WYKŁAD 12 16.05.2002

Kwity depozytowe - papiery wartościowe inkorporujące prawa własności akcji spółki publicznej mieszczącej się poza granicami kraju.

• bank depozytowy - obejmuje akcje i emituje kwity depozytowe,

• akcje podlegają zdeponowaniu u pośrednika; bank powiernik ma siedzibę w tym samym państwie co spółka,

• 1 kwit może inkorporować prawo własności jednej lub większej liczby akcji,

• za pośrednictwem depozytariusza właściciel kwitu ma prawo do dywidendy nowych akcji emitowanych w ramach prawa poboru, a także prawa głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy,

• posiadacz kwitu może żądać jego umorzenia i wymiana w zamian akcji.

ADR - Amerykańskie Kwity Depozytowe - emitowane na rynku amerykańskim z przeznaczeniem dla tamtejszych inwestorów.

GDR - Globalne Kwity Depozytowe - oferowane na światowych rynkach kapitałowych (gł. Londyn, Luksemburg, Frankfurt).

SPR - Singapurskie Kwity Depozytowe - emitowane z przeznaczeniem do obrotu na giełdzie w Singapurze.

Instrument pochodny - kontrakt, którego wartość zależy od wartości innego instrumentu finansowego, zwanego instrumentem bazowym (pierwotnym, podstawowym).

Instrument bazowy - akcje, obligacje, waluty, ale także instrumenty nie istniejące fizycznie (np. indeksy giełdowe) i inne wskaźniki (np. parametry pogody).

Rodzaje instrumentów pochodnych - kontrakty terminowe, opcje, swapy i in.

Podstawowe funkcje instrumentów pochodnych:

• zmniejszenie ryzyka zmiany ceny bazowego instrumentu finansowego,

• zapewnienie właściwej struktury przychodów, odpowiedniej do struktury wydatków, itp.

Kontrakt terminowy - instrument finansowy w którym dwie strony zobowiązują się do zawarcia, w ustalonym okresie w przyszłości, transakcji po ustalonej cenie realizacji.

Transakcje forward - jest umową pomiędzy klientem a sprzedającym, w której sprzedający zobowiązuje się w przyszłości sprzedać lub kupić od klienta określony przedmiot kontraktu po ustalonej w dniu zawarcia umowy cenie. Równocześnie klient zobowiązuje się odpowiednio: kupić lub sprzedać określony przedmiot kontraktu po ustalonej w dniu umowy cenie.

Cecha - w większości kontrakty rzeczywiste (dochodzi do rzeczywistego zakupu), wiąże się z przekazaniem przedmiotu umowy, niestandaryzowane, zakup od banku lub dealera (rzadziej giełda).

Transakcje futures - (dokonywane na giełdzie) kontrakty na dostawy instrumentów o wystandaryzowanej jakości i ilości, w ściśle określonym czasie i po z góry ustalonej cenie.

Na rynku futures wyróżnia się:

1. towarowe transakcje futures, gdzie przedmiotem obrotu są towary, zboża i inne płody rolne, kawa, cukier, ropa, kruszce,

2. Finansowe transakcje futures:

• transakcje walutowe,

• transakcje na stopy procentowe i instrumenty dłużne,

• transakcje indeksami (indeksy giełdowe, indeksy towarowe, wskaźniki inflacji, wskaźniki pogody, itp.)

Opcja - jest kontraktem dającym prawo (ale nie obowiązki) do zakupu (opcja call) lub sprzedaży (opcja put) określonego instrumentu finansowego lub towaru po określonej w kontrakcie cenie, w określonym dniu (opcja europejska) lub określonym przedziale czasowym (opcja amerykańdska).

Główne giełdy futures i opcji:

• Internationale Monetary Market (IMM - Chicago), filia Chicago Monetary Exchange,

• Chicago Board of Trade (CBT - Chicago),

• New York Futures Exchange (NYFE - New York),

• London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE - London),

• Marche a Terme des Instruments Futures Exchange (MATIF - Paris),

• Tokyo Internatonal Financial Futures Exchange (TIFFE Tokyo),

• Philadelphia Stock Exchange (PHLX - Philadelphia),

• Marche des Options Negociables (MONEP Paris).

Emisje instrumentów finansowych.

Emisja papierów wartościowych - stanowi źródło pozyskania kapitału potrzebnego:

• do podjęcia lub rozszerzenia działalności produkcyjnej, handlowej, usługowej publicznej,

• na spłatę lub restrukturyzację istniejących zobowiązań podmiotu.

