Koszt kapitału to stopa pożyczki bankowej na sfinansowanie przedsięwzięcia. N

Projekt o ujemnej NPV nie nadaje się do realizacji. T

Koszt kapitału uwzględnia ryzyko projektu. T

Koszt kapitału to wymagany zwrot dla inwestycji, które maja ten sam poziom ryzyka co rozważany projekt. T

Koszt kapitału musi być większy niż stopa inflacji. T

Bank pożycza pieniądze po takiej stopie, jaką charakteryzują się inwestycje bez ryzyka. N

Jeśli ryzyko rośnie, to powinniśmy oczekiwać wyższego zwrotu. T

Im wyższy wkład początkowy I, tym wyższa wartość dzisiejsza netto projektu. N

Im wyższe ryzyko tym wyższa wartość dzisiejsza projektu (przy tych samych przepływach gotówki). N

Im wyższy koszt kapitału, tym wyższa wartość dzisiejsza projektu (przy tych samych przepływach gotówki). N

Wartość przyszła jest wyższa jeśli odsetki są częściej doliczane. T

Stopa efektywna, to równoważna stopa odpowiadająca kapitalizacji miesięcznej. N

Przy kapitalizacji rocznej dla lokaty 100zł na 16% po 6 miesiącach powinny zostać dopisane odsetki w wysokości 8zł. N

Wartość dzisiejsza jest wyższa jeśli odsetki są częściej doliczane. N

Wartość dzisiejsza jest niższa jeśli okres czasu jest dłuższy. T

Wartość dzisiejsza 100zł za rok i 200zł za dwa lata mogą być takie same. T

Stopa realna uwzględnia inflację. N

Jeśli stopa nominalna jest niższa na dłuższe okresy to wskazuje to na oczekiwany spadek inflacji. T

Im większe ryzyko, tym większa stopa nominalna. T

Jeśli inflacja wzrasta dwukrotnie to stopa nominalna wzrasta dwukrotnie. N

Wartość dzisiejsza renty wieczystej o stałej racie 100zł jest zawsze większa niż 100zł. N

Wartość dzisiejsza renty okresowej rośnie jeśli stopa procentowa rośnie. N

Jeśli stopa procentowa rośnie dwukrotnie to wartość dzisiejsza renty wieczystej maleje dwukrotnie. T

Wartość dzisiejsza renty okresowej z góry jest większa niż wartość dzisiejsza renty okresowej (te same raty i długość). T

Wartość przyszła renty okresowej 5-letniej o racie 1000zł na pewno przekroczy 2000zł. T

Wartość przyszła renty okresowej o danej racie i ilości rat rośnie wraz ze wzrostem stopy procentowej. T

Struktura czasowa stóp procentowych pokazuje zależność stopy procentowej od długości okresu lokaty. T

Wartość dzisiejsza renty wieczystej maleje jeśli stopa procentowa rośnie. T

Według modelu Gordona akcja nie płacąca nigdy dywidendy jest bezwartościowa. T

Obligacje śmieciowe (junk bonds) charakteryzują się małymi kuponami. N

Obligacje zabezpieczone zastawem mają wyższą stopę zwrotu. N

Stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu na obligacjach rządowych. T

Obligacja zero-kuponowa ma cenę niższą niż wartość nominalna. T

Cena obligacji zamiennej jest wyższa niż cena zwykłej obligacji o tych samych parametrach. T

Wymagana stopa zwrotu na obligacjach jest wyższa niż na akcjach tej samej firmy. N

Im większa stopa wzrostu dywidendy, tym większa cena akcji (przy tej samej dywidendzie początkowej). T

Wykorzystując sprawozdania finansowe możemy uzyskać nadspodziewane zyski na rynku słabo efektywnym. T

Rynek na którym analizując dane historyczne możemy skutecznie przewidzieć przyszłe ceny jest słabo efektywny. N

Model Gordona pozwala wycenić firmę charakteryzującą się stałym wzrostem. T

Cena akcji rośnie jeśli inwestorzy wymagają większej stopy zwrotu. N

Wypłacie dywidendy na ogół towarzyszy spadek ceny akcji firmy T

Oczekiwany zwrot policzony z danych historycznych nie zależy od ilości przeszłych okresów. N

Obliczając oczekiwany zwrot na podstawie możliwych scenariuszy bierzmy średnią arytmetyczną możliwych zwrotów. N

Przy obliczaniu oczekiwanego zwrotu prawdopodobieństwa scenariuszy odgrywają rolę. T

Jeśli zwroty historyczne wykazują dużą zmienność, to trudno wyznaczyć na ich podstawie oczekiwany przyszły zwrot. T

