1PETUBXZKNj[ZLB+"7"

5FNBUZ

●

8QPXBE[FOJF

●

)JTUPSJBKŢ[ZLB+BWB

●

1PETUBXPXFJOGPSNBDKF

●

0QJTTL’BEOJKŢ[ZLB

■

5ZQZQPETUBXPXF

■

0QFSBUPSZJJDIQSJPSZUFUZ

■

4’PXBLMVD[PXF+BWZ

■

*OTUSVLDKFTUFSVKŕDFXZLPOZXBOJFNQSPHSBNV

■

,MBTZ

■

.FUPEZJQPMB

■

%[JFE[JD[FOJFLMBT

■

*OUFSGFKTZ

■

1BLJFUZ

■

8ZKŕULJ

■

8ŕULJ

■

'VOLDKFTQFDKBMOF

●

1S[ZLMBEPXFBQQMFUZ

8QSPXBE[FOJFEP+BWZJBQQMFUØX

❍

$[ZNKFTU+BWB

❍

$[ZNTŕBQQMFUZ

❍

$[ZNTŕTUSPOZ[SP[T[FS[FOJBNJ+BWB

,PS[ZTUBKŕD[BQQMFUØXOBQJTBOZDI[BQPNPDŕKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB+BWBVƒZULPXOJDZTJFDJ
NPHŕQSPKFLUPXBŗTXPKFTUSPOZUBLBCZ[BXJFSB’ZBOJNBDKFHSBGJLŢHSZPSB[JOOFFGFLUZ
TQFDKBMOF$POBKXBƒOJFKT[FBQQMFUZNPHŕQPXPEPXBŗƒF5XPKBTUSPOBCŢE[JF[BDIPXZXBŗTJŢ
JOUFSBLUZXOJF+FTUUPNP[MJXFPD[ZXJDJFUZMLPXUFEZHEZVƒZULPXOJLTJFDJLPS[ZTUB[QS[FHMŕEBSLJ
PCTMVHVKŕDFKKŢ[ZL+BWB

$[ZNKFTU+BWB

OBQPD[ŕUFL

+BWBUP[PSJFOUPXBOZPCJFLUPXPKŢ[ZLQSPHSBNPXBOJB[BQSPKFLUPXOZQS[F[4VO.JDSPTZTUFNT

%[JFLJXZLPS[ZTUBOJVKŢ[ZLB+BWBNPƒOBV[ZTLBŗ[XJŢLT[FOJFJOUFSBLUZXOPTDJTUSPO888
6ƒZULPXOJDZNPHŕPEE[JB’ZXBŗOB[BXBSUPTŗTUSPO[BQPNJPDŕNZT[LJLMBXJBUVSZPSB[
QS[ZDJTLØXJQØMUFLTUPXZDI

+BWBQPUSBGJSØXOJFƒX[CPHBDJŗNVMUJNFEJBMOŕ[BXBSUPTŗTUSPO888PGFSVKŕDQ’ZOOFBOJNBDKF
[BBXBOTPXBOŕHSBGJLŢEƑXJŢLJXJEFPCF[QPUS[FCZ[BPQBUSZXBOJBTJŢXEPEBULPXFBQMJLBDKFJ
QPE’ŕD[BOJBJDIEP5XPKFKQS[FH’BEBSLJ888

$[ZNTŕBQQMFUZ

OBQPD[ŕUFL

8T[ZTULJFUFVEPHPEOJFOJBTŕNPƒMJXFE[JŢLJLSØULJNQSPHSBNPNOBQJTBOZNXKŢ[ZLV+BWBLUØSF
OB[ZXBOFTŕBQQMFUBNJ"QQMFUZTŕ[BXBSUFXQSPTUXTUSPOBDI888,JFEZVƒZULPXOJL’ŕD[ZTJŢ[
UBLŕTUSPOŕBQQMFUZTŕ’BEPXBOFQPQS[F[TJFŗEPKFHPLPNQVUFSBJUBNXZLPOZXBOF;BNJBTU
BLUZXOPDJQPTUSPOJFTFSXFSBKBLUPNBNJFKTDFXQS[ZQBELVOPSNBMOZDITUSPOBQQQMFUKFTU
XZLPOZXBOZQPTUSPOJFLMJFOUBQS[F[KFHPQS[FHMŕEBSLŢ8880[OBD[BUPƒFXZLPOVKŕDZTJŢ
BQQMFUOJFKFTUPHSBOJD[POZQS[FQVTUPXPTDJŕTJFDJD[ZUFƒQSŢELPTDJŕNPEFNVVƒZULPXOJDZXJE[ŕ
JT’ZT[ŕFGFLUZNVMUJNFEJBMOFTUSPO888XTQPTØCCBSE[JFKQ’ZOOZ

+BWBKFTUFGFLUZXOZNKŢ[ZLJFNXJŢDBQQMFUZPGFSVKŕDFLPOUBLU[VƒZULPXOJLJFN[B[XZD[BK
E[JB’BKŕSØXOJFT[ZCLPKBLJOOFBQMJLBDKFEPTUŢQOFXQBOFMVVƒZULPXOJLBKBLOBQS[ZL’BEFEZUPS
UFLTUV

$[ZNTŕTUSPOZ[SP[T[FS[FOJBNJ+BWB

OBQPD[ŕUFL

4ŕUPQPQSPTUVTUSPOZ[BXJFSBKŕDFBQQMFUZOBQJTBOFXKŢ[ZLV+BWBB[BSB[FNUFTUSPOZLUØSF
PGFSVKŕOBKXJŢDFKFGFLUØXTQFDKBMOZDI

-JD[CBTUSPOLPS[ZTUBKŕDZDI[VEPHPEOJFŴKŢ[ZLB+BWBDJŕHMFX[SBTUB+VƒUFSB[KFTUEPEZTQP[ZDKJ
NOØTUXPTUSPO.PƒOBUBN[OBMFƑŗXJFMFQSPHSBNØXEFNPOTUSBDZKOZDIHJFSTUSPO[FGFLUBNJ
TQFDKBMOZNJOBQS[ZL’BEQS[FTVXBKŕDZNJPCSB[ZXZLPOVKŕDZNJBOJNBDKFQS[FETUBXJBKŕDZNJ
USØKXZNJBSPXFNPEFMFBUBL[FTUSPO[FMFNFOUBNJVƒZULPXZNJKBL[FHBSBSLVT[LBMLVMBDZKOZD[Z
XZLSFTT’VQLPXZPSB[XJFMFXJFMFXJŢDFK

"CZKFEOBLNØDXQF’OJXZLPS[ZTUBŗQF’OZEPTUŢQEPUBLJDITUSPOQPUS[FCOBKFTUQS[FHMŕEBSLB
VEPTUŢQOJBKŕDBSP[T[FS[FOJBKŢ[ZLB+BWB8QS[FDJXOZNXZQBELVCŢE[JFT[XJE[JB’UZMLPTUBUZD[OF
TUSPOZ888CF[ƒBEOZDIFGFLUØXTQFDKBMOZDI

)JTUPSJBKŢ[ZLB+BWB

●

1PDIPE[FOJFKŢ[ZLB+BWB

●

1SPKFLU(SFFO

●

8FC3VOOFSJ)PU+BWB

●

4LŕEOB[XB+BWB

)JTUPSJBKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJBNPƒFEBŗ$JUSPDIŢJOGPSNBDKJPTBNZNKŢ[ZLV1PED[BT
QSPKFLUPXBOJBXB[OFKFTUBCZSØXOPD[FTOJFXZLPS[ZTUZXBDKŢ[ZLXQSBXE[JXZDIQSPKFLUBDIKFTMJ
TJŢUFHPOJF[SPCJUPKŢ[ZLOJFCŢE[JFOJF[CZUVƒZUFD[OZLJFEZKVƒ[PTUBOJFEPLPŴDBPQSBDPXBOZJ
XZQVT[D[POZOBSZOFLBQSPHSBNPXBOJFXOJNOBQFXOPOJFCŢE[JF[BCBXOF

+Ţ[ZL+BWBQPED[BTQSPKFLUPXBOJB[PTUB’VƒZUZXLJMLVQSPKFLUBDI1PD[ŕULPXP+BWBCZMB
QPNZTMBOBKBLPKŢ[ZLEPPQSPHSBNPXBOJBTQS[ŢUØXVS[ZULPXZDIKFEOBLPLB[B’BTJŢSPXOJFƒ
CBSE[PEPCSZNKŢ[ZLJFNEP[BTUPTPXBOJBXTJFDJ8PSME8JEF8FC

OBQPD[ŕUFL

1PDIPE[FOJFKŢ[ZLB+BWB

+Ţ[ZLUFO[PTUB’[BQSPKFLUPXBOZJ[BJNQMFNFOUPXBOZQS[F[NB’ŕHSVQŢMVE[JQSPXBE[POŕQS[F[
+BNFTB(PTMJOHBXMBCPSBUPSJBDI4VO.JDSPTZTUFNTX.PVOUJO7JFX$BMJGPSOJB0QSØD[TXPKFK
QSBDZOBEKF[ZLJFN+BNFT(PTMJOHKFTUBVUPSFNQSPHSBNVFNBDTQPE6/*9PSB[TZTUFNVPLJFO
/F84

1PD[BULPXP[FTQؒMVE[JSP[XJKBKŕDZDIKŢ[ZL+BWBNJB’OBDFMV[BQSPKFLUPXBOJFPQSPHSBNPXBOJB
EPTQS[ŢUVFMFLUSPOJD[OFHP4[ZCLP[PSJFOUPXBOPTJŢƒFJTUOJFKŕDFKŢ[ZLJUBLJFKBL$MVC$OJF
OBEBKŕTJŢEPUFHPDFMV

1SPHSBNZOBQJTBOFX$MVC$NVT[ŕ[PTUBŗTLPNQJMPXBOFEMBPLSFTMPOFHPQSPDFTPSBLJFEZ
OPXZQSPDFTPS[PTUBKFXZQVT[D[POZOBSZOFLXJŢLT[PTŗPQSPHSBNPXBOJBNVTJ[PTUBŗOBOPXP
TLPNQJMPXBOBBCZXZLPS[ZTUBŗXQF’OJNPƒMJXPTDJOPXFHPQSPEVLUV+FTUUBLQPOJFXBƒSB[
TLPNQJMPXBOZQSPHSBNX$MVC$OJFKFTU’BUXPQS[ZTUPTPXBŗEPLPS[ZTUBOJB[OPXZDI
CJCMJPUFLGVOLDKJ(EZCJCMJPUFLJ[PTUBKŕ[NJFOJPOF[SFHV’ZUS[FCBLPNQJMPXBŗDB’ZQSPHSBNPE
QPD[ŕULV

0QSPHSBNPXBOJFQJTBOFEMBTQS[ŢUØXVƒZULPXZDINVTJE[JB’BŗOBOPXPQSPEVLPXBOZDI
VL’BEBDIFMFLUSPOJD[OZDIHEZƒQSPEVDFODJTŕNPDOPPHSBOJD[BOJQS[F[LPT[ULPNQPOFOUØX+FTMJ

LPT[UVL’BEVTUBKFTJŢ[CZUXZTPLJOBMFƒZ[BTUŕQJŗHPOBUZDINJBTUJOOZNCBS[JFKFGFLUZXOZN
GJOBOTPXP/BXFUNB’FTLPLJDFONPHŕTUBOPXJŗEVƒŕS؃OJDŢKFTMJTQS[FEBKFNZNJMJPOZ
FH[FNQMBS[Z

*OOZNQSPCMFNFNEPUZD[ŕDZNV[ZDJBUSBEZDZKOZDIKŢ[ZLØXQSPHSBNPXBOJBEPPQSPHSBNPXBOJB
TQS[ŢUØXVƒZULPXZDIKFTUUPƒFTQS[ŢUZUFNBKŕ[B[XZD[BKE’VHJD[BTVƒZULPXBOJB4ŕQS[FDJFƒ
DJŕHMFE[JB’BKŕDFUPTUFSZTQS[FEMBU8UZD[LBXEBMT[ZNDJŕHVQBTVKFEPHOJB[ELBBLSPNLJ
DIMFCBJEFBMOJFXDIPE[ŕXPUXPSZUPTUFSB0QSPHSBNPXBOJFOBUPNJBTUDFDIVKFTJŢ[SFHV’Z
LSØUT[ZND[BTFNƒZDJBJEMBUFHPCZ’PCZUSVEOF[CVEPXBOJFUPTUFSB[XNPOUPXBOZN
LPNQVUFSFNXžSPELV+FƒFMJLJFEZLPMXJFLOPXFPQSPHSBNPXBJOFEMBUPTUFSB[PTUB’PCZ
OBQJTBOFNVTJB’PCZPOPCZŗLPNQBUZCJMOFXTUFD[BCZE[JB’B’PSØXOJFƒOBTUBSZDIXFSTKBDIUZDI
VS[ŕE[FŴ

0QSPHSBNPXBOJFEMBVƒŕE[FŴNVTJCZŗOJF[BXPEOFEVƒPCBSE[JFKOJ[XJŢLT[PTŗ
PQSPHSBNPXBOJBEMBLPNQVUFSØX+FTMJUBLJFVS[ŕE[FOJF[BXJFE[JFQSPEVDFOU[B[XZD[BKNVTJ
XZNJFOJŗDB’ŕNBT[ZOŢ

8S+BNFT(PTMJOH[BD[ŕ’QSBDFOBEQSPKFLUPXBOJFNOPXFHPKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJBLUØSZ
CZ’CZX’BTDJXT[ZEPPQSPHSBNPXBOJBTQS[ŢUVVƒZULPXFHPOJƒUSBEZDZKOFKŢ[ZLJKBL$D[Z$
8ZOJLJFNKFTU+BWBT[ZCLJOJFXJFMLJJOJF[BXPEOZKŢ[ZLLUØSZCŢE[JFE[JB’B’OBEPXPMOZN
VL’BE[JFFMFLUSPOJD[OZN

OBQPD[ŕUFL

1SPKFLU(SFFO

1JFSXT[ZNQSPKFLUFNXLUØSZNXZLPS[ZTUBOPKŢ[ZL+BWBCZ’QSPKFLU(SFFO+FHPDFMFNCZ’P
FLTQFSZNFOUPXBOJF[OPXZNJOUFSGFKTFNVƒZULPXOJLBEPLPNQMFLTPXFKPCT’VHJTQS[ŢUV
EPNPXFHPNBHOFUPXJEZUFMFXJ[PSZTXJBU’PUFMFGPOQBHFSJUE-VE[JFQSBDVKŕDZOBEUZN
QSPKFLUFNTLPOTUSVPXBMJFLTQFSZNFOUBMOZNJFT[D[ŕDZTJŢXE’POJLPNQVUFSOB[XBOZ
HXJB[EBTJFEFN*OUFSGFKTVƒZULPXOJLB[’PƒPOZCZ’[QF’OPFLSBOPXFKBOJNPXBOFKQSF[FOUBDKJ
NJFT[LBOJBXLUØSZNQPT[D[FHØMOFVS[ŕE[FOJBCZ’ZPCT’VHJXBOFQS[F[EPUZLBOJFFLSBOV
8T[ZTULPPD[ZXJTDJFOBQJTBOFCZ’PXKŢ[ZLV+BWB;PTUB’P[CVEPXBOZDIPTJFNQSPUPUZQØX

*OUFSGFKTVƒZXB’BOJNPXBOFKGJHVSLJQPSVT[BKŕDFKTJŢQPFLSBOJFEPPCT’VHJVS[ŕE[FŴ;FTQؒ
QSBDVKŕDZPCFDOJFOBESP[XPKFNKŢ[ZLB+BWBDJŕHMFLPS[ZTUB[OJFLUØSZDIFMFNFOUØXQSPKFLUV
/BQS[ZL’BE%VLFLUØSZKFTUUFSB[NBTLPULŕ+BWZCZ’BOJNPXBOŕGJHVSLŕQSPKFLUV

/BTUŢQOZNQPQSPKFLDJFCZ’QSPKFLUXJEFPOBƒZD[FOJF70%7JEFP0O%FNBOE1PLB[BOP

UBNƒFBOJNPXBOZJOUFSGFKTVƒZULPXOJLBKBLJ[BTUPTPXBOPXNPƒFCZŗVƒZUZSØXOJFEPCS[F
EPPCT’VHJJOUFSBLUZXOFKUFMFXJ[KJKBLJEPLPOUSPMJVS[ŕE[FŴQPXT[FDIOFHPVƒZULV

1SPKFLUZJ70%[BPXPDPXB’ZFLTQFSZNFOUBMOZNPQSPHSBNPXBOJFNMFD[OJFTUB’ZTJF
QSPEVLUBNJEPTUŢQOZNJOBSZOLV0CZEXB[PTUB’Z[BJNQMFNFOUPXBOFDB’LPXJDJFXKŢ[ZLV+BWB

OBQPD[ŕUFL

8FC3VOOFSJ)PU+BWB

0LP’PSPLV8PSME8JEF8FCQS[FNJFOJB’TJŢ[GPSNZUFLTUPXFKQSF[FOUBDKJEBOZDIOB
HSBGJD[OŕJQS[ZDJŕHB’DPSBƒXJŢLT[ŕVXBHŢ;FTQP’PXJSP[XJKBKŕDFNVKŢ[ZL+BWBXZEB’PTJŢKBTOF
ƒFKŢ[ZLOJF[BMFƒOZTQS[ŢUPXPCŢE[JFJEFBMOZEPQSPHSBNPXBOJBBQMJLBDKJTJFDJPXZDIQPOJXBƒ
UFOTBNQSPHSBNNPƒFCZŗXZLPOBOZOBEPXPMOZNLPNQVUFS[FQPE’ŕD[POZNEP*OUFSOFUVPE
1$QS[F[.BDEPNBT[ZO[TZTUFNFN6/*98ZOJLJFNUFHPCZ’PTUXPS[FOJFQS[FHMŕEBSLJEPTJFDJ
888OB[XBOFK8FC3VOOFSLUØSB[PTUB’BXDB’PTDJOBQJTBOBXKŢ[ZLV+BWB1ØƑOJFKUBQJFSXT[B
QS[FHMŕEBSLBPUS[ZNB’BOB[XŢ)PU+BWBBCZ[BDIPXBŗ[OBLGJSNPXZ)PU+BWBCZ’BQJFSXT[ŕ
QS[FHMŕEBSLŕPCT’VHVKŕDŕBQQMFUZ

)PU+BWBCZ’BXBƒOZNLSPLJFNXSP[XPKVKŢ[ZLB+BWB/JFUZMLPX[CPHBDJ’BTBNKŢ[ZLBMFSØXOJFƒ
QPLB[B’BHPTXJBUV,JFEZJOOJQSPHSBNJTDJ[PCBD[ZMJDP[FTQؒQSBDVKŕDZOBEKŢ[ZLJFN+BWBCZ’X
TUBOJFTUXPS[ZŗUBLƒF[BQSBHOŢMJVƒZŗUFKOPXFKUFDIOPMPHJJXTXPJNPQSPHSBNPXBOJV

0GJDKBMOFPH’PT[FOJFOPXFKUFDIOPMPHJJPECZ’PTJFXNBKVSPLVOBLPOGFSFODKJ4VO8PSMEX
4BO'SBODJTDP/BUFKLPOGFSFODKJ.BSD"OESFFTTFO[B’PƒZDJFMJLJFSPXOJLEFQBSUBNFOUVSP[XPKV
/FUTDBQF$PNNVOJDBUJPOTPH’PTJ’ƒF/FUTDBQF/BWJHBUPSCŢE[JFPCT’VHJXB’BQQMFUZOBQJTBOF[B
QPNPDŕKŢ[ZLB+BWB/FUTDBQF/BWJHBUPSLUØSZ[PTUB’XZQVT[D[POZQPELPOJFDSPLV
PCT’VHVKFBQQMFUZJQPT[FS[Z’KVƒJUBLTJMOF[BJOUFSFTPXBOJFOPXZNKŢ[ZLJFN;FTQؒSP[XJKBKŕDZ
KŢ[ZL+BWBVTZUVPXBOZX1BPMP"MUPDJŕHMFQSBDVKFOBESP[XPKFNKŢ[ZLBBCZ[BTQPLPJ’PO
XT[ZTULJFQPUS[FCZJPD[FLJXBOJB

OBQPD[ŕUFL

4LŕEOB[XB+BWB

+Ţ[ZL+BWBQJFSXPUOJFPUS[ZNB’OB[XŢ0BLEŕCOBEBOŕQS[F[+BNFTB(PTMJOHB+FHPJOTQJSBDKŕ
CZ’XJFMLJEŕCSPTOŕDZUVƒ[BPLOFNKFHPCJVSBX4VO.JDSPTZTUFNT

1PQFXOZND[BTJF[FTQؒQSBDVKŕDZOBEOPXZNKŢ[ZLJFNPELSZ’ƒF0BLCZ’KVƒLJFEZTOB[Xŕ
KŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB5S[FCBCZ’PXZNZTMJŗKBLJFTOPXFPLSFTMFOJFOBOPXZKŢ[ZL8CSBX
QP[PSPNKFTUUPCBSE[PUSVEOFPD[ZNQS[FLPOBMJTJŢD[’POLPXJF[FTQP’VQPXJFMVHPE[JOBDI
CVS[ZNØ[HØX0TUBUFD[OJFQPNZT’OPXFKOB[XZQPKBXJ’TJŢXESPE[FEPTLMFQV[LBXŕ

