EFEKT ZMIANY KURSU WALUT MECHANIZM TRANSMISJI IMPULSÓW PIENIĘŻNYCH POPRZEZ ZMIANY KURSU WALUT Coraz ważniejszym kanałem transmisji impulsów monetarnych staje się sektor zagraniczny gospodarki. Gdy rynkowe stopy % na wew. Rynku finansowych obniżają się to lokaty w krajowych aktywach tracą na atrakcyjności w stosunku do lokat za granicą. Wówczas kapitał odpływa za granicę, gdyż stopa % jest tam wyższa. Odpływowi kapitałów za granicę towarzyszy spadek waluty krajowej. Obecnie, gdy nasza waluta jest już wymienialna i przy zliberalizowanym prawie dewizowym jest to często używana forma lokowania kapitałów. Deprecjacja waluty sprzyja poprawie cenowej konkurencyjności towarów eksportowych i pogorszeniu konkurencyjności cenowej towarów importowanych. Wzrasta eksport, spada import. Poprawia się saldo bilansu handlowego. Wzrost eksportu sprawia z kolei, iż rośnie zapotrzebowanie na towary produkcji krajowej, rośnie, więc produkcja, zatrudnienie i dochód narodowy. Eksport jest przyczyną ożywienia gospodarczego. Oczywiście B.C. może wywołać spadek wewnętrznych stóp % i spadek kursu waluty poprzez dodatkowa emisje pieniądza. Powyższy mechanizm transmisji można zapisać w ten sposób: M ↑→ i ↓ → Ex ↓ → B(h) ↑→ Y ↑ M = podaż pieniądza, i = rynkowa stopa %, Y = produkt krajowy brutto, Ex = kurs waluty, B(h) = bilans handlowy. Podobny wpływ ma eksport i import, bilans handlowy, produkcję i zatrudnienie ma bezpośrednia dewaluacja waluty przeprowadzona przez B.C. Zaś dokładnie odwrotny wpływ na eksport i import, bilans handlowy, produkcję i zatrudnienie ma aprecjacja waluty, tj. wzrost wartości zewnętrznej waluty krajowej w stosunku do walut zagranicznych. Wzrost wartości waluty krajowej w stosunku do w. zagr. powoduje pogorszenie konkurencyjności cenowej produktów krajowych, oraz poprawę konkurencyjności cenowej produktów pochodzących z importu. Zwiększa, więc to import, a zmniejsza export, a co za tym idzie zmniejsza się produkcja krajowa, zatrudnienie, pogarsza się bilans handlowy. Wpływ różnic stóp % między krajami na kursy walutowe, ma coraz większe znaczenie. Dlatego też B.C. w swojej polityce oddziaływania na poziom rynkowych stóp % w gospodarce musi brać pod uwagę zarówno wewnętrzną sytuację, jak i zewnętrzne uwarunkowania. Niemniej jednak, manipulując wielkością podaży pieniądza B.C. ma możliwość kształtowania kursu waluty, produkcji eksportowej i aktywności gospodarczej w kraju. |