praca-magisterska-wa-c-7426, Dokumenty(2)


OBLIGACJA jest papierem wartościowym emitowanym w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji ( obligatoriusza ) i zobowiązuje się wobec niego do zapłaty wartości nominalnej obligacji wraz z oprocentowaniem, po przedstawieniu kuponów odsetkowych i kuponu wykupu na warunkach określonych w subskrypcji. Przez papiery wartościowe emitowane w serii rozumie się papiery wartościowe reprezentujące prawa majątkowe podzielone na określoną liczbę równych jednostek.

Obligacje mogą emitować:

  1. podmioty prowadzące działalność gospodarczą, posiadające osobowość prawną,

  2. gminy, powiaty, województwa, zwane inaczej „jednostkami samorządu terytorialnego”, a także związki tych jednostek oraz miasto stołeczne Warszawa,

  3. inne podmioty posiadające osobowość prawną, upoważnione do emisji obligacji na podstawie innych ustaw,

  4. instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub Narodowy Bank Polski, lub przynajmniej jedno z państw należących do Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju ( OECD ), lub bank centralny takiego państwa, lub instytucje, z którymi Rzeczpospolita Polska zawarła umowy regulujące działalność takich instytucji na terenie Rzeczpospolitej Polskiej i zawierające stosowne postanowienia dotyczące emisji obligacji.

Podstawy prawne emisji obligacji regulowane są w Polsce przez szereg aktów prawnych, w zależności od tego, kto jest ich emitentem. Podstawowym jednak aktem prawnym jest ustawa o obligacjach z dnia 29 czerwca 1995 roku z późniejszymi zmianami z dnia 29 czerwca 2000 roku.

Każda emisja obligacji, niezależnie od ich form, wymaga spełnienia odpowiednich warunków określonych w uregulowaniach prawnych. Emitent zobowiązany jest określić i podać do publicznej wiadomości: cel emisji, jej wielkość, wartość nominalną i cenę emisji obligacji, warunki wykupu i warunki wypłaty oprocentowania, wysokości i formy ewentualnego zabezpieczenia i gwarancji. Powinny być ponadto udostępnione potencjalnym nabywcom sprawozdania finansowe, umożliwiające ocenę sytuacji finansowej emitenta. Obligacja jako papier wartościowy musi mieć formę określoną przez prawo. Powinna zatem zawierać: nazwę i siedzibę emitenta, miejsce i numer wpisu do właściwego rejestru albo wskazanie jednostki samorządu terytorialnego, związku tych jednostek, lub miasta stołecznego Warszawy, będącego emitentem, nazwę obligacji i cel jej wyemitowania, wartość nominalną serię i numer, ewentualny zakaz i ograniczenie zbywania, wysokość oprocentowania i terminy jego wypłaty, warunki wykupu, wysokość i zasady udzielania gwarancji, miejsce i datę wystawienia obligacji, podpisy osób reprezentujących emitenta.

- Obligacje mogą nie mieć formy dokumentu, w przypadku gdy emitent tak postanowi.

- Prawa z obligacji mniemających formy dokumentu powstają z chwilą dokonania zapisu w ewidencji i przysługuje osobie w niej wskazanej jako posiadacz tych obligacji.

- Podmiotami upoważnionymi do prowadzenia ewidencji są:

a) Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych SA,

b) dom maklerski,

c) bank

- Umowa zobowiązująca do przeniesienia praw z obligacji mniemających formy dokumentu przenosi te prawa z chwilą dokonania w ewidencji zapisu wskazującego osobę nabywcy i liczbę nabywanych obligacji.

- W przypadku, gdy obligacji niemających formy dokumentu, prawa i obowiązki emitenta i obligagatariuszy są określone w warunkach emisji.

- Do emisji obligacji, w których wartość nominalna jednej obligacji jest mniejsza niż 40000 EURO, ustalona jest przy zastosowaniu średniego kursu walut obcych ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski.

na rynku pierwotnym mogą być przedmiotem obrotu na rynku wtórnym.

Niezależnie od zabezpieczenia remitent odpowiada całym swoim majątkiem za zobowiązania wynikające z obligacji. Emitent może ograniczyć w treści obligacji odpowiedzialność za zobowiązania wynikające z tych obligacji do kwoty przychodów lub wartości majątku przedsięwzięcia do których obligatariuszowi służy prawo pierwszeństwa .