OBQPD[ŕUFL

$PXBSUPXJFE[JFŗP+BWJFQS[FEQS[ZTUŕQJFOJFNEPQJTBOJB

QSPHSBNV

❍

8TUŢQ

❍

/BS[ŢE[JBQPUS[FCOFEPQJTBOJBX+BWJF

❍

;BXBSUPTŗQBLJFUV+BWB%FWFMPQFST,JU

❍

$PUPKFTU)PU+BWB

❍

1BLJFUZ+BWZ

❍

;BD[ZOBNZQJTBOJF

❍

;EBS[FOJB

❍

%FLMBSBDKBBQQMFUVXEPLVNFODJF)5.-

❍

5ZQPXBTUSVLSVSBBQQMFUV

8TUŢQ

+BWBUPOPXPD[FTOZXQF’OJPCJFLUPXZKŢ[ZLQSPHSBNPXBOJBE[JFE[JD[ŕDZXT[ZTULJFQP[ZUZXOF
DFDIZUFDIOPMPHJJPCJFLUPXFKJQP[XBMBKŕDZOBQ’ZOOFQS[FKžDJF[FUBQVQSPKFLUPXBOJB
PCJFLUPXFHPEPFUBQVQJTBOJBQSPHSBNV5XPS[FOJFBQMJLBDKJPECZXBTJŢXLBUFHPSJBDILMBT
PCJFLUØXJOUFSGFKTØXJQBLJFUØX,MBTBUPEFGJOJDKBT[LJFMFUPCJFLUVPLSFžMBKŕDBUZQZBUSZCVUØXJ
NFUPEZXQPEFKžDJVTUSVLUVSBMOZN[NJFOOFJQSPDFEVSZ0CJFLUUPLPOLSFUOZFH[FNQMBS[EBOFK
LMBTZE[JŢLJLUØSFNV[BQPžSFEOJDUXFNXZXP’BOJBEPTUŢQOZDINFUPEQS[FQSPXBE[BNZQSPDFT
QS[FUXBS[BOJBEBOZDIQSPHSBNV+BWBQP[XBMBOBEFGJOJPXBOJFU[XLMBTBCTUSBLDZKOZDI
T’VƒŕDZDIKFEZOJFKBLPLMBTZCB[PXFLUØSFOJFQP[XBMBKŕOBUXPS[FOJFPCJFLUØX8ZLPS[ZTUBOJF
LMBTBCTUSBLDZKOZDIKFTUV[BTBEOJPOFXQS[ZQBELVQSPHSBNØX[BXJFSBKŕDZDIXJFMFLMBTP
QPEPCOFKTUSVLUVS[FOQEMBLMBTTBNPDIØE@PTPCPXZTBNPDIØE@EPTUBXD[ZJ
TBNPDIØE@TQPSUPXZCVEVKFNZLMBTŢCB[PXŕXQPTUBDJLMBTZBCTUSBLDZKOFKTBNPDIØE
6QSPT[D[POŕGPSNŕLMBTZBCTUSBLDZKOFKKFTUJOUFSGFKTE[JŢLJLUØSFNVEFLMBSVKFNZNFUPEZLUØSF
[PTUBOŕ[BJNQMFNFOUPXBOFQS[F[JOOFLMBTZ;SF[ZHOPXBOP[NFDIBOJ[NVXJFMPLSPUOFHP
E[JFE[JD[FOJBLUØSZNPƒFCZŗ[BTUŕQJPOZQS[F[PEQPXJFEOJFVƒZDJFLMBTBCTUSBLDZKOZDIJ
JOUFSGFKTØX1PEPCOJFKBLXKŢ[ZLV"EBXQSPXBE[POPQPKŢDJFQBLJFUV(SVQPXBOJFLMBTJ
JOUFSGFKTØXXQBLJFUZ[OBD[OJF[XJŢLT[BD[ZUFMOPžŗLPEVƑSØE’PXFHPQSPHSBNV1P
QS[FQSPXBE[FOJVLPNQJMBDKJQSPHSBNVLBƒEBLMBTBVNJFT[D[BOBKFTUXPEE[JFMOZNQMJLVE[JŢLJ
D[FNVNPEZGJLBDKBKFEOFKLMBTZOJFQPDJŕHB[BTPCŕSFLPNQJMBDKJQP[PTUB’ZDIGSBHNFOUØX
QSPHSBNVXLUØSZDIXZTUŢQVKŕPEXP’BOJBEPUFKLMBTZ8QSPXBE[POPTQØKOZTZTUFN
QPETUBXPXZDIUZQØXEBOZDI%MBQSPHSBNJTUØX$$XBƒOŕXZEBKFTJŢCZŗJOGPSNBDKBJƒ+BWB
OJF[BXJFSBUZQØXEBOZDIQPJOUFSTUSVDUJVOJPO5ZQZUFNPHŕCZŗ[QPXPE[FOJFN[BTUŕQJPOF
QPQS[F[PEQPXJFEOJFVƒZDJFLMBTJPCJFLUØX6TVOJŢDJFJOTUSVLDKJHPUPDB’LPXJDJFXZNB[VKF
XTQPNOJFOJBPOJFTUSVLUVSBMOZDIUFDIOJLBDIUXPS[FOJBPQSPHSBNPXBOJB

/BS[ŢE[JBQPUS[FCOFEPQJTBOJBX+BWJF

OBQPD[ŕUFL

%PUXPS[FOJBBQQMFUØX+BWZKFTUQPUS[FCOZTQFDKBMOZQSPHSBN[XBOZLPNQJMBUPSFNLUØSZ
QS[FLT[UB’DBJOTUSVLDKF+BWZ[SP[VNJB’FEMBD[’PXJFLBOBU[XCZUFDPEFLPECBKUPXZLPE
XJSUVBMOZD[ZMJ[FSBJKFEZOLJ[SP[VNJB’FEMBQS[FHMŕEBSLJ+FTMJTJŢ[BNJFS[BUXPS[ZŗQSPHSBNZX
KŢ[ZLVUBLJNKBL$US[FCBLVQJŗLPNQJMBUPSUFHPKŢ[ZLBVKFHPEZTUSZCVUPSB*OBD[FKNBTJŢS[FD[
[LPNQJMBUPSFN+BWZ+BWB%FWFMPQFST,JULUØSZNPƒOBQS[FLPQJPXBŗCF[Q’BUOJFLPS[ZTUBKŕD[
JOUFSOFUVBLPOLSFUOJF[FTUSPOZ888GJSNZTVOPBESFTJF

IUUQKBWBTVODPN

4USPOBUB

QP[XBMBV[ZTLBŗXFSTKF+BWZQS[F[OBD[POFEMBTZTUFNØX8JOEPXT8JOEPXT/5BMFOJFNB
XFSTKJEMB8JOEPXTY.BDJOUPTIBPSB[TZTUFNØXPQBSUZDIP6/*9UBLƒFXFSTKŢEMB-*/69
B$POBKXBƒOJFKT[F+BWB%FWFMPQFST,JUKFTUTUBMFBLUVBMJ[PXBOZ1P[XBMBUPLPS[ZTUBŗ[
OBKOPXT[ZDIXFSTKJQBLJFUVCF[QPOPT[FOJBEPEBULPXZDIPQ’BU

8[BMFƒOPTDJPESPE[BKVXFSTKJLPQJPXBOFHPQBLJFUV+BWB%FWFMPQFST,JUD[ZOOPTDJLUØSFUS[FCB
XZLPOBŗXDFMVKFHP[BJOUBMPXBOJBS؃OJŕTJŢPETJFCJF+FEOBLOBTUSPOJF888GJSNZ4VONPƒOB
[OBMFƑŗJOTUSVLKFXZKBTOJBKŕDFLSPLQPLSPLVQS[FCJFHJOTUBMBDKJQBLJFUVEMBEBOFHPSPE[BKV
TZTUFNV

;BXBSUPTŗQBLJFUV+BWB%FWFMPQFST,JU

OBQPD[ŕUFL

8TL’BE+BWB%FWFMPQFST,JUXDIPE[JLPNQJMBUPS+BWZLUØSFHPNPƒOBVƒZXBŗEPUXPS[FOJB
BQQMFUØX0QSØD[UFHPXQBLJFDJFUZNNPƒOB[OBMFƑŗLJMLBQSPHSBNØXOBS[ŢE[JPXZDIUTLJDIKBL
"QQMFU7JFXFSVOPƒMJXJBKŕDZVSVDIBNJBOJFJXZTXJFUMBOJFBQQMFUØXEFCVHFSQPNBHBKŕDZ
[OBKEPXBŗJVTVXBŗC’ŢEZXUXPS[POZDIBQQMFUBDIBUBLƒFUBL[XBOZHFOFSBUPSEPLVNFOUØX
VQSBT[D[BKŕDZQS[ZHPUPXZXBOJFEPLVNFOUBDKJQSPHSBNØX1POJƒFK[FTUBXJPOPLJMLBXZCSBOZDI
QSPHSBNØX[BXBSUZDIXQBLJFDJF+BWB%FWFMPQFST,JU

1SPHSBN ;BTUPTPXBOJF
KBWB

*OUFSQSFUFS+BWZQP[XBMBKŕDZVSVDIBNJBŗTBNPE[JFMOJFQSPHSBNZ

KBWBD

,PNQJMBUPS+BWZ

KBWBEPD (FOFSBUPSEPLVNFOUØX+BWZ

KBWBI

HFOFSBUPSQMJLØX$UXPS[ŕDZQMJLJOBH’ØXLPXFPSB[QMJLJƑSØE’PXF[BXJFSBKŕDFUFLTU
QPUS[FCOZEPEFGJOJPXBOJBLMBT

KBWBQ

%JTBTFNCMFS+BWZ

KEC

%FCVHFS+BWZ

0QSØD[LPNQJMBUPSBJQSPHSBNØXOBS[ŢE[JPXZDI+BWB%FWFMPQFST,JU[BXJFSBXJFMF
QS[ZL’BEPXZDIBQQMFUØXLUØSZDIUFLTUƑSØE’PXZXBSUPBOBMJ[PXBŗQPUQBCZQPH’ŢCJŗTXPKŕ
[OBKPNPTŗ+BWZ

$PUPKFTU)PU+BWB

OBQPD[ŕUFL

8JFMVVƒZULPXOJLØXOJF[OBKŕDZDIKŢ[ZLBQSPHSBNPXBOJB+BWBNZMJHPD[ŢTUP[)PU+BWŕ
QS[FHMŕEBSLŕOBQJTBOBX+BWJF,SØULPNØXJŕD+BWBKFTUKŢ[ZLJFNQSPHSBNPXBOJBVƒZXBOZN
QS[F[QSPHSBNJTUØXEPUXPS[FOJBQSPHSBNØXJBQQMFUØXQPED[BTHEZ)PU+BWBKFTUQS[FHMŕEBSLŕ
UBLŕTBNŕKBLOBQS[ZL’BE/FUTDBQF/BWJHBUPS5ZNDPEFDZEVKFPOJFQPXUBS[BMOPTDJ)PU+BWZ
KFTUGBLUƒF[PTUB’ŕPOBXDB’PTDJOBQJTBOBX+BWJF,JFEZSP[QPD[OJFT[UFTUPXBOJFUXPS[POZDI
BQQMFUØX+BWZNPƒFT[VSVDIPNJŗ)PU+BWŢHEZƒGJSNB4VOQP[XBMBOBKFKQS[FLPQJPXBOJF[F
TXPKFKTUSPOZ888

1BLJFUZ+BWZ

OBQPD[ŕUFL

.PDOŕTUSPOŕ+BWBTŕCPHBUFCJCMJPUFLJ1PETUBXPXFQBLJFUZLUØSZDINFUPEZNPHŕ[PTUBŗ
XZLPS[ZTUBOFXUSBLDJFUXPS[FOJBPQSPHSBNPXBOJBUP

●

KBWBMBOH

QBLJFU[BXJFSBKŕDZQPETUBXPXFLMBTZ+BWBBVUPNBUZD[OJF
JNQPSUPXBOZEPLBƒEFHPQSPHSBNV

●

KBWBBQQMFU

QBLJFUQP[XBMBKŕDZOBUXPS[FOJFBQMFUØXBOHBQQMFU

●

KBWBBXU

"85"CTUSBDU8JOEPX5PPMLJU[JOUFHSPXBOZQBLJFULMBT
QS[F[OBD[POZEPXTQPNBHBOJBUXPS[FOJBJOUFSGFKTVHSBGJD[OFHP
VƒZULPXOJLB

●

KBWBBXUQFFS

QBLJFU[BXJFSBKŕDZXZTQFDKBMJ[PXBOFEMBLPOLSFUOFKQMBUGPSNZ
LPNQPOFOUZ"85

●

KBWBBXUJNBHF

QBLJFUQS[F[OBD[POZEP[BS[ŕE[BOJBJPCSØCLJPCSB[V

●

KBWBJP

QBLJFU[BXJFSBKŕDZLMBTZQP[XBMBKŕDFOB[BS[ŕE[BOJFXFKžDJPXZNJ
XZKžDJPXZNTUSVNJFOJFNEBOZDIOQQJTBOJFEPQMJLV

●

KBWBOFU

QBLJFUXTQPNBHBKŕDZUXPS[FOJFQSPHSBNØXTJFDJPXZDIBESFTZ63-
HOJB[ELB5$1J6%1BESFTZ*1

●

KBWBVUJM

QBLJFUžXJBED[ŕDZJOOFVT’VHJOQHFOFSBDKBMJD[CMPTPXZDIPQFSBDKF
OBDJŕHBDI[OBLØX

;BD[ZOBNZQJTBOJFQSPHSBNV

OBQPD[ŕUFL

/BKQPXT[FDIOJFKT[ŕGPSNŕXZLPS[ZTUBOJBKŢ[ZLB+BWBKFTUQJTBOJFBQMFUØXBOHBQQMFU"QMFUUP
QSPHSBNLUØSFHPVSVDIPNJFOJFOBPLSFžMPOFKQMBUGPSNJFXZNBHBJOTUBMBDKJU[XXJSUVBMOFK
NBT[ZOZ+BWB,PEƑSØE’PXZBQMFUVOJFQPEMFHBLPNQJMBDKJEPLPEVXFXOŢUS[OFHPNBT[ZOZ
BQMFULPNQJMPXBOZKFTUEPQPTUBDJLPEVQPžSFEOJFHPCZUFDPEF8JSUVBMOBNBT[ZOB+BWBUPOJD
JOOFHPKBLJOUFSQSFUFSUFHPLPEV%[JŢLJUBLJFNVQPEFKžDJVBQMFUZTŕDB’LPXJDJFOJF[BMFƒOFPE
QS[ZKŢUFKQMBUGPSNZTQS[ŢUPXFKJTZTUFNVPQFSBDZKOFHP%ZTUSZCVDKBQSPHSBNØX+BWBXTJFDJ
*OUFSOFUPECZXBTJŢQPQS[F[vXQMBUBOJFwBQMFUØXEPEPLVNFOUØX)5.-8BSVOLJFNPHMŕEBOJB
FGFLUVEP’ŕD[FOJBBQMFUVEPTUSPOZ)5.-KFTUQPTJBEBOJFQS[FHMŕEBSLJ888XZQPTBƒPOFKX
JOUFSQSFUFSLPEVQPžSFEOJFHPCZUFDPEFOQ/FUTDBQF/BWJHBUPSXFSTKBEMB8JOEPXT
0QSØD[NPƒMJXPžDJXZXP’BOJBBQMFUVOBPLSFžMPOFKTUSPOJFNPƒFNZUBLƒFEPLPOBŗQS[FLB[BOJB
EPXPMOFKJMPžŗQBSBNFUSØXPLSFžMBKŕDZDIKFHPTQPTØCE[JB’BOJB0[OBD[BUP[BUFNƒFKFTUFžNZX
TUBOJFUXPS[ZŗQSPHSBNZVOJXFSTBMOF/JF[XZLMFJTUPUOZNGBLUFNKFTUCSBLEPEBULPXZDI
XZNBHBŴX[HMŢEFNTFSXFSB888DB’ZDJŢƒBSSFBMJ[BDKJBQMFUVTQPD[ZXBOBOBT[FKQSBDVKBDFK
MPLBMOJFQS[FHMŕEBSDF888*OUFSQSFUFSCZUFDPEFQSBDVKFXPLSFžMPOZNžSPEPXJTLV
[BXJFSBKBDZNT[FSFHXZLPOZXBMOZDIQSPHSBNØXUXPS[ŕDZDIXQFXOZNTFOTJFCJCMJPUFLŢLMBT
+BWZUZQVSVOUJNF%[JFLJUFNVOJFLJFEZTLPNQMJLPXBOFPQFSBDKFNPHŕCZŗXZLPOBOF[B
QPNPDŕBQMFUV[BXJFSBKŕDFHPLJMLBMJOJJLPEV

8T[ZTULJFBQMFUZUXPS[POFTŕKBLPLMBTZQPUPNOFLMBTZCB[PXFK"QQMFU+BWBKFTUT[D[FHØMOJF
EPHPEOZNOBS[ŢE[JFNEPQS[FQSPXBE[BOJBQSF[FOUBDKJBVEJPXJ[VBMOZDI,MBTB"VEJP$MJQ
EPTUBSD[BQSPTUFHPNFDIBOJ[NVPEUXBS[BOJBEƑXJŢLV

$XGLR&OLS;GHNODUDFMDRELHNWXNODV\$XGLR&OLS

; JHW$XGLR&OLSJHW'RFXPHQW%DVH´PHORGLDDX´

LQLFMDOL]DFMDRELHNWX

VWHURZDQLHRGWZDU]DQLHPGĨZLĊNX

;SOD\

;ORRS

;VWRS

8SØXOJFQSPTUZTQPTØCEPLPOVKFNZXZžXJFUMBOJBPCSB[ØXHSBGJD[OZDI

*

PDJH<GHNODUDFMDRELHNWXNODV\,PDJH

< JHW,PDJHJHW&RGH%DVH´REUD]HNJLI´LQLFMDOL]DFMD

RELHNWX

SXEOLFYRLGSDLQW*UDSKLFVJ

^

Z\ĞZLHWODREUD]OHZ\JyUQ\UyJZSXQNFLHRZVSyáU]ĊGQ\FK

JGUDZ,PDJH<WKLV

`

1S[FQSPXBE[FOJFQSPTUFKBOJNBDKJTQSPXBE[BTJŢUPJOJDKBMJ[BDKJXŕULVBOHUISFBEJ
XJFMPLSPUOFHPXZžXJFUMBOJBS؃OZDIPCSB[ØXHSBGJD[OZDIXUZNTBNZNNJFKTDVFLSBOV

;EBS[FOJB

OBQPD[ŕUFL

+BLKVƒXTQPNOJB’FNXD[FžOJFK+BWBQP[XBMBOBUXPS[FOJFXQF’OJJOUFSBLDZKOZDIBQMJLBDKJ+Ţ[ZL
PGFSVKF[OBD[OFVEPHPEOJFOJBX[BLSFTJFSFBMJ[BDKJNFDIBOJ[NVPEQPXJFE[JQSPHSBNVOB
[EBS[FOJBXZXP’BOFQS[F[PLSFžMPOFE[JB’BOJBVƒZULPXOJLBOQOBDJžOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[LJX
PLSFžMPOZNQPMVFLSBOVTQPXPEVKFPEUXBS[BOJFEƑXJŢLV8ZS؃OJBNZ[EBS[FOJBOJTLJFHPJ
XZTPLJFHPQP[JPNV;EBS[FOJBOJTLJFHPQP[JPNVQPTUS[FHBNZXLBUFHPSJBDITQS[ŢUPXZDIOQ
GBLUOBDJžOJŢDJBQS[ZDJTLVNZT[LJ.ØXJŕDP[EBS[FOJBDIXZTPLJFHPQP[JPNVNBNZOBNZžMJ
XT[FMLJFE[JB’BOJBVƒZULPXOJLBEPLPOZXBOFOBFMFNFOUBDIJOUFSGFKTVHSBGJD[OFHPQSPHSBNVOQ

XQJTBOJFUFLTUVXQPMF5FYU'JFME,MVD[PXŕSPMŢXPEOJFTJFOJVEP[BHBEOJFOJBPCT’VHJ[EBS[FŴ
PEHSZXBLMBTB$PNQPOFOUQBLJFU"85.FUPEZUFKLMBTZQP[XBMBKŕOBQS[FQSPXBE[FOJB
TQSBXOFKSFBLDKJTZTUFNVOBXZNVT[FOJBVƒZULPXOJLBBJDIXZLPS[ZTUBOJFTQSPXBE[BTJŢEP
EPTUPTPXBOJBPLSFžMPOFKNFUPEZEPTQFDZGJLJQSPHSBNV.FUPEBIBOEMF&WFOUKFTUOBKCBSE[JFK
PHØMOŕ[OJDIJVNPƒMJXJBOBJNQMFNFOUBDKŢPCT’VHJOJFNBMLBƒEFHP[EBS[FOJBKFEOBLTUPTPXBOJF
KFKXZNBHBPEQSPHSBNJTUZEPCSFK[OBKPNPžDJžSPEPXJTLBQSBDZQSPHSBNV6ƒZDJFIBOEMF&WFOU
XQS[ZQBELVBQMJLBDKJXLUØSZDIT[D[FHØMOJF[BMFƒZOBNOBQPQSBXOPžDJQSBDZQSPHSBNVNPƒF
PLB[BŗTJŢ[CZUSZ[ZLPXOFEMBUFHPUFƒJTUOJFKF[FTUBXQSPTUZDIX[BTUPTPXBOJVNFUPE
EFEZLPXBOZDIEPPCT’VHJUZMLPKFEOFHPLPOLSFUOFHP[EBS[FOJB

●

NPVTF.PWFPCT’VHBNZT[LJ

●

NPVTF%PXO

●

NPVTF%SBH

●

NPVTF6Q

●

NPVTF&OUFS

●

NPVTF&YJU

●

LFZ6QPCT’VHBLMBXJBUVSZ

●

LFZ%PXO

●

HFU'PDVT

●

MPTU'PDVT

/BVXBHŢ[BT’VHVKFUBLƒFNFUPEBBDUJPOVNPƒMJXJBKŕDBSFBMJ[BDKŢPCT’VHJ[EBS[FŴXZTPLJFHP
QP[JPNVJ[EBS[FŴXBSVOLPXZDIOQSØXOPD[FTOFOBDJžOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[LJJLMBXJBUVSZ
,BƒEB[XZNJFOJPOZDIQPXZƒFKNFUPEQPXJOOBQPTJBEBŗQS[ZOBKNOJFKKFEFOBSHVNFOU
XZXP’BOJBPCJFLU&WFOU&H[FNQMBS[LMBTZ&WFOUUXPS[POZKFTUBVUPNBUZD[OJFXSB[[
XZTUŕQJFOJFNEPXPMOFHP[EBS[FOJB1PETUBXPXZN[BEBOJFNUFHPPCJFLUVKFTUHSPNBE[FOJF
EBOZDIPSPE[BKV[BJTUOJB’FHP[EBS[FOJBD[BTJFKFHPXZTUŕQJFOJBPCJFLDJFLUØSFHPEPUZD[Z’POQ
[EBS[FOJFXDJžOJŢDJBQS[ZDJTLV(6*PEOPTJTJŢEPPCJFLUV#VUUPOJUQ&WFOUTUBOPXJCB[Ţ
JOGPSNBDZKOŕEMBNFDIBOJ[NVPEQPXJFE[JBMOFHP[BQSPXBE[FOJFQSBXJE’PXFKSFBLDKJQSPHSBNV
OBE[JB’BOJBVƒZULPXOJLB

%FLMBSBDKBBQMFUVXEPLVNFODJF)5.-

OBQPD[ŕUFL

BQQMFU<QBSBNFUSZ>QPD[ŕUFLCMPLVEFLMBSBDKJ

<QBSBNFUSZ>

OBNF/MPLBMOBOB[XBQSPHSBNVXSBNBDIEPLVNFOUV)5.-
DPEF$S[FD[ZXJTUBOB[XBQSPHSBNV
DPEFCBTF#BESFT63-QSPHSBNVOB[XBTFSXFSBLBUBMPH
"-55UFLTUXZžXJFUMBOZXSB[JFCSBLVNPƒMJXPžDJVSVDIPNJFOJBQSPHSBNV

BMJHO"NJFKTDFXZžXJFUMBOJBQSPHSBNVX[HMŢEFNTŕTJBEVKŕDFHPUFLTUVUPQ
UFYUUPQCPUUPNBCTCPUUPNCBTFMJOFNJEEMFBCTNJEEMFMFGUSJHIU
XJEUI8T[FSPLPžŗPCT[BSVQS[ZE[JFMPOFHPEPXZžXJFUMBOJBQSPHSBNVOBTUSPOJF
)5.-
IFJHIU)XZTPLPžŗPCT[BSVQS[ZE[JFMPOFHPEPXZžXJFUMBOJBQSPHSBNVOBTUSPOJF
)5.-
WTQBDF7PEMFH’PžŗPETŕTJBEVKŕDFHPUFLTUVXQJPOJF
ITQBDF4PEMFH’PžŗPETŕTJBEVKŕDFHPUFLTUVXQP[JPNJF

QBSBNFUSZPLSFžMBKŕDFE[JB’BOJFQSPHSBNV

QBSBNOBNF.WBMVF-
HE[JF.OB[XBQBSBNFUSV-XBSUPžŗQBSBNFUSV

BQQMFULPOJFDCMPLVEFLMBSBDKJ

/Q

KWPO!

