FUZJE I PRZEJĘCIA- ozn łączenie się 2 zasadniczo odmiennych systemów
organizacyjnych o zróżnicowanej kulturze i systemie wartości-
FUZJ E-dobrowolne połączenie dwóch równorzędnych podmiotów,
PRZEJECIE- przyjazne lub wrogie Duże przeds przejmują mniejsze . Wrogie -
giełda
POWODZENIE FUZJI - wzajemne przekonanie, np Polifarb-Cieszyn i Polmos
Wrocław
_1893-1904 - l fala fuzji i przejęć - doszło w tym czasie do wielu fuzji poziomych
spowodowanych chęcią zdobycia pozycji monopolistycznej. Silna slr. przemysłowa,
Pierwszą falę zachamowata recesja spowodowana regulacjami amerykańskich sądów
tworzenie monopolu.
_1920-1929 - 2 fala fuzji i przejęć - zaczęły dominować fuzje oligopolistyczne ,
Celem związków przed było przywrócenie koncentracji kapitału poszczególnych branż
przemysłu rozmytej na przestrzeń lat. O ile w wyniku l fali fuzji i przejęć w wielu
sektorach dominowało l przedsiębiorstwo o tyle w 2 fali przeważał model wielu
dominacji korporacji które wytwarzały większość produkcji danej branży. Okres 2 fali
fuzji i przejęć położył krtzys 1929 r
_II poi lat 50-tych do 1970 r, - 3 fala fuzji i przejęć - okres ten nazywamy erą
konglomeratów Większość działań dotyczyła fuzji i przejęć konglomeratorzy w celu
dywersyfikacji ryzyka 3 fala zakończyła się w 1970 r. wraz ze spadkiem cen na rynkach
światowych '•powodowanych kr\/.\se[ii paliwowym.
Jaia_19^0- 4 fala Ostatnie lala fuzji i przejęć mają charatkter bardziej kompleksowy i
objęła minimalnie wszystkie kraje wysokorozwinięte. Najbardziej charajkt, cechą 4 fali
było występowanie na masową skalę przejęć przedsiębiorstw wspomaganych dźwignia
finansową Wiele przejęć miło charakter wrogi Na znaczne nasilenie fuzji i przejęć
mogły mieć wpływ następujące czynniki;
1) Rosnąca globalizacja gospodarki która prowadziła do zwiększenia korzyści skali i
tworzenia przeds o zasięgu światowym .
Dobra koniunktura gospodarcza.
2)_\Vysoka dostępność źródeł finansowania ( wysoka ................zwłaszcza obligacji o
wysokim stopniu ryzyka)
3)_W l pół lat 90-tych $ uległ deprecjacji ....,? .....w II pot tendencja odwróciła się i
doszła do jego osłabienia co spowodowało .że przeds, ameryk, stały się relatywnie tanie
i łatwiejsze do nabycia przez inwestorów zagranicznych,
l)_Pozytywne nastawienie administracji rządowej.
Czynniki le działały z różną silą i w różnych okresach, jednak początek globalnej recesji
gospodarczej która dotknęła kraje uprzemysłowione na początku lat 90-tych zahamował
4 fale fuzji i przejęć,
Skupiono się na syt. wewnątrz przedsieb, czyli na spadku kosztów , poprawie
wydajności. systemach kontroli kładąc nacisk na wzrost zysków.
Od 1993 r - do chwili obecnej - 5 fala fuzji i przejęć - obejmuje niemal wszystkie
kraje, na skutek pogłębienia się globalizacji gospodarki przepływ informacji jest tak
szybki a wiedza o nowych rynkach lak duża, że nie stwarza żadnych problemów w
analizie przed Pojawiły się fuzje o wielkich rozmiarach poważnie zagrażające
zmonopolizowaniem nawet największych rynków. Wśród najaktywniejszych sektorów
wymienia się farmaceut. ubezopiecz.. bankowy, spożywczy, zbrojeniowy, budowlany,
telekomunikacyjny, lotniczy, samochodowy
Przyglądając się dotychczasowym falom fuzji i przejęć można zauważyć pewne cechy
wspólne. Wszystrkie fale były wywoływane przez oddziaływanie 3 ważnych
czynników:
l )_potrzeba zamiany swojwj strategii i przeprowadzenia restrukturyzacji przez przeds.
