FINANSE PRZEDSI
BIORSTW  ĆWICZENIA 5 (OSTATNIE)
Zad. 1
Ustal poszczególne rodzaje dz
wigni, oblicz próg rentowności, zinterpretuj. Podatek dochodowy
19%, odsetki od kapitału obcego 10% jego wartości.
Treść 1 2 3 4 5
Kapitał własny 800 700 530 700 700
Obcy 260 360 530 360 360
Sprzedaż 2620 2620 2620 2620 2900
Koszty stałe 650 650 650 650 900
Koszty 1400 1400 1400 1700 1700
zmienne
EBIT (zysk 570 570 570 270 300
operacyjny)
Podatek 108300 108300 108300 51300 57000
Dz
wignia 1,05 1,07 1,1 1,15 1,14
finansowa
Dz
wignia 2,14 2,14 2,14 3,41 4
operacyjna
Dz
wignia 2,24 2,28 2,36 3,93 4,55
całkowita
Efekt dodatni na dz
wigni, zwiększa się kapitał obcy
(S- K )
zm
DOL=
EBIT
EBIT
DFL=
(EBIT -ODS )
DCL=DOLÅ"DFL
K
s
BEP=
K
zm
(1- )
S
Zad. 2
Spółka rozważa projekt o 2 różnych strukturach finansowania
A) inwestycja ma być sfinansowana kapitałem własnym 4 000 000 zł, cena akcji 40 zł,
przez zaciągnięcie kredytu bankowego 1 000 000, którego oprocentowanie 14%
B) inwestycja sfinansowana 2 000 000 kap. wł., 40 zł jedna akcja
Pozostała: kredyt bankowy 3 000 000, 16% oprocentowany
Wyznacz punkt obojętności finansowej, określ którą strukturę firma powinna wybrać, jeżeli zysk
operacyjny planowany to 1 400 000.
(K Å"I - KWBÅ"I )
WA B A
( KWA- KWB)
Kapitał własny 4 mln 2 mln
Kapitał obcy 1 mln (14%) 3 mln (16%)
(4 mlnÅ"480000-2 mlnÅ"140000)
PUNKT OBOJ
TNOÅšCI FINANSOWEJ = =820 000
(4-2)
EBIT 1 400 000 1 400 000
ODSETKI 140 000 480 000
ZYSK BRUTTO 1 260 000 920 000
PODATEK 19% 239 400 174 800
ZYSK NETTO 1 020 600 745 200
Ilość 100 000 50 000
10,2 14,9
Podatek 19 000 14 250
Zysk netto 81 000 60 750
Ilość udziałów 10 000 5 000
EPS 8,1 12,15
ROE 16,2 24,3 (%)
Dz
wignia 1 1,33
Zad. 3
Przedsiębiorstwo sprzedaje roboty kuchenne. W związku z tym corocznie firma nabywa 70 tys.
sztuk silników elektrycznych w cenie 50 zł za sztukę. Roczne koszty utrzymania zapasów wynoszą
40% ceny zakupu, a koszty jednego zamówienia 70 zł. Wyznacz optymalną partię dostawy oraz
ustal wartość kosztów całkowitych zapasów.
(2Å"FÅ"S )
EOQ=
(CÅ"P)
"
(2Å"70000Å"70)=700 sztuk
OPD=
(0,4Å"50)
"
OPD  optymalna partia dostawy
OPD
=350
2
Ilość zamówień to:
S
=100
OPD
KZ =100Å"70=7000
KU =350Å"0,4Å"50=7000
Razem 14 000
Zad. 4
Oblicz stopień dz
wigni finansowej wiedząc, że sprzedaż wyniosła 75 tys., koszty stałe 10 000,
zmienne 55 000, a odsetki 6 000.
(75000-55000-10000)
DTL= =2,5
(10000-6000)
Przedsiębiorstwo planuje, że w wyniku (& ) osiągnie zysk operacyjny w wysokości 100 000. Dla
osiągnięcia potrzebuje kwoty kapitału 500 000 zł. Rozważane są 2 możliwości:
I wyłącznie finansowanie własne
II struktura finansowania 50/50, w tym przypadku kapitał obcy ma pochodzić z kredytu 10% oproc.
Cena jednego udziału 50 zł.
Dla każdej opcji wyliczyć i zinterpretować rentowność kapitałów własnych, zysk przypadający na
jednÄ… akcjÄ™ i dz
wigniÄ™.
Podatek 19%.
ZN
ROE= Å"100
(koszt własny)
ZN
EPS=
(ilość udziałów)
EBIT - PODATEK =ZYSK NETTO
ZN = 81 000
Opcja I
81000
ROE= Å"100=16,2
500000
81000
EPS= =8,1
10000
I II
Kapitał własny 500 000 250 000
Obcy 0 250 000
EBIT 100 000 100 000
Odsetki 0 25 000
Zysk brutto 100 000 75 000
Zad. 5
Oblicz minimalną stopę zwrotu z zainwestowanego kapitału, wiedząc, że firma zaangażowała
kapitał własny 600 000, gdzie udział w zyskach wypłacany co roku, w bież. 600 zł na jeden udział.
Wartość jednego udziału 600. Udział w zyskach wzrasta co roku o 6%.
W strukturze jest też kapitał obcy 200 000, którego oprocentowanie 14% oraz kapitał obcy 100 000,
oprocentowany 18%. Podatek 19%.
W oparciu o WACC
Kapitał własny 600000
Obcy 200000 (14%)
100000 (18%)
WACC=W Å"Kd +W Å"K +W Å"K
d u u e e
(600Å"(1+0,06))
Ke= +0,06=16,6
6000
K =0,14Å"(1-0,19)=11,34
D1
K =0,18Å"(1-0,19)=14,58
D2
600Å"0,166+ 200Å"0,1134+ 100Å"0,1458=15,16
WACC=
900 900 900
Zbadaj, jaka występuje zależność pomiędzy stopą oprocentowania a kosztem kapitału obcego dla 4
wariantów:
I) oprocentowanie długu 20%, stawka podatkowa 20%
II) oprocentowanie kredytu 25%, stawka podatkowa 20%
III) oprocentowanie kredytu 20%, stawka podatkowa 25%
IV)oprocentowanie długu 15%, stawka podatkowa 25%
Oblicz koszt kredytu, koszt kapitału obcego.
K =rÅ"(1-T )
d
K =0,20Å"(1-0,20)=0,16
I)
d
K =0,25Å"(1-0,20)=0,2
II)
d
K =0,20Å"(1-0,25)=0,15
III)
d
K =0,15Å"(1-0,25)=0,1125
IV) Im większe T tym Kd mniejszy.
d