVOBGBLU ƒFLMBTB'JHVSBKFTU
BCTUSBLDZKOZNPQJTFNGJHVSZ4UŕEUFƒ[LMBTZCB[PXFK'JHVSBOJFNPƒF[PTUBDTUXPS[POZƒBEFO
PCJFLU MFD[OJFKFTUUPKFK[BEBOJFN,MBTB'JHVSBEFGJOJPXBOBKFTUKBLPVOJXFSTBMOZT[BCMPOJ
EMBUFHP[BXJFSBQPETUBXPXFJOGPSNBDKF QPUS[FCOFKFKLMBTPNQPDIPEOZN8PCJFLUPXZN
QPEFKTDJVEPQSPHSBPXBOJB JOBD[FKOJƒXQPEFKTDJVLPOXFODKPOBMOZN OBQJFSXT[ZNQMBOJF
[OBKEVKFTJŢEFGJOJDKBLMBTZ BOJFJNQMFNFOUBDKBKFKQPT[D[FHØMOZDINFUPE8OBT[ZNQS[ZQBELV
TFOTPXOFCŢE[JFTUXPS[FOJFEMBLBƒEFKGJHVSZPEE[JFMOFKLMBTZ5XPS[ZNZXJŢDLMBTZPOB[XBDI
-JOJB $[XPSPLŕUPSB[8JFMPLŕU

FODVV/LQLDH[WHQGV)LJXUD

^

7DNODVDSRFKRGQD]RVWDáDXWZRU]RQD]NODV\ED]RZHM)LJXUD

GRGDWNRZHZVSyáU]ĊGQH[\NRĔFRZHJRSXQNWXOLQLL

SURWHFWHGLQW[\

NRQVWUXNWRULQLFMDOL]DFMDOLQLL

SXEOLF/LQLD E\WHILQW[RBLQW\BLQW[BLQW\B

^

VXSHU F[B\B Z\ZRáDQLHNRQVWUXNWRUDNODV\ED]RZHM

WKLV[ [B

WKLV\ \B

`

LPSOHPHQWDFMDDEVWDNF\MQHMPHWRG\NODV\ED]RZHM

SXEOLFYRLG5\VXM

^

Z\ĞZLHWOHQLHOLQLLQDHNUDQLH

`

`

4’PXPLMVD[PXFFYUFOET [OBKEVKŕDFTJŢQS[ZEFGJOJDKJLMBTZ-JOJBP[OBD[B ƒFKFTUUPLMBTB
QPDIPEOB VUXPS[POBOBCB[JFLMBTZ'JHVSB"CZEFGJOJDKBCZ’BQF’OB LPOJFD[OFKFTUKFT[D[F
QPEBOJFPCPLXTQؒS[ŢEOZDIKFKQVOLUVQPD[ŕULPXFHP XTQؒS[ŢEOFQVOLUVLPŴDPXFHP,MBTB

background image

CB[PXBNVTJXJŢDXUZNNPNFODJF[PTUBŗPEQPXJFEOJPSP[T[FS[POBPXTQؒS[ŢEOFQVOLUV
LPŴDPXFHP Y Z %[JFLJE[JFE[JD[FOJVPCJFLULMBTZ-JOJB[PTUBKFBVUPNBUZD[OJFXZQPTBƒPOZX
QPMB[BXJFSBKŕDFJOGPSNBDKFPLPMPS[FJXTQؒS[ŢEOZDIY Z/BTUŢQOJFXZXP’ZXBOZKFTU
LPOTUSVLUPSLMBTZCB[PXFK8ZXP’VKŕDZHPOBT[LPOTUSVLUPSJOJDKBMJ[VKFE[JFE[JD[POFQPMBEBOZDI 
BEPEBULPXPEFGJOJPXBOFXTQؒS[ŢEOFQVOLUVLPŴDPXFHP8UZNNJFKTDVJNQMFNFOUPXBOBKFTU
E[JFE[JD[POBBCTUSBLDZKOBNFUPEB3ZTVK  PEQPXJFE[JBMOB[BXZTXJFUMFOJFOBFLSBOJFMJOJJ
[EFGJOJPXBOFKQS[F[QVOLUZQPD[ŕULPXZJLPŴDPXZ

+BLXJEBŗOBQS[ZL’BE[JFJNQMFNFOUBDKJNFUPEZ3ZTVK LMBTBQPDIPEOBKFTUXTUBOJF
[NPEZGJLPXBŗE[JB’BOJFE[JFE[JD[POFKNFUPEZ.FDIBOJ[NUFO OB[ZXBOZQS[FDJŕƒBOJFN
NFUPE VNPƒMJXJBJNQMFNFOUBDKŢNFUPEPEQPXJFEOJPEPQPUS[FCLMBTZQPDIPEOFK

GHILQLXMHP\RELHNWNODV\OLQLD

:MĊ]\NDFK]RULHQWRZDQ\FKRELHNWRZR

PRĪOLZDMHVWQDVWĊSXMąFDGHILQLFMD

)LJXUDO QHZ/LQLD  

DOHWDNĪH

/LQLDO QHZ/LQLD  

O5\VXM 

O8VWDZ3XQNW2GQLHVLHQLD  



,POTUSVLUPSZLMBTQPDIPEOZDINPHŕQS[FT’BOJBŗLPOTUSVLUPSZLMBTCB[PXZDI"CZXVXP’Bŗ
LPOTUSVLUPSMVCJOOŕNFUPEŢLMBTZCB[PXFK LPOJFD[OJFKFTUVƒZDJFTQFDKBMOFKGVOLDKJPOB[XJF
TVQFS 0EQPXJBEBPOBLPOTUSVLUPSPXJLMBTZCB[PXFK QBUS[LMBTB-JOJB ;BQPNPDŕGVOLDKJ
TVQFS NPƒMJXFKFTUUBLƒFPEXP’BOJFEPJOOZDINUPELMBTZCB[PXFK OBXFUUBLJFK LUØSB[PTUB’B
QS[FT’POJŢUBQS[F[GVOLDKŢ[LUØSFKOBTUŢQVKFXZXP’BOJF 1S[ZL’ŕEPXPPEXP’BOJFM3ZTVK 
TQPXPEVKFXZLSFTMFOJFMJOJJ%[JŢLJE[JFE[JD[FOJVPCJFLULMBTZ-JOJBEZTQPOPXB’CŢE[JF
PD[ZXJTDJFSØXOJFƒ[BJNQMNFOUPXBOŕXLMBTJFCB[PXFK'JHVSBNFUPEŕ6TUBX1VOLU0EOJFTJFOJB


1S[FT’BOJBOJFNFUPEQPED[BTE[JFE[JD[FOJBKFTUKFEOZN[JTUPUOJFKT[ZDINFDIBOJY[NØX
VƒZXBOZDIXQSPHSBNPXBOJVPCJFLUPXZN1S[ZKNJKNZ ƒFOBT[SZTVOFLTL’BEBŗTJŢCŢE[JF[CMJƒFK
OJFPLSFTMPOFKMJD[CZPCJFLUØX UXPS[POZDIOBQPETUBXJFLMBTZCB[PXFK'JHVSB;FX[HMŢEVOB
NFDIBOJ[NVE[JFE[JD[FOJBCŢE[JFNZQS[ZUZNQFXOJ ƒFLBƒEZ[PCJFLUØXNBEPTUŢQEPTXPKFK
X’BTOFKNFUPEZ3ZTVK  T’VƒŕDFKEPXZTXJFUMBOJBGJHSZOBFLSBOJF%PEBULPXPTUXPS[ZNZ
GVOLDKŢ OB[XJKNZKŕ5XPS[(SBGJLF  LUØSFK[BEBOJFNCŢE[JFXZXJFUMBOJFOBFLSBOJFPCSB[LB
[’PƒPOFHP[LJMLVS؃OZDIGJHVS8UZNXZXP’ZXBŗCŢE[JFPOBNFUPEŢ3ZTVK QPT[D[FHØMOZDI
VNJFT[D[BOZDIOBPCSB[JFPCJFLUØX

YRLG7ZRU]*UDILNH )LJXUD/LVWDB)LJXU>@LQWQ

^

background image

LQWL


IRU L LQL

/LVWDB)LJXU>L@5\VXM 

`

5ZQPCJFLUVEBKFOBNQFXOPžŗ ƒFXZXP’BOB[PTUBOJFPEQPXJFEOJBJNQMFNFOUBDKBNFUPEZ3ZTVK
8QS[ZQBELVUSBEZDZKOZDIKŢ[ZLØXQSPHSBNPXBOJB KBL$ XDFMVXZXP’BOJBPEQPXJFEOJFK
NFUPEZSZTVKŕDFKLPOJFD[OFCZ’PCZEPTZŗƒNVEOFQPT’VHJXBOJFTJŢJOTUSVLDKBNJXBSVOLPXZNJJG
FMTF
X[HMŢEOJFTXJUDI+FƒFMJXOBT[ZNQSPHSBNJFQPKBXJ’CZTJŢKFT[D[FKFEFO OPXZUZQGJHVSZ
GVOLDKB5XPS[(SBGJLF OJFNVTJ’BCZCZŗ[UFHPQPXPEVNPEZGJLPXBOB8ZTUBSD[ZKFEZOJF
VUXPS[ZŗPELMBTZCB[PXFK'JHVSBOPXŕLMBTŢQPDIPEOŕ BOBTUŢQOJFPEQPXJFEOJP
[BJNQMFNFOUPXBŗKFKNFUPEŢ3ZTVK 

OBQPD[ŕUFL



background image

*OUFSGFKTZ

%[JFE[JD[FOJFNBTFOTKFEZOJFXUFEZ HEZNBNZ[BNJBSXJFMPLSPUOJF XLMBTBDIQPUPNOZDI 
LPS[ZTUBŗ[F[NJFOOZDIJNFUPELMBTZCB[PXFK%[JŢLJE[JFE[JD[FOJVLMBTBQPDIPEOBPUS[ZNVKFEP
EZTQP[ZDKJDB’ŕTUSVLUVSŢLMBTZCB[PXFKXSB[[NPƒMJXPTDJŕEBMT[FHPSP[T[FS[BOJBKFKOPXZNJ
NFUPEBNJJQPMBNJEBOZDIMVCUFƒ[BTUŢQPXBOJB QS[FT’BOJBOJB [BXBSUZDIXOJFKNFUPE$[ŢTUP
LPS[ZTUOFKFTUUXPS[FOJFLMBTQPDIPEOZDIPELJMLVLMBTCB[PXZDIKFEOPD[FTOJF%[JFE[JD[FOJF
UBLJF PLSFTMBOFE[JFE[JD[FOJFNXJFMPLSPUOZN QPKBXJ’PTJŢXKŢ[ZLV$ 8QS[FDJXJFŴTUXJFEP
$ +BWBOJFEBKFNPƒMJXPTDJE[JFE[JD[FOJBXJFMPLSPUOFHP DP[KFEOFKTUSPOZ[NVT[BEP
XJFMPLSPUOFKJNQMFNFOUBDKJUZDIQPT[D[FHØMOZDID[ŢDJQSPHSBNV [ESVHJFKTUSPOZVQSBT[D[B
KFEOBLTUSVLUVSŢPEOJFTJFŴNJŢE[ZLMBTBNJ

;BNJBTUUFHP+BWBEZTQPOVKFNFDIBOJ[NFNJOUFSGFKTØX JOUFSGBDF QP[XBMBKŕDZNPQUZNBMJ[PXBŗ
VƒZXBOJFE[JFE[JD[FOJBXJFMPLSPUOFHP*OUFSGFKTKFTUXS[FD[ZXJTUPTDJOJD[ZNJOOZN KBLUZMLP
BCTUBSBLDZKOŕLMBTŕ LUØSB[BXJFSBKFEZOJFTUBUZD[OFQPMBEBOZDI

>SXEOLF@LQWHUIDFH1D]ZD,QWHUIHMVX

>H[WHQGV,QWHUIHMV,QWHUIHMV@

^

DEVWUDNF\MQHPHWRG\LVWDW\F]QHSRODGDQ\FK

`

*OUFSGFKTQP[XBMBEPL’BEOJFPLSFžMJŗNFUPEZ LUØSFNVT[ŕ[PTUBŗ[BJNQMFNFOUPXBOF BCZ
XZLPOBŗQPTUBXJPOFQS[FEOJN[BEBOJF4[D[FHؒZJNQMFNFOUBDKJOJFTŕXUZNNPNFODJFEMBOBT
JOUFSFTVKŕDF*NQMFNFOUBDKBNFUPEJOUFSGFKTVPECZXBTJŢEPQJFSPXLMBTJF LUØSB[OJFHP
CF[QPTSFEOJPLPS[ZTUB

background image

1BLJFUZ QBDLBHFT

+BWBEBKFNPƒMJXPTŗ’ŕD[FOJBLMBTXUBL[XBOFQBLJFUZ1BLJFUNPƒFOBQS[ZL’BE[BXJFSBŗ
XT[ZTULJFLMBTZQPUS[FCOFEPVUXPS[FOJBHSBGJD[OFHPJOUFSGFKTVVƒZULPXOJLB+FTMJQSPHSBNPXJ
QPUS[FCOFCŢEŕ[BXBSUFXOJNLMBTZ UP[BJNQPSUVKFPOPEQPXJFEOJFQMJLJ[BQPNPDŕQPMFDFOJB
JNQPSU1PMFDFOJFUP[BTUŢQVKF[OBOŕ[$JOTUSVLDKŢJODMVEF CŢEŕDŕEZSFLUZXŕQSFQSPDFTPSBJ
T’VƒŕDŕEPQPCJFSBOJBQS[F[QSPHSBNQMJLØXOBH’ØXLPXZDII8QS[ZQBELV+BWZOJFNBNZ
KFEOBLEPD[ZOJFOJB[QSFQSPDFTPSFN+FTUPOOJFQPUS[FCOZ QPOJFXBƒXQSPHSBNBDI+BWZOJF
XZNBHBTJŢEFGJOJDKJUZQVQØMEBOZDID[ZNFUPEQS[FEJDIVƒZDJFN;UFHPUFƒX[HMŢEVNPƒMJXF
KFTUJNQPSUPXBOJFQBLJFUØXXEPXPMOFNJFKTDFQSPHSBNV OJF[BMFƒOJFPEUFHP HE[JFNBKÝCZŗ
VƒZUFJDILMBTZ,PNQJMBUPSOJF[H’PTJƒBEOZDI[BTUS[FƒFŴ OBXFUKFMJQBLJFU[PTUBOJF
[BJNQPSUPXBOZXJŢDFKOJƒKFEFOSB[

,BƒEZQMJLƑSØE’PXZEFGJOJVKŕDZQBLJFU POB[XJFOBQS[ZL’BE/B[XB1BLJFUV SP[QPD[ZOBTJŢ
OBTUŢQVKŕDŕMJOJŕ

SDFNDJH1D]ZD3DNLHWX!