Tryby emisji papierów wartościowych w Polsce

Emisja papierów wartościowych może nastąpić przez proponowanie nabycia walorów:

1. W trybie publicznym (emisja w trybie publicznej substrykcji).

Emisja publiczna papierów wartościowych (z zastosowaniem PoPOPW) oznacza proponowanie nabycia papierów przy wykorzystaniu środków masowego przekazu lub w inny sposób, jeżeli propozycja jest skierowana do więcej niż 300 osób, albo do nie oznaczonego adresata

2. W trybie prywatnym (niepublicznym, zamkniętym) co oznacza proponowanie nabycia papierów w trybie emisji zamkniętej, skierowanej do nie więcej niż 300 osób indywidualnie oznaczonych, bez wykorzystania środków masowego przekazu.

Obrót pierwotny - oznacza proponowanie papierów wartościowych nowej emisji przez emitenta (subemitenta) lub nabywanie tych papierów.

Obrót wtórny - oznacza proponowanie papierów przez inne podmioty niż emitent (subemitent) lub nabywanie tych papierów.

Dematerializacja papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu oznacza zastąpienie papierowego dokumentu stwierdzającego określone prawa majątkowe zapisem komputerowym na rachunku papierów wartościowych prowadzonym przez upoważnioną do tego instytucję.

Papiery wyemitowane w formie dokumentu są składane do depozytu w KDPW.

Procedura emisji papierów wartościowych (obligacji przedsiębiorstw) oferowanych do krajowej publicznej subskrypcji:

1. opracowanie strategii emisji i ocena techniczno-ekonomiczna projektów,

2. uchwała walnego zgromadzenia w sprawie emisji obligacji,

3. wybór banku - reprezentanta, organizatora emisji i firmy prawnej,

4. ustalenie warunków emisji,

5. analiza zdolności kredytowej emitenta i analiza cash flow oraz opracowanie wstępnego projektu,

6. sporządzenie prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego,

7a) złożenie wniosku do KPWiG o dopuszczenie papierów wartościowych do publicznego obrotu i postępowanie przed KPWiG

(lub)

7b) założenie zaświadczenia do KPWiG o dopuszczenie papierów do publicznego obrotu,

8. publikacja prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego (w 2 dziennikach ogólnopolskich),

9. kampania informacyjno-reklamowa,

10. publiczna subskrypcja i przydział obligacji,

11. postępowanie przed KDPW,

12. postępowanie przed GPW lub CeTO,

13. pierwsze notowania na GPW lub CeTO.

Koszty i korzyści publicznej emisji obligacji

KOSZTY:

• koszty banku reprezentanta,

• koszty organizatora,

• koszty prawnicze,

• koszty audytora,

• koszty domu maklerskiego/banku,

• koszty sporządzenia prospektu,

• opłaty w KPWiG,

• opłaty w KDPW,

• koszty publikacji prospektu, skrótu prospektu i ogłoszeń,

• koszty sprzedaży obligacji,

• opłaty na GPW lub CeTO,

• wydatki z tytułu obowiązków informacyjnych.

KORZYŚCI:

• zwiększenie płynności obrotu,

• dostęp do dodatkowych źródeł kapitału,

• wzrost zaufania i renomy firmy, zwiększenie prestiżu emitenta,

• zmniejszenie ryzyka inwestycji,

• korzystniejsze warunki obsługi zadłużenia,

• uproszczenie procedur przy kolejnych emisjach,

• obniżenie kosztów następnych emisji,

• podniesienie wiarygodności kredytowej firmy w opinii banków i inwestorów.

Zabezpieczenie roszczeń obligatariuszy

Emitent odpowiada całym swym majątkiem za zobowiązania wynikające z obligacji z tym, że:

• w przypadku obligacji przychodowych emitent może ograniczyć swoje zobowiązania do kwoty przychodów, do których obligatariuszowi służy prawo pierwszeństwa,

• w przypadku obligacji dających prawo do udziału w zysku emitenta zabezpieczeniem emisji jest hipotetyczny dodatni wynik finansowy netto,

Dodatkowe formy zabezpieczenia zobowiązań z tytułu emisji obligacji:

• ustanowienie hipoteki,

• ustanowienie zastawu rejestrowego,

• gwarancje bankowe,

• ubezpieczenie od ryzyka niewypłacalności emitenta.

Szukasz gotowej pracy ?

To pewna droga do poważnych kłopotów.

Plagiat jest przestępstwem !

Nie ryzykuj ! Nie warto !

Powierz swoje sprawy profesjonalistom.

---