DSSOHWQDPH $QLPDFMDFRGH $QLPDFMDFODVVFRGHEDVH XVUMDUR

DQLPZLGWK KHLJKW DOLJQ 7RS!

SDUDPQDPH V]\ENRVFBDQLPDFMLYDOXH !

DSSOHW!

DKUHI ILOHXVUMDUR$QLPDFMDMDYD!.RGSURJUDPXD!

KWPO!

5ZQPXBTUSVLUVSBBQMFUV+BWB

OBQPD[ŕUFL

LPSRUWMDYDDZWLPSRUWMDYDDSSOHW

SXEOLFFODVVPyMBSLHUZV]\BDSOHWH[WHQGV$SSOHWLPSOHPHQWV

5XQQDEOH^

=$'(./$58-=0,(11(352*5$08

QS7KUHDGZãWHNBPRMHJRBSURJUDPXLQW

V]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX

SXEOLFYRLGLQLW

^

2.5(ĝ/:67ĉ31(:$572ĝ&,=0,(11<&+

QSV]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX

2.5(ĝ/52=0,$532/$:<ĝ:,(7/$1(*2352*5$08

QSUHVL]H

`

1$3,6=0(72'<352*5$08

QSSXEOLFYRLGPHWRGDBPRMHJRBDSOHWX

^

V]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX

`

Z\ĞZLHWOHQLHVWURQ\JUDILF]QHMSURJUDPX

SXEOLFYRLGSDLQW*UDSKLFVJ

^

QS

JGUDZ6WULQJ6]\ENRĞüPRMHJRSURJUDPXPDZDUWRĞüJ

GUDZ6WULQJ6WULQJYDOXH2IV]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX

`

SXEOLFYRLGVWDUW

^

ZãWHNBPRMHJRBSURJUDPX QHZ7KUHDGWKLV

ZãWHNBPRMHJRBSURJUDPXVWDUW

`

SXEOLFYRLGVWRS

^

ZãWHNBPRMHJRBSURJUDPXVWRS

`

SXEOLFYRLGUXQ

^

ZKLOHWUXH

^

WU\^

7KUHDGFXUUHQW7KUHDGVOHHSV]\ENRĞüBPRMHJRBSURJUDPX

`

FDWFK,QWHUUXSWHG([FHSWLRQH^`

:<:2à$-0(72'<352*5$08

QSPHWRGDBPRMHJRBDSOHWX

DNWXDOL]DFMDJUDILNL

UHSDLQW

```

OBQPD[ŕUFL

5ZQZQPETUBXPXF

8T[ZTULJFUZQZQSPTUFXKŢ[ZLV+BWBTŕ[EFGJOJPXBOFXUFOTBNTQPTØCXFXT[ZTLJDIXFSTKBDI
KŢ[ZLBOJF[BMFƒOJFPEVƒZXBOFHPLPNQVUFSB5PQPXPEVKFƒFQSPHSBNZOBQJTBOFX+BWJFTŕ
’BUXJFKQS[FOPT[POFOJƒOBQJTBOFX$MVC$1POJƒFK[OBKEVKŕTJŢUZQZPGFSPXBOFQS[F[+BWŢ

ERROHDQSU]\MPXMHZDUWRVFLORJLF]QHWUXHOXEIDOVH

1LHLVWQLHMHVSRVyENRQZHUVMLPLĊG]\ZDUWRVFLDPL

ORJLF]Q\PLLMDNLPNROZLHN]LQQ\FKW\SyZSURVW\FK

E\WHZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

VKRUWZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

FKDUNRG]QDNXZELWRZ\PNRG]LH8QLFRGH

LQWZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

IORDWZDUWRVü]PLHQQRSU]HFLQNRZDELWRZD,(((

GRXEOHZDUWRVü]PLHQQRSU]HFLQNRZDELWRZD,(((

ORQJZDUWRVüFDáNRZLWDELWRZD]H]QDNLHP

5BCMJDF

*OBD[FKOJƒXKŢ[ZLV$QPMBEBOZDIOJFNPHŕCZŗEFLMBSPXBOFTUBUZD[OJF%FGJOJDKF[NJFOOZDI
UBCMJDPXZDIUBLJDIKBLOBQS[ZL’BEJOUKFEOPXZNJBSPXB5BCMJDB<>TŕXKŢ[ZLV+BWB
OJFEPQVT[D[BMOF1PMBEBOZDIEFGJOJPXBOFTŕUZMLPEZOBNJD[OJFEPD[FHPT’VƒZ[OBOZ[$
PQFSBUPSOFX3F[FSXVKFPOXQBNJŢDJQPUS[FCOZEMBEBOFHPQPMBPCT[BSXQBNJŢDJ

WDEOLFDMHGQRZ\PLDURZD

LQWWDEOLFD-HGQRZ\PLDURZD>@ QHZLQW>@

LQW>@WDEOLFD-HGQRZ\PLDURZD QHZLQW>@

WDEOLFDGZXZ\PLDURZD

LQWWDEOLFD'ZXZ\PLDURZD>@ QHZLQW>@>@

LQW>@>@WDEOLFD'ZXZ\PLDURZD QHZLQW>@>@

0QFSBUPSZX+BWJFJJDIQSJPSZUFUZ

;NJBOBTUBOEBSEPXFKLPMFKOPTDJXZLPOZXBOJBE[JB’BŴ

1SJPSZUFUZPQFSBUPSØX

8UBCFMJQPOJƒFK[PTUB’BQPEBOBLPMFKOPTŗXT[ZTULJDIPQFSBUPSØX+BWZ0QFSBUPSZXZTUŢQVKŕDFOB
HØS[FNBKŕOBKXZƒT[ZQSJPSZUFU,BƒEB[HSVQPEE[JFMPOZDIHSVCŕQP[JPNŕMJOJŕ[BXJFSBPQFSBUPSZ
PUBLJNTBNZNQSJPSZUFDJF1PED[BTBOBMJ[PXBOJB[BXBSUPTDJUBCFMNPƒOBTJŢQS[FLPOBŗ[F+BWB
QS[ZQJTVKFXZƒT[ZQSJPSZUFUNOPƒFOJVOJƒEPEBXBOJVDPKFTU[HPEOF[[BTBEBNJPCPXJŕ[VKŕDZNJ
XNBUFNBUZDF

0QFSBUPS

/B[XB

1S[ZL’BE

4FMFLUPSPCJFLUV

PCJFLUOB[XB@FMFNFOUV

<>

*OEFLTUBCMJDZ

UBCMJDB<OVOFS@FMFNFOUV>

8ZXPMBOJFGVOLDKJ

OB[XB@GVOLDKJMJTUB@FMFNFOUØX

1S[ZSPTULPXZPQFSBUPS
JOLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB

1S[FESPTULPXZPQFSBUPS
JOLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB

1S[ZSPTULPXZPQFSBUPS
EFLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB

1S[FESPTULPXZPQFSBUPS
JOLSFNFOUBDKJ

[NJFOOB

_

0QFSBUPSV[VQF’OJFOJB
KFEZOLPXFHP

_XZSBƒFOJF

0QFSBUPSOFHBDKJMPHJD[OFK

XZSBƒFOJF

JOTUBODFPG 0QFSBUPSXZTUŢQPXBOJB

JGPCJFLUJOTUBODFPGOB[XB@LMBTZ

OFX

0QFSBUPSQS[ZE[JB’VQBNJŢDJ

OFXUZQ@[NJFOOFK

0QFSBUPSNOPƒFOJB

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSE[JFMFOJB

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSNPEVMP

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSEPEBXBOJB

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSPEFKNPXBOJB

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSQST[FTVOJŢDJBXMFXP

XZSBƒFOJJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSQS[FTVOJŢDJBXQSBXP

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSQS[FTVOJŢDJBXQSBXP
[XZQF’OJFOJFN[FSBNJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSNOJFKT[PTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSXJŢLT[PTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSNOJFKT[PTDJMVC
SØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSXJŢLT[PTDJMVC
SØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSSØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSOJFSØXOPTDJ

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

0QFSBUPSJMPD[ZOVCJUPXFHP

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

?

0QFSBUPSCJUPXFKS؃OJDZ
TZNFUSZD[OFK903

XZSBƒFOJF?XZSBƒFOJF

]

0QFSBUPSTVNZCJUPXFK

XZSBƒFOJF]XZSBƒFOJF

0QFSBUPSJMPD[ZOVMPHJD[OFHP
"/%

XZSBƒFOJFXZSBƒFOJF

]]

0QFSBUPSTVNZMPHJD[OFK03

XZSBƒFOJF]]XZSBƒFOJF

0QFSBUPSJGFMTF

XZSBƒFOJF@MPHJD[OF XZSBƒFOJF@USVF
XZSBƒFOJF@GBMTF

0QFSBUPSQS[ZQJTBOJB

[NJFOOBXZSBƒFOJF

OBQPD[ŕUFL

;NJBOBTUBOEBSEPXFKLPMFKOPTDJXZLPOZXBOJBE[JB’BŴ

+BWBQS[ZQJTVKFPQFSBUPSPNS؃OFXBSUPTDJQSJPSZUFUØXTUFSVKŕDXUFOTQPTØCLPMFKOPTDJŕ
XZLPOZXBOJBPQFSBDKJBSZUNFUZD[OZDI/JFTUFUZNPƒFTJŢ[EBS[ZŗƒFTUBOEBSPXBLPMFKOPTŗ
VTUBMPOBQS[F[+BWŢOJFPEQPXJBEBLPMFKOPTDJXKBLJFKPQFSBDKFBSZUNFUZD[OFNBKŕCZŗ
XZLPOZXBOF;B’؃NZOBQS[ZL’BEƒFQFXJFOBQQMFUNVTJEPEBŗOBKQJFSXEXJFXBSUPTDJB
OBTUŢQOJFV[ZTLBOZXZOJLQS[FNOPƒZŗQS[F[QFXOŕTLBMŢ

FRVW SULFHBDSULFHBE

/JFTUFUZHEZCZEBJB’BOJFUP[BQJTBŗXQPEBOZXZƒFKTQPTØC+BWBXZLPOB’BCZOBKQJFSXNOPƒFOJF
QSJDF@CBEPQJFSPQPUFNEPEBXBOJFQSJDF@B

+FTMJBQQMFUNVTJXZLPOBŗPQFSBDKFBSZUNFUZD[OFXQFXOFKPLSFTMPOFKLPMFKOPTDJUFXZSBƒFOJB
LUØSFNBKB[PTUBŗPCMJD[POFKBLPQJFSXT[FNPƒOBVNJFTDJŗXOBXJBTBDI[XZL’ZDI8FƑNZQPE
VXBHŢOBTUŢQVKŕDFXZSBƒFOJF

UHVXOW

,JFEZ+BWBCŢE[JFPCMJD[BŗXZOJLUFHPXZSBƒFOJBXZLPOBOBTUŢQVKŕDFPQFSBDKF

UHVXOW

1S[F[HSVQPXBOJFXUBLJTQPTØCXZSBƒFŴXOBXJBTBDI[XZL’ZDINPƒOBPLSFTMBŗLPMFKOPTŗX
KBLJFKBQQMFUZ+BWZXZLPOVKŕPQFSBDKFBSZUNFUZD[OF8SBDBKŕDEPQJFSXT[FHPQS[ZL’BEVPQFSBDKŢ
EPEBXBOJBEXØDIXBSUPTDJNPƒOBVNJFTDJŗXOBXJBTBDI[XZL’ZDIUBLKBLQPLB[BOPQPOJƒFK

FRVW SULFHBDSULFHBE

QDSRF]ąWHN

4’PXBLMVD[PXF+BWZ

1PED[BTQS[ZE[JFMBOJBOB[X[NJFOOZNUS[FCBQBNJŢUBŗPUZNƒF+BWBSF[FSXVKFEMBTJFCJF
XZNJFOJPOFQPOJƒFKT’PXBLMVD[PXFNBKŕDFTQFDKBMOF[OBD[FOJFEMBLPNQJMBUPSB4’ØX
LMVD[PXZDIOJFNPƒOBVƒZXBŗKBLPOB[X[NJFOOZDI

DEVWUDFW

ERROHDQ

EUHDN

E\WH

FDVH

FDVW

FDWFK

FKDU

FODVV

FRQV

FRQWLQXH

GHIDXOW

GR

GRXEOH

HOVH

H[WHQGV

ILQDO

ILQDOO\

IORDW

IRU

IXWXUH

JHQHULF

JRWR

LI

LPSOHPHQWV

LPSRUW

LQQHU

LQVWDQFHRI

LQ

LQWHUIDFH

ORQJ

QDWLYH

QHZ

QXOO

RSHUDWRU

RXWHU

SDFNDJH

SULYDWH

SURWHFWHG

SXEOLF

UHVW

UHWXUQ

VKRUW

VWDWLF

VXSHU

VZLWFK

V\QFKURQL]HG

WKLV

WKURZ

WKURZV

WUDQVLHQW

WU\

YDU

XQVLJQHG

YLUWXDO

YRLG

YRODWLOH

ZKLOH

*OTUSVLDKFTUFSVKŕDFXZLPOZXBOJFNQSPHSBNV

●

*OTUSVLDKBJGUIFOFMTF

●

1ŢUMBXIJMF

●

1ŢUMBGPS

●

*OTUSVLDKBTXJUDI

●

*OTUSVLDKFCSFBLJDPOUJOVF

8KŢ[ZLV+BWBJTUOJFKFTUBOEBSEPXZ[FTUBXJOTUVLDKJVNPƒMJXJBKŕDZDITUFSPXBOJFLPMFKOPDJŕ
XZLPOZXBOJBQSPHSBNVQPEPCOZKBLX$MVC$*TUOJFKFKFEOBLLJMBJTUPUOZDIS؃OJDLUØSF
XZOJLBKŕDIPDJBƒCZ[JOOFHP[FTUBXVUZQØXEPTUFQOFHPX+BWJF

8KŢ[ZLV+BWBKBLNPƒOBPD[FLJXBŗJTUOJFKFLPOTUSVLDKB

LIWKHQHOVH(’ØXOŕS؃OJDŕ

QPNJŢE[ZUŕJPEQPXJBEBKŕDŕJOTUSVLDKŕX$KFTUUPƒFX+BWJFXBSVOFLNVTJ[XSBDBŗXBSUPTŗ
MPHJD[Oŕ/JFNPƒOBVƒZXBŗ[FSBEPP[OBD[BOJBGB’T[VMVCJOOFKXBSUPTDJOJƒ[FSPEPP[OBD[BOJB
QSBXEZ

LIERROHDQ

^

LQVWXNFMH

`

HOVH

^

LQVWUXNFMH

`

OBQPD[ŕUFL

1ŢUMF

ZKLOHPSB[GRZKLOHTŕJEFOUZD[OFKBLPEQPXJFEOJFQŢUMFXKŢ[ZLV$6XBHBUBLƒFJ

UVUBKXBSVOFLNVTJ[XSBDBŗXBSUPTŗMPHJD[Oŕ

ZKLOHERROHDQ3ĊWODZKLOH

^

LQVWUXNFMH

`

GR3ĊWODGRZKLOH

^

LQVWUXNMH

`

ZKLOHERROHDQ

OBQPD[ŕUFL

1ŢUMB

IRUKFTUQPEPCOBEPUBLJFKTBNFKQŢUMJX$[UŕS؃OJDŕƒFXTFLDKJJOJDKBMJ[BDKJ[NJFOOZDI

NPƒOBEPLPOBŗEFLMBSBDKJJOJDKPXBOFK[NJFOOFK

IRULQWL LL

^

LQVWUXNFMH

`

+FEOBLUBL[BEFLMBSPXBOB[NJFOOBPCFKNVKFTXZN[BTJŢHJFNUZMLPDJB’PQŢUMJ

IRUJ[NJFOOBUB

OJFKFTUXJEPD[OBQP[BQŢUMŕ0EXP’BOJFTJFEPUFK[NJFOOFKQP[BQŢUMŕCZ’PCZXJŢDC’ŢEFN

OBQPD[ŕUFL

4L’BEOJBLPOTUSVLDKJ

VZLWFKKFTUJEFOUZD[OBEPTL’BEOJXKŢ[ZLV$

VZLWFKZ\UDĪHQLH

^

FDVH:DUWRVü

EUHDN

FDVH:DUWRVü

EUHDN

GHIDXOW

EUHDN

`

OBQPD[ŕUFL

+BWBQPTJBEBKFT[D[FEXJFJOTUSVLDKF[NJFOJBKŕDFQS[FCJFHXZLPOZXBOJBQSPHSBNV

EUHDNJ

FRQWLQXHLUØSFNPHŕNJFŗBSHVNFOUCŢEŕDZFUZLJFUŕ+FTMJTŕVƒZXBOFCF[FUZLJFUZUPJDI
[OBD[FOJFKFTUUBLJFTBNPKBLXKF[ZLV$+FTMJPEXP’VKŕTJŢEPFUZLJFUZUPTUFSPXBOJFQSPHSBNV
[PTUBOJFQS[FLB[BOFEPNJFKTDBPQBUS[POFHPFUZLJFUŕ1POJƒT[ZQS[ZL’BEJMVTUSVKFVƒZDJFJOTUSVLDKJ

FRQWLQXH[FUZLJFUŕ

QD]HZQąWU]

HW\NLHWD

IRULQWM MM

^SRFRQWLQXHSURJUDP]DF]QLHZ\NRQ\ZDüVLĊWXWDM

IRULQWL LL

^

LIL

^

FRQWLQXHQD]HZQąWU]Z\VNRF]GR]HZQĊWU]QHM

SĊWOL

`

`

`

6ƒZDJFJOTUSVLDKJ

EUHDNNPƒFCZŗVƒZUFD[OFKFTMJVƒZXBNZJOTUSVLDKJVZLWFKXFXOŕUS[QŢUMJ

IRUQPOJFXBƒEUHDNNBT[D[FHØMOF[OBD[FOJFXJOTUSVLDKJVZLWFK%PEBOJFFUZLJFUZQP[XBMB
XZTLPD[Zŗ[JOTUSVLDKJ

VZLWFKXFXOŕUS[QŢUMJIRU

/RRS6WDUW

IRULQWL LL

^SREUHDNSURJUDPZ\NRQXMHVLĊWXWDM

VZLWFKL

^

FDVH

EUHDN

GHIDXOW

LIL

EUHDN/RRS6WDUWZ\VNRF]GRSĊWOL

EUHDN

`

`

OBQPD[ŕUFL

,MBTZ

+BWBOJFEZTQPOVKFTUSVLUVSBNJEBOZDIUZQVSFLPSEZVOJFD[ZTUSVLUVSZ8UZNKŢ[ZLVEPTUŢQOFTŕ
KFEZOJFLMBTZXJŕƒDF[FTPCŕEBOFPSB[PQFSVKŕDFOBOJDIGVOLDKF/BMFƒZKFEOBLSP[S؃OJŗ
EFGJOJDKŢLMBTZPEKFKQPKFEZOD[FHPFH[FNQMBƒBPCJFLUV%FGJOJDKBLMBTZPLSFTMBKFKCVEPXŢJ
[BDIPXBOJF0CJFLUEBOFKLMBTZQPXTUBKFEPQJFSPXØXD[BTHEZOBQPETUBXJFX[PSDBEFGJOJDKJ
LMBZEFLMBSPXBOBKFTU[NJFOOB8ØXD[BTX’BTOJFTUBKFTJŢPOFH[FNQMBS[FNTXFKLMBTZJ[PTUBKF
EZOBNNNJD[OJFVNJFT[D[POZXQBNJŢDJ0D[ZXJTDJFNPƒFCZŗVUXPS[POZDIXJFMFPCJFLUØXUFK
TBNFKLMBTZ8ZOJLB[UFHPƒFLMBTZTŕT[BCMPOBNJEMBPCJFLUØX

/JFDPJOBD[FKOJƒXQS[ZQBELVOPSNBMOZDIGVOLDKJNFUPEZEBOFKLMBTZ[XZLMFNPHŕTJŢ
PEXP’ZXBŗUZMLPEPQØMEBOZDIJNFUPEX’BTOFKLMBTZ,PS[ZTUBOJF[QØMJNFUPEJOOZDILMBT
NPƒMJXFKFTUUZMLPXQS[ZQBELVJDIXZSBƑOFHP[F[XPMFOJBOBUFHPUZQVEPTUŢQ[[FXOŕUS[
8ZSBƑOF[F[XPMFOJFP[OBD[BXUZNQS[ZQBELVPEQPXJFEOJŕEFGJOJDKŢQPT[D[FHØMOZDIQØMJ
NFUPEUZDILMBT/BEBXBOJFPEQPXJFEOJDIQSBXEPTUŢQVEPNFUPEJQØMPLSFTMBOFKFTUNJBOFN
FOLBQTVMBDKJ1PED[BTQSPDFTVLPNQJMBDKJLPEVƑSØE’PXFHP[BLBƒEZNSB[FNEPLPOZXBOBKFTU
EPL’BEOBLPOUSPMBD[ZXLPE[JF[OBKEVKŕTJŢUZMLPVQSBXOJPOFPEXP’BOJB

%FGJOJDKBLBƒEFKLMBTZ[CVEPXBOBKFTUXOBTUŢQVKŕDZTQPTØC

>0RG\ILNDWRU.ODV\@FODVV1D]ZD.ODV\

>H[WHQGV1DG.ODVD@>LPSOHPHQWV,QWHUIHMV\@

^

GHILQLFMHPHWRGLSyO

`

