Test A

I Zaznacz prawidłową odpowiedź

• Stopień dźwigni operacyjnej mówi nam o:

1. podwyższaniu wartości sprzedaży przy zwiększeniu zysku netto firmy

2. zwiększaniu zysku operacyjnego przez wzrost wartości sprzedaży

3. zwiększeniu zysku przypadającego na jedną akcję przez podwyższanie zysku operacyjnego firmy

• Wzrost stopnia dźwigni finansowej informuje o:

1. wzroście ryzyka finansowego

2. spadku ryzyka finansowego

3. spadku rentowności kapitałów własnych

• Wskaźnik marży bezpieczeństwa mówi nam o:

1. efektach dźwigni połączonej

2. o ile może się zmniejszyć osiągany obecnie poziom wartości sprzedaży zanim zysk operacyjny osiągnie wielkość dodatnią

3. o ile może się zmniejszyć osiągany obecnie poziom wartości sprzedaży zanim zysk operacyjny osiągnie wartość 0.

II Uzupełnij Poniższe zdania

• Zerowy kapitał obrotowy oznacza:

że kapitał własny pokrywa w całości aktywa trwałe

• Wyznaczenie optymalnej partii dostawy towarów oznacza dla firmy:

minimalizację całkowitych kosztów związanych z zapasami

III Prawda/fałsz

• Kapitał akcyjny może być tylko i wyłącznie podwyższany przez emisję kolejnych akcji. PRAWDA

• Im większa zmienność strumieni dochodów tym większa jest wymagana stopa zwrotu z kapitału.?????

• Koszt kapitału dla przedsiębiorstwa jest stopą stosowaną do zdyskontowania strumieni przeciętnych przychodów pieniężnych firmy i w ten sposób określa jej wartość.????

• Przeciętny wagowy koszt kapitału stanowi sumę iloczynów kosztów kapitału poszczególnych źródeł finansowania oraz ich udziałów w globalnej wielkości wykorzystywanego kapitału. PRAWDA

• Finansowanie własne odbywa się za pomocą spieniężenia środków trwałych. PRAWDA???

• Decyzje konstytutywne w przedsiębiorstwie odnoszą się do całości przedsiębiorstwa. PRAWDA???

• Jeżeli popyt rośnie przy ustabilizowanej podaży to wywoła to zniżkowy ruch cen PRAWDA

• Zjawisko pozytywnego efektu dźwigni finansowej ma związek z tzw. osłoną podatkową przedsiębiorstwa PRAWDA???

• Wewnętrzna stopa zwrotu to taka stopa procentowa która czyni firmę obojętną między wyborem inwestowania lub oddawania pieniędzy na procent FAŁSZ???

• Im dłuższy jest cykl skonta kasowego tym korzystniej jest dla przedsiębiorstwa udzielającego kredytu handlowego. FAŁSZ???

• Jeżeli w przedsiębiorstwie spełniona jest złota zasada finansowa to kapitał obrotowy jest dodatni. PRAWDA

• Harmonijna strategia finansowania aktywów obrotowych zakłada pełne pokrycie stałych aktywów obrotowych kapitałem stałym PRAWDA

IV. Rozwiąz zadania

1. Wyznacz WACC firmy wykorzystując poniższe dane (stopa podatku 19%)

Źródło kapitału	Wysokość kapitału	Koszt kapitału
Kapitał własny zwykły	80000	14%
Kapitał własny uprzywilejowany	20000	18%
Kredyt bankowy	60000	15%
Razem	160000	-----

Kz=50%

Ku=12,5%

K=37,5%

WACC=0,5*0,14+0,125*0,18+0,375*0,15=0,14875

2. Oblicz stopień dźwigni finansowej firmy A w 2002r. wiedząc ze sprzedaż wynosiła 16000, koszty stałe 3000, koszty zmienne 8000, odsetki od kapitału obcego 2500

Przychody 16000

Koszty 11000

EBIT 5000

I 2500

EBT 2500

DFL=5000/2500=2

3. Oblicz próg rentowności wiedząc ze koszty stałe spółki wynoszą 10000, jednostkowe koszty zmienne 11zł , a cena wyrobu 15zł.