Im większy oczekiwany zwrot tym większa wariancja. N

Wariancja musi zawsze być większa od zera. N

Wariancja zero oznacza brak ryzyka. T

Wariancja mierzy rozrzut przyszłych zwrotów wokół zwrotu na inwestycji bez ryzyka. N

Odchylenie standardowe to pierwiastek wariancji. T

Oczekiwany zwrot i jego odchylenie standardowe mówią nam wszyto o rozkładzie zwrotów pod warunkiem, że jest on normalny. T

Portfel ma taki zwrot jak jeden ze składników. N

Dywersyfikacja może zmniejszyć ryzyko do zera. N

Jeśli współczynnik korelacji wynosi minus 1 to można zbudować portfel o pewnym zwrocie, o zerowym ryzyku. T

Ryzyko portfela może być większe niż ryzyko każdego ze składników. N

Współczynnik korelacji mierzy statystyczną zależność zwrotów. T

Korelacja pomiędzy walorem wolnym od ryzyka i dowolnym innym wynosi zero. T

Jeśli projekty są ujemnie skorelowane, to portfel może mieć niższe ryzyko od każdego z nich z osobna. T

Dla dwóch portfeli zbudowanych z dwóch walorów, wyższy zwrot oznacza wyższe ryzyko. Nie

Jeśli portfel ma dużo składników, to dodanie następnych niewiele zmniejsza ryzyko. T

Jeśli kowariancja jest zero to korelacja też. T

Współczynnik beta mierzy stopień korelacji projektu z rynkiem. T

W teorii CAPM rynek może być reprezentowany przez indeks giełdowy. T

Portfel rynkowy uwzględnia wszystkie projekty proporcjonalnie do ich kapitalizacji. T

Większy współczynnik beta oznacza większe ryzyko. T

Walor wolny od ryzyka ma współczynnik beta równy jeden. Nie

Portfel rynkowy ma współczynnik beta równy 1 T

Większy współczynnik beta oznacza mniejszą wymagana stopę zwrotu. N

Jeśli rośnie stopa wolna od ryzyka to rośnie też wymagana stopa zwrotu. T

Premia za ryzyko jest wprost proporcjonalna do stopy zwrotu z rynku. N

Liczba beta musi być dodatnia lub równa zero. N

Współczynnik beta dla portfela jest średnią ważoną współczynnikówbeta dla składników portfela. T

Beta znajdujemy metodą regresji liniowej dla zależności zwrotów na akcji od zwrotu na rynku. T

Gdy stopa wolna od ryzyka rośnie, premia za ryzyko rynkowe maleje. N

NPV uwzględnia przyszłe wpływy gotówkowe zdyskontowane wg stopy, po której możemy dostać pożyczkę. N

IRR powyżej kosztu kapitału odpowiada dodatniej NPV gdy przyszłe przepływy gotówki są dodatnie. T

DPBP nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie. N

DPBP mniejszy niż czas trwania inwestycji oznacza że NPV>0 jeśli przyszłe przepływy gotówki są dodatnie. T

Dwa projekty, które mają to samo NPV dla pewnego kosztu kapitału, mają te same IRR. N

PI na poziomie 0.8 jest lepszy niż 0.9. N

DPBP to pierwszy moment czasowy, po którym skumulowana wartość zdyskontowana wynosi zero. T

Akceptujemy projekt dla którego wewnętrzna stopa zwrotu jest większa od zera. N

NPV obliczamy dyskontując przyszłe wpływy inflacją. N

Dyskontując przyszłe wpływy gotówkowe wewnętrzną stopą zwrotu dostajemy NPV równe zero. T

Do obliczenia NPV bierzemy przyszłe wartości zysku netto (EAT). N

Wartość (NPV) dwóch projektów jest sumą ich wartości. T

Przy dwóch projektach o różnych czasach trwania stosujemy metodę renty okresowej równoważnej. T

Kapitał obrotowy konieczny dla realizacji projektu jest częścią początkowej inwestycji. T

Podstawowa zasada przy sporządzaniu budżetu projektu polega na uwzględnieniu zmian spowodowanych przez jego podjęcie. T

W chwili kończącej inwestycję następuje spadek kapitału obrotowego i dodatkowy przypływ gotówki. T

Nie zaliczamy do kosztów pieniędzy wydanych na projekt przed podjęciem decyzji o jego realizacji jeśli tych pieniędzy nie można odzyskać. T

Grunt posiadany przez firmę a wykorzystany do inwestycji uwzględniony jest jako koszt. T

Przy konstrukcji przyszłych przepływów gotówki uwzględniamy odsetki od zaciągniętych kredytów. N