1PED[BTLPNQJMBDKJOBMFƒZ[XSØDJDVXBHŢOBUP ƒFXTY[ZTULJFQMJPLJQBLJFUVVNJFT[D[POF[PTUBOŕ
XFXTQØMOZNLBUBMPHV [B[XZD[BKCŢE[JFUPLBUBMPHPOB[XJFQBLJFUV 1MJLJƑSØE’PXF +"7" 
QBLJFUV"85 "CTUSBDU8JOEPXT5PPMLJU [BXJFSBKŕXJFST[QBDLBHFKBWBBXUMVCQBDLBHFKBWB
BXUQFFS1PJDITLPNQJMPXBOJVQMJLJ $-"44 [OBKEPXBŗTJŢCŢEŕPEQPXJFEOJPXQPELBUBMPHV
+"7""85MVC+"7""851&&3"CZ[BJNQPSUPXBŗQBLJFU"85OBMFƒZXQJTBŗOBTUŢQVKŕDZ
XJFST[

LPSRUWMDYDDZW 

%[JŢLJUFNVLPNQJMBUPSEP’ŕD[ZXT[ZTULJFQMJLJ[LBUBMPHV+"7""85

8SB[[+BWŕEPTUBSD[BOZKFTUDB’BHBNBQBLJFUØX [BXJFSBKŕDZDIPEQPXJFEOJFQSPDFEVSZEP
PCT’VHJPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJB TJFDJD[ZUXPS[FOJBHSBGJD[OFHPJOUFSGFKTVVƒZULPXOJLB4ŕUP
NJŢE[ZJOOZNJ

KBWB
MBOH

1BLJFU[BXJFSBKŕDZXT[ZTULJFQPETUBXPXFLMBTZ+BWZ/JFNVTJCZŗLBƒEPSB[PXPXQSPTU
JNQPSUPXBOZ QPOJFXBƒLPNQJMBUPSD[ZOJUPXTQPTØCBVUPNBUZD[OZ XJŢDOJFUS[FCB
VƒZXBŗJOTUSVLDKJ

LPSRUWMDYDODQJ OBQPD[ŕULVLBƒEFHPQMJLV

KBWBJP 8UZNQBLJFDJF[OBKEVKŕTJŢXT[ZTULJFLMBTZPCT’VHVKŕDFPQFSBDKFXFKTDJBXZKTDJB
KBWB
VUJM

1BLJFU[BXJFSBQPNPDOJD[FLMBTZVƒZULPXF OQHFOFSBDKBMJD[CMPTPXZDI PQFSBDKFOB
DJŕHBDI[OBLØX 

KBWB
OFU

;BXJFSBLMBTZLPOJFD[OFEPUXPS[FOJBPQSPHSBNPXBOJBXZLPS[ZTUVKŕDFHPTJFŗ8SB[[
QBLJFUFNKBWBJPVNPƒMJXJBEPTUŢQEPTJFDJXDFMV’BEPXBOJBCŕEƑXZTZ’BOJBQMJLØX

background image

KBWB
BXU

+BWB[BXJFSBLMBTZT’VƒŕDFEPUXPS[FOJBHSBGJD[OFHPJOUFSGFKTVVƒZULPXOJLB (6* 

KBWB
BQQMFU

1BLJFU[BXJFSBKŕDZLMBTZVƒZXBOFQPED[BTUXPS[FOJBBQQMFUØX

1BLJFUZEBKŕOBN NPƒMJXPTŗ’ŕD[FOJBTQPLSFXOJPOZDI[FTPCŕLMBTXFXTQØMOFCJCMJPUFLJ B
OBTUŢQOJFEP’ŕD[BOJBJDIEPQSPHSBNØXQJTBOZDIX+BWJF.PƒMJXZKFTUEPEBULPXPEPTUŢQ
CF[QPTSFEOJEPFMFNFOUØXQBLJFUV8UZNDFMVXTDJFƒDFEPTUŢQVEPƒŕEBOFKLMBTZOBMFƒZ[BNJBTU
[OBLVQPTUBXJD[OBL*UBLOBQS[ZL’BECF[QPTSFEOJEPTUŢQEPLMBTZ3FDUBOHMFQBLJFUV
"85 [OBKEVKŕDFKTJŢXQMJLV+"7""853&$5"/(-+"7"MVC+"7""853&$5"/(-$-"44
NPƒFNZV[ZTLBŗQJT[ŕDKBWBBXUSFDUBOHM3FDUBOHMF

background image

8ZKŕULJ FYDFQUJPOT

+BWBXPES؃OJFOJVPEXJFMVJOOZDIKŢ[ZLØXQSPHSBNPXBOJBQPTJBEBCBSE[PXZHPEOZJ
TLVUFD[OZNFDIBOJ[NPCT’VHJC’ŢEØX*OBD[FKOJƒX$ HE[JFSP[QP[OBXBOJFSP[QP[OBXBOJF
C’ŢEØXPECZXB’PTJŢQPQS[F[TQSBXE[BOJFXBSUPTDJ[XSBDBOZDIQS[F[GVOLDKF X+BWJF
XZXP’ZXBOJFNQSPDFEVSPCT’VHJC’ŢEØX[BKNVKFTJŢJOUFSQSFUFS

1POJƒT[ZQS[ZL’BEQPLBƒF[BTBEŢCVEPXBOJBNFUPEPEQPXJFE[JBMOZDI[BPCT’VHŢC’ŢEØXX
QSPHSBNBDI+BWZ8ZLPS[ZTUBNZEPUFHPLPOTUSVLDKŢUSZDBUDIGJOBMMZ#MPLUSZ[BXJFSB
GSBHNFOULPEVƑSØE’PXFHPDJB’BNFUPEZ LPEXLUØSZNNPƒFQPKBXJŗTJŢC’ŕE %FGJOJVKŕDUFO
CMPLOJFQSFDZ[VKFNZPPCT’VHŢKBLJDIC’ŢEØXDIPE[J0LSFžMBNZOJNKFEZOJFPCT[BSXSBƒMJXZOB
C’ŢEZ LUØSFDIDFNZPCT’VƒZŗ+FƒFMJXUSBLDJFE[JB’BOJBQSPHSBNVXZTUŕQJC’ŕE E[JB’BOJF
QSPDFEVSCMPLVUSZ[PTUBOJF[BLPŴD[POF BVSVDIPNJPOF[PTUBOŕQSPDFEVSZXPEQPXJBEBKBDZN
NVCMPLVDBUDI

8’BTDJXBPCT’VHBC’ŢEØX XZKŕULØX QS[FQSPXBE[BOBKFTUXJŢDQS[F[PEQPXJFEOJFJOTUSVLDKFX
XZTUŢQVKŕDZDIEBMFKCMPLBDIDBUDI,BƒEZ[OJDIPEQPXJFE[JBMOZKFTU[BPCT’VHŢEPL’BEOJF
KFEOFHPSPE[BKVXZKŕULØX E[JFMFOJFQS[F[[FSP OJFQPXPE[FOJFPUXBSDJBQMJLVFUD 

#MPLGJOBMMZXZLPOZXBOZXZLPOZXBOZKFTU[BXT[FQS[ZPCT’VE[FLBƒEFHP[QPXTUB’ZDI
XZKÝULØX$PXJŢDFKKFTUPOUBLƒFXZLPOZXBOZXUFEZ HEZLUØSZT[CMPLØXDBUDICŢE[JFDIDJB’
[BLPŴD[ZŗE[JB’BOJFEBOFKGVOLDKJ8QS[ZQBELVPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJBLPS[ZTUOJFKFTUVNJFTDJŗ
XOJNQPMFDFOJF[BNLOJŢDJBQMJLV DMPTF 

YRLG'HPR

^

WU\

^

LPSOHPHQW\DFMDPHWRG\'HPR 

ZWHF]HĞFLQLHPXVLQDVWHSRZDüNRQWURODZ\VWąSLHQLDEáĊGyZ

`

FDWFK ([HSWLRQ

^

REVáXJDZ\MąWNX([SWLRQ

`


FDWFK ([HSWLRQ

^

REVáXJDZ\MąWNX([SWLRQ

`

FDWFK ([HSWLRQ

^

REVáXJDZ\MąWNX([SWLRQ

background image

`



ILQDOO\

^

]DNRĔF]HQLHG]LDáDQPLDPHWRG\

WX]QDMGXMąVLĊRSHUDFMHNWyUHEH]Z]JOĊGQLHPXV]ą

]RVWDüZ\NRQDQH QS]DPNQLĊFLHSOLNX

`

`

"UBLOBNBSHJOFTJFXT[ZTULJFXZKŕULJUPPCJFLUZ X[HMŢEOJFLMBTZ VUXPS[POFKBLPQPDIPEOFLMBTZ
&YFQUJPO;BNJBTUXJŢDQPEBXBŗLPOLSFUOZUZQXZKŕULV KBLOBQS[ZL’BE*0&YFQUJPO T’VƒŕDZEP
PCT’VHJC’ŢEØXXZTUŢQVKŕDZDIQPED[BTPQFSBDKJXFKDJBXZKTDJB NPƒOBSØXOJFƒCF[QPTSFEOJP
XZXP’BŗDBUDI &YFQUJPOF 5BLJCMPLDBUDI[PTUBOJFXZXP’BOZOJF[BMFƒOJFPESPE[BKV
XZKŕULV KBLJXZTUŕQJ’;SFHV’ZOJFKFTUUPE[JB’BOJFQPƒŕEBOFEVƒPLPS[ZTUOJFKT[BKFTUTZUVBDKB 
HEZKFEFOLPOLSFUOZCMPLPEQPXJFE[JMOZKFTU[BPCT’VHŢKFEOFHPSPE[BKVC’ŢEV8XZEBUOZ
TQPTØCQP[XBMBUP[BDIPXBŗXJŢLT[ŕQS[FKS[ZTUPTŗLPEVQSPHSBNV

*OUFSQSFUFS+BWZQPED[BTXZLPOZXBOJBQSPHSBNVVEPTUŢQOJBXJFMFOBKD[ŢTDJFKXZTUŢQVKŕDZDI
XZKŕULØX OBQS[ZL’BEC’BEE[JFMFOJBQS[F[[FSP $[ŢTUPLPOJFD[FKFTUKFEOBLEFGJOJPXBOJF
DB’LJFNOPXZDIUZQØXXZKŕULØXMVCUFƒCF[QPSFEOJFXZXP’BOJFQSPDFEVSJDIPCTMVHJ1POJFXBƒ
XZKŕUFLUPUFƒPCJFLU UXPS[FOJFJDIOPXZDIUZQØXKFTUNPƒMJXFQPQS[F[E[JFE[JD[FOJFPELMBTZ
CB[PXFK&YFQUJPO

%PXZHFOFSPXBOJBLPOLSFUOFHPSPE[BKVXZKŕULVNPƒFNZTJŢQPT’VHJXBŗQPMFDFOJFNUISPX
+BLPQBSBNFUSVVƒZXBNZPEQPXJFEOJFHPEMBUFHPQPMFDFOJBPCJFLUV,MBTB LUØSBXZHFOFSVKF
EBOZXZKŕUFL[CVEPXBOBCŢE[JFXOBTUŢQVKŕDZTQPTØC