BEP=10000/(15-11)=2500

BEP'=2500*15=37500

4. Oblicz koszt kapitału własnego metodą wzrostu dywidendy przy założeniu że cena rynkowa akcji wynosi 250zł ostatnia dywidenda wynosiła 27 zł, średnia stopa wzrostu dywidendy wynosi 5%.

Ke=(27*1,05)/250+0,05=0,1634

TEST B.

I Zaznacz prawidłową odpowiedz

1. Ocena płynności to ocena relacji aktywów bieżących do:

1. Kapitałów własnych

2. Aktywów trwałych

3. Zobowiązań bieżących

2. Kapitał stały firmy to:

1. Kapitał własny + Kapitał obcy krótkoterminowy

2. Kapitał obcy długoterminowy + kapitał obcy krótkoterminowy

3. Kapitał własny + kapitał obcy długoterminowy

3. W analizie ryzyka operacyjnego stosuje się następujące miry ryzyka

1. Próg rentowności

2. Dźwignię finansowa i próg rentowności

3. Próg rentowności, dźwignie finansowa i marze bezpośrednia

II. Uzupełnij poniższe zdania.

1. Ujemny kapitał obrotowy oznacza….

2. Preliminarz gotówkowy to….

III. Zaznacz zdania prawdziwe.

1. Działanie dźwigni operacyjnej i finansowej może wystąpić łącznie wówczas gdy przy określonym udziale zadłużenia firmy następuje spadek produkcji i sprzedaży

2. Kapitał akcyjny może być tylko i wyłącznie podwyższany przez emisję kolejnych akcji

3. Im większa zmienność strumieni dochodów, tym większa jest wymagana stopa zwrotu z kapitału.

4. Koszt kapitału dla firmy jest stopą stosowaną do zdyskontowania strumieni przeciętnych przychodów pieniężnych firmy i w ten sposób określa jej wartość

5. przeciętny wagowy koszt kapitału stanowi sumę ilorazów kosztów kapitału poszczególnych źródeł finansowania oraz ich udziału w globalnej wielkości wykorzystanego kapitału

6. kapitał zapasowy w spółce zoo nie jest tworzony obligatoryjnie

7. finansowanie własne odbywa się za pomocą spieniężenia Śródków trwałych

8. finansowanie własne o charakterze wew. to finansowanie udziałowe

9. Decyzje konstytutywne w firmie odnoszą się do poszczególnych

10. Kapitał zgromadzony z aktualizacji wyceny środków trwałych nie może zostać przeznaczony do podziału

11. Harmonijna strategia finansowania aktywów obrotowych firmy zakłada pełne pokrycie całych aktywów trwałych kapitałem stałym

12. Jeśli w firmie relacja kapitałów stałych do aktywów trwałych wynosi 1 to kapitał obrotowy jest zerowy

IV rozwiąż zadania

5. Wyznacz WACC firmy wykorzystując poniższe dane (stopa podatku 19%)

Źródło kapitału	Wysokość kapitału	Koszt kapitału
Kapitał własny zwykły	20000	14%
Kapitał własny uprzywilejowany	5000	18%
Kredyt bankowy	15000	15%
Razem	40000	-----

Wynik

6. Oblicz stopień dźwigni finansowej firmy A w 2002r. wiedząc ze sprzedaż wynosiła 75000, koszty stałe 10000, koszty zmienne 55000, odsetki od kapitału obcego 6000.

Wynik

7. Oblicz próg rentowności ilościowy wiedząc ze koszty stałe spółki wynoszą 25000, jednostkowe koszty zmienne 4zł , a cena wyrobu 12zł.

