Zadania egzaminacyjne

Cieplice

1. Mając następujące dane oblicz koszt kapitału własnego przy pomocy modelu CAPM w roku t

Wyszczególnienie	t	t+1
Kapitał własny	14 000	14 000
Kapitał obcy	11 000	16 000
Przychody operacyjne netto	22 400	29 000
Koszty operacyjne	18 600	24 200
koszt kapitału obcego	14%	17%
EBIT	3 800	4 800
Stopa podatkowa	20%	20%
współczynnik „beta”	0,96	1,05
oczekiwana inflacja	12%	11%
Realna stopa zwrotu z inwestycji pozbawionych ryzyka	6%	6%
Oczekiwana stopa zwrotu z rynku jako całości	22%	23%
Zysk brutto	2260	2080
Zysk netto	1808	1664

2. Oblicz średni ważony koszt kapitału po opodatkowaniu WACC (dane z zadania 1)

3. Jaki koszt kapitału własnego ukształtował się historycznie na koniec roku t+1 jeżeli:

Wyszczególnienie	t	t+1
cena rynkowa jednej akcji	23	27
stopa podatku dochodowego	19%	19%
zysk netto na jedną akcję	15	18
dywidenda na jedną akcję	8	7
wskaźnik cena zysk	1,53	1,5
beta	1,23	1,1
wartość księgowa jednej akcji	12	14

4. Podaj ogólne założenia teorii tradycyjnej wpływu struktury kapitałowej na WACC

5. Podaj ogólne założenia teorii nieistotności struktury kapitałowej według MM

6. Podaj ogólne założenia teorii z uwzględnieniem podatku dochodowego od osób prawnych według MM

7. Podaj ogólne założenia teorii uwzględniającej koszty bankructwa Baxtera

8. Podaj ogólne założenia teorii uwzględniającej koszty agencji

9. Podaj ogólne założenia teorii asymetrii informacji

10. Podaj ogólne założenia teorii kolejności źródeł finansowania

11. Co to jest wartość rezydualna i wymień podejścia do jej szacowania

12. Spółka zaciągnęła kredyt bankowy, z którego w całości będzie finansować inwestycję. Koszt tego kredytu, przed zapłatą podatku określono w wysokości 25%.. Proszę określić faktyczny koszt pozyskania kapitału otrzymanego w formie kredytu, w przypadku gdy spółka:

1. płaci podatek dochodowy wg stawki 19 %;

2. w danym roku podatkowym wykazała stratę.

13. Oblicz wewnętrzną stopę zwrotu IRR wykorzystując interpolację liniową dla czterech projektów inwestycyjnych, gdzie w każdym przypadku podane są wyniki dwóch założeń:

• przy stopie 10%, NPV = + 4 500 zł, przy stopie 20%, NPV = - 6 000 zł,

• przy stopie 10%, NPV = + 3 400 zł, przy stopie 5% , NPV = - 1 100 zł,

• przy stopie 8%, NPV = + 6 200 zł, przy stopie 12%, NPV = - 2 800 zł,

• przy stopie 10%, NPV = + 5 000 zł, przy stopie 6% , NPV = - 1 200 zł,

14. Jak zinterpretować fakt, że wewnętrzna stopa zwrotu IRR z projektu wynosi 12%?

15. Ocenić trzy projekty inwestycyjne na podstawie obliczenia NPV przy stałych przepływach pieniężnych:

• Nakłady inwestycyjne wynoszą 160 000 zł, przepływy środków pieniężnych w latach 1-20 wynoszą rocznie 30 000 zł, stopa procentowa 15%;

• Nakłady inwestycyjne wynoszą 200 000 zł, przepływy środków pieniężnych w latach 6-15 wynoszą rocznie 50 000 zł, stopa procentowa 12%;

• Nakłady inwestycyjne wynoszą 100 000 zł, przepływy środków pieniężnych w latach 0-10 wynoszą 15 000 zł, a stopa procentowa 5%.