SXEOLF'HPR&ODVVWKURZV'HPR([FHSWLRQ

^



LI :\VWąSLá%áąG

WURZQHZ'HPR([FHSWLRQ



`

%PQJTVKŕDQS[ZEFGJOJDKJLMBTZUISPXT%FNP&YFQUJPOJOGPSNVKFNZLPNQJMBUPS JJOOZDI
QSPHSBNJTUØX ƒFNFUPEZUFKLMBTZNPHŕHFOFSPXBŗXZKŕULJUZQV%FNP&YDFQUJPOT+FTMJX
USBLDJFE[JB’BOJBQSPHSBNV XZTUŕQJ’CZXZKŕUFLUFHPUZQV BVUPNBUZD[OJFOBTUŕQJPET[VLBOJF
CMPLVDBUDI PEQPXJFE[JMOFHP[BKFHPPCT’VHŢ8DFMV[OBMF[JFOJBXTQPNOJBOFHPCMPLV
[PTUBOJFQS[FT[VLBOZDB’ZTUPTXZXP’BŴGVOLDKJ UP[OBD[ZDBMZDBMMTUBDL 8ZKŕUFL[PTUBOJF
PCT’VƒPOZQS[F[QJFSXT[Z[OBMF[JPOZCMPLDBUDI8UFOTQPTØCNPƒMJXFKFTUXJŢDTDJT’F
EPQBTPXBOJF[BDIPXBOJBQSPHSBNVXTZUVBDKJXZTUŕQJFOJBLUPSFHPT[XZKŕULØX

background image

1PED[BTQS[FUXBS[BOJBLPEVQSPHSBNVLPNQJMBUPSTQSBXE[B D[ZQSPHSBNQPTJBEBCMPLJDBUDI 
PEQPXJFE[JBMOF[BPCT’VHŢX[ZTULJDIC’ŢEØX KBLJFQPUFODKBMOJFNPHŕXZTUŕQJŗ1SPHSBN
QPEMFHBEBMT[FNVQS[FUXPS[FOJVKFEZOJFXØXD[BT HEZ[PTUBOJF[OBMF[JPOZUBLJCMPLEMBLBƒEFHP
EFGJOPXBOZDIQS[F[QSPHSBNXZKŕULØX/JFP[OBD[BUPPD[ZXJTDJF ƒFQSPHSBNOBQJTBOZX+BWJF
NVTJ[BXJFSBŗLPENFUPEPC’VHJXT[ZTULJDIC’ŢEØX KBLJFNPHŕTJŢQPKBXJŗXUSBLDJFKFHP
E[JB’BOJB8QS[ZQBELVXZTUŕQJFOJBXZKŕULVSPE[BKV3VOUJNF&YDFQUJPO OBQS[ZL’BEE[JFMFOJF
QS[F[[FSP KFƒFMJUZMLLPEMBUFHPXZKŕULVOJF[PTUB’B[BJNQMFNFOUPXBOBXQSPTUƒBEOBQSPDFEVSB
PCT’VHJ KFHPPCT’VHŕ[BKNVKFTJŢTZTUFN/BUPNJBTUXTZUVBDKJXZTUŕQJFOJBXZKŕULV LUØSFHP
QSPHSBNOJFNPƒFQS[FDIXZDJŗ +BWB7JSUVBM.BDIJOFLPŴD[ZE[J’BOJFQSPHSBNV

0D[ZXJTDJFQSPHSBNJTUBOJFKFTU[NVT[POZEPLPS[ZTUBOJB[XZKŕULØX,BƒEZ LUPEPPCT’VHJ
C’ŢEØXXPMB’CZVƒZŗLMBTZD[OZDIJOTUSVLDKJJGFMTF NPƒFUPPD[ZXJTDJFVD[ZOJŗVOJLBKŕD
TUPTPXBOJBCMPLØXUSZDBUDI/BXFUJUZNOBKCBSE[JFK[BHPS[B’ZN[XPMFOOJLPNKŢ[ZLB$[
QFXOPTDJŕOJF[BT[LPE[J[BQP[OBOJFTJŢ[UŕOPXŕUFDIOJLŕ8ZKŕULJQP[XBMBKŕOB[BDIPXBOJF
QS[FKS[ZTUFKTUSVLUVSZQSPHSBNV QPNBHBKŕVOJLBŗC’ŢEØXXZOJLBKŕDZDI[OJFEPL’BEOPTDJ BUZN
TBNZNTLSBDBKŕD[BTUXPS[FOJBQSPHSBNV

background image

8ŕULJ UISFBET

1SPHSBNZQJTBOF[BQPNPDŕKŢ[ZLØX$D[Z1BTDBM TL’BEBKŕTJŢPHØMOJFNØXJŕD[QPKFEZOD[FHP 
H’ØXOFHPNPEV’VXZLPOZXBOFHPMJOJBQPMJOJJ+BWBQPEPCOJFKBLJOOFOPXPD[FTOFTZTUFNZ
PQFSBDZKOFPCT’VHVKFXJFMP[BEBOJPXPTŗ XQS[ZQBELV+BWZDIPE[JPXJMPXŕULPXPTŗ 
NVMUJUISFBEJOH D[ZMJNPƒMJXPTŗKFEOPD[FTOFHPVSVDIBNJBOJBPEE[JFMOZDINPEV’ØXQSPHSBNV
PSB[JDIEBMT[FHPSØXOPMFH’FHPE[JB’BOJB

,MBTZD[OZ KFEOPXŕULPXZQSPHSBNXZLPOZXBOZKFTUQS[F[QSPDFTPSXTQPTØCMJOJPXZJOTUSVLDKB
QPJOTSVLDKJ8QS[ZQBELVXZTUŕQJFOJBXOJNPQFSBDKJ LUØSF[S؃OZDIQS[ZD[ZOQS[FCJHBKŕ
SFMBUZXOJFXPMOP OBQS[ZL’BEQSPDFTESVLPXBOJBSZTVOLV PD[FLJXBOJFOBQPEBOJFQS[F[
VƒZULPXOJLBKBLJTEBOZDI LPS[ZTUOJFKCZ’PCZHEZCZ[PTUB’ZPOFQS[FTVOJŢUFOBEBMT[ZQMBO CZ’Z
XZLPOZXBOFXUMF 8UZND[BTJFQSPDFTPS[BKŕ’CZTJŢJOOZNJ OJFDJFSQJŕDZNJ[X’PLJ[BEBOJBNJ
KBLOBQS[ZL’BEXZLPOZXBOJFNPCMJD[FŴD[ZPETXJFS[BOJFNFLSBOV 

/BKMFQT[ZNXZKTDJFNCZ’PCZKFEOPD[FTOFXZLPOZXBOJFEXØDI[DZOBXFUXJŢDFDFKNPEV’ØX
QSPHSBNV XŕULØX +FEFO[OJDINØH’CZOBQS[ZL’BEQS[FKŕŗ[BEBOJFESVLPXBOJB QPED[BTHEZ
JOOZCZ’CZPEQPXJFE[JBMOZ[BQS[ZKNPXBOJFPEVƒZULPXOJLBEBOZDI BLPMFKOZ[BXZLPOZXBOJF
PEQPXJFEOJDIPCMJD[FŴ$PQSBXEBX[BTBE[JFUBLBSØXOPMFH’PTŗE[JB’BŴKFTUNPƒMJXBEP
V[ZTLBOJBCF[XJFMP[BEBOJPXPTDJ KFEOBLPTJŕHOJŢDJFUFHPFGFLUVLPT[UVKFEPTŗEVƒPQSBDZ
8JFMPXŕULPXPTŗKFTUKFEOŕ[DFDI+BWZEMBUFHPXJFMFQSPCMFNØX[XJŕ[BOZDI[UZN[BHBEOJFOJFN
QS[FTUBKFJTUOJFŗ

.PƒMJXPTŗSØXOPMFH’FHPVSVDIBNJBOJBLJMLVXŕULØXOJFP[OBD[BKFEOBLKFT[D[F ƒFTZTUFN
XZQPTBƒPOZUZMLPXKFEFOQSPDFTPSS[FD[ZXJTDJFCŢE[JFXTUBOJFXZLPOZXBŗXJŢDFKOJƒKFEOP
E[JB’BOJFKFEOPD[FTOJF%FGBDUPDIPE[JKFEZOJFPXZLPOZXBOJFLJMLVMJOJKFLLPEVEBOFHPXŕULV
5BL[XBOZTDIFEVMJOH QS[F’ŕD[BOJF[BEBŴ PEQPXJFE[JBMOZKFTU[BQS[ZE[JFMBOJFLBƒEFNV
XŕULPXJPEQPXJFEOJFKJMPTDJD[BTVPCMJD[FOJPXFHPQSPDFTPSB UBLCZTQSBXJBŗXSBƒFOJF
SPXOPMFH’PTDJXZLPOZXBOJB

1POBEUPQPT[D[FHØMOZNXŕULPNNPHŕCZŗQS[ZQJTBOFS؃OFQSJPSZUFUZ LUØSFEFDZEVKŕP
LPMFKOPTDJQS[ZE[JFMBOJBJND[BTVPCMJD[FOJPXFHP4’VƒZEPUFHPGVOLDKBTFU1SJPSJUZ  LUØSFK
QBSBNFUSNVTJNJFTDJŗTJŢXQS[FE[JBMFPE.*/@13*03*5:EP."9@13*03*5:*NNOJFKT[BKFTUKFHP
XBSUPTŗ UZNE’VƒFKXŕUFLCŢE[JFD[FLB’OBTXPKŕLPMFK8ŕULJPUBLJNTBNZNQSJPSZUFDJF
PCT’VHJXBOFCŢEŕKŢEOPD[FOJF

*TUOJFKŕEXJFNPƒMJXPTDJUXPS[FOJBXŕULØX1PQJFSXT[FQPQS[F[VUXPS[FOJFLMBTZQPDIPEOFK
[BXJFSBKŕDFKLPEXŕULVPELMBTZ5ISFBE8QPOJƒT[ZNQS[ZL’BE[JFHSZXLPTDJVUXPS[POF[PTUB’Z
EXBUZQZXŕULØX8BUFL(SBD[BPCSB[VKF[BDIPXBOJFHSBD[ZJ$[BT(SZPEQPXJFE[JBMOZ[B
PENJFS[BOJFD[BTVUSXBOJBHSZ[LBƒEŕTFLVOEŕCŢE[JF[XJŢLT[B’PEQPXJFEOJMJD[OJL,MBTB(SB
[BXJFSBQSPDFEVSŢNBJO 8QJFSXT[FKLPMFKOPTDJVUXPS[POF[PTUBOŕPOFVBLUZXOJPOF
XZXPMBOJB5PNBT[TUBSU PSB[+FS[ZTUBSU  1PVQ’ZXJFE[JFTJŢDJVTFLVOE HSB[PTUBOJF
[BLPŴD[POB BPUS[ZNBOZSF[VMUBUQPEEBOZPDFOJF

background image

SXEOLFFODVV*UD

^

VWDWLFERROHDQ*UD$NW\ZQD WUXH


SXEOLFVWDWLFYRLGPDLQ 6WULQJDUJV>@

^

WZRU]HQLHZąWNyZ !VWDQJU\1HZ

:DWHN*UDF]D7RPDV] QHZ:DWHN*UDF]D 7RPDV] 

:DWHN*UDF]D-HU]\ QHZ:DWHN*UDF]D -HU]\ 

XUXFKRPLHQLHZąWNyZ !VWDQJU\5XQQDEOH

7RPDV]VWDUW 

-HU]\VWDUW 

XUXFKRPLHQLH]HJDUDRGPLHU]DMąFHJRF]DVWUZDQLDJU\

QHZ&]DV*U\ VWDUW 

ZKLOH &]DV*U\6HNXQG\

^JUD]DNRĔF]RQD

*UD$NW\ZQD IDOVH

`

SRGDQLHZ\QLNX

6\VWHPRXWSULQWOQ 3XQNW\X]\VNDQHSU]H]7RPDV]D7RPDV]

3XQNW\-HU]HJR-HU]\3XQNW\ 

LI 7RPDV]3XQNW\!-HU]\3XQNW\

6\VWHPRXWSULQWOQ :\JUDá7RPDV] 