Metoda Monte-Carlo pozwala ocenić ryzyko projektu przy zamianie wielu czynników. T

Metoda scenariuszy analizuje zależność NPV od jednego z czynników kształtujących przepływy gotówki. N

Badanie zależności NPV od kosztu kapitału to przykład zastosowania metody wrażliwości. T

Wartość firmy to wartość dzisiejsza generowanych przez nią przepływów gotówki zdyskontowanych stopą procentowa równą kosztowi kapitału. T

EPS obliczamy mnożąc EAT przez ilość akcji. N

Jeśli PR=80%, EPS=10, ilość akcji 1000, to zyski zatrzymane wynoszą 8000. N

Jeśli wzrost jest finansowany z zysków zatrzymanych, to stopa wzrostu dywidendy jest taka sama jak stopa wzrostu EPS. T

Im większy współczynnik reinwestycji tym mniejsza stopa wzrostu. N

Stopa wzrostu nie zależy od wysokości zysku netto. T

Przy zerowym wzroście współczynnik wypłaty PR wynosi 0%. N

Stopa wzrostu jest większa jeśli ROE jest większy. T

Wzrost szybszy niż koszt kapitału jest niemożliwy. N

PVGO>0 oznacza że firma ma możliwość zainwestowania zysków. T

Jeśli PVGO>0 to mamy do czynienia z firmą wzrostową. N

Źródłem wzrostu są inwestycje o dodatniej stopie zwrotu. N

Duży udział procentowo PVGO w cenie akcji oznacza wysoki koszt kapitału. T

Dla firmy o zerowym wzroście P/E jest kosztem kapitału. N

Firma która ma zysk netto może wypłacić dywidendę w postaci gotówki. N

Dywidenda dla akcji uprzywilejowanych jest zwolniona z podatku. N

Zatrzymanie całości zysku uniemożliwia wypłacenie dywidendy dla akcji uprzywilejowanych. N

Dywidendę otrzymują osoby posiadające akcję w dniu rejestracji. N

Dywidenda jest podwójnie opodatkowana. T

Wypłata dywidendy powinna zależeć od stopy zwrotu, którą firma może uzyskać na swoich projektach inwestycyjnych. T

Celem wypłacenia dywidendy w formie wykupu akcji jest obniżenie podatku. T

Dywidenda w postaci gotówkowej jest sygnałem dobrej kondycji przedsiębiorstwa. T

Na podstawie obserwacji rynku, z punktu widzenia cen akcji, ważniejsze są zmiany dywidendy w porównaniu z jej wysokością. T

Wysokość dywidendy nie może przekroczyć EPS. N

Dywidenda jest częścią EPS. T

Przy ustalaniu struktury kapitału bierzemy pod uwagę wartości księgowe jego składników N

Struktura kapitału zawsze obejmuje dług krótkoterminowy N

Wadą finansowania poprzez emisję akcji jest zwiększenie ryzyka N

Wadą finansowania przez emisję akcji jest częściowa utrata kontroli nad firmą T

Zaletą finansowania poprzez dług jest zwiększony zwrot z kapitałów własnych T

Gdy nie ma finansowania długiem to zwrot na kapitale własnym jest taki sam jak zwrot na aktywach T

Gdy zwiększa się poziom zadłużenia to rośnie stopa zwrotu na aktywach. N

Teoria Millera-Modiglianiego dotyczy znaczenia struktury kapitału firmy T

Wartość firmy nie zależy od struktury kapitału w teorii MM przy założeniu o braku podatków T

Zwiększenie długu zwiększa stopę zwrotu z kapitału własnego T

WACC uwzględnia tarczę podatkową T

Koszt kapitału pochodzącego z emisji akcji jest wyższy niż koszt zysków zatrzymanych T

Zyski zatrzymane to źródło finansowania o zerowym koszcie kapitału N

Wyższa stopa podatkowa obniża koszt kapitału przy udziale długu w finansowaniu (wg. wzoru na WACC) T

Koszt kapitału akcyjnego jest większy jeśli cena akcji jest niska T

Wydatki poniesione na emisję akcji podnoszą koszt kapitału akcyjnego. T

Koszt kapitału dla akcji uprzywilejowanych jest wyższy niż dla akcji zwykłych. N

Kosz długu w postaci obligacji kuponowych to ich stopa zwrotu do wykupu. T

Firma ponosząca straty może skorzystać z tarczy podatkowej. N

Im większy udział długu w finansowaniu tym mniejszy średni ważony koszt kapitału. N

Im więcej nowego kapitału musimy zgromadzić tym większy na ogół będzie koszt kapitału. T

---