2)_Większa dostępność do kapitału w skutek rozwoju rynku kapitałowego i innych
instrumentów finansowych oraz zgromadzenia dużych kapitałów (//////???)
przeznaczając na inwestycje na tym rynku.
3)_pyolny wzrost gospodarczy i brak ograniczeń prawne-administracyjnych.
GŁÓWNY CEL fuzji i przejęć - bezpośrednim celem jest wzrost wartości aktywów
spółki dokonującej transakcji fuzji lub przejęcia, zwiększenie jej udziałów w sprzedaży
oraz w całym rynku ( cel pośredni) CELEM GŁÓWNYM powinno być zwiększenie
bogactwa akcjuliariuszy poprze zawarcie transakcji fuzji lub przejęcia dzięki czemu
uzyskuje się imała przewagę nad konkurencją. W nowoczesnej leorii finansów postulat
maksymalizacji . bogactwa akcjonariuszy , wysównany jest jako racjonalne kryterium
podejmowania decyzji inwestycyjnych i finasow. przez menedżerów.
Menedżerowie podejmują się przeprowadzenia transakcji fuzji lub przejęcia z
następujący powodów.
1)_Dążenie do powiększenia firmy ( ponieważ ich wynagrodzenie , pozycja, wiedza są
funkcją welkości przedsieb,)
2) Dążenie do pełniejszego wyko'-zystania swoich zdolności ( jeśli firma działa w
branży schyłkowej jej przetrwanie może zależeć od konsekwentnego wycofania się z
branży i koncentrowania się na nowej działalności dającej większe szansę na rozwój).
3 ^Dywersyfikacja ryzyka i minimalizacja kosztów związanych z napięciami
finansowymi i bankructwem ( w odróżnieniu od akcjonariuszy menedżerowie
utrzymują wysokie ... ...P'"9..-.. wersyft kowal ne portfele akcji, których struktura w dużej
mierze oparta jest na ich własnych firmach Dlatego też bojąc bankructwa tn;dą parli do
fuzji i przejęć nawet po kosztach . które nie będą satysfakcjonujące nawet
akcjonariuszy
4)JJniknięcie przejęcia przez inną firmę.
Co stanowi ograniczenie „Rozwoju" przeds. przez ftizję - przyszłość rynku fuzji i
przejęć będzie niewątpliwie zależeć od 3 kluczowych czynników determinujących jego
potencjał rozwojowy:
ILJ^Py111 "a tuzje i przejęcia, 2)_. podaż kapitału 3)_. Rozwój gospodarczy i
przyjazne środowisko
prawno - administracyjne - Firmy dokonują fuzji i przejęć aby osiągnąć
określone cele strategiczne i finansowe Maja one zarówno dodatnie skutki ograniczają
dochody konkurencji na rynku, dlatego każdy przypadek fuzji w niektórych krajach
poddawany jest analizie mającej określić czy nie stanowi ona zagioa^.enia dla
konkurencji i wolnego rynku przed obecnie są jeszcze w fazie speciaii/-.:ic)[, nalomiast
w przeciągu kilku lal przy obecnym tempie wzrostu gospodarczego będą musiały wejść
w celu .rł9,.,... nadmiaru zasobów i ucieczki przed graniczeniami antymonopolowymi,
To właśnie 3 z kluczowych czynników determinujących rynek fuzji i przejęć będzie
nadawał im kierunek przyszłego rozwoju.
FUZJA - zachodzi wtedy gdy dwa( lub więcej) przedsiębiorstwa w wyniku umowy
łączą się tworząc nowa spółkę Cechą fuzji jest zasadniczo zgodne dobrowolne
działanie partnerów często podobnej wielkości dla połączenia się w len sposób, że -
obydwie spółki zostają rozwiązane dla stworzenia nowego przeds. które powstaje w
wyniku połączenia zarówno aktywów jak i kapitałów tych firm- - lub gdy jedno przeds
zostaje przyłączone do drugiego w takiej sytuacji traci on osobowość prawną i spotka
Jest rozwiązana
W drugim przypadku mówimy raczej o przejęciu lub nabyciu nowej firmy.