0RG\ILNDWRU.ODV\NPƒFCZŗLPNCJOBDKŕOBTUFQVKŕDZDIXZSBƒFŴ

DEVWUDFW

%FGJOJVKFLMBTŢBCTUSBLDZKOŕ[BXJFSBKŕDŕUZMLPNFUPEZBCTUSBLDZKOF
OJF[BJNQMFNFOUPXBOF/JFKFTUNPƒMJXFVUXPS[FOJFƒBEOZDIPCJFLUØX
UFKLMBTZKFTUPOBVƒZUFD[OBKFEZOJFQPED[BTCVEPXBOJBIJFSBSDIJJLMBT
QS[ZE[JFE[JD[FOJV,MBTBBCTUSBLDZKOBTUBOPXJX[ØSEPUXPS[FOJBLMBT
QPDIPEOZDIKFTUXJŢDT[BCMPOFNEPUXPS[FOJBJOOZDILMBT

ILQDO

0ELMBTZUFHPUZQVOJFNPƒMJXFKFTUVUXPS[FOJFLMBTQPDIPEOZDI,MBTZ
UBLJFTUPTVKFTJŢXDFMV[BQFXOJFOJBPEQPXJFEOJFHPQP[JPNV
CF[QJFD[FŴTUXBBQMJLBDKPNLMBTBQPUPNOBNPƒFQPET[ZŗTJŢQPELMBTŢ
CB[PXŕPSB[OJFLJFEZEPP[OBD[FOJBLMBTOBELUØSZNJQSBDF[PTUB’Z
VLPŴD[POFXJFSOJFPEX[PSPXVKŕDZDIPCJFLUZS[FD[ZXJTUPTDJ

SXEOLF

5BLBLMBTBKFTUVEPTUŢQOJBOBOB[FXOŕUS[QBLJFUVQBDLBHFXLUØSZNTJŢ
[OBKEVKF8KFEOZNQMJLVNPƒFXZTUŕQJŗUZMLPKFEOBLMBTBUBL
[BEFLMBSPXBOB8QS[ZQBELVVƒZDJBKFKQP[BQBLJFUFNXLUØSZNTJŢ
[OBKEVKFOBMFƒZVƒZŗPEXP’BOJB/B[XB,MBTZKBWB

SULYDWH

,MBTBQSJWBUFEPTUŢQOBKFTUXZ’ŕD[OJFXFXOŕUS[EBOFHPQBLJFUV
X[HMŢEOJFQMJLV+FTMJXEFGJOJDKJLMBTZOJF[PTUBOJFXQJTBOZƒBEFO
NPEZGJLBUPS[PTUBKFPOBBVUPNBUZD[OJFV[OBOB[BLMBTŢQSJWBUF

V\QFKURQL]DEOH +BWBE[JŢLJNFDIBOJ[NPXJXŕULØXUISFBETVNPƒMJXJBUXPS[FOJF

QSPHSBNØXPCT’VHVKŕDZDIQSBXE[JXŕXJFMP[BEBNOJPXPTŗ6ƒZXBOJFX
UFHPUZQVQSPHBSBNBDIXTQØMOZDIPCT[BSØXEBOZDIXHMŢEOJFPEXP’BŴ
EPUZDITBNZDIGVOLDKJ’BUXPNPƒFQSPXBE[JŗEP[BLMFT[D[FOJB
QSPHSBNVEFBEMPDLCŕEƑEPQPXTUBOJBC’ŢEØXXBSUPTDJ"CZUFHP
VOJLOŕŗ+BWBVNPƒMJXJBTZODISPOJ[BDKŢQPUPLØXXŕULØX$[BTFNNPƒF
PLB[BŗTJŢQS[ZEBUOFQS[FLB[BOJFPCJFLUØXKBLPQBSBNFUSØXGVOLDKJ
4UBKFTJŢNPƒMJXFUZMLPJXZ’ŕD[OJFXUFEZHEZLMBTBQS[FLB[ZXBOFHP
PCJFLUV[PTUBOJF[EFGJOJPXBOBKBLP

V\QFKURQL]DEOH

.FUPEZJQPMB

.FUPEZ

4L’BEOJBEFLMBSBDKJNFUPEKFTUCBSE[PQPEPCOBEPTL’BEOJEFLMBSBDKJGVOLDKJXKŢ[ZLV$

0RG\ILNDWRU0HWRG\7\S=ZUDFDQHM:DUWRĞFL1D]ZD

7\S$UJXPHQW7\S$UJXPHQW

^

LPSOHPHQWDFMDNRGĨUyGáRZ\PHWRG\

`

0RG\ILNDWRU0HWRG\NPƒFCZŗKFEOZN[OBTUŢQVKŕDZDIXZSBƒFŴ

QVCMJD

.FUPEBEPTUŢQOBEMBJOOZDINFUPETQP[BKFKLMBTZ

QSPUFDUFE

5BLJNPEZGJLBUPSP[OBD[BƒFEBOBNFUPEBNPƒFCZŗVƒZXBOBQS[F[NFUPEZ
TXPKFKLMBTZPSB[NFUPEZKFKXT[ZTULJDILMBTQPUPNOZDI

QSJWBUF

8UZNQS[ZQBELVEPTUŢQEPNFUPEZNBKŕUZMLPJOOFNFUPEZUFKTBNFKLMBTZ

QVTUFGSJFOEMZ .FUPEBEPTUŢQOBEMBNFUPEUZDILMBTLUØSFTŕ[HSVQPXBOFXUZNTBNZN

QBLJFDJF

GJOBM

%[JFE[JD[FOJFQP[XBMBLMBTPNQPDIPEOZNJNQMFNFOUPXBŗOBOPXP
E[JFE[JD[POFNFUPEZ0[OBD[BUPƒFPE[JFE[JD[POBNFUPEB[PTUBKF
QS[FT’POJŢUBQS[F[OPXŕJNQMFNFOUBDKŢ.PEZGJLBUPS

ILQDOQPXPEVKF

ƒFUBLJFQS[FT’BOJBOJFOJFKFTUNPƒMJXF

TUBUJD

%PXZXP’BOJBOPSNBMOFKNFUPEZQPUS[FCOZKFTU[BXT[FKBLJTPCJFLU
QPOJFXBƒXZXPMVKFTJŢNFUPEŢPCJFLUVBOJFLMBTZ.FUPEZ[EFGJOJPXBOF
KBLPTUBUZD[OFTŕXTQØMOFEMBXT[ZTULJDIPCJFLUØXEBOFKLMBTZ/BMFƒŕEP
LMBTZBOJFEPPCJFLUV+BLPTUBUZD[OFNPHŕCZŗEFGJOJPXBOFUBLƒFQPMB
EBOZDI4ŕPOFVƒZUFD[OFLJFEZJTUOJFKFQPUS[FCB[BQJTBOJBXTQØMOZDIEMB
XT[ZTULJDIFH[FNQMBƒZLMBTEBOZDI

TZODISPOJ[FE

+FTMJXZXP’BNZNFUPEŢ[EFGJOJPXBOŕKBLP

V\QFKURQL]HGUPOBQPD[ŕULV

XZLPOZXBOJB[BCMPLVKFEPTUŢQEPPCJFLUVEPLUØSFHPOBMFƒZJPECMPLVKFHP
HEZ[BLPŴD[ZE[JB’BOJF+FTMJEPTUŢQEPPCJFLUVKVƒXD[FTOJFK[PTUB’
[BCMPLPXBOZUPNFUPEBUBLBPD[FLVKFOBPECMPLPXBOJFPCJFLUV[BOJN
[BD[OJFTJŢXZLPOZXBŗ.FDIBOJ[NUFONBCBSE[PJTUPUOF[OBD[FOJFX
QS[ZQBELVQSPHSBNØXXJFMPXŕULPXZDINVMUJUIFBET

OBUJWF

1SPHSBNZOBQJTBOF[BQPNPDŕ+BWZTŕOJF[BMFƒOFPEQMBUGPSNZTQS[ŢUPXFKJ
TZTUFNPXFK$[BTFNKFEOBLLPOJFD[OFKFTUTLPS[ZTUBOJF[NFDIBOJ[NØX
TQFDZGJD[OZDIEMBEBOFKQMBUGPSNZ1SPHSBNUBLJCŢE[JFNØH’CZŗ
VSVDIBNJBOZXZ’ŕD[OJFOBUFKKFEOFKEFEZLPXBOFKQMBUGPSNJF.PEZGJLBUPS

QDWLYHT’VƒZEPP[OBD[BOJBEBOFKGVOLDKJKBLPJNQMFNFOUPXBOFK[
XZLPS[ZTUBOJFNOJFQS[FOPžOZDIDFDIEBOFKQMBUGPSNZ

1PMB

4L’BEOJBEFGJOJDKJQØMKFTUQPEPCOBEPTL’BEOJEFLMBSBDKJ[OJFOOZDIXKŢ[ZLV$

0RG\ILNDWRU3ROD7\S=ZUDFDQHM:DUWRĞFL1D]ZD3ROD

5ZDITBNZDINPEZGJLBUPSØXNPƒOBUBLƒFVƒZŗEPEFGJOJPXBOJBQØMLMBTZ1PMB[EFGJOJPXBOFKBLP
QVCMJD[OFNPHŕQPEMFHBŗNPEZGJLBDKPNEPLPOZXBOZN[[FXOŕUS[[EFGJOJPXBOFKBLP

SULYDWHEPTUŢQOFTŕUZMLPEMBNFUPEX’BTOFKLMBTZEPTUŢQEPQØMSURWHFWHGEP[XPMPOZKFTU
EPEBULPXPEMBNFUPELMBTQPDIPEOZDI

%[JFE[JD[FOJFLMBT

1S[ZL’BE[BTUPTPXBOJBE[JFE[JD[FOJB

%[JFE[JD[FOJFUPUPOJF[XZLMFJTUPUOZFMFNFOUXT[ZTULJDIPCJFLUPXP[PSJFOUPXBOZDIKŢ[ZLØX
QSPHSBNPXBOJBEPTŗD[ŢTUPCPXJFN[BDIPE[JLPOJFD[OPTŗCVEPXZIJFSBSDIJJEFGJOJPXBOZDILMBT
DIPDJBƒCZ[FX[HMŢEVOBXZHPEŢJQS[FKS[ZTUPTŗLPEV,MBTBCB[PXBOB[ZXBOBSØXOJFƒ
TVQFSLMBTŕMVCLMBTŕNBULŕEFGJOJVKFT[LJFMFULPOTUSVLDKJSPE[JOZLMBT,MBTZQPDIPEOFQPUPNOF
E[JFE[JD[ŕXT[ZTULJFX’BTDJXPTDJUP[OBD[ZNFUPEZPSB[QPMBEBOZDITXFKLMBTZCB[PXFK,MBTB
QPUPNOBNPƒFPD[ZXJTDJFOBOPXPJNQMFNFOUPXBŗPE[JFE[JD[POFNFUPEZPSB[EPEBXBŗOPXF
GVOLDKFJQPMBNPƒFKFEOBLQP[PTUBŗQS[ZPE[JFE[JD[POFK[BXBSUPTDJ%[JŢLJE[JFE[[JD[FOJV
VOJLBNZXJŢDXJFMPLSPUOFHPQPXUBS[BOJBGSBHNFOUØXLPEV6OJLBNZQPOBEUPC’ŢEØXLUØSFX
QS[ZQBELVVƒZDJBLPMFKOFKXFSTKJGVOLDKJNPH’ZCZQPXTUBXBŗQS[F[QPNZMFOJFLUØSFHPT[KFK
QBSBNFUSØX0QSØD[UFHPIJFSBSDIJFLMBTQPNBHBKŕXVUS[ZNBOJVQS[FKS[ZTUPTDJTUSVLUVSZ
QSPHSBNV0D[ZXJTDJF[CVEPXBOJFPEQPXJFEOJFKIJFSBSDIJJLMBTXZNBHB[SFHV’ZXD[FTOJFKT[FHP
TUBSBOOFHPQS[FNZTMFOJB;LPMFJQPKFK[CVEPXBOJVQP[PTUBKFKFT[D[FOJFNOJFKXBƒOZQSPCMFN
TUXPS[FOJBPQUZNBMOFKTUSVLUVSZTBNFHPQSPHSBNV

OBQPD[ŕUFL

%PCSZNQS[ZL’BEFN[BTUPTPXBOJBE[JFE[JD[FOJBKFTUCVEPXBNB’FKCJCMJPUFLJHSBGJD[OFK
#JCMJPUFLBUBQPXJOOB[BXJFSBŗGVOLDKFEPSZTPXBOJBMJOJJD[XPSPLŕUØXXJFMPLŕUØXJUE8UZN
NPONFODJF[FCSBOJFXT[ZTULJDIGVOLDKJJ[NJFOOZDILUØSFNBKŕT’VƒZŗXZLPOBOJVUZDITBNZDI
[BEBŴXKFEOŕLMBTŢCB[PXŕOBTVXBTJŢTBNP/BT[ŕLMBTŢOB[XJFNZ'JHVSB

FODVV)LJXUD

^NODVDED]RZD

SURWHFWHGE\WH.RORUNRORU

SURWHFWHGLQW[\ZVSyáU]ĊGQH[\SXQNWX

SURWHFWHGLQWE[E\ZVSyáU]ĊGQH[\SXQNWXRGQLHVLHQLD

ILJXU\

NRQVWUXNWRUGODLQLFMDOL]DFML

SURWHFWHG)LJXUDE\WHILQW[LQW\

^

WKLV.RORU I

WKLV[ [

WKLV\ \

WKLV8VWDZ3XQNW2GQLHVLHQLD

`

PHWRGDXVWDZLDMąFDSXQNWRGQLHVLHQLDILJXU\

SXEOLF8VWDZ3XQNW2GQLHVLHQLDLQW[LQW\

^

WKLV[ [

WKLV\ \

`

DEVWUDNF\MQDPHWRGDU\VXMąFDILJXUĊ

SXEOLFDEVWUDFWYRLG5\VXM

`

,MBTB'JHVSBPEX[PSPXVKFEPXPMOZEXVXZNJBSPXZLT[UB’U[CVEPXBOZ[MJOJJPPLSFžMPOZN
LPMPS[FQPTJBEBKŕDZQVOLUQPD[ŕULPXZYZPSB[QVOLUPEOJFTJFOJBCYCZ5FOPTUBUOJNPƒF
CZŗNPEZGJLPXBOZXLBƒEZNNPNFODJFQPQS[F[QVCMJD[OŕNFUPEŢ6TUBX1VOLU0EOJFTJFOJB
8UZNQS[ZQBELVQS[ZQBELVNBTFOT[BTUPTPXBOJFBCTUSBLDZKOFKNFUPEZ3ZTVK+FK
JNQMFNFOUBDKBOJFKFTUQPUS[FCOBKVƒXUFKDIXJMJ[FX[HMŢEVOBGBLUƒFLMBTB'JHVSBKFTU
BCTUSBLDZKOZNPQJTFNGJHVSZ4UŕEUFƒ[LMBTZCB[PXFK'JHVSBOJFNPƒF[PTUBDTUXPS[POZƒBEFO
PCJFLUMFD[OJFKFTUUPKFK[BEBOJFN,MBTB'JHVSBEFGJOJPXBOBKFTUKBLPVOJXFSTBMOZT[BCMPOJ
EMBUFHP[BXJFSBQPETUBXPXFJOGPSNBDKFQPUS[FCOFKFKLMBTPNQPDIPEOZN8PCJFLUPXZN
QPEFKTDJVEPQSPHSBPXBOJBJOBD[FKOJƒXQPEFKTDJVLPOXFODKPOBMOZNOBQJFSXT[ZNQMBOJF
[OBKEVKFTJŢEFGJOJDKBLMBTZBOJFJNQMFNFOUBDKBKFKQPT[D[FHØMOZDINFUPE8OBT[ZNQS[ZQBELV
TFOTPXOFCŢE[JFTUXPS[FOJFEMBLBƒEFKGJHVSZPEE[JFMOFKLMBTZ5XPS[ZNZXJŢDLMBTZPOB[XBDI
-JOJB$[XPSPLŕUPSB[8JFMPLŕU

FODVV/LQLDH[WHQGV)LJXUD

^

7DNODVDSRFKRGQD]RVWDáDXWZRU]RQD]NODV\ED]RZHM)LJXUD

GRGDWNRZHZVSyáU]ĊGQH[\NRĔFRZHJRSXQNWXOLQLL

SURWHFWHGLQW[\

NRQVWUXNWRULQLFMDOL]DFMDOLQLL

SXEOLF/LQLDE\WHILQW[RBLQW\BLQW[BLQW\B

^

VXSHUF[B\BZ\ZRáDQLHNRQVWUXNWRUDNODV\ED]RZHM

WKLV[ [B

WKLV\ \B

`

LPSOHPHQWDFMDDEVWDNF\MQHMPHWRG\NODV\ED]RZHM

SXEOLFYRLG5\VXM

^

Z\ĞZLHWOHQLHOLQLLQDHNUDQLH

`

`

4’PXPLMVD[PXFFYUFOET[OBKEVKŕDFTJŢQS[ZEFGJOJDKJLMBTZ-JOJBP[OBD[BƒFKFTUUPLMBTB
QPDIPEOBVUXPS[POBOBCB[JFLMBTZ'JHVSB"CZEFGJOJDKBCZ’BQF’OBLPOJFD[OFKFTUKFT[D[F
QPEBOJFPCPLXTQؒS[ŢEOZDIKFKQVOLUVQPD[ŕULPXFHPXTQؒS[ŢEOFQVOLUVLPŴDPXFHP,MBTB

CB[PXBNVTJXJŢDXUZNNPNFODJF[PTUBŗPEQPXJFEOJPSP[T[FS[POBPXTQؒS[ŢEOFQVOLUV
LPŴDPXFHPYZ%[JFLJE[JFE[JD[FOJVPCJFLULMBTZ-JOJB[PTUBKFBVUPNBUZD[OJFXZQPTBƒPOZX
QPMB[BXJFSBKŕDFJOGPSNBDKFPLPMPS[FJXTQؒS[ŢEOZDIYZ/BTUŢQOJFXZXP’ZXBOZKFTU
LPOTUSVLUPSLMBTZCB[PXFK8ZXP’VKŕDZHPOBT[LPOTUSVLUPSJOJDKBMJ[VKFE[JFE[JD[POFQPMBEBOZDI
BEPEBULPXPEFGJOJPXBOFXTQؒS[ŢEOFQVOLUVLPŴDPXFHP8UZNNJFKTDVJNQMFNFOUPXBOBKFTU
E[JFE[JD[POBBCTUSBLDZKOBNFUPEB3ZTVKPEQPXJFE[JBMOB[BXZTXJFUMFOJFOBFLSBOJFMJOJJ
[EFGJOJPXBOFKQS[F[QVOLUZQPD[ŕULPXZJLPŴDPXZ

+BLXJEBŗOBQS[ZL’BE[JFJNQMFNFOUBDKJNFUPEZ3ZTVKLMBTBQPDIPEOBKFTUXTUBOJF
[NPEZGJLPXBŗE[JB’BOJFE[JFE[JD[POFKNFUPEZ.FDIBOJ[NUFOOB[ZXBOZQS[FDJŕƒBOJFN
NFUPEVNPƒMJXJBJNQMFNFOUBDKŢNFUPEPEQPXJFEOJPEPQPUS[FCLMBTZQPDIPEOFK

GHILQLXMHP\RELHNWNODV\OLQLD

:MĊ]\NDFK]RULHQWRZDQ\FKRELHNWRZR

PRĪOLZDMHVWQDVWĊSXMąFDGHILQLFMD

)LJXUDO QHZ/LQLD

DOHWDNĪH

/LQLDO QHZ/LQLD

O5\VXM

O8VWDZ3XQNW2GQLHVLHQLD

,POTUSVLUPSZLMBTQPDIPEOZDINPHŕQS[FT’BOJBŗLPOTUSVLUPSZLMBTCB[PXZDI"CZXVXP’Bŗ
LPOTUSVLUPSMVCJOOŕNFUPEŢLMBTZCB[PXFKLPOJFD[OJFKFTUVƒZDJFTQFDKBMOFKGVOLDKJPOB[XJF
TVQFS0EQPXJBEBPOBLPOTUSVLUPSPXJLMBTZCB[PXFKQBUS[LMBTB-JOJB;BQPNPDŕGVOLDKJ
TVQFSNPƒMJXFKFTUUBLƒFPEXP’BOJFEPJOOZDINUPELMBTZCB[PXFKOBXFUUBLJFKLUØSB[PTUB’B
QS[FT’POJŢUBQS[F[GVOLDKŢ[LUØSFKOBTUŢQVKFXZXP’BOJF1S[ZL’ŕEPXPPEXP’BOJFM3ZTVK
TQPXPEVKFXZLSFTMFOJFMJOJJ%[JŢLJE[JFE[JD[FOJVPCJFLULMBTZ-JOJBEZTQPOPXB’CŢE[JF
PD[ZXJTDJFSØXOJFƒ[BJNQMNFOUPXBOŕXLMBTJFCB[PXFK'JHVSBNFUPEŕ6TUBX1VOLU0EOJFTJFOJB

1S[FT’BOJBOJFNFUPEQPED[BTE[JFE[JD[FOJBKFTUKFEOZN[JTUPUOJFKT[ZDINFDIBOJY[NØX
VƒZXBOZDIXQSPHSBNPXBOJVPCJFLUPXZN1S[ZKNJKNZƒFOBT[SZTVOFLTL’BEBŗTJŢCŢE[JF[CMJƒFK
OJFPLSFTMPOFKMJD[CZPCJFLUØXUXPS[POZDIOBQPETUBXJFLMBTZCB[PXFK'JHVSB;FX[HMŢEVOB
NFDIBOJ[NVE[JFE[JD[FOJBCŢE[JFNZQS[ZUZNQFXOJƒFLBƒEZ[PCJFLUØXNBEPTUŢQEPTXPKFK
X’BTOFKNFUPEZ3ZTVKT’VƒŕDFKEPXZTXJFUMBOJBGJHSZOBFLSBOJF%PEBULPXPTUXPS[ZNZ
GVOLDKŢOB[XJKNZKŕ5XPS[(SBGJLFLUØSFK[BEBOJFNCŢE[JFXZXJFUMBOJFOBFLSBOJFPCSB[LB
[’PƒPOFHP[LJMLVS؃OZDIGJHVS8UZNXZXP’ZXBŗCŢE[JFPOBNFUPEŢ3ZTVKQPT[D[FHØMOZDI
VNJFT[D[BOZDIOBPCSB[JFPCJFLUØX

YRLG7ZRU]*UDILNH)LJXUD/LVWDB)LJXU>@LQWQ

^

LQWL

IRUL LQL

/LVWDB)LJXU>L@5\VXM

`

5ZQPCJFLUVEBKFOBNQFXOPžŗƒFXZXP’BOB[PTUBOJFPEQPXJFEOJBJNQMFNFOUBDKBNFUPEZ3ZTVK
8QS[ZQBELVUSBEZDZKOZDIKŢ[ZLØXQSPHSBNPXBOJBKBL$XDFMVXZXP’BOJBPEQPXJFEOJFK
NFUPEZSZTVKŕDFKLPOJFD[OFCZ’PCZEPTZŗƒNVEOFQPT’VHJXBOJFTJŢJOTUSVLDKBNJXBSVOLPXZNJJG
FMTFX[HMŢEOJFTXJUDI+FƒFMJXOBT[ZNQSPHSBNJFQPKBXJ’CZTJŢKFT[D[FKFEFOOPXZUZQGJHVSZ
GVOLDKB5XPS[(SBGJLFOJFNVTJ’BCZCZŗ[UFHPQPXPEVNPEZGJLPXBOB8ZTUBSD[ZKFEZOJF
VUXPS[ZŗPELMBTZCB[PXFK'JHVSBOPXŕLMBTŢQPDIPEOŕBOBTUŢQOJFPEQPXJFEOJP
[BJNQMFNFOUPXBŗKFKNFUPEŢ3ZTVK

OBQPD[ŕUFL

*OUFSGFKTZ

%[JFE[JD[FOJFNBTFOTKFEZOJFXUFEZHEZNBNZ[BNJBSXJFMPLSPUOJFXLMBTBDIQPUPNOZDI
LPS[ZTUBŗ[F[NJFOOZDIJNFUPELMBTZCB[PXFK%[JŢLJE[JFE[JD[FOJVLMBTBQPDIPEOBPUS[ZNVKFEP
EZTQP[ZDKJDB’ŕTUSVLUVSŢLMBTZCB[PXFKXSB[[NPƒMJXPTDJŕEBMT[FHPSP[T[FS[BOJBKFKOPXZNJ
NFUPEBNJJQPMBNJEBOZDIMVCUFƒ[BTUŢQPXBOJBQS[FT’BOJBOJB[BXBSUZDIXOJFKNFUPE$[ŢTUP
LPS[ZTUOFKFTUUXPS[FOJFLMBTQPDIPEOZDIPELJMLVLMBTCB[PXZDIKFEOPD[FTOJF%[JFE[JD[FOJF
UBLJFPLSFTMBOFE[JFE[JD[FOJFNXJFMPLSPUOZNQPKBXJ’PTJŢXKŢ[ZLV$8QS[FDJXJFŴTUXJFEP