HOVH

6\VWHPRXWSULQWOQ :\JUDá-HU]\ 

`

`

FODVV:DWHN*UDF]DH[WHQGV7KUHDG

^

OLF]EDSXQNWyZRVLąJQLĊW\FKSU]H]JUDF]D

SXEOLFLQW3XQNW\

NRQVWUXNWRUZąWNX

SXEOLF:DWHN*UDF]D 6WULQJ,PLH*UDF]D

^

NRQVWUXNWRUNODV\ED]RZHMZ\ZRá\ZDQ\MHVWSU]H]QD]ZĊZąWNX

VXSHU ,PLH*UDF]D 

`

SXEOLFYRLGUXQ

^

LQW5]XWZ\QLNU]XWX

background image

ZKLOH *UD*UD$NW\ZQD

^

U]XWNRĞüPL

5]XW LQW 0DWKUDQGRP  IXQNFMDUDQGRP]SDNLHWX

MDYDXWLO

]ZLĊNV]HQLHOLF]E\SXQNWyZRX]\VNDQ\Z\QLNU]XWX

3XQNW\ 5]XW

SRGDQLHZ\QLNXU]XWX

6\VWHPRXWSULQWOQ JHW1DPH Z\U]XFLá5]XWRF]HN

OLF]EDSXQNWyZ3XQNW\ 


LPJRUV]\Z\QLNU]XWXW\PGáXĪHMJUDF]PXVLF]HNDüQD

VZRMąNROHM

 MHGHQJUDF]PRĪHU]XFDüNLODNURWQLHSRGU]ąG

WU\

^

VOHHS ORQJ 5]XW  

`

FDWFK ,QWHUUXSWHG([FHSWLRQH

^

Z\MąWHNWHQ]RVWDQLHXVXQLĊW\NLHG\ELHĪąF\SRWRN

]RVWDQLHSU]HUZDQ\SU]H]LQQ\

1LQLHMV]DLQVWUXNFMDFDWFKPXVLWX]RVWDü

]DLPSOHPHQWRZDQD

ZSU]HFLZQ\PUD]LHNRPSLODWRU]JáRVLNRPXQLNDWR

EáĊG]LH

6\VWHPRXWSULQWOQ :\MąWHN 

`

`

`

`

FODVV&]DV*U\H[WHQGV7KUHDG

^

VWDWLFLQW6HNXQG\ 


SXEOLFYRLGUXQ

^

ZKLOH *UD*UD$NW\ZQD

^

WU\^VOHHS  `

FDWFK ,QWHUUXSWHG([FHSWLRQH ^`

6HNXQG\ 

`

background image

`

`

.FUPEBSVO LMBTZ8BUFL(SBD[BPQJTVKFX’BžDJXŕD[ŢžŗHSZ,BƒEZ[HSBD[ZNPƒFS[VDBŗ
LPTDNJPTJŕHOJŢUBMJD[CBPD[FLEPEBXBOBKFTUEPPHØMOFKMJD[CZQVLUØXEBOFHPHSBD[B*NKFTU
XZƒT[B UZNLSØDFKEBOZXŕUFL[OBKEVKFTJŢXTUBOJFVTQJFOJB JOTUSVLDKBTMFFQ VNPƒMJXJB
VTUBXJFOFQPUPLVXTUBOCF[D[ZOOPTDJOBPLSFTMPOZ QPEBXBOZXNJMJTFLVOEBDID[BT 8
QS[ZQBELVV[ZTLBOJBHSBD[NPƒFOBUZDINJBTUS[VDBŗEBMFK1PE[JFTJŢDJVTFLVOEBDITŢE[JB
GVOLDKBNBJO  LPOD[ZHSŢ VTUBXJBKŕD(SB"LUZXOBGBMTF +FTMJVUXPS[POZDI[PTUB’PLJMLV
HSBD[Z HSBKŕPOJQS[FDJXLPTPCJFQPOJFXBƒ[BMFƒOJFPEV[ZTLJXBOFKMJD[CZPD[FLX[BKFNOJF
QS[FOPT[ŕTJŢPOJXTUBOVTQJFOJB LBƒEZ[OJDI [BMFƒOJFPEV[ZTLJXBOZDISF[VMUBUØXNPƒFS[VDBŗ
LJMLBSB[ZQPES[ŕE;BLBƒEZNSB[FNQPEBXBOBKFTUMJD[CBV[ZTLJXBOZDIQS[F[HSBD[BPD[FLPSB[
PHØMOBMJD[CB[EPCZUZDIQS[F[OJFHPEPUFKQPSZQVOLUØX6ƒZDJFGVOLDKJTMFFQ XZNVT[B
TUXPS[FOJFNFUPEZPCT’VHJXZKŕULV*OUFSSVQUFE&YDFQUJPO QPOJFXBƒOJFKFTUUPXZKŕUFLUZQV
SVOUJNFFYDFQUJPOJKFTMJOJF[PTUBOJFQS[FDIXZDPOZJOUFSQSFUFS+BWZQS[FSXJFXZLPOBOJF
QSPHSBNVXNPNFODJF XLUØSZNTJŢPOQPKBXJ8ZKŕUFLUFOXZTUŢQVKFXDIXJMJ HEZKFEFO
XŕUFLKFTU[BUS[ZNZXBOZ BVBLUZXOJBOZJOOZ QS[F’ŕD[BOJF[BEBŴ 

*EFOUZGJLBDKBHSBD[BPECZXBTJŢ[BQPTSFEOJDUXFNOB[XZPEQPXJBEBKŕDFHPNVXŕULV
,POTUSVLUPSLMBTZ8BUFL(SBD[BPUS[ZNVKFUŢOB[XŢKBLPQBSBNFUS;BQPTSFEOJDUXFNXZXP’BOJB
TVQFS QS[FXLB[VKFKŕEBMFK EPLPOTUSVLUPSBLMBTZCB[PXFK;LPMFJHFU/BNF QPEBKFOB[XŢ
QPUPLV LUØSZKFTUBLUVBMOJFBLUZXOZ

%SVHBNPƒMJXPTŗQPMFHBOBVUXPS[FOJVLMBTZXŕULVJNQMFNFOUVKŕDFKJOUFSGFKT3VOOBCMF,BƒEB
LMBTB LUØSBJNQMFNFOUVKFUFOJOUFSGFKTNVTJJNQMFNFOUPXBŗX’BTOŕNFUPEŢSVO 8DFMV
VSVDIPNJFOJBUBLJFHPXŕULVOBMFƒZXJŢDOBKQJFSXTUXPS[ZŗPCJFLUUFKLMBTZ BQPUFNVUXPS[Zŗ
XŕUFL PCJFLULMBTZ5ISFBE ,POTUSVLUPSLMBTZ5ISFBE LUØSFNVOBMFƒZQS[FLB[BŗOBT[PCJFLUJ
TUBKFTJFPOPEQPXJFE[JBMOZ[BQS[FQSPXBE[FOJFXT[FMLJDILPOJFD[OZDIJOJDKBMJ[BDKJ/BLPOJFDX
DFMVVSVDIPNJFOJBXŕULVOBMFƒZXZXP’BŗNFUPEŢTUBSU %FGJOJDKBQS[ZL’BEPXFHPXŕULVNPƒF
XJŢDXZHMŕEBŗOBTUŢQVKŕDP

FODVV'HPR7KUHDGLPSOHPHQWV5XQQDEOH

^

SXEOLFYRLGUXQ ]DGDQLHPZąWNXMHVWRGOLF]HQLHRGGR

^

LQWL

IRU L LL

6\VWHPRXWSULQWOQ L 

`

`

SXEOLFFODVV'HPR

^

SXEOLFVWDWLFYRLGPDLQ 6WULQJDUJV>@

^

XWZRU]HQLHRELHNWXNODV\'HPR7KUHDG

background image

'HPR7KUHDGG QHZ'HPR7KUHDG 

XWZRU]HQLHZąWNX]WHJRZáDĞQLHRELHNWX

7KUHDGW QHZ7KUHDG G 

DQDVWĊSQLHMHJRZ\VWDUWRZDQLH

WVWDUW 

`

`

0QSØD[NFUPEZSVO XJOUFSGFKTJF3VOOBCMFJTUOJFKŕKFT[D[FJOOFJOJU  TUBSU D[ZTUPQ  
LUØSFNPHŕNJFŗJTUPUOF[OBD[FOJFEMBVSVDIPNJFOJBCŕEƑ[BLPŴD[FOJBXŕULV+BLXJEBŗX
QPEBOZNQS[ZL’BE[JFXŕUFLOJFNVTJJDIJNQMFNFOUPXBŗXZTUBSD[ZXZXP’BŗPEQPXJFEOJŕ
NFUPEŢLMBTZCB[PXFK.FUPEBJOJU QS[FQSPXBE[BXT[ZTULJFLPOJFD[OFEPVSVDIPNJFOJBXŕULV
JOJDKBMJ[BDKF OBQS[ZL’BEPUXBSDJBPLOB [B’BEPXBOJFGPOUV QS[ZQJTBOJFQSJPSZUFUVJUE XZXP’BOJF
NFUPEZTUBSU VSVDIBNJBXŕUFL BTUPQ [BUS[ZNVKFHP

;BMFƒOJFPEUFHP D[ZXŕUFL[PTUB’X’BTOJFTUXPS[POZ D[ZKFTUBLUZXOZ [BUS[ZNBOZ D[ZUFƒ
[BLPŴD[POZNPƒFNZSP[S؃OJŗLJMLBOBTUŢQVKŕDZDITUBOØX

/FX

8ŕUFL FXFOUVBMOJFPCJFLUKFTUUXPS[POZ[BQPNPDŕPQFSBUPSBOFX BMFOJFP[OBD[B
UPKFHPOBUZDINJBTUPXFHPVSVDIPNJFOJB TUBOQS[FEXZXP’BOJFNNFUPEZTUBSU  8
UZNTUBOJFXŕUFLOJF[VƒZXBKFT[D[FƒBEOOZDI[BTPCØXTZTUFNV

3VOOBCMF 8ZXP’BOJFNFUPEZTUBSU XŕULVOJFP[OBD[BKFT[D[F ƒFXZLPOVKFTJŢPODJŕHMF+FTMJ

OBQS[ZL’BE XUZNTBNZND[BTJFBLUZXOZKFTUKBLJTJOOZXŕUFL UPJOOFQS[FDIPE[ŕEP
TUBOV3VOOBCMF8LBƒEZNNPNFODJFNPƒFPO[PTUBŗVBLUZXOJPOZ

3VOOJOH 8ŕUFLKFTUXZLPOZXBOZ PUS[ZNB’D[BTPCMJD[FOJPXZQSPDFTPSB 
/PU
3VOOBCMF

8UZNTUBOJFEBOZXŕUFLOJFNPƒF[PTUBŗXZTUBSUPXBOZ8QSBLUZDFP[OBD[BUP ƒF
BMCPPD[FLVKFOBXZLPOBOJFKBLJFKTXPMOFKPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJB OBQS[ZLMBEOB
QPEBOJFQS[F[VƒZULPXOJLBEBOZDI[LMBXJBUVSZ BMCPUFƒ[PTUB’QS[FOJFTJPOZXUFO
TUBO[BQPNPDŕPEQPXJFEOJDINFUPETVTQFOE  TMFFQ MVCXBJU 8ŕUFL
[OBKEVKŕDZTJŢXUZNTUBOJFNPƒF[PTUBŗQS[FOJFTJPOZEPTUBOV3VOOBCMFX
NPOFODJF[BLPŴD[FOJBXTUSTZNVKŕDFKHPPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJB MVCUFƒQP
XZXP’BOJVNFUPEZOPUJGZ MVCOPUJGZ"MM  KFTMJ[PTUSB’XTUS[ZNBOZQS[F[TVTQFOE
 SFTVNF MVCXBJU  

%FBE

8ŕUFLNPƒF[PTUBŗ[BUS[ZNBOZ[BQPNPDŕNFUPEZTUPQ 1PUBLJFKPQFSBDKJXŕUFL
GPSNBMOJFNPƒFKFT[D[FJTUOJFŗ PJMFUZMLPPCJFLULMBTZ5ISFBEKFTUKFT[D[FBLUZXOZ;
UFHPTUBOVXŕUFLOJFNPƒFCZŗKVƒXZTUBSUPXBOZKFTUXJŢDNBSUXZ EFBE 8TUBO
UFOXŕUFL[PTUBKFUBLƒFQS[FOJFTJPOZQPOPSNBMOZNKFHPXZLPOBOJV BOBTUŢQOJF
[BLPŴD[FOJV

5XPS[FOJFQSPHSBNØXXTQØMCJFƒOZDI KFEOPD[FTOJFLPS[ZTUBKŕDZDI[[BTPCØXTZTUFNPXZDI 
LPOLVSVKŕDZDIPEPTUŢQEPVS[ŕE[FŴ[FXOŢUS[OZDINP[FQPXPEPXBŗXJFMFOJFPD[FLJXBOZDIJ
USVEOZDIEPSP[XJŕ[BOJBQSPCMFNØX1JFSXT[Z[OJDIQPKBXJBTJŢKVƒXNPNFODJF LJFEZLJMLB
SØXOPMFHMFXZLPOZXBOZDIXŕULØX[FDIDFVƒZŗUZDITBNZDIQØMEBOZDI8ZLPOZXBJOFXBULØX

background image

KFTUDZLMJD[OJFQS[FSZXBOF BMFXOJFVTUBMPOZDIJOJFSØXOZDIPETUŢQBDID[BTV/JFXPMOP[BUFN[
HØSZ[BL’BEBŗ ƒFKBLJTJOOZXŕUFLOJFCŢE[JFXZLPOZXBOZSØXOPMFHMF[OBT[ZNJƒFXD[BTJF
QPUS[FCOZNEPXZLPOBOJBGSBHNFOUVXŕULVJOOZOJF[NPEZGJLVKFKBLJDITXTQؒE[JFMPOZDI
EBOZDI1SPCMFNUFONPƒFQS[ZCMJƒZŗQS[FETUBXJPOZQPOJƒFKQS[ZL’BE