PRZFJF^CIK- transfer kontroli czyli przeniesienie kontroli nad działalnością gospod,
przeds z jednej grupy inwestorów do innej Może to nastąpić przez: t Zakup akcji tub
udziałów, 2. Zakup aktywów, 3. Prywatyzację spółki publicznej 4. Wspólne
przedsięwzięcie,
GŁÓWNE TYPY FUZJI w trakcie łączenia się i współdziałania przedsieb. Realizują
koncepcję 4F ozn.
1. FOCLIS - zaogni skowani e wspólnego działania przeds na jednym lub kilku
sektorach
2. FIRST - bycie pierwszym w zmianach i odpowiedziach na wyzwania otoczenia np.
w wyniku przeprowadzenia fuzji. 3. FAST - szybkie dostosowanie struktur, procedur.
ludzi i relacji z otoczeniem do współdziałania między przedsiębiorstwanii.4.
FLES1BIL1TY - większa elastyczność działania połączonych przedsiębiorstw
PODSTAWOWYMI FORMAMI PROCESÓW ŁĄCZENIA SIĘ PRZED SĄ:
•koncentracja działalności . - integracja działania , - koordynacja działalności
przedsiębiorstw
l
PODSTAWOWYMI TYPAMI PROCESÓW ŁĄCZENIA SIĘ PRZEDS są
FUZJE HORYZONTALNE - poi na scalaniu 2 lub kilku przeds działających w lym
samym sektorze lub branży w celu zwiększenia udziału na rynku i zbudowania bardziej
rentownego przed przy wykorzystaniu wspólnego procesu operacyjnego i
wykorzystania patentu ..,., 'ł??''. ....,,,,,,,,,.,..,..,.., łączenie się tego typu firm mogą
być: l likwidacja konkurencji przez większą koncentrację działań 2. Uzyskanie
przewagi przez wykorzystanie zasady ekonomii skali w obszarze produkcji , badań ,
rozwoju oraz zarządzania.
FUZJE WERTYKALNA - jest to scalenie 2 lub kilku przeds z pokrewnych sfer
dzitania. Mamy tu 2 typy fuzji: l. Fuzje w górę - związanie się firmy z dostawcami i
kooperantami 2 Fuzje w dół - scalanie przez przeds sieci dystrybucji i sprzedaż swoich
produktów i usług
FFUZJE PRODUKTOWE - fuzja 2 lub więcej przed prod ten sam produkt,.
Zawiązana z fuzja geograficzną . Może mieć charakter fuzji horyzontalnej lub
konglomerat owej
FUZJE KONGLOMERATOWE - jest to kapitałowe i organizacyjne połączenie
przed Które dziłają w odmiennych dziedzinach produkcyjnych i usługowych i bardzo
często obsługują inne rynki F kong zawierają w sobie cechy f. horyzontalnych i
wertykalnych Prowadzi do powstania grupy kapitałowej
F. GEORRAFICZNE ( RYNKOWE)
Zarówno formy i typy fuzji ( jak i przejęć) mogą mieć charakter * wszyscy na
jednego izn atak kilku firm na jedną w tym samym czasie Występuje wtedy gdy kitka
zróżnicowanych kapitałowo, organiz. i rynkowo przeds łączy się z inną firmą lub stara
się ją jak najszybciej kupić by wzmocnić swoje działanie w sektorze,
* ied na na ja kiś czas - może przebierać dwie formy - łączenia się przed w syt
pojawiających i,ię zagrożeń z otoczenia lub kiedy duże przeds absorbuje mniejszą firmę
* jedna na jedną firmę- sposób spotykany wtedy kiedy podobne przeds co do
wielkości i struktury łączą się nawzajem,
PRZEJĘCIE firm to zjawisko ekonomiczne poi na nabyciu ponad 50% wartości
kapitału ( lub aktywów) przed. Można za przejęcie uznać także nabycie firmy w której
osiąga się przewagę ..............•ww?'"'??''..............
