INWESTYCJE KAPITAAOWE Podstawę do podjęcia decyzji o inwestycji w papiery wartościowe stanowi ich wycena. Wycena papieru wartościowego polega na obliczeniu obecnej wartości oczekiwanych przepływów środków pieniężnych, jakie ten papier ma przynieść. OBLIGACJE Obligacja to papier wartościowy o charakterze wierzycielskim, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji i zobowiązuje się do spełnienia określonego świadczenia. Ważniejsze rodzaje obligacji I. OBLIGACJA KUPONOWA Nabywca otrzymuje wartość nominalną w terminie wykupu oraz odsetki w regularnych odstępach czasu. Formuła na wycenę obligacji kuponowej: n It N Vo = " + t=1 (1 + k) t (1 + k) n gdzie: Vo - wartość obligacji It - odsetki w okresie t N - wartość nominalna obligacji cena wykupu. k - stopa dyskontowa wymagana przez inwestora stopa zwrotu II. OBLIGACJA DYSKONTOWA (ZERO-KUPONOWA) Emitent zobowiązuje się do wypłaty posiadaczowi obligacji określonej kwoty pieniężnej w terminie wykupu. W przypadku takiej obligacji występuje więc tylko jeden przepływ pieniężny. Formuła na wycenę obligacji dyskontowej: N Vo = (1 + k) n III. OBLIGACJA ZAMIENNA Obligacja ta przynosi dochód w postaci odsetek jej właścicielowi, który ponadto w określonym czasie może zamienić ją na akcje zwykłe emitenta. Parametrami charakteryzującymi obligację zamienną (determinującymi jej wycenę) są m.in.: �� współczynnik konwersji (Wk): liczba akcji jaką posiadacz obligacji uzyska za jedną obligację �� cena konwersji (P): określa ile właściciel obligacji zamiennej zapłaci za jedną akcję Wzór na wycenę obligacji zamiennej: n It Wk * P Vo = " + t=1 (1 + k) t (1 + k) n