$+BWBOJFEBKFNPƒMJXPTDJE[JFE[JD[FOJBXJFMPLSPUOFHPDP[KFEOFKTUSPOZ[NVT[BEP
XJFMPLSPUOFKJNQMFNFOUBDKJUZDIQPT[D[FHØMOZDID[ŢDJQSPHSBNV[ESVHJFKTUSPOZVQSBT[D[B
KFEOBLTUSVLUVSŢPEOJFTJFŴNJŢE[ZLMBTBNJ

;BNJBTUUFHP+BWBEZTQPOVKFNFDIBOJ[NFNJOUFSGFKTØXJOUFSGBDFQP[XBMBKŕDZNPQUZNBMJ[PXBŗ
VƒZXBOJFE[JFE[JD[FOJBXJFMPLSPUOFHP*OUFSGFKTKFTUXS[FD[ZXJTUPTDJOJD[ZNJOOZNKBLUZMLP
BCTUBSBLDZKOŕLMBTŕLUØSB[BXJFSBKFEZOJFTUBUZD[OFQPMBEBOZDI

>SXEOLF@LQWHUIDFH1D]ZD,QWHUIHMVX

>H[WHQGV,QWHUIHMV,QWHUIHMV@

^

DEVWUDNF\MQHPHWRG\LVWDW\F]QHSRODGDQ\FK

`

*OUFSGFKTQP[XBMBEPL’BEOJFPLSFžMJŗNFUPEZLUØSFNVT[ŕ[PTUBŗ[BJNQMFNFOUPXBOFBCZ
XZLPOBŗQPTUBXJPOFQS[FEOJN[BEBOJF4[D[FHؒZJNQMFNFOUBDKJOJFTŕXUZNNPNFODJFEMBOBT
JOUFSFTVKŕDF*NQMFNFOUBDKBNFUPEJOUFSGFKTVPECZXBTJŢEPQJFSPXLMBTJFLUØSB[OJFHP
CF[QPTSFEOJPLPS[ZTUB

1BLJFUZQBDLBHFT

+BWBEBKFNPƒMJXPTŗ’ŕD[FOJBLMBTXUBL[XBOFQBLJFUZ1BLJFUNPƒFOBQS[ZL’BE[BXJFSBŗ
XT[ZTULJFLMBTZQPUS[FCOFEPVUXPS[FOJBHSBGJD[OFHPJOUFSGFKTVVƒZULPXOJLB+FTMJQSPHSBNPXJ
QPUS[FCOFCŢEŕ[BXBSUFXOJNLMBTZUP[BJNQPSUVKFPOPEQPXJFEOJFQMJLJ[BQPNPDŕQPMFDFOJB
JNQPSU1PMFDFOJFUP[BTUŢQVKF[OBOŕ[$JOTUSVLDKŢJODMVEFCŢEŕDŕEZSFLUZXŕQSFQSPDFTPSBJ
T’VƒŕDŕEPQPCJFSBOJBQS[F[QSPHSBNQMJLØXOBH’ØXLPXZDII8QS[ZQBELV+BWZOJFNBNZ
KFEOBLEPD[ZOJFOJB[QSFQSPDFTPSFN+FTUPOOJFQPUS[FCOZQPOJFXBƒXQSPHSBNBDI+BWZOJF
XZNBHBTJŢEFGJOJDKJUZQVQØMEBOZDID[ZNFUPEQS[FEJDIVƒZDJFN;UFHPUFƒX[HMŢEVNPƒMJXF
KFTUJNQPSUPXBOJFQBLJFUØXXEPXPMOFNJFKTDFQSPHSBNVOJF[BMFƒOJFPEUFHPHE[JFNBKÝCZŗ
VƒZUFJDILMBTZ,PNQJMBUPSOJF[H’PTJƒBEOZDI[BTUS[FƒFŴOBXFUKFMJQBLJFU[PTUBOJF
[BJNQPSUPXBOZXJŢDFKOJƒKFEFOSB[

,BƒEZQMJLƑSØE’PXZEFGJOJVKŕDZQBLJFUPOB[XJFOBQS[ZL’BE/B[XB1BLJFUVSP[QPD[ZOBTJŢ
OBTUŢQVKŕDŕMJOJŕ

SDFNDJH1D]ZD3DNLHWX!

1PED[BTLPNQJMBDKJOBMFƒZ[XSØDJDVXBHŢOBUPƒFXTY[ZTULJFQMJPLJQBLJFUVVNJFT[D[POF[PTUBOŕ
XFXTQØMOZNLBUBMPHV[B[XZD[BKCŢE[JFUPLBUBMPHPOB[XJFQBLJFUV1MJLJƑSØE’PXF+"7"
QBLJFUV"85"CTUSBDU8JOEPXT5PPMLJU[BXJFSBKŕXJFST[QBDLBHFKBWBBXUMVCQBDLBHFKBWB
BXUQFFS1PJDITLPNQJMPXBOJVQMJLJ$-"44[OBKEPXBŗTJŢCŢEŕPEQPXJFEOJPXQPELBUBMPHV
+"7""85MVC+"7""851&&3"CZ[BJNQPSUPXBŗQBLJFU"85OBMFƒZXQJTBŗOBTUŢQVKŕDZ
XJFST[

LPSRUWMDYDDZW

%[JŢLJUFNVLPNQJMBUPSEP’ŕD[ZXT[ZTULJFQMJLJ[LBUBMPHV+"7""85

8SB[[+BWŕEPTUBSD[BOZKFTUDB’BHBNBQBLJFUØX[BXJFSBKŕDZDIPEQPXJFEOJFQSPDFEVSZEP
PCT’VHJPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJBTJFDJD[ZUXPS[FOJBHSBGJD[OFHPJOUFSGFKTVVƒZULPXOJLB4ŕUP
NJŢE[ZJOOZNJ

KBWB
MBOH

1BLJFU[BXJFSBKŕDZXT[ZTULJFQPETUBXPXFLMBTZ+BWZ/JFNVTJCZŗLBƒEPSB[PXPXQSPTU
JNQPSUPXBOZQPOJFXBƒLPNQJMBUPSD[ZOJUPXTQPTØCBVUPNBUZD[OZXJŢDOJFUS[FCB
VƒZXBŗJOTUSVLDKJ

LPSRUWMDYDODQJOBQPD[ŕULVLBƒEFHPQMJLV

KBWBJP 8UZNQBLJFDJF[OBKEVKŕTJŢXT[ZTULJFLMBTZPCT’VHVKŕDFPQFSBDKFXFKTDJBXZKTDJB
KBWB
VUJM

1BLJFU[BXJFSBQPNPDOJD[FLMBTZVƒZULPXFOQHFOFSBDKBMJD[CMPTPXZDIPQFSBDKFOB
DJŕHBDI[OBLØX

KBWB
OFU

;BXJFSBLMBTZLPOJFD[OFEPUXPS[FOJBPQSPHSBNPXBOJBXZLPS[ZTUVKŕDFHPTJFŗ8SB[[
QBLJFUFNKBWBJPVNPƒMJXJBEPTUŢQEPTJFDJXDFMV’BEPXBOJBCŕEƑXZTZ’BOJBQMJLØX

KBWB
BXU

+BWB[BXJFSBLMBTZT’VƒŕDFEPUXPS[FOJBHSBGJD[OFHPJOUFSGFKTVVƒZULPXOJLB(6*

KBWB
BQQMFU

1BLJFU[BXJFSBKŕDZLMBTZVƒZXBOFQPED[BTUXPS[FOJBBQQMFUØX

1BLJFUZEBKŕOBNNPƒMJXPTŗ’ŕD[FOJBTQPLSFXOJPOZDI[FTPCŕLMBTXFXTQØMOFCJCMJPUFLJB
OBTUŢQOJFEP’ŕD[BOJBJDIEPQSPHSBNØXQJTBOZDIX+BWJF.PƒMJXZKFTUEPEBULPXPEPTUŢQ
CF[QPTSFEOJEPFMFNFOUØXQBLJFUV8UZNDFMVXTDJFƒDFEPTUŢQVEPƒŕEBOFKLMBTZOBMFƒZ[BNJBTU
[OBLVQPTUBXJD[OBL*UBLOBQS[ZL’BECF[QPTSFEOJEPTUŢQEPLMBTZ3FDUBOHMFQBLJFUV
"85[OBKEVKŕDFKTJŢXQMJLV+"7""853&$5"/(-+"7"MVC+"7""853&$5"/(-$-"44
NPƒFNZV[ZTLBŗQJT[ŕDKBWBBXUSFDUBOHM3FDUBOHMF

8ZKŕULJFYDFQUJPOT

+BWBXPES؃OJFOJVPEXJFMVJOOZDIKŢ[ZLØXQSPHSBNPXBOJBQPTJBEBCBSE[PXZHPEOZJ
TLVUFD[OZNFDIBOJ[NPCT’VHJC’ŢEØX*OBD[FKOJƒX$HE[JFSP[QP[OBXBOJFSP[QP[OBXBOJF
C’ŢEØXPECZXB’PTJŢQPQS[F[TQSBXE[BOJFXBSUPTDJ[XSBDBOZDIQS[F[GVOLDKFX+BWJF
XZXP’ZXBOJFNQSPDFEVSPCT’VHJC’ŢEØX[BKNVKFTJŢJOUFSQSFUFS

1POJƒT[ZQS[ZL’BEQPLBƒF[BTBEŢCVEPXBOJBNFUPEPEQPXJFE[JBMOZDI[BPCT’VHŢC’ŢEØXX
QSPHSBNBDI+BWZ8ZLPS[ZTUBNZEPUFHPLPOTUSVLDKŢUSZDBUDIGJOBMMZ#MPLUSZ[BXJFSB
GSBHNFOULPEVƑSØE’PXFHPDJB’BNFUPEZLPEXLUØSZNNPƒFQPKBXJŗTJŢC’ŕE%FGJOJVKŕDUFO
CMPLOJFQSFDZ[VKFNZPPCT’VHŢKBLJDIC’ŢEØXDIPE[J0LSFžMBNZOJNKFEZOJFPCT[BSXSBƒMJXZOB
C’ŢEZLUØSFDIDFNZPCT’VƒZŗ+FƒFMJXUSBLDJFE[JB’BOJBQSPHSBNVXZTUŕQJC’ŕEE[JB’BOJF
QSPDFEVSCMPLVUSZ[PTUBOJF[BLPŴD[POFBVSVDIPNJPOF[PTUBOŕQSPDFEVSZXPEQPXJBEBKBDZN
NVCMPLVDBUDI

8’BTDJXBPCT’VHBC’ŢEØXXZKŕULØXQS[FQSPXBE[BOBKFTUXJŢDQS[F[PEQPXJFEOJFJOTUSVLDKFX
XZTUŢQVKŕDZDIEBMFKCMPLBDIDBUDI,BƒEZ[OJDIPEQPXJFE[JBMOZKFTU[BPCT’VHŢEPL’BEOJF
KFEOFHPSPE[BKVXZKŕULØXE[JFMFOJFQS[F[[FSPOJFQPXPE[FOJFPUXBSDJBQMJLVFUD

#MPLGJOBMMZXZLPOZXBOZXZLPOZXBOZKFTU[BXT[FQS[ZPCT’VE[FLBƒEFHP[QPXTUB’ZDI
XZKÝULØX$PXJŢDFKKFTUPOUBLƒFXZLPOZXBOZXUFEZHEZLUØSZT[CMPLØXDBUDICŢE[JFDIDJB’
[BLPŴD[ZŗE[JB’BOJFEBOFKGVOLDKJ8QS[ZQBELVPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJBLPS[ZTUOJFKFTUVNJFTDJŗ
XOJNQPMFDFOJF[BNLOJŢDJBQMJLVDMPTF

YRLG'HPR

^

WU\

^

LPSOHPHQW\DFMDPHWRG\'HPR

ZWHF]HĞFLQLHPXVLQDVWHSRZDüNRQWURODZ\VWąSLHQLDEáĊGyZ

`

FDWFK([HSWLRQ

^

REVáXJDZ\MąWNX([SWLRQ

`

FDWFK([HSWLRQ

^

REVáXJDZ\MąWNX([SWLRQ

`

FDWFK([HSWLRQ

^

REVáXJDZ\MąWNX([SWLRQ

`

ILQDOO\

^

]DNRĔF]HQLHG]LDáDQPLDPHWRG\

WX]QDMGXMąVLĊRSHUDFMHNWyUHEH]Z]JOĊGQLHPXV]ą

]RVWDüZ\NRQDQHQS]DPNQLĊFLHSOLNX

`

`

"UBLOBNBSHJOFTJFXT[ZTULJFXZKŕULJUPPCJFLUZX[HMŢEOJFLMBTZVUXPS[POFKBLPQPDIPEOFLMBTZ
&YFQUJPO;BNJBTUXJŢDQPEBXBŗLPOLSFUOZUZQXZKŕULVKBLOBQS[ZL’BE*0&YFQUJPOT’VƒŕDZEP
PCT’VHJC’ŢEØXXZTUŢQVKŕDZDIQPED[BTPQFSBDKJXFKDJBXZKTDJBNPƒOBSØXOJFƒCF[QPTSFEOJP
XZXP’BŗDBUDI&YFQUJPOF5BLJCMPLDBUDI[PTUBOJFXZXP’BOZOJF[BMFƒOJFPESPE[BKV
XZKŕULVKBLJXZTUŕQJ’;SFHV’ZOJFKFTUUPE[JB’BOJFQPƒŕEBOFEVƒPLPS[ZTUOJFKT[BKFTUTZUVBDKB
HEZKFEFOLPOLSFUOZCMPLPEQPXJFE[JMOZKFTU[BPCT’VHŢKFEOFHPSPE[BKVC’ŢEV8XZEBUOZ
TQPTØCQP[XBMBUP[BDIPXBŗXJŢLT[ŕQS[FKS[ZTUPTŗLPEVQSPHSBNV

*OUFSQSFUFS+BWZQPED[BTXZLPOZXBOJBQSPHSBNVVEPTUŢQOJBXJFMFOBKD[ŢTDJFKXZTUŢQVKŕDZDI
XZKŕULØXOBQS[ZL’BEC’BEE[JFMFOJBQS[F[[FSP$[ŢTUPLPOJFD[FKFTUKFEOBLEFGJOJPXBOJF
DB’LJFNOPXZDIUZQØXXZKŕULØXMVCUFƒCF[QPSFEOJFXZXP’BOJFQSPDFEVSJDIPCTMVHJ1POJFXBƒ
XZKŕUFLUPUFƒPCJFLUUXPS[FOJFJDIOPXZDIUZQØXKFTUNPƒMJXFQPQS[F[E[JFE[JD[FOJFPELMBTZ
CB[PXFK&YFQUJPO

%PXZHFOFSPXBOJBLPOLSFUOFHPSPE[BKVXZKŕULVNPƒFNZTJŢQPT’VHJXBŗQPMFDFOJFNUISPX
+BLPQBSBNFUSVVƒZXBNZPEQPXJFEOJFHPEMBUFHPQPMFDFOJBPCJFLUV,MBTBLUØSBXZHFOFSVKF
EBOZXZKŕUFL[CVEPXBOBCŢE[JFXOBTUŢQVKŕDZTQPTØC

SXEOLF'HPR&ODVVWKURZV'HPR([FHSWLRQ

^

LI:\VWąSLá%áąG

WURZQHZ'HPR([FHSWLRQ

`

%PQJTVKŕDQS[ZEFGJOJDKJLMBTZUISPXT%FNP&YFQUJPOJOGPSNVKFNZLPNQJMBUPSJJOOZDI
QSPHSBNJTUØXƒFNFUPEZUFKLMBTZNPHŕHFOFSPXBŗXZKŕULJUZQV%FNP&YDFQUJPOT+FTMJX
USBLDJFE[JB’BOJBQSPHSBNVXZTUŕQJ’CZXZKŕUFLUFHPUZQVBVUPNBUZD[OJFOBTUŕQJPET[VLBOJF
CMPLVDBUDIPEQPXJFE[JMOFHP[BKFHPPCT’VHŢ8DFMV[OBMF[JFOJBXTQPNOJBOFHPCMPLV
[PTUBOJFQS[FT[VLBOZDB’ZTUPTXZXP’BŴGVOLDKJUP[OBD[ZDBMZDBMMTUBDL8ZKŕUFL[PTUBOJF
PCT’VƒPOZQS[F[QJFSXT[Z[OBMF[JPOZCMPLDBUDI8UFOTQPTØCNPƒMJXFKFTUXJŢDTDJT’F
EPQBTPXBOJF[BDIPXBOJBQSPHSBNVXTZUVBDKJXZTUŕQJFOJBLUPSFHPT[XZKŕULØX

1PED[BTQS[FUXBS[BOJBLPEVQSPHSBNVLPNQJMBUPSTQSBXE[BD[ZQSPHSBNQPTJBEBCMPLJDBUDI
PEQPXJFE[JBMOF[BPCT’VHŢX[ZTULJDIC’ŢEØXKBLJFQPUFODKBMOJFNPHŕXZTUŕQJŗ1SPHSBN
QPEMFHBEBMT[FNVQS[FUXPS[FOJVKFEZOJFXØXD[BTHEZ[PTUBOJF[OBMF[JPOZUBLJCMPLEMBLBƒEFHP
EFGJOPXBOZDIQS[F[QSPHSBNXZKŕULØX/JFP[OBD[BUPPD[ZXJTDJFƒFQSPHSBNOBQJTBOZX+BWJF
NVTJ[BXJFSBŗLPENFUPEPC’VHJXT[ZTULJDIC’ŢEØXKBLJFNPHŕTJŢQPKBXJŗXUSBLDJFKFHP
E[JB’BOJB8QS[ZQBELVXZTUŕQJFOJBXZKŕULVSPE[BKV3VOUJNF&YDFQUJPOOBQS[ZL’BEE[JFMFOJF
QS[F[[FSPKFƒFMJUZMLLPEMBUFHPXZKŕULVOJF[PTUB’B[BJNQMFNFOUPXBOBXQSPTUƒBEOBQSPDFEVSB
PCT’VHJKFHPPCT’VHŕ[BKNVKFTJŢTZTUFN/BUPNJBTUXTZUVBDKJXZTUŕQJFOJBXZKŕULVLUØSFHP
QSPHSBNOJFNPƒFQS[FDIXZDJŗ+BWB7JSUVBM.BDIJOFLPŴD[ZE[J’BOJFQSPHSBNV

0D[ZXJTDJFQSPHSBNJTUBOJFKFTU[NVT[POZEPLPS[ZTUBOJB[XZKŕULØX,BƒEZLUPEPPCT’VHJ
C’ŢEØXXPMB’CZVƒZŗLMBTZD[OZDIJOTUSVLDKJJGFMTFNPƒFUPPD[ZXJTDJFVD[ZOJŗVOJLBKŕD
TUPTPXBOJBCMPLØXUSZDBUDI/BXFUJUZNOBKCBSE[JFK[BHPS[B’ZN[XPMFOOJLPNKŢ[ZLB$[
QFXOPTDJŕOJF[BT[LPE[J[BQP[OBOJFTJŢ[UŕOPXŕUFDIOJLŕ8ZKŕULJQP[XBMBKŕOB[BDIPXBOJF
QS[FKS[ZTUFKTUSVLUVSZQSPHSBNVQPNBHBKŕVOJLBŗC’ŢEØXXZOJLBKŕDZDI[OJFEPL’BEOPTDJBUZN
TBNZNTLSBDBKŕD[BTUXPS[FOJBQSPHSBNV

8ŕULJUISFBET

1SPHSBNZQJTBOF[BQPNPDŕKŢ[ZLØX$D[Z1BTDBMTL’BEBKŕTJŢPHØMOJFNØXJŕD[QPKFEZOD[FHP
H’ØXOFHPNPEV’VXZLPOZXBOFHPMJOJBQPMJOJJ+BWBQPEPCOJFKBLJOOFOPXPD[FTOFTZTUFNZ
PQFSBDZKOFPCT’VHVKFXJFMP[BEBOJPXPTŗXQS[ZQBELV+BWZDIPE[JPXJMPXŕULPXPTŗ
NVMUJUISFBEJOHD[ZMJNPƒMJXPTŗKFEOPD[FTOFHPVSVDIBNJBOJBPEE[JFMOZDINPEV’ØXQSPHSBNV
PSB[JDIEBMT[FHPSØXOPMFH’FHPE[JB’BOJB

,MBTZD[OZKFEOPXŕULPXZQSPHSBNXZLPOZXBOZKFTUQS[F[QSPDFTPSXTQPTØCMJOJPXZJOTUSVLDKB
QPJOTSVLDKJ8QS[ZQBELVXZTUŕQJFOJBXOJNPQFSBDKJLUØSF[S؃OZDIQS[ZD[ZOQS[FCJHBKŕ
SFMBUZXOJFXPMOPOBQS[ZL’BEQSPDFTESVLPXBOJBSZTVOLVPD[FLJXBOJFOBQPEBOJFQS[F[
VƒZULPXOJLBKBLJTEBOZDILPS[ZTUOJFKCZ’PCZHEZCZ[PTUB’ZPOFQS[FTVOJŢUFOBEBMT[ZQMBOCZ’Z
XZLPOZXBOFXUMF8UZND[BTJFQSPDFTPS[BKŕ’CZTJŢJOOZNJOJFDJFSQJŕDZNJ[X’PLJ[BEBOJBNJ
KBLOBQS[ZL’BEXZLPOZXBOJFNPCMJD[FŴD[ZPETXJFS[BOJFNFLSBOV

/BKMFQT[ZNXZKTDJFNCZ’PCZKFEOPD[FTOFXZLPOZXBOJFEXØDI[DZOBXFUXJŢDFDFKNPEV’ØX
QSPHSBNVXŕULØX+FEFO[OJDINØH’CZOBQS[ZL’BEQS[FKŕŗ[BEBOJFESVLPXBOJBQPED[BTHEZ
JOOZCZ’CZPEQPXJFE[JBMOZ[BQS[ZKNPXBOJFPEVƒZULPXOJLBEBOZDIBLPMFKOZ[BXZLPOZXBOJF
PEQPXJFEOJDIPCMJD[FŴ$PQSBXEBX[BTBE[JFUBLBSØXOPMFH’PTŗE[JB’BŴKFTUNPƒMJXBEP
V[ZTLBOJBCF[XJFMP[BEBOJPXPTDJKFEOBLPTJŕHOJŢDJFUFHPFGFLUVLPT[UVKFEPTŗEVƒPQSBDZ
8JFMPXŕULPXPTŗKFTUKFEOŕ[DFDI+BWZEMBUFHPXJFMFQSPCMFNØX[XJŕ[BOZDI[UZN[BHBEOJFOJFN
QS[FTUBKFJTUOJFŗ

.PƒMJXPTŗSØXOPMFH’FHPVSVDIBNJBOJBLJMLVXŕULØXOJFP[OBD[BKFEOBLKFT[D[FƒFTZTUFN
XZQPTBƒPOZUZMLPXKFEFOQSPDFTPSS[FD[ZXJTDJFCŢE[JFXTUBOJFXZLPOZXBŗXJŢDFKOJƒKFEOP
E[JB’BOJFKFEOPD[FTOJF%FGBDUPDIPE[JKFEZOJFPXZLPOZXBOJFLJMLVMJOJKFLLPEVEBOFHPXŕULV
5BL[XBOZTDIFEVMJOHQS[F’ŕD[BOJF[BEBŴPEQPXJFE[JBMOZKFTU[BQS[ZE[JFMBOJFLBƒEFNV
XŕULPXJPEQPXJFEOJFKJMPTDJD[BTVPCMJD[FOJPXFHPQSPDFTPSBUBLCZTQSBXJBŗXSBƒFOJF
SPXOPMFH’PTDJXZLPOZXBOJB

1POBEUPQPT[D[FHØMOZNXŕULPNNPHŕCZŗQS[ZQJTBOFS؃OFQSJPSZUFUZLUØSFEFDZEVKŕP
LPMFKOPTDJQS[ZE[JFMBOJBJND[BTVPCMJD[FOJPXFHP4’VƒZEPUFHPGVOLDKBTFU1SJPSJUZLUØSFK
QBSBNFUSNVTJNJFTDJŗTJŢXQS[FE[JBMFPE.*/@13*03*5:EP."9@13*03*5:*NNOJFKT[BKFTUKFHP
XBSUPTŗUZNE’VƒFKXŕUFLCŢE[JFD[FLB’OBTXPKŕLPMFK8ŕULJPUBLJNTBNZNQSJPSZUFDJF
PCT’VHJXBOFCŢEŕKŢEOPD[FOJF

*TUOJFKŕEXJFNPƒMJXPTDJUXPS[FOJBXŕULØX1PQJFSXT[FQPQS[F[VUXPS[FOJFLMBTZQPDIPEOFK
[BXJFSBKŕDFKLPEXŕULVPELMBTZ5ISFBE8QPOJƒT[ZNQS[ZL’BE[JFHSZXLPTDJVUXPS[POF[PTUB’Z
EXBUZQZXŕULØX8BUFL(SBD[BPCSB[VKF[BDIPXBOJFHSBD[ZJ$[BT(SZPEQPXJFE[JBMOZ[B