Przejęcie jest procesem zapewniającym szybsze w stosunku do innych form bezpośred
inwestowania zdobycie pozycji na rynku, osiągnięcie na nim przewagi konkurencyjnej i
technologicznej.
:W drugim przypadku mówimy raczej o przejęciu lub nabyciu nowej firmy,
PRZEJECIE- transfer kontroli czyli przeniesienie kontroli nad działalnością gospod.
przeds, z jednej grupy inwestorów do innej Może to nastąpić przez: l Zakup akcji lub
udziałów. 2 Zakup aktywów. 3 Prywatyzację spółki publicznej 4. Wspólne
przedsięwzięcie
FAZY PRZYGOTOWANIA PROCESU PRZEJĘCIA :
1. Aby można było przeprowadzić efekty ,. .????,,,-.,.,,. przejęcie innego przeds
niezbędne Jest: - dostęp do kapitału i sprawny system bankowy, - dostęp do informacji o
nabywanym przed - stabilny i sprzyjający system ekonomiczny, - dopływ nowych
technologu i szybka modernizacja .''.... . ........... maszynowego.
2. Mo/na przyjąć lezę, że każde przygotowanie procesu przejęcia i jego wdrażanie musi
opierać się na racjonalnym powiązaniu czynników kształtujących rozmiary kapitałowe
organizacyjno -technologiczne i personalne.
A)początek tego cyklu to projektowanie przejęcia jest ono najczęściej związane z
występowaniem dużej liczby .motywów tego procesu Cechuje je duża złożoność i duży
stopień niepewności
B)W fazie drugiej powinny występować determinanty inwestyc w każdej grupie
motywów i daje to możliwość ograniczenia liczby późniejszych barier i problemów w
funkcjonowaniu połączonych podmiotów. Jej konsekwencją będzie akceptacja przejęcia
przez nabywcę i nabywanego
C)W ostatnim etapie wzrasta liczba celów przejęcia.
3. Konkretne przypadki przejęć trzeba analizować w sposób zindywidualizowany: l.
Różny Jest czas i zakres przechodzenia przez poszczególne fazy, 2, Liczba faz jest
różna w konkretnych przypadkach
ZAKRES I STOPIEŃ SZCZEGÓŁOWOŚCI PROCEDURY PRZEJĘCIA
PRZEDS ZALEŻY OD skali i sektora danego przedsięwzięcia inwestycyjnego. W
procedurze tej wyodrębnia się 3 fazy l. WSTĘPNA, l PRZYGOTOWAWCZĄ 3.
REALIZACYJNĄ Punktem wyjścia fazy wstępnej jest przejęcie przed jest określenie
celu jakie przeds chce osiągnąć na drodze przejęcia oraz wstępne sformułowanie jej
alternatywnych form np fuzja , join venture Powyższe powoduje wybór potencjalnego
partnera tzn. przeds o określonym zastosowaniu cech pożądanych i niepożądanych. W
efekcie przed przeds zainteresowanym przejęciem pojawiają się 3 zadania:
IZbadanie czy w ogóle istnieje przeds spełniające okre. zestwienie cech.
2. Jeżeli takie przeds isln lub jest ich więcej zbadanie czy ich organy zarządzające są, w
ogóle zainteresowane przejęciem.
3 Jeżeli lak to czy skłonne są zaakceptować przeds jako podmiot przejmujący,
W procesie poszukiwania partnera do przejęcia mogą nastąpić dwie podst grupy
następstw: l. Powiązania z wyobrażeniami o poszukiwaniu celu akwizycji. 2.
Związania z bazą ifor.m a przeds mogącym okazać się potencjalnym kandydatem do
przejęcia.