,MBTB1VU(FU$MBTT[BKNVKFTJŢ[BS[ŕE[BOJFNXTQؒE[JFMPOFHPQS[F[EXBXŕULJCVGPSB-JD[OJLP
OB[XJFDPVOUFSQPEBKFLPMFKOŕXPMOŕQP[ZDKŢXCVGPS[F.FUPEB1VU VNJFT[D[BOB
XTLB[ZXBOFKQS[F[MJD[OJLQP[ZDKJKFHPPCFDOŕXBSUPTŗJ[XJŢLT[BMJD[OJLPKFEFO;BQPNPDŕ
NFUPEZ(FU OBTUŢQVKFPED[ZUBOJFXTLB[ZXBOFKQS[F[MJD[OJLQP[ZDKJCVGPSB BPOTBNKFTU
OBTUŢQOJFQPNOJFKT[BOZPKFEFO5BLX’BTOJFDIDJFMJCZTNZ BCZ[BDIPXZXB’BTJŢUBLMBTBKFTMJ
KFEOBL[BQPNPDŕNFUPEZ1VU [PTUBOJFXZLPOBOZ[BQJTXBSUPTDJEPCVGPSB BMFTDIFEVMFS
QSPDFT[BS[ŕE[BKŕDZ[BEBOJBNJ QS[F’ŕD[ZOBTUŢQOJF[BEBOJB UPTUBOMJD[OJLBQP[PTUBOJF
OJF[NJFOJPOZ;XJŢLT[ZTJŢPEPQJFSPXDIXJMJ HEZQSPDFTPS[BD[OJFQPOPXOJFXZLPOZXBŗ
XŕUFL+FTMJNFUPEB1VU VNJFT[D[BŗCŢE[JFXCVGPS[F[BNJBTUXBSUPTDJMJD[OJLBQS[FLB[ZXBOZ
BSHVNFOU UPLMBTBUBCŢE[JFPEQPXJBEBŗOPSNBMOFKQBNJŢDJ'*'0+FEOBLƒF[BQJTZXBOJFTUBOV
MJD[OJLBXZEBUOJFQPNBHBX[PCSB[PXBOJVC’ŢEØXQSS[ZQPS[ŕELPXBOJB

,MBTB1VU(FU6TFSEFGJOJVKFXŕULJ LPS[ZTUBKŕDFJOUFOTZXOJF[PQFSBDKJ[BQJTV 1VU  PSB[
PED[ZUV (FU  EPCVGPSB1ŢUMBGPSNB[B[BEBOJFTZNVMBDKŢXZLPOZXBOJBXNJŢE[ZD[BTJF
JOOFHP LSØULJFHPQSPHSBNV

FODVV3XW*HW&ODVV

^

VWDWLFLQWFRXQWHU 

VWDWLFLQWEXIIHU>@ QHZLQW>@

VWDWLFV\QFKURQL]HGYRLG3XW

VWDWLFYRLG3XW

^

EXIIHU>FRXQWHU@ FRXQWHU

FRXQWHU

`

VWDWLFV\QFKURQL]HGLQW*HW

VWDWLFLQW*HW

^

FRXQWHU

LI EXIIHU>FRXQWHU@ FRXQWHU

6\VWHPRXWSULQWOQ %áąGSU]\SLVDQLDEXIIHU>FRXQWHU@

FRXQWHU 

UHWXUQ EXIIHU>FRXQWHU@ 

`

`

FODVV3XW*HW8VHUH[WHQGV7KUHDG

^

background image

SXEOLFYRLGUXQ

^

ZKLOH WUXH

^

3XW*HW&ODVV3XW 

LQWL

IRU L LL 

3XW*HW&ODVV*HW 

`

`

`

SXEOLFFODVV'HPR

^

SXEOLFVWDWLFYRLGPDLQ 6WULQJDUJV>@

^

QHZ3XW*HW8VHU VWDUW 

QHZ3XW*HW8VHU VWDUW 

`

`

+FTMJLMBTB1VU(FU$MBTT[PTUBOJF[PTUBOJFXZLPS[ZTUBOBXQSPHSBNJFKFEOPXŕUPXZN XT[ZTULP
CŢE[JFQS[FCJFHB’P[HPEOJF[PD[FLJXBOJBNJJOBFLSBOJFOJFQPKBXJTJŢOJDOJFTQPE[JFXBOFHP
+FEOBLXQSPHSBNJFXJFMPXŕULPXZNQPKBLJNTD[BTJFVKS[FMJCZNZTFSJŢLPNVOJLBUØXPCMŢEBDI

3P[XJŕ[BOJFNQPXTUB’FHPQSPCMFNVKFTUTZODISPOJ[BDKB8NPNFODJFXZXP’BOJBLSZUZD[OFK
NFUPEZJVSVDIPNJFOJBQSPDFEVS KBLJFPOB[BXJFSB OJFEP[XPMPOFKFTUQS[F’ŕD[BOJFOBJOOZ
XŕUFL LUØSZOBXFUQS[ZQBELPXPNJB’CZKŕSØXOJFƒXZXP’Bŗ+BWBXZQPTBS[POBKFTUX
NFDIBOJ[N LUØSZXCBSE[PEPL’ŕEOZTQPTØCTZUVBDKŢUBLŕQPUSBGJSP[QP[OBŗ;UFHPX[HMŢEV
XT[ZTULJFNFUPEZ LUØSFTUBOPXJŕQPEPCOF[BHSPƒFOJF 1PQS[FE[POF[PTUBKŕT’PXFNLMVD[PXZN
TZODISPOJ[FE+FƒFMJUFSB[XTQPNOJBOBNFUPEB[PTUBOJFXZXP’BOBQS[F[LUØSZT[XŕULØX KFTU
BVUPNBUZD[OJF[BCMPLPXBOBEMBJOOZDIXŕULØX%PTUŢQEPOJFKPECMPLPXZXBOZKFTUEPQJFSPX
NPNFODJF LJFEZQPQS[FEOJXŕUFLQS[FTUBKF[OJFKLPS[ZTUBŗ+FƒFMJXD[BTJF LJFEZEBOBNFUPEB
[BCMPLPXBOBKFTUQS[F[KFEFOXŕUFL BKBLJTJOOZTQSØCVKFKŕXZXP’Bŗ UP[PTUBKFQS[FOJFTJPOZX
TUBOPD[FLJXBOJBEPD[BTV[XPMOJFOJBEPTUŢQVEPQPUS[FCOFKNFUPEZ;BS[ŕE[BOJFNCMPLPXBOJB
J[XBMOJBOJBEPTUŢQVEPNFUPE[BKNVKŕTJŢU[XNPOJUPSZ8QPXZƒT[ZNQS[ZL’BE[JFPCJF
NFUPEZ(FU PSB[1VU QPXJOOZCZŗ[BEFLMBSPXBOFKBLPTZODISPOJ[PXBOF

0D[ZXJTUZNKFTUDIZCBGBLU ƒFPQJTBOFQPXZƒFKQSPCMFNZCŢEŕXZTUŢQPXBŗSBD[FKS[BELP#’ŢEZ
UFHPUZQVTŕUFƒEPTŗUSVEOFEP[MPLBMJ[PXBOJB8QS[ZQBELVXTQØMOZDIPCT[BSØXEBOZDI 
VƒZXBOZDIQS[F[XJŢDFKOJ[UZMLPKFEFOXŕUFL QPXJOOPTJŢXJŢDQPTUŢQPXBŗEPTŗPTUSPƒOJF U[O
EFGJOJPXBŗKBLPTZODISPOJ[FEXT[ZTULJFNFUPEZ LUØSFNPHŕTJŢ[OBMFƑŗXPQJTBOFKQPXZƒFK
TZUVBDKJ MVCVOJLBŗJDIXNJBSŢNPƒMJXPTDJ

4ZODISPOJ[BDKBOJFKFTUOJFTUFUZTSPELJFNEPTLPOB’ZNLSZKFPOBXTPCJFOJFCF[QJFD[FŴTUXP
X[BKFNOFHPCMPLPXBOJBNFUPE+FTMJKFEFOXŕUFL[BCMPLVKFNFUPEŢ OB[XJKNZKŕ" B

background image

XZLPOZXBOZXTQؒCJFS[OJFXŕUFLJOOŕ POB[XJF# UPKFTMJNFUPEB# XEBOFKDIXJMJ
[BCMPLPXBOB XZXP’ZXBOBKFTUQS[F[NFUPEŢ" BKFTMJKFEOPD[FTOJFNFUPEB"QSØCVKFXZXP’Bŗ
# UPEPDIPE[JUPU[X[BLMFT[D[FOJB8UBLJFKTZUVBDKJCPXJFNPCBXŕULJD[FLBKŕOBTJFCJF
OBX[BKFN D[ZMJOB[BLPŴD[FOJFLPS[ZTUBOJB[EBOFKNFUPEZQS[F[TXPKFHPQS[FDJXOJLB
1POJFXBƒKFEOBLOJFEPKE[JFEPUFHPOJHEZ [BLPŴD[FOJFNFUPEZ"XZNBHBXZLPOBOJB
[BCMPLPXBOFKNFUPEZ# BPECMPLPXBOJF#XBSVOLPXBOFKFTUXD[FTOJFKT[ZN[BLPŴD[FOJFN" 
QSPHSBNXQBEBXTZUVBDKŢCF[XZKTDJB PLSFTMBOFK[BOHJFMTLBKBLPEFBEMPDL1SBLUZD[OJFJTUOJFKF
UZMLPKFEOBNPƒMJXPTŗQPXTUBXBOJBUFHPUZQVTZUVBDKJOBMFƒZVOJLBŗKBLPHOJBEFGJOJPXBOJB
NFUPEKBLPTZODISPOJ[FE LPS[ZTUBKŕDZDI[JOOZDIUFHPUZQVNFUPE

4UPTPXBOJFNFUPETZODISPOJ[FEKFTUEFGBDUPXZLSPD[FOJFNQS[FDJXLPXJFMP[BEBOJPXPTDJ
TJMOJFGBXPSZ[VKFXZLPOVKŕDZUBLŕNFUPEŢXŕUFL3P[TŕEOFPHSBOJD[FOJFEFGJOJPXBOJBNFUPE
TZODISPOJ[PXBOZDIEPOJF[CŢEOFHPNJOJNVNQP[XBMBVOJLOŕŗGBXPSZ[PXBOJBLUØSFHPT[
XŕULØXJVTUS[FDTJŢQS[FEOJFCF[QJFD[FŴTUXFN[BLMFT[D[FŴ%MBUFHPUFƒOJFQPXJOOZCZŗ
JNQMFNFOUPXBOFKBLPTZODISPOJ[FEOBQS[ZL’BEPCMJD[FOJB LUØSF[BKNVKŕXJFMFD[BTV1POBEUP[
XŕULØXQPXJOOPTJŢSPCJŗVƒZUFLKFEZOJFXØXD[BT LJFEZGBLUZD[OJFLPOJFD[OFKFTU[BTUPTPXBOJF
SØXOPMFH’FHPXZLPOZXBOJBLPEVQSPHSBNV4ZUVBDKBNBNJFKTDFKFEZOJFXØXD[BT HEZLBƒEZ
XŕUFLNBEPXZLPOBOJBTDJTMFPLSFTMPOF[BEBOJFXØXD[BT[SFHV’ZOJFXZTUŢQVKFUF[JJDI
X[BKFNOB[BMFƒOPTŗ

background image

'VOLDKFTQFDKBMOF+BWZ

;BQPNPDŕGVOLDKJNPƒOBQPE[JFMJŗBQMFUOBNOJFKT[F ’BUXJFKT[FXPCT’VE[FD[ŢTDJ8XJŢLT[PTDJ
BQMFUØXNPƒOBTQPULBŗGVOLDKŢQBJOU0LB[VKFTJŢ ƒFPQSØD[OJFKKFTULJMLBJOOZDIGVOLDKJ
TQFDKBMOZDI LUØSFNPƒOBTQPULBŗXXJŢLT[PTDJBQMFUØX+BWZ1POJƒT[FQVOLUZQP[XPMŕMFQJFK
[SP[VNJFŗTQPTØCE[JB’BOJBBQMFUØX+BWZ



8XJŢLT[PTDJBQMFUØX+BWZTŕ[EFGJOJPXBOFGVOLDKFJOJU TUBSU SVOJQBJOU



#F[QPTSFEOJPQPVSVDINJFOJVBQMFUV+BWBBVUPNBUZD[OJFXZXP’VKFGVOLDKŢJOJU



'VOLDKŢJOJU KFTUUPTLSØUPEBOHJFMTLJFHPT’PXBJOJUJBMJ[F[BJOJDKPXBŗ OBMFƒZTUPTPXBŗX
DFMVQS[ZQJTBOJBXBSUPTDJQPD[ŕULPXZDIH’ØXOZN[NJFOOZNJPCJFLUPNBQMFUV



1P[BLPŴD[FOJVXZLPOZXBOJBGVOLDKJJOJU+BWBBVUPNBUZD[OJFXZXP’VKFGVOLDKŢBQMFUV
TUBSU



8GVOLDKJTUBSUXJŢLT[PTŗBQMFUØXUXPS[ZKFEFOMVCXJŢDFKPCJFLUØXUZQV5ISFBE XŕULØX 



8DFMVSP[QPD[ŢDJBXZLPOZXBOJBPCJFLUV5ISFBEBQMFUXZXP’VKFKFHPGVOLDKŢTUBSU LUØSB[
LPMFJXZXP’VKFGVOLDKŢUFHPPCJFLUVSVO"CZXBQMFDJFNPƒOBCZ’PXZXP’BŗGVOLDKŢSVO 
XD[FTOJFKUS[FCB[SFBJ[PXBŗJOUFSGFKT3VOOBCMF