Wynik

8. Oblicz koszt kapitału własnego metodą wzrostu dywidendy przy założeniu że cena rynkowa akcji wynosi 10zł ostatnia dywidenda wynosiła 2 zł, średnia stopa wzrostu dywidendy wynosi 4%.

TEST D

1. Zaznacz zdanie prawdziwe:

1. przeciętny wagowy koszt kapitału stanowi sumę ilorazów kosztów kapitału poszczególnych źródeł finansowania oraz ich udziału w globalnej wielkości wykorzystanego kapitału

2. finansowanie obce odbywa się za pomocą spieniężenia Śródków trwałych

3. kapitał zapasowy w spółce zoo nie jest tworzony obligatoryjnie

4. finansowanie własne o charakterze wew. to finansowanie udziałowe

5. zjawisko pozytywnego efektu dzwigni nie ma związku z tzw. osłoną podatkowa przedsiębiorstwa

6. ujemny kapitał pracujący oznacza ze część aktywów bieżących w przedsiębiorstwie finansowana jest kapitałami długoterminowymi

7. średnio wazony koszt kapitału nie odzwierciedla rzeczywistych poniesionych w przeszłości kosztów kapitałów będącego w danym momencie do dyspozycji firmy

8. im dłuższy cykl konwersji kapitału obrotowego tym korzystniej dla przedsiębiorstwa

9. kapitał stały w przedsiębiorstwie to suma kapitału własnego i obcego długoterminowego

10. skonto kasowe to skrócenie terminu płatności w zamian za otrzymanie upustu cenowego

2. zakreśl prawidłowa odp.

1. koszt kapitału własnego obliczony metoda wzrostu dywidendy przy założeniu ze cena rynkowa akcji wynosi 250zl, ostatnia dywidenda wynosi 27zl, a średnia stopa zysku 5% wynosi:

1. 16,34%

2. 15,8%

3. 10,8%

2. jeżeli oprocentowanie kredytu wynosi 20% a stopa opodatkowania 20% to ile wynosi koszt kapitału obcego

1. 16%

2. 8%

3. 6%

3. stopa dzwigni operacyjnej mówi nam o:

1. podwyższeniu wartości sprzedaży przez zwiększenie zysku netto firmy

2. zwiększenie zysku operacyjnego przez wzrost wartości sprzedaży firmy

3. zwiększenie zysku przypadającego na 1 akcje przez podwyższenie zysku operacyjnego firmy

4. cykl konwersji gotówki to:

1. [cykl konwersji należności + cykl konwersji zapasów] - cykl konwersji zobowiązań bieżących

2. [cykl konwersji należności - cykl konwersji zapasów] - cykl konwersji zobowiązań bieżących

3. [cykl konwersji należności + cykl konwersji zapasów]

3. Dokończ zdania

1. strategia umiarkowana zarządzania kapitałem polega na

2. Zasilanie zewnętrzne przedsiębiorstwa dzielimy na

………............... i ............................. przykładami są

3. Factoring jest to forma finansowania, która polega na

4. Rozwiąż zadania

1. Załóż iż firma turystyczna „W” charakteryzuje się roczna sprzedażą wysokości 3000 sztuk wyrobów po cenie 6000zl za sztukę. Jednostkowe koszty zmienne wynoszą 300zl, koszty stale 4 mln złotych. Spółka płaci odsetki w wysokości 400000zl. Na podstawie powyższych danych zinterpretuj dźwignie finansowa.

2. Na podstawie poniższych danych ustal średnio wazony koszt kapitału dla źródeł przedsiębiorstwa turystycznego:

• kapitał własny 200000zl

• kapitał obcy 400000zl

• dywidenda wypłacona w bieżącym roku wyniosła 2 zł

• aktualna rynkowa cena akcji wynosi 10 zł

• stopa opodatkowania zysku 19%

• oprocentowanie długu 10%

2

---