CELEM fazy przygotowawczej jest przekształcenie niezobowiązujących kontaktów
między partnerami z l fazy wiążący projekt tego procesu A) w fazie tej konieczne jest
wyrównywanie aktywności w każdej ze stron przejęcia B) wymaga to określenie
motywów przejęcia będących zarówno po stronie przejmującej jak i przejmowanej. C)
efektem tej fazy powinien być program realizacyjny określający ostateczną formę
przejęcia, główne zadania związane z tym procesem ..........')elw........ wytyczne jego
realizacji, konieczne zmiany w funkcjonowaniu przeds oraz termin jego realizacji.
*0statnia z wymienionych faz przejęcia - faza REALIZACJI- obejmuje przede
wszystkim - planowanie szczegółowe kolejnych kroków nabycia firmy , - wdrażanie
założonych motywów i zaplanowanych rozwiązań oraz kontrolę ich realizacji.
Przedstawiane fazy przygotowania i wdrażania procesu przejęcia innego przeds
powinny być rozpatrywane przez zarządy a przede wszystkim pracowników firmy . Te
grupy zawodowe często bezpośrednio uczestniczą w procesach przejęć , same stają się
nabywcami własnych lub innych firm
ALIANSE STRATEGICZNE PRZEDSIĘBIORSTW - to związek między przedsięb
którego zamierzeniem jest zrealizowanie przez partnerów wspólnego celu,
Czym różni się alianz strategiczny od innych przed,
4 ATRYBUTY wyróżniające Allianz od innych: l Podział odpowiedzialności za
zarządzanie aliansem. 2, Utrzymanie tożsamości organizacyjnej każdego z partnera, 3.
Stały transfer zasobów między partnerami. 4. Niepodzielność, integralność projektu lub
insiylucji Aliiansu.
4 WARUNKI POWSTANIA ALIANSU;
l,Cel gospodarczy działalności. 2. Długoterminowy charakter przedsięwzięcia. 3.
Różnorodne zasoby, wnoszone przez uczestników alliansu 4. Aktywny udział
uczestników Alliansu w tworzeniu i zarządzaniu Aliiansem,
Allianz STRATEGICZNY - nie wymaga formy prawnej
ALLIANZ - to formalna lub nieformalna współpraca przedsiębiorstw konkurujących w
ramach lego samego lub pokrewnych sektorów Allianse STRATEGICZNE-
to różne formy współpracy między aktualnymi lub potencjalnymi konkurentami, którzy
zdecydowali się wspólnie prowadzić jakieś przedsięwzięcie lub rodzaj działalności
łącząc i koordynując swoje zasoby . środki i umiejętności Allianz
STRATEGICZNY- to również współdziałanie konkurentów zmieniające charakter i
Strukturę gry ekonomicznej w sektorze przez: l wzmocnienie pozycji alliansów na
rynku, 2 wyeliminowanie konkurentów. 3. wzmocnienie pozycji przetargowej wobec
dostawców
Współdziałanie gospod, przeds, prowadzi do ich szybszego wzrostu i rozwoju. A)
rozwój może być realizowany różnymi drogami, z których jedną jest wzrost zewnętrzny
osiągany głównie przez tuzje i przejęcia. B) ogół działań związanych z fuzjami i
przejęciami przeds, oraz działaniami pokrewnymi nazywa się RYNKIEM
KONTROLI KORPORACYJNEJ (duże grupy kapitałowe - korporacja) C)
CZYNNIKI KTÓRE PRZYCZYNIŁY SIĘ DO TEGO ROZWOJU: - zmiany w
obrębie rynku kapitałowego . - mniejsza skłonność właścicieli przeds. do tolerowania
złych wyników finansowych firmy. - mniejsza możliwość ochrony firmy przed wrogą
konkurencją. - zwiększająca się liczba uczestników rynku finansowego. D) można
wskazać łańcuch zjawisk określających warunki . których przeds, decydują się na
strategię wzrostu gospodarczego( fuzje i przejęcia) są to: l) dynamiczny wzrost
gospodarczy. 2.) presja konkurencji na rynku krajowym i międzynarodowym .3)
przyśpieszony rozwój technologiczny, 4) wzrost międzynarodowy operacji
przedsiębiorstw 5) fuzje i przejęcia powinny być traktowane jako świadome działanie o
charakterze inwestycyjnym.
