Plan spotkania:
Temat:
1. Istota i tworzenie funduszy
inwestycyjnych (f.i.) w Polsce
2. Działanie f.i. w Polsce.
3. Rodzaje f.i. w Polsce.
4. Rozwój rynku f.i. w Polsce.
Fundusze inwestycyjne
Część I
Istota i tworzenie
funduszy inwestycyjnych
w Polsce
Początki rozwoju rynku f.i. na świecie&
Kto inwestuje w fundusze?
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
początki - związane są z & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & & .. - Robert Fleming - Szkocko-
Amerykański Trust Inwestycyjny,
przez długi okres - rynek funduszy inwestycyjnych nie
W co inwestują fundusze? rozwijał się - & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..,
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
istotna zmiana - & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ,
obecnie - najlepiej rozwinięty rynek to
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ...
1
Tworzenie f.i. w Polsce - zasada
Tworzenie f.i. w Polsce - zasada
1 2
Wymagania dotyczące TFI:
KNF - Komisja Nadzoru Finansowego - to organ, który
forma - spółki akcyjnej,
sprawuje w Polsce nadzór nad
siedziba - na terytorium Polski.
sektorem bankowym, rynkiem kapitałowym,
ubezpieczeniowym i emerytalnym oraz
nad instytucjami pieniądza elektronicznego.
TFI mogą tworzyć dowolną liczbę funduszy.
Udział w rynku
TFI w Polsce; 2010r. Tworzenie f.i. w Polsce - zasada
3
(wg wielkości aktywów)
A
ączna liczba TFI
w Polsce w 2010r.
Liczba funduszy
Rejestr prowadzony jest przez Sąd
w Polsce w 2010r.
Okręgowy w Warszawie.
y
ródło: IZFiA, Raport 2010, www.izfa.pl.
Tworzenie f.i. w Polsce - zasada
4
Część II
Działanie
funduszy inwestycyjnych
statut  forma notarialna,
w statucie określa się:
w Polsce
cel inwestycyjny funduszu,
politykę funduszu,
prawa i obowiązki osób przystępujących do
funduszu.
2
Zasady działania funduszy
- OGRANICZENIA
W co mogą inwestować
fundusze
Ograniczenia dotyczą:
działające w Polsce?
aktywów w które mogą inwestować fundusze,
limitów zaangażowania w różne aktywa.
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Wszystkie fundusze działające w Polsce
mogą inwestować w instrumenty finansowe
W pełni dozwolone jest inwestowanie w
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
instrumenty finansowe podmiotów
prywatnych,
Przykładem takich instytucji są:
NBP, Skarb Państwa,
jednostki samorządu terytorialnego,
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
banki centralne państw należących do UE,
EBC, Europejski Bank Inwestycyjny,
władze państw członkowskich UE (zarówno centralne,
jak też regionalne i lokalne),
organizacje międzynarodowe.
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Dopuszczalne jest inwestowanie w
Fundusze inwestycyjne mogą inwestować w
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .,
zarówno tych mających siedzibę w Polsce,
jak też zagranicznych.
3
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Kolejnym dostępnym dla funduszy inwestycyjnych
sposobem inwestowania pieniędzy są
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..
Zapadalność depozytów nie może przekraczać 1 roku,
a ich wycofanie musi być możliwe
przed terminem zapadalności.
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Możliwości inwestycyjne f.i. w Polsce
Kolejnym instrumentem finansowym
dostępnym dla f.i. są
FIZ mają jeszcze dodatkowo do wyboru inne instrumenty
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
finansowe, do których należą m.in.:
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
FIO i SFIO mogą nabywać instrumenty pochodne
jeżeli strategia taka umożliwia sprawne zarządzanie
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
funduszem lub zapewnia ograniczenie ryzyka
wierzytelności (w tym osób fizycznych).
inwestycyjnego,
FIZ mogą traktować inwestowanie w instrumenty pochodne
jako & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
Zasady działania funduszy
Ograniczenia inwestycyjne f.i. w Polsce
- OPODATKOWANIE
Swoboda inwestowania w powyższe instrumenty
nie oznacza swobody w zakresie wielkości
czynionych inwestycji.