8DFMV[BLPŴD[FOJBE[JB’BOJBBQMFUVQS[FHMŕEBSLBXZXP’VKFKFHPGVOLDKŢEFTUSPZ



8DFMVVBLUVBMOJFOJBPLOBBQMFUV[QBNJŢDJQS[FHMŕEBSLBXZXP’VKFKFHPGVOLDKŢQBJOU



+FTMJBQMFUTBNDIDFVBLUVBMOJŗTXPKFPLOP NPƒFXZXP’BŗGVOLDKŢSFQBJOU LUØSB[LPMFJ
XZXP’VKFGVOLDKŢQBJOU

background image

4USPOBXUSBLDJFCVEPXZ;BKS[ZK[BKBLJžD[BT

1S[ZL’BEPXFBQQMFUZEPLVSTVQSPHSBNPXBOJBXKŢ[ZLV+BWB

"QQMFU)FMMP8PSME

"QQMFUSZTVKŕDZMJOJŢ



"QQMFUSZTVKŕDZQSPTUPLŕU



"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZXZDFOUSPXBOZUFLTU

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZPCSB[FL

"QQMFU[QPMFNFEZDZKOZNJQS[ZDJTLJFN

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZQS[ZDJTLJ

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZQS[ZDJTLJ

"QQMFU,MBXJBUVSBUFMFGPOV

"QQMFU4LBD[ŕDZQSPTUPLŕU

"QQMFU.PVTF0QFSBUJPOTSFBHVKŕDZOB[EBS[FOJBQPDIPEŕDFPENZT[Z

"QQMFU.PVTF&YJUSFBHVKŕDZOB[EBS[FOJBQPDIPE[BDFPENZT[Z

1S[ZL’BEQSPTUFKBOJNBDKJ.BDIBKŕDZ%VLF

background image

"QQMFU)FMMP8PSME

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

)FMMP8PSMEKBWB



background image

[BJNQPSUPXBOJFQBLJFUØX[LUØSZDICŢE[JFNZLPS[ZTUBMJXOBT[ZNBQMFDJF
JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

LMBTBOBT[FHPQSPHSBNV
QVCMJDDMBTT)FMMP8PSMEFYUFOET"QQMFU
\
NFUPE[PEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMBOJFOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH
\
HESBX4USJOH )FMMP8PSME   XZQJTBOJFUFLTUV)FMMP8PSMEXNJFKTDVFLSBOVP
XTQؒS[ŢEOZDIY Z
^
^

background image

"QQMFU(SBGJD[OZ

"QQMFUSZTVKŕDZMJOJŢOBFLSBOJF

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB



background image

EFLMBSBDKBQBLJFUØXXZLPS[ZTUZXBOZDIXQSPHSBNJF
JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

(’ØXOBLMBTBBQMFUVCŢEŕDBSP[T[FS[FOJFNLMBTZ"QQMFU
QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMFOJFPCJFLUVOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH \
3FDUBOHMFSCPVOET EFLMBSBDKBPCJFLUVLMBTZSFDUBOHMF
HTFU$PMPS $PMPSSFE VTUBXJFOJFLPMPSVKBLJNCŢE[JFSZTPXBOZPCJFLUOBFLSBOJFOB
D[FSXPOZ BOHSFE
HESBX-JOF   SXJEUI SIFJHIU OBSZTPXBOJFOBFLSBOJFMJOJJXLPMPS[FD[FSXPOZN
PXTQؒS[ŢEOZDI EPSXJEUI SIFJHIU NBLTZNBMOZDI
XTQؒS[ŢEOZDIPLOBBQMFUV
^
^

background image

"QQMFU(SBGJD[OZ

"QQMFUSZTVKŕDZQSPTUPLŕU

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB



background image

EFLMBSBDKBQBLJFUØXXZLPS[ZTUZXBOZDIXQSPHSBNJF
JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

(’ØXOBLMBTBBQMFUVCŢEŕDBSP[T[FS[FOJFNLMBTZ"QQMFU
QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMFOJFPCJFLUVOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH \
3FDUBOHMFSCPVOET EFLMBSBDKBPCJFLUVLMBTZSFDUBOHMF
HTFU$PMPS $PMPSSFE VTUBXJFOJFLPMPSVKBLJNCŢE[JFSZTPXBOZPCJFLUOBFLSBOJFOB
D[FSXPOZ BOHSFE
HESBX3FDU   SXJEUI SIFJHIU OBSZTPXBOJFOBFLSBOJFQSPTUPLŕUBX
LPMPS[FD[FSXPOZN
PXTQؒS[ŢEOZDI EPSXJEUI SIFJHIU
 NBLTZNBMOZDIXTQؒS[ŢEOZDIPLOBBQMFUVNJOVTQJLTFMJ
^
^

background image

"QQMFU(SBGJD[OZ

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZXZDFOUSPXBOZDJŕH[OBLØX

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB



background image

EFLMBSBDKBQBLJFUØXXZLPS[ZTUZXBOZDIXQSPHSBNJF
JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

(’ØXOBLMBTBBQMFUVCŢEŕDBSP[T[FS[FOJFNLMBTZ"QQMFU
QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
'POUBQQ'POUEFLMBSBDKBQPMBPLSFžMBKŕDFHPSPE[BKVƒZXBOFKQS[F[OBTD[DJPOLJ

NFUPEBJOJDKVKŕDBOBT[FKLMBTZ(SBQIJDT"QQMFUE[JFE[JD[POBQPLMBTJF"QQMFU
8ZLPOVKFTJŢUZMLPSB[XD[BTJFVSVDIBNJBOJBBQMFUV
QVCMJDWPJEJOJU \
JOJDKBDKBGPOUVPOB[XJF)FMWFUJDB QPHSVCJPOFHP PSP[NJBS[F
BQQ'POUOFX'POU )FMWFUJDB 'POU#0-%  
^

NFUPE[XZžXJFUMBKŕDBOBFLSBOJFXZDFOUSPXBOZOBQJT
QVCMJDWPJEESBX$FOUFSFE4USJOH 4USJOHT
$PMPSDPMPS
(SBQIJDTH
%JNFOTJPOS \
'POU.FUSJDTGNHHFU'POU.FUSJDT PCJFLULMBTZ'POU.FUSJDT[BXJFSBKBDZJOGPSNBDKŢP
JOUT8JEUIGNTUSJOH8JEUI T T[FSPLPžDJDJBHV[OBLØXTQPXZQJTBOJVOBFLSBOJF
JOUT)FJHIUGNHFU)FJHIU XZTPLPžDJBLUVBMOJFVƒZXBOFKD[DJPOLJ
HTFU$PMPS DPMPS VTUBMFOJFLPMPSVXKBLJNCŢEŕXZžXJFUMBOFOBQJTZ
HESBX4USJOH T SXJEUIT8JEUI   SIFJHIUT)FJHIU  XZXP’BOJFNFUPEZESBX4USJOH
QPXPEVKŕDFKXZžXJFUMFOJFDJŕHV[OBLØXTOBFLSBOJF
"CZXZDFOUSPXBŗOBQJT NVTJNZPEKŕŗT[FSPLPžŗOBQJTVPE
PET[FSPLPžDJPLOBBQMFUV0US[ZNBOŕXSFOTQPTØCMJD[CŢ
E[JFMJNZQS[F[EXB
8ZOJLPLSFžMBXTQؒS[ŢEOŕYQPD[ŕULVOBQJTV8QPEPCOZ
TQPTØCPUS[ZNVKFNZ
XTQؒS[ŕEOŕZ VƒZXBKŕDUZNSB[FNXZTPLPžDJXZCSBOFK
D[DJPOLJ BOJFT[FSPLPžDJOBQJTV
^

H’ØXOBNFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMBOJFOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH \
%JNFOTJPOSTJ[F QPCSBOJFSP[NJBSVPLOBBQMFUV
HTFU'POU BQQ'POU VTUBMFOJFSPE[BKVGPOUV
ESBX$FOUFSFE4USJOH %FNPOTUSBDKBE[JBMBOJBESBX$FOUFS4USJOH $PMPSCMVF H S 
XZžXJFUMFOJFOBFLSBOJFXZDFOUSPXBOFHPOBQJTV
^
^

background image

"QQMFU(SBGJD[Z

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZPCSB[FL

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
*NBHFJNBHF%FLMBSBDKBQPMBUZQV*NBHF
NFUPEBJOJDKVKŕDB
QVCMJDWPJEJOJU \
[B’BEPXBOJFPCSB[LBEPQPMBJNBHF
JNBHFHFU*NBHF HFU%PDVNFOU#BTF JNBHFTEVLFHJG 
^
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH \
%JNFOTJPOSTJ[F 
8ZXP’BOJFNFUPEZESBX*NBHFLMBTZ(SBQIJDTPEQPXJFEE[JBMOFK[BXZžXJFUMBOJF
JTLBMPXBOJFPCSB[LBEPSP[NJBSØXPLOB;BLBƒEZNSB[FNHEZ[NJFOJNZSP[NJBSZPLOB
BQMFUV
PCSB[FL[PTUBOJFQS[FTLBMPXBOZUBLBCZNJFT[DJ’TJŢXPLOJF
HESBX*NBHF JNBHF   SXJEUI SIFJHIU UIJT 
^
^

background image

6*"QQMFU

"QMFU[QS[ZDJTLJFNJPLOFNFEZDZKOZN

+FTMJEPPLOBFEZDZKOFHPXQSPXBE[JT[KBLJTOBQJTJOBDJTOJFT[QS[ZDJTL1PLB[ UP[PTUBOJFPO
XZTXJFUMPOZXMJOJJTUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB

background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
5FYU'JFMEUYU1PMFUFLTUPXFUZQV5FYU'JFME

QVCMJDWPJEJOJU \
UYUOFX5FYU'JFME  VUXPS[FOJFQPMBUFLTUPXFHP
BEE UYU EPEBOJFQPMBUFLTUPXFHPEPPLOBBQMFUB
BEE OFX#VUUPO 1PLB[ EPEBOJFQS[ZDJTLV1PLB[EPPLOBBQMFUV
^

NFUPEBSFBHVKŕDBOB[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFPENZT[ZJLMBXJBUVSZ
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO &WFOUFWU 0CKFDUBSH \
TIPX4UBUVT UYUHFU5FYU KFTMJOBTUŕQJ’PKBLJFž[EBS[FOJF OJF[BMFƒOJFPENZT[Z D[ZPE
LMBXJBUZSZ
UPQPLBƒXMJOJJTUBUVTV
DJŕH[OBLØXXQSPXBE[POZXQPMVUFLTUPXZN
SFUVSOUSVFJ[BLPŴD[NFUPEŢ
^
^

background image

6*"QQMFU

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZQJŢŗQS[ZDJTLØX

+FTMJOBDJTOJFT[LUØSZT[QS[ZDJTLØXUPKFHPOB[XB[PTUBOJFXZTXJFUMPOBXMJOJJTUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
QVCMJDWPJEJOJU \
TFU-BZPVU OFX#PSEFS-BZPVU 

 8QBLJFDJF"85TŕEPTUŢQOFLMBTZPEQPXJFE[JBMOF[B[BS[ŕE[BOJFSP[NJFT[D[FOJFN
LPNQPOFOUØXXPLOJFBQMFUB+FEFO[OJDIUP#PSEFS-BZPVU.PƒFPOVTZUVPXBŗ
QJŢŗLPNQPOFOUØXXNJFKTDBDIPLSFžMPOZDIQS[F[OBTUŢQVKŕDFTUB’F
/PSUI QؒOPD 4PVUI QP’VEOJF &BTU XTDIØE 8FTU [BDIØE $FOUFS žSPEFL 
,PNQPOFOUZTŕVNJFKTDBXJBOFBOBTUŢQOJFVTUBMBOZKFTUJDISP[NJBS3P[NJBSLPNQPOFOUØX
OBQؒOPDZJOBQP’VEOJVKFTUVTUBMBOZUBL [CZJDI[TFSPLPžŗCZ’BNBLTZNBMOB
&MFNFOUZOBXTDIPE[JFJ[BDIPE[JFNBKŕNBLTZNBMOŕXZTPLPžŗ&MFNFOUXžSPELV
[BKNVKFQP[PTUB’ŕQS[FTUS[FŴ
 
TFU#BDLHSPVOE $PMPSSFE VTUBXJFOJFLPMPSVU’BOBD[FSXPOZ
TFU'PSFHSPVOE $PMPSXIJUF LPMPSUFLTUVCJB’Z

BEE /PSUI OFX#VUUPO /PSUI EPEBOJFEPPLOBBQMFUVQJŢDJVQS[ZDJTLØX
BEE 4PVUI OFX#VUUPO 4PVUI QJFSXT[Z[QBSBNFUØXBEE PLSFžMBQP’PƒFOJF
QS[ZDJTLVOBFLSBOJF
BEE $FOUFS OFX#VUUPO $FOUFS ESVHJUXPS[ZQS[ZDJTLJQPXPEVKFXZžXJFUMFOJFHPOB
FLSBOJF
BEE 8FTU OFX#VUUPO 8FTU 
BEE &BTU OFX#VUUPO &BTU 
^