DO GŁÓWNYCH CZYNNIKÓW WYWOŁUJĄCYCH PRZEMIANY
GOSPODARCZE ZALICZA SIĘ:
l.postęp techniczny i technologiczny 2. międzynarodową współpracę gospod, 3.
Zmianę preferencji konsumpcyjnych-
STRATEGIĘ ROZOWJU GOSPOD Można rozpatrywać w 3 płaszczyznach: t )
dół ogólnego nastawienia gospod w zakresie ustalenia zadań i wynikających z nich
kierunków rozwoju 2.) wiąże się z tzw makroproporcjami tzn wyznaczeniem relacji
między dochodem narodowym wytworzonym i podzielonym . proporcji między
akumulacją i spożyciem między podsystemem gospodarczym a infrastrukturą 3)
związana z założeniem ,że na przebieg procesu rozwoju gospod wywiera wpływ zakres
i sposób uruchamiania czynników strukturolwórczych tj. zależności micdzybranżowe,
postęp techniczny, międzynarodowa współpraca gospodarcza, społeczne preferencje
konsumpcyjne
Realizacja celów rozwoju ekonom może postępować poprzez stosowanie koncepcji
tworzenia struktur zdolnych do akumulacji lub koncepcji kreowania struktur bazujących
na wiedzy i postępie technicznym. Zalicza się do nich związki powstałe między innymi
na skutek procesów fuzji i przejęć.
Wyznaczając zakres korzystania z pomocy zewnętrznej finansowaniu fuzji i
przejęć należy uwzględnić co iiiijmniej 2 zasady; l. wiąże się z nie dopuszczeniem
do nadmiernego zadłużenia prowadzącego do zbyt wysokich obciążeń przeds w postaci
znacznych kosztów obsługi długów. 2. wiąże się z wykorzystaniem kredytu na takie
rodzaje ruzji i przejęć, które zapewnią w przyszłości większe efekty niż koszty bieżące
tej działalności i zobowiązania wynikające z obsługi zaciągniętych zobowiązań.
FUZJE I PRZEJĘCIA powinny być traktowane jako świadome działania o
charakterze inwestycyjnym zmierzające do realizacji założonych celów,
Podstawowym celem istnienia i funkcjonowania przedsiębiorstwa jest max tempa jego
rozwoju i przynoszenie zadawalającej stopy zysku W takim ujęciu celami działania
przes są z l str przetrwanie , wzrósł i rozwój z 2 zaś max wartości rynkowej przeds. W
drodze zwiększania zyskowności kapitału przy akceptowaniu poziomu ryzyka tub
osiągnięcia wymagalnej stopy zwrotu kapitału przy minimalnym poziomie ryzyka,
Przeds może przetrwać w długim okresie i realizować swoje cele tylko pod warunkiem
permanentnego rozwoju i wzrostu. Rozwój przeds oznacza skoordynowane zmiany
systemu firmy dostosowujące ją do ciągle zmieniającego się otoczenia b) dostosowanie
się skuteczne jeżeli zapewniają przeds osiągnięcie i utrzymanie przewagi
konkurencyjnej na rynku.