PENJFS[BOJFD[BTVUSXBOJBHSZ[LBƒEŕTFLVOEŕCŢE[JF[XJŢLT[B’PEQPXJFEOJMJD[OJL,MBTB(SB
[BXJFSBQSPDFEVSŢNBJO8QJFSXT[FKLPMFKOPTDJVUXPS[POF[PTUBOŕPOFVBLUZXOJPOF
XZXPMBOJB5PNBT[TUBSUPSB[+FS[ZTUBSU1PVQ’ZXJFE[JFTJŢDJVTFLVOEHSB[PTUBOJF
[BLPŴD[POBBPUS[ZNBOZSF[VMUBUQPEEBOZPDFOJF

SXEOLFFODVV*UD

^

VWDWLFERROHDQ*UD$NW\ZQD WUXH

SXEOLFVWDWLFYRLGPDLQ6WULQJDUJV>@

^

WZRU]HQLHZąWNyZ!VWDQJU\1HZ

:DWHN*UDF]D7RPDV] QHZ:DWHN*UDF]D7RPDV]

:DWHN*UDF]D-HU]\ QHZ:DWHN*UDF]D-HU]\

XUXFKRPLHQLHZąWNyZ!VWDQJU\5XQQDEOH

7RPDV]VWDUW

-HU]\VWDUW

XUXFKRPLHQLH]HJDUDRGPLHU]DMąFHJRF]DVWUZDQLDJU\

QHZ&]DV*U\VWDUW

ZKLOH&]DV*U\6HNXQG\

^JUD]DNRĔF]RQD

*UD$NW\ZQD IDOVH

`

SRGDQLHZ\QLNX

6\VWHPRXWSULQWOQ3XQNW\X]\VNDQHSU]H]7RPDV]D7RPDV]

3XQNW\-HU]HJR-HU]\3XQNW\

LI7RPDV]3XQNW\!-HU]\3XQNW\

6\VWHPRXWSULQWOQ:\JUDá7RPDV]

HOVH

6\VWHPRXWSULQWOQ:\JUDá-HU]\

`

`

FODVV:DWHN*UDF]DH[WHQGV7KUHDG

^

OLF]EDSXQNWyZRVLąJQLĊW\FKSU]H]JUDF]D

SXEOLFLQW3XQNW\

NRQVWUXNWRUZąWNX

SXEOLF:DWHN*UDF]D6WULQJ,PLH*UDF]D

^

NRQVWUXNWRUNODV\ED]RZHMZ\ZRá\ZDQ\MHVWSU]H]QD]ZĊZąWNX

VXSHU,PLH*UDF]D

`

SXEOLFYRLGUXQ

^

LQW5]XWZ\QLNU]XWX

ZKLOH*UD*UD$NW\ZQD

^

U]XWNRĞüPL

5]XW LQW0DWKUDQGRPIXQNFMDUDQGRP]SDNLHWX

MDYDXWLO

]ZLĊNV]HQLHOLF]E\SXQNWyZRX]\VNDQ\Z\QLNU]XWX

3XQNW\ 5]XW

SRGDQLHZ\QLNXU]XWX

6\VWHPRXWSULQWOQJHW1DPHZ\U]XFLá5]XWRF]HN

OLF]EDSXQNWyZ3XQNW\

LPJRUV]\Z\QLNU]XWXW\PGáXĪHMJUDF]PXVLF]HNDüQD

VZRMąNROHM

MHGHQJUDF]PRĪHU]XFDüNLODNURWQLHSRGU]ąG

WU\

^

VOHHSORQJ5]XW

`

FDWFK,QWHUUXSWHG([FHSWLRQH

^

Z\MąWHNWHQ]RVWDQLHXVXQLĊW\NLHG\ELHĪąF\SRWRN

]RVWDQLHSU]HUZDQ\SU]H]LQQ\

1LQLHMV]DLQVWUXNFMDFDWFKPXVLWX]RVWDü

]DLPSOHPHQWRZDQD

ZSU]HFLZQ\PUD]LHNRPSLODWRU]JáRVLNRPXQLNDWR

EáĊG]LH

6\VWHPRXWSULQWOQ:\MąWHN

`

`

`

`

FODVV&]DV*U\H[WHQGV7KUHDG

^

VWDWLFLQW6HNXQG\

SXEOLFYRLGUXQ

^

ZKLOH*UD*UD$NW\ZQD

^

WU\^VOHHS`

FDWFK,QWHUUXSWHG([FHSWLRQH^`

6HNXQG\

`

`

`

.FUPEBSVOLMBTZ8BUFL(SBD[BPQJTVKFX’BžDJXŕD[ŢžŗHSZ,BƒEZ[HSBD[ZNPƒFS[VDBŗ
LPTDNJPTJŕHOJŢUBMJD[CBPD[FLEPEBXBOBKFTUEPPHØMOFKMJD[CZQVLUØXEBOFHPHSBD[B*NKFTU
XZƒT[BUZNLSØDFKEBOZXŕUFL[OBKEVKFTJŢXTUBOJFVTQJFOJBJOTUSVLDKBTMFFQVNPƒMJXJB
VTUBXJFOFQPUPLVXTUBOCF[D[ZOOPTDJOBPLSFTMPOZQPEBXBOZXNJMJTFLVOEBDID[BT8
QS[ZQBELVV[ZTLBOJBHSBD[NPƒFOBUZDINJBTUS[VDBŗEBMFK1PE[JFTJŢDJVTFLVOEBDITŢE[JB
GVOLDKBNBJOLPOD[ZHSŢVTUBXJBKŕD(SB"LUZXOBGBMTF+FTMJVUXPS[POZDI[PTUB’PLJMLV
HSBD[ZHSBKŕPOJQS[FDJXLPTPCJFQPOJFXBƒ[BMFƒOJFPEV[ZTLJXBOFKMJD[CZPD[FLX[BKFNOJF
QS[FOPT[ŕTJŢPOJXTUBOVTQJFOJBLBƒEZ[OJDI[BMFƒOJFPEV[ZTLJXBOZDISF[VMUBUØXNPƒFS[VDBŗ
LJMLBSB[ZQPES[ŕE;BLBƒEZNSB[FNQPEBXBOBKFTUMJD[CBV[ZTLJXBOZDIQS[F[HSBD[BPD[FLPSB[
PHØMOBMJD[CB[EPCZUZDIQS[F[OJFHPEPUFKQPSZQVOLUØX6ƒZDJFGVOLDKJTMFFQXZNVT[B
TUXPS[FOJFNFUPEZPCT’VHJXZKŕULV*OUFSSVQUFE&YDFQUJPOQPOJFXBƒOJFKFTUUPXZKŕUFLUZQV
SVOUJNFFYDFQUJPOJKFTMJOJF[PTUBOJFQS[FDIXZDPOZJOUFSQSFUFS+BWZQS[FSXJFXZLPOBOJF
QSPHSBNVXNPNFODJFXLUØSZNTJŢPOQPKBXJ8ZKŕUFLUFOXZTUŢQVKFXDIXJMJHEZKFEFO
XŕUFLKFTU[BUS[ZNZXBOZBVBLUZXOJBOZJOOZQS[F’ŕD[BOJF[BEBŴ

*EFOUZGJLBDKBHSBD[BPECZXBTJŢ[BQPTSFEOJDUXFNOB[XZPEQPXJBEBKŕDFHPNVXŕULV
,POTUSVLUPSLMBTZ8BUFL(SBD[BPUS[ZNVKFUŢOB[XŢKBLPQBSBNFUS;BQPTSFEOJDUXFNXZXP’BOJB
TVQFSQS[FXLB[VKFKŕEBMFKEPLPOTUSVLUPSBLMBTZCB[PXFK;LPMFJHFU/BNFQPEBKFOB[XŢ
QPUPLVLUØSZKFTUBLUVBMOJFBLUZXOZ

%SVHBNPƒMJXPTŗQPMFHBOBVUXPS[FOJVLMBTZXŕULVJNQMFNFOUVKŕDFKJOUFSGFKT3VOOBCMF,BƒEB
LMBTBLUØSBJNQMFNFOUVKFUFOJOUFSGFKTNVTJJNQMFNFOUPXBŗX’BTOŕNFUPEŢSVO8DFMV
VSVDIPNJFOJBUBLJFHPXŕULVOBMFƒZXJŢDOBKQJFSXTUXPS[ZŗPCJFLUUFKLMBTZBQPUFNVUXPS[Zŗ
XŕUFLPCJFLULMBTZ5ISFBE,POTUSVLUPSLMBTZ5ISFBELUØSFNVOBMFƒZQS[FLB[BŗOBT[PCJFLUJ
TUBKFTJFPOPEQPXJFE[JBMOZ[BQS[FQSPXBE[FOJFXT[FMLJDILPOJFD[OZDIJOJDKBMJ[BDKJ/BLPOJFDX
DFMVVSVDIPNJFOJBXŕULVOBMFƒZXZXP’BŗNFUPEŢTUBSU%FGJOJDKBQS[ZL’BEPXFHPXŕULVNPƒF
XJŢDXZHMŕEBŗOBTUŢQVKŕDP

FODVV'HPR7KUHDGLPSOHPHQWV5XQQDEOH

^

SXEOLFYRLGUXQ]DGDQLHPZąWNXMHVWRGOLF]HQLHRGGR

^

LQWL

IRUL LL

6\VWHPRXWSULQWOQL

`

`

SXEOLFFODVV'HPR

^

SXEOLFVWDWLFYRLGPDLQ6WULQJDUJV>@

^

XWZRU]HQLHRELHNWXNODV\'HPR7KUHDG

'HPR7KUHDGG QHZ'HPR7KUHDG

XWZRU]HQLHZąWNX]WHJRZáDĞQLHRELHNWX

7KUHDGW QHZ7KUHDGG

DQDVWĊSQLHMHJRZ\VWDUWRZDQLH

WVWDUW

`

`

0QSØD[NFUPEZSVOXJOUFSGFKTJF3VOOBCMFJTUOJFKŕKFT[D[FJOOFJOJUTUBSUD[ZTUPQ
LUØSFNPHŕNJFŗJTUPUOF[OBD[FOJFEMBVSVDIPNJFOJBCŕEƑ[BLPŴD[FOJBXŕULV+BLXJEBŗX
QPEBOZNQS[ZL’BE[JFXŕUFLOJFNVTJJDIJNQMFNFOUPXBŗXZTUBSD[ZXZXP’BŗPEQPXJFEOJŕ
NFUPEŢLMBTZCB[PXFK.FUPEBJOJUQS[FQSPXBE[BXT[ZTULJFLPOJFD[OFEPVSVDIPNJFOJBXŕULV
JOJDKBMJ[BDKFOBQS[ZL’BEPUXBSDJBPLOB[B’BEPXBOJFGPOUVQS[ZQJTBOJFQSJPSZUFUVJUEXZXP’BOJF
NFUPEZTUBSUVSVDIBNJBXŕUFLBTUPQ[BUS[ZNVKFHP

;BMFƒOJFPEUFHPD[ZXŕUFL[PTUB’X’BTOJFTUXPS[POZD[ZKFTUBLUZXOZ[BUS[ZNBOZD[ZUFƒ
[BLPŴD[POZNPƒFNZSP[S؃OJŗLJMLBOBTUŢQVKŕDZDITUBOØX

/FX

8ŕUFLFXFOUVBMOJFPCJFLUKFTUUXPS[POZ[BQPNPDŕPQFSBUPSBOFXBMFOJFP[OBD[B
UPKFHPOBUZDINJBTUPXFHPVSVDIPNJFOJBTUBOQS[FEXZXP’BOJFNNFUPEZTUBSU8
UZNTUBOJFXŕUFLOJF[VƒZXBKFT[D[FƒBEOOZDI[BTPCØXTZTUFNV

3VOOBCMF 8ZXP’BOJFNFUPEZTUBSUXŕULVOJFP[OBD[BKFT[D[FƒFXZLPOVKFTJŢPODJŕHMF+FTMJ

OBQS[ZL’BEXUZNTBNZND[BTJFBLUZXOZKFTUKBLJTJOOZXŕUFLUPJOOFQS[FDIPE[ŕEP
TUBOV3VOOBCMF8LBƒEZNNPNFODJFNPƒFPO[PTUBŗVBLUZXOJPOZ

3VOOJOH 8ŕUFLKFTUXZLPOZXBOZPUS[ZNB’D[BTPCMJD[FOJPXZQSPDFTPSB
/PU
3VOOBCMF

8UZNTUBOJFEBOZXŕUFLOJFNPƒF[PTUBŗXZTUBSUPXBOZ8QSBLUZDFP[OBD[BUPƒF
BMCPPD[FLVKFOBXZLPOBOJFKBLJFKTXPMOFKPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJBOBQS[ZLMBEOB
QPEBOJFQS[F[VƒZULPXOJLBEBOZDI[LMBXJBUVSZBMCPUFƒ[PTUB’QS[FOJFTJPOZXUFO
TUBO[BQPNPDŕPEQPXJFEOJDINFUPETVTQFOETMFFQMVCXBJU8ŕUFL
[OBKEVKŕDZTJŢXUZNTUBOJFNPƒF[PTUBŗQS[FOJFTJPOZEPTUBOV3VOOBCMFX
NPOFODJF[BLPŴD[FOJBXTUSTZNVKŕDFKHPPQFSBDKJXFKTDJBXZKTDJBMVCUFƒQP
XZXP’BOJVNFUPEZOPUJGZMVCOPUJGZ"MMKFTMJ[PTUSB’XTUS[ZNBOZQS[F[TVTQFOE
SFTVNFMVCXBJU

%FBE

8ŕUFLNPƒF[PTUBŗ[BUS[ZNBOZ[BQPNPDŕNFUPEZTUPQ1PUBLJFKPQFSBDKJXŕUFL
GPSNBMOJFNPƒFKFT[D[FJTUOJFŗPJMFUZMLPPCJFLULMBTZ5ISFBEKFTUKFT[D[FBLUZXOZ;
UFHPTUBOVXŕUFLOJFNPƒFCZŗKVƒXZTUBSUPXBOZKFTUXJŢDNBSUXZEFBE8TUBO
UFOXŕUFL[PTUBKFUBLƒFQS[FOJFTJPOZQPOPSNBMOZNKFHPXZLPOBOJVBOBTUŢQOJF
[BLPŴD[FOJV

5XPS[FOJFQSPHSBNØXXTQØMCJFƒOZDIKFEOPD[FTOJFLPS[ZTUBKŕDZDI[[BTPCØXTZTUFNPXZDI
LPOLVSVKŕDZDIPEPTUŢQEPVS[ŕE[FŴ[FXOŢUS[OZDINP[FQPXPEPXBŗXJFMFOJFPD[FLJXBOZDIJ
USVEOZDIEPSP[XJŕ[BOJBQSPCMFNØX1JFSXT[Z[OJDIQPKBXJBTJŢKVƒXNPNFODJFLJFEZLJMLB
SØXOPMFHMFXZLPOZXBOZDIXŕULØX[FDIDFVƒZŗUZDITBNZDIQØMEBOZDI8ZLPOZXBJOFXBULØX

KFTUDZLMJD[OJFQS[FSZXBOFBMFXOJFVTUBMPOZDIJOJFSØXOZDIPETUŢQBDID[BTV/JFXPMOP[BUFN[
HØSZ[BL’BEBŗƒFKBLJTJOOZXŕUFLOJFCŢE[JFXZLPOZXBOZSØXOPMFHMF[OBT[ZNJƒFXD[BTJF
QPUS[FCOZNEPXZLPOBOJBGSBHNFOUVXŕULVJOOZOJF[NPEZGJLVKFKBLJDITXTQؒE[JFMPOZDI
EBOZDI1SPCMFNUFONPƒFQS[ZCMJƒZŗQS[FETUBXJPOZQPOJƒFKQS[ZL’BE

,MBTB1VU(FU$MBTT[BKNVKFTJŢ[BS[ŕE[BOJFNXTQؒE[JFMPOFHPQS[F[EXBXŕULJCVGPSB-JD[OJLP
OB[XJFDPVOUFSQPEBKFLPMFKOŕXPMOŕQP[ZDKŢXCVGPS[F.FUPEB1VUVNJFT[D[BOB
XTLB[ZXBOFKQS[F[MJD[OJLQP[ZDKJKFHPPCFDOŕXBSUPTŗJ[XJŢLT[BMJD[OJLPKFEFO;BQPNPDŕ
NFUPEZ(FUOBTUŢQVKFPED[ZUBOJFXTLB[ZXBOFKQS[F[MJD[OJLQP[ZDKJCVGPSBBPOTBNKFTU
OBTUŢQOJFQPNOJFKT[BOZPKFEFO5BLX’BTOJFDIDJFMJCZTNZBCZ[BDIPXZXB’BTJŢUBLMBTBKFTMJ
KFEOBL[BQPNPDŕNFUPEZ1VU[PTUBOJFXZLPOBOZ[BQJTXBSUPTDJEPCVGPSBBMFTDIFEVMFS
QSPDFT[BS[ŕE[BKŕDZ[BEBOJBNJQS[F’ŕD[ZOBTUŢQOJF[BEBOJBUPTUBOMJD[OJLBQP[PTUBOJF
OJF[NJFOJPOZ;XJŢLT[ZTJŢPEPQJFSPXDIXJMJHEZQSPDFTPS[BD[OJFQPOPXOJFXZLPOZXBŗ
XŕUFL+FTMJNFUPEB1VUVNJFT[D[BŗCŢE[JFXCVGPS[F[BNJBTUXBSUPTDJMJD[OJLBQS[FLB[ZXBOZ
BSHVNFOUUPLMBTBUBCŢE[JFPEQPXJBEBŗOPSNBMOFKQBNJŢDJ'*'0+FEOBLƒF[BQJTZXBOJFTUBOV
MJD[OJLBXZEBUOJFQPNBHBX[PCSB[PXBOJVC’ŢEØXQSS[ZQPS[ŕELPXBOJB

,MBTB1VU(FU6TFSEFGJOJVKFXŕULJLPS[ZTUBKŕDFJOUFOTZXOJF[PQFSBDKJ[BQJTV1VUPSB[
PED[ZUV(FUEPCVGPSB1ŢUMBGPSNB[B[BEBOJFTZNVMBDKŢXZLPOZXBOJBXNJŢE[ZD[BTJF
JOOFHPLSØULJFHPQSPHSBNV

FODVV3XW*HW&ODVV

^

VWDWLFLQWFRXQWHU

VWDWLFLQWEXIIHU>@ QHZLQW>@

VWDWLFV\QFKURQL]HGYRLG3XW

VWDWLFYRLG3XW

^

EXIIHU>FRXQWHU@ FRXQWHU

FRXQWHU

`

VWDWLFV\QFKURQL]HGLQW*HW

VWDWLFLQW*HW

^

FRXQWHU

LIEXIIHU>FRXQWHU@ FRXQWHU

6\VWHPRXWSULQWOQ%áąGSU]\SLVDQLDEXIIHU>FRXQWHU@

FRXQWHU

UHWXUQEXIIHU>FRXQWHU@

`

`

FODVV3XW*HW8VHUH[WHQGV7KUHDG

^

SXEOLFYRLGUXQ

^

ZKLOHWUXH

^

3XW*HW&ODVV3XW

LQWL

IRUL LL

3XW*HW&ODVV*HW

`

`

`

SXEOLFFODVV'HPR

^

SXEOLFVWDWLFYRLGPDLQ6WULQJDUJV>@

^

QHZ3XW*HW8VHUVWDUW

QHZ3XW*HW8VHUVWDUW

`

`

+FTMJLMBTB1VU(FU$MBTT[PTUBOJF[PTUBOJFXZLPS[ZTUBOBXQSPHSBNJFKFEOPXŕUPXZNXT[ZTULP
CŢE[JFQS[FCJFHB’P[HPEOJF[PD[FLJXBOJBNJJOBFLSBOJFOJFQPKBXJTJŢOJDOJFTQPE[JFXBOFHP
+FEOBLXQSPHSBNJFXJFMPXŕULPXZNQPKBLJNTD[BTJFVKS[FMJCZNZTFSJŢLPNVOJLBUØXPCMŢEBDI

3P[XJŕ[BOJFNQPXTUB’FHPQSPCMFNVKFTUTZODISPOJ[BDKB8NPNFODJFXZXP’BOJBLSZUZD[OFK
NFUPEZJVSVDIPNJFOJBQSPDFEVSKBLJFPOB[BXJFSBOJFEP[XPMPOFKFTUQS[F’ŕD[BOJFOBJOOZ
XŕUFLLUØSZOBXFUQS[ZQBELPXPNJB’CZKŕSØXOJFƒXZXP’Bŗ+BWBXZQPTBS[POBKFTUX
NFDIBOJ[NLUØSZXCBSE[PEPL’ŕEOZTQPTØCTZUVBDKŢUBLŕQPUSBGJSP[QP[OBŗ;UFHPX[HMŢEV
XT[ZTULJFNFUPEZLUØSFTUBOPXJŕQPEPCOF[BHSPƒFOJF1PQS[FE[POF[PTUBKŕT’PXFNLMVD[PXZN
TZODISPOJ[FE+FƒFMJUFSB[XTQPNOJBOBNFUPEB[PTUBOJFXZXP’BOBQS[F[LUØSZT[XŕULØXKFTU
BVUPNBUZD[OJF[BCMPLPXBOBEMBJOOZDIXŕULØX%PTUŢQEPOJFKPECMPLPXZXBOZKFTUEPQJFSPX
NPNFODJFLJFEZQPQS[FEOJXŕUFLQS[FTUBKF[OJFKLPS[ZTUBŗ+FƒFMJXD[BTJFLJFEZEBOBNFUPEB
[BCMPLPXBOBKFTUQS[F[KFEFOXŕUFLBKBLJTJOOZTQSØCVKFKŕXZXP’BŗUP[PTUBKFQS[FOJFTJPOZX
TUBOPD[FLJXBOJBEPD[BTV[XPMOJFOJBEPTUŢQVEPQPUS[FCOFKNFUPEZ;BS[ŕE[BOJFNCMPLPXBOJB
J[XBMOJBOJBEPTUŢQVEPNFUPE[BKNVKŕTJŢU[XNPOJUPSZ8QPXZƒT[ZNQS[ZL’BE[JFPCJF
NFUPEZ(FUPSB[1VUQPXJOOZCZŗ[BEFLMBSPXBOFKBLPTZODISPOJ[PXBOF

0D[ZXJTUZNKFTUDIZCBGBLUƒFPQJTBOFQPXZƒFKQSPCMFNZCŢEŕXZTUŢQPXBŗSBD[FKS[BELP#’ŢEZ
UFHPUZQVTŕUFƒEPTŗUSVEOFEP[MPLBMJ[PXBOJB8QS[ZQBELVXTQØMOZDIPCT[BSØXEBOZDI
VƒZXBOZDIQS[F[XJŢDFKOJ[UZMLPKFEFOXŕUFLQPXJOOPTJŢXJŢDQPTUŢQPXBŗEPTŗPTUSPƒOJFU[O
EFGJOJPXBŗKBLPTZODISPOJ[FEXT[ZTULJFNFUPEZLUØSFNPHŕTJŢ[OBMFƑŗXPQJTBOFKQPXZƒFK
TZUVBDKJMVCVOJLBŗJDIXNJBSŢNPƒMJXPTDJ

4ZODISPOJ[BDKBOJFKFTUOJFTUFUZTSPELJFNEPTLPOB’ZNLSZKFPOBXTPCJFOJFCF[QJFD[FŴTUXP
X[BKFNOFHPCMPLPXBOJBNFUPE+FTMJKFEFOXŕUFL[BCMPLVKFNFUPEŢOB[XJKNZKŕ"B

XZLPOZXBOZXTQؒCJFS[OJFXŕUFLJOOŕPOB[XJF#UPKFTMJNFUPEB#XEBOFKDIXJMJ
[BCMPLPXBOBXZXP’ZXBOBKFTUQS[F[NFUPEŢ"BKFTMJKFEOPD[FTOJFNFUPEB"QSØCVKFXZXP’Bŗ
#UPEPDIPE[JUPU[X[BLMFT[D[FOJB8UBLJFKTZUVBDKJCPXJFNPCBXŕULJD[FLBKŕOBTJFCJF
OBX[BKFND[ZMJOB[BLPŴD[FOJFLPS[ZTUBOJB[EBOFKNFUPEZQS[F[TXPKFHPQS[FDJXOJLB
1POJFXBƒKFEOBLOJFEPKE[JFEPUFHPOJHEZ[BLPŴD[FOJFNFUPEZ"XZNBHBXZLPOBOJB
[BCMPLPXBOFKNFUPEZ#BPECMPLPXBOJF#XBSVOLPXBOFKFTUXD[FTOJFKT[ZN[BLPŴD[FOJFN"
QSPHSBNXQBEBXTZUVBDKŢCF[XZKTDJBPLSFTMBOFK[BOHJFMTLBKBLPEFBEMPDL1SBLUZD[OJFJTUOJFKF