Obligacje ze względu na obrót dzielimy na:

1) imienne czyli wystawione na określoną osobę lub osoby prawne lub fizyczne

2) na okaziciela czyli właścicielem obligacji może być każda osoba będąca w posiadaniu takich obligacji

W razie utraty obligacji imiennej, podlega ona odtworzeniu przez sąd w trybie właściwym dla umarzania utraconych dokumentów.

Obrót obligacjami ulega uproszczeniu w przypadku obligacji na okaziciela. Zdolność obrotowa obligacji stanowi wykaz tej funkcji obiegowej, dzięki której mogą one czasami faktycznie spełniać niektóre funkcje środka płatniczego. Funkcja obiegowa obligacji może zostać skutecznie wyłączona lub ograniczona przez emitenta wówczas, gdy wprowadzi on stosowny zakaz lub ograniczenie zbywania obligacji imiennych. Obrót obligacjami kończy się w momencie jej wykupu.

Podstawowymi charakterystykami obligacji jako instrumentu rynku kapitałowego są:

- wartość nominalna obligacji - określana jest przez emitenta i oznacza kwotę, jaką powinien otrzymać jej posiadacz po upływie terminu wykupu: wartość nominala może być stała lub zmienna,

- cena emisyjna obligacji - jest ceną po jakiej emitent sprzedaje obligacje( może być równa wartości nominalnej, może być niższa od nominalnej(sprzedaż z prowizją), może być również wyższa od wartości nominalnej,

- bieżąca wartość obligacji ( cena rynkowa obligacji) - oznacza cenę po jakiej można obligacje w danym momencie sprzedać lub kupić na rynku wtórnym,

- dochód z obligacji- obejmuje dochód z odsetek ewentualnie dochód z różnic kursowych ( różnica między ceną nabycia i ceną sprzedaży na rynku wtórnym).

Wartość nominalna jest zazwyczaj równa kwocie pożyczki, natomiast realną (kurs ) , jeżeli jest przedmiotem obrotu giełdowego i pozagiełdowego w okresie pomiędzy datą emisji a datą wykupu.

Wartość realna uzależniona jest od stopy oprocentowania oraz aktualnego popytu i podaży.

Posiadaczowi obligacji przysługuje z tytułu udzielonej pożyczki wynagrodzenie w postaci oprocentowania. W zależności od sposobu jego ustalania wyróżnia się obligacje o stałej stopie oprocentowania emitowane najczęściej w warunkach braku inflacji, przy niskim i ustabilizowanym jej poziomie lub spadkowej jej tendencji. Obligacje o zmiennej stopie oprocentowania emitowane w warunkach wzrostu stopy inflacji lub nieregularnych jej wahań. Obligacje o kuponie zerowym ( odmiana obligacji o stałej stopie oprocentowania), emitowane po cenie niższej niż nominalna, a wykupywane po cenie nominalnej. Istnieją również obligacje zamienne, emitowane przez spółki akcyjne, które zamiast lub równolegle z oprocentowaniem dają posiadaczowi prawo do zamiany ich na akcje tej spółki wraz z upływem terminu wykupu ( w Polsce obligacje tego typu emitowane były przez państwo z prawem zamiany na akcje prywatyzowanych przedsiębiorstw państwowych). Oprocentowanie może być wypłacane posiadaczowi obligacji jednorazowo w momencie ich wykupu lub sukcesywnie, np., co kwartał lub co pół roku ( w przypadku obligacji wieloletnich lub bezterminowych).

Obligacje przychodowe mogą przyznawać obligatariuszowi prawo do zaspokojenia swoich roszczeń z pierwszeństwa przed innymi wierzycielami remitentami:

  1. z całości albo części przychodów albo części majątku przedsięwzięć, które zostały sfinalizowane ze środków uzyskanych z emisji obligacji,

  2. z całości albo części przychodów z innych przedsięwzięć określonych przez emitenta.

Emitentami obligacji przychodowych mogą być:

- jednostki samorządu terytorialnego, związku jednostek samorządu terytorialnego miasto stołeczne Warszawa, spółki akcyjne lub spółki z ograniczoną odpowiedzialnością.

Uchwała o emisji obligacji przychodowych powinna określać rodzaj i cel przedsięwzięcia, sposób obliczania przychodów z tego przedsięwzięcia, a także wykazać, do jakiej części przychodów z przedsięwzięcia lub majątku z przedsięwzięcia służy obligatariuszom prawo pierwszeństwa .

