WYCENA AKCJI
Zad. 1.
Jak kształtuje się relacja kapitału własnego do długu spółki XX, jeżeli współczynnik Beta tej spółki wynosi 1,3,
średni ważony koszt kapitału kształtuje się na poziomie 14%, spółka finansuje się obligacjami oprocentowanymi
stopą wolną od ryzyka równą 7%, zwrot z portfela rynkowego to 14%, a stawka podatku dochodowego od
zysków spółek równa jest 20% ?
Zad. 2.
Akcje spółki X wyceniane są zgodnie z modelem Gordona na 100 zł, przy wskaz
niku wypłaty dywidendy (ang.
dividend payout ratio) równym 40% oraz prognozowanej na koniec roku dywidendzie w wysokości 8 zł. Ile
wynosi wymagana stopa zwrotu dla akcji tej spółki, jeżeli stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) równa jest
25% ?
Zad. 3.
Jak kształtuje się marża zysku netto spółki WW, jeżeli spółka ta charakteryzuje się zwrotem z kapitału własnego
na poziomie 24%, dz
wignią finansową równą 2,1 oraz wskaz
nikiem obrotu aktywami całkowitymi w wysokości
2,6 ?
Zad. 4.
Jeżeli w jednostce innej niż bank, zakład ubezpieczeń czy zakład reasekuracji wartość aktywów trwałych wynosi
20 mln zł, wartość aktywów obrotowych wynosi 30 mln zł, a wartość zobowiązań i rezerw na zobowiązania
wynosi 25 mln zł, to zgodnie z ustawą o rachunkowości, kapitał (fundusz) własny tej jednostki wynosi ?
Zad. 5.
Za poprzedni rok obrotowy spółka XYZ wykazała wolny przepływ gotówki dla firmy (FCFF) w wysokości 480 zł,
jej koszt kapitału obcego wynosi 8%, stopa podatku dochodowego od zysków spółek to 25%, natomiast wolny
przepływ gotówki dla firmy (FCFF) rośnie w stałym tempie 5% rocznie. Ile wynosi koszt kapitału własnego spółki
XYZ, jeżeli docelowo kapitał własny ma stanowić 80% sumy pasywów, a wartość tej spółki liczona metodą
wolnych przepływów gotówki dla firmy (FCFF) wynosi 4000 zł ?
Zad. 6.
Spółka ABC zapowiedziała wypłatę dywidendy na koniec roku w wysokości 12 zł. W chwili obecnej akcje spółki
wyceniane są zgodnie z modelem Gordona na 96 zł. Ile wynosi minimalna stopa wzrostu dywidendy, przy której
inwestorowi opłaca się nabyć akcje spółki ABC, jeżeli jego wymagana stopa zwrotu dla akcji tej spółki równa jest
14% ?
Zad. 7.
Spółka Y finansuje się kredytem o oprocentowaniu 8% w skali roku, a koszt kapitału własnego tej spółki wynosi
20%. Przy jakim udziale kapitału obcego w całkowitej sumie pasywów spółki Y, średni ważony koszt kapitału
wyniesie 15,8%, jeżeli stawka podatku dochodowego od zysków spółek kształtuje się na poziomie 25% ?
Zad. 8.
Jeżeli wartość aktywów jednostki wynosi 100 mln zł, wartość zobowiązań wynosi 40 mln zł, a wartość kapitału
zakładowego wynosi 5 mln zł, to zgodnie z ustawą o rachunkowości, wartość aktywów netto tej jednostki
wynosi ?
Zad. 9.
Średni ważony koszt kapitału (WACC) spółki A wynosi 15%, natomiast stosunek wartości kapitału obcego do
własnego dla tej spółki to 0,25. Ile wynosi stopa podatku dochodowego od zysków spółek, jeżeli koszt kapitału
obcego dla spółki A równy jest stopie wolnej od ryzyka wynoszącej 6%, Beta akcji spółki A przyjmuje wartość
1,5, podczas gdy premia za ryzyko rynkowe wynosi 8% ?
Zad. 10.
Spółka ZZ na koniec roku obrotowego wykazała sprzedaż 30000 sztuk produktu, po cenie jednostkowej 10 zł i
przy koszcie zmiennym 8 zł na sztukę produktu. Ponadto, wskaz
nik dz
wigni finansowej (DFL) spółki ZZ wynosi 3,
natomiast wskaz
nik dz
wigni całkowitej (DTL) równy jest 12. Jakiej wysokości koszty stałe poniosła spółka ZZ w
ostatnim roku obrotowym ?
Zad. 11.