Podmioty
Ustawa o funduszach
inwestujące w fundusze
inwestycyjnych z 2004r.
określa płacą
& & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & &
4
Zasady działania funduszy - OPA
ATY Prowizja manipulacyjna:
pobierane przez fundusze inwestycyjne & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
(Fundusze rynku pieniężnego nie pobierają jej
w ogóle, w funduszach obligacji wynosi
maksymalnie 2 % inwestowanej kwoty,
Fundusze pobierają opłaty od inwestorów.
a w akcyjnych maksymalnie 5 %).
Opłata & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..:
Dwa typy opłat:
naliczana rocznie, ale pobierana codziennie przez fundusz.
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..
W większości funduszy opłata ta nie przekracza
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..
Rodzaje
I kryterium prawne
funduszy I kryterium  -prawne:
(wg ustawy z dnia 27 maja 2004 roku o funduszach
inwestycyjnych)
Część III
Rodzaje funduszy
inwestycyjnych w Polsce
Rodzaje Rodzaje
Specjalistyczne fundusze
funduszy funduszy
inwestycyjne otwarte (SFIO)
Fundusze otwarte
szczególna forma funduszu otwartego,
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
krąg uczestników może być ograniczony,
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..
5
Rodzaje Rodzaje
funduszy funduszy
II kryterium - ekonomiczne
Fundusze zamknięte
(podział funduszy według prowadzonej polityki inwestycyjnej):
emitują - & & & & & & & & & & & & & & & & & ..,
liczba uczestników  & & & & & & & & & & & & & ..
zakup i sprzedaż certyfikatów  & & & & & & & & .
Rodzaje Rodzaje
funduszy funduszy
Fundusze & & & & & & & & & & & & & & .
Fundusze & & & & & & & & & & & .
inwestycje - & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..
inwestują  w papiery wartościowe o stałym dochodzie
(bony i obligacje skarbowe, instrumenty dłużne
część akcyjna portfela pracuje na zyski
emitowane przez przedsiębiorstwa i władze
(szczególnie w czasie hossy);
samorządowe),
część obligacyjna portfela gwarantuje,
że w czasie bessy nie stracimy zbyt wiele),
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..
Dla kogo?  dla osób zainteresowanych długofalowym
dla kogo?  dla osób zainteresowanych długofalowym
inwestowaniem, akceptujących średni poziom ryzyka,
oszczędzaniem, nie akceptujących wysokiego ryzyka,
Stopa zwrotu  wyższa niż w funduszach bezpiecznych
(ale rośnie też ryzyko, że nie osiągniemy żadnych
stopa zwrotu  z reguły niewiele wyższa od lokat
zysków).
bankowych.
Rodzaje Rodzaje
Fundusze & & & & & & & & & & .
Fundusze & & & & & & & & & & & &
funduszy funduszy
(aktywnej alokacji środków)
inwestycje  & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
inwestycje  & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
dla kogo?  osób nastawionych na duże zyski,
akceptujących duże ryzyko,
dla kogo?  osób nastawionych na osiąganie dużych zysków przy
stopa zwrotu  fundusze te przynoszą ponadprzeciętne
ograniczonym poziomie ryzyka
zyski w czasie hossy ale jednocześnie generują
(są bardziej ryzykowne niż fundusze
ponadprzeciętne straty w czasie załamania rynku,
zrównoważone)
Z reguły w długim horyzoncie czasu (co najmniej 5 lat) są
stopa zwrotu  może być wysoka, ale ryzyko poniesienia strat jest
bardziej opłacalne od innych typów funduszy.
również duże.
6
Rodzaje Rodzaje
funduszy funduszy
III kryterium  zasięg geograficzny inwestycji IV kryterium  gwarancja ochrony kapitału
fundusze & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & ..,
fundusze & & & & & & & & & & & & & & & &
fundusze & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
fundusze inwestujące na rynkach zagranicznych:
fundusze z & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
 zapewniają wypłatę co najmniej takiej samej
fundusze
fundusze
kwoty, jaką inwestor ulokował,
& & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & .
& & & & & & & & & & & & & & .
& & & & & & & & & & & & & ..
fundusze z & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
dokonują lokat
lokalnym
- zapewniają wypłatę co najmniej części ulokowanej
wyłącznie na rynkach
kwoty (np. 90 procent).
i zagranicznych,
zagranicznych.
Rodzaje
funduszy
Fundusze & & & & & & & & & &
Dodatkowe typy funduszy:
inwestują  & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
fundusze & & & & & & & & & & & & & & & & .