.FUPEBSFBHVKŕDBOB[EBS[FOJB OJF[BMFƒOJFD[ZQPDIPE[ŕPENZT[Z D[ZPELMBXJBUVSZ
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO &WFOUFWU 0CKFDUBSH \
TIPX4UBUVT #VUUPO FWUUBSHFU HFU-BCFM KFžMJXZTUBQJ’P[EBS[FOJFUPQPLBƒOB[XŢ
QS[ZDJTLVXMJOJTUBUVTV
SFUVSOUSVFJ[BLPŴD[E[JB’BOJFNFUPEZ
^
^

background image

6*"QQMFU

5FOBQQMFUKFTUQPEPCOZEP6*"QQMFU"QQMFUUFOXZžXJFUMBQS[ZDJTLJX[HMŢEFNQS[ZDJTLV
žSPELPXFHP LUØSZKFTUXTQØMOZ+FTMJOBDJžOJFT[LUØSZž[QS[ZDJTLØXKFHPOB[XBQPKBXJTJFXMJOJJ
TUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
QVCMJDWPJEJOJU \
TFU-BZPVU OFX#PSEFS-BZPVU VTUBMFOJF[BS[ŕEDZFLSBOVOB#PSEFS-BZPVU

TFU#BDLHSPVOE $PMPSSFE 
TFU'PSFHSPVOE $PMPSXIJUF 

BEE /PSUI OFX#VUUPO /PSUI EPEBOJFEPFLSBOVQS[ZDJTLVOBQؒOPDZ
BEE 4PVUI OFX#VUUPO 4PVUI OBQP’VEOJV

 8QBLJFDJF"85TŕEPTUŢQOFLMBTZPEQPXJFE[JBMOF[B[BS[ŕE[BOJFSP[NJFT[D[FOJFN
LPNQPOFOUØXXPLOJFBQMFUB+FEFO[OJDIUP#PSEFS-BZPVU.PƒFPOVTZUVPXBŗ
QJŢŗLPNQPOFOUØXXNJFKTDBDIPLSFžMPOZDIQS[F[OBTUŢQVKŕDFTUB’F
/PSUI QؒOPD 4PVUI QP’VEOJF &BTU XTDIØE 8FTU [BDIØE $FOUFS žSPEFL 
,PNQPOFOUZTŕVNJFKTDBXJBOFBOBTUŢQOJFVTUBMBOZKFTUJDISP[NJBS3P[NJBSLPNQPOFOUØX
OBQؒOPDZJOBQP’VEOJVKFTUVTUBMBOZUBL [CZJDI[TFSPLPžŗCZ’BNBLTZNBMOB
&MFNFOUZOBXTDIPE[JFJ[BDIPE[JFNBKŕNBLTZNBMOŕXZTPLPžŗ&MFNFOUXžSPELV
[BKNVKFQP[PTUB’ŕQS[FTUS[FŴ
 

1BOFMQOFX1BOFM VUXPS[FOJFOPXFHPQBOFMV UBLKBLCZFLSBOVXFLSBOJF
QTFU#BDLHSPVOE $PMPSMJHIU(SBZ VTUBMFOJFKFHPLPMPSV
QTFU-BZPVU OFX#PSEFS-BZPVU J[BS[ŕEDZ
BEE $FOUFS Q EPEBOJFžSPELPXFHPQS[ZDJTLVH’ØXOFHPQBOFMV
QBEE /PSUI OFX#VUUPO /PSUI JLPMFKOZDIQJŢDJVQS[ZDJTLØX
QBEE 4PVUI OFX#VUUPO 4PVUI OPXFHPQBOFMV
QBEE $FOUFS OFX#VUUPO $FOUFS 
QBEE 8FTU OFX#VUUPO 8FTU 
QBEE &BTU OFX#VUUPO &BTU 

BEE 8FTU OFX#VUUPO 8FTU EPEBOJFQS[ZDJTLVOBXTDIPE[JF
BEE &BTU OFX#VUUPO &BTU JOB[BDIPE[JFH’ØXOFHPQBOFMV
^

SFBLDKBOB[EBS[FOJF
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO &WFOUFWU 0CKFDUBSH \
TIPX4UBUVT #VUUPO FWUUBSHFU HFU-BCFM XZžXJFUMFOJFOB[XZQS[ZDJTLVXMJOJJTUBUVTV
KFžMJXZTUŕQJ’P[EBS[FOJF
SFUVSOUSVF
^
^

background image

6*"QQMFU

"QQMFUSZTVKŕDZLMBXJBUVSŢUFMFGPOJD[Oŕ

+FTMJOBDJTOJFT[LMBXJT[UPKFHPPQJTQPKBXJTJŢXMJOJJTUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
4USJOHMBTU/VNCFS
CPPMFBOSFTUBSU/VNCFSGBMTF

QVCMJDWPJEJOJU \
TFU-BZPVU OFX#PSEFS-BZPVU [BS[ŕEDBH’ØXOFHPQBOFMV#PSEFS-BZPVU

1BOFMQOFX1BOFM VUXPS[FOJFESVHJFHPQBOFMV

BEE $FOUFS Q EPEBOJFOPXFHPQBOFMVKBLPžSPELPXFHPEPH’ØXOFHPQBOFMV
QTFU-BZPVU OFX(SJE-BZPVU   [BS[ŕEDBESVHJFHPQBOFMV(SJE-BZPVU
 ;BS[ŕEDBFLSBOV(SJE-BZPVUQPXPEVKFV’PƒFOJFQS[ZDJTLØX
XLPMVNOZJXJFST[F1S[ZDJTLJVL’BEBOFTŕPEMFXFKEPQSBXFK
XUZMFXJFS[ZJLPMVNOJMFNVLBƒFNZ
8UZNQS[ZQBELVTŕUPD[UFSZXJFST[FJUS[ZLPMVNOZ
 
QBEE OFX#VUUPO  EPEBOJFLPMFKOZDIQS[ZDJTLØXEPESVHJFHPQBOFMV
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO Y 
QBEE OFX#VUUPO  
QBEE OFX#VUUPO  

#VUUPOCOFX#VUUPO SFEJBM VUXPS[FOJFQS[ZDJTLVXH’ØXOZNQBOFMV
CTFU#BDLHSPVOE $PMPSEBSL(SBZ VTUBMFOJFKFHPLPMPSVU’B
CTFU'PSFHSPVOE $PMPSXIJUF JOBQJTØXOBOJN
BEE 4PVUI C EPEBOJFHPEPFLSBOVKBLPQS[ZDJTLQP’VEOJPXZ
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BVTUBMFOJFLUØSZQS[ZDJTL[PTUB’OBDJžOJŢUZ
JPEUXBS[BKŕDBPEQPXJFEOJEƑXJŢLX[BMFƒOPžDJPEOBDJžOJŢUFHPQS[ZDJTLV
QVCMJDWPJEQMBZ#VUUPO 4USJOHM CPPMFBOSFNFNCFS \
4USJOHBVEJP'JMF

TIPX4UBUVT QMBZ M 
JG MFRVBMT  \

background image

MQ
^FMTFJG MFRVBMT SFEJBM \
JOUMFOHUIMBTU/VNCFSMFOHUI 
TIPX4UBUVT MBTU/VNCFS 
GPS JOUJJMFOHUIJ \
QMBZ#VUUPO MBTU/VNCFSTVCTUSJOH J J  GBMTF 
5ISFBETMFFQ  
^
SFTUBSU/VNCFSUSVF
SFUVSO
^

BVEJP'JMFBVEJPUPVDIUPOF M BVVTUBMFOJFKBLJQMJLEƑXJŢLPXZNB[PTUBŗ
PEUXPS[POZ
QMBZ HFU%PDVNFOU#BTF BVEJP'JMF PEUXPS[FOJFQMJLVEƑXJŢLPXFHPPEQPXJFEOJFHPEP
OBDJžOJŢUFHPQS[ZDJTLV
JG SFNFNCFS \
JG SFTUBSU/VNCFS \
MBTU/VNCFS
SFTUBSU/VNCFSGBMTF
^
MBTU/VNCFSMBTU/VNCFS M
^
^

SFBLDKBOB[EBS[FOJB
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO &WFOUFWU 0CKFDUBSH \
QMBZ#VUUPO 4USJOH BSH USVF OB[XBQS[ZDJTLVQPKBXJBTJŢXMJOJTUBUVTV
SFUVSOUSVF
^
^

background image

(SBQIJDT"QQMFU

"QQMFUSZTVKŕDZTLBD[ŕDZQSPTUPLŕU

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFUJNQMFNFOUT3VOOBCMF\
CPPMFBOTUPQQFEUSVF
5ISFBEBOJNBUPS
JOUDY
JOUDZ
'PSNVMBGPSNVMB

QVCMJDWPJEJOJU \
3FDUBOHMFSCPVOET 
GPSNVMBOFX-JOF S SXJEUI    
GPSNVMBOFX1BSBCPMB S SXJEUI  
JOUYWBMVFT<>OFXJOU<>
JOUZWBMVFT<>OFXJOU<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

GPSNVMBOFX1BUI S YWBMVFT ZWBMVFT 
BOJNBUPSOFX5ISFBE UIJT 
^
QVCMJDWPJETUBSU \
JG BOJNBUPSJT"MJWF \
BOJNBUPSTUBSU 
^FMTF\
BOJNBUPSSFTVNF 
^
^
QVCMJDWPJETUPQ \
BOJNBUPSTVTQFOE 
BOJNBUPSTUPQ 
^
QVCMJDWPJEEFTUSPZ \
BOJNBUPSTUPQ 

background image

BOJNBUPSOVMM
^
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH \
JG BOJNBUPSJT"MJWF \
HTFU$PMPS $PMPSSFE 
HESBX3FDU DY DZ   
^
^

QVCMJDWPJESVO \
USZ\
XIJMF USVF \
%JNFOTJPOEGPSNVMBTUFQ 
DYEXJEUI
DZEIFJHIU
SFQBJOU 
5ISFBETMFFQ  
^
^DBUDI *OUFSSVQUFE&YDFQUJPOF \
SFUVSO
^
^
^

BCTUSBDUDMBTT'PSNVMB\
3FDUBOHMFCPVOET
JOUY
JOUZ

QSPUFDUFE'PSNVMB 3FDUBOHMFCPVOET \
UIJTCPVOETCPVOET
^
QVCMJDBCTUSBDU%JNFOTJPOTUFQ 
^

DMBTT-JOFFYUFOET'PSNVMB\
JOUN
JOUC
JOUNBY4UFQ
JOUNJO4UFQ

QVCMJD-JOF 3FDUBOHMFCPVOET JOUNBY4UFQ JOUNJO4UFQ JOUN JOUC \
TVQFS CPVOET 
UIJTNN
UIJTCC
UIJTNBY4UFQNBY4UFQ

background image

UIJTNJO4UFQNJO4UFQ
^

QVCMJD%JNFOTJPOTUFQ \
Y C
Z N Y  C
JG YNBY4UFQ]]YNJO4UFQ \
C 
^
SFUVSOOFX%JNFOTJPO Y Z 
^
^

DMBTT1BUIFYUFOET'PSNVMB\
JOUJ
JOUD
JOUYWBMVFT<>
JOUZWBMVFT<>
QVCMJD1BUI 3FDUBOHMFCPVOET JOUYWBMVFT<> JOUZWBMVFT<> \
TVQFS CPVOET 
UIJTYWBMVFTYWBMVFT
UIJTZWBMVFTZWBMVFT
^
QVCMJD%JNFOTJPOTUFQ \
%JNFOTJPOEOFX%JNFOTJPO YWBMVFT<J> ZWBMVFT<J> 

J D
JG JYWBMVFTMFOHUI]]J \
D 
J D
^

SFUVSOE
^
^

DMBTT1BSBCPMBFYUFOET'PSNVMB\
JOUD
JOUNJE
JOUNBY4UFQ
JOUNJO4UFQ

QVCMJD1BSBCPMB 3FDUBOHMFCPVOET JOUNBY4UFQ JOUNJO4UFQ \
TVQFS CPVOET 
UIJTNBY4UFQNBY4UFQ
UIJTNJO4UFQNJO4UFQ

background image

NJECPVOETXJEUI
YNJE
^
QVCMJD%JNFOTJPOTUFQ \
Y D
Z Y Y 
JG Y  NJE NBY4UFQ]] Y  NJE NJO4UFQ \
D 
^
4ZTUFNPVUQSJOUMO Y NJE   Y   Z 
SFUVSOOFX%JNFOTJPO Y NJE NJE Z 
^
^

background image

.PVTF0QFSBUJPOT"QQMFU

"QQMFUSFBHVKŕDZOBOBDJTOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[ZJQPSVT[OJFOJŕXUSBLDJFQS[ZDJTLBOJB

"QQMFUQPEBKFXTQؒS[ŢEOFQS[ZLUØSZDI[PTUB’OBDJTOJFUZPSB[QS[ZLUØSZDI[PTUB’[XPMOJPOZ
QS[ZDJTLNZT[Z1S[ZOBDJTOJŢDJVQS[ZDJTLVJQPSVT[BOJVNZT[ŕQPEBKFOBCJFS[ŕDPXTQؒS[ŢEOF
NZT[ZX[HMŢEFNTXPKFHPMFXFHPHØSOFHPSPHV4QSØCVKLMJLBŗJQPSVT[BŗNZT[ŕXFXOŕUS[SBNLJ
B[PCBD[ZT[FGFLUXQPTUBDJXZQJTBOZDIXTQؒS[ŢEOZDI

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

.PVTF0QFSBUJPOTKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT.PVTF0QFSBUJPOTFYUFOET"QQMFU
\
4USJOH.PVTF%PXO&WFOUOVMMEFGJOJDKBQØMPCJFLUVJOBEBOJFJNXBSUPžDJQPD[ŕULPXZDI
4USJOH.PVTF6Q&WFOUOVMM
4USJOH.PVTF%SBH&WFOUOVMM


NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQVT[D[FOJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF6Q &WFOUFWFOU JOUY JOUZ
\
.PVTF6Q&WFOU;XPMOJPOPQS[ZDJTL .PVTF6Q  Y   Z
SFQBJOU 
SFUVSO USVF 
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVOBDJžOJŢDJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF%PXO &WFOUFWFOU JOUY JOUZ
\
.PVTF%PXO&WFOU/BDJTOJFUPQS[ZDJTL .PVTF%PXO  Y   Z
SFQBJOU 
SFUVSO USVF 
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQS[FDJŕHBOJBNZT[ŕ[OBDJžOJŢUZNKBLJNžKFKLMBXJT[FN
QVCMJDCPPMFBONPVTF%SBH &WFOUFWFOU JOUY JOUZ
\
.PVTF%SBH&WFOU1S[FDJBHBOJFNZT[B .PVTF%SBH  Y   Z
SFQBJOU 
SFUVSO USVF 
^

XZžXJFUMFOJFXTQؒS[ŢEOZDIQS[ZKBLJDIOBTUŕQJ’PEBOF[EBS[FOJF
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH
\
JG .PVTF%SBH&WFOUOVMM
HESBX4USJOH .PVTF%SBH&WFOU   

JG .PVTF6Q&WFOUOVMM
HESBX4USJOH .PVTF6Q&WFOU   

background image

JG .PVTF%PXO&WFOUOVMM
HESBX4USJOH .PVTF%PXO&WFOU   
^
^

background image

.PVTF&YJU"QQMFU

"QQMFUSFBHVKŕDZOBOBDJTOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[ZJQPSVT[OJFOJŕXUSBLDJFQS[ZDJTLBOJB

"QQMFUQPEBKFXTQؒS[ŢEOFQS[ZLUØSZDI[PTUB’OBDJTOJFUZPSB[QS[ZLUØSZDI[PTUB’[XPMOJPOZ
QS[ZDJTLNZT[Z1S[ZOBDJTOJŢDJVQS[ZDJTLVJQPSVT[BOJVNZT[ŕQPEBKFOBCJFS[ŕDPXTQؒS[ŢEOF
NZT[ZX[HMŢEFNTXPKFHPMFXFHPHØSOFHPSPHV+FTMJLVSTPSNZT[Z[OKEVKFTJFXUSBLDJFUZDI
PQFSBDKJXFXOŕUS[QSPTUPLBUB&YJUXZTXJFUMBOZKFTUOBQJT8ZCSBOP&YJU4QSØCVKLMJLBŗJ
QPSVT[BŗNZT[ŕXFXOŕUS[SBNLJB[PCBD[ZT[FGFLUXQPTUBDJXZQJTBOZDIXTQؒS[ŢEOZDIMVC
OBQJTV8ZCSBOP&YJU

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

.PVTF&YJUKBWB



background image

JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBBQQMFU 

QVCMJDDMBTT.PVTF&YJUFYUFOET"QQMFU
\
4USJOH.PVTF%PXO&WFOUOVMMEFGJOJDKBQØMJOBEBOJFJNXBSUPžDJ
4USJOH.PVTF6Q&WFOUOVMM
4USJOH.PVTF%SBH&WFOUOVMM

JOU#VUUPO@Y
JOU#VUUPO@Z
JOU#VUUPO)FJHIU
JOU#VUUPO8JEUI

JOJDKBDKBLMBTZ
QVCMJDWPJEJOJU
\OBEBOJFXBSUPžDJQPD[ŕULPXZDI[NJFOOZN
#VUUPO@Y
#VUUPO@Z
#VUUPO)FJHIU
#VUUPO8JEUI
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQVT[D[FOJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF6Q &WFOUFWFOU JOUY JOUZ
\
.PVTF6Q&WFOU;XPMOJPOPQS[ZDJTL NPVTF6Q  Y   Z
SFQBJOU PEžXJFS[FOJF[BXBSUPžDJFLSBOV

KFžMJLVSTPSNZT[Z[OBKEVKFTJŢXFXOŕUS[QSPTUPLŕUB
JG Y#VUUPO@Y  Y#VUUPO@Y #VUUPO8JEUI
JG Z#VUUPO@Z  Z#VUUPO@Z #VUUPO)FJHIU
\
.PVTF6Q&WFOU8ZCSBOP&YJU NPVTF6Q UPQPXJFE[8ZCSBOP&YJU
SFQBJOU 0EžXJFS[FLSBO
^
SFUVSO USVF 
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVOBDJžOJŢDJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF%PXO &WFOUFWFOU JOUY JOUZ
\
.PVTF%PXO&WFOU/BDJTOJFUPQS[ZDJTL NPVTF%PXO  Y   Z

background image

SFQBJOU PEžXJFS[FOJF[BXBSUPžDJFLSBOV

KFžMJLVSTPSNZT[Z[OBKEVKFTJŢXFXOŕUS[QSPTUPLŕUB
JG Y#VUUPO@Y  Y#VUUPO@Y #VUUPO8JEUI
JG Z#VUUPO@Z  Z#VUUPO@Z #VUUPO)FJHIU
\
.PVTF%PXO&WFOU8ZCSBOP&YJU NPVTF%PXO UPQPXJFE[8ZCSBOP&YJU
SFQBJOU 0EžXJFS[FLSBO
^
SFUVSO USVF 
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQS[FDJŕHBOJBNZT[ŕXPLOJFBQMFUV
QVCMJDCPPMFBONPVTF%SBH &WFOUFWFOU JOUY JOUZ
\
.PVTF%SBH&WFOU1S[FDJBHBOJFNZT[B NPVTF%SBH  Y   Z
SFQBJOU PEžXJFS[FOJF[BXBSUPžDJFLSBOV

KFžMJLVSTPSNZT[Z[OBKEVKFTJŢXFXOŕUS[QSPTUPLŕUB
JG Y#VUUPO@Y  Y#VUUPO@Y #VUUPO8JEUI
JG Z#VUUPO@Z  Z#VUUPO@Z #VUUPO)FJHIU
\
.PVTF%SBH&WFOU8ZCSBOP&YJU NPVTF%SBH UPQPXJFE[8ZCSBOP&YJU
SFQBJOU 0EžXJFS[FLSBO
^
SFUVSO USVF 
^

XZžXJFUMFOJFXTQؒS[ŢEOZDIQS[ZKBLJDIOBTUŕQJ’PEBOF[EBS[FOJF
QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH
\
JG .PVTF%SBH&WFOUOVMM SFBLDKBOBQS[FTVXBOJFNZT[Z
HESBX4USJOH .PVTF%SBH&WFOU   

JG .PVTF6Q&WFOUOVMM SFBLDKBOBQVT[D[FOJFQS[ZDJTLVNZT[Z
HESBX4USJOH .PVTF6Q&WFOU   

JG .PVTF%PXO&WFOUOVMM SFBLDKBOBOBDJžOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[Z
HESBX4USJOH .PVTF%PXO&WFOU   

HESBX3FDU #VUUPO@Y #VUUPO@Z #VUUPO8JEUI #VUUPO)FJHIU OBSZTPXBOJFQSPTUPLŕUB
P[OBD[BKŕDFHPQS[ZDJTL
HESBX4USJOH &YJU #VUUPO@Y  #VUUPO@Z  XZžXJFUMFOJFOB[XZQS[ZDJTLV
^
^

background image

ŐSØE’B

background image

JNQPSUKBWBBQQMFU 
JNQPSUKBWBBXU 
JNQPSUKBWBOFU 

QVCMJDDMBTT"OJNFYUFOET"QQMFUJNQMFNFOUT3VOOBCMF\

5ISFBEXBUFL

*NBHFJNHT<> JNHBLUVBMOBSBNLBBOJNBDKJ
JOUOJNHTJMPžŗSBNFLBOJNBDKJ
JOUPCSPULUØSZPCSB[FLXZžXJFUMJŗ
(SBQIJDTPGGTDSFFOOJFXJEPD[OZFLSBOQPNPDOJD[Z

CPPMFBOXBUFL6TQJPOZ



QVCMJDWPJEJOJU \
XBUFLOFX5ISFBE UIJT VUXPS[FOJFXŕULV
JNHTOFX*NBHF<OJNHT>QS[FDIPXVKFPCSB[LJ LUØSFCŢEŕBOJNPXBOF
VUXPS[FOJFQPNPDOJD[FHP OJFXJEPD[OFHPFLSBOV BCZQPMFQT[ZŗQ’ZOOPžŗBOJNBDKJ
JNHDSFBUF*NBHF TJ[F XJEUI TJ[F IFJHIU PSP[NJBS[FPLOBBQMFUV
PGGTDSFFOJNHHFU(SBQIJDT 

XD[ZUBOJFXT[ZTULJDIPCSB[LØXEPQBNJŢDJ BCZOJFSPCJŗUFHP[BLBƒEZNSB[FN
JQPMFQT[ZŗOJFDPFGFLUBOJNBDKJ
GPS JOUJJ OJNHT J \
JNHT<J>HFU*NBHF HFU%PDVNFOU#BTF PCSB[LJU J  HJG 
^
^

QVCMJDWPJETUBSU \
JG XBUFLJT"MJWF \
XBUFLSFTVNF 
^
FMTF\
XBUFLTUBSU 
^
^

background image

QVCMJDWPJETUPQ \
[XPMOJFOJFXT[ZTULJDI[NJFOOZDIVUXPS[POZDIEZOBNJD[OJF
PGGTDSFFOOVMM
JNHOVMM
JNHTOVMM
XBUFLOVMM
XBUFLTVTQFOE 
^

QVCMJDWPJEEFTUSPZ \
XBUFLTUPQ 
^

QVCMJDWPJESVO
\
XIJMF XBUFLOVMM 
\
JG PCSPU OJNHT
\KFžMJOJFKFTUUPPTUBUOJPCSB[FL
SFQBJOU PENBMPXBOJFPCSB[LB
PCSPU [XJŢLT[MJD[OJLPCSB[LØXOBOBTUŢQOZ
USZ
\PCT’VHBFXFOUVBMOZDIXZKŕULØX[H’BT[BOZDIQPED[BTQSØCZVžQJFOJBXŕULV
5ISFBETMFFQ  VžQJFOJFXŕULV
^
DBUDI &YDFQUJPOF
\
SFUVSO
^
^
FMTF
\KFžMJPTUBUOJNSB[FNCZ’PTUBUOJPCSB[FL
PCSPUUPQS[FKEƑEPQJFST[FHP VNJFT[D[POFHPX[FSPXZNFMFNFODJFUBCMJDZ
SFQBJOU JXZžXJFUM
PCSPU [XJŢLT[MJD[OJLPCSB[LØXOBOBTUŢQOZ
^
^
^

QVCMJDCPPMFBONPVTF%PXO &WFOUFWU JOUY JOUZ \

background image

JG XBUFL6TQJPOZ
XBUFLSFTVNF 
FMTF
XBUFLTVTQFOE 
XBUFL6TQJPOZXBUFL6TQJPOZ
SFUVSOUSVF
^

QVCMJDWPJEQBJOU (SBQIJDTH \
%JNFOTJPOSTJ[F QPCSBOJFSP[NJBSVPLOBBQMFUV

[BNBMPXBOJFQPQS[FEOJFHPPCSB[LBBOJNBDKJOBOJFXJEPD[OZNFLSBOJF
PGGTDSFFOTFU$PMPS $PMPSMJHIU(SBZ 
PGGTDSFFOGJMM3FDU   TJ[F XJEUI TJ[F IFJHIU 
OBSZTPXBOJFOPXFHPPCSB[LBOBOJFXJEPD[OZNFLSBOJF
PGGTDSFFOESBX*NBHF JNHT<PCSPU>   UIJT 
QS[FOJFTJFOJFPCSB[LBOBX’BžDJXZFLSBO
HESBX*NBHF JNH   SXJEUI SIFJHIU UIJT 
^

^LPOJFDEFGJOJDKJLMBTZ"OJN


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
[PL] Kurs języka Java
ZAIMEK ZWROTNY, Kurs Jezyka hiszpanskiego
Completa la frases en de, Kurs Jezyka hiszpanskiego
Excel 2003 PL Kurs
kurs dhtml [ PL ], Kurs DHTML PL, KURS
ANGIELSKI, Unit one1, Kurs języka angielskiego ENJOY YOUR ENGLISH
ms project 2003 standard pl kurs podstawowy IQDHSPJSDUBKDAM6EQD4USTIVZT4G2YBZVI66GQ
Kurs języka Łacińskiego Łacina
excel 2003 pl kurs rozdział helion QLZRQABS235RF6JST6R6LU5DEUUVBRVWUZJX3SI
Funkcjonalność języka Java wprowadzone w wersji J2SE 5
ser estar hay teoria, Kurs Jezyka hiszpanskiego
la casa slownictwo, Kurs Jezyka hiszpanskiego
kurs flasha [ PL ], Kurs FLASHA, KURS FLASHA'A
cw.odmiana czasownika, Kurs Jezyka hiszpanskiego
RZECZOWNIKI, Kurs Jezyka hiszpanskiego

więcej podobnych podstron