Emitent obligacji przychodowych udostępnia dodatkowo obligatariuszom co najmniej na dwa tygodnie przed każdym terminem wypłaty świadczeń z obligacji, jednakże nie rzadziej niż raz w roku, sprawozdanie zawierające dane o sumie przychodów z przedsięwzięcia, które wpłynęły na rachunek oraz o kwotach wypłaconych obligatariuszom oraz remitentowi z tego rachunku w okresie od poprzedniej wypłaty świadczeń, a także omówienie struktury przychodów z przedsięwzięcia oraz struktury kosztów ponoszonych przez emitenta na utrzymanie przedsięwzięcia w tym okresie. Po wyemitowaniu obligacji przychodowych emitent obowiązany jest ogłosić w dwóch dziennikach, w tym co najmniej jednym ogólnopolskim, łączną wysokość zadłużenia z tytułu emisji tych obligacji.

Emisja obligacji może być dokonywana w następujący sposób:

1) na podstawie publicznej subskrypcji czyli remitent zamieszcza ogłoszenie w dzienniku ogólnopolskim,

2)w drodze skierowanej do indywidualnych adresatów ( adresatów liczbie nie większej niż 300 osób)

Ze względu na termin wykupu obligacje możemy podzielić na :

- krótkoterminowe - okres wykupu do 1 roku,

- średnioterminowe - okres wykupu do 5 lat.

- długoterminowe - okres wykupu powyżej 5 lat.

Obligacje ze względu na obrót dzielimy na:

  1. imienne czyli wystawione na określoną osobę lub osoby prawne lub fizyczne

  2. na okaziciela czyli ich właścicielem może każda osoba prawna lub fizyczna, która znajdzie się w ich posiadaniu.

Wyróżniamy dwa rodzaje emisji obligacji:

Emisję własną obligacji - podmiot gospodarczy sam emituje i sprzedaje obligacje na drodze subskrypcji własnej( zapisów , przedpłat) lub z wolnej ręki ( na giełdzie lub poprzez kontakty z potencjalnymi nabywcami).

Emisja obca obligacji odbywa się za pośrednictwem wyspecjalizowanej instytucji finansowej i przybiera postać submisji publicznej ( pośrednik dokonuje zapisów i sprzedaje obligacje w imieniu i na ryzyko remitenta, pobierając prowizję) lub submisji prywatnej ( pośrednik sprzedaje obligacje na własne ryzyko; jego dochodem jest różnica pomiędzy ceną ich zakupu i sprzedaży.

Obligacje należą do najbardziej bezpiecznych form inwestowania z uwagi na prawne uregulowanie form gwarancji oraz zasad emisji. Ustawa o obligacjach kwestię zabezpieczenia długu publicznego wzmacnia dodatkowo wprowadzając dwa rodzaje obligacji:

Zabezpieczone - całkowite zabezpieczenie obejmuje wartość nominalną wraz z odsetkami polega na ustanowieniu zastawu lub hipoteki na majątku własnym remitenta, udzieleniu gwarancji przez NBP lub bank komercyjny o kapitale własnym nie niższym niż 10 mln ECU lub udzieleniu zabezpieczenia przez Skarb Państwa, ewentualnie przez bank zagraniczny, bądź inną międzynarodową instytucję finansową o kapitale własnym co najmniej 10 mln ECU.

Obligacje bez zabezpieczenia mogą emitować tylko te podmioty, których wartość kapitału własnego wynosi co najmniej 5- krotność minimalnego kapitału akcyjnego, określonego w przepisach kodeksu handlowego a zadłużenie z tego tytułu (wartość wyemitowanych obligacji powiększona o sumę odsetek) nie może przekraczać w dniu emisji 50% funduszów własnych emitenta nie obciążonych zobowiązaniami. Jeżeli emitentem jest organ samorządu terytorialnego, wartość emisji nie może być większa niż 20% rocznych dochodów własnych tego emitenta . Emisja obligacji na wyższe kwoty jest dopuszczalna pod warunkiem uzyskania gwarancji innego przedsiębiorstwa lub banku co najmniej kwotę przekroczenia. Wówczas udzielający gwarancji ponosi solidarną z emitentem odpowiedzialność za terminowy wykup obligacji oraz za zapłatę odsetek w granicach wynikających z gwarancji.

Szukasz gotowej pracy ?

To pewna droga do poważnych kłopotów.

Plagiat jest przestępstwem !

Nie ryzykuj ! Nie warto !

Powierz swoje sprawy profesjonalistom.

0x01 graphic



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
praca-magisterska-wa-c-7459, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7525, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7468, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7499, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7474, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7486, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7565, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7520, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-8169, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7507, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7446, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7839, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-8167, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7894, Dokumenty(2)
praca-magisterska-wa-c-7476, Dokumenty(2)

więcej podobnych podstron