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
fundusze Private Equity (PE),
fundusze funduszy,
inwestycje tych funduszy obarczone są dużym
fundusze & & & & & & & & & & & & & & .
ryzykiem,
fundusze & & & & & & & & & & & & & & & & ..
przykłady w Polsce - Superfund SFIO, Superfund
NFI.
Trend Plus Powiązany FIO, Opera FIZ i Investor FIZ.
Rodzaje Rodzaje
funduszy funduszy
Fundusze & & & & & & & & & & & & & .
Fundusze & & & & & & & & & &
inwestują w przedsiębiorstwa,
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
inwestycje skutkują dostarczeniem kapitału do
przedsiębiorstwa (niezbędnego do jego rozwoju),
przykłady w Polsce:
Skarbiec-Top Funduszy Stabilnych SFIO,
w Polsce  kilkadziesiąt funduszy PE;
Skarbiec-Top Funduszy Akcji SFIO,
przykłady: Enterprise Investors, 3TS Capital
Partners, Krokus PE.
Skarbiec  Top Funduszy Zagranicznych.
7
Rodzaje Rodzaje
funduszy funduszy
Fundusze nieruchomości
Fundusze & & & & & & ..
jeden z elementów systemu emerytalnego
to fundusze,
(przewidziane w ramach II i III filaru),
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
przykłady w Polsce:
Skarbiec Rynku Nieruchomości FIZ,
gdy ubezpieczony osiąga wiek emerytalny, fundusze są
BPH Sektora Nieruchomości FIZ,
zobowiązane do wypłacania emerytury,
Opera TERRA FIZ.
fundusze emerytalne w Polsce definiują minimalną
wysokość składki.
Struktura lokat OFE (dane koniec kwietnia 2011)
Trzyletnie zestawienie osiągnięć OFE (2008  2010),
publikowane przez KNF
Akcje i prawa
z nimi
związane
(notowane
na giełdzie)
7,6%
" Depozyty bankowe
" Papiery skarbowe dłużne
" Obligacje zabezpieczone
" Papiery dłużne komunalne
" Papiery dłużne gwarantowane
" Akcje NFI
lub poręczone przez Skarb
" Certyfikaty inwestycyjne
Państwa lub bank centralny
" Listy zastawne
y
ródło: Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego, KNF, maj 2011.
Rodzaje
funduszy
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
utworzone w ramach Programu Powszechnej Prywatyzacji
(PPP) w 1994r.,
Część IV
fundusze & & & & & & & & & & & & & & & &
działają w formie & & & & & & & & & & & ..,
Rozwój rynku funduszy
liczba NFI w Polsce - & & & & & & & & & ..
inwestycyjnych w Polsce
w swoich portfelach posiadają 512 przedsiębiorstw
(włączonych do PPP),
inwestowanie w NFI polega na
& & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & .
8
Rynek funduszy inwestycyjnych w Polsce
-WYKRES 
rynek stosunkowo nowy:
pierwszy fundusz  Polski Fundusz
Powierniczy Pionier - & & & & & & & & & & & & & & & ...
Liczba TFI
oraz
intensywny rozwój - & & & & & & & & & & & & & & & & .
liczba funduszy
wzrost liczby TFI
działających w Polsce
wzrost liczby funduszy
wzrost wielkości aktywów funduszy
Liczba TFI w Polsce i zarządzanych przez nie
funduszy (2000 - 2010r.)
- WYKRES 
Liczba funduszy
w 2010r. - 650
Wielkość aktywów funduszy
w Polsce
Liczba TFI w
y
ródło: IZFiA, Raport 2010, www.izfa.pl.
2010r.-50
Wartość aktywów netto funduszy inwestycyjnych
w Polsce w latach 2000-2010 (w mld PLN)
Na co należy zwrócić
uwagę wybierając
fundusz?
y
ródło: IZFiA, Raport 2010, www.izfa.pl.
9
Na co warto zwrócić uwagę, wybierając
fundusz?
Jaką rolę pełnią fundusze
inwestycyjne w gospodarce?
Jaką rolę pełnią fundusze inwestycyjne
w gospodarce?
W co najchętniej
lokują pieniądze
Polacy?
Struktura aktywów finansowych gospodarstw domowych
w latach 2001-2009 (w mld PLN)
Gotówka
Skarbowe
w obiegu
Tytuły
papiery
uczestnictwa
wartościowe
UFK i składki
oszczędnościowe
ubezpieczeń na
życie
środki w
OFE
Tytyły
uczestnictwa
w funduszach
inw.
10