INWESTYCJE KAPITAŁOWE
Wykład V 20.05.2013r.
Temat: narzędzia inwestowania na rynku kapitałowym
Podstawowe podejścia:
Fundamentalne- analizy rynku określane mianem analiz fundamentalnej
Celem analizy fundamentalnej jest poszukiwanie wartości aktywów finansowych i podmiotów które te aktywa finansowe wyemitowały. Pytanie: czy istnieje kategoria obiektywnych wartości?
Poglądy rozbieżne:
Kategoria obiektywnych wartości nie istnieje jest to konstrukcja teoretyczna, możemy podjąć próbę kwantyfikacji wartości ale liczna którą otrzymamy będzie liczbą która da pogląd jaka jest przybliżona wartość ale nie będzie jednoznacznym układem odniesienia.
Inni twierdza ze taka wartość jest.
Ci którzy twierdza ze nie ma, sadza ze dane przedsiębiorstwo jest warte tyle na ile wyceni go rynek.
Jeżeli kupujący i sprzedający na których niw wywierany jest żaden wpływ to
Ci którzy uważają ze wartość obiektywna istnieje przyjmują ze:
V= $\sum_{}^{}\frac{\text{CFt}}{{(1 + k)}^{t}}$
Wartość przedsiębiorstwa wycenia się za pomocą dwóch modeli:
T <0;n>
<n;nieskończoność>
Ad a)Zazwyczaj n=5 lat
Przepływy pieniężne- CFt, szacujemy i obliczamy ich wartość bieżącą
Ad b)
V= $\sum_{}^{}\frac{\text{CFt}}{{(1 + k)}^{t}}$+ TV
Model zmienności przepływów pieniężnych:
CF1=constans-niezmienione
CFn + 1=CFn(1+g)
Cfn+1= Cfn(1+g)
Założenia:
G=o
TV=$\frac{CF1}{k}$
TV=$\frac{Cfn(1 + g)}{k - g}$
V=$\frac{\text{Cft}}{(1 + k)\hat{}t} + \frac{\text{TV}}{(1 - g)\hat{}n}$
Ile wynosi poziom rzeczywisty przedsiębiorstwa i porównujemy z wartością rynkowa i inwestujemy w ?nie wartościowe? przedsiębiorstwa- filozofia fundamentalna.
To ze cos jest relatywnie tanie nie oznacza ze będzie to szybko dążyło do wartości obiektywnej.
Zwolennikiem analizy fundamentalnej jest Woren Buffet, do niedawna guru inwestorów kierujących się analiza fundamentalną. W ostatnich latach sporo stracił w inwestowaniu na rynku.
Metodologia analizy fundamentalnej- musimy uwglednic duza liczbe informacji:
-makro- czynniki na które przedsiębiorstwo nie ma wpływu, poziom inflacji, tempo i kierunek zmian GDP, kurs walut, zadluzenie wewnętrzne, system prawa gospodarczego, czynniki demograficzne( w pol, starzenie się społeczeństwa), technologie. one przekladaja się na wartość przedsiębiorstwa ale nie sa one pod jego kontrola
-mikro- czynniki o charakterze makro społecznym np. etos pracy, wartosci jake dzieli wiekszośc pracowników. Dzieli się je na czynniki znajdujące się poza przeds i czynniki wewnętrzne. Dobrym narzędziem porzadkujacym jest analiza swot.
w/w czynniki powinny znaleźć odzwierciedlenie w prognozie pienieznej.
analizę fundamentalna-podsumowanie:
Duża liczba informacji
Czasochłonność
Kosztochłonność
Wykonują wyłącznie ja instytucje finansowe
Trzeba mieć wyceniona wartość obiektywna
Docelowa wycena aktywów finansowych powinna wynosić 170zl/akcja- tak sadza analitycy
Techniczne- dane do podjęcia decyzji. Analiza techniczna.
Zdaniem zwolenników w decyzjach inwestycyjnych nie musimy przeprowadzać tak czasochłonnych analiz. Możemy skupić się na parametrach:
- cenie i śledzić jej zmienność w czasie
- wolumenie obrotu, wielkości obrotów
W analizie technicznej formułuje się trzy fundamentalne tezy:
najważniejszy „cena uwzględnia wszystko”- nie musimy prowadzić analiz wystarczy ze śledzimy zmienność ceny
„ceny podlegają trendom”- pewna regularna tendencja rozwojowa w czasie. To co postrzegamy na wykresie to iż w każdym momencie możemy zidentyfikować trend tzn. to jak cena może się zmieniać w czasie. Podlega to pewnym własnościom, np. łączenie lokalnych minimów lub maksimów.
„historia się powtarza” czyli innymi słowy te prawidłowości w okresie minionym powtórzą się również w przyszłości.
Sposób prezentacji:
Informacje o zmianach cen prezentujemy w układzie współrzędnych na osi odciętych- czas na których mamy cały szereg konstruowania skali. Podstawowa jednostka jest jeden dzień( najczęściej), tydzień miesiąc lub rok. Bądź też część dnia. Na rzędnych- cenę
Skala- najczęstszą jest algebraiczna, ale może być tez logarytmiczna ale ona spłaszcza zmienność a będzie ona wyglądała na zmienność mniej dynamiczna.
Najczęściej spotykane są wykresy godzinowe i online gdzie na bieżąco jest regulowany poziom cen. Logika konstruowania wykresu polega na pokazaniu poziomu, zmienności cen w danej jednostce czasu. Przy czym w zależności od wykresu ta informacja jest rożna. Najczęściej spotykanym jest wykres liniowy, powstaje on w sposób ze dla jednostki 1 wyznaczam poziom ceny która wyznacza jedna jednostka. Po wyznaczeniu punktów łączymy punkty i powstaje wykres liniowy. Jeżeli jest wykres miesięczny to zaznaczamy cenę jaka obowiązywała w ostatnim dniu miesiąca.
Drugi wykres to słupkowy- zamiast punktu pojawia się odcinek. Informacje o cenie odczytujemy : dolne ograniczenie- cena minimalna, górne- cena maksymalna. Wypustka- cena zamknięcia wypustka z lewej strony- cena otwarcia.
Trzeci z wykresów- wykres typu japońska świeca. Zamiast odcinka mamy wąski prostokąt. Mogą ale nie musza pojawić się odcinki określane mianem cieni. Dolne ograniczenie cienia- cena minimalna, górne- cena maksymalna ograniczenie dolne- cena otwarcia, górne- cena zamknięcia(ostatnia transakcja). Świece musza mieć kolor odmienny.
Należy sygnalizować poprzez kolorystykę ceny.
W analizie technicznej ważna jest wizualizacja, ponieważ informuje ona uczestnika o zmienności cen
Kolor biały- optymizm, wzrost
Czarny- spadek cen.