UZMLPKFEOBNPƒMJXPTŗQPXTUBXBOJBUFHPUZQVTZUVBDKJOBMFƒZVOJLBŗKBLPHOJBEFGJOJPXBOJB
NFUPEKBLPTZODISPOJ[FELPS[ZTUBKŕDZDI[JOOZDIUFHPUZQVNFUPE

4UPTPXBOJFNFUPETZODISPOJ[FEKFTUEFGBDUPXZLSPD[FOJFNQS[FDJXLPXJFMP[BEBOJPXPTDJ
TJMOJFGBXPSZ[VKFXZLPOVKŕDZUBLŕNFUPEŢXŕUFL3P[TŕEOFPHSBOJD[FOJFEFGJOJPXBOJBNFUPE
TZODISPOJ[PXBOZDIEPOJF[CŢEOFHPNJOJNVNQP[XBMBVOJLOŕŗGBXPSZ[PXBOJBLUØSFHPT[
XŕULØXJVTUS[FDTJŢQS[FEOJFCF[QJFD[FŴTUXFN[BLMFT[D[FŴ%MBUFHPUFƒOJFQPXJOOZCZŗ
JNQMFNFOUPXBOFKBLPTZODISPOJ[FEOBQS[ZL’BEPCMJD[FOJBLUØSF[BKNVKŕXJFMFD[BTV1POBEUP[
XŕULØXQPXJOOPTJŢSPCJŗVƒZUFLKFEZOJFXØXD[BTLJFEZGBLUZD[OJFLPOJFD[OFKFTU[BTUPTPXBOJF
SØXOPMFH’FHPXZLPOZXBOJBLPEVQSPHSBNV4ZUVBDKBNBNJFKTDFKFEZOJFXØXD[BTHEZLBƒEZ
XŕUFLNBEPXZLPOBOJBTDJTMFPLSFTMPOF[BEBOJFXØXD[BT[SFHV’ZOJFXZTUŢQVKFUF[JJDI
X[BKFNOB[BMFƒOPTŗ

'VOLDKFTQFDKBMOF+BWZ

;BQPNPDŕGVOLDKJNPƒOBQPE[JFMJŗBQMFUOBNOJFKT[F’BUXJFKT[FXPCT’VE[FD[ŢTDJ8XJŢLT[PTDJ
BQMFUØXNPƒOBTQPULBŗGVOLDKŢQBJOU0LB[VKFTJŢƒFPQSØD[OJFKKFTULJMLBJOOZDIGVOLDKJ
TQFDKBMOZDILUØSFNPƒOBTQPULBŗXXJŢLT[PTDJBQMFUØX+BWZ1POJƒT[FQVOLUZQP[XPMŕMFQJFK
[SP[VNJFŗTQPTØCE[JB’BOJBBQMFUØX+BWZ

●

8XJŢLT[PTDJBQMFUØX+BWZTŕ[EFGJOJPXBOFGVOLDKFJOJUTUBSUSVOJQBJOU

●

#F[QPTSFEOJPQPVSVDINJFOJVBQMFUV+BWBBVUPNBUZD[OJFXZXP’VKFGVOLDKŢJOJU

●

'VOLDKŢJOJUKFTUUPTLSØUPEBOHJFMTLJFHPT’PXBJOJUJBMJ[F[BJOJDKPXBŗOBMFƒZTUPTPXBŗX
DFMVQS[ZQJTBOJBXBSUPTDJQPD[ŕULPXZDIH’ØXOZN[NJFOOZNJPCJFLUPNBQMFUV

●

1P[BLPŴD[FOJVXZLPOZXBOJBGVOLDKJJOJU+BWBBVUPNBUZD[OJFXZXP’VKFGVOLDKŢBQMFUV
TUBSU

●

8GVOLDKJTUBSUXJŢLT[PTŗBQMFUØXUXPS[ZKFEFOMVCXJŢDFKPCJFLUØXUZQV5ISFBEXŕULØX

●

8DFMVSP[QPD[ŢDJBXZLPOZXBOJBPCJFLUV5ISFBEBQMFUXZXP’VKFKFHPGVOLDKŢTUBSULUØSB[
LPMFJXZXP’VKFGVOLDKŢUFHPPCJFLUVSVO"CZXBQMFDJFNPƒOBCZ’PXZXP’BŗGVOLDKŢSVO
XD[FTOJFKUS[FCB[SFBJ[PXBŗJOUFSGFKT3VOOBCMF

●

8DFMV[BLPŴD[FOJBE[JB’BOJBBQMFUVQS[FHMŕEBSLBXZXP’VKFKFHPGVOLDKŢEFTUSPZ

●

8DFMVVBLUVBMOJFOJBPLOBBQMFUV[QBNJŢDJQS[FHMŕEBSLBXZXP’VKFKFHPGVOLDKŢQBJOU

●

+FTMJBQMFUTBNDIDFVBLUVBMOJŗTXPKFPLOPNPƒFXZXP’BŗGVOLDKŢSFQBJOULUØSB[LPMFJ
XZXP’VKFGVOLDKŢQBJOU

4USPOBXUSBLDJFCVEPXZ;BKS[ZK[BKBLJžD[BT

1S[ZL’BEPXFBQQMFUZEPLVSTVQSPHSBNPXBOJBXKŢ[ZLV+BWB

"QQMFU)FMMP8PSME

"QQMFUSZTVKŕDZMJOJŢ

"QQMFUSZTVKŕDZQSPTUPLŕU

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZXZDFOUSPXBOZUFLTU

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZPCSB[FL

"QQMFU[QPMFNFEZDZKOZNJQS[ZDJTLJFN

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZQS[ZDJTLJ

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZQS[ZDJTLJ

"QQMFU,MBXJBUVSBUFMFGPOV

"QQMFU4LBD[ŕDZQSPTUPLŕU

"QQMFU.PVTF0QFSBUJPOTSFBHVKŕDZOB[EBS[FOJBQPDIPEŕDFPENZT[Z

"QQMFU.PVTF&YJUSFBHVKŕDZOB[EBS[FOJBQPDIPE[BDFPENZT[Z

1S[ZL’BEQSPTUFKBOJNBDKJ.BDIBKŕDZ%VLF

"QQMFU)FMMP8PSME

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

)FMMP8PSMEKBWB

[BJNQPSUPXBOJFQBLJFUØX[LUØSZDICŢE[JFNZLPS[ZTUBMJXOBT[ZNBQMFDJF
JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

LMBTBOBT[FHPQSPHSBNV
QVCMJDDMBTT)FMMP8PSMEFYUFOET"QQMFU
\
NFUPE[PEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMBOJFOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH
\
HESBX4USJOH)FMMP8PSMEXZQJTBOJFUFLTUV)FMMP8PSMEXNJFKTDVFLSBOVP
XTQؒS[ŢEOZDIYZ
^
^

"QQMFU(SBGJD[OZ

"QQMFUSZTVKŕDZMJOJŢOBFLSBOJF

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB

EFLMBSBDKBQBLJFUØXXZLPS[ZTUZXBOZDIXQSPHSBNJF
JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

(’ØXOBLMBTBBQMFUVCŢEŕDBSP[T[FS[FOJFNLMBTZ"QQMFU
QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMFOJFPCJFLUVOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH\
3FDUBOHMFSCPVOETEFLMBSBDKBPCJFLUVLMBTZSFDUBOHMF
HTFU$PMPS$PMPSSFEVTUBXJFOJFLPMPSVKBLJNCŢE[JFSZTPXBOZPCJFLUOBFLSBOJFOB
D[FSXPOZBOHSFE
HESBX-JOFSXJEUISIFJHIUOBSZTPXBOJFOBFLSBOJFMJOJJXLPMPS[FD[FSXPOZN
PXTQؒS[ŢEOZDIEPSXJEUISIFJHIUNBLTZNBMOZDI
XTQؒS[ŢEOZDIPLOBBQMFUV
^
^

"QQMFU(SBGJD[OZ

"QQMFUSZTVKŕDZQSPTUPLŕU

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB

EFLMBSBDKBQBLJFUØXXZLPS[ZTUZXBOZDIXQSPHSBNJF
JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

(’ØXOBLMBTBBQMFUVCŢEŕDBSP[T[FS[FOJFNLMBTZ"QQMFU
QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMFOJFPCJFLUVOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH\
3FDUBOHMFSCPVOETEFLMBSBDKBPCJFLUVLMBTZSFDUBOHMF
HTFU$PMPS$PMPSSFEVTUBXJFOJFLPMPSVKBLJNCŢE[JFSZTPXBOZPCJFLUOBFLSBOJFOB
D[FSXPOZBOHSFE
HESBX3FDUSXJEUISIFJHIUOBSZTPXBOJFOBFLSBOJFQSPTUPLŕUBX
LPMPS[FD[FSXPOZN
PXTQؒS[ŢEOZDIEPSXJEUISIFJHIU
NBLTZNBMOZDIXTQؒS[ŢEOZDIPLOBBQMFUVNJOVTQJLTFMJ
^
^

"QQMFU(SBGJD[OZ

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZXZDFOUSPXBOZDJŕH[OBLØX

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB

EFLMBSBDKBQBLJFUØXXZLPS[ZTUZXBOZDIXQSPHSBNJF
JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

(’ØXOBLMBTBBQMFUVCŢEŕDBSP[T[FS[FOJFNLMBTZ"QQMFU
QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
'POUBQQ'POUEFLMBSBDKBQPMBPLSFžMBKŕDFHPSPE[BKVƒZXBOFKQS[F[OBTD[DJPOLJ

NFUPEBJOJDKVKŕDBOBT[FKLMBTZ(SBQIJDT"QQMFUE[JFE[JD[POBQPLMBTJF"QQMFU
8ZLPOVKFTJŢUZMLPSB[XD[BTJFVSVDIBNJBOJBBQMFUV
QVCMJDWPJEJOJU\
JOJDKBDKBGPOUVPOB[XJF)FMWFUJDBQPHSVCJPOFHPPSP[NJBS[F
BQQ'POUOFX'POU)FMWFUJDB'POU#0-%
^

NFUPE[XZžXJFUMBKŕDBOBFLSBOJFXZDFOUSPXBOZOBQJT
QVCMJDWPJEESBX$FOUFSFE4USJOH4USJOHT
$PMPSDPMPS
(SBQIJDTH
%JNFOTJPOS\
'POU.FUSJDTGNHHFU'POU.FUSJDTPCJFLULMBTZ'POU.FUSJDT[BXJFSBKBDZJOGPSNBDKŢP
JOUT8JEUIGNTUSJOH8JEUITT[FSPLPžDJDJBHV[OBLØXTQPXZQJTBOJVOBFLSBOJF
JOUT)FJHIUGNHFU)FJHIUXZTPLPžDJBLUVBMOJFVƒZXBOFKD[DJPOLJ
HTFU$PMPSDPMPSVTUBMFOJFLPMPSVXKBLJNCŢEŕXZžXJFUMBOFOBQJTZ
HESBX4USJOHTSXJEUIT8JEUISIFJHIUT)FJHIUXZXP’BOJFNFUPEZESBX4USJOH
QPXPEVKŕDFKXZžXJFUMFOJFDJŕHV[OBLØXTOBFLSBOJF
"CZXZDFOUSPXBŗOBQJTNVTJNZPEKŕŗT[FSPLPžŗOBQJTVPE
PET[FSPLPžDJPLOBBQMFUV0US[ZNBOŕXSFOTQPTØCMJD[CŢ
E[JFMJNZQS[F[EXB
8ZOJLPLSFžMBXTQؒS[ŢEOŕYQPD[ŕULVOBQJTV8QPEPCOZ
TQPTØCPUS[ZNVKFNZ
XTQؒS[ŕEOŕZVƒZXBKŕDUZNSB[FNXZTPLPžDJXZCSBOFK
D[DJPOLJBOJFT[FSPLPžDJOBQJTV
^

H’ØXOBNFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BXZžXJFUMBOJFOBFLSBOJF
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH\
%JNFOTJPOSTJ[FQPCSBOJFSP[NJBSVPLOBBQMFUV
HTFU'POUBQQ'POUVTUBMFOJFSPE[BKVGPOUV
ESBX$FOUFSFE4USJOH%FNPOTUSBDKBE[JBMBOJBESBX$FOUFS4USJOH$PMPSCMVFHS
XZžXJFUMFOJFOBFLSBOJFXZDFOUSPXBOFHPOBQJTV
^
^

"QQMFU(SBGJD[Z

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZPCSB[FL

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
*NBHFJNBHF%FLMBSBDKBQPMBUZQV*NBHF
NFUPEBJOJDKVKŕDB
QVCMJDWPJEJOJU\
[B’BEPXBOJFPCSB[LBEPQPMBJNBHF
JNBHFHFU*NBHFHFU%PDVNFOU#BTFJNBHFTEVLFHJG
^
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH\
%JNFOTJPOSTJ[F
8ZXP’BOJFNFUPEZESBX*NBHFLMBTZ(SBQIJDTPEQPXJFEE[JBMOFK[BXZžXJFUMBOJF
JTLBMPXBOJFPCSB[LBEPSP[NJBSØXPLOB;BLBƒEZNSB[FNHEZ[NJFOJNZSP[NJBSZPLOB
BQMFUV
PCSB[FL[PTUBOJFQS[FTLBMPXBOZUBLBCZNJFT[DJ’TJŢXPLOJF
HESBX*NBHFJNBHFSXJEUISIFJHIUUIJT
^
^

6*"QQMFU

"QMFU[QS[ZDJTLJFNJPLOFNFEZDZKOZN

+FTMJEPPLOBFEZDZKOFHPXQSPXBE[JT[KBLJTOBQJTJOBDJTOJFT[QS[ZDJTL1PLB[UP[PTUBOJFPO
XZTXJFUMPOZXMJOJJTUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
5FYU'JFMEUYU1PMFUFLTUPXFUZQV5FYU'JFME

QVCMJDWPJEJOJU\
UYUOFX5FYU'JFMEVUXPS[FOJFQPMBUFLTUPXFHP
BEEUYUEPEBOJFQPMBUFLTUPXFHPEPPLOBBQMFUB
BEEOFX#VUUPO1PLB[EPEBOJFQS[ZDJTLV1PLB[EPPLOBBQMFUV
^

NFUPEBSFBHVKŕDBOB[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFPENZT[ZJLMBXJBUVSZ
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO&WFOUFWU0CKFDUBSH\
TIPX4UBUVTUYUHFU5FYUKFTMJOBTUŕQJ’PKBLJFž[EBS[FOJFOJF[BMFƒOJFPENZT[ZD[ZPE
LMBXJBUZSZ
UPQPLBƒXMJOJJTUBUVTV
DJŕH[OBLØXXQSPXBE[POZXQPMVUFLTUPXZN
SFUVSOUSVFJ[BLPŴD[NFUPEŢ
^
^

6*"QQMFU

"QQMFUXZTXJFUMBKŕDZQJŢŗQS[ZDJTLØX

+FTMJOBDJTOJFT[LUØSZT[QS[ZDJTLØXUPKFHPOB[XB[PTUBOJFXZTXJFUMPOBXMJOJJTUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
QVCMJDWPJEJOJU\
TFU-BZPVUOFX#PSEFS-BZPVU

8QBLJFDJF"85TŕEPTUŢQOFLMBTZPEQPXJFE[JBMOF[B[BS[ŕE[BOJFSP[NJFT[D[FOJFN
LPNQPOFOUØXXPLOJFBQMFUB+FEFO[OJDIUP#PSEFS-BZPVU.PƒFPOVTZUVPXBŗ
QJŢŗLPNQPOFOUØXXNJFKTDBDIPLSFžMPOZDIQS[F[OBTUŢQVKŕDFTUB’F
/PSUIQؒOPD4PVUIQP’VEOJF&BTUXTDIØE8FTU[BDIØE$FOUFSžSPEFL
,PNQPOFOUZTŕVNJFKTDBXJBOFBOBTUŢQOJFVTUBMBOZKFTUJDISP[NJBS3P[NJBSLPNQPOFOUØX
OBQؒOPDZJOBQP’VEOJVKFTUVTUBMBOZUBL[CZJDI[TFSPLPžŗCZ’BNBLTZNBMOB
&MFNFOUZOBXTDIPE[JFJ[BDIPE[JFNBKŕNBLTZNBMOŕXZTPLPžŗ&MFNFOUXžSPELV
[BKNVKFQP[PTUB’ŕQS[FTUS[FŴ

TFU#BDLHSPVOE$PMPSSFEVTUBXJFOJFLPMPSVU’BOBD[FSXPOZ
TFU'PSFHSPVOE$PMPSXIJUFLPMPSUFLTUVCJB’Z

BEE/PSUIOFX#VUUPO/PSUIEPEBOJFEPPLOBBQMFUVQJŢDJVQS[ZDJTLØX
BEE4PVUIOFX#VUUPO4PVUIQJFSXT[Z[QBSBNFUØXBEEPLSFžMBQP’PƒFOJF
QS[ZDJTLVOBFLSBOJF
BEE$FOUFSOFX#VUUPO$FOUFSESVHJUXPS[ZQS[ZDJTLJQPXPEVKFXZžXJFUMFOJFHPOB
FLSBOJF
BEE8FTUOFX#VUUPO8FTU
BEE&BTUOFX#VUUPO&BTU
^

.FUPEBSFBHVKŕDBOB[EBS[FOJBOJF[BMFƒOJFD[ZQPDIPE[ŕPENZT[ZD[ZPELMBXJBUVSZ
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO&WFOUFWU0CKFDUBSH\
TIPX4UBUVT#VUUPOFWUUBSHFUHFU-BCFMKFžMJXZTUBQJ’P[EBS[FOJFUPQPLBƒOB[XŢ
QS[ZDJTLVXMJOJTUBUVTV
SFUVSOUSVFJ[BLPŴD[E[JB’BOJFNFUPEZ
^
^

6*"QQMFU

5FOBQQMFUKFTUQPEPCOZEP6*"QQMFU"QQMFUUFOXZžXJFUMBQS[ZDJTLJX[HMŢEFNQS[ZDJTLV
žSPELPXFHPLUØSZKFTUXTQØMOZ+FTMJOBDJžOJFT[LUØSZž[QS[ZDJTLØXKFHPOB[XBQPKBXJTJFXMJOJJ
TUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
QVCMJDWPJEJOJU\
TFU-BZPVUOFX#PSEFS-BZPVUVTUBMFOJF[BS[ŕEDZFLSBOVOB#PSEFS-BZPVU

TFU#BDLHSPVOE$PMPSSFE
TFU'PSFHSPVOE$PMPSXIJUF

BEE/PSUIOFX#VUUPO/PSUIEPEBOJFEPFLSBOVQS[ZDJTLVOBQؒOPDZ
BEE4PVUIOFX#VUUPO4PVUIOBQP’VEOJV

8QBLJFDJF"85TŕEPTUŢQOFLMBTZPEQPXJFE[JBMOF[B[BS[ŕE[BOJFSP[NJFT[D[FOJFN
LPNQPOFOUØXXPLOJFBQMFUB+FEFO[OJDIUP#PSEFS-BZPVU.PƒFPOVTZUVPXBŗ
QJŢŗLPNQPOFOUØXXNJFKTDBDIPLSFžMPOZDIQS[F[OBTUŢQVKŕDFTUB’F
/PSUIQؒOPD4PVUIQP’VEOJF&BTUXTDIØE8FTU[BDIØE$FOUFSžSPEFL
,PNQPOFOUZTŕVNJFKTDBXJBOFBOBTUŢQOJFVTUBMBOZKFTUJDISP[NJBS3P[NJBSLPNQPOFOUØX
OBQؒOPDZJOBQP’VEOJVKFTUVTUBMBOZUBL[CZJDI[TFSPLPžŗCZ’BNBLTZNBMOB
&MFNFOUZOBXTDIPE[JFJ[BDIPE[JFNBKŕNBLTZNBMOŕXZTPLPžŗ&MFNFOUXžSPELV
[BKNVKFQP[PTUB’ŕQS[FTUS[FŴ

1BOFMQOFX1BOFMVUXPS[FOJFOPXFHPQBOFMVUBLKBLCZFLSBOVXFLSBOJF
QTFU#BDLHSPVOE$PMPSMJHIU(SBZVTUBMFOJFKFHPLPMPSV
QTFU-BZPVUOFX#PSEFS-BZPVUJ[BS[ŕEDZ
BEE$FOUFSQEPEBOJFžSPELPXFHPQS[ZDJTLVH’ØXOFHPQBOFMV
QBEE/PSUIOFX#VUUPO/PSUIJLPMFKOZDIQJŢDJVQS[ZDJTLØX
QBEE4PVUIOFX#VUUPO4PVUIOPXFHPQBOFMV
QBEE$FOUFSOFX#VUUPO$FOUFS
QBEE8FTUOFX#VUUPO8FTU
QBEE&BTUOFX#VUUPO&BTU

BEE8FTUOFX#VUUPO8FTUEPEBOJFQS[ZDJTLVOBXTDIPE[JF
BEE&BTUOFX#VUUPO&BTUJOB[BDIPE[JFH’ØXOFHPQBOFMV