Strategia wg rozwoju na poziomie Firmy polega zatem: l na określeniu czy firma
będzie na l biznesie( specjalizacja) czy na 2 lub 3 ( dywersyfikacja)
Przeds ma do wyboru wiele opcji strategicznych najczęściej wyróżnili się 7 :
IkoncentracJa na l biznesie. 2.) Strategia integracji pionowej 3.) Strategia
dywersyfikacji pokrewnej 4)strategia koncentracji konglomeratowa 5.) dywestycje -
drastyczne odchudzanie przeds 6.) strategia wyjścia i likwidacji 7) strategia mieszana
Strategie te zostały wyodrębnione przy zastosowaniu 2 kryteriów: l. struktury
działalności firmy ( specjalizacja lub dywersyfikacja) oraz charakterów strategii (
wzrost lub redukcja) 2 przeds może starać się zachować swoją pozycję w stanie
niezmienionym, wybrać strategię aktywnego wzrostu i rozwoju lub przeciwnie
wycofania się i rezygnacji z dotychczasowej dzilalności 3) mogą również występować
strategie kombinowane
FUZJE I PRZEJĘCIA »a kojarzone przede wszystkim ze strategią dywersyfikacji:
a) mogą być one również wykorzystywane w realizacji strategii koncentracji w ramach
określonego przemysłu b) są doskonałymi sposobami realizacji strategii wzrostu c) są
wyrazem realizacji strategii drogą wyjścia poza dotychczasowe struktury przeds d)
fuzje i przejęcia są traktowane jako sposoby ( metody) wzrostu przeds alternatywne
wobec innych metod zmierzające jednocześnie do zwiększenia wartości firmy oraz
tempa jej wzrostu i rozwoju
W wyniku ogólnego rozwoju gospod większość rynków ma charakter wzrostowy
A) pred dziłające na takim rynku jeżeli nie zwiększa skali dziialności zmniejsza swój
udział w rynku i w rezultacie zostaje z niego wyeliminowane. B) budowanie wysokiego
udziału w rynku jest jedną z podstaw siły konkurencyjnej przeds. C) na rynku
wzrostowym każda firma musi rosnąć w tempie co najmniej takim Jak tempo wzrostu
rynku, co prowadzi do utrzymania na nim udziału lub w tempie wyższym, co skutkuje
wzrostem lego udziału.
Przed może dzilać również n» rynku, który nie wzrasta, w stabilnej niszy rynkowej
lub na rynku dojrzałym: A) w tym przypadku skala jego działania nie zmniejsza się
B) w takiej sytuacji firma powinna rozwijać inne rodzaje działalności co oznacza, że nie
wzrasta sprzedaż określonego produktu lecz całego przeds przez dywersyfi akcję (
rynek dojrzały)
Formy integracji rynku kontroli przeds oraz dzilania pokrewne: INTEGRACJA
PRZEDS . a co za tym idzie transfer kontroli ( przeniesienie kontroli) nad dziafinością
gospod z jednej grupy inwestorów do drugiej może mieć następujący przebieg:
FORMY NABYCIA PRZEDS> -NABYCIE :1 Połączenia --—Fuzje --—
Konsolidacja (łączenie się przeds)
2Przejecia a) zakup akcji b) zakup majątku c) pełnomocnictwo d) prywatyzacja e)
dzierżawa f) wspólne przedsięwzięcie
ZAKUP AKCJI-t udziałów) firmy przejmowanej przez firmę przyjmującą odbywa się
na wniosek i za porozumieniem zarządu obu firm lub też przez ofertę nabycia akcji
skierowanej przez firmę przejmującą wprost do akcjonariuszy firmy przejmowanej.
ZAKUP MAJĄTKU - ( aktywów) firmy przejmowanej przez firmę przyjmującą ,
UZYSKANIE PEŁNOMOCNICTWA- gdy grupa akcjonariuszy lub jeden z nich
uzyskuje większościowe prawo głosu na walnym zgromadzeniu wspólników w imieniu
udzielających pełnomocnictwa.
PRYWATYZACJĘ-gdy mała grupa inwestorów składająca sięzwykle z kierownictwa
danego przed oraz inwestorów zewnętrznych wykupuje akcje notowane na giełdzie i
wycofuje firmę z obrotu publicznego przyjmując nad nią całkowitą kontrolę. Gdy
operacja ta opiera się na wspomaganiu finansowym w formie kredytu bankowgo lub
pożyczki to określa się jako wykup lewarowany lub wykup wspomagany dźwignią
finansową
WSPÓLNE PRZEDSIĘWZIĘCIE-gdy z wydzielonych przez obu partnerów
aktywów tworzy się wspólne przeds przy czym jeden z nich obejmuje pozycję
akcjonariusza większościowego co do prawa głosu.
Praca pochodzi z serwisu www.e-sciagi.pl