Co powinna odzwierciedlać stopa dyskontowa?

Firma rozważa trzy projekty. Właściwa stopa dyskonta ustalona została na poziomie 30%. Który projekt jest lepszy?

Lata	Projekt 1	Projekt 2	Projekt 3
0	- 1000	- 1000	- 1000
1	300	300	300
2	600	700	200
3	400	400	4000
4	200	200	2000
Razem	500	600	5000

A jeśli ryzyko projektów wzrośnie i należy dyskontować wg stopy 40%, to który projekt wybrać?

18. Jaki jest okres zwrotu projektu inwestycyjnego?

Lata	Przepływy pieniężne
0	- 1000
1	300
2	600
3	400
4	200

19. Mając następujące dane oblicz wartość przedsiębiorstwa

Lata prognozy	1	2	3	4
FCF	156	123	167	168

oraz:

• wartość rezydualną obliczyć na zasadzie renty wieczystej

• WACC po opodatkowaniu = 11,34%

• WACC przed opodatkowaniem =14%

• koszt kapitału własnego 19%

• Kapitał obcy 120

• Mając następujące dane oblicz wartość kapitału własnego

Lata prognozy	1	2	3	4
FCE	126	123	117	118

oraz:

• wartość rezydualną obliczyć na zasadzie renty wieczystej

• WACC po opodatkowaniu = 11,34%

• WACC przed opodatkowaniem =14%

• koszt kapitału własnego 19%

• kapitał obcy 130

21. Co to jest obligacja i jakie znasz rodzaje?

22. Co to jest akcja i jakie znasz rodzaje?

23. Co to jest wzór Gordona?

24. K

25. Jakie znasz wskaźniki rynku kapitałowego?

26. Wymień w stosunku do czego mogą być uprzywilejowane akcje?

27. Firma emituje obligacje o wartości nominalnej 10 mln zł z rocznym kuponem 0,92 mln zł. Koszty plasowania kształtują się na poziomie 2% . Jaki jest koszt kapitałów pozyskanych w ten sposób?

28. Jak jest rentowność obligacji jeżeli:

• wartość nominalna kuponu wynosi 67

• wartość nominalna obligacji 1000

• liczba lat do dnia wykupu wynosi 3

• aktualny rynkowy kurs 980

29. Firma z branży telekomunikacyjnej planuje wyemitowanie akcji po cenie nominalnej ok. 100 PLN z uprzywilejowaniem do stałej dywidendy (11 - procentowa). Akcje będą sprzedawane po cenie 105 PLN. Firma musi ponieść koszty nowej emisji w wysokości ok. 5% ceny rynkowej. Jaki jest koszt uprzywilejowanego kapitału własnego dla tej firmy?

30. Akcje zwykłe firmy Z są warte na giełdzie 100. Ostatnia dywidenda (wypłacona w zeszłym roku) wyniosła 14. Zarząd w strategii rozwoju spółki przyjął, że wysokość dywidendy będzie rosnąć w tempie 2% rocznie. Proszę wyznaczyć koszt kapitału własnego.

31. Jaki jest roczny koszt upustu udzielanego klientom na zasadzie:

3/15 net 50

32. Jaki jest koszt kredytu obrotowego w wysokości 2 mln zł postawionego do dyspozycji na warunkach:

• podstawowa stopa procentowa 9%

• depozyt zabezpieczający 10%

• prowizja za gotowość 0,6%

33. Za jaką cenę powinniśmy sprzedać bony komercyjne o wartości nominalnej 1000 zł po upływie dwóch miesięcy aby zrealizować oczekiwaną rentowność 6,5%, jeżeli nabyliśmy je za kwotę 960 zł, a okres od emisji do wykupu wynosi 180 dni.

34. Jaka jest rentowność bonów komercyjnych o wartości nominalnej 100zł nabytych za kwotę 95 zł z terminem wykupu 2 miesiące.

35. Jakie znasz wskaźniki rynku kapitałowego.

---