^

SFBLDKBOB[EBS[FOJF
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO&WFOUFWU0CKFDUBSH\
TIPX4UBUVT#VUUPOFWUUBSHFUHFU-BCFMXZžXJFUMFOJFOB[XZQS[ZDJTLVXMJOJJTUBUVTV
KFžMJXZTUŕQJ’P[EBS[FOJF
SFUVSOUSVF
^
^

6*"QQMFU

"QQMFUSZTVKŕDZLMBXJBUVSŢUFMFGPOJD[Oŕ

+FTMJOBDJTOJFT[LMBXJT[UPKFHPPQJTQPKBXJTJŢXMJOJJTUBUVTV

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

6*"QQMFUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT6*"QQMFUFYUFOET"QQMFU\
4USJOHMBTU/VNCFS
CPPMFBOSFTUBSU/VNCFSGBMTF

QVCMJDWPJEJOJU\
TFU-BZPVUOFX#PSEFS-BZPVU[BS[ŕEDBH’ØXOFHPQBOFMV#PSEFS-BZPVU

1BOFMQOFX1BOFMVUXPS[FOJFESVHJFHPQBOFMV

BEE$FOUFSQEPEBOJFOPXFHPQBOFMVKBLPžSPELPXFHPEPH’ØXOFHPQBOFMV
QTFU-BZPVUOFX(SJE-BZPVU[BS[ŕEDBESVHJFHPQBOFMV(SJE-BZPVU
;BS[ŕEDBFLSBOV(SJE-BZPVUQPXPEVKFV’PƒFOJFQS[ZDJTLØX
XLPMVNOZJXJFST[F1S[ZDJTLJVL’BEBOFTŕPEMFXFKEPQSBXFK
XUZMFXJFS[ZJLPMVNOJMFNVLBƒFNZ
8UZNQS[ZQBELVTŕUPD[UFSZXJFST[FJUS[ZLPMVNOZ

QBEEOFX#VUUPOEPEBOJFLPMFKOZDIQS[ZDJTLØXEPESVHJFHPQBOFMV
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPOY
QBEEOFX#VUUPO
QBEEOFX#VUUPO

#VUUPOCOFX#VUUPOSFEJBMVUXPS[FOJFQS[ZDJTLVXH’ØXOZNQBOFMV
CTFU#BDLHSPVOE$PMPSEBSL(SBZVTUBMFOJFKFHPLPMPSVU’B
CTFU'PSFHSPVOE$PMPSXIJUFJOBQJTØXOBOJN
BEE4PVUICEPEBOJFHPEPFLSBOVKBLPQS[ZDJTLQP’VEOJPXZ
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BVTUBMFOJFLUØSZQS[ZDJTL[PTUB’OBDJžOJŢUZ
JPEUXBS[BKŕDBPEQPXJFEOJEƑXJŢLX[BMFƒOPžDJPEOBDJžOJŢUFHPQS[ZDJTLV
QVCMJDWPJEQMBZ#VUUPO4USJOHMCPPMFBOSFNFNCFS\
4USJOHBVEJP'JMF

TIPX4UBUVTQMBZM
JGMFRVBMT\

MQ
^FMTFJGMFRVBMTSFEJBM\
JOUMFOHUIMBTU/VNCFSMFOHUI
TIPX4UBUVTMBTU/VNCFS
GPSJOUJJMFOHUIJ\
QMBZ#VUUPOMBTU/VNCFSTVCTUSJOHJJGBMTF
5ISFBETMFFQ
^
SFTUBSU/VNCFSUSVF
SFUVSO
^

BVEJP'JMFBVEJPUPVDIUPOFMBVVTUBMFOJFKBLJQMJLEƑXJŢLPXZNB[PTUBŗ
PEUXPS[POZ
QMBZHFU%PDVNFOU#BTFBVEJP'JMFPEUXPS[FOJFQMJLVEƑXJŢLPXFHPPEQPXJFEOJFHPEP
OBDJžOJŢUFHPQS[ZDJTLV
JGSFNFNCFS\
JGSFTUBSU/VNCFS\
MBTU/VNCFS
SFTUBSU/VNCFSGBMTF
^
MBTU/VNCFSMBTU/VNCFSM
^
^

SFBLDKBOB[EBS[FOJB
QVCMJDCPPMFBOBDUJPO&WFOUFWU0CKFDUBSH\
QMBZ#VUUPO4USJOHBSHUSVFOB[XBQS[ZDJTLVQPKBXJBTJŢXMJOJTUBUVTV
SFUVSOUSVF
^
^

(SBQIJDT"QQMFU

"QQMFUSZTVKŕDZTLBD[ŕDZQSPTUPLŕU

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

(SBQIJDT"QQMFUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT(SBQIJDT"QQMFUFYUFOET"QQMFUJNQMFNFOUT3VOOBCMF\
CPPMFBOTUPQQFEUSVF
5ISFBEBOJNBUPS
JOUDY
JOUDZ
'PSNVMBGPSNVMB

QVCMJDWPJEJOJU\
3FDUBOHMFSCPVOET
GPSNVMBOFX-JOFSSXJEUI
GPSNVMBOFX1BSBCPMBSSXJEUI
JOUYWBMVFT<>OFXJOU<>
JOUZWBMVFT<>OFXJOU<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

YWBMVFT<>
ZWBMVFT<>

GPSNVMBOFX1BUISYWBMVFTZWBMVFT
BOJNBUPSOFX5ISFBEUIJT
^
QVCMJDWPJETUBSU\
JGBOJNBUPSJT"MJWF\
BOJNBUPSTUBSU
^FMTF\
BOJNBUPSSFTVNF
^
^
QVCMJDWPJETUPQ\
BOJNBUPSTVTQFOE
BOJNBUPSTUPQ
^
QVCMJDWPJEEFTUSPZ\
BOJNBUPSTUPQ

BOJNBUPSOVMM
^
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH\
JGBOJNBUPSJT"MJWF\
HTFU$PMPS$PMPSSFE
HESBX3FDUDYDZ
^
^

QVCMJDWPJESVO\
USZ\
XIJMFUSVF\
%JNFOTJPOEGPSNVMBTUFQ
DYEXJEUI
DZEIFJHIU
SFQBJOU
5ISFBETMFFQ
^
^DBUDI*OUFSSVQUFE&YDFQUJPOF\
SFUVSO
^
^
^

BCTUSBDUDMBTT'PSNVMB\
3FDUBOHMFCPVOET
JOUY
JOUZ

QSPUFDUFE'PSNVMB3FDUBOHMFCPVOET\
UIJTCPVOETCPVOET
^
QVCMJDBCTUSBDU%JNFOTJPOTUFQ
^

DMBTT-JOFFYUFOET'PSNVMB\
JOUN
JOUC
JOUNBY4UFQ
JOUNJO4UFQ

QVCMJD-JOF3FDUBOHMFCPVOETJOUNBY4UFQJOUNJO4UFQJOUNJOUC\
TVQFSCPVOET
UIJTNN
UIJTCC
UIJTNBY4UFQNBY4UFQ

UIJTNJO4UFQNJO4UFQ
^

QVCMJD%JNFOTJPOTUFQ\
YC
ZNYC
JGYNBY4UFQ]]YNJO4UFQ\
C
^
SFUVSOOFX%JNFOTJPOYZ
^
^

DMBTT1BUIFYUFOET'PSNVMB\
JOUJ
JOUD
JOUYWBMVFT<>
JOUZWBMVFT<>
QVCMJD1BUI3FDUBOHMFCPVOETJOUYWBMVFT<>JOUZWBMVFT<>\
TVQFSCPVOET
UIJTYWBMVFTYWBMVFT
UIJTZWBMVFTZWBMVFT
^
QVCMJD%JNFOTJPOTUFQ\
%JNFOTJPOEOFX%JNFOTJPOYWBMVFT<J>ZWBMVFT<J>

JD
JGJYWBMVFTMFOHUI]]J\
D
JD
^

SFUVSOE
^
^

DMBTT1BSBCPMBFYUFOET'PSNVMB\
JOUD
JOUNJE
JOUNBY4UFQ
JOUNJO4UFQ

QVCMJD1BSBCPMB3FDUBOHMFCPVOETJOUNBY4UFQJOUNJO4UFQ\
TVQFSCPVOET
UIJTNBY4UFQNBY4UFQ
UIJTNJO4UFQNJO4UFQ

NJECPVOETXJEUI
YNJE
^
QVCMJD%JNFOTJPOTUFQ\
YD
ZYY
JGYNJENBY4UFQ]]YNJENJO4UFQ\
D
^
4ZTUFNPVUQSJOUMOYNJEYZ
SFUVSOOFX%JNFOTJPOYNJENJEZ
^
^

.PVTF0QFSBUJPOT"QQMFU

"QQMFUSFBHVKŕDZOBOBDJTOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[ZJQPSVT[OJFOJŕXUSBLDJFQS[ZDJTLBOJB

"QQMFUQPEBKFXTQؒS[ŢEOFQS[ZLUØSZDI[PTUB’OBDJTOJFUZPSB[QS[ZLUØSZDI[PTUB’[XPMOJPOZ
QS[ZDJTLNZT[Z1S[ZOBDJTOJŢDJVQS[ZDJTLVJQPSVT[BOJVNZT[ŕQPEBKFOBCJFS[ŕDPXTQؒS[ŢEOF
NZT[ZX[HMŢEFNTXPKFHPMFXFHPHØSOFHPSPHV4QSØCVKLMJLBŗJQPSVT[BŗNZT[ŕXFXOŕUS[SBNLJ
B[PCBD[ZT[FGFLUXQPTUBDJXZQJTBOZDIXTQؒS[ŢEOZDI

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

.PVTF0QFSBUJPOTKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT.PVTF0QFSBUJPOTFYUFOET"QQMFU
\
4USJOH.PVTF%PXO&WFOUOVMMEFGJOJDKBQØMPCJFLUVJOBEBOJFJNXBSUPžDJQPD[ŕULPXZDI
4USJOH.PVTF6Q&WFOUOVMM
4USJOH.PVTF%SBH&WFOUOVMM

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQVT[D[FOJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF6Q&WFOUFWFOUJOUYJOUZ
\
.PVTF6Q&WFOU;XPMOJPOPQS[ZDJTL.PVTF6QYZ
SFQBJOU
SFUVSOUSVF
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVOBDJžOJŢDJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF%PXO&WFOUFWFOUJOUYJOUZ
\
.PVTF%PXO&WFOU/BDJTOJFUPQS[ZDJTL.PVTF%PXOYZ
SFQBJOU
SFUVSOUSVF
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQS[FDJŕHBOJBNZT[ŕ[OBDJžOJŢUZNKBLJNžKFKLMBXJT[FN
QVCMJDCPPMFBONPVTF%SBH&WFOUFWFOUJOUYJOUZ
\
.PVTF%SBH&WFOU1S[FDJBHBOJFNZT[B.PVTF%SBHYZ
SFQBJOU
SFUVSOUSVF
^

XZžXJFUMFOJFXTQؒS[ŢEOZDIQS[ZKBLJDIOBTUŕQJ’PEBOF[EBS[FOJF
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH
\
JG.PVTF%SBH&WFOUOVMM
HESBX4USJOH.PVTF%SBH&WFOU

JG.PVTF6Q&WFOUOVMM
HESBX4USJOH.PVTF6Q&WFOU

JG.PVTF%PXO&WFOUOVMM
HESBX4USJOH.PVTF%PXO&WFOU
^
^

.PVTF&YJU"QQMFU

"QQMFUSFBHVKŕDZOBOBDJTOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[ZJQPSVT[OJFOJŕXUSBLDJFQS[ZDJTLBOJB

"QQMFUQPEBKFXTQؒS[ŢEOFQS[ZLUØSZDI[PTUB’OBDJTOJFUZPSB[QS[ZLUØSZDI[PTUB’[XPMOJPOZ
QS[ZDJTLNZT[Z1S[ZOBDJTOJŢDJVQS[ZDJTLVJQPSVT[BOJVNZT[ŕQPEBKFOBCJFS[ŕDPXTQؒS[ŢEOF
NZT[ZX[HMŢEFNTXPKFHPMFXFHPHØSOFHPSPHV+FTMJLVSTPSNZT[Z[OKEVKFTJFXUSBLDJFUZDI
PQFSBDKJXFXOŕUS[QSPTUPLBUB&YJUXZTXJFUMBOZKFTUOBQJT8ZCSBOP&YJU4QSØCVKLMJLBŗJ
QPSVT[BŗNZT[ŕXFXOŕUS[SBNLJB[PCBD[ZT[FGFLUXQPTUBDJXZQJTBOZDIXTQؒS[ŢEOZDIMVC
OBQJTV8ZCSBOP&YJU

,PEƑSØE’PXZBQQMFUB

.PVTF&YJUKBWB

JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBBQQMFU

QVCMJDDMBTT.PVTF&YJUFYUFOET"QQMFU
\
4USJOH.PVTF%PXO&WFOUOVMMEFGJOJDKBQØMJOBEBOJFJNXBSUPžDJ
4USJOH.PVTF6Q&WFOUOVMM
4USJOH.PVTF%SBH&WFOUOVMM

JOU#VUUPO@Y
JOU#VUUPO@Z
JOU#VUUPO)FJHIU
JOU#VUUPO8JEUI

JOJDKBDKBLMBTZ
QVCMJDWPJEJOJU
\OBEBOJFXBSUPžDJQPD[ŕULPXZDI[NJFOOZN
#VUUPO@Y
#VUUPO@Z
#VUUPO)FJHIU
#VUUPO8JEUI
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQVT[D[FOJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF6Q&WFOUFWFOUJOUYJOUZ
\
.PVTF6Q&WFOU;XPMOJPOPQS[ZDJTLNPVTF6QYZ
SFQBJOUPEžXJFS[FOJF[BXBSUPžDJFLSBOV

KFžMJLVSTPSNZT[Z[OBKEVKFTJŢXFXOŕUS[QSPTUPLŕUB
JGY#VUUPO@YY#VUUPO@Y#VUUPO8JEUI
JGZ#VUUPO@ZZ#VUUPO@Z#VUUPO)FJHIU
\
.PVTF6Q&WFOU8ZCSBOP&YJUNPVTF6QUPQPXJFE[8ZCSBOP&YJU
SFQBJOU0EžXJFS[FLSBO
^
SFUVSOUSVF
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVOBDJžOJŢDJBQS[ZDJTLVNZT[Z
QVCMJDCPPMFBONPVTF%PXO&WFOUFWFOUJOUYJOUZ
\
.PVTF%PXO&WFOU/BDJTOJFUPQS[ZDJTLNPVTF%PXOYZ

SFQBJOUPEžXJFS[FOJF[BXBSUPžDJFLSBOV

KFžMJLVSTPSNZT[Z[OBKEVKFTJŢXFXOŕUS[QSPTUPLŕUB
JGY#VUUPO@YY#VUUPO@Y#VUUPO8JEUI
JGZ#VUUPO@ZZ#VUUPO@Z#VUUPO)FJHIU
\
.PVTF%PXO&WFOU8ZCSBOP&YJUNPVTF%PXOUPQPXJFE[8ZCSBOP&YJU
SFQBJOU0EžXJFS[FLSBO
^
SFUVSOUSVF
^

NFUPEBPEQPXJFE[JBMOB[BPCT’VHŢ[EBS[FOJBQPDIPE[ŕDFHPPENZT[Z
XQS[ZQBELVQS[FDJŕHBOJBNZT[ŕXPLOJFBQMFUV
QVCMJDCPPMFBONPVTF%SBH&WFOUFWFOUJOUYJOUZ
\
.PVTF%SBH&WFOU1S[FDJBHBOJFNZT[BNPVTF%SBHYZ
SFQBJOUPEžXJFS[FOJF[BXBSUPžDJFLSBOV

KFžMJLVSTPSNZT[Z[OBKEVKFTJŢXFXOŕUS[QSPTUPLŕUB
JGY#VUUPO@YY#VUUPO@Y#VUUPO8JEUI
JGZ#VUUPO@ZZ#VUUPO@Z#VUUPO)FJHIU
\
.PVTF%SBH&WFOU8ZCSBOP&YJUNPVTF%SBHUPQPXJFE[8ZCSBOP&YJU
SFQBJOU0EžXJFS[FLSBO
^
SFUVSOUSVF
^

XZžXJFUMFOJFXTQؒS[ŢEOZDIQS[ZKBLJDIOBTUŕQJ’PEBOF[EBS[FOJF
QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH
\
JG.PVTF%SBH&WFOUOVMMSFBLDKBOBQS[FTVXBOJFNZT[Z
HESBX4USJOH.PVTF%SBH&WFOU

JG.PVTF6Q&WFOUOVMMSFBLDKBOBQVT[D[FOJFQS[ZDJTLVNZT[Z
HESBX4USJOH.PVTF6Q&WFOU

JG.PVTF%PXO&WFOUOVMMSFBLDKBOBOBDJžOJŢDJFQS[ZDJTLVNZT[Z
HESBX4USJOH.PVTF%PXO&WFOU

HESBX3FDU#VUUPO@Y#VUUPO@Z#VUUPO8JEUI#VUUPO)FJHIUOBSZTPXBOJFQSPTUPLŕUB
P[OBD[BKŕDFHPQS[ZDJTL
HESBX4USJOH&YJU#VUUPO@Y#VUUPO@ZXZžXJFUMFOJFOB[XZQS[ZDJTLV
^
^

ŐSØE’B

JNQPSUKBWBBQQMFU
JNQPSUKBWBBXU
JNQPSUKBWBOFU

QVCMJDDMBTT"OJNFYUFOET"QQMFUJNQMFNFOUT3VOOBCMF\

5ISFBEXBUFL

*NBHFJNHT<>JNHBLUVBMOBSBNLBBOJNBDKJ
JOUOJNHTJMPžŗSBNFLBOJNBDKJ
JOUPCSPULUØSZPCSB[FLXZžXJFUMJŗ
(SBQIJDTPGGTDSFFOOJFXJEPD[OZFLSBOQPNPDOJD[Z

CPPMFBOXBUFL6TQJPOZ

QVCMJDWPJEJOJU\
XBUFLOFX5ISFBEUIJTVUXPS[FOJFXŕULV
JNHTOFX*NBHF<OJNHT>QS[FDIPXVKFPCSB[LJLUØSFCŢEŕBOJNPXBOF
VUXPS[FOJFQPNPDOJD[FHPOJFXJEPD[OFHPFLSBOVBCZQPMFQT[ZŗQ’ZOOPžŗBOJNBDKJ
JNHDSFBUF*NBHFTJ[FXJEUITJ[FIFJHIUPSP[NJBS[FPLOBBQMFUV
PGGTDSFFOJNHHFU(SBQIJDT

XD[ZUBOJFXT[ZTULJDIPCSB[LØXEPQBNJŢDJBCZOJFSPCJŗUFHP[BLBƒEZNSB[FN
JQPMFQT[ZŗOJFDPFGFLUBOJNBDKJ
GPSJOUJJOJNHTJ\
JNHT<J>HFU*NBHFHFU%PDVNFOU#BTFPCSB[LJUJHJG
^
^

QVCMJDWPJETUBSU\
JGXBUFLJT"MJWF\
XBUFLSFTVNF
^
FMTF\
XBUFLTUBSU
^
^

QVCMJDWPJETUPQ\
[XPMOJFOJFXT[ZTULJDI[NJFOOZDIVUXPS[POZDIEZOBNJD[OJF
PGGTDSFFOOVMM
JNHOVMM
JNHTOVMM
XBUFLOVMM
XBUFLTVTQFOE
^

QVCMJDWPJEEFTUSPZ\
XBUFLTUPQ
^

QVCMJDWPJESVO
\
XIJMFXBUFLOVMM
\
JGPCSPUOJNHT
\KFžMJOJFKFTUUPPTUBUOJPCSB[FL
SFQBJOUPENBMPXBOJFPCSB[LB
PCSPU[XJŢLT[MJD[OJLPCSB[LØXOBOBTUŢQOZ
USZ
\PCT’VHBFXFOUVBMOZDIXZKŕULØX[H’BT[BOZDIQPED[BTQSØCZVžQJFOJBXŕULV
5ISFBETMFFQVžQJFOJFXŕULV
^
DBUDI&YDFQUJPOF
\
SFUVSO
^
^
FMTF
\KFžMJPTUBUOJNSB[FNCZ’PTUBUOJPCSB[FL
PCSPUUPQS[FKEƑEPQJFST[FHPVNJFT[D[POFHPX[FSPXZNFMFNFODJFUBCMJDZ
SFQBJOUJXZžXJFUM
PCSPU[XJŢLT[MJD[OJLPCSB[LØXOBOBTUŢQOZ
^
^
^

QVCMJDCPPMFBONPVTF%PXO&WFOUFWUJOUYJOUZ\

JGXBUFL6TQJPOZ
XBUFLSFTVNF
FMTF
XBUFLTVTQFOE
XBUFL6TQJPOZXBUFL6TQJPOZ
SFUVSOUSVF
^

QVCMJDWPJEQBJOU(SBQIJDTH\
%JNFOTJPOSTJ[FQPCSBOJFSP[NJBSVPLOBBQMFUV

[BNBMPXBOJFQPQS[FEOJFHPPCSB[LBBOJNBDKJOBOJFXJEPD[OZNFLSBOJF
PGGTDSFFOTFU$PMPS$PMPSMJHIU(SBZ
PGGTDSFFOGJMM3FDUTJ[FXJEUITJ[FIFJHIU
OBSZTPXBOJFOPXFHPPCSB[LBOBOJFXJEPD[OZNFLSBOJF
PGGTDSFFOESBX*NBHFJNHT<PCSPU>UIJT
QS[FOJFTJFOJFPCSB[LBOBX’BžDJXZFLSBO
HESBX*NBHFJNHSXJEUISIFJHIUUIJT
^

^LPOJFDEFGJOJDKJLMBTZ"OJN