Akcje spółki X wyceniane są zgodnie z modelem Gordona na 50zł, przy wymaganej stopie zwrotu równej 15%
oraz prognozowanej na koniec roku dywidendzie w wysokości 5 zł. Ile wynosi zwrot z kapitału własnego (ROE),
jeżeli wskaz
nik wypłaty dywidendy równy jest 75% ?
Zad. 12.
Ile wynosi współczynnik Beta spółki XX, jeżeli średni ważony koszt kapitału tej spółki kształtuje się na poziomie
12,55%, spółka finansuje się obligacjami oprocentowanymi stopą wolną od ryzyka równą 5%, relacja kapitału
własnego do długu wynosi 3, zwrot z portfela rynkowego to 13%, a stawka podatku dochodowego od zysków
spółek równa jest 20% ?
Zad. 13.
Spółka ABC wypłaciła dywidendę za zeszły rok w wysokości 7zł. W chwili obecnej akcje spółki wyceniane są
zgodnie z modelem Gordona na 84zł. Przy jakim maksymalnym poziomie wymaganej stopy zwrotu inwestorowi
opłaca się nabyć akcje spółki ABC, jeżeli przewiduje się, że dywidenda będzie stale wzrastała w tempie 3%
rocznie ?
Zad. 14.
Jeżeli spółka YY sprzedaje wyłącznie produkt X po cenie jednostkowej 4zł, z kosztami zmiennymi na poziomie
2,5zł na jednostkę, ponosząc przy tym koszty stałe w wysokości 45000 zł, to przy jakiej liczbie sprzedanych
jednostek produktu X spółka osiągnie próg rentowności ?
Zad. 15.
Za poprzedni rok obrotowy spółka XYZ wykazała wolny przepływ gotówki dla firmy (FCFF) w wysokości 200zł,
koszt długu wynosi 6,7%, koszt kapitału własnego 13,4%, natomiast stopa podatku dochodowego od zysków
spółek 25%. Jaka jest wartość spółki XYZ, jeżeli docelowo dług ma stanowić 35% sumy pasywów
przedsiębiorstwa, a wolny przepływ gotówki dla firmy (FCFF) rośnie w stałym tempie 5% rocznie ?
Zad. 16.
Spółka zamierza wkrótce dokonać wypłaty dywidendy w wysokości 10zł za ostatni rok obrotowy. Oczekuje się,
że wysokość dywidendy będzie stale rosła w tym samym tempie 8% rocznie. Ile wynosi bieżąca wartość akcji
spółki przy założeniu, że inwestor nabywający akcje uzyskuje prawo do dywidendy za ostatni rok obrotowy, a
wymagana stopa zwrotu z akcji wynosi 13% ?
Zad. 17.
Spółka właśnie wypłaciła dywidendę w wysokości 8zł na ostatni rok obrotowy. Inwestor rozważający zakup akcji
tej spółki zakłada, że wysokość dywidendy będzie stała i nie zmieni się w przyszłości. Jaką maksymalną cenę
inwestor ten może zapłacić za jedną akcję tej spółki przy założeniu, że oczekiwana stopa zwrotu z tej akcji ma
wynieść co najmniej 12% ? Pomiń koszty transakcyjne.
Zad. 18.
W ramach nowego projektu inwestycyjnego spółka będzie wytwarzać jeden typ produktu. Cena jednostkowa
nowego produktu wynosi 90zł, koszty zmienne 50zł na jednostkę, zaś koszty stałe 850000zł. Uwzględniając
powyższe informacje, podaj wartość sprzedaży nowego produktu, przy której spółka osiągnie próg rentowności
dla opisanego projektu inwestycyjnego.
Zad. 19.
Spółka przeznacza stale połowę rocznego zysku na dywidendę. Zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi, zysk i
dywidenda tej spółki będą malały w stałym tempie wynoszącym 5% rocznie. Spółka właśnie dokonała wypłaty
dywidendy za ostatni rok obrotowy w wysokości 4zł na akcję. Kurs akcji spółki po tej operacji jest równy 20zł.
Oblicz implikowaną stopę zwrotu z akcji tej spółki.
Zad. 20.
Inwestor analizuje możliwość zakupu akcji spółki, posługując się modelem Gordona. Inwestor ten oczekuje, że
najbliższa dywidenda, która zostanie wypłacona za rok, wyniesie 10zł na akcję, a w kolejnych latach będzie rosła
w tempie 5% rocznie. Oczekiwana przez inwestora stopa zwrotu z tytułu inwestycji w akcje o analogicznym
poziomie ryzyka wynosi 14%. Jaką maksymalną cenę gotów będzie zapłacić ten inwestor za akcję tej spółki, aby
osiągnąć co najmniej spodziewany zwrot z inwestycji ?